Группа Yunfeng под руководством Ма Юня вступила на рынок Ethereum (ETH), вызвав волну восторга в мире криптовалют. Многие рассматривают это как важный сигнал о том, что криптоактивы начинают входить в мейнстрим. Однако это лишь поворотный момент, а не конечная точка. Настоящие испытания только начинаются.

Во-первых, традиционным брокерам предстоит столкнуться с серьезными налоговыми и нормативными испытаниями при входе в сферу криптоактивов. Как только брокеры подключаются к криптоактивам, это означает необходимость ведения налогового учета и соблюдения нормативных требований. Это может оттолкнуть некоторых трейдеров, привыкших действовать в серой зоне. Итак, кто останется, чтобы использовать эти услуги? В основном это те, кто нуждается в унифицированной отчетности и налоговых инструментах, а также активные пользователи, стремящиеся использовать такие продвинутые инструменты, как опционы, маржинальная торговля, заем ценных бумаг и т.д. Это указывает на то, что в краткосрочной перспективе мы, возможно, не увидим "массовой миграции", а скорее долгосрочное сосуществование регулируемого пулов капитала с существующими централизованными биржами (CEX) и децентрализованными биржами (DEX).

Во-вторых, хотя ETF в США стал основным входным каналом, предлагающим безопасность, простоту и налоговую прозрачность, у него есть очевидные ограничения: он может предоставить только ценовое покрытие и не позволяет проводить операции в блокчейне. В сравнении с этим уникальное преимущество брокеров заключается в том, что они могут предоставить операции с опционами, фьючерсами и маржой в рамках единого счета, интегрировать пенсионные счета и систему инвестиционных консультантов в область криптоактивов, а также предоставлять услуги кредитного расширения (такие как кредитование на основе чистой стоимости портфеля и финансирование обратного выкупа). Короче говоря, ETF — это вход, а брокеры — это полный набор инструментов.

В конце концов, что касается вопроса о том, могут ли децентрализованные биржи (DEX) торговать акциями, ответ сложный, но не невозможный. Перенос традиционных акций (например, акций компании Apple) на блокчейн по сути остается ценной бумагой, что требует соответствующих лицензий (например, альтернативные торговые системы, агенты по передаче, кастодиальные услуги) и строгих процессов KYC (узнай своего клиента) и AML (противодействие отмыванию денег).

В целом, криптоактивы постепенно интегрируются в основную финансовую систему, но этот процесс полон вызовов и возможностей. Традиционные финансовые учреждения, платформы криптоактивов и регулирующие органы должны постоянно адаптироваться и внедрять инновации, чтобы соответствовать этой быстро развивающейся области.