10 октября 1971 года в Овальном кабинете Никсон сказал Бернсу: «Я не хочу просто уйти в отставку... Если мы проиграем, это будет последний раз, когда Вашингтоном будут управлять консерваторы». Эта статья взята из статьи Е Чжэнь, написанной Wall Street Insight, перепечатанной PANews. (Синопсис: Трамп задушил Пауэлла, «чтобы уволить вас быстрее, чем снижать процентные ставки», повлияет ли независимость ФРС на рынок? (Справочное дополнение: Американский аналитический центр распыляет Трампа Бауэра: снижение процентной ставки ФРС — это слишком много, «инфляция вот-вот взорвется», экономика полностью провалилась) Трамп твитами угрожает независимости ФРС США, и последний раз президент США оказывал такое давление на ФРС США в 1971 году, в канун эпохи великой стагфляции в США. В 1971 году экономика США уже столкнулась с дилеммой «стагфляции»: уровень безработицы составлял 6,1%, инфляция превышала 5,8%, а дефицит платежного баланса продолжал расти. В своем стремлении к переизбранию президент Никсон оказал беспрецедентное давление на тогдашнего председателя Федеральной резервной системы Бернса. Документы Белого дома показывают, что в 1971 году взаимодействие Никсона с Бернсом значительно возросло, особенно в третьем и четвертом кварталах 1971 года, когда они проводили по 17 официальных встреч в квартал, гораздо чаще, чем обычно. И это вмешательство проявляется на уровне операций политики: в том году ставка по федеральным фондам США резко упала с 5% в начале года до 3,5% в конце года, а темпы роста денежной массы М1 достигли пика в 8,4% после Второй мировой войны. В год краха Бреттон-Вудской системы и резких изменений в мировой валютной системе политический компромисс Бернса проложил путь к последующей «великой инфляции», которая не была решена до резкого повышения процентных ставок Полом Волкером после 1979 года. Бернс также нес на себе дурную славу истории. Сегодняшний Пауэлл не хочет повторить судьбу Бернса. Компромисс Бернса: политические интересы важнее ценовой стабильности В 1970 году Никсон лично выдвинул кандидатуру Артура Бернса на пост председателя Федеральной резервной системы. Бернс, экономист из Колумбийского университета и экономический советник предвыборного штаба Никсона, имеет тесные личные отношения. Никсон возлагал большие надежды на Бернса – не как на привратника монетарной политики, а как на «коллаборациониста» политической стратегии. В то время Никсон находился под сильным давлением, чтобы переизбраться на выборах 1972 года, в то время, когда экономика США еще не полностью оправилась от рецессии 1969 года, а безработица была высокой. Он отчаянно нуждается в волне экономического роста, даже если это будет ложный бум, созданный «выпуском воды». В результате он продолжал оказывать давление на Бернса, надеясь, что Федеральная резервная система США снизит процентные ставки и выпустит больше денег для стимулирования роста. Внутренние записи Белого дома записали несколько разговоров между Никсоном и Бернсом. 10 октября 1971 года в Овальном кабинете Никсон сказал Бернсу: «Я не хочу быстро уезжать из города...... Если мы проиграем, это будет последний раз, когда Вашингтоном будут управлять консерваторы». Он намекнул, что если он проиграет переизбрание, Бернс столкнется с будущим, в котором будут доминировать демократы, и политический климат полностью изменится. В ответ на попытку Бернса отсрочить дальнейшее смягчение на том основании, что «банковская система уже ослаблена», Никсон прямо опроверг: «Так называемая проблема ликвидности? Это просто чушь собачья». Вскоре после этого в телефонном разговоре Бернс сообщил Никсону: «Мы снизили учетную ставку до 4,5%». Никсон ответил: «Хорошо, хорошо, хорошо...... Вы можете вести их за собой. Так было всегда. Просто пнуть их по крупу немного)。」 Никсон не только оказывал давление на политику, но и четко обозначил свою позицию по кадровым вопросам. 24 декабря 1971 года он сказал главе аппарата Белого дома Джорджу Шульцу: «Как вы думаете, у нас достаточно влияния на Артура? Я имею в виду, сколько еще я могу на него давить?» Если мне придется поговорить с ним снова, я это сделаю. В следующий раз я просто приведу его)。」 Никсон также подчеркнул, что Бернс не имеет полномочий принимать решения о Совете управляющих ФРС: «Он должен ясно дать понять, что это то же самое, что и главный судья Бургер...... Я не позволю ему называть имена своих людей». Эти диалоги, взятые из записей Белого дома, ясно иллюстрируют систематическое давление президента США на президентов центральных банков. И Бернс действительно «сделал это» и защитил свой подход с помощью ряда теорий. Он утверждал, что более жесткая денежно-кредитная политика и последующий рост безработицы были неэффективны в сдерживании инфляции в то время, которая коренилась в факторах, неподконтрольных Федеральной резервной системе США, таких как профсоюзы, нехватка продовольствия и энергии, а также контроль ОПЕК над ценами на нефть. В 1971 и 1972 годах Федеральная резервная система США снизила процентные ставки и увеличила денежную массу, способствуя кратковременному экономическому буму и помогая Никсону достичь своей цели по переизбранию. Но цена этого «искусственного» экономического бума вскоре стала очевидной. Несмотря на то, что Федеральная резервная система США является органом по обеспечению соблюдения денежно-кредитной политики, оппозиция Никсона не была принята во внимание, когда Никсон объявил в августе 1971 года о решении «приостановить обмен долларов и золота». 13-15 августа 1971 года Никсон созвал закрытое совещание в Кэмп-Дэвиде с участием 15 основных сотрудников, включая Бернса, министра финансов Коннери и тогдашнего заместителя министра по международным валютным вопросам Волкера. Во время встречи, хотя Бернс первоначально выступал против закрытия окна обмена доллара на золото, по сильной политической воле Никсона, встреча напрямую обошла процесс принятия решений Федеральной резервной системой США и в одностороннем порядке решила: «Закрыть окно обмена доллара на золото и приостановить право иностранных правительств обменивать доллары на золото; Ввести 90-дневное замораживание заработной платы и цен для сдерживания инфляции; Надбавка в размере 10% на весь импорт, связанный с налогообложением, защищает американскую продукцию от колебаний обменного курса». Эта серия шагов, известная как «шок Никсона», сломала основы Бреттон-Вудской системы, созданной в 1944 году, и золото взлетело до небес, а глобальная система обменных курсов рухнула. Сначала контроль над ценами на заработную плату подавлял инфляцию в краткосрочной перспективе, а в 1972 году инфляция в Соединенных Штатах была подавлена на уровне 3,3%. Но в 1973 году Никсон отменил контроль над ценами, и последствия большого количества долларов в обращении и дисбаланса между спросом и предложением быстро стали очевидными. Вкупе с первым нефтяным кризисом, разразившимся в том же году, цены начали стремительно расти. Экономика США сразу же попала в редкую ситуацию «двойного убийства»: инфляция достигла 8,8% в 1973 году и 12,3% в 1974 году, а уровень безработицы продолжал расти, образуя типичную модель стагфляции. В это время Бернс попытался вновь ужесточить денежно-кредитную политику, но обнаружил, что он давно потерял доверие. Его опора на политический компромисс и немонетарные меры проложила путь к «великой инфляции», и только после того, как Пол Волкер вступил в должность после 1979 года и полностью «подавил» инфляцию экстремальным повышением процентных ставок, Федеральная резервная система США восстановила свой независимый престиж. Бауэр никогда не хочет быть следующим Бернсом Бернсом...
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Не забывайте историю: после того как предыдущий председатель ФРС склонил голову перед президентом, США погрузились в десятилетнюю стагфляцию.
10 октября 1971 года в Овальном кабинете Никсон сказал Бернсу: «Я не хочу просто уйти в отставку... Если мы проиграем, это будет последний раз, когда Вашингтоном будут управлять консерваторы». Эта статья взята из статьи Е Чжэнь, написанной Wall Street Insight, перепечатанной PANews. (Синопсис: Трамп задушил Пауэлла, «чтобы уволить вас быстрее, чем снижать процентные ставки», повлияет ли независимость ФРС на рынок? (Справочное дополнение: Американский аналитический центр распыляет Трампа Бауэра: снижение процентной ставки ФРС — это слишком много, «инфляция вот-вот взорвется», экономика полностью провалилась) Трамп твитами угрожает независимости ФРС США, и последний раз президент США оказывал такое давление на ФРС США в 1971 году, в канун эпохи великой стагфляции в США. В 1971 году экономика США уже столкнулась с дилеммой «стагфляции»: уровень безработицы составлял 6,1%, инфляция превышала 5,8%, а дефицит платежного баланса продолжал расти. В своем стремлении к переизбранию президент Никсон оказал беспрецедентное давление на тогдашнего председателя Федеральной резервной системы Бернса. Документы Белого дома показывают, что в 1971 году взаимодействие Никсона с Бернсом значительно возросло, особенно в третьем и четвертом кварталах 1971 года, когда они проводили по 17 официальных встреч в квартал, гораздо чаще, чем обычно. И это вмешательство проявляется на уровне операций политики: в том году ставка по федеральным фондам США резко упала с 5% в начале года до 3,5% в конце года, а темпы роста денежной массы М1 достигли пика в 8,4% после Второй мировой войны. В год краха Бреттон-Вудской системы и резких изменений в мировой валютной системе политический компромисс Бернса проложил путь к последующей «великой инфляции», которая не была решена до резкого повышения процентных ставок Полом Волкером после 1979 года. Бернс также нес на себе дурную славу истории. Сегодняшний Пауэлл не хочет повторить судьбу Бернса. Компромисс Бернса: политические интересы важнее ценовой стабильности В 1970 году Никсон лично выдвинул кандидатуру Артура Бернса на пост председателя Федеральной резервной системы. Бернс, экономист из Колумбийского университета и экономический советник предвыборного штаба Никсона, имеет тесные личные отношения. Никсон возлагал большие надежды на Бернса – не как на привратника монетарной политики, а как на «коллаборациониста» политической стратегии. В то время Никсон находился под сильным давлением, чтобы переизбраться на выборах 1972 года, в то время, когда экономика США еще не полностью оправилась от рецессии 1969 года, а безработица была высокой. Он отчаянно нуждается в волне экономического роста, даже если это будет ложный бум, созданный «выпуском воды». В результате он продолжал оказывать давление на Бернса, надеясь, что Федеральная резервная система США снизит процентные ставки и выпустит больше денег для стимулирования роста. Внутренние записи Белого дома записали несколько разговоров между Никсоном и Бернсом. 10 октября 1971 года в Овальном кабинете Никсон сказал Бернсу: «Я не хочу быстро уезжать из города...... Если мы проиграем, это будет последний раз, когда Вашингтоном будут управлять консерваторы». Он намекнул, что если он проиграет переизбрание, Бернс столкнется с будущим, в котором будут доминировать демократы, и политический климат полностью изменится. В ответ на попытку Бернса отсрочить дальнейшее смягчение на том основании, что «банковская система уже ослаблена», Никсон прямо опроверг: «Так называемая проблема ликвидности? Это просто чушь собачья». Вскоре после этого в телефонном разговоре Бернс сообщил Никсону: «Мы снизили учетную ставку до 4,5%». Никсон ответил: «Хорошо, хорошо, хорошо...... Вы можете вести их за собой. Так было всегда. Просто пнуть их по крупу немного)。」 Никсон не только оказывал давление на политику, но и четко обозначил свою позицию по кадровым вопросам. 24 декабря 1971 года он сказал главе аппарата Белого дома Джорджу Шульцу: «Как вы думаете, у нас достаточно влияния на Артура? Я имею в виду, сколько еще я могу на него давить?» Если мне придется поговорить с ним снова, я это сделаю. В следующий раз я просто приведу его)。」 Никсон также подчеркнул, что Бернс не имеет полномочий принимать решения о Совете управляющих ФРС: «Он должен ясно дать понять, что это то же самое, что и главный судья Бургер...... Я не позволю ему называть имена своих людей». Эти диалоги, взятые из записей Белого дома, ясно иллюстрируют систематическое давление президента США на президентов центральных банков. И Бернс действительно «сделал это» и защитил свой подход с помощью ряда теорий. Он утверждал, что более жесткая денежно-кредитная политика и последующий рост безработицы были неэффективны в сдерживании инфляции в то время, которая коренилась в факторах, неподконтрольных Федеральной резервной системе США, таких как профсоюзы, нехватка продовольствия и энергии, а также контроль ОПЕК над ценами на нефть. В 1971 и 1972 годах Федеральная резервная система США снизила процентные ставки и увеличила денежную массу, способствуя кратковременному экономическому буму и помогая Никсону достичь своей цели по переизбранию. Но цена этого «искусственного» экономического бума вскоре стала очевидной. Несмотря на то, что Федеральная резервная система США является органом по обеспечению соблюдения денежно-кредитной политики, оппозиция Никсона не была принята во внимание, когда Никсон объявил в августе 1971 года о решении «приостановить обмен долларов и золота». 13-15 августа 1971 года Никсон созвал закрытое совещание в Кэмп-Дэвиде с участием 15 основных сотрудников, включая Бернса, министра финансов Коннери и тогдашнего заместителя министра по международным валютным вопросам Волкера. Во время встречи, хотя Бернс первоначально выступал против закрытия окна обмена доллара на золото, по сильной политической воле Никсона, встреча напрямую обошла процесс принятия решений Федеральной резервной системой США и в одностороннем порядке решила: «Закрыть окно обмена доллара на золото и приостановить право иностранных правительств обменивать доллары на золото; Ввести 90-дневное замораживание заработной платы и цен для сдерживания инфляции; Надбавка в размере 10% на весь импорт, связанный с налогообложением, защищает американскую продукцию от колебаний обменного курса». Эта серия шагов, известная как «шок Никсона», сломала основы Бреттон-Вудской системы, созданной в 1944 году, и золото взлетело до небес, а глобальная система обменных курсов рухнула. Сначала контроль над ценами на заработную плату подавлял инфляцию в краткосрочной перспективе, а в 1972 году инфляция в Соединенных Штатах была подавлена на уровне 3,3%. Но в 1973 году Никсон отменил контроль над ценами, и последствия большого количества долларов в обращении и дисбаланса между спросом и предложением быстро стали очевидными. Вкупе с первым нефтяным кризисом, разразившимся в том же году, цены начали стремительно расти. Экономика США сразу же попала в редкую ситуацию «двойного убийства»: инфляция достигла 8,8% в 1973 году и 12,3% в 1974 году, а уровень безработицы продолжал расти, образуя типичную модель стагфляции. В это время Бернс попытался вновь ужесточить денежно-кредитную политику, но обнаружил, что он давно потерял доверие. Его опора на политический компромисс и немонетарные меры проложила путь к «великой инфляции», и только после того, как Пол Волкер вступил в должность после 1979 года и полностью «подавил» инфляцию экстремальным повышением процентных ставок, Федеральная резервная система США восстановила свой независимый престиж. Бауэр никогда не хочет быть следующим Бернсом Бернсом...