Автор оригинала: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Перевод: Дейзи, ChainCatcher
Правительство Трампа объявило о политике тарифов «День освобождения», что привело к резким колебаниям на финансовых рынках, основные макроэкономические индексы в целом упали, и рынок цифровых активов также не стал исключением, зафиксировав общее снижение.
Резюме
Сообщение о введении тарифов в США серьезно нарушило глобальные финансовые рынки, и несколько рынков пережили один из худших торговых дней с марта 2020 года.
Потоки капитала в цифровые активы практически остановились, ликвидность значительно сократилась, что создало сильное давление вниз.
Однако, судя по динамике цен на биткойн и эфириум, с падением цен масштабы убытков и выхода капитала постепенно уменьшаются, что может указывать на то, что в короткосрочной перспективе рыночное давление на продажу стремится к исчерпанию.
Падение всего рынка цифровых активов носит широкий характер. Рыночная капитализация альткойнов упала с 1 триллиона долларов в декабре 2024 года до нынешних 583 миллиардов долларов.
Комплексный анализ на основе цепочки и технологической модели показывает, что для восстановления восходящего импульса биткойн должен снова подняться выше 93 000 долларов. Нижний диапазон от 65 000 до 71 000 долларов является ключевой поддержкой, которую быки должны удерживать.
Рыноквсеобъемлющепадает
Правительство Трампа объявило о тарифной политике «Дня освобождения», что вызвало резкие колебания на финансовых рынках, основные фондовые индексы в целом упали. Политическая позиция США изменилась на стимулирование ослабления доллара, снижения процентных ставок, падения цен на нефть и сокращения государственных расходов. Совокупность этих факторов может привести к значительному замедлению экономики США и вызвать резкое сокращение общей ликвидности.
Неопределенность, вызванная пошлинами, стала катализатором для роста «защитных» настроений на рынке, что привело к массовым распродажам, и несколько основных финансовых индексов показали наихудшие результаты с марта 2020 года.
!
Источник: Yahoo Finance
Рынок цифровых активов, который особенно чувствителен к изменениям глобальной ликвидности, не обошел стороной этот раунд снижения, при этом цены на многие криптоактивы испытали двузначное снижение.
Цена биткойна, который является ведущим активом, упала с 83,500 долларов до 74,500 долларов, что привело к сокращению рыночной капитализации примерно на 150 миллиардов долларов.
Ethereum, второй по величине криптоактив, упал еще сильнее, упав с $1800 до $1380, сократив свою рыночную капитализацию примерно на $40 млрд.
!
С начала года чистый приток средств в две основные криптоактивы значительно уменьшился. Эта тенденция в первую очередь проявляется в изменении 30-дневной "реализованной рыночной капитализации", которая измеряет изменения в месячном чистом капитальном потоке активов.
Пиковый объем денежных средств, поступивших в биткойн за месяц, достигал 100 миллиардов долларов, а сейчас сократился до примерно 6 миллиардов долларов;
Пиковый объем притока средств в Эфириум составил 15,5 миллиарда долларов, а сейчас он стал чистым оттоком в 6 миллиардов долларов.
Потоки капитала в сеть Биткойн постепенно начинают стагнировать, что указывает на отсутствие новых притоков капитала для поддержки более высоких цен. Отток средств из Эфириума в основном вызван тем, что ETH, купленный на высоких уровнях, тратится на низких уровнях, что приводит к капиталовложениям со значительными потерями. Это также показывает, что сопротивление, с которым сталкивается Эфириум в настоящее время, больше, чем у Биткойна, а рыночная динамика относительно слабее.
!
Если мы возьмем за отправную точку крах FTX в конце 2022 года и будем наблюдать за общими изменениями "реализованной капитализации" биткойна и эфириума, мы сможем количественно оценить объем капитала, который эти два актива吸收или с момента достижения низкой точки текущего цикла.
Реализованная рыночная капитализация биткойна выросла с 402 миллиардов долларов до 870 миллиардов долларов, увеличившись на 468 миллиардов долларов, что составляет 117%.
Реализованная рыночная капитализация Ethereum выросла с 183 миллиардов долларов до 244 миллиардов долларов, увеличившись на 61 миллиард долларов, что составляет 32%.
Разница в притоке средств между двумя активами частично объясняет дивергенцию их рыночных показателей с 2023 года. Эфир за текущий цикл привлек значительно меньше средств и нового спроса по сравнению с биткойном, что привело к относительно слабому росту его цены и неспособности установить новый рекорд, в то время как биткойн в декабре 2024 года преодолел отметку в 100 000 долларов.
!
MVRV-коэффициент используется для измерения соотношения между спотовой ценой и реализованной ценой, отражая средний уровень прибыли или убытка каждого держателя актива. Когда MVRV-коэффициент выше 1, это означает, что в среднем актив находится в состоянии прибыли; ниже 1 указывает на состояние убытка.
С момента начала этого бычьего рынка в январе 2023 года соотношение MVRV между биткойном и эфириумом снова показало явное расслоение. Инвесторы в биткойн продолжают иметь значительно большую прибыль, в то время как соотношение MVRV эфириума в марте этого года снова упало ниже 1.0, что указывает на то, что большинство держателей находятся в зоне убытков.
!
Путем вычисления разницы между коэффициентом MVRV биткойна и эфира, мы можем определить, в некоторые периоды, в среднем, были ли бумажные доходы держателей биткойнов лучше или хуже, чем у держателей эфира.
Индикатор разницы показывает, что средняя прибыль от удержания биткойнов выше, чем у инвесторов в эфириум;
Отрицательное значение разницы указывает на то, что средняя рентабельность инвесторов в эфириуме выше.
Как упоминалось ранее, с начала этого ралли бычьего рынка средний уровень прибыли инвесторов в биткойн всегда был выше, чем у инвесторов в эфир.
На данный момент эта тенденция продолжается 812 дней, что стало самым длительным периодом за всю историю наблюдений.
!
Можно заметить, что в этом раунде Эфир показывает относительно слабые результаты, главным образом из-за того, что объем притока капитала и инвестиционного спроса явно меньше, чем у Биткойна. Тенденция диверсификации между ними может быть дополнительно отражена через ценовое соотношение ETH/BTC.
С сентября 2022 года, с момента обновления "Слияние", курс ETH/BTC значительно упал с 0,080 до текущих 0,0196, что составило 75% падения. Это самый низкий уровень для этой торговой пары с января 2020 года, за 3531 торговый день только в 500 днях соотношение было ниже текущего уровня.
Кроме того, в текущем ралли бычьего рынка практически не наблюдается этапов, когда эфириум стабильно превышает биткойн, что крайне редко встречается в прошлых бычьих рынках и дополнительно указывает на явное отклонение структуры рынка текущего цикла от исторических закономерностей и моделей поведения, знакомых инвесторам.
!
Обзор ситуации с убытками
После таких резких падений, как на этой неделе, особенно важно рассмотреть реакцию инвесторов, особенно в контексте, когда медвежий рынок часто вызван ростом панических настроений и массовыми убытками.
Оценивая реализованные убытки в течение 6-часового скользящего окна, мы можем лучше понять поведение участников рынка и эмоциональную реакцию в условиях текущего падения.
Событие "сдачи" инвесторов в биткойны имело значительные масштабы, с пиковыми убытками в 240 миллионов долларов в течение определенного 6-часового окна, что близко к одному из крупнейших убытков в этом цикле.
Тем не менее, с каждым снижением цен масштаб реализованных убытков постепенно уменьшается, что указывает на возможное истощение краткосрочного продавца на текущем ценовом уровне.
!
Эфир также демонстрирует аналогичную модель поведения, в ходе этого падения его разовые реализованные убытки достигли 564 миллионов долларов, что стало одним из крупнейших событий распродажи с начала бычьего рынка в январе 2023 года.
С снижением цен реализованные убытки по биткойну и эфиру постепенно уменьшаются, что может свидетельствовать о том, что инвесторы постепенно адаптируются к более низким ценовым диапазонам и текущей нестабильной рыночной среде.
!
Полное сокращение рынка
Текущая продолжающаяся угроза ликвидности на рынке уже привела к значительному обесцениванию всего сектора альткойнов. Активы на более дальнем конце риск-курвы особенно чувствительны к шокам ликвидности, что обычно сопровождается более резкими ценовыми откатами.
К декабрю 2024 года общая капитализация альткойнов (без учета биткойна, эфира и стейблкоинов) достигла пика в 1 триллион долларов в этом цикле. После этого капитализация значительно сократилась и в настоящее время составила 583 миллиарда долларов, что означает падение более чем на 40% всего за несколько месяцев.
!
Стоит отметить, что в этом раунде коррекции, альткойны в различных подкатегориях не продемонстрировали явной дифференциации в динамике. Общий спад проявил широкую распространенность, все подкатегории испытали значительное обесценивание, даже биткойн за последние три месяца также зафиксировал отрицательную доходность.
!
Анализ диапазона
Наконец, мы оценим реакцию рынка на ключевые технические индикаторы и диапазоны затрат в сети, эти справочные инструменты помогут инвесторам делать суждения и принимать решения в условиях волатильной и неопределенной рыночной среды.
Технический анализ на протяжении долгого времени оставался важным инструментом для инвесторов, и инвесторы в биткойн обычно обращают внимание на набор ключевых скользящих средних. Среди них 111-дневная, 200-дневная и 365-дневная скользящие средние (111DMA, 200DMA, 365DMA) являются распространенными индикаторами для оценки рыночной динамики биткойна.
Вы можете использовать следующую техническую структуру для анализа:
Падение биткойна ниже 111-дневной средней (93,000 долларов США) знаменует собой значительное воздействие на рыночную динамику, после чего не последовало эффективной попытки восстановления.
После первоначального падения цена колебалась вокруг 200-дневной скользящей средней (87 000 долларов), этот уровень большинством технических аналитиков рассматривается как граница между бычьим и медвежьим рынками. На этом уровне рынок проявлял явное колебание, что в конечном итоге привело к новому снижению цен.
В последнее время цена впервые с периода 2021 года упала ниже 365-дневной скользящей средней (76,000 долларов). Эта ключевая поддержка на уровне момента еще не была полностью пробита, и если цена не сможет удержаться выше, это может спровоцировать дальнейший нисходящий тренд.
!
В фазе роста бычьего рынка краткосрочные держатели (STH) обычно являются основной группой, которая несет основные убытки в результате панических распродаж на рынке. Их поведение и изменения в эмоциях могут служить важными индикаторами для оценки силы коррекции рынка и способов реагирования инвесторов.
Краткосрочные держатели (STH) традиционно рассматриваются как ключевой ориентир для оценки рыночной динамики в период бычьего рынка. Построение диапазона ±1 стандартного отклонения вокруг этой базовой стоимости обычно может служить верхней и нижней границей для локальных ценовых колебаний.
Базовая стоимость краткосрочных держателей +1σ: 131,000 долларов
Бенчмарк стоимости для краткосрочных держателей: 93,000 долларов США
Базовая стоимость краткосрочных держателей -1σ: 72,000 долларов
Первый раз биткойн упал ниже базового уровня затрат краткосрочных держателей (STH-CB), что указывает на то, что рыночная динамика начинает ослабевать (в то же время он также упал ниже 111-дневной скользящей средней). Затем цена отскочила ниже этой линии затрат и столкнулась с сопротивлением, что подтвердило изменение настроений инвесторов.
В настоящее время цена на биткойн на спотовом рынке стабилизировалась между базовым уровнем затрат STH и одним стандартным отклонением ниже, что составляет верхнюю и нижнюю границы текущего торгового диапазона, то есть от 93,000 долларов до 72,000 долларов.
!
Активная реализованная цена (Active Realized Price) и истинное рыночное среднее (True Market Mean) представляют собой другую группу ценовых моделей, которые обычно находятся вблизи центральной позиции цикла биткойнов. Эти две модели оценивают базу затрат активных участников рынка, исключая утраченные или долгосрочно неиспользуемые запасы.
С статистической точки зрения, примерно в 50% торговых дней спотовая цена колеблется выше или ниже этих двух моделей, поэтому они могут служить важными ориентирами для среднегодовой регрессии, а также используются для определения границ рыночного состояния бычьего и медвежьего рынка.
Активная реализованная цена (Active Realized Price): 71,000 долларов
Истинное рыночное среднее (True Market Mean): 65,000 долларов
Множественные цепочные ценовые модели согласовывают, что диапазон от 65 000 до 71 000 долларов является ключевой областью для быков, чтобы установить долгосрочную поддержку. Если цена эффективно упадет ниже этого диапазона, это будет означать, что подавляющее большинство активных инвесторов находится в убытке, и общее рыночное настроение может быть значительно затронуто.
!
Заключение
Под влиянием нарастающей неопределенности в отношении тарифной политики США давление на глобальные финансовые рынки продолжает расти. Эта слабая тенденция распространилась практически на все классы активов, что можно увидеть из значительной коррекции основных макроиндексов.
Рынок цифровых активов также не избежал этого, все подразделения показали полное сокращение. Цена биткойна на время упала до 75 000 долларов, что стало одним из самых значительных откатов с начала бычьего рынка в январе 2023 года. Падение эфира было еще более серьезным, многие долгосрочные криптоактивы в настоящее время оказались в глубоких медвежьих тенденциях.
Согласно анализу различных цепочных и технологических ценовых моделей, диапазон от 65,000 до 71,000 долларов рассматривается как ключевая область для бычьего восстановления долгосренной поддержки. Если цена Биткойна упадет ниже этого диапазона, рыночные настроения могут сильно пострадать, так как подавляющее большинство активных инвесторов окажется в состоянии убытка.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Глубина анализа｜Тарифная политика Трампа вызывает цепную реакцию, где же на самом деле дно крипторынка? - ChainCatcher
Оригинальное название: Тарифы и смятение
Автор оригинала: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Перевод: Дейзи, ChainCatcher
Правительство Трампа объявило о политике тарифов «День освобождения», что привело к резким колебаниям на финансовых рынках, основные макроэкономические индексы в целом упали, и рынок цифровых активов также не стал исключением, зафиксировав общее снижение.
Резюме
Рыноквсеобъемлющепадает
Правительство Трампа объявило о тарифной политике «Дня освобождения», что вызвало резкие колебания на финансовых рынках, основные фондовые индексы в целом упали. Политическая позиция США изменилась на стимулирование ослабления доллара, снижения процентных ставок, падения цен на нефть и сокращения государственных расходов. Совокупность этих факторов может привести к значительному замедлению экономики США и вызвать резкое сокращение общей ликвидности.
Неопределенность, вызванная пошлинами, стала катализатором для роста «защитных» настроений на рынке, что привело к массовым распродажам, и несколько основных финансовых индексов показали наихудшие результаты с марта 2020 года.
!
Источник: Yahoo Finance
Рынок цифровых активов, который особенно чувствителен к изменениям глобальной ликвидности, не обошел стороной этот раунд снижения, при этом цены на многие криптоактивы испытали двузначное снижение.
Цена биткойна, который является ведущим активом, упала с 83,500 долларов до 74,500 долларов, что привело к сокращению рыночной капитализации примерно на 150 миллиардов долларов.
Ethereum, второй по величине криптоактив, упал еще сильнее, упав с $1800 до $1380, сократив свою рыночную капитализацию примерно на $40 млрд.
!
С начала года чистый приток средств в две основные криптоактивы значительно уменьшился. Эта тенденция в первую очередь проявляется в изменении 30-дневной "реализованной рыночной капитализации", которая измеряет изменения в месячном чистом капитальном потоке активов.
Потоки капитала в сеть Биткойн постепенно начинают стагнировать, что указывает на отсутствие новых притоков капитала для поддержки более высоких цен. Отток средств из Эфириума в основном вызван тем, что ETH, купленный на высоких уровнях, тратится на низких уровнях, что приводит к капиталовложениям со значительными потерями. Это также показывает, что сопротивление, с которым сталкивается Эфириум в настоящее время, больше, чем у Биткойна, а рыночная динамика относительно слабее.
!
Если мы возьмем за отправную точку крах FTX в конце 2022 года и будем наблюдать за общими изменениями "реализованной капитализации" биткойна и эфириума, мы сможем количественно оценить объем капитала, который эти два актива吸收или с момента достижения низкой точки текущего цикла.
Разница в притоке средств между двумя активами частично объясняет дивергенцию их рыночных показателей с 2023 года. Эфир за текущий цикл привлек значительно меньше средств и нового спроса по сравнению с биткойном, что привело к относительно слабому росту его цены и неспособности установить новый рекорд, в то время как биткойн в декабре 2024 года преодолел отметку в 100 000 долларов.
!
MVRV-коэффициент используется для измерения соотношения между спотовой ценой и реализованной ценой, отражая средний уровень прибыли или убытка каждого держателя актива. Когда MVRV-коэффициент выше 1, это означает, что в среднем актив находится в состоянии прибыли; ниже 1 указывает на состояние убытка.
С момента начала этого бычьего рынка в январе 2023 года соотношение MVRV между биткойном и эфириумом снова показало явное расслоение. Инвесторы в биткойн продолжают иметь значительно большую прибыль, в то время как соотношение MVRV эфириума в марте этого года снова упало ниже 1.0, что указывает на то, что большинство держателей находятся в зоне убытков.
!
Путем вычисления разницы между коэффициентом MVRV биткойна и эфира, мы можем определить, в некоторые периоды, в среднем, были ли бумажные доходы держателей биткойнов лучше или хуже, чем у держателей эфира.
Как упоминалось ранее, с начала этого ралли бычьего рынка средний уровень прибыли инвесторов в биткойн всегда был выше, чем у инвесторов в эфир.
На данный момент эта тенденция продолжается 812 дней, что стало самым длительным периодом за всю историю наблюдений.
!
Можно заметить, что в этом раунде Эфир показывает относительно слабые результаты, главным образом из-за того, что объем притока капитала и инвестиционного спроса явно меньше, чем у Биткойна. Тенденция диверсификации между ними может быть дополнительно отражена через ценовое соотношение ETH/BTC.
С сентября 2022 года, с момента обновления "Слияние", курс ETH/BTC значительно упал с 0,080 до текущих 0,0196, что составило 75% падения. Это самый низкий уровень для этой торговой пары с января 2020 года, за 3531 торговый день только в 500 днях соотношение было ниже текущего уровня.
Кроме того, в текущем ралли бычьего рынка практически не наблюдается этапов, когда эфириум стабильно превышает биткойн, что крайне редко встречается в прошлых бычьих рынках и дополнительно указывает на явное отклонение структуры рынка текущего цикла от исторических закономерностей и моделей поведения, знакомых инвесторам.
!
Обзор ситуации с убытками
После таких резких падений, как на этой неделе, особенно важно рассмотреть реакцию инвесторов, особенно в контексте, когда медвежий рынок часто вызван ростом панических настроений и массовыми убытками.
Оценивая реализованные убытки в течение 6-часового скользящего окна, мы можем лучше понять поведение участников рынка и эмоциональную реакцию в условиях текущего падения.
Событие "сдачи" инвесторов в биткойны имело значительные масштабы, с пиковыми убытками в 240 миллионов долларов в течение определенного 6-часового окна, что близко к одному из крупнейших убытков в этом цикле.
Тем не менее, с каждым снижением цен масштаб реализованных убытков постепенно уменьшается, что указывает на возможное истощение краткосрочного продавца на текущем ценовом уровне.
!
Эфир также демонстрирует аналогичную модель поведения, в ходе этого падения его разовые реализованные убытки достигли 564 миллионов долларов, что стало одним из крупнейших событий распродажи с начала бычьего рынка в январе 2023 года.
С снижением цен реализованные убытки по биткойну и эфиру постепенно уменьшаются, что может свидетельствовать о том, что инвесторы постепенно адаптируются к более низким ценовым диапазонам и текущей нестабильной рыночной среде.
!
Полное сокращение рынка
Текущая продолжающаяся угроза ликвидности на рынке уже привела к значительному обесцениванию всего сектора альткойнов. Активы на более дальнем конце риск-курвы особенно чувствительны к шокам ликвидности, что обычно сопровождается более резкими ценовыми откатами.
К декабрю 2024 года общая капитализация альткойнов (без учета биткойна, эфира и стейблкоинов) достигла пика в 1 триллион долларов в этом цикле. После этого капитализация значительно сократилась и в настоящее время составила 583 миллиарда долларов, что означает падение более чем на 40% всего за несколько месяцев.
!
Стоит отметить, что в этом раунде коррекции, альткойны в различных подкатегориях не продемонстрировали явной дифференциации в динамике. Общий спад проявил широкую распространенность, все подкатегории испытали значительное обесценивание, даже биткойн за последние три месяца также зафиксировал отрицательную доходность.
!
Анализ диапазона
Наконец, мы оценим реакцию рынка на ключевые технические индикаторы и диапазоны затрат в сети, эти справочные инструменты помогут инвесторам делать суждения и принимать решения в условиях волатильной и неопределенной рыночной среды.
Технический анализ на протяжении долгого времени оставался важным инструментом для инвесторов, и инвесторы в биткойн обычно обращают внимание на набор ключевых скользящих средних. Среди них 111-дневная, 200-дневная и 365-дневная скользящие средние (111DMA, 200DMA, 365DMA) являются распространенными индикаторами для оценки рыночной динамики биткойна.
Вы можете использовать следующую техническую структуру для анализа:
!
В фазе роста бычьего рынка краткосрочные держатели (STH) обычно являются основной группой, которая несет основные убытки в результате панических распродаж на рынке. Их поведение и изменения в эмоциях могут служить важными индикаторами для оценки силы коррекции рынка и способов реагирования инвесторов.
Краткосрочные держатели (STH) традиционно рассматриваются как ключевой ориентир для оценки рыночной динамики в период бычьего рынка. Построение диапазона ±1 стандартного отклонения вокруг этой базовой стоимости обычно может служить верхней и нижней границей для локальных ценовых колебаний.
Первый раз биткойн упал ниже базового уровня затрат краткосрочных держателей (STH-CB), что указывает на то, что рыночная динамика начинает ослабевать (в то же время он также упал ниже 111-дневной скользящей средней). Затем цена отскочила ниже этой линии затрат и столкнулась с сопротивлением, что подтвердило изменение настроений инвесторов.
В настоящее время цена на биткойн на спотовом рынке стабилизировалась между базовым уровнем затрат STH и одним стандартным отклонением ниже, что составляет верхнюю и нижнюю границы текущего торгового диапазона, то есть от 93,000 долларов до 72,000 долларов.
!
Активная реализованная цена (Active Realized Price) и истинное рыночное среднее (True Market Mean) представляют собой другую группу ценовых моделей, которые обычно находятся вблизи центральной позиции цикла биткойнов. Эти две модели оценивают базу затрат активных участников рынка, исключая утраченные или долгосрочно неиспользуемые запасы.
С статистической точки зрения, примерно в 50% торговых дней спотовая цена колеблется выше или ниже этих двух моделей, поэтому они могут служить важными ориентирами для среднегодовой регрессии, а также используются для определения границ рыночного состояния бычьего и медвежьего рынка.
Множественные цепочные ценовые модели согласовывают, что диапазон от 65 000 до 71 000 долларов является ключевой областью для быков, чтобы установить долгосрочную поддержку. Если цена эффективно упадет ниже этого диапазона, это будет означать, что подавляющее большинство активных инвесторов находится в убытке, и общее рыночное настроение может быть значительно затронуто.
!
Заключение
Под влиянием нарастающей неопределенности в отношении тарифной политики США давление на глобальные финансовые рынки продолжает расти. Эта слабая тенденция распространилась практически на все классы активов, что можно увидеть из значительной коррекции основных макроиндексов.
Рынок цифровых активов также не избежал этого, все подразделения показали полное сокращение. Цена биткойна на время упала до 75 000 долларов, что стало одним из самых значительных откатов с начала бычьего рынка в январе 2023 года. Падение эфира было еще более серьезным, многие долгосрочные криптоактивы в настоящее время оказались в глубоких медвежьих тенденциях.
Согласно анализу различных цепочных и технологических ценовых моделей, диапазон от 65,000 до 71,000 долларов рассматривается как ключевая область для бычьего восстановления долгосренной поддержки. Если цена Биткойна упадет ниже этого диапазона, рыночные настроения могут сильно пострадать, так как подавляющее большинство активных инвесторов окажется в состоянии убытка.