Системный коллапс глобальной облигационной системы

Крах японского облигационного рынка
Доходность 40-летних облигаций Японии резко возросла с 2,09% до 3,6%, установив исторический рекорд. Спрос на 20-летние облигации на аукционе оказался самым слабым с 2012 года, ликвидность на рынке облигаций упала до минимального уровня за два года, участники рынка требуют от центрального банка прекратить сокращение покупок облигаций.

Одновременный крах американских облигаций
Доходность 10-летних казначейских облигаций США в апреле выросла до 4,58%, что стало самым резким однодневным колебанием за 20 лет. Moody's понизило кредитный рейтинг США, и по сделкам с базисом на сумму около 800 миллиардов долларов было вынуждено закрыть позиции.

Что это за сигнал? Тройное подтверждение глобального краха облигаций
1. Синхронность = Системность
Долгосрочные облигации США с 30-летним сроком погашения превысили 5%, в то время как 40-летние облигации JGB Японии поднялись до 3,45%.

2. Исчерпание ликвидности = Структурное
На рынке казначейских облигаций наблюдается феномен "схватки за наличные", аналогичный ситуации во время COVID в 2020 году.
Функциональные индикаторы японского облигационного рынка упали до двухлетнего минимума

3. Уход иностранных инвесторов = Долларизация
Рынок обеспокоен тем, что иностранные инвесторы покидают активы США
Китай является вторым по величине иностранным держателем американских облигаций и может стратегически распродать их.

Особое значение Японии
Почему кризис японских облигаций является ключевым сигналом?
1. Япония всегда была опорой долларовой системы
- На протяжении десятилетий JGB является мировым ориентиром процентных ставок
- Арбитражные сделки с японской иеной поддерживают глобальную ликвидность
- Япония является главным покупателем американских облигаций.

2. Когда даже японские облигации никто не покупает...
- Доходность JGB 3,45% отмечает системный разрыв
- Концепция "безопасных активов" обрушилась по всему миру
- Основания инвестиционных портфелей страховых компаний, банков и пенсионных фондов пошатнулись

Структурные доказательства:
- Одновременный двойной кризис облигаций - Случайное событие с крайне низкой вероятностью
- Активы для хеджирования утратили свою силу - Облигации больше не являются выбором для хеджирования во время краха фондового рынка
- Инструменты ликвидности вышли из строя - даже такие арбитражные инструменты, как торговля на основе базового спрэда, были вынуждены закрыть позиции.

Доказательства поведения:
- Изменения в действиях центрального банка - даже Банк Японии был призван прекратить сокращение покупки облигаций
- Реакция правительства - Премьер-министр Японии заявил, что финансовая ситуация хуже, чем во время греческого долгового кризиса.
- Трамп вынужден отступить - Облигационный рынок заставляет Трампа приостановить тарифы

Мы наблюдаем за крупнейшей финансовой структурной перестройкой с момента崩潰 системы Бреттон-Вудс в 1971 году.