Внутри раунда KOL: эксперимент с капиталом под влиянием хайпа и авторитета

Еще недавно стратегии на первичном крипторынке были однозначны: венчурные фонды финансировали проекты, KOL распространяли информацию, а розничные инвесторы обеспечивали ликвидность.

Однако эта схема быстро теряет актуальность.

Поддержка VC уже не гарантирует успех. Команды проектов меняют подход к «влиянию», а KOL из генераторов трафика превратились в ключевых участников процесса — зачастую способных определить судьбу проекта.

KOL-раунды стали новой моделью распределения токенов после ухода VC и затишья среди розничных инвесторов, под знаменем «превосходства влияния». По данным XHunt, за прошлую неделю «KOL» упоминалось в 3 860 крипто-твитах, опередив «VC» (3 078) — незаметная, но жесткая борьба за влияние идет полным ходом.

В этой статье мы переходим от теории к практике и разбираем реальные кейсы KOL-раундов: их происхождение, победителей и проигравших, тех, кто подсчитывает прибыль, и тех, кто теряет сон.

Как KOL-раунды вышли на первый план?

Вернемся к концу 2022 года.

Крипто-зима VC наступила. Оценки на первичном рынке взлетели, сроки выхода затянулись, а вторичный рынок оказался перегружен. Крупные фонды заняли выжидательную позицию, а стартапы столкнулись с дефицитом капитала.

Тем временем розничные трейдеры незаметно вернулись. Blast, ZKsync, Friend.tech — каждый всплеск ликвидности стал признаком их возвращения.

Главным фактором для этих инвесторов стали не институциональные исследования, а KOL, которые, позиционируют себя как эксперты, а на самом деле продвигают нарратив.

Команды проектов быстро поняли: VC не обеспечивают массовое принятие, а KOL вполне способны это сделать. Вместо затрат на рекламу выгоднее передать токены со скидкой KOL и позволить им задавать темп на Twitter.

Так появился новый сценарий:

• Команды проектов выделяют KOL квоты, иногда по цене ниже, чем для VC;
• KOL подогревают интерес до первичного размещения токенов (TGE), создавая FOMO;
• После разблокировки трафик взрывается, а KOL продают токены и выходят.

Так сформировались KOL-раунды — «частное размещение с обязательствами». Низкий порог входа, быстрая разблокировка, иногда даже минимальные гарантии.

Команды проектов действуют прагматично: токены получают самые громкие и популярные, а после запуска они поднимают спрос и цену.

KOL видят выгоду: низкая цена входа, поток пользователей, частичная разблокировка и быстрая продажа — выглядит беспроигрышно.

Но так ли это на самом деле?

Правда о KOL-раундах: одни богатеют, другие теряют все

Два полюса доходности KOL-раундов

Результаты KOL-раундов варьируются в зависимости от проекта и рыночной конъюнктуры.

В бычьем рынке KOL-раунды часто становятся «win-win-win»: проекты получают финансирование, KOL — выгодные позиции, а розничные инвесторы движутся по тренду. В медвежьем — сценарий меняется.

При снижении ликвидности падение цены на старте становится нормой. KOL, оказавшись в локапе (период блокировки), не успевают продать и несут значительные потери. KOL @ realChainDoctor признался, что участвовал более чем в десяти KOL-раундах за прошлый год и не получил прибыли — некоторые проекты даже не выпустили токены. Лидер мнений @ kiki520_eth предупреждает о системных ловушках: токены могут не выйти в обращение, а правила измениться после роста цены.

Топовый KOL @ jason_chen998 рассказал, что максимальный заработок ему принесли Aster и Mira — он входил на низких оценках при негативных настроениях и с надежными командами, совпав с бычьим первичным размещением токенов (TGE). Он отмечает: прибыль KOL-раунда зависит от позиции в медвежьем рынке и сильных связей. Но большинство раундов — рискованная игра: успех зависит от удачи, неудача — бесплатная работа на проект с требованиями, штрафами, отказом в разблокировке и плохим финалом.

Наш анализ свежих кейсов KOL-раундов показывает, что некоторые проекты действительно дали выдающуюся доходность, например:

• Aster: когда токен достиг $1,79, участники KOL-раунда получили до 70-кратной нереализованной прибыли. Даже только разблокированные 30% на старте дали рост в 21 раз: $50 000 превратились в $1 050 000.

• Holoworld AI: Lookonchain отследил адрес 0x3723, вероятно принадлежащий KOL-инвестору, получившему около 10,24 млн HOLO в сентябре по $0,088 за токен. Большинство были проданы примерно по $0,60, итог — более $4,71 млн прибыли, что составляет доходность более 444% за раунд и свыше $4 млн чистой прибыли.
• WalletConnect: после разблокировки инвесторы ICO и KOL-раунда получили всего около 1,5-кратной доходности.

Однако многие проекты с KOL-раундами после запуска потерпели крах или столкнулись с трудностями.

Пример — SatoshiVM в начале 2024 года. Токен $SAVM поднялся выше $11 благодаря массированному продвижению KOL, но вскоре сообщения о фиксации прибыли привели к кризису доверия, и проект остыл. KOL и розничные инвесторы, сохранившие позиции, вероятно, остались ни с чем; сейчас $SAVM торгуется около $0,075.

Еще один пример — ZKasino: после участия KOL в финансировании и продвижении команда в одностороннем порядке изменила правила после локапа и вывела пользовательские средства. KOL, участвовавшие в процессе, подверглись осуждению, потеряв деньги и репутацию.

Еще один свежий кейс — Eclipse: оценка KOL-раунда достигла $600 млн, Series A — $1 млрд, но реальная рыночная капитализация на старте составила всего $380 млн — значительно ниже заявленных $600 млн. KOL-исследователь @ _FORAB отметил, что аллокации Eclipse были распределены между медиа и сообществом, а токен не вышел на Binance Futures.

Известный KOL @ yuyue_chris отметил: настоящая проблема KOL-раундов — не потери, а то, что команды и посредники используют «продвижение» как способ переложить риски, вынуждая KOL возвращать вложения через своих подписчиков. Такая модель — вершина безответственности.

Треугольник влияния: проекты, KOL и розничные трейдеры

KOL-раунд отражает изменяющуюся расстановку сил на первичном рынке.

Раньше команды проектов опирались на капитал VC, а VC контролировали отбор через влияние. Сейчас команды считают KOL более дешевыми, быстрыми и эффективными для создания ажиотажа.

VC недовольны — вложив миллионы, они видят, как в проект входят Twitter-промоутеры с дисконтом и, порой, с большим влиянием, чем сами фонды. Многие VC уходят с рынка.

Розничные трейдеры раздражены — покупают токены, которые KOL сбрасывают после разблокировки, видят ажиотаж, но оказываются в проигрыше.

Команды проектов тоже не всегда довольны: KOL-ажиотаж зачастую краткосрочен, а всплеск на старте не гарантирует долгосрочного успеха.

В итоге формируется напряженный треугольник:

• KOL думают: как сохранить вложения и репутацию при выходе?
• Команды проектов спрашивают: принесут ли квоты нужную волну и рост цены?
• Розничные трейдеры гадают: это реальная возможность или ловушка?

Интересы противоречивы. Если проект недостаточно силен, чтобы удержать этот треугольник, любое давление с одной стороны приведет к разрушению структуры.

Незаметный «посредник»: агентства

В KOL-раундах команды редко работают напрямую с KOL — этим занимаются специализированные агентства, распределяя квоты и управляя процессом.

Агентства — организаторы ресурсов. Они помогают разработать условия KOL-раунда (цены, квоты, графики разблокировки), отбирают и привлекают KOL, контролируют выполнение обязательств и проведение кампании. Надежные агентства могут предусматривать минимальные гарантии доходности, бонусы за продвижение или механизмы возврата для хеджирования рисков KOL.

Агентства контролируют поток пользователей и ресурсы. Для новых KOL первый шаг — найти подходящее агентство, а не обращаться к проекту напрямую.

Крупные агентства:

• LFG Labs (@ dubailfg): основано @ snow949494 (XHunt China #134), фокус на Китае, Японии, Корее и Ближнем Востоке; интеграция ресурсов KOL, контент-дистрибуция и сбор средств через KOL-раунды.
• JE Labs (@ JELabs2024): основано @ 0xEvieYang (XHunt China #244), запущено в 2024, строит брендинг и сообщество для перспективных проектов, соединяет китайскую аудиторию.
• BlockFocus (@ BlockFocus11): основатель «Ergou» @ CryptoErgou (XHunt China #469), одно из первых китайских агентств, акцент на ценности проектов и долгосрочных операциях.
• Shard (@ ShardDXB): основано @ ciaobelindazhou (XHunt China #784), маркетинговое агентство от криптофонда, специализация — рассказ о проекте и глобальный рост Web3-инфраструктуры, охват ключевых рынков.
• XDO: под руководством @ mscryptojiayi (XHunt China #213), инвестор с опытом на крупных биржах, выбирает качественные проекты и ведет процесс от механики до повествования и исполнения.
• Mango Labs (@ MangoLabs_): основатель @ dov_wo (XHunt China #112), специализация — кампании и размещение KOL на китайском рынке, полный цикл повествования, маркетинга и сообщества.
• Cipher Dance (@ Cipher_Dance): основано @ Jeffmindfulness (XHunt China #2178), специализация — стратегия контента до первичного размещения токенов (TGE) и креативное масштабирование повествования, многозначные кампании с KOL.
• 4XLabs: «стратегический советник + матрица KOL», помогает проектам выйти на рынок Китая с нуля. В команде — @ jason_chen998 (#34), @ Bitwux (#24), @ Phyrex_Ni (#8), @ KuiGas (#31).

Как попасть в поле зрения проектов или агентств?

Команды проектов и агентства выделяют квоты KOL по метрикам влияния (количество подписчиков, вовлеченность и др.), с четкими требованиями к контенту и графику разблокировки.

Чтобы попасть в KOL-раунд, важно развивать «контент + данные» и личный бренд:

• Регулярно публикуйте качественный контент: рыночный анализ, ончейн-аналитику, обзоры проектов.
• Активно работайте в Twitter: взаимодействуйте с проектами и KOL, участвуйте в AMA, прямых эфирах и дискуссиях для повышения узнаваемости.
• Используйте аналитические инструменты для повышения видимости: например, @ xhunt_ai — отслеживайте рейтинг влияния, компетенции и корректируйте стратегию. Индекс «Soul» XHunt — ключевая метрика для оценки KOL.
• Выстраивайте связи: посещайте офлайн-мероприятия и хакатоны для установления контактов с командами проектов.

Как KOL оценивают проекты?

KOL-раунды — не благотворительность, каждый участник должен как минимум выйти в ноль. Неправильный выбор проекта грозит финансовыми потерями, репутационным ущербом и рисками для аудитории. Перед участием проведите due diligence, как при частном размещении, учитывая:

• Оценка и FDV (Fully Diluted Valuation): адекватна ли общая оценка проекта? Предусмотрен ли реальный дисконт для KOL-раунда?
• Структура разблокировки: здоровы ли доли первичного размещения токенов (TGE) и график вестинга? Есть ли риск массового сброса?
• Капитал: участвуют ли ведущие VC, обеспечивая доверие?
• Состав участников: какие топовые KOL в раунде? Присутствуют ли институты и частные лица?
• Репутация агентства: профессионально ли агентство, есть ли успешные кейсы?
• Репутация команды: есть ли у фаундеров надежная история и статус? Были ли конфликты?
• Условия: согласовывается ли промо-контент заранее? Есть ли минимальные гарантии или возврат?

Также используйте XHunt для оценки надежности проекта, финансирования, данных по команде, охвата KOL на разных языках, настроения сообщества и рейтинга влияния.

Вывод: KOL-раунды — узкий путь для рядовых игроков на первичном рынке

KOL-раунд — это инструмент финансирования, рожденный эволюцией крипты: приоритет потока пользователей, повествования и сообщества.

Он снижает барьер для привлечения средств, ускоряет распределение и помогает малым проектам выйти на рынок без поддержки VC.

KOL-раунды иногда лишены прозрачных стандартов и ответственности, но это один из немногих способов для розничных игроков попасть на первичный рынок. В отличие от традиционных размещений, где доминируют VC и закрытая информация, KOL-раунды дают ликвидность и открытость. Любой, кто стабильно создает контент и набирает влияние, может получить квоту и реально участвовать в определении цены на первичном рынке.

Это не идеальная система, но «доморощенное решение» криптовалютного рынка. Пока формируются новые правила и механизмы доверия, KOL-раунды остаются значимой инновацией.

Потому что сегодня влияние — это капитал.

О XHunt

@ xhunt_ai — AI-платформа Web3 KOLFi, предоставляющая прозрачные метрики KOL, оперативные исследования проектов и связи между проектами и надежными KOL.

Уведомление:

1. Статья опубликована по материалам [@ BiteyeCN]. Авторские права принадлежат оригинальному автору [Biteye Core Contributor Viee]. При наличии возражений против перепечатки просьба связаться с командой Gate Learn для оперативного урегулирования.
2. Дисклеймер: взгляды и мнения автора являются его личной точкой зрения и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Другие языковые версии переведены командой Gate Learn; если не указано, что перевод выполнен командой Gate, статьи не разрешается копировать, распространять или использовать для плагиата.