STRC опустился до 83 долларов. Его цена первичного публичного размещения составляла 90 долларов. Номинал — 100 долларов. Текущая цена на рынке колеблется между 85 и 88 долларами.

Это не просто изменение цены привилегированных акций. Это сигнал о крахе механизма, который криптовалютный рынок должен структурно соблюдать.
Давайте сначала объясним, что произошло.
STRC — это переменнопроцентная бессрочная привилегированная акция, запущенная Strategy в июле 2025 года. Размер IPO — 2,52 миллиарда долларов, это крупнейшее IPO 2025 года на сегодняшний день. Компания разработала следующую схему: продать STRC, привлечь средства, купить биткоины, рост биткоинов, выплатить дивиденды, выпустить новые STRC, цикл повторяется.
Но сейчас этот цикл остановился.
Почему?
Во-первых, сама механика. Когда цена STRC опускается ниже 100 долларов, компания обязана повысить дивидендную ставку. Ниже 95 долларов — принудительно увеличивается на 0,5%. Это означает дополнительные обязательства в размере 53 миллионов долларов в год. В настоящее время фактическая доходность достигла 13,5%. С ростом дивидендов увеличивается и денежная нагрузка. Увеличение денежной нагрузки — это давление на продажу биткоинов.
Это самоподдерживающийся цикл. Рынок тоже это заметил.
Во-вторых, истощение денежных резервов. В декабре 2025 года долларовые резервы составляли 2,25 миллиарда долларов. Сейчас примерно 900 миллионов долларов. За пять месяцев уменьшение на 60%. Годовые обязательства по дивидендам по привилегированным акциям — от 750 до 800 миллионов долларов. Таким образом, текущие резервы примерно покрывают годовые выплаты по дивидендам.
В-третьих, прорыв 1 июня. Strategy в начале июня нарушила свое четырехлетнее обещание «никогда не продавать». Она продала 32 биткоина на сумму 2,5 миллиона долларов для выплаты дивидендов. Эта цифра мала, но сигнал важен. В тот же день рынок зафиксировал отток ETF-капиталов на 396 миллионов долларов и ликвидацию левериджа на 1,63 миллиарда долларов.
Теперь я задам ключевой вопрос. Продаст ли Saylor снова биткоины?
Чтобы честно ответить, нужно рассмотреть три сценария.
Сценарий первый: Saylor не продает, но повышает дивиденды. 30 июня дивиденды могут повыситься до 11,75% или 12%. Это привлечет покупателей STRC и, возможно, поднимет цену выше 90 долларов. В этом случае давления на продажу биткоинов не будет, но увеличится годовая ответственность.
Сценарий второй: Saylor продает небольшое количество биткоинов, чтобы снизить рынок, а затем покупает их обратно по более низкой цене. Теоретически это увеличит количество биткоинов на акцию. Но для этого BTC после продажи должен реально снизиться, а затем быть выкуплен по более низкой цене. Это тонкая операция. Каждая продажа биткоинов влияет на рынок и доверие к STRC.
Сценарий третий: продажа акций MSTR. На этой неделе компания продала акции на 209 миллионов долларов, получив 1587 биткоинов. Это еще один способ финансирования, когда канал STRC заблокирован. Но акции MSTR тоже снижаются вместе с BTC — за год на 9%. Saylor в празднике Juneteenth сделал заявление, что резервов хватит на 32 года выплат дивидендов. По математике это верно: 846 842 биткоина по текущей цене — примерно 54 миллиарда долларов. Годовые обязательства — 800 миллионов долларов, что по расчетам может длиться 67 лет. Но рынок ценит доверие, а не математику.
А доверие сейчас очень хрупкое.
Jesse Myers отметил, что не стоит путать это с Terra. Он прав. STRC — не алгоритмический стейблкоин. За ним стоят 846 тысяч биткоинов. Это не сценарий структурного краха.
Но структура, которую Питер Шифф называет «бумажным домом», тоже под давлением. Если STRC не выдержит, потребуется искать другие каналы для покупки новых биткоинов. Альтернативные каналы — дорогостоящие. И пока BTC держится между 62 000 и 65 000 долларов, это давление будет сохраняться.
Мое понимание ситуации таково:
Краткосрочно, очень важен вопрос дивидендов 30 июня. Если компания повысит ставку — это сигнал доверия к STRC. Если нет — рынок воспримет это как слабость. Цена биткоина выше 65 000 долларов — самый чистый способ разорвать этот цикл. Если биткоин вырастет, STRC восстановится, и новые каналы эмиссии откроются заново.
Долгосрочно эта история показывает глубокую интеграцию биткоина в институциональные финансы. Эта интеграция — и преимущество, и риск. Strategy сознательно принимает этот риск и сейчас его переживает.
Я держу STRC, позиция небольшая. При цене ниже 85 долларов фактическая доходность — 13,5%. Когда биткоин вернется к 70 000 долларов, STRC по цене 100 долларов даст 17% капитализации плюс ежемесячные дивиденды.
Это асимметричная ситуация. Но асимметрия не всегда означает низкий риск.
Мой план прописан. Моя позиция — в пределах допустимых потерь.
$BTC $ETH $SOL
#MyGateTradeStory
Данный материал носит информационный характер и не является финансовой рекомендацией.