Неделя биткойна: речь Пауэлла на переднем плане, четыре макро "ядерные бомбы" взорвут рынок

В первую неделю декабря 2025 года рынок Биткойна столкнется с решающим испытанием, когда четыре крупных макроэкономических события в США будут иметь место, что может изменить ожидания по политике выпуска и рыночной ликвидности. Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Джером Пауэлл выступит с речью 1 декабря, в тот же день ФРС официально завершит количественное ужесточение, задав тон для перехода ликвидности на рынке. Затем последуют публикации данных по занятости ADP, первичным заявкам на пособие по безработице и основным данным по инфляции PCE, и вероятность снижения процентной ставки на заседании ФРС 10 декабря уже достигла 87,6%. Эта серия событий определит, станет ли Биткойн мощным восстановлением или продолжит падение.

Ликвидностный поворот: речь Пауэлла и завершение QT в дуэте

1 декабря (понедельник) станет знаковым моментом в этом макроцикле. Глава Федеральной резервной системы (ФРС) Джером Пауэлл выступит с важной речью в 20:00 по восточному времени США, что совпадает с официальным днем окончания политики количественного ужесточения ФРС. Как четко указано в заявлении ФРС от 29 октября, «Комитет решил завершить сокращение своего портфеля ценных бумаг 1 декабря», многолетняя политика ликвидности будет официально завершена. Речь Пауэлла, поскольку она как раз перед «периодом тишины» перед декабрьским заседанием по политике, каждое его слово может быть чрезмерно интерпретировано рынком, что может привести к резким колебаниям.

Завершение QT само по себе является сильным сигнальным политическим шагом, который знаменует переход Федеральной резервной системы (ФРС) от сокращения баланса к нейтральной или даже потенциально экспансионистской позиции. Ожидается, что этот переход «разблокирует» ликвидность в размере сотен миллиардов долларов для финансовой системы ежемесячно, теоретически обеспечивая макроуровневую поддержку для всех рискованных активов, включая Биткойн. Однако текущие сомнения рынка заключаются в том, была ли эта позитивная новость полностью учтена в ценах, а также в том, каков будет темп и объем будущего «разгрузки» со стороны ФРС. Речь Пауэлла станет ключевым окном для рынка, чтобы заглянуть в эти вопросы.

Кроме того, еще одним уровнем неопределенности, нависающим над рынком, являются возможные изменения в руководстве Федеральной резервной системы (ФРС). Сообщается, что президент Трамп выбрал преемника Пауэлла, хотя это еще не было официально объявлено, но сам слух уже достаточно для того, чтобы усугубить рыночные спекуляции и волатильность. Если нового председателя будут воспринимать как более агрессивного сторонника снижения ставок, рынок может заранее торговать более мягкими денежными перспективами, что, в свою очередь, может влить краткосрочный стимул в Биткойн; наоборот, любые опасения по поводу преемственности политики могут подавить аппетит к риску. Таким образом, ночь понедельника станет сложным моментом, в котором переплетутся ожидания ликвидности и политическая неопределенность.

Временная шкала ключевых макроэкономических событий на этой неделе и их влияние

Температура на рынке труда: предвестник ADP и нефинансовых показателей

Сразу после выступления Пауэлла внимание рынка быстро переключится на конкретные показатели американского рынка труда. Данные по занятости в частном секторе ADP, которые будут опубликованы в среду (3 декабря), являются важным опережающим индикатором официального отчета по незанятым рабочим местам, и их влияние нельзя недооценивать. Вспоминая, что в октябре ADP добавил лишь 42 тысячи рабочих мест, это на время усилило ожидания рынка о замедлении экономики. Если данные за ноябрь снова окажутся ниже ожиданий, это значительно укрепит мнение рынка о том, что Федеральная резервная система (ФРС) должна как можно скорее предпринять действия для стимулирования экономики, что, в свою очередь, повысит вероятность снижения процентных ставок, что с традиционной точки зрения будет благоприятно для рискованных активов, таких как Биткойн.

（Источник: Market Watch）

снижение ставок ФРС

Данные по количеству первичных обращений за пособием по безработице в четверг (4 декабря) предоставят еще одну высокочастотную, оперативную перспективу на рынок труда. Эти данные напрямую отражают ситуацию с увольнениями в компаниях и являются чувствительным индикатором мгновенной экономической динамики. Если количество первичных обращений за пособием по безработице продолжит расти, это будет рассматриваться как ясный сигнал о том, что экономика находится на грани рецессии, что может заставить Федеральную резервную систему (ФРС) предпринять более решительные меры по смягчению. Исторический опыт показывает, что на ранних стадиях увеличения экономической неопределенности Биткойн иногда падает одновременно с американскими акциями (из-за распродажи рискованных активов); но как только рынок уверится, что ФРС начнет масштабный цикл смягчения, Биткойн, как правило, восстанавливается раньше, поскольку его нарративы о “защите от инфляции” и “дефиците” вновь начинают привлекать внимание.

Финальное испытание инфляции: данные по базовому PCE определяют судьбу

На этой неделе кульминацией макроэкономических событий, безусловно, станет опубликованный в пятницу (5 декабря) индекс цен на личные потребления, особенно данные по базовому PCE, исключая продовольствие и энергию. Это наиболее значимый индикатор инфляции, на который ориентируется Федеральная резервная система (ФРС) при разработке своей политики, и его динамика напрямую влияет на то, сможет ли центральный банк с чистой совестью начать цикл снижения ставок. Текущие рыночные цены показывают, что трейдеры считают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании 10 декабря возросла до 87,6%. Это агрессивное ожидание в значительной степени основано на предположении, что инфляция будет продолжать снижаться.

Таким образом, данные PCE станут “лакмусовой бумажкой” для этих ожиданий. Если темпы роста базового PCE замедлятся по сравнению с предыдущим месяцем, а годовые данные продолжат стремиться к цели в 2%, то это почти “заблокирует” снижение процентной ставки в декабре и откроет пространство для более частых снижений в 2026 году. В таком сценарии ожидания улучшения ликвидности доллара достигнут пика, что, возможно, обеспечит сильный импульс для роста Биткойна. Напротив, если данные покажут, что инфляция гораздо более устойчива, чем ожидалось, и даже проявятся признаки восстановления, то рынок понесет тяжелый удар, вероятность снижения процентной ставки в 87,6% быстро развалится, что вызовет широкомасштабную распродажу в стиле “не оправдавшихся ожиданий”, и Биткойну будет сложно остаться в стороне.

Вместе с данными PCE были опубликованы также данные о личных доходах и расходах, которые вместе描绘出 общую картину здоровья американских потребителей. Если данные покажут, что при замедлении инфляции потребительские расходы остаются стабильными, это будет представлять собой так называемую “сцену золотой середины” (экономика не перегревается и не остывает), что будет наиболее благоприятно для рискованных активов. Затем, в 10 часов утра, будет опубликован индекс потребительской уверенности, который также нельзя игнорировать; если потребители будут пессимистично настроены в отношении экономических перспектив, это может предвещать сокращение потребления в будущем, что, в свою очередь, усилит аргументы для Федеральной резервной системы (ФРС) в поддержку экономики. Все это означает, что в пятницу утром рынок может испытать одно из самых резких колебаний в этом году.

Руководство для трейдеров: как разместить позиции в условиях макроэкономического шторма?

В условиях такого плотного и значимого макроэкономического события, как “неделя взрывов”, трейдерам криптовалют необходимо иметь стратегию выживания и получения прибыли, выходящую за рамки технического анализа. Основным принципом является управление позициями и кредитным плечом. Перед публикацией значительных данных волатильность на рынке обычно сжимается из-за неопределенности (волатильность снижается), но в момент выхода данных волатильность резко увеличивается. Поэтому накануне ключевых событий (особенно выступления Пауэлла и данных PCE) активное снижение кредитного плеча, а также перевод части позиций в стабильные токены является самым эффективным способом контроля риска “избыточной ликвидности”.

Во-вторых, разработка сценариев реагирования важнее, чем прогнозирование конкретных результатов. Трейдеры должны заранее проанализировать несколько возможных сценариев: 1) Полностью мягкая политика (Пауэлл намекает на смягчение + слабая занятость + умеренный PCE): это самый благоприятный сценарий для Биткойна, можно рассмотреть возможность покупки на падениях или увеличения доли после подтверждения данных. 2) Противоречивые данные (например, сильная занятость, но слабая инфляция): рынок может оказаться в состоянии колебаний, необходимо дождаться более четкой позиции ФРС в условиях противоречивых данных. 3) Полностью жесткая политика (все данные лучше ожиданий): это самый опасный сценарий, нужно решительно сокращать позиции для снижения рисков. Предварительно установив реакцию на каждый сценарий, вы сможете сохранить дисциплину на эмоциональном рынке.

Наконец, обратите внимание на межрынковую взаимосвязь. Биткойн больше не является изолированным активом, его связь с американскими акциями (особенно с технологическими акциями), индексом доллара, золотом и даже доходностью американских облигаций становится все более сильной. При публикации данных нужно обращать внимание не только на реакцию самого биткойна, но и на тенденции этих традиционных рынков. Например, если данные PCE положительные, но индекс доллара не снижается, а наоборот, растет, а американские акции открываются высоко, но затем снижаются, это может свидетельствовать о сложных эмоциях рынка, связанных с “позитивом, который исчерпан”, или опасениями по поводу будущего роста, что может затруднить устойчивый рост биткойна. Умение интерпретировать “гармонии” этих макросигналов, а не отдельные “нотки”, является ключом к повышению вероятности успеха в сложной среде.