С начала 2024 года глобальный рынок стабильных монет вырос на 80,7%, превысив 235 миллиардов долларов, при этом USDT и USDC продолжают доминировать на рынке с 86% долей роста. Однако вызывает недоумение, что 100 миллиардов долларов новых средств, накопленных на блокчейнах Ethereum и Tron, не привели к такому же всплеску рынка альткойнов, как в предыдущие циклы. Данные показывают, что в этом раунде каждая новая стабильная монета в 1 доллар лишь стимулировала рост рыночной капитализации альткойнов на 1,5 доллара, что на 82% меньше, чем в предыдущем бычьем рынке.
В этой статье PANews проведет всесторонний анализ данных о стейблкоинах и интерпретирует основные вопросы криптовалюты, возникающие в связи с ростом стейблкоинов: куда уходят деньги? Когда балансы бирж стремительно растут, а объемы ставок в DeFi-протоколах увеличиваются, традиционные финансовые учреждения проникают в внебиржевые сделки и трансакции跨境支付, а также растет потребность в замене валют в развивающихся рынках, это тихо перестраивает карту потоков капитала в мире криптовалют.
Рыночная капитализация стейблов выросла на 100 миллиардов долларов, Ethereum и Tron по-прежнему обеспечивают 80% роста.
Согласно данным defillama, в целом, с 2024 года количество выпущенных стабильных монет увеличилось с 130 миллиардов долларов до 235 миллиардов долларов, что составляет общий рост на 80,7%. При этом основное увеличение по-прежнему обеспечивается двумя стабильными монетами: UDST и USDC.
1 января 2024 года объем выпуска USDT составил 91 миллиард долларов, а к 31 марта 2025 года объем выпуска USDT составил 144,6 миллиарда долларов, увеличившись примерно на 53,6 миллиарда долларов, что составляет 51% от общего увеличения. Объем выпуска USDC за тот же период вырос с 23,8 миллиарда долларов до 60,6 миллиарда долларов, что составляет примерно 35% от общего увеличения. Эти две стабильные монеты занимают 87% рыночной доли и также составляют 86% от общего роста.
Согласно данным о блокчейне, Ethereum и Tron остаются двумя основными публичными блокчейнами по объему эмиссии стейблкоинов. При этом доля эмиссии стейблкоинов на Ethereum составляет 53,62%, а на Tron — около 28,37%, что в сумме составляет 81,99%.
Согласно данным, объем увеличения стейблкоинов Ethereum с 1 января 2024 года по 3 апреля 2025 года составляет около 58 миллиардов долларов, а темп роста достигает 86%, что практически не отличается от темпов выпуска USDT и UDSC. Темп роста Tron составляет около 34%, что ниже общего темпа увеличения стейблкоинов.
Третьим по ранжиру блокчейном является Solana, с увеличением объема выпуска на 12,5 миллиарда долларов, темп роста составил 584,34%. Четвертым является Base, с увеличением объема выпуска на 4 миллиарда долларов, темп роста составил 2316,46%.
В первой десятке Hyperliquid, TON и Berachain начали выпуск стабильных монет только в последние год. Эти три компании добавили около 3,8 миллиарда долларов к объему выпуска стабильных монет, что составило 3,6% роста рынка стабильных монет. В общем, Ethereum и Tron все еще остаются главными рынками для стабильных монет.
Каждые 1 доллар новых средств приводит к росту рыночной капитализации альткоинов на 1,5 доллара.
Хотя рост стейблкоинов на блокчейне стремителен, тем не менее, рост рыночной капитализации альткоинов в тот же период оставляет желать лучшего,
В качестве сравнения, в марте 2020 года общая рыночная капитализация альткойнов составила около 39,8 миллиарда долларов (без учета BTC и ETH), к маю 2021 года рыночная капитализация альткойнов увеличилась до 813,5 миллиарда долларов. Рост составил примерно 19,43 раза. За тот же период данные по стейблкоинам увеличились с 6,14 миллиарда до 99,2 миллиарда долларов, что соответствует росту примерно в 15 раз, что в основном совпадает по времени. Рост в основном синхронный.
В этом раунде бычьего рынка общая капитализация стабильных монет увеличилась на 80%, в то время как общая капитализация альткойнов за тот же период увеличилась всего на 38,3%, что составляет примерно 159,9 миллиарда долларов.
Обратим внимание на цикл 2020~2021 годов: при увеличении объема стейблкоинов на 1 доллар, общая рыночная капитализация альткоинов увеличивалась на 8,3 доллара. Но в цикле 2024~2025 годов, при увеличении стейблкоинов на 1 доллар, рыночная капитализация альткоинов увеличивается всего на 1,5 доллара. Это соотношение значительно уменьшилось, что означает, что новые стейблкоины, похоже, не использовались для покупки альткоинов.
Куда ушли деньги? Это ключевой вопрос.
Перестановка в структуре публичных блокчейнов: Ethereum и Tron сохраняют свои позиции, Solana и Base демонстрируют рост.
На интуитивном уровне, в рамках этого цикла, мемы на Solana всегда были в авангарде этого бычьего рынка. Однако в процессе спекуляций на мемах в основном использовались торговые пары SOL, и пространство для участия стабильных монет было ограничено. Кроме того, согласно предыдущему анализу, рост стабильных монет по-прежнему в основном сосредоточен на Ethereum.
Поэтому, чтобы понять, куда ушел рост стейблкоинов, вероятно, нужно проанализировать динамику таких основных стейблкоинов, как Ethereum, USDT и USDC.
Перед анализом, возможно, стоит перечислить несколько возможных направлений, что также является общими предположениями на рынке о судьбе стейблкоинов. Например, стейблкоины могут использоваться больше для платежных сценариев, дохода от залога, хранения ценности и т.д.
Сначала давайте посмотрим на ситуацию с торговлей стейблкоинами на Ethereum. Из нижеприведенной схемы мы можем заметить, что объем торгов стейблкоинов колеблется с регулярностью, напоминающей сердечный ритм. Возможно, за этими колебаниями скрываются закономерности использования стейблкоинов.
Когда период сокращается, можно заметить, что закономерность этих колебаний составляет 5+2, то есть 2 дня затишья и 5 дней пиковых значений. Наблюдая за этим, можно увидеть, что периоды низкой активности приходятся на выходные, а пики, как правило, постепенно растут с понедельника по среду, затем постепенно снижаются в четверг и пятницу. Эта очевидная закономерность колебаний, по всей видимости, как минимум может свидетельствовать о том, что инициаторы сделок с этими стабильными монетами в основном являются учреждениями или компаниями, ведь если бы доминировали сценарии потребительских платежей, таких колебаний, вероятно, не наблюдалось бы.
Кроме того, по данным о частоте транзакций за один день, максимальное количество переводов USDT на Ethereum не превышает 300 тысяч в день, и, как правило, частота переводов и средняя сумма переводов в выходные дни значительно ниже, чем в рабочие дни. Это также дополнительно подтверждает приведенные выше выводы.
USDT поступает на биржу, USDC оседает в DeFi протоколах
С точки зрения распределения позиций, за последний год баланс USDT на биржах значительно увеличился. 1 января 2024 года баланс на биржах составил 15,2 миллиарда монет, а к 2 апреля 2025 года эта цифра возросла до 40,9 миллиарда монет, увеличившись на 25,7 миллиарда долларов США, что соответствует росту на 169%. Этот рост значительно превышает общий объем эмиссии стейблкоинов, который составил 80,7%, и составляет 48% от увеличения объема эмиссии USDT за тот же период.
То есть, за последний год и более, примерно половина нового выпуска USDT попала на биржи.
Но ситуация с USDC в тот же период была совершенно другой. 1 января 2024 года объем USDC, хранящегося на биржах, составил около 2,06 миллиарда монет, а к 2 апреля 2025 года эта цифра возросла до 4,98 миллиарда монет. В то же время объем эмиссии USDC увеличился на 36,8 миллиарда монет, из которых только 7,9% поступило на биржи. Общая доля баланса на биржах составила лишь 8,5%, что значительно ниже 28,4% для USDT.
Большая часть нового выпуска USDT поступила на биржи, в то время как новый объем торгов USDC не поступил на биржи.
Так куда же направляется новый поток USDC? Это может в какой-то степени объяснить, куда направляются денежные средства на рынке.
С точки зрения адресов, держащих монеты, несколько адресов с высоким рейтингом USDC в основном принадлежат протоколам DeFi. Например, на Ethereum первый адрес, владеющий USDC, принадлежит Sky ( MakerDAO и содержит 4,8 миллиарда монет, что составляет примерно 11,9%. В июле 2024 года количество активов на этом адресе составляло всего 20 миллионов монет, что за менее чем год увеличилось в 229 раз. Основное использование USDC Sky заключается в использовании его в качестве залогового актива для своих стабильных монет DAI и USDS. Рост USDC на этом адресе в целом все еще отражает спрос на стабильные монеты, связанный с ростом TVL протоколов DeFi.
AAVE является четвертым по величине адресом держателя USDC на Ethereum. 1 января 2024 года количество USDC, находящихся в распоряжении AAVE, составляло около 45 миллионов монет, а к 12 марта 2025 года наивысшая отметка этого адреса достигла 1,32 миллиарда монет, увеличившись примерно на 1,275 миллиарда долларов, что составляет 7,5% от нового объема эмиссии USDC на Ethereum.
С этой точки зрения, прирост USDC на Ethereum в основном обусловлен ростом продуктов стейкинга. В начале 2024 года общий объем TVL на Ethereum составил около 29,7 миллиарда долларов, хотя в последнее время наблюдается снижение, всё же имеется 49 миллиардов долларов активов (в пиковый момент объем TVL достигал 76 миллиардов долларов). Если исходить из 49 миллиардов, то темпы роста TVL на Ethereum составляют 64,9%, что значительно превышает темпы роста альткоинов в прошлом году и близко к общему темпу роста стабильных монет.
Тем не менее, с точки зрения масштаба, хотя TVL на Ethereum увеличился на 19,3 миллиарда долларов, это все еще значительно меньше по сравнению с увеличением на 58 миллиардов долларов в стабильных монетах Ethereum. Если исключить часть нового предложения, внесенного биржами, протоколы стейкинга не поглотили весь этот прирост стабильных монет.
Новые сценарии: переход от международных платежей к институциональной торговле
Помимо роста DeFi, спрос на стейблкоины может также быть обусловлен новыми потребностями в потребительских платежах, международных переводах и внебиржевой торговле финансовых учреждений.
Согласно нескольким официальным материалам компании Circle, использование стейблкоинов постепенно проявляется в таких сферах, как трансакции по международным переводам и потребительские платежи. Согласно отчету Rise, примерно 30% мировых переводов осуществляется с помощью стейблкоинов. Эта доля особенно заметна в Латинской Америке и странах Африки к югу от Сахары. Объем переводов стейблкоинов в розничной и профессиональной сферах в Латинской Америке и странах Африки к югу от Сахары увеличился более чем на 40% в период с июля 2023 года по июнь 2024 года.
Согласно отчету, опубликованному компанией Circle, чистая эмиссия USDC, выпущенная Zodia Markets, принадлежащей Standard Chartered, достигла 4 миллиардов долларов США (Zodia Markets — это брокер цифровых активов для институциональных клиентов, предлагающий услуги, включая внебиржевую торговлю и обмен валют в блокчейне).
Другой латиноамериканский ритейлер платежной системы Lemon сообщает, что его клиенты владеют более чем 137 миллионов долларов США в USDC, причем пользователи платформы в основном осуществляют розовые платежи с помощью стейблкоинов.
Кроме того, увеличение спроса вызвано разницей в сценариях. Различные экологические структуры каждой цепочки также создают разный спрос на стейблкоины. Например, бум MEME в цепочке Solana стимулировал спрос на DEX-транзакции, а по неполной статистике от PANews, TVL-объем торговых пар USDC (топ-100) в цепочке Solana составляет около $2,2 млрд, что рассчитывается по правилу, что USDC — это половина объема. Объем осажденных средств в этой части составляет около 1,1 млрд USDC. На его долю приходится 8,8% эмиссии USDC в цепочке Solana.
Крипторынок переходит от "спекулятивного пузыря" к "новым финансовым продуктам"
После анализа стабильных монет PANews пришел к выводу, что, похоже, трудно найти направление, которое является основным движущим фактором роста стабильных монет. Поэтому нельзя объяснить, куда ушли деньги с рынка. Но если оглянуться назад, мы, возможно, получим ряд сложных выводов.
Рыночная капитализация стейблов растет, но очевидно, что эти средства не поступают в значительных объемах на рынок альткойнов, не становясь первичным двигателем прихода сезона альткойнов.
С точки зрения рынка Эфириума, основная часть стабильной монеты USDT продолжает расти, и половина этого роста пришла в биржи, однако, похоже, что это больше связано с покупкой BTC (поскольку рынок альткойнов и Эфириума не демонстрирует заметного роста) или финансовыми продуктами на бирже. Оставшийся спрос на рост, вероятно, будет поглощен DeFi-протоколами. В целом, средства, направляемые в Эфириум, больше всего ориентируются на стабильный доход от стейкинга и кредитования. Привлекательность криптовалютного рынка для традиционных средств, возможно, уже не в безумных колебаниях, а в новых финансовых продуктах.
Изменения в новых сценах: такие традиционные финансовые учреждения, как Standard Chartered Bank, входят на рынок криптовалют, что также становится одним из новых требований к стейблкоинам. Кроме того, увеличивается количество сцен, когда менее развитые регионы выбирают использование стейблкоинов из-за отсталой инфраструктуры, нестабильных валютных курсов и других факторов. Однако данные по этой части пока не полностью собраны, и конкретная доля нам неизвестна.
Стейблкоины имеют разные нарративные потребности в разных цепочках. Например, растущий спрос на Solana может быть связан с ростом популярности мемов. Кроме того, рост новых публичных сетей, таких как Hyperliquid, Berachain и TON, также приносит определенный спрос на фонды.
В целом, скрытые течения миграции капитала раскрывают, что крипто-рынок переживает парадигмальный сдвиг. Стейблкоины вышли за пределы чисто торгового средства и стали связующим звеном между традиционными финансами и криптомиром. С одной стороны, альткойны не смогли получить массовую подпитку из-за роста стейблкоинов. С другой стороны, потребность институциональных инвестиций в управлении активами, необходимость платежей на развивающихся рынках и зрелость финансовой инфраструктуры на блокчейне подталкивают стейблкоины к более широкому сценарию ценностного хранения. Это может означать, что криптовалютный рынок тихо движется к историческому моменту перехода от "спекулятивного драйва" к "ценностному накоплению".
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Данные о полном анализе стейблкоинов и росте на сотни миллиардов, альткоины не растут, куда же ушли деньги?
Автор: Фрэнк, PANews
С начала 2024 года глобальный рынок стабильных монет вырос на 80,7%, превысив 235 миллиардов долларов, при этом USDT и USDC продолжают доминировать на рынке с 86% долей роста. Однако вызывает недоумение, что 100 миллиардов долларов новых средств, накопленных на блокчейнах Ethereum и Tron, не привели к такому же всплеску рынка альткойнов, как в предыдущие циклы. Данные показывают, что в этом раунде каждая новая стабильная монета в 1 доллар лишь стимулировала рост рыночной капитализации альткойнов на 1,5 доллара, что на 82% меньше, чем в предыдущем бычьем рынке.
В этой статье PANews проведет всесторонний анализ данных о стейблкоинах и интерпретирует основные вопросы криптовалюты, возникающие в связи с ростом стейблкоинов: куда уходят деньги? Когда балансы бирж стремительно растут, а объемы ставок в DeFi-протоколах увеличиваются, традиционные финансовые учреждения проникают в внебиржевые сделки и трансакции跨境支付, а также растет потребность в замене валют в развивающихся рынках, это тихо перестраивает карту потоков капитала в мире криптовалют.
Рыночная капитализация стейблов выросла на 100 миллиардов долларов, Ethereum и Tron по-прежнему обеспечивают 80% роста.
Согласно данным defillama, в целом, с 2024 года количество выпущенных стабильных монет увеличилось с 130 миллиардов долларов до 235 миллиардов долларов, что составляет общий рост на 80,7%. При этом основное увеличение по-прежнему обеспечивается двумя стабильными монетами: UDST и USDC.
1 января 2024 года объем выпуска USDT составил 91 миллиард долларов, а к 31 марта 2025 года объем выпуска USDT составил 144,6 миллиарда долларов, увеличившись примерно на 53,6 миллиарда долларов, что составляет 51% от общего увеличения. Объем выпуска USDC за тот же период вырос с 23,8 миллиарда долларов до 60,6 миллиарда долларов, что составляет примерно 35% от общего увеличения. Эти две стабильные монеты занимают 87% рыночной доли и также составляют 86% от общего роста.
Согласно данным о блокчейне, Ethereum и Tron остаются двумя основными публичными блокчейнами по объему эмиссии стейблкоинов. При этом доля эмиссии стейблкоинов на Ethereum составляет 53,62%, а на Tron — около 28,37%, что в сумме составляет 81,99%.
Согласно данным, объем увеличения стейблкоинов Ethereum с 1 января 2024 года по 3 апреля 2025 года составляет около 58 миллиардов долларов, а темп роста достигает 86%, что практически не отличается от темпов выпуска USDT и UDSC. Темп роста Tron составляет около 34%, что ниже общего темпа увеличения стейблкоинов.
Третьим по ранжиру блокчейном является Solana, с увеличением объема выпуска на 12,5 миллиарда долларов, темп роста составил 584,34%. Четвертым является Base, с увеличением объема выпуска на 4 миллиарда долларов, темп роста составил 2316,46%.
В первой десятке Hyperliquid, TON и Berachain начали выпуск стабильных монет только в последние год. Эти три компании добавили около 3,8 миллиарда долларов к объему выпуска стабильных монет, что составило 3,6% роста рынка стабильных монет. В общем, Ethereum и Tron все еще остаются главными рынками для стабильных монет.
Каждые 1 доллар новых средств приводит к росту рыночной капитализации альткоинов на 1,5 доллара.
Хотя рост стейблкоинов на блокчейне стремителен, тем не менее, рост рыночной капитализации альткоинов в тот же период оставляет желать лучшего,
В качестве сравнения, в марте 2020 года общая рыночная капитализация альткойнов составила около 39,8 миллиарда долларов (без учета BTC и ETH), к маю 2021 года рыночная капитализация альткойнов увеличилась до 813,5 миллиарда долларов. Рост составил примерно 19,43 раза. За тот же период данные по стейблкоинам увеличились с 6,14 миллиарда до 99,2 миллиарда долларов, что соответствует росту примерно в 15 раз, что в основном совпадает по времени. Рост в основном синхронный.
В этом раунде бычьего рынка общая капитализация стабильных монет увеличилась на 80%, в то время как общая капитализация альткойнов за тот же период увеличилась всего на 38,3%, что составляет примерно 159,9 миллиарда долларов.
Обратим внимание на цикл 2020~2021 годов: при увеличении объема стейблкоинов на 1 доллар, общая рыночная капитализация альткоинов увеличивалась на 8,3 доллара. Но в цикле 2024~2025 годов, при увеличении стейблкоинов на 1 доллар, рыночная капитализация альткоинов увеличивается всего на 1,5 доллара. Это соотношение значительно уменьшилось, что означает, что новые стейблкоины, похоже, не использовались для покупки альткоинов.
Куда ушли деньги? Это ключевой вопрос.
Перестановка в структуре публичных блокчейнов: Ethereum и Tron сохраняют свои позиции, Solana и Base демонстрируют рост.
На интуитивном уровне, в рамках этого цикла, мемы на Solana всегда были в авангарде этого бычьего рынка. Однако в процессе спекуляций на мемах в основном использовались торговые пары SOL, и пространство для участия стабильных монет было ограничено. Кроме того, согласно предыдущему анализу, рост стабильных монет по-прежнему в основном сосредоточен на Ethereum.
Поэтому, чтобы понять, куда ушел рост стейблкоинов, вероятно, нужно проанализировать динамику таких основных стейблкоинов, как Ethereum, USDT и USDC.
Перед анализом, возможно, стоит перечислить несколько возможных направлений, что также является общими предположениями на рынке о судьбе стейблкоинов. Например, стейблкоины могут использоваться больше для платежных сценариев, дохода от залога, хранения ценности и т.д.
Сначала давайте посмотрим на ситуацию с торговлей стейблкоинами на Ethereum. Из нижеприведенной схемы мы можем заметить, что объем торгов стейблкоинов колеблется с регулярностью, напоминающей сердечный ритм. Возможно, за этими колебаниями скрываются закономерности использования стейблкоинов.
Когда период сокращается, можно заметить, что закономерность этих колебаний составляет 5+2, то есть 2 дня затишья и 5 дней пиковых значений. Наблюдая за этим, можно увидеть, что периоды низкой активности приходятся на выходные, а пики, как правило, постепенно растут с понедельника по среду, затем постепенно снижаются в четверг и пятницу. Эта очевидная закономерность колебаний, по всей видимости, как минимум может свидетельствовать о том, что инициаторы сделок с этими стабильными монетами в основном являются учреждениями или компаниями, ведь если бы доминировали сценарии потребительских платежей, таких колебаний, вероятно, не наблюдалось бы.
Кроме того, по данным о частоте транзакций за один день, максимальное количество переводов USDT на Ethereum не превышает 300 тысяч в день, и, как правило, частота переводов и средняя сумма переводов в выходные дни значительно ниже, чем в рабочие дни. Это также дополнительно подтверждает приведенные выше выводы.
USDT поступает на биржу, USDC оседает в DeFi протоколах
С точки зрения распределения позиций, за последний год баланс USDT на биржах значительно увеличился. 1 января 2024 года баланс на биржах составил 15,2 миллиарда монет, а к 2 апреля 2025 года эта цифра возросла до 40,9 миллиарда монет, увеличившись на 25,7 миллиарда долларов США, что соответствует росту на 169%. Этот рост значительно превышает общий объем эмиссии стейблкоинов, который составил 80,7%, и составляет 48% от увеличения объема эмиссии USDT за тот же период.
То есть, за последний год и более, примерно половина нового выпуска USDT попала на биржи.
Но ситуация с USDC в тот же период была совершенно другой. 1 января 2024 года объем USDC, хранящегося на биржах, составил около 2,06 миллиарда монет, а к 2 апреля 2025 года эта цифра возросла до 4,98 миллиарда монет. В то же время объем эмиссии USDC увеличился на 36,8 миллиарда монет, из которых только 7,9% поступило на биржи. Общая доля баланса на биржах составила лишь 8,5%, что значительно ниже 28,4% для USDT.
Большая часть нового выпуска USDT поступила на биржи, в то время как новый объем торгов USDC не поступил на биржи.
Так куда же направляется новый поток USDC? Это может в какой-то степени объяснить, куда направляются денежные средства на рынке.
С точки зрения адресов, держащих монеты, несколько адресов с высоким рейтингом USDC в основном принадлежат протоколам DeFi. Например, на Ethereum первый адрес, владеющий USDC, принадлежит Sky ( MakerDAO и содержит 4,8 миллиарда монет, что составляет примерно 11,9%. В июле 2024 года количество активов на этом адресе составляло всего 20 миллионов монет, что за менее чем год увеличилось в 229 раз. Основное использование USDC Sky заключается в использовании его в качестве залогового актива для своих стабильных монет DAI и USDS. Рост USDC на этом адресе в целом все еще отражает спрос на стабильные монеты, связанный с ростом TVL протоколов DeFi.
AAVE является четвертым по величине адресом держателя USDC на Ethereum. 1 января 2024 года количество USDC, находящихся в распоряжении AAVE, составляло около 45 миллионов монет, а к 12 марта 2025 года наивысшая отметка этого адреса достигла 1,32 миллиарда монет, увеличившись примерно на 1,275 миллиарда долларов, что составляет 7,5% от нового объема эмиссии USDC на Ethereum.
С этой точки зрения, прирост USDC на Ethereum в основном обусловлен ростом продуктов стейкинга. В начале 2024 года общий объем TVL на Ethereum составил около 29,7 миллиарда долларов, хотя в последнее время наблюдается снижение, всё же имеется 49 миллиардов долларов активов (в пиковый момент объем TVL достигал 76 миллиардов долларов). Если исходить из 49 миллиардов, то темпы роста TVL на Ethereum составляют 64,9%, что значительно превышает темпы роста альткоинов в прошлом году и близко к общему темпу роста стабильных монет.
Тем не менее, с точки зрения масштаба, хотя TVL на Ethereum увеличился на 19,3 миллиарда долларов, это все еще значительно меньше по сравнению с увеличением на 58 миллиардов долларов в стабильных монетах Ethereum. Если исключить часть нового предложения, внесенного биржами, протоколы стейкинга не поглотили весь этот прирост стабильных монет.
Новые сценарии: переход от международных платежей к институциональной торговле
Помимо роста DeFi, спрос на стейблкоины может также быть обусловлен новыми потребностями в потребительских платежах, международных переводах и внебиржевой торговле финансовых учреждений.
Согласно нескольким официальным материалам компании Circle, использование стейблкоинов постепенно проявляется в таких сферах, как трансакции по международным переводам и потребительские платежи. Согласно отчету Rise, примерно 30% мировых переводов осуществляется с помощью стейблкоинов. Эта доля особенно заметна в Латинской Америке и странах Африки к югу от Сахары. Объем переводов стейблкоинов в розничной и профессиональной сферах в Латинской Америке и странах Африки к югу от Сахары увеличился более чем на 40% в период с июля 2023 года по июнь 2024 года.
Согласно отчету, опубликованному компанией Circle, чистая эмиссия USDC, выпущенная Zodia Markets, принадлежащей Standard Chartered, достигла 4 миллиардов долларов США (Zodia Markets — это брокер цифровых активов для институциональных клиентов, предлагающий услуги, включая внебиржевую торговлю и обмен валют в блокчейне).
Другой латиноамериканский ритейлер платежной системы Lemon сообщает, что его клиенты владеют более чем 137 миллионов долларов США в USDC, причем пользователи платформы в основном осуществляют розовые платежи с помощью стейблкоинов.
Кроме того, увеличение спроса вызвано разницей в сценариях. Различные экологические структуры каждой цепочки также создают разный спрос на стейблкоины. Например, бум MEME в цепочке Solana стимулировал спрос на DEX-транзакции, а по неполной статистике от PANews, TVL-объем торговых пар USDC (топ-100) в цепочке Solana составляет около $2,2 млрд, что рассчитывается по правилу, что USDC — это половина объема. Объем осажденных средств в этой части составляет около 1,1 млрд USDC. На его долю приходится 8,8% эмиссии USDC в цепочке Solana.
Крипторынок переходит от "спекулятивного пузыря" к "новым финансовым продуктам"
После анализа стабильных монет PANews пришел к выводу, что, похоже, трудно найти направление, которое является основным движущим фактором роста стабильных монет. Поэтому нельзя объяснить, куда ушли деньги с рынка. Но если оглянуться назад, мы, возможно, получим ряд сложных выводов.
Рыночная капитализация стейблов растет, но очевидно, что эти средства не поступают в значительных объемах на рынок альткойнов, не становясь первичным двигателем прихода сезона альткойнов.
С точки зрения рынка Эфириума, основная часть стабильной монеты USDT продолжает расти, и половина этого роста пришла в биржи, однако, похоже, что это больше связано с покупкой BTC (поскольку рынок альткойнов и Эфириума не демонстрирует заметного роста) или финансовыми продуктами на бирже. Оставшийся спрос на рост, вероятно, будет поглощен DeFi-протоколами. В целом, средства, направляемые в Эфириум, больше всего ориентируются на стабильный доход от стейкинга и кредитования. Привлекательность криптовалютного рынка для традиционных средств, возможно, уже не в безумных колебаниях, а в новых финансовых продуктах.
Изменения в новых сценах: такие традиционные финансовые учреждения, как Standard Chartered Bank, входят на рынок криптовалют, что также становится одним из новых требований к стейблкоинам. Кроме того, увеличивается количество сцен, когда менее развитые регионы выбирают использование стейблкоинов из-за отсталой инфраструктуры, нестабильных валютных курсов и других факторов. Однако данные по этой части пока не полностью собраны, и конкретная доля нам неизвестна.
Стейблкоины имеют разные нарративные потребности в разных цепочках. Например, растущий спрос на Solana может быть связан с ростом популярности мемов. Кроме того, рост новых публичных сетей, таких как Hyperliquid, Berachain и TON, также приносит определенный спрос на фонды.
В целом, скрытые течения миграции капитала раскрывают, что крипто-рынок переживает парадигмальный сдвиг. Стейблкоины вышли за пределы чисто торгового средства и стали связующим звеном между традиционными финансами и криптомиром. С одной стороны, альткойны не смогли получить массовую подпитку из-за роста стейблкоинов. С другой стороны, потребность институциональных инвестиций в управлении активами, необходимость платежей на развивающихся рынках и зрелость финансовой инфраструктуры на блокчейне подталкивают стейблкоины к более широкому сценарию ценностного хранения. Это может означать, что криптовалютный рынок тихо движется к историческому моменту перехода от "спекулятивного драйва" к "ценностному накоплению".