قدمت بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE) مقترحًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، يطلب الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول المتداول بالبتوايز للمشاركة في التخزين على إثيريوم. الهدف هو تقديم عائد إضافي للمستثمرين مع دعم نمو نظام إثيريوم. على الرغم من أن المشهد السوقي تجاه إثيريوم لا يزال سلبيًا، ويستمر تدفق رؤوس الأموال خارجيًا، إلا أنه إذا تمت الموافقة على المقترح، يمكن أن يؤدي ذلك إلى ضيق العرض وتعزيز السيولة وتعزيز أمان الشبكة—مما قد يمثل خطوة مهمة نحو اعتماد الشريحة الرئيسية.

في هذه الحقبة التي تتشابك فيها العملات المشفرة مع الأمور المالية التقليدية، تتحول اتجاهات السوق بسرعة. مؤخرًا، قدمت بورصة نيويورك مقترحًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يطلب الإذن لصندوق Bitwise Ethereum ETF بالمشاركة في التخزين. هذا الخبر جلب نسمة من الهواء النقي، مفتحًا مصدر دخل جديد للمستثمرين ومضيئًا بريقًا من التفاؤل على مستقبل الإثيريوم.

ومع ذلك، فإن الآفاق الحالية لإثيريوم في السوق العملات الرقمية ليست بالمرحة. لقد شهدت صناديق ETF لإثيريوم الفورية تدفقات صافية لأربعة أسابيع متتالية. في الأسبوع الأول من مارس 2025 وحده، خرجت حوالي 120 مليون دولار من السوق، مما يؤكد وجود نقص واضح في ثقة المستثمرين.

في الوقت نفسه، ألقت المخاوف المستمرة بشأن رسوم الغاز المرتفعة وتصاعد المنافسة من حلول الطبقة 2 بظلال على إثيريوم. مع التحديات القادمة من جميع الاتجاهات، هل يمكن لهذا الاقتراح الجديد أن يقدم نقطة تحول؟

بداية اقتراح: أول مصافحة بين التخزين وصناديق ETF

صندوق الاستثمار المتداول لإثيريوم من بيتوايز (Bitwise Ethereum ETF) هو صندوق تداول يهدف إلى منح المستثمرين تعرضًا لإثيريوم من خلال السوق التقليدية للأسهم. وفي الوقت نفسه، كان التخزين عنصرًا أساسيًا في تحول إثيريوم إلى آلية التوافق بناءً على الإثبات على الحصة (PoS) منذ عام 2020. يقوم المالكون بقفل إثيريوم الخاص بهم للمساعدة في تأمين الشبكة وبالمقابل يكسبون عائدًا سنويًا يتراوح بين 4% إلى 6%.

الآن، تقترح بورصة نيويورك لدمج الاثنين: السماح لمديري صناديق ETF بوضع ETH لصالح المستثمرين. سيحافظ هذا على سلامة هيكل الصندوق المنظم بينما يمكن لمالكيه الاستمتاع بفوائد مكافآت التخزين.

وفقًا لتقرير من crypto.news ، تخطط Bitwise لاعتماد طريقة 'انقر وانقر' للتخزين ، وهو ما يبسط عملية قفل ETH مع ضمان بقاء جميع الأصول تحت سيطرة الصندوق. تم تصميم هذا التصميم بعناية واضحة - إنه يخفض عتبة المشاركة ويعالج بشكل مباشر مخاوف الجهات التنظيمية بشأن الأمان والمخاطر التشغيلية.

يترقب السوق بفارغ الصبر. يتوقع البعض أنه إذا تسلم رئيس SEC الجديد المنصب بسلاسة ووافق على الاقتراح، فقد يتم إطلاق ميزة التخزين هذه في وقت مبكر من أبريل 2025. ومع ذلك، فإن عملية الموافقة بعيدة عن الضمان. فقد اتخذت SEC موقفا حذرا تجاه العملات الرقمية تاريخيا، خاصة خلال ولاية جاري جينسلر. ولكن كما تشير CoinDesk، مع تصبح الحكومة الأمريكية تدريجيا أكثر ودية تجاه العملات الرقمية، فإن التوافق في الصناعة هو أن موافقة على هذا الاقتراح مسألة وقت، وليس إذا كانت.

الإيثيريوم: فوائد متعددة الأبعاد من العرض إلى النظام البيئي

إذا تم منح صندوق الاستثمار المتبادل لإثيريوم بِت بإذن التخزين، فسيمثل تحولًا كبيرًا لإثيريوم على عدة جبهات. دعونا نفحص الفوائد المحتملة عبر عدة أبعاد.

1. دفعة خفية من تشديد العرض ونمو الطلب

في جوهره ، ينطوي التخزين على حبس ETH ، مما يقلل بشكل مباشر من العرض المتداول. حاليا ، يتم تخزين أكثر من 32 مليون ETH على شبكة Ethereum ، وهو ما يمثل حوالي 27 ٪ من إجمالي العرض. إذا انضمت صناديق الاستثمار المتداولة إلى مجمع الرهان ، فسيحتاج مديروها إلى شراء وحبس المزيد من ETH ، مما يزيد من تشديد العرض. على سبيل المثال ، إذا خصص صندوق ETF بقيمة 1 مليار دولار 50٪ من حيازاته للتخزين ، فإن ذلك من شأنه أن يحبس حوالي 250،000 ETH - حوالي 0.2٪ من العرض المتداول الحالي. على الرغم من أنه يبدو صغيرا ، إلا أن هذا قد يؤدي إلى سلسلة من ردود الفعل في ظل معنويات السوق الصعودية. وفقا ل Coingape.com ، عندما اندلعت أخبار الاقتراح ، كانت ETH تحوم حول 1,977 دولارا ، حيث يتكهن المتداولون بأن انخفاض العرض قد يدفع السعر إلى ما بعد 2,100 دولار. بالعودة إلى عام 2020 ، عندما تم إطلاق Ethereum 2.0 وارتفع التخزين ، قفزت ETH من 400 دولار إلى 1400 دولار - قد يعيد التاريخ نفسه.

2. تدفق السيولة

تعمل صناديق ETF كجسر بين العملات المشفرة والتمويل التقليدي. من خلال السماح بالتخزين، يمكن للمستثمرين التقليديين الاستمتاع بمكافآت التخزين في ETH دون إعداد محافظ العملات المشفرة أو تعلم تفاصيل سلسلة الكتل - فقط من خلال حساب وساطة. يمكن أن تجذب هذه الراحة كل من المؤسسات والمستثمرين التجزئة. أفاد FXStreet أنه بعد تقديم Fidelity لمقترح مماثل، ارتفع سعر ETH بنسبة 3٪ في يوم واحد، من 1950 دولارًا إلى 2008 دولارًا - مما يظهر الحماس الواضح في السوق. مع مرور الوقت، يمكن أن تساهم السيولة المتزايدة ليس فقط في استقرار تقلب سعر ETH ولكن أيضًا في جلب إثيريوم إلى قاعات اجتماعات وول ستريت. في عام 2024، بلغ حجم تداول صناديق ETF لإثيريوم الفورية أكثر من 5 مليارات دولار. مع إضافة التخزين، يمكن أن يرتفع هذا الرقم إلى آفاق جديدة.

3. فوز-فوز للشبكة والمستثمرين

يؤثر التخزين أكثر من العرض والطلب - كما أنه يعزز نظام الإيثيريوم ويعود بالفائدة على المستثمرين. أولاً، يعزز أمان الشبكة. لقد لاحظت مؤسسة الإيثيريوم أن كل زيادة بنسبة 10% في الإيثر المعروض يحسن مقاومة الشبكة للهجمات بدرجة كبيرة. سيعزز مشاركة صناديق تداول الأسهم المتداولة إجمالي التخزين أكثر، مما يساهم في اللامركزية ومرونة الشبكة.

ثانيا، يستفيد المستثمرون. التخزين عادة ما يقدم عوائد سنوية تتراوح بين 4% - 6%. على سبيل المثال، إذا وصلت صناديق البتواي ETF إلى 1 مليار دولار في الحجم وقدمت عائدًا بنسبة 5%، فهذا 50 مليون دولار من الدخل السلبي السنوي الموزع على حاملي الصناديق من خلال أرباح صناديق البتواي ETF - دون الحاجة إلى تدخل تقني. قال روبرت ميتشنيك، رئيس الأصول الرقمية في BlackRock، لـ The Block: "إذا كانت صناديق Ethereum ETFs يمكن أن تقدم التخزين، فقد يفتح ذلك الطلب القوي على ETH من الأسواق التقليدية." هذا المنفعة المتبادلة - تعزيز الشبكة مع مكافأة المستثمرين - هو جاذبية التحريك الحقيقية لدمج التخزين مع التمويل التقليدي.

4. قد يكون الربيع التنظيمي قريبًا

إذا وافقت الهيئة على هذا الاقتراح، فسيشير ذلك إلى دعم الابتكار في عالم العملات الرقمية. وكانت الهيئة تحت رئاسة السابق جاري جينسلر معرضة لانتقادات واسعة بسبب نهجها الصارم، مثل رفع دعاوى قضائية ضد كوينبيس وبينانس في عام 2023. ولكن يبدو أن تغيير الإدارة في عام 2025 يقوم بتغيير الموازين.

من الملاحظ أن يُتوقع أن يتولى رئاسة SEC جديدة المنصب في أبريل 2025. قد يحدد موقفهم تجاه العملات الرقمية النتيجة النهائية لهذا الاقتراح. وفقًا لـ CoinDesk، فإن إدارة مؤيدة للعملات الرقمية جنبًا إلى جنب مع رئيس جديد قد تحفز SEC على تغيير موقفها وفتح الباب أمام المزيد من المنتجات مثل هذه. وهذا لن يعود لصالح إيثيريوم فقط ولكنه سيزيد من الثقة في السوق العملات الرقمية الأوسع. قد تكون مقترحات Bitwise مجرد موجة أولى من هذه الموجة القادمة.

استجابة السوق والمخاوف الأساسية

بعد إصدار الاقتراح، لم يبق السوق صامتًا. لوحظ ارتفاع كبير في حجم التداول على Coingape.com بينما كان ETH يتراوح حول 1,977 دولارًا، مما يشير إلى انتباه المستثمرين لتأثير التخزين المحتمل. سجل FXStreet ارتفاعًا في سعر ETH على المدى القصير بنسبة 3% - من 1,950 دولارًا إلى 2,008 دولارً - بعد اقتراح مماثل من Fidelity، مما يسلط الضوء على حساسية السوق.

لم يتأخر التعليق التخصصي بعد. كتب محلل العملات المشفرة جيمس سيفارت على تويتر: 'إذا تمت الموافقة على التخزين لصناديق الاستثمار المتداولة، فقد يكون ذلك نقطة تحول في طريق إثيريوم نحو القبول العام.' قدمت شركات أخرى مثل Grayscale و21Shares مقترحات مماثلة أيضًا، معبرة عن الزخم الجماعي للصناعة نحو هذه الاتجاه. أضافت الرؤية المتفائلة لروبرت ميتشنيك إلى ثقة السوق، مشيرة إلى أن وظيفة التخزين يمكن أن تضمن لإثيريوم موقعًا أكثر ثباتًا في الأمور المالية التقليدية.

ومع ذلك، يأتي الابتكار بالمخاطر. بينما يقدم التخزين عائدًا، يمكن أيضًا أن يعرض المستثمرين لتقلبات الأسعار. إذا انخفضت أسعار الـ ETH بشكل حاد خلال فترة التخزين، فإن القيمة الصافية للأصول (NAV) لصندوق ETF قد تتأثر سلبًا. على سبيل المثال، في عام 2022، انخفض سعر الـ ETH من 3000 دولار إلى 1000 دولار. على الرغم من كسب مكافآت التخزين، واجه المستثمرون صعوبة في تعويض الخسائر الرأسمالية.

علاوة على ذلك، لم توضح هيئة الأوراق المالية والبورصات بعد موقفها التنظيمي بشأن التخزين داخل صناديق ETF. تبقى أسئلة، مثل ما إذا كان سيتعين طلب إفصاحات إضافية أو كيفية معاملة مكافآت التخزين لأغراض الضرائب. يجب حل هذه المسائل قبل التنفيذ. ومع ذلك، هذه المخاطر ليست غير قابلة للإدارة. لقد أثبتت شبكة إثيريوم طويلة الأمد موثوقيتها، والأسلوب الذي يهدف إليه “نقرة ونقرة” من شركة Bitwise يهدف إلى تقليل التعقيد التشغيلي والتعرض التقني.

إذا تمكنت الجهات التنظيمية والسوق من العمل معًا للتوصل إلى توازن بين العوائد والأمان، فإن التوقعات لهذا الاقتراح تظل واعدة.

استنتاج

قصة صندوق الاستثمار المتداول لإثيريوم بيتوايز وموافقة التخزين تشبه تدريجيًا تفكيك لفة. إنها توفر لإثيريوم الإمكانية لانكماش العرض، وتحسين السيولة، وتعزيز أمان الشبكة، وتكاملًا أعمق مع التمويل التقليدي. بينما لا تزال الموافقة الرسمية معلقة، فإن ترقب السوق ينمو بالفعل مثل براعم الربيع - على وشك الازدهار.

كما قال جيمس سايفارت بالدقة، يمكن أن يكون هذا لحظة نقطة تحولية لرحلة إثيريوم نحو الرئيسية. سواء كنت مستثمرًا أو مشاركًا في الشبكة أو مراقبًا في الصناعة، هناك كل سبب لكي تحتفظ بتنفسك في الترقب.

في تقاطع العملات الرقمية والتمويل التقليدي، إثيريوم يكتب فصلاً جديداً. وهذا الاقتراح هو مجرد بروقوله. دعونا ننتظر حلول الربيع - ونشاهد كيف يزدهر.

تنصل:

1. يتم نقل هذه المقالة من [ مارسبت]. حقوق النشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [لوك، مارس فاينانس]. إذا كان لديك أي اعتراضات على إعادة الطبع، يرجى الاتصالبوابة تعلمالفريق، سيتولى الفريق الأمر في أسرع وقت ممكن وفقًا لإجراءات ذات الصلة.
2. تنويه: تعبر الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة فقط عن آراء الكاتب الشخصية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تمت ترجمة النسخ الأخرى من المقال بواسطة فريق Gate Learn ولم يتم ذكرها في Gate.io، قد لا يمكن تكرار المقال المترجم أو توزيعه أو سرقته.