Oh, a rentabilidade dos EUA a 10 anos está perto do limite superior do seu intervalo de 5 anos.

Este aperto importa para os ativos de risco.
Vamos falar de factos ↓
• Rentabilidade do Título dos EUA a 10 Anos: 4.687 (+0.137, +0.1370%)
• Os mercados de futuros precificam uma probabilidade de 38% de um aumento da taxa da Fed na próxima reunião.
• A volatilidade realizada caiu 31% em julho e está no percentil 8 do seu intervalo histórico.
• O Bitcoin spot dos EUA tem sido negociado com desconto há ~2,5 meses; stablecoins estão a sair das bolsas e a atividade de novo capital está perto de mínimos anuais.
• As perdas realizadas ainda excedem os ganhos realizados — os participantes estão a usar os rallys para sair das posições.
Isto é um estrangulamento macro clássico:
uma taxa de juro sem risco de 4,687% aumenta as taxas de desconto, eleva os custos de financiamento e reduz mecanicamente o valor atual de ativos de crescimento e especulativos.
Some-se uma hipótese não negligenciável de mais aperto por parte da Fed (38% nos futuros) e um potencial geopolítico positivo para os preços da energia, e a opcionalidade de flexibilização da Fed encolhe — por isso as condições financeiras mantêm-se apertadas e as entradas de capital para ações e Bitcoin são provavelmente adiadas ou mais fracas do que o que está precificado.
O mercado está à espera.
A volatilidade no percentil 8 sinaliza que um grande movimento está atrasado, mas a direção depende de rendimentos e geopolítica.
> Se os rendimentos caírem (a Fed mantém e a inflação arrefece), os ativos de risco recebem alívio rapidamente
> Se os rendimentos subirem ou os preços da energia dispararem, o contravento persiste e os rallys terão dificuldade em sustentar-se