$BTC Июнь был действительно трудным месяцем для Биткоина, это нужно признать с самого начала. Он открылся около $73 674 и упал до $58 503 к концу месяца, что составляет падение примерно на восемнадцать процентов. Но было бы неправильно приписывать это единственной причине, потому что на самом деле накопилось три отдельных давления, и рынок пытался поглотить их все одновременно.

Первой проблемой стал отток средств. В начале месяца началась волна оттоков из ETF, которая продолжалась без перерыва около десяти дней и составила несколько миллиардов долларов. Крупнейшему эмитенту ETF пришлось самостоятельно поглотить большую часть этих оттоков. Вдобавок крупный институциональный покупатель, известный своей стратегией казначейства в криптовалюте, впервые за несколько лет объявил о небольшой продаже. Сама сумма была незначительной, всего несколько миллионов долларов, но её символический вес был значительным. Рынок интерпретировал это как «даже самые верные руки начинают продавать», и само это восприятие создало цепную реакцию давления продавцов. На мой взгляд, это был не настоящий разрыв тренда, а скорее проверка ликвидности. Концентрация большей части оттоков в одном крупном эмитенте говорит о том, что проблема скорее связана с перебалансировкой нескольких крупных позиций, чем с широкомасштабной потерей доверия.
Вторая и, возможно, самая решающая проблема касалась ФРС. Процентные ставки остались без изменений на встрече в середине месяца, но опубликованные при новом председателе ФРС прогнозы оказались полной противоположностью ожидаемым. Рынок ожидал снижения ставки к 2026 году; вместо этого подавляющее большинство членов указало, что инфляционные риски смещены в сторону повышения, а некоторые даже упомянули возможность повышения ставки к концу года. Прогноз инфляции также был значительно повышен. Для рискованных активов, включая Биткоин, это стало прямым негативным сюрпризом, так как заложенный в ценах сценарий был противоположным.
Третий слой — геополитический аспект. Меморандум о взаимопонимании, подписанный между США и Ираном на Ближнем Востоке, формально завершил конфликт, но к концу месяца напряжённость вокруг Ормузского пролива всё ещё не была полностью урегулирована, и переговоры продолжались. Экономическая стоимость войны достигла очень высокого уровня, и её первое влияние проявилось через цены на энергоносители. Ключевой момент здесь в том, что одной из главных причин жёсткой позиции ФРС была непосредственно связана с этой геополитической напряжённостью; было чётко заявлено, что инфляция частично отражает шоки предложения, связанные с энергоносителями. Таким образом, макроэкономическая и геополитическая стороны были на самом деле двумя разными сторонами одной истории. Напряжённость на Ближнем Востоке толкает цены на энергоносители вверх, делая инфляцию липкой, что, в свою очередь, делает ФРС более жёсткой, приводит к укреплению доллара и в конечном итоге вызывает бегство от рискованных активов — эта цепочка событий во многом объясняет июнь.
Что касается регулирования, неопределённость сохраняется. Оценки вероятности принятия ожидаемого закона о ясности регулирования крипторынков в этом году были пересмотрены в сторону понижения, при этом некоторые прогнозирующие рынки снизили вероятность ниже пятидесяти процентов. Аналитики отмечают, что для принятия закона есть окно до конца лета, и если это окно будет упущено, вероятность значительно снизится. Эта неопределённость особенно заметна в альткоинах, классификация которых зависит от этого закона.
С технической точки зрения уровни коррекции Фибоначчи падения от открытия месяца до минимума месяца сгруппированы между $65 000 и $64 000. Биткоин в настоящее время торгуется ниже 50-месячной экспоненциальной скользящей средней, что указывает на сохранение кратко- и среднесрочного давления. 100-месячная средняя всё ещё довольно далеко, то есть структурного разлома в общей картине нет, но покупатели потеряли контроль в краткосрочной перспективе. Устойчивый пробой ниже уровня 58 000 может привести к активации уровня 55 000, в то время как возврат выше 65 000 можно интерпретировать как сигнал к восстановлению.
В целом, в этой среде высоких ожиданий по процентным ставкам, геополитической премии за риск и регуляторной неопределённости корреляция Биткоина с макроэкономическими активами значительно возросла. Он больше не действует исключительно как независимый цифровой актив, а скорее как часть более широкого режима аппетита к риску. В июле можно выделить три основных триггера: голосование в Сенате по Закону о ясности регулирования, станет ли соглашение по Ормузскому проливу постоянным, и заседание ФРС в конце месяца. Для тех, кто следит за рынком через Gate, траектория этих трёх факторов, по-видимому, во многом определит направление июля.
Эта статья не является инвестиционной рекомендацией; это моя собственная оценка рынка. Важно, чтобы каждый проводил собственное исследование.