Wintermute выделяет два ключевых сценария — классический и институциональный циклы.Согласно первому, биткоин движется по типичной модели после достижения исторического максимума. Подобные периоды консолидации могут длиться 300-400 дней. Сейчас прошло чуть более 200 дней.Институциональный цикл предполагает, что структура рынка изменилась. Основной спрос формируют институциональные инвесторы через ETF и корпоративные резервы. Роль розничных участников снизилась.В то же время аналитики отмечают, что интенсивность институционального спроса снижается по мере роста цены.По оценке Wintermute, рынок находится между этими сценариями. Спрос есть, однако вопрос в его достаточности для формирования устойчивого роста. Дополнительным фактором остается макроэкономика. В отчете отмечено, что дальнейшая динамика зависит от геополитической ситуации и состояния энергетического рынка.«Итак, ключевой вопрос — сможет ли Трамп пройти геополитический риск без удара по энергетическому рынку и реальной экономике. Если да — сценарий выглядит позитивно. Если нет — рынок останется в режиме волатильности без четкого тренда», — подытожили в Wintermute.Напомним, в начале 2026 года в Wintermute заявили, что четырехлетний цикл крипторынка больше не работает.