#SK海力士财报不佳盘后下跌 не оправдал ожиданий, Hynix сожгла — самый прибыльный за всю историю квартал, почему акции рухнули на 47%?

В начале этой среды SK Hynix, южнокорейский гигант хранения данных, опубликовала финансовый отчет за второй квартал. Согласно отчету, квартальная прибыль вновь установила рекордный максимум, но не дотянула до прогнозов аналитиков. После выхода отчета ADR SK Hynix в США просели почти на 9%.

I. Почему «не оправдали ожиданий»?
Доля HBM слишком высока — стало помехой: у SK Hynix в бизнесе высока доля в сегменте высокопроизводительной памяти для AI дата-центров по сравнению с конкурентами. Это означает, что при сильном росте цен на традиционные чипы памяти компания получила меньше выгоды.
Ожидания рынка доведены до предела: ранее рыночный прогноз по операционной прибыли во втором квартале составлял около 64 трлн вон. Сам по себе это исторически рекордный высокий базис. Любая даже небольшая разница будет усиливаться.
Колебания «веры в AI»: в последнее время весь сектор хранения переживает массовые распродажи — акции SanDisk с июля уже «обвалились» вдвое, а Micron и SK Hynix также заметно снизились. Распространяются опасения по поводу того, как масштабные капитальные затраты в AI-инфраструктуру будут монетизироваться.

II. Позитивные сигналы, на которые стоит обратить внимание
1、Долгосрочные договоры поставок (LTA): подписаны примерно с 10 клиентами, с механизмом дифференцированного ценообразования. Цель — сгладить периодические колебания цен на память. Это заметно повысит определенность средне- и долгосрочных заказов и спроса.
2、Увеличение выпуска HBM4 во второй половине года: производство и отгрузка HBM4 начались уже во втором квартале, а во второй половине будет существенно расширена мощность. Рынок в целом ожидает, что увеличение поставок следующей платформы AI-ускорителей Nvidia станет важным катализатором.
3、Расширение CAPEX: ожидается, что на весь 2026 год капитальные затраты составят 40–50 трлн вон. Идет продвижение серийного производства на заводе Cheongju M15X и расширение мощностей фабрики Giheong Fab1 в начале 2027 года.
4、Прогноз на Q3: ожидается, что в третьем квартале объем отгрузок DRAM вырастет на 10% по сравнению с предыдущим кварталом, а отгрузки NAND увеличатся на значения в пределах однозначных процентов

Статья предназначена только для справки и не является инвестиционной рекомендацией! $SKHY ‌