Доходность 30-летних американских государственных облигаций резко выросла до 5,18%, достигнув «нового 19-летнего максимума»! Инфляция и огромный дефицит стали причинами

Глобальная распродажа облигаций! Из-за высокого уровня инфляционных данных в США и огромного дефицита бюджета почти в 2 триллиона долларов доходность 30-летних государственных облигаций США в последнее время резко выросла, достигнув максимума в 5,18%, что является самым высоким показателем за последние 19 лет с момента перед финансовым кризисом 2007 года. Ожидания рынка о снижении ставок Федеральной резервной системой (ФРС) полностью разрушены, и даже начались ставки на возможное повышение ставок к концу года. В то время как «безрисковая ставка» стремительно растет, стоимость заимствований значительно увеличивается, что создает серьезные испытания для технологических акций и криптовалют, а также других рискованных активов.
(Предыстория: Полное разрушение «защитной линии» 5% по американским облигациям! Bank of America объявляет о конце света, Goldman Sachs — о покупке, Япония прямо продает)
(Дополнительный фон: Лидер стабильных монет Tether за первый квартал заработал 1,04 миллиарда долларов! Избыточные резервы выросли до 8,23 миллиарда долларов, достигнув рекордного уровня, оставаясь 17-й по величине держателем американских облигаций в мире)

Глобальные финансовые рынки окутаны тенью стремительного роста доходностей. Наиболее чувствительный к изменениям ставки рынок облигаций показывает инвесторам прямо: в ближайшее время не ждите снижения ставок ФРС.

Согласно последним рыночным данным, по состоянию на 19 мая 2026 года доходность 30-летних государственных облигаций США резко выросла, преодолев психологическую отметку в 5%, достигнув внутри дня даже 5,18%. Это не только результат быстрого скачка с 5,0%, но и обновление 19-летнего рекорда, установленного в июне-июле 2007 года.

Одновременно доходность 10-летних облигаций, считающихся глобальным ориентиром оценки активов, также поднялась до примерно 4,5–4,6%. Но рост на длинном конце (30 лет) оказался еще более впечатляющим, что подчеркивает глубокие опасения рынка по поводу долгосрочной инфляции и финансового состояния США.



### Три главных фактора, стоящих за распродажей американских облигаций

За этим стремительным ростом доходности (что означает падение цен на облигации) стоят следующие макроэкономические силы:

2. Повторение кошмара инфляции (Sticky Inflation): В апреле индекс потребительских цен (CPI) в США вырос на 3,8% в годовом выражении, а данные по индексу цен производителей (PPI) превзошли ожидания рынка. Основной причиной является геополитическая напряженность на Ближнем Востоке (например, конфликт с Ираном), которая держит мировые цены на нефть на высоком уровне, усиливая «липкую» инфляцию.
4. Ожидания «кардинальной перемены» в ФРС: Изначально рынок был оптимистичен и ожидал циклы снижения ставок в этом году, но по последним данным инструмента FedWatch трейдеры не только предполагают, что в июне ставки останутся без изменений, но и начинают ожидать возможного «повторного повышения» к концу года.
6. Громадный дефицит в 2 триллиона долларов: Бюджетный дефицит правительства США в этом году, по прогнозам, приблизится к 2 триллионам долларов. Для финансирования таких расходов Минфин вынужден массово выпускать облигации, и при избытке предложения доходность вынуждена расти, чтобы привлечь покупателей.

Кроме того, это явление не ограничивается только США: такие же тенденции наблюдаются в Японии, Великобритании и других странах, что формирует глобальную волну распродаж облигаций.

### Рост безрисковой ставки, тревога для рискованных активов

Доходность 30-летних облигаций достигла уровня, не виданного с 2007 года. Что это значит для реальной экономики и инвестиционных рынков?

Самый очевидный эффект — повышение стоимости заимствований. Это дополнительно увеличит ставки по ипотечным кредитам и стоимости корпоративных займов, что в долгосрочной перспективе будет сдерживать рынок недвижимости и корпоративные капитальные расходы. Для фондового и криптовалютного рынков это также опасный сигнал. Рост доходности по американским облигациям равносилен «ужесточению финансовых условий»: когда инвесторы могут легко получать безрисковую доходность свыше 5%, капитал обычно уходит из переоцененных технологических акций и высокорискованных цифровых активов.

Несмотря на то, что в последнее время фондовые рынки демонстрируют некоторую устойчивость, а текущая макроэкономическая ситуация существенно отличается от предкризийных условий 2007 года, длительное удержание ставок выше 5% безусловно отражает глубокие опасения рынка по поводу финансовой устойчивости США. В ближайшее время, будет ли эта волна доходностей остановлена, зависит от дальнейших цен на нефть и заявлений руководителей ФРС.