Восстановление рынка производных Биткойн-токенов займет время до второго квартала 2026 года, волны обрушения в октябре еще не утихли.

Эксперты отрасли сообщают, что полное восстановление рынка деривативов Биткойна после большого дампа 10 октября может занять два квартала. Объем открытых позиций снизился с 22 миллиардов долларов до 14 миллиардов долларов, и ожидается, что до Q1-Q2 2026 года он вернется на прежние высокие уровни. Во время этого события ликвидации было стерто 19 миллиардов долларов маржинальных позиций, объем торговли деривативами на некоторое время возрос до 748 миллиардов долларов, что стало рекордом года. Данные CryptoQuant показывают, что долгосрочные держатели в этом процессе продали 815 000 BTC, в то время как Биткойн столкнулся с серьезным испытанием на ключевом уровне поддержки в 102 000 долларов по 365-дневной скользящей средней.

Оценка воздействия октябрьского обвала на рынок

10 октября падение Биткойна вызвало цепную реакцию на рынке производных, с суммой ликвидаций за день, достигшей 19 миллиардов долларов, при этом доля длинных позиций составила более 75%. Масштаб этого очищения левериджа занимает одно из первых мест в истории Биткойна, уступая только экстремальным событиям мая 2021 года (30 миллиардов долларов) и июня 2022 года (25 миллиардов долларов). Резкое снижение открытых позиций указывает на то, что рынок испытывает принудительный процесс дедолларизации, что благоприятно для долгосрочного здоровья, но краткосрочно создает значительное ценовое давление.

Данные Deribit показывают, что на опционах с истечением 26 декабря наблюдается значительное накопление позиций — открытый интерес по опционам на покупку со страйком 140000 долларов составляет 1.1 миллиарда долларов, по опционам на покупку со страйком 200000 долларов — 887 миллионов долларов, а по опционам на продажу со страйком 85000 долларов также составляет 1.1 миллиарда долларов. Это распределение отражает ожидания рынка о широком колебании Биткойна в диапазоне 85000-140000 долларов до конца года, где быки и медведи ведут ожесточенную борьбу на ключевых ценах страйка.

Поведение долгосрочных держателей и оценка этапов рынка

Недавний отчет CryptoQuant показывает, что долгосрочные держатели продали около 815000 Биткойн за последний месяц, что является самым агрессивным сокращением с января 2024 года. Эти продажи сосредоточены в ценовом диапазоне 118000-121000 долларов и совпадают с периодом, когда спрос на спот начинает ослабевать. В отличие от ранних циклов, текущий рынок не имеет достаточного объема ETF, институционального и розничного спроса, чтобы поглотить такой масштаб поставок.

Активность по закрытию прибыли остается сильной: 7 ноября инвесторы реализовали около 3 миллиардов долларов чистой прибыли, что согласуется с активной продажей в октябре. Однако уровень реализованных убытков по-прежнему остается крайне низким, что указывает на то, что держатели еще не вошли в стадию панического распродажа. Судя по историческим моделям, дно рынка обычно требует значительного увеличения реализованных убытков, что сигнализирует о завершении распродажи со стороны слабых игроков. В настоящее время отсутствие этого сигнала указывает на то, что коррекция может еще не закончиться.

ключевые данные рынка Биткойн производных

• Открытые контракты: 14 миллиардов долларов (большой дамп перед 22 миллиардами долларов)
• Масштаб октябрьского осветления: 19 миллиардов долларов США
• торговля деривативами объем: 7480 миллиардов долларов США (пиковое значение за день)
• Долгосрочные держатели продают: 815000 Бит (в течение месяца)
• 365-дневная MA поддержка: 102000 долларов США (ключевое место)
• Сбор опционных позиций: 140000 долларов (1,1 миллиарда долларов в колл-опционах)

Анализ структуры и путей восстановления рынка крипто производных

Эксперты отрасли указывают, что снижение открытых контрактов на самом деле создает более здоровую основу для рынка: “Это означает, что мы, возможно, столкнемся с более легким сроком окончания года, механическое давление уменьшается, что должно помочь стабилизировать рынок после предыдущего периода с высоким кредитным плечом.” Этот процесс дедолларизации, хотя и болезненный, снижает риск резкого падения в будущем из-за принудительного закрытия позиций.

С точки зрения восстановления, рынок производных обычно проходит три этапа: начальное сокращение кредитного плеча, накопление на боковом рынке и постепенное восстановление. В настоящее время рынок, вероятно, находится на завершающем этапе первого этапа, с открытыми контрактами, стабилизировавшимися на уровне около 140 миллиардов долларов, но необходимо увидеть новые инвестиционные потоки, чтобы перейти ко второму этапу. Аналитики ожидают, что если макроэкономические условия улучшатся — например, реализуются ожидания снижения процентных ставок и улучшится рыночное настроение, открытые контракты могут восстановиться до прежних высоких уровней в Q1-Q2 2026 года.

Ключевая поддержка технического анализа Биткойна и испытание бычьего цикла

Биткойн тестирует ключевую поддержку 365-дневной скользящей средней (около 102000 долларов), этот уровень на протяжении всего бычьего рынка обеспечивал окончательную поддержку. В переходе между циклами 2021-2022 года Биткойн пробил 365-дневную среднюю, что обозначает переход от бычьего рынка к медвежьему. Поэтому текущий уровень цены имеет решающее значение как с психологической, так и с технической точки зрения.

С точки зрения цепочки, реализованная цена Биткойна (среднее значение цен последнего перемещения всех токенов) в настоящее время составляет около 68000 долларов, а балансная цена (соотношение реализованной цены и реализованной рыночной капитализации) составляет около 58000 долларов, эти уровни образуют глубокую сеть поддержки. Если цена упадет ниже 102000 долларов, следующая важная зона поддержки будет на уровне 88000 долларов (MA за 100 недель) и 82000 долларов (MA за 200 дней), эти уровни могут привлечь долгосрочных инвесторов.

Парадоксальная связь между зрелостью производных Биткойна и здоровьем рынка

Процесс медленного восстановления рынка производных на Биткойн после большого дампа в октябре раскрывает глубокую парадоксальность: производные как увеличивают рыночную эффективность и улучшают ценообразование, так и усиливают волатильность и продлевают время восстановления. Эта двойственность была полностью подтверждена на традиционных финансовых рынках, а в криптовалютном рынке она особенно очевидна. Когда 19 миллиардов долларов маржинальных позиций испаряются за считанные часы, это не только трагедия спекулянтов, но и неизбежность саморегуляции рынка — как лесной пожар, очищающий подлесок и создающий условия для более здоровой экосистемы нового роста. В условиях все более сложных инструментов производных сегодня рынок Биткойн учится сосуществовать с этими “финансовыми ускорителями”, а октябрьский большой дамп, возможно, является промежуточным экзаменом этого обязательного курса.