#夏日创作营 O Bitcoin acima de $65,000+ subiu cerca de 1,2% nas últimas 24 horas, enquanto a Ethereum acima de $1,900+ ganhou cerca de 3,6%. O Bitcoin não se tem mexido muito nos últimos 3 dias; está apenas 1,2% acima nos últimos 7 dias, com a amplitude a encolher para dentro de 2%. Neste intervalo de negociação da semana, está ligeiramente acima do meio — uma típica ação lateral de amplitude estreita. A Ethereum, no entanto, está claramente mais forte hoje; a sua subida é três vezes a do Bitcoin. Este tipo de divergência entre força e fraqueza é exatamente o que o mercado deve prestar mais atenção.

Com o mercado a mover-se assim, a causa externa mais direta é que a situação no Médio Oriente arrefeceu de repente. Os EUA suspenderam ataques aéreos contra o Irão ao longo do fim de semana, e o Irão também parou as ações de retaliação. O Brent abriu com uma queda direta de 6%, recuando do pico da semana passada perto de $100 para $91. Quando os preços do petróleo caem, a inquietação nos mercados globais também diminui: as yields dos Treasury dos EUA recuam face aos máximos, os futuros de índices acionistas dos EUA abrem mais altos e o Bitcoin também recupera — recuperando o nível dos $65,000. A cadeia de transmissão é simples: a guerra faz subir os preços do petróleo, preços mais altos elevam as expetativas de inflação, as expetativas de inflação pressionam os bancos centrais para uma postura mais hawkish (agressiva), e os hawks sufocam todos os ativos de risco; inversamente, quando a guerra não acontece, a cadeia afrouxa, e o dinheiro volta a fluir um pouco para áreas de risco mais elevado, como ações e cripto.

Mas a alta do Bitcoin tem sido contida, enquanto a Ethereum tem sido mais agressiva — há razões estruturais para isso. Os ETFs de Ethereum têm registado entradas líquidas durante três semanas consecutivas; na semana passada continuavam a atrair fundos. Os ETFs de Bitcoin também tiveram entrada líquida na semana passada, mas houve pelo menos um dia com saídas no meio — a sequência foi quebrada. As preferências ao nível spot mudaram silenciosamente, mas é hoje que isso aparece de forma clara na dinâmica dos preços. Além disso, a sensibilidade da Ethereum ao sentimento macro é geralmente mais alta do que a do Bitcoin: quando o mercado afrouxa, ela salta mais alto; quando o mercado aperta, cai mais — e hoje cai na direção anterior.

As próximas variáveis a observar são muito claras.
Primeiro, quanto tempo pode durar este arrefecimento entre os EUA e o Irão. Os Houthis continuam a atacar petroleiros sauditas e a situação no Mar Vermelho não acalmou. Se os preços do petróleo reagirem em alta, a cadeia de relaxamento de antes vai apertar no sentido oposto.
Segundo, se o desempenho superior da Ethereum pode alastrar para mais altcoins. Hoje AAVE e SHIB já se mexeram, mas se a amplitude da rotação for suficientemente ampla e se consegue sustentar depende de estar a entrar novo capital — não apenas de fundos existentes a mudarem entre algumas moedas.
Terceiro, se o próprio Bitcoin consegue romper $65,500 e manter-se. Quando um intervalo segue em modo lateral por tempo suficiente, tem de escolher uma direção: para cima precisa de volume; para baixo precisa de novos catalisadores negativos. Neste momento, nenhum dos lados tem mostrado força decisiva.