По мере обострения конкуренции на рынке ончейн-деривативов всё больше протоколов ищут способы предложить торговый опыт на уровне централизованных бирж, сохраняя при этом децентрализованные принципы. Рынок бессрочных фьючерсов требует низкой задержки, высокой пропускной способности и контроля рисков в реальном времени, что превращает торговую инфраструктуру в ключевое поле битвы в экосистеме DeFi.
Два технических направления, представленные Pacifica и Hyperliquid, наглядно демонстрируют различные подходы к созданию высокопроизводительных DEX в современных условиях.
Как устроена базовая архитектура Pacifica?
Pacifica — это платформа для торговли бессрочными фьючерсами, построенная на гибридной архитектуре DEX: офчейн-сопоставление ордеров сочетается с ончейн-расчётами.
Ордера пользователей сначала обрабатываются и сортируются офчейн-движком, а затем передаются в ончейн для обновления позиций и расчётов по активам. Такой подход снижает нагрузку на блокчейн и минимизирует задержки при высокочастотной торговле.
Pacifica делает ставку на эффективность использования капитала, профессиональный торговый интерфейс и единую систему финансовых счетов. В планах — расширение функционала за счёт единой маржи, ончейн-кредитования и деривативов на реальные активы (RWA).
Как устроена базовая архитектура Hyperliquid?
Hyperliquid использует полностью ончейн-модель книги ордеров и работает на собственной высокопроизводительной сети первого уровня (Layer 1).
В отличие от многих DEX, развёрнутых на публичных блокчейнах общего назначения, Hyperliquid выполняет все операции, включая сопоставление ордеров, обновление книги ордеров и контроль рисков, в собственной ончейн-системе, что обеспечивает низкую задержку и высокую пропускную способность.
Такая архитектура гарантирует, что статус ордеров, процесс матчинга и рыночные данные можно напрямую проверять в ончейне, что повышает прозрачность. Кроме того, собственная сеть Уровня 1 позволяет Hyperliquid оптимизировать базовую производительность под высокочастотную торговлю: скорость генерации блоков, частоту обновления состояния и эффективность матчинга.
Стратегия Hyperliquid соответствует модели «выделенная цепочка + нативная книга ордеров» для построения ончейн-торговой инфраструктуры.
В чём различие механизмов матчинга Pacifica и Hyperliquid?
Основное различие — в месте выполнения сопоставления ордеров.
В Pacifica матчинг ордеров происходит преимущественно офчейн. Движок матчинга в реальном времени обрабатывает обновления книги ордеров, сортировку и исполнение сделок, а затем передаёт результаты в ончейн-систему расчётов.
Hyperliquid, напротив, размещает книгу ордеров и логику матчинга непосредственно в своей сети Уровня 1, обеспечивая полностью ончейн-обработку ордеров.
Особенности офчейн-матчинга
Модель Pacifica снижает потребление ончейн-ресурсов и ускоряет обновление ордеров.
Обработка большинства ордеров офчейн обеспечивает пользователям меньшую задержку при изменении или отмене ордеров, а также при высокочастотной торговле. Такой подход лучше подходит для сложного управления ордерами и сред HFT.
Особенности полностью ончейн-матчинга
Hyperliquid делает акцент на ончейн-прозрачности и проверяемости.
Фиксация всех состояний ордеров в ончейне теоретически минимизирует проблемы синхронизации офчейн-данных и повышает прозрачность системы. Однако полностью ончейн-системы предъявляют более высокие требования к производительности базовой сети — Hyperliquid решает эту задачу с помощью собственного Уровня 1.
Как различаются Pacifica и Hyperliquid в плане децентрализации?
Обе платформы являются децентрализованными, но их пути к децентрализации расходятся.
Pacifica придерживается модели «некастодиальность + ончейн-расчёты». Пользователи сохраняют самостоятельное хранение активов, однако обработка ордеров частично зависит от офчейн-инфраструктуры.
Hyperliquid стремится держать в ончейне как можно больше логики торговой системы, включая книгу ордеров и движок матчинга.
Стратегия баланса Pacifica
Pacifica находит компромисс между производительностью и удобством для пользователя.
Перемещая высокочастотные вычисления в офчейн-системы, платформа повышает эффективность и снижает нагрузку на ончейн.
Ончейн-прозрачность Hyperliquid
Hyperliquid отдаёт приоритет нативной ончейн-торговой среде.
Поскольку торговый процесс выполняется непосредственно на Уровне 1, его архитектуру часто считают близкой к «полностью ончейн-книге ордеров DEX». Однако это также означает, что система сильно зависит от стабильности собственной сети Уровня 1 и экосистемы узлов-валидаторов.
Как различаются механизмы контроля рисков Pacifica и Hyperliquid?
Платформы бессрочных фьючерсов должны управлять высоким плечом и рисками в реальном времени, поэтому системы ликвидации и контроля рисков имеют критическое значение.
Pacifica использует многоуровневый механизм контроля рисков: управление маржой, автоматическое уменьшение плеча (ADL), принудительную ликвидацию и резервное хранилище ликвидности. Её модель риска напоминает многоуровневую логику ликвидации, применяемую в традиционных профессиональных торговых системах.
Hyperliquid также имеет ончейн-ликвидацию и управление рисками, но поскольку книга ордеров и логика матчинга работают полностью в ончейне, его система рисков тесно интегрирована с сетью Уровня 1.
Обе платформы делают упор на контроль рисков в реальном времени, но их подходы различаются.
Как сравниваются будущие направления экосистем Pacifica и Hyperliquid?
Хотя обе платформы сфокусированы на рынке бессрочных фьючерсов, их стратегии расширения экосистем не идентичны.
Pacifica концентрируется на единой системе финансовых счетов, мульти-активном обеспечении, кредитовании и расширении деривативов RWA, стремясь стать комплексной ончейн-финансовой инфраструктурой.
Hyperliquid, напротив, делает основной упор на высокопроизводительную ончейн-торговую экосистему — расширяя свою нативную сеть Уровня 1, ончейн-системы ликвидности и торговую инфраструктуру.
С точки зрения развития:
Сравнительная таблица Pacifica и Hyperliquid
| Критерий сравнения |
Pacifica |
Hyperliquid |
| Базовая архитектура |
Офчейн-матчинг + ончейн-расчёты |
Нативная ончейн-книга ордеров |
| Базовая сеть |
Solana |
Собственный Уровень 1 |
| Сопоставление ордеров |
Офчейн |
Ончейн |
| Торговая прозрачность |
Прозрачность ончейн-расчётов |
Полная ончейн-прозрачность |
| Ключевые особенности |
Высокопроизводительный гибридный DEX |
Нативная высокопроизводительная цепочка |
| Контроль рисков |
Многоуровневая ликвидация + ADL |
Ончейн-управление рисками |
| Будущее направление |
Единая маржа, RWA |
Торговая экосистема Уровня 1 |
| Целевая аудитория |
Профессиональные трейдеры деривативами |
Пользователи высокочастотной ончейн-торговли |
Почему существуют разные технические маршруты для высокопроизводительных бессрочных DEX?
Рынок ончейн-бессрочных фьючерсов требует экстремальной производительности, однако традиционные блокчейн-системы редко могут одновременно обеспечить высокую пропускную способность, низкую задержку, полную децентрализацию и ликвидацию в реальном времени. В результате разные протоколы принимают различные компромиссы.
Одни выбирают офчейн-матчинг для повышения эффективности, другие строят высокопроизводительные сети для полностью ончейн-обработки ордеров.
Расхождение между Pacifica и Hyperliquid в конечном счёте отражает разные приоритеты рынка DeFi при поиске баланса между производительностью, прозрачностью и децентрализацией.
Итоги
Pacifica и Hyperliquid — оба ведущие высокопроизводительные DEX для бессрочных фьючерсов, однако они существенно различаются по технической архитектуре и вектору развития.
Pacifica отстаивает модель гибридного DEX: офчейн-матчинг и ончейн-расчёты для повышения эффективности торговли, при этом экосистема строится вокруг единой маржи и комплексной финансовой инфраструктуры.
Hyperliquid, благодаря собственной сети Уровня 1 и нативной ончейн-книге ордеров, обеспечивает полностью ончейн-торговый опыт с повышенной прозрачностью и производительностью.
Ни одна из моделей не является однозначно лучшей — каждая предлагает свой компромисс между производительностью, контролем рисков, прозрачностью и масштабируемостью экосистемы.
Часто задаваемые вопросы
В чём главное различие между Pacifica и Hyperliquid?
Pacifica использует офчейн-матчинг с ончейн-расчётами, а Hyperliquid — полностью ончейн-книгу ордеров и собственную сеть Уровня 1.
Почему Pacifica не использует полностью ончейн-матчинг?
Офчейн-матчинг снижает задержку и потребление ончейн-ресурсов, что делает его более подходящим для высокочастотной торговли бессрочными фьючерсами.
Почему Hyperliquid решила построить собственный Уровень 1?
Собственный Уровень 1 позволяет Hyperliquid оптимизировать производительность специально для торговли с книгой ордеров: более быстрое обновление состояния и меньшая задержка.
Поддерживают ли Pacifica и Hyperliquid некастодиальные активы?
Да, обе платформы некастодиальные: пользователи управляют активами напрямую через кошельки.
В чём разница между гибридным DEX и полностью ончейн DEX?
Гибридный DEX выполняет часть торговой логики офчейн, тогда как полностью ончейн DEX хранит книгу ордеров, матчинг и расчёты целиком в ончейне.
