Это связано не только с тем, что общая эмиссия стейблкоинов превысила 230 миллиардов долларов, что компания Circle подала заявку на IPO, или с тем, что я часто упоминаю, что "суперцикл настал". Более глубокая причина заключается в том, что стейблкоины глубоко подрывают традиционную платежную систему, и это разрушение будет продолжаться с экспоненциальной скоростью.
Моя позиция очень проста: стабильные монеты превзойдут традиционные способы оплаты, потому что они лучше, быстрее и дешевле.
Тем не менее, слово «платить» охватывает широкий диапазон. В сегодняшней платежной системе доминируют традиционные платежные каналы, банки и финтех-компании, каждая из которых играет свою роль в платежной системе Web2. В то время как стейблкоины предлагают более эффективную и простую в использовании альтернативу традиционным системам, криптовалютные платежные системы становятся более сложными, чем системы Web2, поэтому к ним стоит присмотреться.
В настоящее время сотни компаний разрабатывают на основе или вокруг платежных каналов со стабильной валютой.
@Dberenzon собрал потрясающую страницу, разделив экосистему платежей на блокчейне на девять различных областей, вы можете найти соответствующий контент ниже.
Дмитрий предоставил глубокую и технически сложную перспективу, в то время как другие организации, такие как Pantera, в своем отчете "Триллионная долларовая возможность", делят платежную систему на четыре уровня.
В этой статье я предложу другой способ разбора платежной системы с точки зрения первопринципов, исходящих от криптовалюты. Однако уровневые классификации, предложенные Дмитрием, Пантерой и другими, все равно предоставляют ценную классификацию с других углов.
Чтобы предоставить некоторый контекст, я считаю, что платежная система функционирует вдоль вертикальной линии, где на верхнем уровне находятся одни пользователи, а на нижнем — другие. Кроме того, я считаю, что высшая цель платежной системы заключается в том, чтобы обслуживать миллиарды пользователей, поэтому цель данного анализа — это обычные розничные пользователи, которые, возможно, даже не знают, что используют криптовалюту.
Криптовалютная платежная система
Исходя из принципов первой необходимости, стейблкоины - это токены на блокчейне, представляющие собой единицу законной валюты - чаще всего доллары США. Существуют различные типы стейблкоинов, включая:
Обеспеченные фиатом (например, USDT)
Поддерживаемые криптовалюты (например, DAI)
Синтетический (например, USDe)
Среди них стабильные монеты, поддерживаемые фиатной валютой, являются самой крупной по объему категорией. Эти стабильные монеты поддерживаются высоколиквидными активами в соотношении 1:1, включая государственные облигации США, наличные деньги и другие эквиваленты наличных, которые хранятся у депозитарных учреждений. Таким образом, на самом нижнем уровне платежной системы пользователями являются традиционные банки и платежные системы.
Как упоминалось ранее, стейблкоины разрушают традиционные платежи, потому что они действительно лучше, быстрее и дешевле. Это преимущество не только приносит более высокую прибыль финтех- и платежным компаниям, но и обеспечивает лучший опыт для конечных пользователей. Поэтому в верхней части платежной системы пользователь является потребителем.
В настоящее время структура платежной системы представлена на следующем рисунке:
Теперь давайте рассмотрим самые важные сценарии применения в платежной системе. Мы уже видели, что одним из примеров с высокой удерживаемостью для криптовалют является "вывод средств" (off-ramping). Хотя "ввод средств" (on-ramping) также очень популярен, возможность легко использовать криптовалюту (особенно стейблкоины) для потребления всегда остается основным требованием. В нашей системе провайдеры услуг ввода/вывода средств находятся на промежуточной позиции.
!
Все, что находится поверх этих поставщиков услуг, является ориентированными на потребителя или инструментами, поддерживаемыми потребителями, которые я называю «уровнем потребителя услуг». И наоборот, та часть, которая интегрирует стейблкоины в существующую финансовую систему, — это та часть, которая интегрирует стейблкоины в существующую финансовую систему, которую я называю «уровнем финансовой интеграции».
Стоит отметить, что количество уровней обслуживания потребителей значительно превышает количество уровней финансовой интеграции. Это связано с тем, что для создания уровня финансовой интеграции требуются лицензии, структурированная деятельность и требования к соблюдению законодательства, в то время как уровень обслуживания потребителей может использовать уже созданные услуги и отношения нижележащего уровня. Хотя на уровне обслуживания потребителей могут быть и другие подуровни, здесь я акцентирую внимание на тех, которые основаны на функциях и зависимостях, которые, на мой взгляд, играют наиболее ключевую роль в платежной системе.
Уровень потребителей услуг
!
С точки зрения потребителя, путь к вхождению в систему криптовалютных платежей начинается с кошелька. Потребительский кошелек — это не просто инструмент хранения, это вход для пользователей, чтобы накапливать, тратить и зарабатывать криптовалюту. Функции кошельков включают платежи с дебетовых карт, виртуальные банковские услуги и переводы между пользователями, призванные удовлетворить разнообразные потребности пользователей. В настоящее время на рынке существует множество вариантов кошельков, некоторые из которых имеют глобальное покрытие, а другие разработаны для различных региональных рынков.
Разработка кошелька является сложной задачей. Это требует интеграции множества сервисов, одновременно уменьшая риск взлома, именно поэтому многие компании выбирают провайдеров «кошелек как услуга» (WaaS). Эти провайдеры предоставляют проверенные решения, в которые заранее интегрированы ключевые функции, такие как услуги пополнения/вывода средств и эмитенты карт.
Для того чтобы кошельки потребителей действительно функционировали, они должны полагаться на различных поставщиков услуг платежей на основе стабильных монет между предприятиями. Основные компоненты включают:
Услуга выставления счетов: Эти платформы позволяют частным лицам выставлять счета работодателям в фиатной или криптовалюте. Они отвечают за создание счетов, прием средств и, при необходимости, конвертацию валюты, а затем за зачисление соответствующей валюты в кошелек.
Платформы для платежных потоков: по мере глобализации компании эти платформы поддерживают безболезненные и регулярные платежи с использованием стейблкоинов. Это особенно полезно для сотрудников в странах, где нет местных банковских опций.
Эмитенты карт: С уменьшением наличных платежей криптовалютные карты становятся жизненно важными. Сотрудничая с такими сетями, как Visa или Mastercard, эмитенты карт позволяют провайдерам кошельков выпускать брендированные дебетовые или кредитные карты, повышая удобство их повседневного использования.
Соблюдение нормативных требований играет ключевую роль на этом уровне. Чтобы защитить кошельки потребителей, многие платформы интегрировали строгие меры по «знай своего клиента» (KYC) и противодействию отмыванию денег (AML), а также услуги по обнаружению мошенничества на блокчейне. Поставщики этих услуг играют важную роль на уровне обслуживания потребителей, обеспечивая безопасность и соблюдение норм.
Кроме того, уровень обслуживания потребителей также включает в себя одноранговые (P2P) платежные сети. Эти сети в определенной степени функционируют независимо от платежных систем, напрямую связывая физических лиц и компании для осуществления сделок с криптовалютой и фиатными деньгами. P2P-решения предоставляют альтернативу традиционным каналам и получили значительное распространение в развивающихся регионах. Тем не менее, эффективность P2P-платежных сетей ниже, а объем средств, подлежащих расчету, значительно меньше, чем в рамках всей платежной системы.
Наконец, агрегатор депозитов/выводов находится внизу уровня обслуживания потребителей. Он интегрирует несколько поставщиков услуг депозитов/выводов в один легкий для интеграции API, позволяя провайдерам кошельков автоматически выбирать лучшие варианты в зависимости от комбинации скорости, стоимости и региональных услуг.
Финансовый интеграционный уровень
!
Войдя в слой финансовой интеграции, мы пришли к основополагающей части системы платежей в криптовалюте.
Во многих других платежных системах часть, о которой я собираюсь говорить, обычно называется "Уровень агрегации и координации". Однако для агрегации и координации необходима поддержка более низкого уровня. Таким образом, я считаю, что уровень агрегации и координации находится на вершине этой категории.
Под этой прослойкой находятся компании и услуги, которые помогают стабилизационным монетам и фиатным валютам максимально бесшовно перемещаться. Вот три ключевых уровня, которые обычно агрегируются и координируются:
• Провайдеры Banking-as-a-Service (BaaS): Эти платформы предоставляют модульную финансовую инфраструктуру, которая позволяет компаниям интегрировать виртуальные банковские счета, карты и платежные услуги в свои продукты. Поставщики BaaS позволяют предприятиям предоставлять функциональность, аналогичную банковской, управляя соответствием требованиям и серверными операциями без необходимости иметь собственные лицензии.
Внебиржевая торговля (OTC) : OTC-стол обрабатывает крупные сделки, предоставляя компаниям, которые не имеют прямых отношений с основными биржами или поставщиками ликвидности, мостик ликвидности. Они эффективно конвертируют стейблкойны в наличные и наоборот, что делает расчет крупных сделок более практичным.
Поставщики ликвидности: Поставщики ликвидности работают в тесном сотрудничестве с OTC-центрами, чтобы обеспечить наличие достаточных средств для расчета сделок по всему миру. Они устраняют многие сложности, связанные с конвертацией фиатных валют в криптовалюту, абстрагируя процесс источников ликвидности.
Во многих случаях ни одна компания не хочет самостоятельно владеть или управлять кошельками, которые могут содержать миллионы долларов стабильных монет (или других криптоактивов). Поэтому они полагаются на депозитарные учреждения для надежного и застрахованного хранения ликвидности. Депозитарные учреждения находятся на нижнем уровне платежной системы, поскольку почти все приложения и услуги полагаются на них для максимально безопасного хранения стабильных монет.
Централизованные биржи (CEX) также играют ключевую роль на уровне финансовой интеграции. Они осуществляют расчеты крупных сделок с криптовалютой и наличными, сотрудничая с поставщиками ликвидности и услугами по эмиссии/выкупу. CEX удерживает резервные средства в стейблкоинах и наличных, эффективно способствуя сделкам между сторонами.
В конечном итоге, в самой底层 системы платежей криптовалюты находятся услуги или компании по эмиссии и выкупу. Tether работает через ограниченную сеть и может эмитировать и выкупать USDT, получая наличные напрямую на банковский счет или принимая стейблкоины через управляющие учреждения. С другой стороны, Circle Mint от Circle позволяет квалифицированным компаниям, которые прошли проверку "узнай своего клиента" (KYB), эмитировать и выкупать USDC.
Полная картина
Платежная система динамичная и высоко взаимосвязанная. Каждый уровень зависит от инструментов, услуг и поставщиков нижнего уровня. В целом, система криптовалютных платежей выглядит следующим образом:
!
Итоговые размышления
Платежи, обеспеченные стейблкоинами, являются одним из наиболее эффективных и приемлемых вариантов использования криптовалют за пределами BTC в качестве средства сбережения.
@PlasmaFDN, будучи блокчейном, специально разработанным для платежей с использованием стейблкоинов, находится в выгодном положении, но я ожидаю, что почти все блокчейны в конечном итоге перейдут к стейблкоинам и области платежей. Чтобы сделать это, им необходимо переосмыслить свои платежные системы, поскольку просто совместимость с EVM (виртуальной машиной Ethereum) уже недостаточна.
В общем, стейблкоины действительно представляют собой возможность на уровне триллионов долларов, и те участники, которые играют ключевую роль в платежной системе, получат наибольшую выгоду.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Разбор структуры шифрования платежей с использованием принципов первого порядка: суперцикл стейблкоинов уже наступил
Автор оригинала: Натан
Исходный текст переведен: ShenChao TechFlow
!
Суперкруг стабильных монет уже наступил.
Это связано не только с тем, что общая эмиссия стейблкоинов превысила 230 миллиардов долларов, что компания Circle подала заявку на IPO, или с тем, что я часто упоминаю, что "суперцикл настал". Более глубокая причина заключается в том, что стейблкоины глубоко подрывают традиционную платежную систему, и это разрушение будет продолжаться с экспоненциальной скоростью.
Моя позиция очень проста: стабильные монеты превзойдут традиционные способы оплаты, потому что они лучше, быстрее и дешевле.
! [](https://img.gateio.im/social/moments-0ee02d02ac48080cc8cc61068d58abfb019283746574839201
Тем не менее, слово «платить» охватывает широкий диапазон. В сегодняшней платежной системе доминируют традиционные платежные каналы, банки и финтех-компании, каждая из которых играет свою роль в платежной системе Web2. В то время как стейблкоины предлагают более эффективную и простую в использовании альтернативу традиционным системам, криптовалютные платежные системы становятся более сложными, чем системы Web2, поэтому к ним стоит присмотреться.
В настоящее время сотни компаний разрабатывают на основе или вокруг платежных каналов со стабильной валютой.
@Dberenzon собрал потрясающую страницу, разделив экосистему платежей на блокчейне на девять различных областей, вы можете найти соответствующий контент ниже.
Связанные ссылки:
! [])https://img.gateio.im/social/moments-f6b94145e181baf2390e97ae3c3e934a(
Дмитрий предоставил глубокую и технически сложную перспективу, в то время как другие организации, такие как Pantera, в своем отчете "Триллионная долларовая возможность", делят платежную систему на четыре уровня.
! [])https://img.gateio.im/social/moments-1b8c9174feb2d54302b8079ccbe50bd5(
В этой статье я предложу другой способ разбора платежной системы с точки зрения первопринципов, исходящих от криптовалюты. Однако уровневые классификации, предложенные Дмитрием, Пантерой и другими, все равно предоставляют ценную классификацию с других углов.
Чтобы предоставить некоторый контекст, я считаю, что платежная система функционирует вдоль вертикальной линии, где на верхнем уровне находятся одни пользователи, а на нижнем — другие. Кроме того, я считаю, что высшая цель платежной системы заключается в том, чтобы обслуживать миллиарды пользователей, поэтому цель данного анализа — это обычные розничные пользователи, которые, возможно, даже не знают, что используют криптовалюту.
Криптовалютная платежная система
Исходя из принципов первой необходимости, стейблкоины - это токены на блокчейне, представляющие собой единицу законной валюты - чаще всего доллары США. Существуют различные типы стейблкоинов, включая:
Среди них стабильные монеты, поддерживаемые фиатной валютой, являются самой крупной по объему категорией. Эти стабильные монеты поддерживаются высоколиквидными активами в соотношении 1:1, включая государственные облигации США, наличные деньги и другие эквиваленты наличных, которые хранятся у депозитарных учреждений. Таким образом, на самом нижнем уровне платежной системы пользователями являются традиционные банки и платежные системы.
Как упоминалось ранее, стейблкоины разрушают традиционные платежи, потому что они действительно лучше, быстрее и дешевле. Это преимущество не только приносит более высокую прибыль финтех- и платежным компаниям, но и обеспечивает лучший опыт для конечных пользователей. Поэтому в верхней части платежной системы пользователь является потребителем.
В настоящее время структура платежной системы представлена на следующем рисунке:
! [])https://img.gateio.im/social/moments-4f7a0fbfa4b3bf609aae55fa775eaa10019283746574839201
Теперь давайте рассмотрим самые важные сценарии применения в платежной системе. Мы уже видели, что одним из примеров с высокой удерживаемостью для криптовалют является "вывод средств" (off-ramping). Хотя "ввод средств" (on-ramping) также очень популярен, возможность легко использовать криптовалюту (особенно стейблкоины) для потребления всегда остается основным требованием. В нашей системе провайдеры услуг ввода/вывода средств находятся на промежуточной позиции.
!
Все, что находится поверх этих поставщиков услуг, является ориентированными на потребителя или инструментами, поддерживаемыми потребителями, которые я называю «уровнем потребителя услуг». И наоборот, та часть, которая интегрирует стейблкоины в существующую финансовую систему, — это та часть, которая интегрирует стейблкоины в существующую финансовую систему, которую я называю «уровнем финансовой интеграции».
Стоит отметить, что количество уровней обслуживания потребителей значительно превышает количество уровней финансовой интеграции. Это связано с тем, что для создания уровня финансовой интеграции требуются лицензии, структурированная деятельность и требования к соблюдению законодательства, в то время как уровень обслуживания потребителей может использовать уже созданные услуги и отношения нижележащего уровня. Хотя на уровне обслуживания потребителей могут быть и другие подуровни, здесь я акцентирую внимание на тех, которые основаны на функциях и зависимостях, которые, на мой взгляд, играют наиболее ключевую роль в платежной системе.
Уровень потребителей услуг
!
С точки зрения потребителя, путь к вхождению в систему криптовалютных платежей начинается с кошелька. Потребительский кошелек — это не просто инструмент хранения, это вход для пользователей, чтобы накапливать, тратить и зарабатывать криптовалюту. Функции кошельков включают платежи с дебетовых карт, виртуальные банковские услуги и переводы между пользователями, призванные удовлетворить разнообразные потребности пользователей. В настоящее время на рынке существует множество вариантов кошельков, некоторые из которых имеют глобальное покрытие, а другие разработаны для различных региональных рынков.
Разработка кошелька является сложной задачей. Это требует интеграции множества сервисов, одновременно уменьшая риск взлома, именно поэтому многие компании выбирают провайдеров «кошелек как услуга» (WaaS). Эти провайдеры предоставляют проверенные решения, в которые заранее интегрированы ключевые функции, такие как услуги пополнения/вывода средств и эмитенты карт.
Для того чтобы кошельки потребителей действительно функционировали, они должны полагаться на различных поставщиков услуг платежей на основе стабильных монет между предприятиями. Основные компоненты включают:
Соблюдение нормативных требований играет ключевую роль на этом уровне. Чтобы защитить кошельки потребителей, многие платформы интегрировали строгие меры по «знай своего клиента» (KYC) и противодействию отмыванию денег (AML), а также услуги по обнаружению мошенничества на блокчейне. Поставщики этих услуг играют важную роль на уровне обслуживания потребителей, обеспечивая безопасность и соблюдение норм.
Кроме того, уровень обслуживания потребителей также включает в себя одноранговые (P2P) платежные сети. Эти сети в определенной степени функционируют независимо от платежных систем, напрямую связывая физических лиц и компании для осуществления сделок с криптовалютой и фиатными деньгами. P2P-решения предоставляют альтернативу традиционным каналам и получили значительное распространение в развивающихся регионах. Тем не менее, эффективность P2P-платежных сетей ниже, а объем средств, подлежащих расчету, значительно меньше, чем в рамках всей платежной системы.
Наконец, агрегатор депозитов/выводов находится внизу уровня обслуживания потребителей. Он интегрирует несколько поставщиков услуг депозитов/выводов в один легкий для интеграции API, позволяя провайдерам кошельков автоматически выбирать лучшие варианты в зависимости от комбинации скорости, стоимости и региональных услуг.
Финансовый интеграционный уровень
!
Войдя в слой финансовой интеграции, мы пришли к основополагающей части системы платежей в криптовалюте.
Во многих других платежных системах часть, о которой я собираюсь говорить, обычно называется "Уровень агрегации и координации". Однако для агрегации и координации необходима поддержка более низкого уровня. Таким образом, я считаю, что уровень агрегации и координации находится на вершине этой категории.
Под этой прослойкой находятся компании и услуги, которые помогают стабилизационным монетам и фиатным валютам максимально бесшовно перемещаться. Вот три ключевых уровня, которые обычно агрегируются и координируются:
• Провайдеры Banking-as-a-Service (BaaS): Эти платформы предоставляют модульную финансовую инфраструктуру, которая позволяет компаниям интегрировать виртуальные банковские счета, карты и платежные услуги в свои продукты. Поставщики BaaS позволяют предприятиям предоставлять функциональность, аналогичную банковской, управляя соответствием требованиям и серверными операциями без необходимости иметь собственные лицензии.
Во многих случаях ни одна компания не хочет самостоятельно владеть или управлять кошельками, которые могут содержать миллионы долларов стабильных монет (или других криптоактивов). Поэтому они полагаются на депозитарные учреждения для надежного и застрахованного хранения ликвидности. Депозитарные учреждения находятся на нижнем уровне платежной системы, поскольку почти все приложения и услуги полагаются на них для максимально безопасного хранения стабильных монет.
Централизованные биржи (CEX) также играют ключевую роль на уровне финансовой интеграции. Они осуществляют расчеты крупных сделок с криптовалютой и наличными, сотрудничая с поставщиками ликвидности и услугами по эмиссии/выкупу. CEX удерживает резервные средства в стейблкоинах и наличных, эффективно способствуя сделкам между сторонами.
В конечном итоге, в самой底层 системы платежей криптовалюты находятся услуги или компании по эмиссии и выкупу. Tether работает через ограниченную сеть и может эмитировать и выкупать USDT, получая наличные напрямую на банковский счет или принимая стейблкоины через управляющие учреждения. С другой стороны, Circle Mint от Circle позволяет квалифицированным компаниям, которые прошли проверку "узнай своего клиента" (KYB), эмитировать и выкупать USDC.
Полная картина
Платежная система динамичная и высоко взаимосвязанная. Каждый уровень зависит от инструментов, услуг и поставщиков нижнего уровня. В целом, система криптовалютных платежей выглядит следующим образом:
!
Итоговые размышления
Платежи, обеспеченные стейблкоинами, являются одним из наиболее эффективных и приемлемых вариантов использования криптовалют за пределами BTC в качестве средства сбережения.
@PlasmaFDN, будучи блокчейном, специально разработанным для платежей с использованием стейблкоинов, находится в выгодном положении, но я ожидаю, что почти все блокчейны в конечном итоге перейдут к стейблкоинам и области платежей. Чтобы сделать это, им необходимо переосмыслить свои платежные системы, поскольку просто совместимость с EVM (виртуальной машиной Ethereum) уже недостаточна.
В общем, стейблкоины действительно представляют собой возможность на уровне триллионов долларов, и те участники, которые играют ключевую роль в платежной системе, получат наибольшую выгоду.
! [](https://img.gateio.im/social/moments-5ca5e828e78fc790d6b4ce5fe699aa71019283746574839201