Шлях RWA, який генерує найбільше значення і найбільше підходить нам, повинен бути: активи на материковій частині + відповідний експорт даних + збір коштів за кордоном. Це забезпечує контрольованість активів, вірогідність даних та доступність капіталу.

На початку 2025 року регіон Гонконгу вже випустив дві «вибухові» новини. По-перше, банк Hua Xia запустив перший в регіоні Азія-Тихоокеанського регіону роздрібний токенізований фонд в Гонконзі (докладніше у статті Crypto Salad “Перший в регіоні Азія-Тихоокеанського регіону роздрібний токенізований фонд запущений в Гонконзі! Веб3 Юристи пояснюють Інновації на ланцюжку в токенізації фонду та майбутнє RWA”); по-друге, міністр фінансів Гонконгу оголосив, що незабаром буде випущено другу «Декларацію про політику розвитку віртуальних активів Гонконгу», подальше інновації того, як традиційні активи можуть краще інтегруватися з віртуальними активами.

Багатьом ці два позитивних розвитки сигналізують про реалізацію проєкту RWA відповідності. Тим часом перший проєкт RWA в аграрному секторі Материкового Китаю - «Виноград «Малю» - був успішно запущений і зібрав 10 мільйонів юанів на Шанхайській біржі цифрових активів, що є додатковим доказом того, що токенізація RWA раптово перетворилася з «концепції» на «впровадження». У результаті, чи то на активному боці, чи то на боці посередника, чи серед основних інвесторів, пов'язана робота проводиться на повну потужність, із проведенням безлічі форумів та запитань про проєкт, які відбуваються майже кожен день.

Crypto Salad недавно отримав велику кількість запитів на реалізацію проекту, з широким спектром базових активів, що охоплює облігації, золото, рідкісні метали, неperforming активи, сільськогосподарські продукти, прибуток від оренди нерухомості, масові товари, цифрові авторські права, вентиляторська економіка...

Під час оцінки різних проєктів, кожна команда проєкту в кінцевому підсумку повертається до того самого початку, постійно запитуючи себе:

Чи мій проєкт насправді підходить для RWA?
Якщо мій проект не підходить для RWA, то який проект підходить?
Які справжні вимоги до базових активів в RWA — чи можуть всі типи реальних активів відповідати вимогам?
Який вид токену я випускаю? Це просто "shitcoin"?
Якщо це не shitcoin, люди в криптосфері будуть мотивовані спекулювати активами з фізичним підґрунтям (відносно стабільні вартістю) та правами власності?
……

Сьогодні Crypto Salad намагається проаналізувати ці питання на основі нашого практичного досвіду.

Давайте почнемо з одного висновку: шлях RWA, який генерує найбільшу цінність і найкраще підходить нам, повинен бути: активи на материковій території + відповідний експорт даних + залучення коштів за кордоном. Це забезпечить контроль активів, достовірність даних та доступність капіталу.

1. Як розуміти RWA?

Спочатку нам потрібно роз'яснити визначення RWA. RWA означає токенізацію реальних активів, що означає упаковку та зберігання різних типів даних про реальні активи - таких як внутрішня вартість, операції та дохід - на блокчейні для створення цифрових токенів (тобто цифрових монет), які потім можуть бути використані для видачі фінансування та торгівлі на ланцюжку інвесторами.

Багато підприємств привертаються до RWA через його «солодку точку» в фінансуванні, тому спочатку давайте обговоримо: які саме є особливості RWA щодо фінансування?

Оскільки RWA включає в себе процес "токенізації", який подібний до процесу "цінних паперів", і також нагадує токен ICO (первинне випуск цифрових монет), який схожий на IPO (первинне публічне розміщення акцій), ми могли б порівняти їх в боку.

1. Зосереджено на базових активах

Найбільша різниця між ними полягає в тому, що RWA зосереджена на базових активах, а не підтримується нічим – тим, що ми могли б назвати "повітрям". Токени такого характеру можуть бути названі токенами, підтриманими активами (ABT).
Оскільки акцент робиться на базових активах, це означає, що фінансування не ґрунтується на кредитоспроможності емітента, а замість цього ґрунтується на оцінці внутрішньої вартості активу. Тому те, чи прибуткова компанія в довгостроковому плані, не є найкритичнішим фактором для RWA. Доки компанія володіє партією цінних та перспективних активів, ці активи можуть бути упаковані та розміщені на ланцюжку для фінансування. Це безсумнівно відкриває більші можливості та уяву для підприємств.
Які види активів підходять для RWA?
З точки зору результатів активів на ланцюжку блокчейну, проекти RWA розроблені для активів високої вартості, високої якості, що потребують покращення ліквідності та користуються нижчими порогами інвестицій. Деякі типи проектів, які відносно легше приймати та розуміти, включають:
Стейблкоїни: Забезпечені валютою або еквівалентами готівки, такими як найперші цифрові долари, такі як USDT та USDC. Їх можна вважати найуспішнішими проектами RWA на ринку.
Облігації та акції: Токенізація традиційних фінансових активів, таких як облігації та акції, для підвищення ліквідності та доступності на ринку, наприклад, USYC, який підтримується облігаціями Міністерства фінансів США.
Нерухомість: Зниження порогу для інвестування в нерухомість шляхом токенізації, такої як RealT.
Товари: Фізичні активи, такі як кредити на вуглець та дорогоцінні метали, наприклад, PAXG, який прив'язаний до золота.

2. Швидкість фінансування

Використовуючи технології блокчейну, такі як смарт-контракти, RWA цифрує весь процес фінансування на ланцюгу, досягаючи структурованих та стандартизованих даних. В результаті дані стають стандартним продуктом. Від оцінки активів до емісії токенів та збору коштів, властива блокчейну прозорість та відстежуваність на ланцюгу значно прискорюють процес фінансування.

3. Ліквідність активів

RWA використовує технологію блокчейн для токенізації, фракціонування та інтернаціоналізації реальних активів. Наприклад, вартість 50 мільйонів юанів на нерухомість недосяжна для більшості людей, але якщо її розділити на мільйон фрагментів, то кожен може придбати частинку. Це схоже на те, що ставить "колеса" на активи компанії, які може тиснути будь-хто, дозволяючи їм швидко рухатися по ринку. Краща ліквідність надає кожному інвестору можливість виходу легше, що підвищує бажання інвестувати.
Навіть якщо один токен може представляти одну десяту частину або навіть одну соту мільйонної частини власності, і цей відсоток може коливатися через сентимент вторинного ринку, все ж існує відносно стабільний показник - вартість базового активу, тобто самої власності.

2. Виклики, з якими стикаються підприємства з RWA

Якщо RWA настільки привабливий, чому успішні випадки RWA серед підприємств материкового Китаю все ще настільки рідкісні? На підставі практики реального світу Crypto Salad узагальнює дві основні проблеми, з якими підприємства часто зіштовхуються:

1. Виклики виконання

Токенізація RWA природно включає в себе "токени", але на материковому Китаї строго заборонено віртуальне фінансування та обмінні платформи займатися обміном, торгівлею або ціноутворенням віртуальних валют. Тому дотримання вимог в області високого пріоритету в проектах RWA.

Згідно з пунктом 3 Повідомлення про подальше запобігання та обробку ризику спекуляції у торгівлі віртуальними валютами:

Діяльність, пов'язана з віртуальними валютами, є незаконною фінансовою діяльністю. Здійснення обміну законного платіжного засобу та віртуальної валюти, обмін між віртуальними валютами, виступ як центральна контрагентна сторона у торгівлі віртуальними валютами, надання послуг інформаційного посередника та ціноутворення для торгівлі віртуальною валютою, фінансування випуску токенів та торгівля похідними від віртуальної валюти, всі цільові незаконні фінансові операції, такі як незаконний випуск токенів, несанкціонований випуск цінних паперів, незаконна торгівля ф'ючерсами та незаконний збір коштів. Ці дії строго заборонені та будуть припинені відповідно до закону. Якщо вони включають кримінальну діяльність, буде притягнута кримінальна відповідальність відповідно до закону.

Отже, материкові підприємства повинні розробити повністю сумісний шлях для впровадження RWA.
Токени не можуть видаватися в межах Китаю, але базові активи можуть знаходитися як в межах країни, так і за кордоном. Весь проєкт може функціонувати за допомогою комбінації внутрішньої та міжнародної співпраці, або повністю за кордоном, щоб відповідати вимогам з випуску токенів.
Для міжнародних проєктів першим невідворотним кроком є секюритизація активів.
Оскільки проекти RWA повинні взаємодіяти з регулятивними актами у різних юрисдикціях, якщо підприємство не зможе пов'язати свій продукт зі стандартними фінансовими інструментами (наприклад, акціями, облігаціями, частками), воно може втратити юридичної обов'язковості за цими правами. У середовищі, де глобальне регулювання цифрових активів все ще знаходиться в стадії розробки, законність RWA залежить від того, наскільки добре вона пристосовується до традиційних юридичних рамок. Без посилань на стандартні інструменти, проект не може використовувати існуючу юридичну інфраструктуру для зменшення регуляторних тертів та забезпечення можливості виконання прав. Тому тільки після того, як активи будуть сек'юритизовані, їх можна токенізувати за допомогою смарт-контрактів.

2. Як привернути інвесторів?

Одного разу, коли токен випущений, справжнім викликом стає те, як він набуває вартості та привертає покупців? Це одне з найпоширеніших питань, які підприємства задають Crypto Salad.
Щоб зрозуміти це, спочатку давайте розглянемо деякі основи цифрових валют.
Чи можете ви розрізняти між основними монетами (наприклад, BTC), альткоїнами, мем-монетами, собачими монетами, повітряними монетами та монетами PI?
Хоча вони трохи відрізняються за своєю природою, ключова різниця полягає в їх базових механізмах:
Основні монети, такі як BTC, працюють на PoW (доказ роботи), конкуруючи в обчислювальній потужності. ETH перейшов на PoS (доказ власності), де учасники ставлять токени для підтвердження транзакцій, знижуючи витрати на емісію.
У епоху Web3 технічні та фінансові бар'єри щодо випуску токенів значно знизилися. Стандартизовані протоколи, такі як ERC-20 Ethereum, тепер дозволяють створювати токени за допомогою кодових шаблонів.
У 2024 році ми побачили вибух "повітряних монет", багато з яких були розгорнуті на ланцюгах Solana та Base. Очевидно, випуск токенів у Web3 не є складним.

Таким чином, якщо випуск токена не є складним, чи включення його?
Crypto Salad каже—також не занадто складно, принаймні коли мова йде про досягнення базової ліквідності on-chain.
Додавання до обміну, особливо до популярного, може бути складнішим. Однак з досвіду:

• Якщо токен набирає достатньо обертів і видимості, ймовірно, головні біржі будуть активно його перелічувати.

• Якщо ні, але воно все ще відповідає вимогам щодо лістингу, його все одно можна додати до списку.

Оскільки Гонконг почав видавати ліцензії на відповідні віртуальні активи, підприємства звернули свою увагу на ці ліцензовані платформи. Важливе питання полягає в тому, як ми можемо скористатися можливістю внесення токенів на ліцензовані біржі?

Давайте уточнимо, що ми маємо на увазі під поняттям сумісної біржі.
Crypto Salad визначає відповідні біржі як ті, що мають ліцензії на торгівлю віртуальними активами відповідно до законів країни або регіону їх реєстрації. Існує також категорія «потенційно відповідних бірж» в юрисдикціях, які залишаються нейтральними у відношенні до регулювання віртуальних активів - де «те, що не заборонено законом, дозволено». Хоча ці біржі не є явно незаконними, вони перебувають в сірій зоні.
Під зростаючою глобальною регулятивною ясністю, очоленою США та іншими урядами, очікується, що визначення "відповідності" стане яснішим у всьому світі.

Таким чином, ми вже вирішили технічне виклик видання токенів та шлях до лістингу на біржі. Токен нарешті у другорядному ринку, готовий до обігу. Це ставить нас перед основним питанням: хто інвестуватиме в такі токени?

Інвестори, зацікавлені в токенах RWA, повинні відповідати двом умовам:

• Мають мотивацію купувати

• Кваліфікуйтеся як (офшорні) акредитовані інвестори

В світі Web3 вартість токена залежить від таких факторів, як спосіб його генерації, токеноміка та обіг.
Більшість інвесторів Web3 переслідують наступну монету з рістом на «100 раз» або «1000 раз». Недавній токен Трампа - це яскравий приклад - він зріс на 800% всього за кілька місяців. Фундаментально це «повітряна монета» без реальної внутрішньої цінності, ціна на неї формується виключно на хайпі.

Натомість, токени RWA мають підтримку активами. Вартість цих активів відносно стабільна і малоймовірно різко підскочить на сотні або тисячі разів. Будь-хто, хто купує токен RWA, ймовірно, приваблений його внутрішньою вартістю - вартістю, що випливає з базового активу.
Це розкриває основну неспівмірність з популярною динамікою токенів Web3. RWA токени пропонують обмежений спекулятивний потенціал. Інвестори повинні бути дійсно зацікавлені в самому активі, щоб брати участь.

Крім того, під час виконання вторинного ринку торгівлі відповідно до вимог, біржі зазвичай впроваджують контроль доступу інвесторів для захисту учасників. Наприклад, токенізований фонд банку Huaxia доступний лише інвесторам в Гонконгу.

Таким чином, інвестори повинні бути зацікавлені не лише — вони також повинні відповідати вимогам (офшорних) акредитованих інвесторів. Це значно обмежує коло потенційних покупців.

3. Як слід впроваджувати проекти RWA? Які підготовки повинні зробити підприємства? Що може зробити Crypto Salad для вас?

1. Первинна перевірка життєздатних проектів RWA

На практиці ми виявили, що багато підприємств просто зацікавлені в RWA і вважають, що володіють активами, що підходять для токенізації. Однак вони часто не мають чіткого плану для своїх базових активів або навіть належного розуміння свого власного портфеля активів.

Crypto Salad використовує недосконалу аналогію: це схоже на батьків, які планують відправити свою дитину навчатися за кордон. Перш ніж звертатися до агентства, вони повинні спочатку розібратися в біографії дитини, вибрати напрямок та бюджет, а потім підібрати їх до ресурсів агентства для дослідження шансів на успіх.

Так само підприємства повинні докладно розуміти свою ситуацію з активами та визначити чіткий набір базових активів. Ці активи повинні бути пов'язані з основною діяльністю бізнесу. Це ставить високі вимоги до внутрішнього персоналу - команди повинні включати міждисциплінарний талант, який розуміє бізнес-операції, вартість активів підприємства та принцип роботи Web3. Перед запуском проекту підприємство повинно усвідомити, що RWA є гібридом промислового, фінансового та цифрового секторів, що вимагає різнобічного таланту.

2. Пріоритетизація технологій та відповідності — управління подвійними ризиками на ранніх етапах

Після завершення початкового відбору команда Crypto Salad буде тісно співпрацювати з підприємством, щоб ретельно вивчити план впровадження RWA. Це включає в себе розробку моделі токеноміки, побудову технічного стеку випуску токенів, планування збору даних, оцінку витрат та строків, а також складання шляху відповідності.

У зв'язку з різницею в типах підприємств, категоріях активів та регуляторних рамках в різних регіонах та країнах, вимоги щодо дотримання управління активами та обігу значно відрізняються. Ми допомагаємо підприємствам визначити пріоритети як технологічні, так і відповідність, для передбачення та управління подвійними ризиковими факторами з самого початку.

3. Виконання проекту та первинний збір коштів на ринку

Після завершення плану проект переходить до фази виконання. На цьому етапі основне завдання команди Crypto Salad - допомогти підприємству втілити проект у життя. Це включає глибокий аналіз, написання білих книг, розробку та впровадження смарт-контрактів, складання правових документів та спілкування з зацікавленими сторонами протягом життєвого циклу проекту RWA. Кінцевий результат: успішна токенізація активів.

4. Стратегія лістингу на біржі, обіг на вторинному ринку та постійна діяльність

На цьому етапі ми допомагаємо підприємствам налаштувати свою стратегію на основі змінюючихся політичних пейзажів, потреб підприємства та інвестиційного настрою. Мета полягає в тому, щоб внести токен в список та забезпечити обіг на вторинному ринку.

Наші закордонні партнери мають міцні стосунки з ліцензованими та основними біржами. Крім того, як юридична команда Web3 з глибоким досвідом обслуговування китайських підприємств у зборі коштів, ми надаємо індивідуалізовану правову документацію, оновлення регуляторної політики в реальному часі та гнучкі стратегії відповідності для підтримки підприємства на протязі всього процесу.

5. Залучення спільноти та маркетинг — Послуги консультування на довгостроковий період

На цьому етапі підприємства зазвичай потребують підтримки у справах спільноти, включаючи створення брендованих спільнот, налаштування інструментів управління спільнотою та створення локалізованого контенту на кількох мовах.

Зв'язки з медіа та КОЛ є важливими, а також індивідуальні стратегії комунікації.

Ми також допомагаємо оптимізувати операційні процеси, такі як регулярна звітність про швидкість токенізації активів, впровадження механізмів випалювання/випуску токенів та виконання стратегій управління обсягами ринку.

Disclaimer:

1. Ця стаття публікується з [ TechFlow]. Авторське право належить оригінальному автору [TechFlow]. Якщо у вас є зауваження до повторного опублікування, будь ласка, зв'яжіться зGate Learnкоманда, яка негайно обробить запит відповідно до відповідних процедур.

2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не становлять жодної інвестиційної поради.

3. Переклади на інші мови були надані командою Gate Learn. Без згадуванняGate.io, перекладені версії не можуть бути скопійовані, поширені або плагіатовані.