#夏日创作营 Nasdaq уходит в 11-недельный минимум, Bitcoin снижается вслед за ним на 2,5%: доходности облигаций на уровне 4,7% оттягивают ликвидность от риск-активов

25 июля крипторынок испытал давление параллельно с рынком США. В ходе азиатской сессии Bitcoin опустился примерно до $64,017, снизившись примерно на 2,5% за последние 24 часа и отыграв большую часть роста, накопленного за предыдущие несколько дней. Ровно три дня назад Bitcoin даже тестировал отметку около $66,900, давая быкам надежду вернуться к уровню $70,000, но этот импульс быстро прервался изменениями в внешней макросреде. Резкая коррекция в технологическом секторе акций США стала триггером для этой волны распродаж.
Индекс Nasdaq 100 закрыл предыдущую торговую сессию на уровне 28,128 пункта — это минимум по итогам закрытия с начала мая. Усиливающиеся опасения на рынке, что крупные технологические компании чрезмерно разгоняют AI-инфраструктуру, накапливаются: планы по капитальным затратам, которые могут достигать сотен миллиардов долларов, не только сжимают краткосрочный свободный денежный поток, но и делают уже повышенные коэффициенты левериджа еще более заметными. Это настроение сначала проявляется в акциях техсектора, а затем, как волны, распространяется на Bitcoin и другие цифровые активы. Ведь в среде, где склонность к риску остывает, криптоактивы давно входят в регулярный список де-рискинга у институциональных участников.
Потоковые данные подтверждают этот взгляд. Данные SoSoValue показывают: по итогам недели 24 июля чистые притоки в US spot Bitcoin ETFs сократились лишь до $33 млн — это самый слабый уровень почти за три недели. По сравнению с прежними темпами притоков, шедшими на сотни миллионов долларов, эта цифра выглядит особенно холодно. Отсутствие спроса со стороны покупок по ETF оставляет Bitcoin без важного амортизатора на фоне волатильности фондового рынка. С другой стороны, продолжающийся рост доходностей по безрисковым инструментам еще сильнее снижает привлекательность риск-активов. Доходность 10-летних гособлигаций США поднялась до 4,71% и держится на самом высоком уровне с января 2025 года. Для крупных институтов управления активами, когда облигации могут давать почти 5% почти без риска, преследование Bitcoin — чья волатильность давно превышает 50% — имеет очевидно высокую цену упущенных возможностей. Часть фондов перешла из акций и крипторынка в продукты с фиксированной доходностью, что в определенной степени также объясняет, почему Bitcoin в недавних падениях акций США не получил поддержку «замещения в защитные активы» (safe-haven substitution), как это происходило раньше.
С технической точки зрения сейчас Bitcoin тестирует восходящую линию на 4-часовом графике, которая тянется с начала июля. Если эта поддержка будет фактически пробита, фокус рынка быстро сместится к психологическому уровню $60,000. Индикаторы относительной силы на 4-часовом таймфрейме ушли в слабую зону, показывая, что инициативу удерживают продавцы на коротком горизонте. За чем стоит следить: как только цена опустится ниже примерно $63,000, деривативный рынок может запустить цепочку ликвидаций по лонгам и стоп-лоссов, еще больше усилив медвежий импульс. Внутридневной торговый объем — около $22,84 млрд, а доля продавцов заметно выросла, оставив рыночные настроения защитными. Если смотреть на корневую причину этого отката, то она не в новом негативном катализаторе, появившемся внутри крипторынка, а в комбинированном резонансе трех факторов: стоимостной коррекции в техноакциях, ускоряющемся росте доходностей облигаций и системном остывании склонности к риску.
В краткосрочной перспективе два ключевых фактора определят, сможет ли Bitcoin удержать уровень $60,000: смогут ли ETF-фонды ускорить возврат притоков обратно, и смогут ли доходности US Treasury продолжать подталкиваться выше 4,7%. Если доходности облигаций будут продолжать расти, даже при стабилизации техноакций темп возвращения капитала на крипторынок может оставаться медленнее ожиданий.