Оригинальное название: «Эффекты тарифов: как работает машина»
Автор: Рэй Далио, основатель хедж-фонда Bridgewater
Компиляция: Литмус Маленький Дип
Редакционная заметка: статья систематически анализирует множественные механизмы влияния тарифов: на базовом уровне это включает шесть основных эффектов: налоговые доходы, потеря эффективности, инфляционная дифференциация, защита отраслей и т.д.; глубокие последствия зависят от контрмер политик разных стран, динамической настройки валютной и денежно-финансовой политики. В статье подчеркивается, что глобальный дисбаланс должен быть решен посредством резкой корректировки, долгосрочные результаты зависят от доверия рынка и конкурентоспособности стран, а также особенно рассматривается проблема зависимости от долгов, вызванная прерогативами доллара, с прогнозом того, что США и Китай могут достичь валютного соглашения не рыночными методами, что приведет к сложной цепной реакции в политике.
Следующий текст является оригинальным содержанием (для удобства чтения и понимания оригинал был немного отредактирован):
Таможенные пошлины по своей сути являются особым видом налога, влияние которого в основном проявляется на следующих шести основных уровнях:
Функция генерации доходов: разделяется между иностранными производителями и местными потребителями (конкретное распределение зависит от эластичности спроса с обеих сторон), эта двойная налоговая база делает его довольно привлекательным финансовым инструментом.
Потеря эффективности: снижение глобальной производственной эффективности
Дифференциация инфляции: оказывает давление на мировую экономику, создавая стагфляционные последствия, создает дефляционный эффект для стран, на которые накладываются налоги, и усугубляет инфляцию в странах, собирающих налоги.
Защита отрасли: увеличение конкурентоспособности предприятий страны-налогоплательщика на внутреннем рынке, хотя это приводит к потерям в эффективности, но может повысить выживаемость предприятий при поддержании общего спроса за счет денежной и фискальной политики.
Стратегическая ценность: ключевой инструмент обеспечения производственных мощностей страны в период большой державной конкуренции.
Балансирующее действие: синхронное улучшение дисбаланса текущего счета и капитального счета, проще говоря, это снижение зависимости от зарубежных производственных мощностей и капитала — это особенно важно в период глобальных геополитических конфликтов.
Это относится к первому уровню влияния.
Дальнейшее развитие зависит от четырех основных переменных:
• Меры противодействия со стороны облагаемой налогом страны
• Ситуация с колебаниями курсов валют
• Монетарная политика и изменения процентных ставок центральных банков разных стран
• Финансовая политика центрального правительства должна реагировать
Эти факторы составляют второй уровень влияния.
Конкретные пути передачи включают:
1）Если введут ответные пошлины, это приведет к более широкому стагфляции
Страны с дефляционным давлением обычно принимают меры по смягчению денежной политики, что приводит к снижению реальных процентных ставок и обесцениванию национальной валюты; страны с инфляционным давлением, наоборот, склонны к жесткой политике, что повышает реальные процентные ставки и курс национальной валюты.
Финансовая политика будет целенаправленно реализовывать стимулы в зонах дефляции и сжиматься в зонах инфляции, чтобы компенсировать некоторые эффекты колебаний цен.
Поэтому для оценки рыночного влияния масштабных тарифов необходимо учитывать множество динамических факторов, которые выходят за рамки вышеупомянутых шести основных уровней, и необходимо провести комплексный анализ с учетом механизма обратной связи на втором уровне политики.
Существует три основных утверждения, которые всегда верны:
Необходимо разрешить дисбаланс в производстве, торговле и капитале (особенно в вопросах задолженности), так как он является несостоятельным с точки зрения валютных, экономических и геополитических аспектов — действующий международный порядок обязательно будет пересмотрен.
Процесс регулирования, вероятно, будет сопровождаться резкими и нестандартными изменениями (как описано в моей книге "Путь к государственному банкротству: большие циклы").
Долгосрочные валютные, политические и геополитические влияния в конечном итоге зависят от: доверия к накоплению богатства на рынках долговых обязательств и капитала, уровня производительности в разных странах и привлекательности политических систем.
Текущие обсуждения о статусе доллара США заслуживают внимания:
• Преимущество доллара как основной резервной валюты заключается в том, что он может создавать избыточный спрос на долг (хотя эта привилегия часто приводит к чрезмерному заимствованию)
• Укрепление доллара, хотя и полезно, неизбежно приведет к злоупотреблению привилегиями на рынке, в конечном итоге заставив нас принять крайние меры для решения проблемы зависимости от долга.
Особенно стоит отметить, что США и Китай могут достичь соглашения о повышении курса юаня и других немаркетинговых способов через встречу на высшем уровне, что вызовет вторичную цепную реакцию, упомянутую ранее. Я буду продолжать следить за развитием событий и своевременно анализировать влияние на различных уровнях.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Рэй Далио Глубина анализа влияния тарифов: процесс корректировки, скорее всего, будет сопровождаться резкими и неординарными изменениями
Оригинальное название: «Эффекты тарифов: как работает машина» Автор: Рэй Далио, основатель хедж-фонда Bridgewater Компиляция: Литмус Маленький Дип
Редакционная заметка: статья систематически анализирует множественные механизмы влияния тарифов: на базовом уровне это включает шесть основных эффектов: налоговые доходы, потеря эффективности, инфляционная дифференциация, защита отраслей и т.д.; глубокие последствия зависят от контрмер политик разных стран, динамической настройки валютной и денежно-финансовой политики. В статье подчеркивается, что глобальный дисбаланс должен быть решен посредством резкой корректировки, долгосрочные результаты зависят от доверия рынка и конкурентоспособности стран, а также особенно рассматривается проблема зависимости от долгов, вызванная прерогативами доллара, с прогнозом того, что США и Китай могут достичь валютного соглашения не рыночными методами, что приведет к сложной цепной реакции в политике.
Следующий текст является оригинальным содержанием (для удобства чтения и понимания оригинал был немного отредактирован):
Таможенные пошлины по своей сути являются особым видом налога, влияние которого в основном проявляется на следующих шести основных уровнях:
Функция генерации доходов: разделяется между иностранными производителями и местными потребителями (конкретное распределение зависит от эластичности спроса с обеих сторон), эта двойная налоговая база делает его довольно привлекательным финансовым инструментом.
Потеря эффективности: снижение глобальной производственной эффективности
Дифференциация инфляции: оказывает давление на мировую экономику, создавая стагфляционные последствия, создает дефляционный эффект для стран, на которые накладываются налоги, и усугубляет инфляцию в странах, собирающих налоги.
Защита отрасли: увеличение конкурентоспособности предприятий страны-налогоплательщика на внутреннем рынке, хотя это приводит к потерям в эффективности, но может повысить выживаемость предприятий при поддержании общего спроса за счет денежной и фискальной политики.
Стратегическая ценность: ключевой инструмент обеспечения производственных мощностей страны в период большой державной конкуренции.
Балансирующее действие: синхронное улучшение дисбаланса текущего счета и капитального счета, проще говоря, это снижение зависимости от зарубежных производственных мощностей и капитала — это особенно важно в период глобальных геополитических конфликтов.
Это относится к первому уровню влияния.
Дальнейшее развитие зависит от четырех основных переменных:
• Меры противодействия со стороны облагаемой налогом страны
• Ситуация с колебаниями курсов валют
• Монетарная политика и изменения процентных ставок центральных банков разных стран
• Финансовая политика центрального правительства должна реагировать
Эти факторы составляют второй уровень влияния.
Конкретные пути передачи включают:
1）Если введут ответные пошлины, это приведет к более широкому стагфляции
Страны с дефляционным давлением обычно принимают меры по смягчению денежной политики, что приводит к снижению реальных процентных ставок и обесцениванию национальной валюты; страны с инфляционным давлением, наоборот, склонны к жесткой политике, что повышает реальные процентные ставки и курс национальной валюты.
Финансовая политика будет целенаправленно реализовывать стимулы в зонах дефляции и сжиматься в зонах инфляции, чтобы компенсировать некоторые эффекты колебаний цен.
Поэтому для оценки рыночного влияния масштабных тарифов необходимо учитывать множество динамических факторов, которые выходят за рамки вышеупомянутых шести основных уровней, и необходимо провести комплексный анализ с учетом механизма обратной связи на втором уровне политики.
Существует три основных утверждения, которые всегда верны:
Необходимо разрешить дисбаланс в производстве, торговле и капитале (особенно в вопросах задолженности), так как он является несостоятельным с точки зрения валютных, экономических и геополитических аспектов — действующий международный порядок обязательно будет пересмотрен.
Процесс регулирования, вероятно, будет сопровождаться резкими и нестандартными изменениями (как описано в моей книге "Путь к государственному банкротству: большие циклы").
Долгосрочные валютные, политические и геополитические влияния в конечном итоге зависят от: доверия к накоплению богатства на рынках долговых обязательств и капитала, уровня производительности в разных странах и привлекательности политических систем.
Текущие обсуждения о статусе доллара США заслуживают внимания:
• Преимущество доллара как основной резервной валюты заключается в том, что он может создавать избыточный спрос на долг (хотя эта привилегия часто приводит к чрезмерному заимствованию)
• Укрепление доллара, хотя и полезно, неизбежно приведет к злоупотреблению привилегиями на рынке, в конечном итоге заставив нас принять крайние меры для решения проблемы зависимости от долга.
Особенно стоит отметить, что США и Китай могут достичь соглашения о повышении курса юаня и других немаркетинговых способов через встречу на высшем уровне, что вызовет вторичную цепную реакцию, упомянутую ранее. Я буду продолжать следить за развитием событий и своевременно анализировать влияние на различных уровнях.