Государственные облигации США на уровне 5%, облигации Великобритании на уровне 5.72% и японские JGB выше 3.2% подчеркивают синхронизированное давление со стороны долгов, инфляции и снижения поддержки со стороны центральных банков.
Растущие затраты на заимствования ограничивают государственные расходы, затрудняют рефинансирование компаний и сжимают домашние бюджеты, увеличивая риски глобальной рецессии, поскольку капитал направляется в более безопасные активы с высокой доходностью.
Криптовалюты сталкиваются с оттоком ликвидности из-за высоких доходов, но становятся более привлекательными как цифровое золото на фоне финансового недоверия, опасений по поводу инфляции и давления на девальвацию фиатной валюты.
Глобальные доходности облигаций стремительно растут в США, Великобритании, Европе и Японии, поднимая стоимость заимствований до многолетних максимумов. Волновые эффекты трансформируют рынки, политику и даже оценки криптовалют.
На прошедшей неделе мировые рынки облигаций столкнулись с синхронизированной распродажей, что привело к росту долгосрочных государственных заимствований до уровней, не виданных за десятилетия. Соединенные Штаты, Великобритания, еврозона и Япония находятся под давлением, что отражает высокие долговые бремена, стойкую инфляцию и вопросы о независимости центральных банков. Последствия ощущаются по всему глобальному финансированию, от рефинансирования суверенного долга до рынков криптовалют.
Следующие мнения принадлежат @web3_batulu
ВОЗВРАЩЕНИЕ ДОХОДНОСТИ 5% ПО ДОЛГОВЫМ ОБЛИГАЦИЯМ США
Рынок казначейских облигаций США остается опорой глобальных финансов, но уверенность ослабевает. В начале сентября 2025 года доходность 30-летних казначейских облигаций на короткое время достигла 5%, порога, который не наблюдался постоянно с середины 2000-х. Этот шаг последовал за пересмотренными данными о росте ВВП, показывающими 3,1% годового роста во II квартале, наряду с рынком труда, который добавил 142 000 рабочих мест в августе. Инфляция, измеряемая индексом PCE, удерживается на уровне 3%, выше целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%.
Хотя Федеральная резервная система сопротивлялась политическому давлению на снижение процентных ставок, рост долгосрочных доходностей отражает сомнения инвесторов в фискальной дисциплине. С учетом того, что федеральный долг США теперь превышает 35 триллионов долларов, рынки требуют более высокой компенсации за держание облигаций с более длительным сроком погашения. В результате наблюдаются более жесткие кредитные условия: ставки по фиксированным ипотечным кредитам в США превысили 7,2%, что оказывает давление на спрос на жилье и потребительское кредитование.
Затраты на заимствование в Великобритании на самом высоком уровне за 27 лет
В Соединенном Королевстве доходность 30-летних гильтов выросла до 5,72%, что является самым высоким показателем с 1998 года. Инвесторы внимательно следят за предстоящим бюджетом правительства Лейбористской партии на фоне опасений по поводу устойчивости государственного долга. Соотношение долга Британии к ВВП превысило 100%, что связано с расходами на пандемию, энергетическими субсидиями и низкими темпами роста производительности.
Рост затрат на заимствование уже сказывается на экономике. Фунт стерлингов упал до $1,21 в начале сентября, в то время как опросы бизнеса показывают снижение инвестиционных намерений. Банк Англии сигнализировал о осторожности, но рынки остаются обеспокоенными тем, сможет ли центральный банк сохранить независимость перед лицом фискальных требований. Растущие затраты на обслуживание долга — ожидается, что они превысят £110 миллиардов в этом финансовом году — вытесняют другие приоритеты государственных расходов.
ЕВРОПЕЙСКИЕ РЫНКИ ПОД НАПРЯЖЕНИЕМ
Еврозона сталкивается с аналогичными давлениями. Доходность 10-летних облигаций Германии выросла до 3,2%, что является самым высоким уровнем с 2011 года, в то время как французские OAT и итальянские BTP поднялись еще выше. Италия, с долгом на уровне 137% от ВВП, особенно уязвима к рефинансированию по высоким ставкам.
Европейский центральный банк завершил чистые покупки активов в рамках своих программ количественного смягчения, устранив ключевую поддержку для рынков суверенного долга. В результате спрэды между основными и периферийными европейскими облигациями расширились. Инвесторы все больше обеспокоены фискальным срывом в Южной Европе, в то время как вялый рост в еврозоне — прогнозируемый на уровне всего 0,8% на 2025 год — вызывает сомнения в способности региона поглощать более высокие затраты на заимствование, не скатываясь в стагнацию.
Нежный переход Японии
Япония, долго привыкшая к ультранизким процентным ставкам, сталкивается с фундаментальными изменениями. На протяжении десятилетий Банк Японии ограничивал доходность с помощью контроля кривой доходности, но рынки сейчас испытывают его решимость. Доходность 30-летних JGB выросла до 3,28%, что является рекордным показателем.
Это знаменует собой поворотный момент для страны с самым высоким долговым бременем в мире, превышающим 260% от ВВП. Йена обесценилась более чем до ¥165 за доллар, усиливая давление импортной инфляции. Хотя инфляция остается скромной на уровне 2,6%, сочетание растущих доходностей и слабости валюты сигнализирует о снижении доверия инвесторов. Если Банк Японии будет вынужден еще больше ослабить свои меры, стоимость финансирования для правительства Японии может резко вырасти, с глобальными последствиями, учитывая его роль как крупной кредитной нации.
ДВИГАТЕЛИ УВЕЛИЧЕНИЯ
Синхронизированный рост доходности в развитых экономиках отражает несколько взаимосвязанных факторов:
Рост государственного долга из-за помощи в период пандемии и поддержки энергетики.
Упорная инфляция удерживает реальные ставки на высоком уровне.
Политическое давление подрывает доверие к независимости политики.
Сдвиги в глобальных капитальных потоках, так как инвесторы перераспределяют средства в более доходные безопасные активы.
РИСКИ ДЛЯ ГЛОБАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ
Высокие затраты на заимствование создают несколько рисков:
Правительства сталкиваются с растущими долгами по обслуживанию, что мешает инвестициям в инфраструктуру и социальные программы.
Компании сталкиваются с более дорогим рефинансированием, что снижает прибыльность.
Домохозяйства сталкиваются с высокими затратами на ипотеку и кредит, что увеличивает риски дефолта.
Финансовые рынки испытывают большую волатильность, с последствиями для акций, валют и товаров.
Синхронизированный спад может возникнуть в 2026 году, если инвестиции и потребление ослабят еще больше.
ВЛИЯНИЕ НА РЫНКУ КРИПТОВАЛЮТ
Неполадки на облигационном рынке не изолированы от цифровых активов. Криптовалюты все больше связаны с макроэкономическими условиями:
Ликвидность уходит: Поскольку доходность 10-летних казначейских облигаций превышает 4,5%, а 30-летние облигации приближаются к 5%, капитал уходит из спекулятивных активов. Биткойн и Эфириум испытывают давление на цену, при этом BTC возвращается к $58,000 после тестирования $62,000 ранее в августе.
Снижение рисков: Более высокие реальные доходности делают криптовалюту менее привлекательной по сравнению с «безрисковыми» доходами. Институциональные потоки в криптофонды замедлились, как видно из еженедельных данных CoinShares.
Привлекательность безопасного убежища: С другой стороны, некоторые инвесторы обращаются к Биткойну как к хеджу против финансового неуправления. Резкий рост золота выше 3,500 долларов за унцию совпал с renewed интересом к нарративу БТК как "цифрового золота".
Дефи-напряжение: Рост доходности казначейских облигаций США повышает эталонные ставки по всему миру, сжимая рынки кредитования стейблкоинов и снижая ликвидность в протоколах DeFi.
Результат представляет собой двойное повествование: криптовалюта испытывает давление из-за ужесточения ликвидности, но поддерживается недоверием к фиатным деньгам и устойчивости государственного долга.
—
ЗАКЛЮЧЕНИЕ: НАВИГАЦИЯ В НОВУЮ ЭРУ ВЫСОКИХ СТАВОК
Рост глобальных доходностей по облигациям и стоимости заимствований ознаменовывает конец эпохи дешевых денег. США, Великобритания, еврозона и Япония все сталкиваются с последствиями повышенных финансовых затрат, фискальных давления и политической неопределенности.
Для инвесторов эта среда требует осторожности и диверсификации. Для правительств это требует надежных фискальных стратегий и уважения к независимости центральных банков. А для крипторынка это представляет как препятствия, так и возможности: ограниченная ликвидность, но также шанс укрепить свою роль в качестве альтернативного средства хранения ценности.
Глобальная экономика вступает в новую фазу, где доходность снова имеет значение, и способность адаптироваться определит, кто выдержит предстоящие турбуленции.
〈ГЛОБАЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИОННЫЕ РЫНКИ И РОСТ ЗАТРАТ НА ЗАЕМЫ〉Эта статья была впервые опубликована в《CoinRank》.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ ОБЛИГАЦИЙ И РАСТУЩИЕ ЗАТРАТЫ НА ЗАИМСТВОВАНИЕ
Государственные облигации США на уровне 5%, облигации Великобритании на уровне 5.72% и японские JGB выше 3.2% подчеркивают синхронизированное давление со стороны долгов, инфляции и снижения поддержки со стороны центральных банков.
Растущие затраты на заимствования ограничивают государственные расходы, затрудняют рефинансирование компаний и сжимают домашние бюджеты, увеличивая риски глобальной рецессии, поскольку капитал направляется в более безопасные активы с высокой доходностью.
Криптовалюты сталкиваются с оттоком ликвидности из-за высоких доходов, но становятся более привлекательными как цифровое золото на фоне финансового недоверия, опасений по поводу инфляции и давления на девальвацию фиатной валюты.
Глобальные доходности облигаций стремительно растут в США, Великобритании, Европе и Японии, поднимая стоимость заимствований до многолетних максимумов. Волновые эффекты трансформируют рынки, политику и даже оценки криптовалют.
На прошедшей неделе мировые рынки облигаций столкнулись с синхронизированной распродажей, что привело к росту долгосрочных государственных заимствований до уровней, не виданных за десятилетия. Соединенные Штаты, Великобритания, еврозона и Япония находятся под давлением, что отражает высокие долговые бремена, стойкую инфляцию и вопросы о независимости центральных банков. Последствия ощущаются по всему глобальному финансированию, от рефинансирования суверенного долга до рынков криптовалют.
Следующие мнения принадлежат @web3_batulu
ВОЗВРАЩЕНИЕ ДОХОДНОСТИ 5% ПО ДОЛГОВЫМ ОБЛИГАЦИЯМ США
Рынок казначейских облигаций США остается опорой глобальных финансов, но уверенность ослабевает. В начале сентября 2025 года доходность 30-летних казначейских облигаций на короткое время достигла 5%, порога, который не наблюдался постоянно с середины 2000-х. Этот шаг последовал за пересмотренными данными о росте ВВП, показывающими 3,1% годового роста во II квартале, наряду с рынком труда, который добавил 142 000 рабочих мест в августе. Инфляция, измеряемая индексом PCE, удерживается на уровне 3%, выше целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%.
Хотя Федеральная резервная система сопротивлялась политическому давлению на снижение процентных ставок, рост долгосрочных доходностей отражает сомнения инвесторов в фискальной дисциплине. С учетом того, что федеральный долг США теперь превышает 35 триллионов долларов, рынки требуют более высокой компенсации за держание облигаций с более длительным сроком погашения. В результате наблюдаются более жесткие кредитные условия: ставки по фиксированным ипотечным кредитам в США превысили 7,2%, что оказывает давление на спрос на жилье и потребительское кредитование.
Затраты на заимствование в Великобритании на самом высоком уровне за 27 лет
В Соединенном Королевстве доходность 30-летних гильтов выросла до 5,72%, что является самым высоким показателем с 1998 года. Инвесторы внимательно следят за предстоящим бюджетом правительства Лейбористской партии на фоне опасений по поводу устойчивости государственного долга. Соотношение долга Британии к ВВП превысило 100%, что связано с расходами на пандемию, энергетическими субсидиями и низкими темпами роста производительности.
Рост затрат на заимствование уже сказывается на экономике. Фунт стерлингов упал до $1,21 в начале сентября, в то время как опросы бизнеса показывают снижение инвестиционных намерений. Банк Англии сигнализировал о осторожности, но рынки остаются обеспокоенными тем, сможет ли центральный банк сохранить независимость перед лицом фискальных требований. Растущие затраты на обслуживание долга — ожидается, что они превысят £110 миллиардов в этом финансовом году — вытесняют другие приоритеты государственных расходов.
ЕВРОПЕЙСКИЕ РЫНКИ ПОД НАПРЯЖЕНИЕМ
Еврозона сталкивается с аналогичными давлениями. Доходность 10-летних облигаций Германии выросла до 3,2%, что является самым высоким уровнем с 2011 года, в то время как французские OAT и итальянские BTP поднялись еще выше. Италия, с долгом на уровне 137% от ВВП, особенно уязвима к рефинансированию по высоким ставкам.
Европейский центральный банк завершил чистые покупки активов в рамках своих программ количественного смягчения, устранив ключевую поддержку для рынков суверенного долга. В результате спрэды между основными и периферийными европейскими облигациями расширились. Инвесторы все больше обеспокоены фискальным срывом в Южной Европе, в то время как вялый рост в еврозоне — прогнозируемый на уровне всего 0,8% на 2025 год — вызывает сомнения в способности региона поглощать более высокие затраты на заимствование, не скатываясь в стагнацию.
Нежный переход Японии
Япония, долго привыкшая к ультранизким процентным ставкам, сталкивается с фундаментальными изменениями. На протяжении десятилетий Банк Японии ограничивал доходность с помощью контроля кривой доходности, но рынки сейчас испытывают его решимость. Доходность 30-летних JGB выросла до 3,28%, что является рекордным показателем.
Это знаменует собой поворотный момент для страны с самым высоким долговым бременем в мире, превышающим 260% от ВВП. Йена обесценилась более чем до ¥165 за доллар, усиливая давление импортной инфляции. Хотя инфляция остается скромной на уровне 2,6%, сочетание растущих доходностей и слабости валюты сигнализирует о снижении доверия инвесторов. Если Банк Японии будет вынужден еще больше ослабить свои меры, стоимость финансирования для правительства Японии может резко вырасти, с глобальными последствиями, учитывая его роль как крупной кредитной нации.
ДВИГАТЕЛИ УВЕЛИЧЕНИЯ
Синхронизированный рост доходности в развитых экономиках отражает несколько взаимосвязанных факторов:
Рост государственного долга из-за помощи в период пандемии и поддержки энергетики.
Упорная инфляция удерживает реальные ставки на высоком уровне.
Центральные банки прекращают крупномасштабные закупки облигаций.
Политическое давление подрывает доверие к независимости политики.
Сдвиги в глобальных капитальных потоках, так как инвесторы перераспределяют средства в более доходные безопасные активы.
РИСКИ ДЛЯ ГЛОБАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ
Высокие затраты на заимствование создают несколько рисков:
Правительства сталкиваются с растущими долгами по обслуживанию, что мешает инвестициям в инфраструктуру и социальные программы.
Компании сталкиваются с более дорогим рефинансированием, что снижает прибыльность.
Домохозяйства сталкиваются с высокими затратами на ипотеку и кредит, что увеличивает риски дефолта.
Финансовые рынки испытывают большую волатильность, с последствиями для акций, валют и товаров.
Синхронизированный спад может возникнуть в 2026 году, если инвестиции и потребление ослабят еще больше.
ВЛИЯНИЕ НА РЫНКУ КРИПТОВАЛЮТ
Неполадки на облигационном рынке не изолированы от цифровых активов. Криптовалюты все больше связаны с макроэкономическими условиями:
Ликвидность уходит: Поскольку доходность 10-летних казначейских облигаций превышает 4,5%, а 30-летние облигации приближаются к 5%, капитал уходит из спекулятивных активов. Биткойн и Эфириум испытывают давление на цену, при этом BTC возвращается к $58,000 после тестирования $62,000 ранее в августе.
Снижение рисков: Более высокие реальные доходности делают криптовалюту менее привлекательной по сравнению с «безрисковыми» доходами. Институциональные потоки в криптофонды замедлились, как видно из еженедельных данных CoinShares.
Привлекательность безопасного убежища: С другой стороны, некоторые инвесторы обращаются к Биткойну как к хеджу против финансового неуправления. Резкий рост золота выше 3,500 долларов за унцию совпал с renewed интересом к нарративу БТК как "цифрового золота".
Дефи-напряжение: Рост доходности казначейских облигаций США повышает эталонные ставки по всему миру, сжимая рынки кредитования стейблкоинов и снижая ликвидность в протоколах DeFi.
Результат представляет собой двойное повествование: криптовалюта испытывает давление из-за ужесточения ликвидности, но поддерживается недоверием к фиатным деньгам и устойчивости государственного долга.
—
ЗАКЛЮЧЕНИЕ: НАВИГАЦИЯ В НОВУЮ ЭРУ ВЫСОКИХ СТАВОК
Рост глобальных доходностей по облигациям и стоимости заимствований ознаменовывает конец эпохи дешевых денег. США, Великобритания, еврозона и Япония все сталкиваются с последствиями повышенных финансовых затрат, фискальных давления и политической неопределенности.
Для инвесторов эта среда требует осторожности и диверсификации. Для правительств это требует надежных фискальных стратегий и уважения к независимости центральных банков. А для крипторынка это представляет как препятствия, так и возможности: ограниченная ликвидность, но также шанс укрепить свою роль в качестве альтернативного средства хранения ценности.
Глобальная экономика вступает в новую фазу, где доходность снова имеет значение, и способность адаптироваться определит, кто выдержит предстоящие турбуленции.
〈ГЛОБАЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИОННЫЕ РЫНКИ И РОСТ ЗАТРАТ НА ЗАЕМЫ〉Эта статья была впервые опубликована в《CoinRank》.