Les stablecoins ont le potentiel de remodeler le paysage des transactions financières mondiales, mais la clé de l'adoption à grande échelle réside dans le comblement de l'écart entre les écosystèmes on-chain et l'économie plus large.

Le système financier mondial est actuellement en plein milieu d'une transformation profonde. Les réseaux de paiement traditionnels, avec leur infrastructure obsolète, leurs cycles de règlement prolongés et leurs frais élevés, sont confrontés à des défis complets de la part de nouvelles alternatives - les stablecoins. Ces actifs numériques révolutionnent rapidement les modèles de transfert de valeur transfrontalier, les paradigmes de transaction d'entreprise et les moyens par lesquels les particuliers accèdent aux services financiers.

Au cours des dernières années, les stablecoins ont continué à évoluer, devenant une infrastructure sous-jacente essentielle pour les paiements mondiaux. Les principales sociétés de technologie financière, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans les applications grand public et les flux financiers des entreprises. Pendant ce temps, une série d'outils financiers émergents - des passerelles de paiement et des rampes d'entrée/sortie fiat aux produits de rendement programmables - ont considérablement amélioré la commodité de l'utilisation des stablecoins.

Ce rapport réalise une analyse approfondie de l'écosystème de stablecoin, tant du point de vue technique que commercial. Il examine les principaux acteurs qui façonnent ce secteur, l'infrastructure de base soutenant le trading de stablecoin, et la demande dynamique qui alimente ses applications. De plus, il explore comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux cas d'utilisation financière, ainsi que les défis rencontrés dans leur intégration plus large dans l'économie mondiale.

1. Pourquoi choisir les paiements en stablecoin?

Pour explorer l'influence des stablecoins, nous devons d'abord examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels comprennent des espèces, des chèques, des cartes de débit, des cartes de crédit, des virements internationaux (SWIFT), des chambres de compensation automatisées (ACH) et des paiements de pair à pair, entre autres. Bien intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement, tels que l'ACH et le SWIFT, disposent d'infrastructures datant des années 1970. Bien qu'ils aient été révolutionnaires à l'époque, ces infrastructures mondiales de paiement sont aujourd'hui largement obsolètes et très fragmentées. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement souffrent de problèmes tels que des frais élevés, une friction élevée, des délais de traitement prolongés, un manque de capacités de règlement 24/7 et des processus en arrière-plan complexes. De plus, ils regroupent souvent (et à des coûts supplémentaires) des services inutiles tels que la vérification d'identité, les prêts, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Les paiements en stablecoin adressent efficacement ces points de douleur. Comparés aux méthodes de paiement traditionnelles, les règlements de paiement basés sur la blockchain simplifient considérablement les processus de paiement, réduisent les étapes intermédiaires et offrent une visibilité en temps réel des flux de fonds, raccourcissant ainsi les délais de règlement et réduisant les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément terminées, éliminant les retards constatés dans les systèmes bancaires traditionnels.

• Sécurité et Fiabilité : le registre inviolable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant ainsi une protection aux utilisateurs.

• Réduction des coûts : La suppression des processus intermédiaires réduit considérablement les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.

• Couverture mondiale : Les plateformes décentralisées peuvent atteindre des marchés mal desservis (y compris les populations non bancarisées), et favoriser une plus grande inclusion financière.

2. Paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

L'industrie des paiements en stablecoin peut être divisée en quatre couches techniques de stack :

1. Couche 1: Couche d'application

La couche d'application se compose principalement de divers fournisseurs de services de paiement (PSP) qui intègrent de multiples institutions indépendantes de fiat on/off-ramp dans des plates-formes d'agrégation unifiées. Ces plates-formes offrent des moyens pratiques aux utilisateurs d'accéder aux stablecoins, des outils pour les développeurs construisant au niveau de l'application, et des services de cartes de crédit pour les utilisateurs de Web3.

a. Passerelles de paiement

Les passerelles de paiement sont des services qui traitent de manière sécurisée les paiements, facilitant les transactions entre acheteurs et vendeurs.

Des entreprises de premier plan qui innovent dans cet espace incluent :

• Stripe: Un fournisseur de paiement traditionnel intégrant des stablecoins comme USDC pour les paiements mondiaux.

• MetaMask: Ne propose pas directement de services d'échange de fiat à crypto; les utilisateurs peuvent effectuer des opérations d'entrée/sortie via l'intégration avec des services tiers.

• Helio: Soutient 450 000 portefeuilles actifs et 6 000 marchands. Grâce aux plugins Solana Pay, des millions de marchands Shopify peuvent régler des paiements en cryptomonnaie, convertissant instantanément des USDY en d'autres stablecoins tels que USDC, EURC et PYUSD.

• Les applications de paiement Web2 telles qu'Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, etc., permettent également aux utilisateurs de réaliser des paiements avec des jetons stables, élargissant ainsi davantage les cas d'utilisation des jetons stables.

Le domaine des fournisseurs de passerelle de paiement peut clairement être divisé en deux catégories (avec certains chevauchements) :

1) Passerelles de paiement orientées développeurs; 2) Passerelles de paiement orientées consommateurs. La plupart des fournisseurs ont tendance à se concentrer davantage sur une catégorie, en façonnant en conséquence leurs produits principaux, leurs expériences utilisateur et leurs marchés cibles.

Les passerelles de paiement orientées développeurs sont destinées aux entreprises, aux sociétés de technologie financière et aux entreprises qui ont besoin d'intégrer une infrastructure de jetons stables dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des APIs, des SDKs et des outils de développement pour l'intégration dans les systèmes de paiement existants afin de permettre des paiements automatiques, des portefeuilles de jetons stables, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Les projets émergents se concentrant spécifiquement sur les outils de développement incluent:

• BVNK : Fournit une infrastructure de paiement de qualité entreprise pour une intégration transparente des stablecoins. BVNK propose des solutions API pour rationaliser les processus, une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, des comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et de négocier divers stablecoins et devises fiduciaires, ainsi que des services marchands permettant aux entreprises d'accepter des paiements en stablecoin. BVNK traite un volume de transactions annualisé de plus de 10 milliards de dollars, avec un taux de croissance annuel de 200 % et une valorisation de 750 millions de dollars. Ses clients incluent des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique latine et l'Asie du Sud-Est.

• Iron (en bêta) : Fournit des API permettant l'intégration transparente des transactions de stablecoin dans les flux de travail commerciaux existants. Il offre aux entreprises des rampes d'accès fiat mondiales, une infrastructure de paiement de stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, prenant en charge des flux de paiement personnalisés (y compris des paiements récurrents, des facturations ou des paiements à la demande).

• Juicyway : Fournit des API pour les paiements d'entreprise, la distribution de la paie et les paiements en gros, prenant en charge des devises telles que le Naira nigérian (NGN), le dollar canadien (CAD), le dollar américain (USD), Tether (USDT) et USD Coin (USDC). Principalement axé sur le marché africain, aucune donnée opérationnelle n'est encore disponible.

Les passerelles de paiement orientées utilisateur se concentrent sur les utilisateurs, offrant des interfaces simples et conviviales pour faciliter les paiements en stablecoin, les transferts d'argent et les services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-devises, des rampes d'accès aux devises fiduciaires, et des transactions transfrontalières transparentes. Certains projets de premier plan dédiés à offrir de telles expériences de paiement conviviales incluent :

• Decaf : Une plateforme bancaire on-chain permettant la consommation personnelle, les envois de fonds et les transactions de stablecoins dans plus de 184 pays. En Amérique latine, Decaf collabore avec des canaux locaux, dont MoneyGram, offrant des frais de retrait presque nuls. Il compte plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud et a reçu de nombreux éloges parmi les développeurs de Solana.

• Meso: Une solution d'accès / sortie de fiat-to-stablecoin intégrée directement aux commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre la monnaie fiduciaire et les stablecoins avec un minimum de friction. Meso prend également en charge les achats avec Apple Pay de l'USDC, simplifiant l'accès des consommateurs aux stablecoins.

• Porte-monnaie Venmo : La fonctionnalité du portefeuille de stablecoins de Venmo exploite la technologie des stablecoins, intégrée dans son application de paiement grand public existante. Cela permet aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans interagir directement avec l'infrastructure de la blockchain

b. Cartes U

Les cartes cryptographiques sont des cartes de paiement qui permettent aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des jetons stables chez des commerçants traditionnels. Ces cartes s'intègrent généralement aux réseaux de cartes de crédit traditionnels (comme Visa ou Mastercard), convertissant automatiquement les actifs de cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente, facilitant ainsi les transactions sans heurts.

Les projets incluent:

• Reap : Un émetteur de cartes basé en Asie, dont les clients comprennent plus de 40 entreprises telles que Infini, Kast, Genosis Pay, Redotpay, Ether.fi, etc. Il vend des solutions de marque blanche et génère principalement des revenus grâce aux frais de transaction (par exemple, 85 % pour Kast - 15 % pour Reap). En partenariat avec des banques de Hong Kong, Reap couvre la plupart des régions en dehors des États-Unis et prend en charge les dépôts multi-chaînes. Le volume des transactions a atteint 30 millions de dollars en juillet 2024.

• Raincards: Un émetteur basé aux Amériques soutenant l'émission de cartes pour plusieurs entreprises, y compris Avalanche, Offramp et Takenos. Sa caractéristique distinctive est de servir les utilisateurs aux États-Unis et en Amérique latine. Raincards a également lancé sa propre carte d'entreprise USDC, permettant aux entreprises de payer les frais de voyage, les fournitures de bureau et autres dépenses commerciales quotidiennes en utilisant des actifs sur chaîne (comme l'USDC).

• Fiat24: Un émetteur européen et une banque Web3 avec un modèle économique similaire aux entreprises mentionnées ci-dessus. Il prend en charge l'émission de cartes pour des entreprises comme Ethsign et SafePal. Agréé en Suisse, il sert principalement les utilisateurs en Europe et en Asie. Actuellement, il prend en charge uniquement les dépôts sur Arbitrum et non les transactions sur la chaîne complète. La croissance a été lente, avec environ 20 000 utilisateurs au total et un revenu mensuel compris entre 100 000 et 150 000 dollars.

• Kast : Un fournisseur de carte crypto en pleine croissance sur la blockchain Solana. Kast a émis plus de 10 000 cartes, avec environ 5 000 à 6 000 utilisateurs actifs par mois. En décembre 2024, son volume de transactions a atteint 7 millions de dollars avec un revenu mensuel de 200 000 dollars.

• 1Money: Un écosystème de stablecoins qui a récemment lancé une carte de crédit prise en charge par un stablecoin, fournissant un kit de développement logiciel (SDK) pour faciliter les intégrations de couche 1 et de couche 2. Actuellement en version bêta, aucune donnée opérationnelle n'est encore disponible.

Il existe de nombreux fournisseurs de cartes crypto, qui se différencient principalement par leurs régions de service et leur support de devises. Ils offrent généralement des services à faible frais aux utilisateurs finaux pour encourager une utilisation active des cartes crypto.

2. Couche 2: Processeurs de paiement

En tant que niveau clé au sein de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement forment l'épine dorsale des canaux de paiement et couvrent principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de rampes d'entrée/sortie en monnaie fiduciaire, et 2. Fournisseurs d'émission de stablecoins. Ils constituent une couche intermédiaire cruciale dans le cycle de paiement, reliant les paiements Web3 au système financier traditionnel.

a. Processus de passerelle Fiat On/Off

• Moonpay : prend en charge plus de 80 cryptomonnaies, offrant plusieurs rampes d'entrée/sortie de fiat et des services d'échange de jetons pour satisfaire les besoins diversifiés des utilisateurs en matière de transactions de cryptomonnaies.

• Ramp Network: Couvre plus de 150 pays, fournissant des services d'accès/sortie pour plus de 90 actifs cryptographiques. Ramp Network gère toutes les exigences KYC (Know Your Customer), AML (Anti-Money Laundering) et de conformité, garantissant des services fiat-to-crypto conformes et sécurisés.

• Alchemy Pay: Une solution de passerelle de paiement hybride prenant en charge la conversion bidirectionnelle et les paiements entre les devises fiduciaires et les actifs cryptographiques, intégrant les paiements fiduciaires traditionnels avec les paiements en cryptomonnaie.

b. Processus d'émission et d'orchestration de Stablecoin

• Les produits principaux de Bridge comprennent l'API d'orchestration et l'API d'émission. Le premier aide les entreprises à intégrer plusieurs paiements et conversions de stablecoins, tandis que le second soutient les entreprises dans l'émission rapide de stablecoins. Bridge est actuellement agréé aux États-Unis et en Europe et a établi des partenariats importants avec le département d'État et le département du Trésor des États-Unis, démontrant une forte conformité, une capacité opérationnelle solide et des avantages en ressources.

• Brale (en version bêta) : Semblable à Bridge, Brale est une plateforme d'émission de stablecoins réglementée offrant des API d'orchestration de stablecoins et de gestion des réserves. Brale détient des licences de conformité réglementaire dans tous les états américains ; les entreprises coopérantes doivent effectuer des vérifications KYB (Know Your Business), et les utilisateurs doivent établir des comptes pour la vérification KYC. Comparé à Bridge, la clientèle de Brale se compose principalement de pionniers de la blockchain (comme Etherfuse, Penera), et son soutien d'investisseurs et son développement commercial sont quelque peu plus faibles.

• Perena (en beta) : la plateforme Numeraire de Perena réduit le seuil d'émission des stablecoins de niche en encourageant les utilisateurs à fournir une liquidité concentrée au sein d'un seul pool. Numeraire utilise un modèle "hub-and-spoke", avec USDagissant en tant qu'actif de réserve central - un «hub» pour l'émission et l'échange de stablecoins. Ce mécanisme permet la création, le rachat et la négociation efficaces de plusieurs stablecoins indexés sur différents actifs ou juridictions, chacun se connectant en tant que «rayon» vers le dollar américain centralGrâce à cette conception structurelle, Numeraire garantit une liquidité profonde et une efficacité en capital améliorée, car les stablecoins plus petits peuvent interagir via USD* sans nécessiter de pools de liquidité fragmentés pour chaque paire de trading. L'objectif ultime de cette conception système n'est pas seulement d'améliorer la stabilité des prix et de réduire le glissement, mais aussi de permettre une conversion sans heurt entre les stablecoins.

3. Couche 3: Émetteurs d'actifs

Les émetteurs d'actifs sont responsables de la création, de la maintenance et du rachat de jetons stables. Leur modèle économique tourne généralement autour d'une approche de bilan, similaire aux opérations bancaires, consistant à accepter les dépôts des clients et à investir ces fonds dans des actifs à rendement élevé tels que les obligations du Trésor américain pour générer des marges d'intérêt. Au niveau de l'émetteur d'actifs, l'innovation des jetons stables peut être divisée en trois catégories : les jetons stables adossés à des réserves statiques, les jetons stables productifs de rendement et les jetons stables de partage des revenus.

1. Stablecoins adossés à une réserve statique

Les stablecoins de première génération ont introduit le modèle fondamental des dollars numériques : des jetons centralisés émis avec un soutien de 1:1 par des réserves en fiat détenues par des institutions financières traditionnelles. Les principaux acteurs de cette catégorie comprennent Tether et Circle.

USDT de Tether et USDC de Circle sont les stablecoins les plus largement utilisés, chacun étant adossé à 1:1 par des réserves en dollars détenues dans les comptes financiers de Tether et de Circle. Ces stablecoins ont été intégrés dans de nombreuses plateformes et servent de principale paire de trading et de règlement sur le marché des cryptomonnaies. Notamment, la capture de valeur de ces stablecoins appartient entièrement aux émetteurs d'actifs eux-mêmes. USDT et USDC génèrent principalement des revenus grâce à des écarts d'intérêt pour leurs entités émettrices plutôt que de partager les revenus avec les utilisateurs.

2. Jetons stables générant des rendements

La deuxième évolution des stablecoins va au-delà des simples jetons adossés à des devises en incorporant des fonctionnalités natives de génération de rendement. Les stablecoins producteurs de rendement offrent des rendements sur chaîne aux détenteurs, généralement issus de rendements du Trésor à court terme, de stratégies de prêt en finance décentralisée (DeFi) ou de récompenses de mise. Contrairement aux stablecoins statiques traditionnels qui détiennent passivement des réserves, ces actifs génèrent activement des rendements tout en maintenant la stabilité des prix.

Les protocoles renommés offrant des rendements sur chaîne aux détenteurs de stablecoins incluent:

• Ethena (6 milliards de dollars) : Un protocole de stablecoin émettant des USDe, un dollar synthétique on-chain adossé à des garanties couvertes composées d'Ethereum (ETH), de Bitcoin (BTC) et de Solana (SOL). La conception unique d'Ethena permet aux détenteurs de USDe de générer des rendements organiques dérivés des taux de financement perpétuel des contrats à terme (actuellement un rendement de 6,00% APR), attirant les utilisateurs grâce à ses mécanismes de collatéralisation et de rendement distinctifs.

• Mountain ($152M): Un stablecoin générateur de rendement offrant actuellement un TAP de 4,70%. Mountain permet aux utilisateurs de gagner des intérêts quotidiens simplement en déposant des USDM dans leurs portefeuilles, ce qui séduit ceux qui recherchent des rendements passifs sans mise supplémentaire ou interactions DeFi complexes, offrant aux utilisateurs une méthode simple de génération de rendements.

• Niveau (25 M$) : Un stablecoin composé de dollars liquides restakés. Level explore un modèle innovant de génération de rendement en utilisant lvlUSD pour fournir une sécurité pour de multiples réseaux décentralisés, collectant des rendements supplémentaires de ces réseaux, puis les redistribuant aux détenteurs de lvlUSD, innovant ainsi dans les méthodes de génération de rendement des stablecoins.

• CAP Labs (Beta) : Construit sur le très attendu blockchain megaETH, CAP développe un moteur de stablecoin de nouvelle génération conçu pour offrir aux détenteurs de stablecoin de nouvelles sources de revenus. Les stablecoins CAP génèrent des rendements évolutifs et adaptables à partir de sources de revenus externes telles que l'arbitrage, la valeur extractible maximale (MEV) et les actifs du monde réel (RWAs) - des flux de rendement traditionnellement réservés aux participants institutionnels sophistiqués, ouvrant de nouvelles voies pour les rendements des stablecoins.

3. Stablecoins de partage des revenus

Les stablecoins de partage des revenus intègrent des mécanismes de monétisation intégrés, allouant directement des portions des frais de transaction, des revenus d'intérêts ou d'autres flux de revenus aux utilisateurs, aux émetteurs, aux applications finales et aux participants de l'écosystème. Ce modèle aligne les incitations entre les émetteurs de stablecoins, les distributeurs et les utilisateurs finaux, transformant les stablecoins d'instruments de paiement passifs en actifs financiers actifs.

• Paxos (72 millions de dollars) : En tant qu'émetteur de stablecoins en évolution rapide, Paxos a annoncé le lancement de USDG en novembre 2024, réglementé par le futur cadre de stablecoins de l'Autorité monétaire de Singapour. Paxos partage les revenus des stablecoins et les intérêts générés par les actifs de réserve avec les partenaires du réseau qui améliorent l'utilité, notamment Robinhood, Anchorage Digital et Galaxy, élargissant son modèle de partage des revenus grâce à la collaboration.

• M^0 (106 M$) : L'équipe M^0 est composée d'anciens professionnels de haut niveau de MakerDAO et Circle. La vision de M^0 est de servir de couche de règlement simple, fiable et neutre permettant à toute institution financière de créer et de racheter le stablecoin de partage des revenus de M^0, "M". Le protocole M^0 partage une part substantielle de ses revenus d'intérêts avec les distributeurs approuvés, appelés bénéficiaires de rendement. Un aspect unique de "M" par rapport à d'autres stablecoins de partage des revenus est que "M" peut également fonctionner comme "matière première" pour d'autres stablecoins (par exemple, le USDN de Noble).

• Agora (76 M $) : Similaire à USDG et “M”, l'AUSD d'Agora partage les revenus avec les applications intégrées et les teneurs de marché. Agora bénéficie du soutien stratégique des teneurs de marché et des applications telles que Wintermute, Galaxy, Consensys et Kraken Ventures. Le ratio de partage des revenus n'est pas fixe, mais la plupart est retournée aux partenaires.

4. Couche 4: Couche de règlement

La couche de règlement de l'empilement technologique des stablecoins est fondamentale pour l'écosystème des stablecoins, garantissant la finalité et la sécurité des transactions. Elle se compose de réseaux blockchain qui traitent et valident les transactions de stablecoins en temps réel. Actuellement, de nombreux réseaux de couche 1 (L1) et de couche 2 (L2) renommés servent de couches de règlement clés pour le trading de stablecoins:

• Solana : Une blockchain haute performance renommée pour son excellent débit, sa finalité rapide et ses frais de transaction bas. Solana a émergé comme une couche de règlement cruciale pour les transactions en stablecoin, notamment dans les paiements des consommateurs et les envois de fonds. La Fondation Solana encourage activement les développeurs à construire sur Solana Pay et organise des conférences/hackathons PayFi pour promouvoir les innovations PayFi hors chaîne, accélérant ainsi l'adoption des stablecoins dans des scénarios de paiement pratiques.

• Tron: Une blockchain de couche 1 détenant une part de marché importante dans les paiements en stablecoin. USDT sur Tron est largement utilisé pour les paiements transfrontaliers et les transactions peer-to-peer (P2P) en raison de son efficacité et de sa liquidité profonde. Tron se concentre principalement sur les transactions de l'entreprise au consommateur (B2C) mais manque actuellement d'un soutien adéquat pour les scénarios de l'entreprise à l'entreprise (B2B).

• Codex (beta): Une blockchain de couche 2 optimiste dédiée aux paiements B2B transfrontaliers. Codex agrège des fournisseurs de passage en fiat, des teneurs de marché, des échanges et des émetteurs de stablecoins, offrant aux entreprises des services financiers complets et un guichet unique pour les stablecoins. Codex dispose d'un réseau de distribution robuste et partage 50 % de ses frais de séquenceur avec Circle pour acquérir du trafic pour ses services de passage en fiat.

• Noble : une blockchain d'émission d'actifs natifs conçue pour Cosmos et l'écosystème IBC (Inter-Blockchain Communication). Cosmos est actuellement la quatrième plus grande chaîne d'émission pour USDC et s'est intégré à Coinbase. Les projets intégrés à Noble peuvent déposer des USDC directement dans plus de 90 chaînes IBC modulaires (y compris dYdX, Osmosis, Celestia, SEI, Injective), permettant l'émission et la circulation natives de USDC à travers l'écosystème multi-chaîne.

• 1Money (beta) : Une blockchain de couche 1 spécialisée construite spécifiquement pour les paiements en stablecoin. Les transactions sont traitées en parallèle avec une priorité égale et des frais fixes, ce qui signifie que les transactions ne peuvent pas être réordonnées et qu'aucun utilisateur ne peut sauter la file d'attente en payant des frais plus élevés. Le réseau propose également des transactions sans frais de gaz via des partenaires de l'écosystème pour améliorer l'expérience utilisateur, créant ainsi un environnement de réseau équitable et efficace pour les paiements en stablecoin.

3. Expansion de l'adoption des stablecoins : au service des utilisateurs non natifs de la crypto-monnaie

1. Goulots d'étranglement actuels

• Incertitude réglementaire : Avant que les banques, les entreprises et les sociétés de technologie financière n'adoptent pleinement les stablecoins, les agences de régulation ont un besoin urgent de fournir des lignes directrices politiques plus claires pour gérer efficacement les risques.

• Côté consommateur : Le manque de cas d'utilisation pour les stablecoins a limité leur adoption généralisée parmi les consommateurs ordinaires. Les scénarios de paiement quotidiens pour les consommateurs sont relativement fixes, et les stablecoins ne se sont pas encore intégrés profondément dans ces scénarios. De nombreux consommateurs manquent de demande pratique et d'incitations pour détenir ou utiliser des stablecoins.

• Côté Entreprise: Dans quelle mesure les entreprises acceptent les paiements en stablecoins impacte significativement la diffusion des stablecoins. Actuellement, les entreprises font face à des défis doubles en termes de volonté et de capacité lorsqu'elles acceptent les paiements en stablecoins. D'une part, certaines entreprises ont une conscience limitée et des préoccupations concernant la sécurité et la stabilité de cette méthode de paiement émergente, ce qui entraîne une faible volonté d'acceptation. D'autre part, même les entreprises prêtes à accepter les paiements en stablecoins peuvent rencontrer des difficultés pratiques telles que l'intégration technique, la comptabilité financière et la réglementation de conformité, limitant leur capacité à adopter les stablecoins.

Malgré ces goulots d'étranglement, nous croyons que à mesure que les réglementations américaines deviendront progressivement plus claires, de plus en plus d'utilisateurs et d'entreprises traditionnels seront encouragés à adopter des stablecoins conformes. Bien que les deux parties puissent rencontrer des frictions potentielles, telles que la connaissance du client (KYC) et la connaissance de l'entreprise (KYB), le potentiel de marché à long terme est énorme.

Si nous segmentons le marché en : 1. Utilisateurs natifs de la crypto 2. Utilisateurs non natifs de la crypto. Tous les projets interrogés ciblent principalement les marchés on-chain, servant les utilisateurs natifs de la crypto, tandis que le marché des non-natifs de la crypto reste largement inexploité. Cet écart sur le marché présente une opportunité significative pour les entreprises innovantes d'établir des avantages de pionnier en guidant de nouveaux utilisateurs dans l'espace crypto.

Sur la chaîne, la concurrence sur le marché des stablecoins est déjà féroce. De nombreux participants s'efforcent d'augmenter les cas d'utilisation, de verrouiller la valeur totale verrouillée (TVL) en offrant des rendements plus élevés et d'inciter les utilisateurs à détenir des stablecoins. Alors que l'écosystème évolue, le succès futur des projets dépendra de l'expansion des applications dans le monde réel, de l'amélioration de l'interopérabilité entre les différents stablecoins et de la réduction des frictions rencontrées par les entreprises et les consommateurs.

2. Enterprise Side: Comment stimuler l'adoption des paiements en stablecoin ?

• Intégrer les stablecoins dans les applications de paiement grand public : Les principales plateformes de paiement telles qu'Apple Pay, PayPal et Stripe ont commencé à intégrer des transactions en stablecoin. Cette étape non seulement élargit considérablement les scénarios d'utilisation des stablecoins, mais réduit également considérablement les coûts de change associés aux paiements internationaux, offrant aux entreprises et aux utilisateurs une expérience de paiement transfrontalier plus économique et efficace.

• Stimuler les entreprises grâce aux jetons de partage des revenus : Les jetons de partage des revenus priorisent les canaux de distribution en coordonnant habilement les mécanismes d'incitation entre les jetons stables et les applications, construisant ainsi des effets de réseau robustes. Au lieu de cibler directement les utilisateurs finaux, ces jetons stables ciblent précisément les canaux de distribution tels que les applications financières. Les exemples de jetons de partage des revenus incluent le USDG de Paxos, le M de la Fondation M0 et l'AUSD d'Agora.

• Faciliter la tâche des entreprises et des organisations pour émettre leurs propres stablecoins : Permettre aux entreprises ordinaires d'émettre et de gérer facilement leurs propres stablecoins est devenu une tendance clé favorisant l'adoption par les entreprises. Les premiers pionniers de ce domaine incluent Perena Bridge et Brale. Avec une amélioration continue de l'infrastructure globale, la tendance à l'émission de stablecoins propriétaires par des entreprises ou des pays devrait encore se renforcer.

• Solutions de liquidité et de gestion du trésor en jetons stables B2B : Aider les entreprises à détenir et gérer efficacement les actifs en jetons stables pour répondre à leurs besoins en fonds de roulement et à leurs objectifs de génération de rendement. Par exemple, la plateforme de rendement on-chain du protocole Mountain fournit des solutions professionnelles de gestion du trésor pour les entreprises, améliorant significativement l'efficacité du capital des sociétés.

• Infrastructure de paiement axée sur les développeurs (entreprise) : de nombreuses plateformes actuellement réussies se positionnent comme des versions crypto-natives des services financiers traditionnels, s'engageant à offrir aux entreprises des solutions financières innovantes. Par exemple, les entreprises coordonnent actuellement souvent manuellement les fournisseurs de liquidités, les partenaires d'échange et les canaux de paiement locaux, ce qui rend inefficace l'adoption à grande échelle des stablecoins. BVNK aborde ce problème en automatisant l'ensemble du flux de paiement. BVNK introduit également une solution multi-rail qui intègre les banques locales, les fournisseurs de liquidités cryptographiques et les paiements hors chaîne en fiat dans un seul moteur de paiement. Au lieu que les entreprises gèrent de multiples intermédiaires, BVNK route automatiquement les fonds via "les canaux les plus rapides, les moins chers et les plus fiables", optimisant chaque transaction en temps réel. À mesure que l'adoption des stablecoins par les entreprises s'accélère, des solutions telles que BVNK joueront un rôle crucial en rendant les paiements en stablecoins sans friction, évolutifs et parfaitement intégrés au commerce mondial en abordant les inefficacités qui entravent l'adoption à grande échelle par les entreprises.

• Réseaux de règlement conçus spécifiquement pour les paiements transfrontaliers : Réseaux spécialisés de niveau L1 et L2 conçus pour les paiements transfrontaliers entre entreprises ou les transferts de détail entre entreprise et consommateur. Ils présentent des avantages notables tels que la facilité d'intégration et la conformité réglementaire complète, répondant efficacement aux exigences de paiement dans des scénarios commerciaux complexes. Par exemple, Codex est un L2 spécialisé construit explicitement pour les transactions transfrontalières, regroupant des fournisseurs de passerelles fiat entrantes et sortantes, des teneurs de marché, des bourses et des émetteurs de stablecoins pour offrir des services financiers en stablecoins tout-en-un aux entreprises. De plus, Solana soutient activement PayFi. Outre ses avantages technologiques inhérents, Solana fait la promotion proactive de ses produits auprès des partenaires et des entreprises locales, encourageant les commerçants Shopify, PayPal et les détaillants hors ligne (surtout dans les régions disposant de services bancaires relativement faibles, comme l'Amérique latine et l'Asie du Sud-Est) à utiliser Solana Pay pour les paiements. Une tendance principale est que la concurrence entre les réseaux de règlement de niveaux L1 et L2 ne se limitera plus uniquement à la technologie, mais s'étendra à plusieurs niveaux, y compris les écosystèmes de développeurs, le développement commercial avec les commerçants et les partenariats traditionnels avec les entreprises.

3. Côté consommateur : Comment s'étendre aux utilisateurs non natifs de la crypto-monnaie ?

À mesure que les stablecoins deviennent plus faciles d'accès et s'intègrent dans les applications financières traditionnelles, les utilisateurs non natifs de la crypto commenceront à les utiliser sans même s'en rendre compte. Tout comme les utilisateurs d'aujourd'hui n'ont pas besoin de comprendre les systèmes bancaires sous-jacents pour utiliser les paiements numériques, les stablecoins serviront de plus en plus d'infrastructure invisible, permettant des transactions plus rapides, moins chères et plus efficaces à travers les industries.

Paiements intégrés en stablecoins dans le commerce électronique et les envois de fonds

L'utilisation des stablecoins dans les transactions quotidiennes est un moteur essentiel de leur adoption, en particulier dans le commerce électronique et les transferts transfrontaliers, qui souffrent d'inefficacité, de coûts élevés et de la dépendance à l'égard des réseaux bancaires obsolètes. Les paiements intégrés en stablecoin fournissent la valeur suivante dans ces scénarios:

• Des paiements plus rapides et moins coûteux : les jetons stables réduisent considérablement les frais de transaction et les délais de règlement en éliminant les intermédiaires. Lorsqu'ils sont intégrés aux plateformes de commerce électronique grand public, ils peuvent remplacer les réseaux de cartes de crédit traditionnels, permettant une finalité de transaction instantanée et réduisant les coûts de traitement.

• Économie du concert, paiements de freelance transfrontaliers, besoins de préservation de la monnaie en Amérique latine et en Asie du Sud-Est : Ces cas d'utilisation spécifiques génèrent une demande pour des transactions transfrontalières sans obstacles. Comparativement aux services bancaires traditionnels et de transfert d'argent, les jetons stables permettent aux travailleurs indépendants et aux freelances de recevoir des fonds en quelques secondes à moindre coût, faisant des jetons stables une solution de paiement privilégiée sur le marché du travail mondial.

À mesure que les canaux de paiement des stablecoins sont intégrés de manière approfondie dans les plateformes grand public, leur utilisation s'étendra au-delà des utilisateurs de crypto-monnaies. Finalement, les consommateurs utiliseront inconsciemment des services de transaction basés sur la blockchain dans leurs activités financières quotidiennes.

Produits de rendement sur chaîne pour les utilisateurs non cryptographiques

La génération de rendements sur des dollars numériques est une autre proposition de valeur fondamentale des stablecoins, mais cette fonctionnalité reste sous-exploitée dans la finance traditionnelle. Alors que les utilisateurs natifs de la DeFi sont déjà familiers avec les rendements on-chain, les produits émergents offrent désormais des interfaces simplifiées et conformes pour offrir ces opportunités aux consommateurs grand public.

La clé consiste à intégrer de manière transparente et intuitivement les utilisateurs de la finance traditionnelle dans le domaine des rendements on-chain. Dans le passé, l'accès aux rendements DeFi nécessitait des connaissances techniques, une capacité de garde indépendante et de l'expérience avec des protocoles complexes. Aujourd'hui, les plateformes conformes simplifient la complexité technique, offrant des interfaces intuitives permettant aux utilisateurs de gagner des rendements simplement en détenant des stablecoins, sans avoir besoin d'une expertise approfondie en crypto.

En tant que protocole pionnier dans cet espace, Mountain Protocol comprend la valeur universelle des rendements on-chain. Contrairement aux stablecoins traditionnels utilisés uniquement comme moyens de transaction, le stablecoin USDM de Mountain distribue automatiquement un rendement quotidien aux détenteurs. Son taux annuel actuel de 4,70% provient d'obligations du Trésor américain à court terme et à faible risque, ce qui en fait une alternative attrayante aux dépôts bancaires traditionnels et au staking DeFi. Mountain attire les utilisateurs non natifs de la crypto en fournissant :

• Rendements passifs sans friction : les utilisateurs accumulent automatiquement des rendements en maintenant simplement USDM, sans mise en jeu supplémentaire, interactions DeFi compliquées ou gestion active.

• Conformité et transparence : USDM est entièrement auditée, entièrement garantie et structurée à travers des comptes à distance de faillite, offrant aux utilisateurs une transparence et une protection des investisseurs comparables aux instruments traditionnels du marché monétaire.

• Gestion des risques robuste : En limitant strictement les actifs de réserve aux bons du Trésor américain et en maintenant une ligne de crédit libellée en USDC, Mountain minimise les risques liés à la défaillance bancaire et au débouclage des stablecoins, ce qui atténue les préoccupations courantes parmi les utilisateurs non crypto.

Mountain offre un changement de paradigme pour les utilisateurs non-crypto : les consommateurs individuels bénéficient d'un accès à faible risque aux rendements des actifs numériques sans avoir besoin de connaissances en DeFi, tandis que les institutions et les services de trésorerie des entreprises reçoivent une alternative conforme, stable et productive aux produits bancaires traditionnels. La stratégie à long terme du protocole Mountain implique une intégration plus poussée du USDM dans les écosystèmes DeFi et TradFi, une expansion multi-chaîne et des partenariats institutionnels renforcés (par exemple, une coopération existante avec BlackRock). Ces initiatives simplifient davantage le chemin d'acquisition des rendements on-chain, stimulant l'adoption des stablecoins parmi les utilisateurs non-crypto.

Optimisation des processus KYC pour une intégration transparente des utilisateurs

Pour que les paiements en stablecoins puissent atteindre une adoption de masse par les consommateurs, le processus KYC (Know Your Customer) doit être considérablement simplifié tout en restant conforme. Un point clé de friction qui dissuade les non-utilisateurs de crypto-monnaie d'entrer est le processus de vérification d'identité fastidieux. Les principaux fournisseurs de paiements en stablecoins intègrent désormais directement le KYC dans leurs plateformes pour une intégration transparente des utilisateurs.

Les plateformes modernes n'exigent plus des utilisateurs de compléter une vérification séparée; au lieu de cela, elles intègrent le KYC dans les flux de paiement. Exemples incluent:

• Ramp et MoonPay : permettre l'achèvement en temps réel de la KYC lorsque les utilisateurs achètent des stablecoins via des cartes de débit, minimisant les retards d'examen manuel.

• BVNK : Offre aux entreprises des solutions KYC intégrées qui permettent de réaliser rapidement et en toute sécurité l'authentification des clients sans perturber l'expérience de paiement.

La fragmentation des cadres réglementaires à travers les juridictions reste un défi pour la simplification du processus de KYC. Les fournisseurs de services de premier plan gèrent ces variations de conformité régionale grâce à des cadres modulaires de KYC. Par exemple :

• La plateforme USDC de Circle : utilise une vérification échelonnée, permettant aux utilisateurs d'effectuer de petites transactions avec une KYC de base, débloquant des limites plus élevées grâce à une vérification avancée.

À l'avenir, convertir le KYC en un composant invisible et automatisé de l'expérience utilisateur sera essentiel pour les fournisseurs de paiement en stablecoin cherchant à surmonter les obstacles à l'adoption par les utilisateurs grand public et à accélérer l'intégration de la blockchain.

4. L'économie des jetons natifs de Stablecoin: les consommateurs vont-ils sauter la monnaie fiduciaire?

Bien que les stablecoins accélèrent considérablement les paiements mondiaux, ce qui permet d'économiser du temps considérable et des coûts monétaires, les transactions du monde réel dépendent actuellement toujours des rampes d'entrée/sortie des devises fiduciaires. Cela crée un "sandwich de stablecoin" métaphorique, où les stablecoins ne servent que de pont entre les devises fiduciaires tout au long du cycle de vie de la transaction. De nombreux fournisseurs de paiement en stablecoins se concentrent principalement sur l'interopérabilité des devises fiduciaires, utilisant essentiellement les stablecoins comme des couches de transition temporaires entre les devises fiduciaires. Cependant, une vision plus prospective suggère l'émergence potentielle de prestataires de services de paiement natifs en stablecoin (PSP), permettant aux transactions en stablecoin de fonctionner de manière native. Cela implique une reconstruction fondamentale du système de paiement, en supposant que les transactions, les règlements et la gestion de trésorerie se dérouleraient entièrement on-chain.

Des entreprises comme Iron explorent activement des innovations dans cet espace, dédiées à construire un avenir où les stablecoins deviennent non seulement des ponts entre les systèmes fiduciaires, mais fondamentaux pour tout un écosystème financier on-chain. Contrairement à d'autres solutions de paiement qui reproduisent généralement les rails financiers traditionnels avec des stablecoins, Iron met l'accent sur le développement d'une pile de paiement et de gestion de trésorerie on-chain en premier. Iron envisage un avenir où les fonds restent entièrement on-chain, où les marchés financiers atteignent une véritable interopérabilité et où le règlement en temps réel est effectué 24h/24 et 7j/7 via des grands registres publics partagés.

Que l'avenir dans lequel les fonds restent entièrement on-chain soit réalisable dépend entièrement des préférences des consommateurs: les consommateurs choisiront-ils de convertir les stablecoins en monnaie fiduciaire, de régler par le biais de canaux traditionnels, ou de conserver leurs fonds on-chain ? Plusieurs facteurs clés pourraient conduire à cette transition:

1. Rendement sur chaîne et efficacité du capital

Une raison très convaincante pour les consommateurs de conserver des fonds en jetons stables est la capacité de gagner directement des rendements passifs ajustés en fonction du risque en chaîne. Dans une économie native des jetons stables, les consommateurs acquièrent un plus grand contrôle sur l'utilisation de leurs fonds, recevant des rendements presque instantanément qui dépassent les comptes d'épargne traditionnels. Mais pour réaliser véritablement cet objectif, les utilisateurs doivent avoir accès à des opportunités de rendement très attractives à l'avenir, et les protocoles offrant ces rendements doivent atteindre un niveau mature avec un risque de contrepartie minimal.

2. Réduire la dépendance à l'égard des intermédiaires de garde

Détenir des stablecoins réduit considérablement la dépendance aux relations bancaires traditionnelles. Aujourd'hui, les utilisateurs dépendent fortement des banques pour la garde des comptes, les paiements et l'accès aux services financiers. Les stablecoins permettent des portefeuilles auto-gérés et une finance programmable, permettant aux utilisateurs de détenir et de gérer indépendamment leurs fonds sans intermédiaires tiers. Cela est particulièrement précieux dans les régions connaissant une instabilité bancaire ou un accès limité aux services financiers. Bien que l'auto-garde soit de plus en plus attrayante, la plupart des utilisateurs non natifs de la cryptographie manquent de sensibilisation ou restent prudents quant à la gestion des fonds de cette manière. Pour promouvoir davantage ce modèle d'auto-garde, les consommateurs peuvent exiger des garanties réglementaires supplémentaires et des applications conviviales et puissantes.

3. Maturité réglementaire et adoption institutionnelle

À mesure que la réglementation des stablecoins devient de plus en plus claire et que leur acceptation augmente, la confiance des consommateurs dans la stabilité à long terme de la valeur des stablecoins augmentera progressivement. Si de grandes entreprises, des fournisseurs de paie et des institutions financières commencent à régler les transactions de manière native avec des stablecoins, la demande des consommateurs de convertir à nouveau en monnaie fiduciaire diminuera considérablement. Cela reflète le passage progressif des consommateurs de l'argent liquide à la banque numérique; une fois que la nouvelle infrastructure est largement adoptée, le besoin de systèmes traditionnels diminue naturellement.

Il est important de noter que la transition vers une économie basée sur les stablecoins pourrait finalement perturber de nombreux canaux de paiement existants. Si les consommateurs et les entreprises préfèrent de plus en plus stocker de la valeur dans des stablecoins plutôt que dans des comptes bancaires fiat traditionnels, cela aura un impact substantiel sur les systèmes de paiement existants. Les réseaux de cartes de crédit, les entreprises de transfert d'argent et les banques s'appuient principalement sur les frais de transaction et les écarts de change pour leurs revenus, tandis que les stablecoins peuvent être réglés instantanément sur les réseaux blockchain avec des coûts minimes. Si les stablecoins peuvent circuler librement dans l'économie d'un pays, les intermédiaires de paiement traditionnels pourraient finalement être remplacés.

De plus, une économie native des stablecoins pose un défi aux modèles commerciaux bancaires basés sur les monnaies fiduciaires. Traditionnellement, les dépôts servent de base pour les prêts et la création de crédit. Si les fonds restent sur la chaîne, les banques pourraient faire face à des sorties de dépôts, réduisant leurs capacités de prêt et leur capacité à générer des revenus à partir des fonds des clients. Cela pourrait accélérer la transformation du système financier, incitant les services financiers décentralisés et sur la chaîne à remplacer progressivement les rôles traditionnels des banques.

De toute évidence, tant que les incitations favorisent le maintien des fonds en chaîne, une économie théorique basée sur les stablecoins a le potentiel de devenir réalité. Cette transition sera progressive ; à mesure que les opportunités de rendement en chaîne augmentent, que les frictions bancaires persistent et que les réseaux de paiement de stablecoins mûrissent, les consommateurs peuvent de plus en plus opter pour les stablecoins plutôt que la monnaie fiduciaire, ce qui entraîne une obsolescence progressive de certains rails financiers traditionnels.

5. Conclusion: Comment pouvons-nous accélérer l'adoption des stablecoins?

• Couche d'application de paiement : Simplifiez complètement l'expérience du consommateur, construisez des solutions de stablecoin axées sur la réglementation, et offrez des prix plus bas, des rendements d'actifs plus élevés, et des transferts plus rapides et plus pratiques par rapport aux systèmes de paiement Web2.

• Couche de processeur de paiement : Axé sur la construction d'une infrastructure middleware prête à l'emploi et conviviale pour les entreprises. En raison de la nature de leur activité, les processeurs de paiement doivent répondre à différentes exigences en matière de licence et de conformité dans diverses régions, ce qui se traduit par un paysage concurrentiel relativement fragmenté.

• Couche d'Émetteur d'Actifs : Distribuer activement les rendements des stablecoins aux entreprises non nativement cryptographiques et aux utilisateurs ordinaires, incitant les utilisateurs à détenir des stablecoins au lieu de la monnaie fiduciaire.

• Couche de réseau de règlement : La concurrence entre les réseaux de règlement de couche 1 et de couche 2 ira au-delà de la technologie, impliquant les écosystèmes de développeurs, le développement commercial avec les commerçants et les partenariats avec les entreprises traditionnelles, accélérant ainsi l'intégration des paiements en stablecoin dans la vie quotidienne.

Bien sûr, l'adoption à grande échelle des stablecoins dépend non seulement des startups innovantes, mais aussi de la collaboration avec des géants financiers établis. Au cours des derniers mois, quatre grandes institutions financières ont déjà annoncé leur entrée sur le marché des stablecoins : Robinhood et Revolut lancent leurs propres stablecoins, Stripe a récemment acquis Bridge pour permettre des paiements mondiaux plus rapides et moins chers, et Visa, malgré ses propres intérêts, aide les banques à lancer des stablecoins.

De plus, nous avons observé que des startups Web3 tirent parti de ces canaux de distribution établis, intègrent des produits de paiement cryptographique dans des entreprises matures existantes grâce à des kits de développement logiciel (SDK) et offrent aux utilisateurs diverses options de paiement en monnaie fiduciaire et en crypto-monnaies. Cette stratégie aide à résoudre le problème du démarrage à froid, en instaurant la confiance avec les entreprises et les utilisateurs dès le départ.

Les stablecoins ont le potentiel de remodeler le paysage des transactions financières mondiales, mais la clé de l'adoption de masse réside dans le comblement du fossé entre les écosystèmes on-chain et l'économie globale.

Clause de non-responsabilité :

1. Cet article est reproduit à partir de [TechFlow]. Le droit d'auteur appartient aux auteurs originaux [Alice, Max, Foresight Ventures]. Si vous avez des objections concernant cette réimpression, veuillez contacter leGate Learnl'équipe, qui traitera la demande rapidement selon les procédures pertinentes.

2. Avertissement : Les points de vue et opinions exprimés dans cet article ne représentent que les points de vue personnels de l'auteur et ne constituent aucun conseil en matière d'investissement.

3. D'autres versions linguistiques de cet article sont traduites par l'équipe Gate Learn. Sans mention expliciteGate.io, copier, distribuer ou plagier des articles traduits est interdit.