Утром, когда я ехал на машине, я зазевался, и в это время мой разум опустел, и я позволил своим мыслям летать.
Таким образом, от вождения автомобиля пришли к мысли о замене автомобиля, а от замены автомобиля к тому, что фактическая стоимость покупки автомобиля должна значительно превышать цену, уплаченную при покупке, так как причина, конечно, заключается в обратном применении модели дисконтирования денежных потоков оценки финансовых активов.
Модель дисконтирования денежных потоков говорит о том, что деньги, заработанные в следующем году, должны быть уменьшены в цене для оценки их стоимости в этом году, а деньги, заработанные через год, должны быть уменьшены еще больше. Чем дольше время, тем ниже дисконтированная стоимость.
Таким образом, получается сходящийся числовой ряд. Если вычислить сумму этого ряда, можно получить конечное значение. Это и есть оценка данного актива. Проблема потребления же противоположна. Если в прошлом году потратили 300000 на покупку автомобиля, и если его нужно будет менять через десять лет, то простое среднее составляет примерно 30000 рублей в год на стоимость покупки автомобиля.
Но эта проблема не так проста, как кажется на поверхности. Тридцать тысяч юаней десять лет назад и тридцать тысяч юаней сегодня, возможно, имеют совершенно разную покупательную способность. Предположим, что средний ежегодный уровень инфляции за последние десять лет составляет 5%, тогда это эквивалентно:
В первый год потрачено 30,000 юаней. Во второй год потрачено 3 * (1 + 5%) = 31,500 юаней.
Третий год потратил 3 * (1 + 5%)^2 = 33 000 юаней. Четвертый год потратил 3 * (1 + 5%)^3 = 34 700 юаней. ...... Десятый год потратил 3 * (1 + 5%)^10 = 48 900 юаней.
Подставив формулу суммы геометрической прогрессии, можно узнать, что общие расходы за десять лет составляют: S10 = 3 * (1 - 1.05^10)/(1 - 1.05) = 37.73万元.
Это число меньше, чем другой распространённый метод оценки, а именно прямой расчёт того, сколько стоят 300000 юаней десять лет назад по сегодняшнему курсу: 30 * 1.05^10 = 488700 юаней.
Проблема в том, что повторная оценка 300000 десять лет назад не имеет большого практического смысла. Десять лет назад существовал спрос на автомобили, что означало, что невозможно было инвестировать деньги в другие места для хеджирования инфляции с целью увеличить их до 4887000 через десять лет.
Но если это беспроцентная рассрочка, то по сравнению с единовременной оплатой 300000 юаней, предположим, что покупатель может подписать контракт на десять лет, оплачивая всего по 30000 юаней в год. Таким образом, ему не нужно будет разом распродать свои антикризисные активы (например, BTC), а можно будет каждый год немного реализовывать, чтобы покрыть рассрочку, что в конечном итоге может привести к лучшему финансовому результату.
Пожалуйста, обратите внимание, что здесь есть место, которое очень легко неправильно понять. Здесь речь идет о том, что у покупателя автомобиля достаточно ликвидных активов, но по причинам финансового планирования он намеренно не оплачивает всю сумму сразу.
Это совершенно разные действия, когда много людей, у которых явно нет денег, все равно хотят купить дорогие автомобили или роскошные дома в рассрочку или даже в кредит, никогда не путайте эти два подхода! Рассрочка — это всего лишь финансовый инструмент.
Разные способы использования дают совершенно разные результаты. Как кухонный нож: кто-то может приготовить целый стол вкусных блюд, а кто-то только порежет себе пальцы. В приведенном выше примере самая основная разница заключается в том, что активы первой группы защищены от инфляции и со временем будут опережать инфляцию; тогда как вторые могут рассчитывать только на будущие ожидаемые доходы от зарплаты для погашения долгов, а их рост зарплаты часто подавляется инфляцией.
Статистика уровня инфляции недостаточна для раскрытия истины. Возможно, нам стоит обратить внимание на темпы роста широких денег в обществе. За последние 20 лет темпы роста нашей широкой денежной массы в основном составляли более 10% в год. Заменив 5% на 10% в вышеуказанной формуле, мы получаем еще одну цифру: S10(M2) = 3 * (1 - 1.1^10)/(1 - 1.1) = 47.81万元. Прямо оценив, мы получаем 30 * 1.1^10 = 77.81万元.
Ну и дела. То есть, если актив, который вы держали десять лет назад, был предназначен для сохранения и увеличения стоимости (например, недвижимость), а сегодняшняя рыночная цена не увеличилась в 1,6 раза по сравнению с десятью годами назад, то это в любом случае считается убыточной сделкой.
Это означает, что если дом, купленный за 10 миллионов десять лет назад, сегодня не продастся хотя бы за 26 миллионов, это будет считаться убытком. А если взглянуть вокруг, кажется, что цены на жилье уже вернулись на уровень десятилетней давности? Посмотрим на цену BTC в сентябре 2015 года, она составляла около 250 долларов. Сегодня это 111 000 долларов. Рост в 443 раза.
Сложная годовая ставка составляет 84%, что значительно превышает рост широких денег в 10%. Поэтому мы дальше задумываемся о сроке годности. Обычно мы учимся, что деньги, как средство хранения ценности, имеют одно из самых важных свойств по сравнению с другими товарами — это их стойкость к порче. (А чрезмерная эмиссия денег как раз и является формой порчи.) Иными словами, они могут храниться долго, срок годности очень продолжительный, и даже, по сравнению с ограниченной человеческой жизнью, почти бесконечен.
Но цепочка обучения предлагает другое понимание срока годности, исходя из автомобилей. Это не только касается продуктов питания, которые, будучи произведенными, могут испортиться за несколько дней, имея срок годности, но и таких вещей, как автомобили и даже дома, обладающие потребительской ценностью. Даже если они сами не ломаются, всегда появляются более качественные продукты, которые заменяют старые, тем самым ускоряя процесс устаревания. Как, например, электромобиль, купленный десять лет назад, по сравнению с последними моделями, выпущенными сегодня, кажется, что его следует выбросить на свалку.
Вдруг стало яснее, почему Баффет много лет не осмеливался инвестировать в технологические акции. С точки зрения пользовательского мышления, ежегодное обновление и частый выпуск новых продуктов действительно является чем-то крутым и впечатляющим. Но с точки зрения инвестиционного мышления, ежегодные новшества, ускоряющие устаревание старых продуктов, просто катастрофа.
Это означает, что как только не удастся успешно перенести стоимость, «хранящуюся» в старом продукте, на новый продукт, это станет катастрофой. С точки зрения хранения стоимости (SoV, storage-of-value), блокчейн-цифровой токен, который увлечён постоянными хардфорками, непрерывными обновлениями и даже изменениями в основной экономической модели, с постоянно выходящими новыми технологиями и разнообразными нарративами, хотя часто интерпретируется СМИ и KOL как захватывающая значительная позитивная новость, на самом деле едва ли можно назвать это хорошим, скорее это плохая новость.
Наоборот, такие цифровые активы, как BTC, которые четко позиционируются как новое хранилище ценностей в цифровую эпоху, с самого начала, как говорил Сатоши Накамото, "как только версия 0.1 будет выпущена, ее основное проектирование останется неизменным на протяжении всего ее жизненного цикла", обладают суперстабильной способностью противостоять изменениям, что и делает их наиболее надежным хранилищем ценностей.
Цифры не могут гнить, как физические объекты, но цифровые активы также имеют срок годности. Срок годности цифровых активов заключается в том, насколько долго они могут оставаться неизменными. Только оставаясь неизменными, они могут иметь бесконечно длинный срок годности. Самое большое недоразумение заключается в том, что BTC воспринимается как программное обеспечение. Таким образом, другие блокчейны, которые легче улучшать и внедрять более крутые функции, ошибочно принимаются за лучшее программное обеспечение по сравнению с BTC.
BTC вообще не является программным обеспечением. Главная ценность BTC вовсе не заключается в возможности улучшения через обновление программного обеспечения. Главная ценность BTC как раз в способности противостоять изменениям. Обратное движение есть движение Дао. Тот, кто не понимает это обратное мышление, никогда не сможет понять BTC.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Срок годности цифрового актива
Утром, когда я ехал на машине, я зазевался, и в это время мой разум опустел, и я позволил своим мыслям летать.
Таким образом, от вождения автомобиля пришли к мысли о замене автомобиля, а от замены автомобиля к тому, что фактическая стоимость покупки автомобиля должна значительно превышать цену, уплаченную при покупке, так как причина, конечно, заключается в обратном применении модели дисконтирования денежных потоков оценки финансовых активов.
Модель дисконтирования денежных потоков говорит о том, что деньги, заработанные в следующем году, должны быть уменьшены в цене для оценки их стоимости в этом году, а деньги, заработанные через год, должны быть уменьшены еще больше. Чем дольше время, тем ниже дисконтированная стоимость.
Таким образом, получается сходящийся числовой ряд. Если вычислить сумму этого ряда, можно получить конечное значение. Это и есть оценка данного актива. Проблема потребления же противоположна. Если в прошлом году потратили 300000 на покупку автомобиля, и если его нужно будет менять через десять лет, то простое среднее составляет примерно 30000 рублей в год на стоимость покупки автомобиля.
Но эта проблема не так проста, как кажется на поверхности. Тридцать тысяч юаней десять лет назад и тридцать тысяч юаней сегодня, возможно, имеют совершенно разную покупательную способность. Предположим, что средний ежегодный уровень инфляции за последние десять лет составляет 5%, тогда это эквивалентно:
В первый год потрачено 30,000 юаней. Во второй год потрачено 3 * (1 + 5%) = 31,500 юаней.
Третий год потратил 3 * (1 + 5%)^2 = 33 000 юаней. Четвертый год потратил 3 * (1 + 5%)^3 = 34 700 юаней. ...... Десятый год потратил 3 * (1 + 5%)^10 = 48 900 юаней.
Подставив формулу суммы геометрической прогрессии, можно узнать, что общие расходы за десять лет составляют: S10 = 3 * (1 - 1.05^10)/(1 - 1.05) = 37.73万元.
Это число меньше, чем другой распространённый метод оценки, а именно прямой расчёт того, сколько стоят 300000 юаней десять лет назад по сегодняшнему курсу: 30 * 1.05^10 = 488700 юаней.
Проблема в том, что повторная оценка 300000 десять лет назад не имеет большого практического смысла. Десять лет назад существовал спрос на автомобили, что означало, что невозможно было инвестировать деньги в другие места для хеджирования инфляции с целью увеличить их до 4887000 через десять лет.
Но если это беспроцентная рассрочка, то по сравнению с единовременной оплатой 300000 юаней, предположим, что покупатель может подписать контракт на десять лет, оплачивая всего по 30000 юаней в год. Таким образом, ему не нужно будет разом распродать свои антикризисные активы (например, BTC), а можно будет каждый год немного реализовывать, чтобы покрыть рассрочку, что в конечном итоге может привести к лучшему финансовому результату.
Пожалуйста, обратите внимание, что здесь есть место, которое очень легко неправильно понять. Здесь речь идет о том, что у покупателя автомобиля достаточно ликвидных активов, но по причинам финансового планирования он намеренно не оплачивает всю сумму сразу.
Это совершенно разные действия, когда много людей, у которых явно нет денег, все равно хотят купить дорогие автомобили или роскошные дома в рассрочку или даже в кредит, никогда не путайте эти два подхода! Рассрочка — это всего лишь финансовый инструмент.
Разные способы использования дают совершенно разные результаты. Как кухонный нож: кто-то может приготовить целый стол вкусных блюд, а кто-то только порежет себе пальцы. В приведенном выше примере самая основная разница заключается в том, что активы первой группы защищены от инфляции и со временем будут опережать инфляцию; тогда как вторые могут рассчитывать только на будущие ожидаемые доходы от зарплаты для погашения долгов, а их рост зарплаты часто подавляется инфляцией.
Статистика уровня инфляции недостаточна для раскрытия истины. Возможно, нам стоит обратить внимание на темпы роста широких денег в обществе. За последние 20 лет темпы роста нашей широкой денежной массы в основном составляли более 10% в год. Заменив 5% на 10% в вышеуказанной формуле, мы получаем еще одну цифру: S10(M2) = 3 * (1 - 1.1^10)/(1 - 1.1) = 47.81万元. Прямо оценив, мы получаем 30 * 1.1^10 = 77.81万元.
Ну и дела. То есть, если актив, который вы держали десять лет назад, был предназначен для сохранения и увеличения стоимости (например, недвижимость), а сегодняшняя рыночная цена не увеличилась в 1,6 раза по сравнению с десятью годами назад, то это в любом случае считается убыточной сделкой.
Это означает, что если дом, купленный за 10 миллионов десять лет назад, сегодня не продастся хотя бы за 26 миллионов, это будет считаться убытком. А если взглянуть вокруг, кажется, что цены на жилье уже вернулись на уровень десятилетней давности? Посмотрим на цену BTC в сентябре 2015 года, она составляла около 250 долларов. Сегодня это 111 000 долларов. Рост в 443 раза.
Сложная годовая ставка составляет 84%, что значительно превышает рост широких денег в 10%. Поэтому мы дальше задумываемся о сроке годности. Обычно мы учимся, что деньги, как средство хранения ценности, имеют одно из самых важных свойств по сравнению с другими товарами — это их стойкость к порче. (А чрезмерная эмиссия денег как раз и является формой порчи.) Иными словами, они могут храниться долго, срок годности очень продолжительный, и даже, по сравнению с ограниченной человеческой жизнью, почти бесконечен.
Но цепочка обучения предлагает другое понимание срока годности, исходя из автомобилей. Это не только касается продуктов питания, которые, будучи произведенными, могут испортиться за несколько дней, имея срок годности, но и таких вещей, как автомобили и даже дома, обладающие потребительской ценностью. Даже если они сами не ломаются, всегда появляются более качественные продукты, которые заменяют старые, тем самым ускоряя процесс устаревания. Как, например, электромобиль, купленный десять лет назад, по сравнению с последними моделями, выпущенными сегодня, кажется, что его следует выбросить на свалку.
Вдруг стало яснее, почему Баффет много лет не осмеливался инвестировать в технологические акции. С точки зрения пользовательского мышления, ежегодное обновление и частый выпуск новых продуктов действительно является чем-то крутым и впечатляющим. Но с точки зрения инвестиционного мышления, ежегодные новшества, ускоряющие устаревание старых продуктов, просто катастрофа.
Это означает, что как только не удастся успешно перенести стоимость, «хранящуюся» в старом продукте, на новый продукт, это станет катастрофой. С точки зрения хранения стоимости (SoV, storage-of-value), блокчейн-цифровой токен, который увлечён постоянными хардфорками, непрерывными обновлениями и даже изменениями в основной экономической модели, с постоянно выходящими новыми технологиями и разнообразными нарративами, хотя часто интерпретируется СМИ и KOL как захватывающая значительная позитивная новость, на самом деле едва ли можно назвать это хорошим, скорее это плохая новость.
Наоборот, такие цифровые активы, как BTC, которые четко позиционируются как новое хранилище ценностей в цифровую эпоху, с самого начала, как говорил Сатоши Накамото, "как только версия 0.1 будет выпущена, ее основное проектирование останется неизменным на протяжении всего ее жизненного цикла", обладают суперстабильной способностью противостоять изменениям, что и делает их наиболее надежным хранилищем ценностей.
Цифры не могут гнить, как физические объекты, но цифровые активы также имеют срок годности. Срок годности цифровых активов заключается в том, насколько долго они могут оставаться неизменными. Только оставаясь неизменными, они могут иметь бесконечно длинный срок годности. Самое большое недоразумение заключается в том, что BTC воспринимается как программное обеспечение. Таким образом, другие блокчейны, которые легче улучшать и внедрять более крутые функции, ошибочно принимаются за лучшее программное обеспечение по сравнению с BTC.
BTC вообще не является программным обеспечением. Главная ценность BTC вовсе не заключается в возможности улучшения через обновление программного обеспечения. Главная ценность BTC как раз в способности противостоять изменениям. Обратное движение есть движение Дао. Тот, кто не понимает это обратное мышление, никогда не сможет понять BTC.