Вознаграждение за блок за майнинг биткоина уменьшается вдвое каждые четыре года, и следующее сокращение произойдет в апреле 2024 года, когда субсидия на вознаграждение за блок снизится с 6,25 BTC (стоимостью 221 000 долларов США) до 3,125 BTC (стоимостью 110 625 долларов США). Майнеры также получают комиссию за транзакции, которую платят участники сети, но это лишь часть их вознаграждения. В то время как практическое влияние халвинга удвоит стоимость производства для майнеров биткоина, акции майнинговых компаний по-прежнему могут хорошо подходить для определенных криптовалютных портфелей.
Предыстория
Сеть Биткойн добавляет транзакции в сеть с помощью процесса, называемого майнингом. В качестве компенсации затрат на вычисления и затраченную энергию пакетные майнеры каждого блока в настоящее время могут получить бонус в размере 6,25 BTC. Это единственный способ генерировать новые биткоины, а халвинг — это способ замедлить темпы инфляции, которая делает существующие активы более дефицитными. Этот процесс будет продолжаться до 2140 года, когда будет отчеканен последний биткоин.
Когда 15 лет назад был запущен биткоин, он стоил всего несколько центов, а майнинг можно было вести на среднестатистическом ноутбуке. Сегодня, когда лучшие майнеры работают со скоростью более 450 EH/s в совокупности, майнинг биткойнов превратился в большой бизнес. На самом деле, по некоторым оценкам, годовое потребление энергии сетью Биткойн находится на одном уровне со странами со средним уровнем дохода.
! [Хорошо ли инвестировать в майнеров биткоина по мере приближения халвинга?] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-a9c57fd100-dd1a6f-cd5cc0)
Хешрейт биткоина за прошлые рыночные циклы, источник: Forbes
Эта гонка вооружений ежегодно приносит миллионы долларов затрат (таких как закупка специализированного оборудования, затраты на электроэнергию и накладные расходы), поэтому многие майнеры превратились в транснациональные корпорации с глобальными цепочками поставок. На самом деле, на основных фондовых рынках, таких как NASDAQ и TSX, зарегистрировано 15 крупных майнеров, которые достигли скорости хеширования более 0,5 EH/s в октябре 2023 года, причем топ-10 перечислены ниже.
! [Хорошо ли инвестировать в майнеров биткоина по мере приближения халвинга?] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-ea3e28ffd3-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Core Scientific раньше была крупнейшим в мире майнером биткоинов с точки зрения хеш-мощности, но в декабре 2022 года объявила о банкротстве в соответствии с главой 11 Кодекса о банкротстве США. Большая часть вычислительной мощности в сети Биткойн находится в руках частных майнеров, многие из которых управляют майнинговыми пулами, к которым присоединяются отдельные майнеры, источник: Forbes
Стоит отметить, что халвинг биткоина исторически был крайне бычьим признаком. За 12 месяцев после халвинга в 2016 году биткоин взлетел на 287%. В разгар финансового бума, вызванного пандемией, биткоин вырос на 542% за 12 месяцев после халвинга. Когда биткоин был еще в зачаточном состоянии, он взлетел на 8,256% в течение года после своего первого халвинга в 2012 году.
! [Хорошо ли инвестировать в майнеров биткоина по мере приближения халвинга?] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-53babe9027-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Как упоминалось выше, в 2023 году майнеры в целом показали положительную динамику. Предполагая, что история повторится снова, они могут столкнуться с трудными 12-16 месяцами, пока последствия следующего халвинга не будут полностью использованы для компенсации сокращения вознаграждений. Основная причина этого осложнения заключается в том, что прибыльность майнинга уже находится на рекордно низком уровне, а халвинг будет происходить во время роста процентных ставок, что может оказать давление на такие активы, как биткоин и золото, которые не обеспечивают дополнительную доходность. После халвинга многим майнерам биткоина придется немедленно перейти на модель сокращения расходов, чтобы переждать потенциальное дно и поймать следующую волну. У них есть потенциал для размывания акционерного капитала для привлечения капитала.
С другой стороны, есть и бычьи индикаторы. Биткоин вырос более чем на 30% с тех пор, как гигант по управлению активами BlackRock подал заявку на спотовый биткоин-ETF в июне, и вырос на 120% с начала года. Как видно на графике выше, майнеры являются одними из крупнейших корпоративных держателей биткоинов в мире, поэтому, если в США будет запущена серия ETF (что, как ожидается, произойдет не позднее марта 2024 года), стоимость этих биткоинов может взлететь. Величина этого воздействия будет зависеть от того, сколько капитала будет выделено на эти новые продукты.
Рост цен во второй половине 2023 года впечатляет, но оценки сильно разнятся. Для справки, AUM ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), первого фьючерса на биткоин в США, впервые превысил $1 млрд. Первый золотой ETF, запущенный в начале 2000-х годов, SPDR Gold Shares (GLD), привлек рекордный $1 млрд за первые три дня листинга. Объем спотовой торговли биткоином составляет около 17 миллиардов долларов в день, таким образом, на 1 миллиард долларов приходится почти 6% ежедневного объема торгов. Резкий рост также может ликвидировать короткие позиции, ускоряя любое движение вверх.
Как принимать решения
Инвесторам важно найти правильный баланс во всем своем криптовалютном портфеле, даже когда речь идет о биткоине. Майнеры, как правило, предлагают больше бета (доходности/волатильности), чем просто владение биткойнами напрямую. Например, в 2023 году стоимость девяти ведущих компаний, котирующихся на бирже по добыче биткоина, выросла на 250%, что почти в три раза превышает рост цены биткоина. Конечно, при падении рынка в 2022 году все было наоборот.
Возможно, было бы неразумно концентрировать большую часть ваших инвестиций в биткоин на акциях горнодобывающих компаний, но это может стать полезным катализатором во время бычьего рынка. Ваши инвестиции в биткойн могут быть лучше направлены на прямое владение активом или покупку биржевых продуктов, таких как потенциальные спотовые ETF, MicroStrategy (крупнейшие в мире корпоративные держатели биткойнов) и т. д., или закрытые терминальные фонды, такие как Grayscale Bitcoin Trust, которые в настоящее время торгуются с дисконтом в 13% к стоимости их базовых чистых активов.
Важно учитывать несколько факторов, таких как стоимость производства, долг на балансе (что может увеличить потребность в продаже биткоина для покрытия расходов и нанести ущерб долгосрочным выгодам от его финансов). Вот несколько полезных данных, которые следует учитывать, но любому инвестору важно провести собственное исследование.
! [Хорошо ли инвестировать в майнеров биткоина по мере приближения халвинга?] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-2ba2fe4f72-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Согласно независимому анализу, сравнивающему стоимость акций компаний, занимающихся майнингом биткойнов, с их доходами, лидеры рынка Marathon и Riot, похоже, немного переоценены. С другой стороны, такие компании, как BitDeer и Stronghold Digital, имеют более низкие коэффициенты транзакций. Это не означает, что инвесторы должны сразу же нацеливаться на левую часть графика, поскольку у майнеров «голубых фишек», таких как Riot и Marathon, есть причины торговаться с премией, и они находятся в лучшем положении, чтобы пережить трудный период после халвинга. Также стоит отметить, что у них на сегодняшний день самый большой запас биткойнов среди всех публично торгуемых майнеров, который может оказаться чрезвычайно ценным в течение следующих 12-16 месяцев. Поэтому при принятии инвестиционных решений важно учитывать все аспекты бизнеса майнера.
• TeraWulf — компания, которая набирает обороты со стороны инвестиционного сообщества после того, как в марте подписала сверхдешевый контракт на атомную энергию в Пенсильвании, изолировав ее от геополитически обусловленного роста цен на энергоносители.
Applied Digital Holdings (APLD: NASDAQ) не является майнинговым бизнесом по определению, это поставщик инфраструктуры, предоставляющий услуги майнерам. Он также оказался в центре внимания инвесторов из-за недавнего подписания ордеров ИИ на 9-значные цифры. Многие майнеры биткоина требуют участия в искусственном интеллекте, но для большинства это просто маркетинговая риторика.
Учитывая огромный хешрейт Core Scientific, который, как ожидается, будет повторно размещен на Nasdaq в январе, он кажется привлекательным для инвесторов. Однако стоит отметить, что даже если компании удастся выйти из иска о банкротстве, у нее будет тяжелое долговое бремя, которое нужно будет погасить, продолжая продавать биткоины, которые она добывает. Это означает, что в обозримом будущем его хранилища останутся на уровне 0.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
С приближением халвинга, является ли инвестирование в майнеров биткоина хорошим бизнесом?
原文作者:Roger Huang
原文编译:Луффи,Форсайт Новости
Вознаграждение за блок за майнинг биткоина уменьшается вдвое каждые четыре года, и следующее сокращение произойдет в апреле 2024 года, когда субсидия на вознаграждение за блок снизится с 6,25 BTC (стоимостью 221 000 долларов США) до 3,125 BTC (стоимостью 110 625 долларов США). Майнеры также получают комиссию за транзакции, которую платят участники сети, но это лишь часть их вознаграждения. В то время как практическое влияние халвинга удвоит стоимость производства для майнеров биткоина, акции майнинговых компаний по-прежнему могут хорошо подходить для определенных криптовалютных портфелей.
Предыстория
Сеть Биткойн добавляет транзакции в сеть с помощью процесса, называемого майнингом. В качестве компенсации затрат на вычисления и затраченную энергию пакетные майнеры каждого блока в настоящее время могут получить бонус в размере 6,25 BTC. Это единственный способ генерировать новые биткоины, а халвинг — это способ замедлить темпы инфляции, которая делает существующие активы более дефицитными. Этот процесс будет продолжаться до 2140 года, когда будет отчеканен последний биткоин.
Когда 15 лет назад был запущен биткоин, он стоил всего несколько центов, а майнинг можно было вести на среднестатистическом ноутбуке. Сегодня, когда лучшие майнеры работают со скоростью более 450 EH/s в совокупности, майнинг биткойнов превратился в большой бизнес. На самом деле, по некоторым оценкам, годовое потребление энергии сетью Биткойн находится на одном уровне со странами со средним уровнем дохода.
! [Хорошо ли инвестировать в майнеров биткоина по мере приближения халвинга?] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-a9c57fd100-dd1a6f-cd5cc0)
Хешрейт биткоина за прошлые рыночные циклы, источник: Forbes
Эта гонка вооружений ежегодно приносит миллионы долларов затрат (таких как закупка специализированного оборудования, затраты на электроэнергию и накладные расходы), поэтому многие майнеры превратились в транснациональные корпорации с глобальными цепочками поставок. На самом деле, на основных фондовых рынках, таких как NASDAQ и TSX, зарегистрировано 15 крупных майнеров, которые достигли скорости хеширования более 0,5 EH/s в октябре 2023 года, причем топ-10 перечислены ниже.
! [Хорошо ли инвестировать в майнеров биткоина по мере приближения халвинга?] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-ea3e28ffd3-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Core Scientific раньше была крупнейшим в мире майнером биткоинов с точки зрения хеш-мощности, но в декабре 2022 года объявила о банкротстве в соответствии с главой 11 Кодекса о банкротстве США. Большая часть вычислительной мощности в сети Биткойн находится в руках частных майнеров, многие из которых управляют майнинговыми пулами, к которым присоединяются отдельные майнеры, источник: Forbes
Стоит отметить, что халвинг биткоина исторически был крайне бычьим признаком. За 12 месяцев после халвинга в 2016 году биткоин взлетел на 287%. В разгар финансового бума, вызванного пандемией, биткоин вырос на 542% за 12 месяцев после халвинга. Когда биткоин был еще в зачаточном состоянии, он взлетел на 8,256% в течение года после своего первого халвинга в 2012 году.
! [Хорошо ли инвестировать в майнеров биткоина по мере приближения халвинга?] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-53babe9027-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Прошлый график халвинга биткоина, источник: Forbes
Перспективы и влияние
Как упоминалось выше, в 2023 году майнеры в целом показали положительную динамику. Предполагая, что история повторится снова, они могут столкнуться с трудными 12-16 месяцами, пока последствия следующего халвинга не будут полностью использованы для компенсации сокращения вознаграждений. Основная причина этого осложнения заключается в том, что прибыльность майнинга уже находится на рекордно низком уровне, а халвинг будет происходить во время роста процентных ставок, что может оказать давление на такие активы, как биткоин и золото, которые не обеспечивают дополнительную доходность. После халвинга многим майнерам биткоина придется немедленно перейти на модель сокращения расходов, чтобы переждать потенциальное дно и поймать следующую волну. У них есть потенциал для размывания акционерного капитала для привлечения капитала.
С другой стороны, есть и бычьи индикаторы. Биткоин вырос более чем на 30% с тех пор, как гигант по управлению активами BlackRock подал заявку на спотовый биткоин-ETF в июне, и вырос на 120% с начала года. Как видно на графике выше, майнеры являются одними из крупнейших корпоративных держателей биткоинов в мире, поэтому, если в США будет запущена серия ETF (что, как ожидается, произойдет не позднее марта 2024 года), стоимость этих биткоинов может взлететь. Величина этого воздействия будет зависеть от того, сколько капитала будет выделено на эти новые продукты.
Рост цен во второй половине 2023 года впечатляет, но оценки сильно разнятся. Для справки, AUM ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), первого фьючерса на биткоин в США, впервые превысил $1 млрд. Первый золотой ETF, запущенный в начале 2000-х годов, SPDR Gold Shares (GLD), привлек рекордный $1 млрд за первые три дня листинга. Объем спотовой торговли биткоином составляет около 17 миллиардов долларов в день, таким образом, на 1 миллиард долларов приходится почти 6% ежедневного объема торгов. Резкий рост также может ликвидировать короткие позиции, ускоряя любое движение вверх.
Как принимать решения
Инвесторам важно найти правильный баланс во всем своем криптовалютном портфеле, даже когда речь идет о биткоине. Майнеры, как правило, предлагают больше бета (доходности/волатильности), чем просто владение биткойнами напрямую. Например, в 2023 году стоимость девяти ведущих компаний, котирующихся на бирже по добыче биткоина, выросла на 250%, что почти в три раза превышает рост цены биткоина. Конечно, при падении рынка в 2022 году все было наоборот.
Возможно, было бы неразумно концентрировать большую часть ваших инвестиций в биткоин на акциях горнодобывающих компаний, но это может стать полезным катализатором во время бычьего рынка. Ваши инвестиции в биткойн могут быть лучше направлены на прямое владение активом или покупку биржевых продуктов, таких как потенциальные спотовые ETF, MicroStrategy (крупнейшие в мире корпоративные держатели биткойнов) и т. д., или закрытые терминальные фонды, такие как Grayscale Bitcoin Trust, которые в настоящее время торгуются с дисконтом в 13% к стоимости их базовых чистых активов.
Важно учитывать несколько факторов, таких как стоимость производства, долг на балансе (что может увеличить потребность в продаже биткоина для покрытия расходов и нанести ущерб долгосрочным выгодам от его финансов). Вот несколько полезных данных, которые следует учитывать, но любому инвестору важно провести собственное исследование.
! [Хорошо ли инвестировать в майнеров биткоина по мере приближения халвинга?] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-2ba2fe4f72-dd1a6f-cd5cc0.webp)