#我的Gate交易时刻 От золота, нефти до американских акций: путь глубокого интегрирования традиционных финансов и крипторынков

За последний год TradFi стал популярным в мире криптовалют, не потому что все внезапно полюбили традиционные финансы, а потому что рынок неоднократно получал уроки по одному важному вопросу: макроэкономические события все чаще предпочитают «случаться в выходные».
Геополитические конфликты, перебои в поставках энергии, внезапные заявления и слухи о санкциях часто возникают, когда традиционные рынки закрыты. В результате инвесторы традиционных рынков вынуждены ждать открытия понедельника для переоценки, в то время как крипторынки, работающие 24/7, естественно обладают возможностью «предварительной оценки».
Типичный пример — нефть: в окно времени перед открытием традиционных фьючерсных рынков, бессрочные контракты на WTI на некоторых криптоплатформах уже поднимают цены в более высокие диапазоны, только чтобы цены вернулись после того, как традиционные рынки снова откроются, в результате борьбы между реальностью и ожиданиями.
Более важным, чем конкретная ценовая точка, является поведение капитала: объем торгов связанных активов за несколько дней вырос в разы, превратившись из нишевых экспериментальных продуктов в «новое поле боя», способное привлекать крупные краткосрочные капиталовложения. За этим сценарием стоит изменение торговых привычек: все больше трейдеров начинают торговать волатильностью традиционных активов, используя методы крипторынка — бессрочные контракты, кредитное плечо, торговлю 24/7 и открытие/закрытие позиций в любой момент.
Причина, по которой линия TradFi может быстро разогреться в конкуренции на биржах, — это в основном сочетание «преимущества времени» и «преимущества инструментов»: с точки зрения времени — возможность устанавливать рыночные условия в выходные; с точки зрения инструментов — высокая эффективность капитала бессрочных контрактов делает выражение мнений проще и более прямым.
Пути входа в TradFi расходятся: три формы продукта идут параллельно. Если разбить продукты TradFi различных платформ, то видно, что индустрия не занимается одним и тем же, а делится на три относительно четких маршрута.
Первый маршрут — «бессрочная контрактизация», превращение традиционных активов в бессрочные контракты, рассчитанные в USDT, с ключевыми преимуществами — торговля 24/7, отсутствие срока истечения и опыт работы, очень похожий на криптографические контракты. Нефть, золото и серебро — самые распространенные точки входа, потому что эти активы имеют сильные макронаративы, очевидные факторы, связанные с событиями, и спрос на торговлю при возникновении волатильности.
Преимущество этого маршрута — простота: не нужно ждать открытия рынка, торговать можно в выходные, низкая кривая обучения для пользователей; недостаток — тоже реалистичный: когда традиционные рынки закрыты, цены легче усиливаются за счет ликвидности и настроений крипторынка, делая волатильность более «криптообразной», с более высокими требованиями к управлению рисками.
Второй маршрут — «мультиактивизация CFD», что больше похоже на перенос систем спред-контрактов традиционных брокеров в аккаунты бирж: можно торговать валютой, драгоценными металлами, индексами, товарами и некоторыми акциями, с правилами торговли, ближе к традиционным рынкам (часы работы, ночные сборы, маржинальные правила), что подходит для более систематической кросс-активной торговли и хеджирования.
Третий маршрут — «токенизация или контрактизация американских акций/индексов», сосредоточен на включении волатильности американских акций и индексов в криптографическую торговую структуру, позволяя трейдерам открывать длинные или короткие позиции по популярным акциям или индексам прямо на криптоплатформах, особенно подходит для событийной и сентиментной торговли.
Эти три маршрута не являются взаимоисключающими; многие платформы одновременно используют два или даже три, потому что они ориентированы на разные группы пользователей: бессрочный маршрут более подходит для трейдеров крипто-контрактов с высокой частотой сделок; CFD — для макро- и кросс-рынковых трейдеров; маршрут с американскими акциями/индексами — для тех, кто рассматривает волатильность американских акций как «крипто-подобные активы».
Истинный поворот в индустрии заключается в том, что ценообразование традиционных активов больше не происходит только на традиционных биржах. Всё чаще «первая волна ценообразования на основе сентимента» происходит сначала на бессрочных и деривативных рынках криптоплатформ, а затем распространяется обратно в традиционные рыночные нарративы.
Выбор бирж в основном отражает позиционирование пользователей с точки зрения платформы, различия заключаются в «какой спрос захватить первым». bn в настоящее время больше склоняется к маршруту «контрактизация горячих активов», сосредоточенному на золоте и серебре, которые проще понять и начать использовать для крипто-пользователей, с ключевыми преимуществами — расчет в USDT, торговля 24/7 и логика работы, близкая к крипто-бессрочным контрактам.
Преимущество этой модели — очень прямое: пользователи не нуждаются в повторном изучении всей системы правил традиционных брокеров; когда происходят макро-события или выходные сюрпризы, они могут сразу выразить свое мнение на платформе. Но её охват относительно узкий, в основном ориентирован на драгоценные металлы, которые легче всего вызывают торговый спрос.
Bybt выбирает другой маршрут, больше склоняясь к «мультиактивной платформе для торговли». Он не только работает с драгоценными металлами, но и включает forex, товары, индексы и CFD на акции, поддерживая торговлю через MT5, подчеркивая «использование одного аккаунта USDT для доступа к более традиционным финансовым активам».
Эта модель более подходит для пользователей, уже привыкших к кросс-рынковой торговле, таких как наблюдатели за золотом, мониторящие forex и торгующие волатильностью акций. По сравнению с одиночными бессрочными контрактами, этот подход охватывает больше активов, но также более соответствует традиционным правилам CFD, требующим понимания торговых часов, спредов, структур сборов и различий в рисках между активами.
Gate’s TradFi более похож на продолжение пути «интеграции» внутри этого мультиактивного маршрута.
Он также включает золото, forex, индексы, товары и некоторые CFD на акции, с управлением аккаунтов, более похожим на крипто-пользователей — пользователи переводят USDT на TradFi-аккаунты, с балансами, отображаемыми в USDx, а базовая торговля по-прежнему осуществляется через MT5 и традиционные системы CFD.
Другими словами, речь идет не о создании отдельной внешней системы TradFi, а о возвращении его в опыт аккаунтов криптобиржи. В сравнении с bn, он охватывает больше активов; в сравнении с Bybt — имеет свои особенности в ставках, уровнях кредитного плеча и интеграции аккаунтов.
В целом, эти компании не находятся в сильной или слабой позиции, а ориентированы на разные привычки пользователей: одни делают ставку на «выходные торги золотом» для крипто-контрактов; другие — на «мультиактивные аккаунты» для кросс-рынковых трейдеров; третьи пытаются сделать TradFi более интегрированным в нативный опыт биржи.
Основной вопрос конкуренции в TradFi: кто сможет сделать кросс-рынковую торговлю более гладкой? Объективно, рост TradFi на криптоплатформах действительно привел к более быстрой оценке цен и повышенной торговой эффективности, но это — острый клинок.
После заполнения «пробелов» в ценах традиционных активов в выходные, краткосрочный капитал более склонен использовать кредитное плечо для погонь за волатильностью событий, поднимая цены до недостижимых уровней в пиковых настроениях, а затем быстро отступая после открытия рынков и подтверждения информации; эта структура легко может вызвать цепные ликвидации, еще больше усиливая волатильность.
Что предлагают биржи — это не «более безопасный TradFi», а «более эффективный, более волатильный TradFi». Это проще понять крипто-пользователям: это как «крипто-изация» активов, таких как нефть, золото и индексы — быстрее, более агрессивно и испытывающе дисциплину.
В долгосрочной перспективе тренды индустрии вряд ли изменятся. Для трейдеров привлекательность торговли 24/7 трудно отвергнуть; для платформ — кросс-активная торговля может значительно увеличить удержание пользователей и частоту сделок; для структуры рынка — больше активов, входящих в одну деривативную структуру, делает кросс-рынковое хеджирование более удобным и сокращает цепочку «макро-событие — ценообразование на сентимент — взрыв торгового объема».
Настоящий переломный момент наступит в деталях продукта: как устанавливать торговые часы и контроль рисков, прозрачны ли сборы и ночные издержки, сможет ли ликвидность и проскальзывание выдержать волатильность, и достаточно ли надежны механизмы ликвидации.
Для крипто-трейдеров ценность линии TradFi заключается не в «возвращении к традиционным финансам», а в получении нового макро-инструментария для торговли: когда есть рынок — торгуйте криптовалютой; когда рынка нет — торгуйте макро-волатильностью; хеджируйте с помощью золота, индексов или forex; а во время выходных черных лебедей — не заставляйте себя ждать открытия.
Итак, вывод прост: рост TradFi на криптоплатформах — это не только расширение функций, но и миграция торговых привычек и ценообразовательной силы. Тот, кто сможет сделать этот опыт более плавным, стабильным и прозрачным, получит лучшие шансы захватить следующую фазу роста.