Je tiens toujours à parler de Bitcoin. Si vous n'êtes pas un locuteur natif de chinois, je vous recommande vivement de lire cet article car il est peut-être assez rare de trouver un tel discours dans les parties du monde non chinoises et cela pourrait vous aider à comprendre les développements à venir. Si mon jugement s'avère correct, nous assisterons à un processus historique clair se dérouler.

En 1971, le président américain Richard Nixon a annoncé la «déconnexion du dollar américain de l'or» (le choc de Nixon), marquant l'effondrement du système de Bretton Woods. La Réserve fédérale pouvait soutenir la dette gouvernementale en imprimant de l'argent pour acheter des obligations du Trésor, ce qui a marqué le début de la théorie monétaire moderne. Dans les années 1980, le président américain Ronald Reagan a mis en œuvre des politiques telles que des réductions d'impôts et une expansion militaire à grande échelle, ce qui a entraîné une augmentation importante du déficit budgétaire, passant de 900 milliards de dollars en 1980 à 3,2 billions de dollars d'ici 1990. Les économistes de l'époque ont proposé l'idée de la «monétisation de la dette», où les banques centrales achèteraient la dette gouvernementale pour soutenir les dépenses fiscales.

Dans les années 1990, l'administration Clinton a réalisé un excédent budgétaire en réduisant considérablement les dépenses et en augmentant les impôts. C'est à cette époque que l'idée d'"indépendance budgétaire" a commencé à émerger, et les économistes ont suggéré que les crises du déficit et de la dette pourraient être résolues par des moyens monétaires créatifs, connus sous le nom de "souveraineté monétaire gouvernementale". De 2000 à 2008, la discussion a décliné, mais les graines de la théorie monétaire moderne (TMM) ont commencé à émerger. À la suite de la crise des subprimes de 2008, certains économistes ont commencé à suggérer l'utilisation de méthodes non conventionnelles pour résoudre les problèmes de dette, comme le fait de permettre à la Réserve fédérale d'imprimer directement de l'argent pour soutenir les dépenses du gouvernement ou d'émettre des pièces de très haute valeur de manière similaire à de la "super monnaie".

Au cours de cette période, les États-Unis ont vu émerger la « théorie de la super monnaie ». Ce concept fait référence à l'idée de résoudre les problèmes fiscaux lors d'une crise de la dette en émettant une pièce d'un trillion de dollars. Le cœur de cette théorie est de contourner l'impasse au Congrès sur l'augmentation du plafond de la dette et de fournir une source de financement pour le gouvernement, la valeur théorique de la pièce étant potentiellement illimitée. La théorie a été discutée formellement en 2011, mais en réalité, un produit technique basé sur cette théorie avait déjà été créé en janvier 2009 : Bitcoin.

Le développement de la société humaine sur une si longue période, vu des perspectives macro aux micro, tourne essentiellement autour de trois facteurs clés : les cycles financiers, le progrès technologique et les variables démographiques. Dans la sagesse chinoise traditionnelle, cela peut être résumé comme "天时地利人和" (le bon moment, le bon endroit et les bonnes personnes). La raison pour laquelle Bitcoin en est arrivé là est que ces trois facteurs étaient en place. Il est bien connu que des tentatives similaires ont été faites avant la naissance de Bitcoin, mais pourquoi est-ce Bitcoin qui a réussi ? La réponse réside dans le fait que Bitcoin, dès sa création, a été conçu en référence à l'une des théories les plus importantes du développement humain : la vague de Kondratiev, ou cycle économique à long terme.

Après la création de Bitcoin, de nombreuses autres cryptomonnaies ont été lancées avec de légères modifications des paramètres, comme Litecoin. Mais pourquoi Bitcoin a-t-il finalement réussi? C'est parce que le paramètre de division par deux tous les 4 ans a été défini en tenant compte du cycle de Kitchin dès le début. N'est-ce pas une coïncidence? Le cycle de Kitchin, en économie, est une théorie décrivant les fluctuations à court terme des cycles économiques, durant généralement autour de 3 à 5 ans. Il est principalement associé à la volatilité économique à court terme et est également connu sous le nom de cycle d'inventaire. Les variations de ce cycle sont dues au processus de développement de l'industrie, où la chaîne d'approvisionnement devient progressivement plus efficace, ce qui signifie que les coûts marginaux diminuent avec le temps. Cependant, étant donné que les coûts marginaux ne peuvent jamais diminuer à zéro, il y aura finalement un point où ils atteindront une limite.

Si vous remplacez le cycle de halving par le cycle de Kitchin, il semble que vous puissiez comprendre que l'utilisation de la libération d'inventaire et le changement du ratio de détenteurs à long terme à détenteurs à court terme pour prédire les fluctuations du prix du Bitcoin suit un schéma logique. Bien sûr, les données pertinentes peuvent être suivies à partir @Murphychen888et@0xCryptoChan, comme ils ont fait un excellent travail approfondi dans ce domaine, je ne vais donc pas entrer dans les détails ici. En ce qui concerne l'innovation technologique, c'est la discussion habituelle, nous passerons donc. Parlons d'abord de la population, et nous reviendrons au cycle plus tard.

Lorsque le prix du Bitcoin a atteint son pic en 2013, combien de personnes dans le monde pensez-vous étaient impliquées dans l'investissement Bitcoin? Le nombre approximatif est de 1,5 million de personnes. D'un simple individu à 1,5 million, cette étape a vu les prix du Bitcoin augmenter sans excès. Puis vint une forte baisse, et en septembre 2015, au plus bas de ce cycle, seulement environ 500 000 personnes sont restées impliquées dans l'investissement en crypto-monnaie, la grande majorité ayant abandonné. Ce nombre n'est pas revenu à 1,5 million avant décembre 2016, ce qui a coïncidé avec la montée des portefeuilles mobiles d'Ethereum et le boom des ICO. À la fin de 2017, au plus haut point du Bitcoin, le nombre de participants a grimpé à 15 millions, et en janvier 2018, Ethereum a atteint un pic de 22 millions de participants. Ensuite, le marché s'est effondré.

À la fin de 2018 et au début de 2019, le nombre de participants mondiaux sur le marché des cryptomonnaies avait atteint 30 millions. À la fin de 2021, au plus haut point du Bitcoin, le nombre de personnes impliquées sur le marché des cryptos a atteint 130 millions à l'échelle mondiale. Comme chacun le sait, le marché s'est effondré tout au long de 2022, et à ce jour, le nombre total de comptes hors chaîne dans le monde avoisine les 500 millions. En raison des comptes superposés, le nombre réel d'utilisateurs uniques est d'environ 290 millions.

Pourquoi le marché des crypto-monnaies continue-t-il de croître? Parce que de plus en plus de personnes entrent dans l'espace. Essentiellement, chaque projet génère des revenus en capturant du trafic incrémentiel. Les fluctuations du marché sont principalement motivées par la spéculation à court terme des principaux acteurs. À long terme, c'est la combinaison de la narration, de la technologie et des opérations qui stimule la croissance de la population, ce qui entraîne une augmentation des entrées de capitaux et offre finalement des rendements excédentaires.

Est-il possible que le nombre de personnes participant à l'investissement dans les cryptomonnaies double en seulement un an d'ici 2025, atteignant 7 % de la population mondiale ? J'ai des doutes. Comme nous le savons tous, le tournant pour l'adoption de masse d'Internet est largement considéré comme ayant eu lieu lorsque le nombre d'utilisateurs mondiaux a atteint 1 milliard. Cet objectif a été atteint vers 2005, lorsque Internet a commencé à s'étendre des passionnés de technologie aux consommateurs ordinaires. Cette période a coïncidé avec le pic de la phase de prospérité actuelle du cycle de Kondratieff (Kondratiev). Le tournant pour l'utilisation généralisée d'Internet mobile s'est également produit lorsque le nombre d'utilisateurs a atteint 1 milliard, vers 2013, juste avant le déclin du cycle de Kondratieff actuel.

Dans l'ensemble, les principales étapes du changement technologique qui stimulent l'afflux de population (trafic) se produisent généralement autour des points de retournement clés de ces cycles à long terme.

Vu sous un autre angle, qu'est-ce qui a provoqué la rupture du flux de population dans le passé ? Pourquoi le marché des cryptomonnaies a-t-il commencé à s'effondrer après avoir atteint 22 millions de participants en janvier 2018 ? Parce que le plus grand système de Ponzi au monde, MMM, avait également 22 millions d'utilisateurs, et son principal moyen était le Bitcoin. De 2009 à la fin de 2018, cette période peut être considérée comme le premier cycle Juglar des cryptomonnaies. Cette décennie a été à la fois la période sauvage et pionnière pour le Bitcoin et la première phase de sa vie, où il a été exploité par le marché noir. Par conséquent, de nombreux élites n'ont pas pu entrer sur le marché dès le début, car, à sa base, c'était une période où l'industrie était immature et pas encore pleinement comprise ou adoptée par la société mainstream.

Le cycle de Juglar, également connu sous le nom de cycle d'investissement, se compose de trois cycles Kitchin et dure environ 10 à 10,5 ans. Ce cycle met l'accent sur les investissements en capital à long terme dans l'industrie des cryptomonnaies (protocoles et mécanismes de consensus), y compris les investissements dans l'équipement (matériels de minage de cryptomonnaies), l'expansion de la production et les mises à jour des applications. Il s'accompagne généralement de booms et de crises macroéconomiques. C'est pourquoi, par le passé, beaucoup ont estimé que les grands opérateurs miniers dominaient les cycles des cryptomonnaies. Ce cycle reflète pleinement la première étape de Bitcoin et des cryptomonnaies, ouvrant les yeux du public sur la vie privée, le cryptage et le marché noir. Même aujourd'hui, de nombreuses personnes qui détiennent de grandes quantités de Bitcoin proviennent des premiers groupes impliqués dans des schémas de Ponzi. Par exemple, en 2023, une femme chinoise au Royaume-Uni qui détenait une quantité importante de Bitcoin a été retrouvée par le gouvernement en lien avec de telles activités. "Les héros ne sont pas interrogés sur leurs origines" est une phrase qui s'applique également à Bitcoin.

La période de 2018 à 2019 a été le point tournant majeur où Bitcoin et les crypto-monnaies sont passés de l'ombre à la lumière. À la fin de 2018, les gouvernements et les institutions ont commencé les premières étapes de la pêche au fond, et la hausse de Bitcoin dans la première moitié de 2019 a été entraînée par des achats institutionnels. La période de 2019 à 2029 représente le deuxième cycle de Juglar pour Bitcoin. La caractéristique déterminante de ce cycle est l'institutionnalisation croissante, la légalisation et la souveraineté nationale entourant Bitcoin. Actuellement, nous pouvons observer que les principales forces motrices de Bitcoin sont passées des mineurs aux grands acteurs institutionnels de Wall Street.

Le cycle de Juglar comporte des phases claires de prospérité, de récession et de dépression, de sorte que tous les 10 à 10,5 ans, il se termine toujours par une baisse des prix des actifs par rapport à leur sommet. Deux cycles de Juglar constituent un cycle de Kuznets, également connu sous le nom de cycle immobilier ou de cycle d'investissement dans les infrastructures. Le cycle de Kuznets est maintenant généralement considéré comme s'étendant de 2020 à 2021. C'est également la source des indicateurs de trading MA20/MA21 (suite de Fibonacci). Le MA20/MA21 sur le graphique annuel est souvent appelé la « ligne de la fortune nationale ». Les États-Unis sont brièvement passés en dessous de cette ligne à deux reprises au cours des cinquante dernières années, et il est considéré comme un indicateur fondamental du développement d'un pays. Lorsqu'il est appliqué à Bitcoin et à l'industrie des crypto-monnaies, cela fait référence à l'ancrage des applications et du consensus de l'écosystème. Maintenant, avec cette compréhension, vous pourriez réaliser que les événements des 15 dernières années faisaient tous partie d'une inéluctabilité historique.

Le cycle de Kuznets est une théorie de fluctuation économique à moyen terme centrée sur la dynamique de la population, l'urbanisation et l'investissement dans les infrastructures. Dans le contexte de l'industrie Bitcoin et des cryptomonnaies, elle peut être utilisée pour mesurer la transformation de la structure économique dans l'ensemble du marché des crypto (écosystèmes d'application), le processus d'urbanisation (la segmentation et la mise à l'échelle des chaînes de blocs publiques) et les investissements dans les actifs fixes (les 50 premières cryptomonnaies selon la capitalisation boursière sur CMC). Ces informations sont d'une valeur significative pour comprendre les transitions de phase dans les cycles à long terme.

Pensez-vous vraiment que les trois cycles précédents du Bitcoin ont tous été accompagnés d'un cycle de réduction de moitié de 4 ans ? En réalité, ce que nous avons vu, c'est l'itération de trois cycles de Kitchin. De 2009 à la fin de 2013, l'industrie était immature, ce qui a conduit à un cycle de Kitchin de 5 ans. De 2014 à la fin de 2017, les opérateurs miniers dominaient, créant un cycle de Kitchin de 4 ans. Cependant, de 2018 à la fin de 2021, nous avons clairement observé un cycle de Kitchin de 3,5 ans, au cours duquel le groupe de mineurs a commencé à se retirer d'ici 2021. Dans la seconde moitié de 2021, le marché a été largement animé par la bataille entre les institutions et les investisseurs particuliers qui ont poussé les prix à la hausse. Par conséquent, d'un point de vue numérique, 2021 a essentiellement formé un double sommet, une conclusion qui reste cohérente avec la prédiction que j'ai faite dans mon article de janvier 2021.

La réduction du cycle de Kitchin, stimulée par la maturité de la chaîne industrielle, a été observée dans différents secteurs. Actuellement, après que le coût marginal de chaque industrie atteint sa limite, le cycle de Kitchin moyen se stabilise autour de 40 mois, soit 3,3 ans. Avez-vous l'impression que ce cycle de Bitcoin a été particulièrement difficile à comprendre, comme si vous ne pouviez pas saisir comment cette tendance est apparue ? Essentiellement, cela est dû à un changement de la base d'inventaire du cycle de Kitchin, passant des mineurs aux ETF. Ainsi, vous pouvez considérer ce cycle de Bitcoin comme un cycle étendu ou, plus pragmatiquement, comme deux cycles de Kitchin différents avec des bases d'inventaire différentes se chevauchant.

Pourquoi ce cycle a-t-il produit des cycles Kitchin chevauchants pour Bitcoin? À ce jour, environ 19,37 millions de Bitcoins ont été extraits, ce qui représente environ 92,2% de l'offre totale. Au moment du prochain halving en 2028, environ 19,9 millions de Bitcoins auront été extraits, soit environ 95% de l'offre totale. Avec ce ratio, un retrait à grande échelle des mineurs devient un résultat inévitable. À mesure que davantage de Bitcoins sont extraits, la récompense minière diminue avec le temps, entraînant des rendements décroissants pour les mineurs. Avec moins de nouvelles pièces créées, le marché passe d'un modèle axé sur les mineurs à un modèle dominé par d'autres acteurs, tels que les investisseurs institutionnels et les ETF. Ce changement explique pourquoi le cycle actuel implique des cycles Kitchin chevauchants, car la structure du marché change de manière significative.

Si mon jugement est correct, alors dans ce cycle actuel, ou plutôt dans ce cycle long prolongé, nous ne verrons pas les sommets habituels des prix du Bitcoin prédits par divers modèles de données généralement associés aux cycles passés. Vous pouvez comprendre cela comme étant le résultat du chevauchement des cycles longs. Ainsi, sur la base des cycles courts, ce cycle devrait clairement être un cycle de 3,5 ans. Cela signifie que, à partir du pic en novembre 2021, le sommet de ce cycle pour Bitcoin devrait se produire vers avril 2025.

Je pense que dans les années à venir, le bitcoin ne reproduira plus le type de flambée observée en 2023-2024. Au cours des deux dernières années, le détachement du bitcoin par rapport à la hausse globale du marché des crypto-monnaies était en grande partie dû à l’intervention des ETF de Wall Street. En seulement un an, il a complété le flux de fonds qui a pris 20 ans à l’ETF Gold pour s’accumuler. À ce stade, il a déjà dépassé ses objectifs initiaux. Comme je l’ai expliqué dans mon long article de 2018, l’objectif du bitcoin depuis sa création était de servir de complément solide au système du dollar américain, siphonnant divers actifs et devises dans l’écosystème basé sur le dollar. Cela signifie que cela créera inévitablement un effet de siphonnage conjoint Bitcoin-dollar durable et puissant. Dans un tel système, le bitcoin n’a qu’une seule issue potentielle : un jour, il deviendra de « l’or numérique », remplaçant le pétrole comme point d’ancrage du dollar américain.

Ce que nous observons aujourd'hui, avec le gouvernement américain qui fait activement la promotion du développement de l'industrie des cryptomonnaies, est essentiellement un effort visant à établir un système crypto-financier grâce à une alliance entre le gouvernement et Wall Street. Cela remplacerait le modèle ancien du gouvernement profond et, avec une approche globale, contournerait les systèmes financiers traditionnels des autres pays placés sous la supervision officielle des États-Unis. L'objectif est de créer un pare-feu qui pourrait aspirer la richesse privée mondiale grâce à la création de marchés haussiers de cryptomonnaies. Les stablecoins, avec leurs actifs sous-jacents étant des bons du Trésor américain, sont un outil clé dans ce processus, et USDT (Tether) est l'une des principales forces d'achat. Cela signifie que l'augmentation du prix du Bitcoin stimulera la demande mondiale de stablecoins adossés au dollar, ce qui à son tour stimulera la demande pour le dollar américain et les bons du Trésor américain. Parallèlement, les devises non américaines continueront d'être vendues.

C'est l'essence de ce qui se passe actuellement. Bitcoin est le nouveau moyen du dollar américain, et l'impact réel est sur les autres devises et systèmes financiers non américains. À l'avenir, un grand nombre de devises non américaines continueront de perdre de leur compétitivité. Dans les prochaines années, de nombreuses devises de petites et moyennes économies seront complètement marginalisées par Bitcoin et les stablecoins adossés au dollar. Par conséquent, la Chine ne devrait pas s'impliquer dans l'industrie des crypto-monnaies pour le moment. L'avenir des actions A est de devenir MEME pendant longtemps, ce qui peut essentiellement accomplir ce que fait le marché des crypto-monnaies sans affecter l'internationalisation du RMB. Ainsi, à ce stade, la Chine n'a besoin que de détenir secrètement Bitcoin et Ethereum sans attirer l'attention. Beaucoup de gens ont soutenu que le gouvernement chinois avait abandonné le marché des machines minières. En fait, que la Chine l'ait abandonné ou non, le cycle du Bitcoin se dirigerait toujours vers la fin de l'ère pilotée par les mineurs. Celui qui agit vraiment de manière forte est le gouvernement américain, et la Chine ne fait que suivre le mouvement.

L’échelle du bitcoin a maintenant atteint une certaine limite où la logique d’accumulation rapide de primes excédentaires a fortement diminué et a presque disparu. Pour les individus ordinaires, l’investissement nécessite souvent des profits explosifs, mais pour les institutions, cette logique est clairement insoutenable. Les institutions font-elles monter le marché juste pour enrichir les investisseurs particuliers inexpérimentés, comme s’il s’agissait d’une intrigue tirée d’une série courte dramatique de PDG ? Le sentiment actuel est que le marché boursier américain s’approche d’un sommet centenaire, les investisseurs particuliers se précipitant vers l’avant tandis que les grands joueurs crient haut et fort « ALL IN » tout en reculant simultanément à grande échelle.

L'augmentation de 7 fois du prix du Bitcoin au cours des deux dernières années n'était clairement pas motivée par des idéaux, mais plutôt par la stratégie de porter les positions de contrepartie à un niveau institutionnel important. La logique veut qu'après un éventuel krach boursier aux États-Unis, il y aura un marché de remplacement pour les fonds, avec Bitcoin et la crypto jouant ce rôle. En substance, l'histoire pour les prochaines années sera « Ne partez pas, jouons une autre manche ». À ce stade, pousser davantage le prix à la hausse devient moins faisable. Une raison en est que l'afflux de capitaux a commencé à diminuer, et une autre raison est qu'une fluctuation de prix de 5 à 10 % du Bitcoin pourrait déclencher des liquidations qui dépassent le volume combiné d'événements tels que le krach de mars 2020 ou les effondrements de LUNA et FTX en 2022. Cela rend la tendance à sens unique moins pertinente ; au lieu de cela, des fluctuations à large plage pourraient atteindre le même résultat sans avoir besoin de s'appuyer sur une seule tendance à la hausse.

Les grandes institutions et les cadres dirigeants ne sont pas naïfs - ce sont des joueurs expérimentés, les <>. D'un côté, il y a la culture de longue date des investisseurs particuliers, et maintenant à son apogée, ils doivent être récoltés. Chaque opportunité de profit doit être saisie, sans pitié. De l'autre côté, vous demandez : <> Quand le côté positif ne fonctionne plus, c'est le moment du côté négatif. Les capitalistes avides de sang poursuivent toujours le profit, et ce n'est qu'en trempant les jetons dans le sang qu'ils peuvent calmer leurs envies de rendement agitées. Le cycle est implacable : quand il n'est plus rentable de faire monter les prix, la pression à la baisse prendra le relais.

En effet, ce cycle présente des similitudes avec les deux cycles précédents du Bitcoin lorsqu'ils ont atteint leur apogée. L'essence de l'investissement est d'acheter lorsque personne ne prête attention et de vendre lorsque la foule s'agite. Comment identifions-nous le moment où l'attention mondiale est attirée sur le marché ? En décembre 2017, le PDG de l'une des plus grandes institutions de création de marché dans le monde de la crypto, Zhou Shuoji, est apparu en couverture du magazine Time. Ce moment symbolisait le pic de la ruée vers l'or du Bitcoin, attirant l'attention du monde entier, et en même temps, le Bitcoin atteignait le sommet de ce cycle. En novembre 2021, Sam Bankman-Fried (SBF) de FTX est apparu en couverture du magazine Time, symbolisant l'implication de l'élite financière dans le Bitcoin et capturant à nouveau l'attention mondiale. De même, le Bitcoin a atteint le sommet de ce cycle. Ces moments servent d'indicateurs indiquant quand le Bitcoin a attiré une reconnaissance et un intérêt généralisés, coïncidant souvent avec les sommets du marché.

Quel "signe" similaire est apparu cette fois-ci? C'est la première fois que Donald Trump apparaît en couverture du magazine Time avec une représentation positive. Trump a toujours été présenté de manière négative en couverture, Time n'ayant jamais offert une critique positive. Cependant, en décembre de l'année dernière, une représentation positive de Trump est enfin apparue, signalant un changement significatif où le plus grand média de gauche semblait "se rendre" à droite. Ce mouvement marque l'entrée officielle de Bitcoin et des crypto-monnaies sur la scène mondiale, aligné sur l'image de Trump. Peu de temps après cette nouvelle, Cai Wensheng, le président de Meitu Inc., a vendu toutes ses participations en Bitcoin au sommet, réalisant des profits substantiels. Du point de vue des grands fonds, il n'y a pas besoin de s'inquiéter de nouvelles hausses de prix; ce qui importe le plus, c'est de maintenir la force à la bonne position.

Ce tour du cycle étendu de Bitcoin est essentiellement la carte maîtresse de l'Amérique. Les investisseurs particuliers et les participants non-frontaliers sont à peine considérés comme faisant partie du jeu. L'objectif ultime est les devises des États souverains non américains. Chaque cycle de réorganisation de Bitcoin est un processus d'expansion de la capacité de financement, éliminant systématiquement les positions de contrepartie asymétriques précédentes. Ce cycle est le résultat inévitable de la structure de pouvoir centralisée de Trump. Si vous me demandez quel est le point culminant pour Bitcoin dans ce cycle, je ne crois pas qu'il dépassera 123 000 $. En d'autres termes, les points de prix finaux prédits par les données passées et les métriques on-chain ne se matérialiseront probablement pas. Cela ne signifie pas que les données sont incorrectes ; plutôt, ce cycle est fondamentalement différent, combinant deux cycles distincts de Bitcoin Kitchin en un seul cycle prolongé.

Quand nous reviendrons à la question d'Ethereum et des altcoins, beaucoup de gens ressentent un sentiment de désespoir à propos du prix d'Ethereum. Mais reculons et abordons une question plus fondamentale : Pensez-vous que les grandes institutions et les cadres dirigeants des entreprises cotées voudront jouer en JcJ et parier avec les investisseurs particuliers (les "chiens joueurs" ou les "ciboulettes") dans des jetons MEME comme stratégie future ? La réponse est clairement non. Ethereum n'a pas connu une hausse significative jusqu'à présent parce que les "gros joueurs" n'ont pas terminé leur accumulation. Initialement, la fondation Ethereum a soutenu l'écosystème, créant plusieurs récits pour que les investisseurs participent, éliminant les investisseurs particuliers. En 2017, c'étaient les ICO, en 2021, c'étaient les DeFi, GameFi, NFT et le Metaverse. Cependant, ce cycle est différent. Après l'introduction des ETF, les nouveaux "gros joueurs" n'ont pas accumulé suffisamment de jetons, donc les anciens joueurs sont contraints de sortir et de décharger leurs positions. Ce changement de dynamique signifie que la trajectoire des prix d'Ethereum pourrait être impactée par ces nouvelles structures de pouvoir.

Pour évaluer cette situation, nous pouvons examiner les données récentes indiquant qu'il existe toujours une demande d'ETF Ethereum, mais les avoirs de BlackRock ne sont pas suffisants pour répondre à cette demande, avec seulement environ 50% du montant requis. Dans ce scénario, il est peu probable que nous voyions la formation d'une prime; au lieu de cela, il y aura probablement une pression pour forcer les anciens acteurs à vendre leurs jetons. Cela suggère que le changement de mains dans Ethereum n'a pas encore été pleinement achevé. Étant donné où nous en sommes dans le cycle, je pense que cette vague d'Ethereum ne terminera pas son mouvement complet. Cependant, d'ici la mi-année, nous pourrions voir des développements liés à la légalisation de la DeFi et aux actifs du monde réel (RWA), ce qui devrait soutenir la hausse du prix d'Ethereum. Le pic pour Ethereum viendra probablement un mois après Bitcoin, vers mai, mais son potentiel de hausse sera plus limité.

La saison des altcoins viendra certainement, mais elle ne sera pas la même qu'avant avec «toutes les pièces augmentant ensemble». C'est similaire à ce qui s'est passé à la fin de juillet 2021 - la première moitié du cycle n'a pas vu de pic pour de nombreuses pièces, donc celles qui n'ont pas augmenté doivent être abandonnées. Les prochains mois apporteront une nouvelle vague d'agents d'IA on-chain, tout comme GameFi est apparu dans la seconde moitié de 2021. L'IA combinée avec le Metaverse, et le concept de DeFi+IA (DeFAI) sont tous à l'horizon. L'émergence de ces nouvelles narrations déclenchera une nouvelle vague d'enthousiasme, et parce qu'elles sont toutes on-chain, les altcoins traditionnels auront traversé une phase de raffinement. Seuls les projets de premier plan resteront pertinents, et les fonds ne se précipiteront plus vers les pièces de petite capitalisation, mais se concentreront plutôt sur les leaders. Les prochains mois assisteront à une nouvelle saison d'altcoins, et vous pouvez vous référer à ce qui s'est passé dans la seconde moitié de 2021 pour une comparaison. La question clé est de savoir quand cela se produira - il suffit de surveiller les indicateurs de la saison des altcoins pour atteindre leur pic.

En ce moment, les plus préoccupés sont Binance et BNB, et ils se dirigent toujours vers leur apogée. Logiquement, ce sommet arrivera environ un mois plus tard que celui d'Ethereum. Cela marque la dernière vague de frénésie des altcoins des échanges centralisés. La dernière pièce à atteindre le sommet sera Sol, non pas parce qu'elle remplacera l'écosystème Ethereum, mais parce que l'histoire liée aux ETF créera des illusions pour les investisseurs particuliers. Essentiellement, elle est censée masquer le repli de la grande vague et offrir une illusion d'un casino étincelant. Lorsque l'histoire se termine, divers jetons MEME seront utilisés pour vider les fonds sur le marché jusqu'à ce qu'il se transforme finalement en une augmentation irrécupérable de l'entropie - ce sera la dernière annotation de ce cycle. En fait, Trump a besoin d'une grande bourse véritablement sous son contrôle, et l'attention renouvelée de Musk sur CZ n'est clairement pas sans raison. Trump pourrait-il peut-être signaler à Musk de poursuivre une collaboration plus poussée avec CZ, ouvertement ou secrètement? Quant à la façon dont l'histoire se déroule, je ne m'étendrai pas ici.

Dans la seconde moitié de l'année, des protocoles liés à DePin, voire même à l'IA + DePin + RWA, peuvent émerger. En observant ces nouveaux projets, en essence, il n'est pas nécessaire de les payer à cette étape car après la phase d'élimination, il ne sera pas trop tard pour parier une fois qu'ils arriveront aux étapes finales. En fin de compte, les cryptomonnaies doivent évoluer vers des applications hors ligne du monde réel, et le noyau qui ne peut être évité est le concept de vérification du temps et de l'espace. Ce qui attirera vraiment Wall Street et les grandes institutions, c'est un récit au-delà de Bitcoin. Seuls les scénarios à la fois imaginatifs et ayant des applications pratiques et réelles peuvent captiver les investisseurs les plus pointus. Cela servira également de note de bas de page pour la prochaine série de protocoles de niveau Ethereum.

À la fin, Ethereum va-t-il connaître une forte hausse ? Absolument. La seconde moitié de ce long cycle de Bitcoin, ou le prochain cycle, sera l'ère de la domination d'Ethereum. De nombreux secteurs se tournent vers des données réelles et des applications dans le monde réel. C'est comme l'année 2000 pour l'IA ; après 2001, les projets vraiment innovants ont introduit des produits révolutionnaires, marquant le début d'une nouvelle ère. Je m'attends également à ce que la dernière crise de ce cycle inclue le Restaking, qui est le résultat de la nature financière très évoluée du marché des crypto-monnaies, conduisant à une crise similaire à celle de la crise des subprimes de 2008.

De même, j'ai tendance à croire que le pic majeur du cycle ultra-long du marché boursier américain se produira au milieu de cette année, s'alignant sur le cycle des cryptomonnaies. Pour comprendre ce sommet, tout ce que vous avez à faire, c'est d'observer si Nvidia commence à décliner en premier, puis si Tesla atteint son pic à la fin. Fondamentalement, il s'agit d'une situation d'une concentration en capital extrêmement élevée. De BATMAAN à Tesla, une raison en est que Musk est fortement lié à Trump et au nouveau gouvernement, tandis que le plus grand MEME n'est pas DOGE, mais Musk lui-même. Par conséquent, Tesla est le MEME qui émerge à la fin de ce grand festin.

Sur la base du jugement ci-dessus, je tends à croire qu'à la fin de 2025, nous ne verrons pas le Bitcoin monter. Au contraire, il est probable qu'il forme une continuation de la tendance baissière à un point plus bas. Le point le plus bas de ce cycle du Bitcoin, qui marquera également le début du prochain cycle, se produira vers la mi-2026. Ce point bas ne sera pas trop bas, et mon estimation préliminaire est d'environ 49 000 $, avec des aperçus plus spécifiques à tirer des indicateurs de divers experts de données à ce moment-là. Pourquoi ce timing? Après le pic du marché boursier américain, il y aura une frénésie de sortie de capitaux prolongée jusqu'à ce qu'un niveau de support clé soit atteint. Ce niveau de support se produira lorsque tout le monde croira que le marché a touché le fond, mais en réalité, ce sera une continuation de la tendance baissière. À ce stade, nous verrons les actions américaines continuer à baisser, tandis que le Bitcoin et le marché global des cryptomonnaies commenceront à diverger et à monter.

Ce n’est qu’ainsi que les groupes cotés et les grandes institutions de capitaux commenceront à chercher des marchés alternatifs au marché boursier américain et à placer des paris substantiels. Cette logique s’alignera sur le moment de la hausse du marché des actions A. Essentiellement, les deux sont des alternatives aux marchés de capitaux existants, et pour le dollar américain, la meilleure solution est la crypto-monnaie. Donc, mon jugement préliminaire est que le pic du prochain cycle Bitcoin se produira à la fin de 2027. Cela différera de la compréhension de la plupart des gens, car il est basé sur un cycle de Kitchin de quatre ans à partir du lancement de l’ETF en 2024. Par conséquent, ce cycle peut être considéré comme un cycle super-long de six ans, combinant le cycle d’inventaire minier qui a commencé au début de 2022 et le cycle d’inventaire des FNB qui a commencé au début de 2024 et s’est terminé à la fin de 2027. Actuellement, nous sommes dans les dernières étapes de la première moitié. Si nous séparons les deux moitiés, la seconde moitié sera la cinquième vague du cycle complet de 20 ans de Bitcoin et de crypto-monnaie Kuznets. Ce sera la vague finale que les gens ordinaires pourront apprécier, et naturellement, ce sera aussi la plus frénétique et la plus intense. Cette dernière vague aura lieu au sein des écosystèmes Ethereum et des crypto-monnaies.

Bitcoin ne durera pas éternellement. De sa naissance à sa mort, ou d'une période de boom à une période de déclin, il suivra probablement au plus un cycle complet de Kondratieff. Cela est lié au développement global du monde ; l'histoire s'accélère, sans se remplacer. Je m'attends à ce qu'en 2029 au plus tard, une législation soit introduite pour ancrer le dollar américain à Bitcoin, marquant ainsi la veille de la renaissance du prochain cycle de Kondratieff. Les crypto-monnaies et l'IA finiront par fusionner dans la prochaine vague, qui sera la plus grande de l'histoire humaine.

L'élection présidentielle américaine de 2028 ne sera pas le moment où les marchés augmenteront jusqu'à la fin de l'année. En effet, le marché du Bitcoin et des cryptomonnaies sert avant tout d'alternative au pool de capitaux en dollars américains. En fin de compte, le Bitcoin est conçu pour "récolter" les devises souveraines non américaines au niveau national, tandis que l'Ethereum et les autres cryptomonnaies sont destinés à absorber les capitaux en fuite. Le récit on-chain est le processus historique de remplacement de la centralisation par la décentralisation. On prévoit que le marché boursier américain atteindra son sommet et commencera à décliner d'ici 2027, touchant son point le plus bas dans environ deux ans et demi. Cette chronologie est presque terminée, car nous sommes sur le point d'entrer dans le tournant de la reprise, ce qui signifie qu'il n'y aura pas de dépression prolongée. Cela signifie à son tour que la baisse sera inévitablement féroce et destructrice.

Lorsque le marché boursier américain commencera à augmenter à nouveau au début de 2028, l'IA aura déjà dépassé la bulle des actions technologiques de 2000 et commencera à se tourner vers des applications pratiques. Les cryptomonnaies auront franchi la crise des subprimes de 2008 et entreront dans l'ère monétaire post-crédit. De plus, après trois années d'effondrement historique, si Trump parvient à reproduire le redressement économique de Reagan, sa réélection aiderait probablement à stimuler le marché boursier américain, plutôt que les positions élevées des cryptomonnaies à ce moment-là. S'il ne peut pas le faire, alors le capital de Wall Street n'aurait pas besoin de parier sur sa réélection et la marée se retirerait toujours du marché des cryptomonnaies. Par conséquent, le creux du prochain cycle Bitcoin devrait se produire à la fin de 2028, ce qui correspond au prochain moment historique où le dollar américain sera ancré sur Bitcoin.

Avec cet article, j'ai exposé mes prédictions pour l'avenir. L'histoire est le résultat de innombrables effets papillon, et les tendances macro ne sont pas influencées par la volonté individuelle. « N'entre pas doucement dans cette bonne nuit ». Je crois qu'en 2025, nous assisterons à de nombreux événements historiques ensemble.

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