Перед тем как начать содержание этой статьи, сначала посмотрите на следующую историю (или реальность).
Опубликован "бесконечный" список тарифов. Затем рынок рухнул, альткойны обвалились.
Ваши первоначальные доходы от низкорисковых «майнингов» снизились с 30% до уровня, близкого к казначейским облигациям (примечание: T-bill, краткосрочные долговые ценные бумаги, выпущенные государством).
Это то, что вы не можете принять. Изначально планировалось выйти на пенсию с 300000 долларов, каждый год получать доход от «майнинга» в 90000 долларов. Поэтому доходность должна быть высокой.
Таким образом, вы начинаете исследовать вниз по кривой риска, преследуя воображаемый уровень доходности, как будто рынок будет благоволить вам.
Вы обменяли голубые фишки на неизвестные новые проекты; увеличивая доходность, разместив активы в более рискованных новых фиксированных сроках или AMM. Вы начали тайно гордиться.
Через несколько недель вы начинаете сомневаться, почему изначально избегали риска. Это явно безопасный и надежный способ зарабатывать.
Затем пришел сюрприз.
Вы доверили все свои сбережения проекту с управлением, плечом, L2 и сверхликвидной базовой торговлей, который обрушился, и теперь ваш PT-shitUSD-27AUG2025 потерял 70%. Вы получили некоторые уже полученные токены управления, а через несколько месяцев этот проект был заброшен.
Эта история, хотя и преувеличена, отражает реальность, которая многократно повторяется, когда доходность сжимается в медвежьем рынке. На основе этого в данной статье будет предложено руководство о том, как выжить в период снижения доходности.
Люди стараются адаптироваться к новой реальности, сталкиваясь с крахом рынка, они будут увеличивать риски, чтобы компенсировать разницу в доходах, одновременно игнорируя потенциальные издержки этих решений.
Рынок нейтральные инвесторы также являются спекулянтами, их преимущество заключается в нахождении неоткорректированных ставок. В отличие от партнеров, занимающихся направленной торговлей, эти спекулянты сталкиваются всего с двумя результатами: либо зарабатывать немного каждый день, либо сразу терять большую сумму денег.
На мой взгляд, нейтральная ставка в шифрование рынке будет серьезно нарушена в процессе повышения, предоставляя альфа выше реального риска, но наоборот, в процессе падения, принимая на себя значительные риски, предоставляя доход ниже безрисковой ставки (RFR).
Очевидно, иногда нужно рисковать, а иногда избегать рисков. Те, кто этого не видит, станут "благодарственным ужином" для других.
Например, во время написания этой статьи доходность USDC от AAVE составляет 2,7%, а доходность sUSDS составляет 4,5%.
AAVE USDC несет 60% RFR, а также риски смарт-контрактов, оракулов, хранения и финансовые риски.
Источник
Maker, принимая на себя риски, связанные с смарт-контрактами, хранилищами и активными инвестициями в более рискованные проекты, несет расходы, превышающие RFR на 25 базисных пунктов.
Источник
При анализе процентных ставок нейтральных инвестиций на рынке DeFi необходимо учитывать:
Риск хранения
Финансовый риск
Риски смарт-контрактов
Безрисковая процентная ставка
Вы можете назначить ежегодный процент риска для каждого типа риска, а затем добавить RFR, чтобы получить "скорректированную по риску доходность" для каждой инвестиционной возможности. Все, что выше этой ставки, является альфа, все, что ниже этой ставки, не является альфа.
Недавно был рассчитан необходимый уровень доходности для корректировки рисков Maker, и получен справедливый компенсационный уровень в 9,56%.
Ставка Maker в настоящее время составляет около 4.5%.
AAVE и Maker оба имеют вторичный капитал (около 1% от общего депозита), но даже при наличии большого количества страховки, доходность ниже RFR не должна приниматься вкладчиками.
В эпоху T-биллов Blackroll и регулируемых эмитентов на блокчейне это последствия инертности, потери ключей и глупых инвестиций.
Что делать? Это зависит от вашего масштаба.
Если размер вашего инвестиционного портфеля небольшой (менее 5 миллионов долларов), все еще есть довольно привлекательные варианты. Проверьте все протоколы с более безопасными развертываниями; они обычно предлагают стимулы для менее известных цепочек с низким TVL или проводят некоторые базовые сделки на бессрочных контрактах с высокой доходностью и низкой ликвидностью.
Если у вас есть крупные средства (более 20 миллионов долларов):
Покупайте краткосрочные казначейские облигации и наблюдайте за ситуацией. Выгодная рыночная среда в конечном итоге вернется. Вы также можете искать внебиржевые сделки; многие проекты все еще ищут TVL и готовы значительно размыть своих держателей.
Если у вас есть LP, дайте им знать об этом и даже позвольте им выйти. Онлайновые казначейские облигации все еще ниже реальной торговли. Не позволяйте незакорректированным рискам и доходности затуманить ваш разум. Хорошие возможности очевидны. Держитесь простоты, избегайте жадности. Вы должны оставаться здесь на долгий срок, правильно управляя своими рисками и доходностью; если нет, рынок сам решит это за вас.
Связанные материалы: Полный анализ направления денежных потоков за миллиардный рост стейблов, альткоины не выросли, куда ушли деньги?
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Медвежий рынок выживания: как избежать ловушки доходности?
Автор: Santisa, шифрование KOL
Компиляция: Felix, PANews
Перед тем как начать содержание этой статьи, сначала посмотрите на следующую историю (или реальность).
Опубликован "бесконечный" список тарифов. Затем рынок рухнул, альткойны обвалились.
Ваши первоначальные доходы от низкорисковых «майнингов» снизились с 30% до уровня, близкого к казначейским облигациям (примечание: T-bill, краткосрочные долговые ценные бумаги, выпущенные государством).
Это то, что вы не можете принять. Изначально планировалось выйти на пенсию с 300000 долларов, каждый год получать доход от «майнинга» в 90000 долларов. Поэтому доходность должна быть высокой.
Таким образом, вы начинаете исследовать вниз по кривой риска, преследуя воображаемый уровень доходности, как будто рынок будет благоволить вам.
Вы обменяли голубые фишки на неизвестные новые проекты; увеличивая доходность, разместив активы в более рискованных новых фиксированных сроках или AMM. Вы начали тайно гордиться.
Через несколько недель вы начинаете сомневаться, почему изначально избегали риска. Это явно безопасный и надежный способ зарабатывать.
Затем пришел сюрприз.
Вы доверили все свои сбережения проекту с управлением, плечом, L2 и сверхликвидной базовой торговлей, который обрушился, и теперь ваш PT-shitUSD-27AUG2025 потерял 70%. Вы получили некоторые уже полученные токены управления, а через несколько месяцев этот проект был заброшен.
Эта история, хотя и преувеличена, отражает реальность, которая многократно повторяется, когда доходность сжимается в медвежьем рынке. На основе этого в данной статье будет предложено руководство о том, как выжить в период снижения доходности.
Люди стараются адаптироваться к новой реальности, сталкиваясь с крахом рынка, они будут увеличивать риски, чтобы компенсировать разницу в доходах, одновременно игнорируя потенциальные издержки этих решений.
Рынок нейтральные инвесторы также являются спекулянтами, их преимущество заключается в нахождении неоткорректированных ставок. В отличие от партнеров, занимающихся направленной торговлей, эти спекулянты сталкиваются всего с двумя результатами: либо зарабатывать немного каждый день, либо сразу терять большую сумму денег.
На мой взгляд, нейтральная ставка в шифрование рынке будет серьезно нарушена в процессе повышения, предоставляя альфа выше реального риска, но наоборот, в процессе падения, принимая на себя значительные риски, предоставляя доход ниже безрисковой ставки (RFR).
Очевидно, иногда нужно рисковать, а иногда избегать рисков. Те, кто этого не видит, станут "благодарственным ужином" для других.
Например, во время написания этой статьи доходность USDC от AAVE составляет 2,7%, а доходность sUSDS составляет 4,5%.
При анализе процентных ставок нейтральных инвестиций на рынке DeFi необходимо учитывать:
Вы можете назначить ежегодный процент риска для каждого типа риска, а затем добавить RFR, чтобы получить "скорректированную по риску доходность" для каждой инвестиционной возможности. Все, что выше этой ставки, является альфа, все, что ниже этой ставки, не является альфа.
Недавно был рассчитан необходимый уровень доходности для корректировки рисков Maker, и получен справедливый компенсационный уровень в 9,56%.
Ставка Maker в настоящее время составляет около 4.5%.
AAVE и Maker оба имеют вторичный капитал (около 1% от общего депозита), но даже при наличии большого количества страховки, доходность ниже RFR не должна приниматься вкладчиками.
В эпоху T-биллов Blackroll и регулируемых эмитентов на блокчейне это последствия инертности, потери ключей и глупых инвестиций.
Что делать? Это зависит от вашего масштаба.
Если размер вашего инвестиционного портфеля небольшой (менее 5 миллионов долларов), все еще есть довольно привлекательные варианты. Проверьте все протоколы с более безопасными развертываниями; они обычно предлагают стимулы для менее известных цепочек с низким TVL или проводят некоторые базовые сделки на бессрочных контрактах с высокой доходностью и низкой ликвидностью.
Если у вас есть крупные средства (более 20 миллионов долларов):
Покупайте краткосрочные казначейские облигации и наблюдайте за ситуацией. Выгодная рыночная среда в конечном итоге вернется. Вы также можете искать внебиржевые сделки; многие проекты все еще ищут TVL и готовы значительно размыть своих держателей.
Если у вас есть LP, дайте им знать об этом и даже позвольте им выйти. Онлайновые казначейские облигации все еще ниже реальной торговли. Не позволяйте незакорректированным рискам и доходности затуманить ваш разум. Хорошие возможности очевидны. Держитесь простоты, избегайте жадности. Вы должны оставаться здесь на долгий срок, правильно управляя своими рисками и доходностью; если нет, рынок сам решит это за вас.
Связанные материалы: Полный анализ направления денежных потоков за миллиардный рост стейблов, альткоины не выросли, куда ушли деньги?