ชื่อเรื่องต้นฉบับ: ระหว่างขั้วสุด: แผนผังที่เน้น DeFi สำหรับ TGEs ที่ยั่งยืน ผู้เขียนต้นฉบับ: DougieDeLuca, สมาชิกของ Figment Capital แปลต้นฉบับโดย: Rhythm Little Deep
หมายเหตุจากผู้จัดทำ: บทความนี้ได้ทบทวนข้อดีและข้อเสียของสองรูปแบบ TGE คือ การไหลเวียนต่ำ/ FDV สูง และการออกโดยยุติธรรม โดยชี้ให้เห็นว่ารูปแบบแรกเอื้อประโยชน์ต่อผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในการถอนเงินอย่างรวดเร็ว ขณะที่รูปแบบหลังมีปัญหาเรื่องเงินทุนและสภาพคล่องที่ไม่เพียงพอ ทำให้ยากที่จะดำเนินต่อไป โดยอิงจากบทเรียนในตลาดได้เสนอแผน TGE ที่เกิดจาก DeFi ซึ่งใช้สภาพคล่องบนบล็อกเชน การปลดล็อกราคาในระยะต่าง ๆ และกลไกสัญญาอัจฉริยะที่โปร่งใส เพื่อสร้างสมดุลระหว่างความต้องการเงินทุนของทีมกับการค้นหาค่าจริงจากประชาชน พร้อมทั้งกระตุ้นให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียสอดคล้องกับเป้าหมายระยะยาวของโครงการ เพื่อสร้างโครงสร้างเศรษฐกิจโทเคนที่ยั่งยืนมากขึ้น.
ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาต้นฉบับ (เนื้อหาต้นฉบับได้รับการแก้ไขเพื่อความสะดวกในการอ่านและทําความเข้าใจ):
TGE มักจะเป็นจุดกำหนดในวัฏจักรชีวิตของโครงการ นี่คือช่วงเวลาที่โครงการมีการเปลี่ยนแปลงที่เด่นชัดจากพื้นที่ส่วนตัวสู่พื้นที่สาธารณะ ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่แตกต่างกันมีความคาดหวังที่แตกต่างกันต่อ TGE การบาลานซ์ความคาดหวังเหล่านี้เป็นงานที่ซับซ้อนที่ต้องมีการประสานงานอย่างรอบคอบ
ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา เราเห็นวิธีการ TGE สองประเภทที่เป็นที่นิยม — การออกที่มีปริมาณการหมุนเวียนต่ำ/มูลค่าตลาด FDV สูง และการออกอย่างยุติธรรม วิธีการทั้งสองนี้อยู่ที่ปลายทั้งสองข้างของสเปกตรัม โดยมีข้อดีและข้อเสียที่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม ในการบรรลุผลลัพธ์ที่ยั่งยืนในระยะยาว วิธีการทั้งสองนี้ส่วนใหญ่ไม่สามารถตอบสนองได้ เมื่อระบบนิเวศของคริปโตพัฒนาอย่างต่อเนื่อง เราคิดว่าถึงเวลาแล้วที่จะต้องถอยกลับสักครู่เพื่อเรียนรู้จากประวัติศาสตร์ และตัดสินใจว่าจำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงหรือไม่.
บทความนี้เสนอโมเดล TGE แบบกลาง โดยใช้สภาพคล่องบนบล็อกเชน เพื่อส่งเสริมการค้นหาราคาสาธารณะที่แท้จริง และรับประกันว่าผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย - ทีมงานและนักลงทุน - จะมีแรงจูงใจที่สอดคล้องกับความสำเร็จในระยะยาว ก่อนที่จะไปสำรวจกลไก เรามาดูวิธีการ TGE สองแบบที่เป็นที่นิยมซึ่งล้มเหลวเนื่องจากข้อบกพร่องของตนเอง ปฏิกิริยาของตลาดสอนเราอะไร และทำไมวิธีที่มุ่งเน้นไปที่บล็อกเชนจึงเป็นขั้นตอนถัดไปที่มีเหตุผลสำหรับโครงการที่มุ่งมั่นจะประสบความสำเร็จอย่างยั่งยืน.
โมเดลการหมุนเวียนต่ำ/มูลค่าตลาดที่สูงมักเกี่ยวข้องกับการระดมทุนล่วงหน้าหลายรอบของ TGE โดยการประเมินมูลค่าเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และปริมาณการหมุนเวียนในวันแรกต่ำมาก ในตอนแรก นี่สามารถสร้างภาพลวงตาแห่งความขาดแคลนที่ช่วยผลักดันราคาให้พุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรง อย่างไรก็ตาม เมื่อเวลาผ่านไป ปัญหาต่างๆ ก็เริ่มปรากฏขึ้น:
· การค้นหาราคา TGE ล่วงหน้าแบบส่วนตัว: ทีมงานได้ทำการระดมทุนหลายรอบโดยใช้การประเมินมูลค่าเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ และเจรจาเพื่อให้แน่ใจว่าจะมีการเปิดตัวในวันแรกบนกระดานแลกเปลี่ยนกลางที่เป็นที่นิยม (CEX) เมื่อถึง TGE มูลค่าราคาในส่วนใหญ่ได้เกิดขึ้นแล้ว และผู้ซื้อในตลาดสาธารณะมีอยู่เพียงเล็กน้อย.
· การเข้าจดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยนชั้นนำที่มีค่าใช้จ่ายสูง: โครงการหลายแห่งต้องจ่ายค่าธรรมเนียมสูงถึง 10% หรือมากกว่านั้นของอุปทานโทเค็นในวันแรกที่เข้าจดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยนชั้นนำ ซึ่งจะทำให้หุ้นถูกเจือจางอย่างมาก และมักจะส่งผลเสียต่อแนวโน้มระยะยาวของโครงการ.
· การพึ่งพาตลาดกลาง (MM) มากเกินไป: เพื่อให้มั่นใจในสภาพคล่องเริ่มต้น โครงการได้มอบโทเค็นจำนวนมากให้กับตลาดกลางของบุคคลที่สามภายใต้เงื่อนไขที่ผ่อนปรน การซื้อขายเหล่านี้ขาดความโปร่งใสและมักส่งผลให้เกิดการกระตุ้นที่ไม่ตรงกัน และทำให้โครงการต้องแบกรับภาระอย่างต่อเนื่อง.
· นักลงทุนทำการป้องกันความเสี่ยงจากตำแหน่งการล็อค: เนื่องจากโทเค็นถูกล็อคเป็นระยะเวลานาน นักลงทุน/กองทุนที่ฉลาดทำการชอร์ตสินทรัพย์ในตลาดภายนอก เพื่อเป็นการชดเชยการเปิดรับความเสี่ยง ซึ่งเป็นการวางรากฐานสำหรับแรงกดดันในการขายหลังจากการปลดล็อค.
· การขายแบบนอกตลาดที่มีส่วนลด (OTC): นักลงทุนและทีมงานมักจะขายให้กับผู้ซื้อที่มองหาค่าราคาต่ำด้วยราคาเป็นส่วนลดผ่าน OTC ผู้ซื้อจะทำการป้องกันความเสี่ยงจากตำแหน่งส่วนลดที่ได้รับใหม่ และปิดสถานะเมื่อปลดล็อค.
· คืนเงินให้กับกองทุนสภาพคล่อง: ทีมอาจเสนอ "สิ่งจูงใจ" หรือทำการซื้อขายอย่างลับๆ ให้กับกองทุนสภาพคล่อง เพื่อดึงดูดการซื้อในช่วงต้นหลัง TGE และทำให้ราคาสูงขึ้นอย่างไม่เป็นธรรม กิจกรรมที่อาจผิดกฎหมายนี้ทำให้บุคคลภายในมีช่องทางออก OTC ที่ประเมินค่าเกินจริงในช่วงเวลาสั้นๆ.
· นักลงทุนปลดล็อกทำให้เกิดแรงกดดันการขายที่ไม่สามารถรับได้: เมื่อมีการปลดล็อกโทเค็นจำนวนมาก นักลงทุนรายย่อยต้องพิจารณาว่าปริมาณที่มีอยู่จะท่วมตลาดหรือไม่ หากผลิตภัณฑ์ (หรือโทเค็น) ไม่มีความต้องการเพียงพอ การปลดล็อกอาจทำให้ราคาไม่เปลี่ยนแปลงหรือทรุดตัวภายใต้แรงกดดันในการขายที่รุนแรง.
ในทางปฏิบัติ รูปแบบการไหลเวียนต่ำ/มูลค่าตลาดรวมสูง (FDV) ก่อให้เกิดสภาพแวดล้อมที่ภายในสามารถแปลงเป็นเงินสดได้อย่างรวดเร็ว ซึ่งมักทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยหรือผู้ซื้อในช่วงหลังอยู่ในสถานะที่เสียเปรียบ โครงการมักมีความยากลำบากหลังจากปีแรก เนื่องจากผู้ที่ทำกำไรได้ในช่วงเริ่มต้นไม่มีแรงจูงใจในการเข้าร่วมต่อไป.
ความผิดหวังจากการล้มเหลวในโมเดลที่มีปริมาณการซื้อขายต่ำ/มูลค่าตลาดที่สูงกระตุ้นให้ตลาดหันไปสนับสนุนการออกแบบที่เป็นธรรม การออกแบบที่เป็นธรรมมุ่งสร้างโครงสร้าง TGE ที่เปิดกว้างและเท่าเทียมกัน โดยส่งมอบโทเค็นให้กับสาธารณชนตั้งแต่เริ่มต้น เพื่อลดความได้เปรียบของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียภายในและการจัดสรรการขายล่วงขนาดใหญ่ แม้ว่าจะมีเจตนาดี แต่กลยุทธ์การออกแบบนี้เริ่มเปิดเผยข้อบกพร่องของตนเอง:
· ทุนจำกัด: ทีมงานที่มีการออกอย่างเป็นธรรมมักเริ่ม TGE ด้วยเงินทุนที่น้อยมากหรือไม่มีเลย เนื่องจากจำนวนโทเคนที่ทีมถือครองมักจะต่ำมาก การระดมทุนหลัง TGE จึงเป็นเรื่องที่ยากมาก ส่งผลต่อความสามารถในการอยู่รอดของโครงการในระยะยาว โดยเฉพาะเมื่อราคาของโทเคนยังคงลดลงต่อเนื่อง.
· สภาพคล่องน้อยและการดำเนินการไม่ดี: ขาดตลาดผู้ค้าและสภาพคล่องเริ่มต้น โทเค็นที่ออกอย่างเป็นธรรมมีสภาพคล่องน้อยในช่วงการเปิดตัวและระยะเวลาที่เติบโต ส่งผลให้มีความผันผวนสูงและการลื่นไถลสูง.
· CEX สัญญาถาวรเพิ่มแรงกดดันด้านลบ: โทเคนที่ออกอย่างเป็นธรรมจำนวนมาก โดยเฉพาะในสาขา AI ได้เปิดตัวในตลาดฟิวเจอร์สถาวรบน CEX ก่อนที่จะเข้าสู่ตลาดสปอต ทำให้การขายชอร์ตแบบใช้เลเวอเรจสามารถทำลายโทเคนที่มีสภาพคล่องต่ำในเครือข่าย ส่งผลให้ราคาลดลง.
· เพดานราคาที่ยาวนาน: การรวมกันของสภาพคล่องบนบล็อกเชนที่จำกัดและการชอร์ตขายด้วยเลเวอเรจ ส่งผลให้เกิดสภาพแวดล้อมที่ความต้องการยากที่จะเกินแรงกดดันในการขายที่บีบคั้น.
การออกอย่างเป็นธรรมในขั้นต้นทําหน้าที่เป็นลมหายใจของอากาศบริสุทธิ์ส่งเสริมการมีส่วนร่วมที่ "เปิดกว้าง" มากขึ้น อย่างไรก็ตามมันยังล้มเหลวในการสร้างโครงสร้างตลาดที่ยั่งยืนในระยะยาวในที่สุด อีกครั้งที่ตลาดเริ่มมองหาทางเลือกอื่น
การไหลเวียนต่ำ/FDV สูงและการออกแบบที่เป็นธรรมล้วนล้มเหลวในรูปแบบของตนเอง เมื่อสังเกตปฏิกิริยาของตลาดต่อทั้งสอง เราได้เรียนรู้บทเรียนดังต่อไปนี้:
· การค้นหาราคาสาธารณะมีความสำคัญอย่างยิ่ง: หากผู้ซื้อสาธารณะไม่สามารถมีส่วนร่วมในการค้นหารราคาได้อย่างมีประสิทธิภาพ พวกเขาจะสูญเสียความสนใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีการขายล่วงหน้าอย่างชัดเจนจากผู้มีข้อมูลภายใน.
· ความลึกและสภาพคล่องเหนือกว่าการเก็งกำไรระยะสั้น: การเก็งกำไรอย่างรวดเร็วหรือการดึงราคาขึ้นโดย人为ไม่สามารถแก้ไขปัญหาพื้นฐานของตลาดที่ตื้นได้ สภาพคล่องที่ลึกซึ้งอย่างต่อเนื่องในเชนจึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง.
· ทีมต้องการสนาม การซื้อขายที่มีสภาพคล่องต้องการพื้นที่ในการเติบโต: ทีมต้องระดมทุนให้เพียงพอเพื่อรับประกันการอยู่รอดของโครงการในระยะยาว ในขณะเดียวกันก็ต้องให้โอกาสการเติบโตที่สำคัญสำหรับผู้เข้ามาใหม่ในตลาดสาธารณะ.
· ความต้องการของตลาดผลักดันการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง: การเปลี่ยนแปลงจากการไหลเวียนต่ำ/ FDV สูง ไปสู่การออกแบบที่เป็นธรรมแสดงให้เห็นว่าหากตลาดปฏิเสธที่จะสนับสนุนวิธีการออกแบบที่มีปัญหา ทีมงานจะต้องปรับตัว อย่างไรก็ตาม การออกแบบที่เป็นธรรมเพียงอย่างเดียวไม่สามารถรับประกันความสำเร็จได้ในขณะที่ขาดการสร้างสภาพคล่องและกลยุทธ์ตลาดระยะยาว.
· ความโปร่งใสที่ไม่สามารถต่อรองได้: เมื่อผู้มีส่วนได้ส่วนเสียใช้โครงสร้างตลาดที่ไม่โปร่งใสและถอนตัวอย่างรวดเร็ว ความไว้วางใจจะพังทลาย การออกแบบที่เป็นธรรมส่งเสริมความเปิดกว้างมากขึ้นบนบล็อกเชน แต่การรับผิดชอบและความชัดเจนที่แท้จริงยังไม่สมบูรณ์.
การทบทวนความล้มเหลวเหล่านี้และการต่อต้านจากตลาดได้เน้นหลักการสำคัญข้อหนึ่ง: ตลาดที่ยั่งยืนในระยะยาวจำเป็นต้องมีการค้นพบราคาอย่างเปิดเผยบนบล็อกเชน ซึ่งผู้มีส่วนได้ส่วนเสียไม่สามารถขายโทเค็นได้อย่างง่ายดายโดยไม่เปิดเผย การทำธุรกรรมบนบล็อกเชนช่วยส่งเสริมความรับผิดชอบแบบเรียลไทม์ แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าใครถือสินทรัพย์ประเภทใดและขายในราคาใด.
เพื่อให้แน่ใจว่ามีสภาพคล่องเพียงพอในทุกช่วงของวงจรชีวิตของโทเค็น จำเป็นต้องมีโครงสร้างที่รวมองค์ประกอบต่อไปนี้:
· ความลึกของตลาดบนบล็อกเชนที่โปร่งใส
· กลไกที่มีเสถียรภาพในการควบคุมแรงกดดันการขายที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน
· กระตุ้นทีมงานและนักลงทุนให้มีส่วนร่วมในระยะยาวหลังจาก TGE
นี่เป็นการนำเสนอแนวคิดของ TGE ที่เป็นพื้นฐานของ DeFi โดยตรง—รูปแบบที่รวมการระดมทุนและการสร้างสภาพคล่องสาธารณะ ทำให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียภายในมีชะตากรรมระยะยาวร่วมกับโครงการ.
ข้อเสนอหลักของเราคือ:
· เปลี่ยนแรงกดดันในการขายที่อาจเกิดขึ้นให้เป็นสภาพคล่องบนบล็อกเชนที่มีโครงสร้าง
· ใช้การปลดล็อคที่อิงจากราคา/เวลาแทนการปลดล็อคแบบหน้าผาขนาดใหญ่
· เสนอเส้นทางที่โปร่งใสและยั่งยืนสู่การเข้าจดทะเบียนใน CEX หลัก
· ทำให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย——นักลงทุนและทีม——ต้องเปิดใช้งานหรือแม้แต่ต้องใช้กลไกบนบล็อกเชน
ดังนี้
· LP แบบข้างเดียว: นักลงทุนสามารถฝากโทเค็นต้นฉบับเพียงอย่างเดียวลงในพูลสภาพคล่องรวม (เช่น Uniswap V3) โดยการเลือกช่วงราคาที่เฉพาะเจาะจง พวกเขาจะตั้งเงื่อนไขการขายโดยมีผลเฉพาะเมื่อมีการเข้าถึงช่วงราคานั้นในตลาดเท่านั้น
· LP แบบสองทาง: เพื่อให้มีสภาพคล่องที่ลึกขึ้นและลดการลื่นไถล ผู้เข้าร่วม (รวมถึงทีม) สามารถจับคู่โทเค็นกับสเตเบิลคอยน์หรือสินทรัพย์อื่นๆ (เช่น ETH) ซึ่งช่วยส่งเสริมความลึกของตลาดในทันที.
· การปลดล็อกแบบค่อยเป็นค่อยไป: โครงการจำกัดสัดส่วน LP ที่สามารถใช้ได้ของนักลงทุนแต่ละรายในช่วง TGE เมื่อเวลาผ่านไปหรือเมื่อราคาขึ้นเกณฑ์มากขึ้น สัดส่วนจะถูกปลดล็อกมากขึ้นเพื่อป้องกันไม่ให้เกิดแรงกระแทกจากการจัดหาอย่างกะทันหัน.
· การล็อค LP: เพื่อควบคุมพฤติกรรมการเก็งกำไร (เช่น การดันราคาให้ถึงช่วง LP) ผู้ให้บริการสภาพคล่องจะต้องล็อคเป็นระยะเวลาหนึ่งหลังจากการแปลงโทเค็น ไม่สามารถถอนคืนได้ทันทีและเข้ามาใหม่อย่างลับๆ เพื่อรักษาความสอดคล้องของสภาพคล่อง.
· เป้าหมายราคาที่ต่ำกว่ากับนักลงทุนใหม่: ทีมงานสามารถกระตุ้นให้นักลงทุนรายแรกที่มีต้นทุนต่ำมากออกบางส่วนในรอบราคาสูงที่เกินความต้องการก่อน TGE ให้กับนักลงทุนใหม่ได้ ซึ่งสามารถทำได้ผ่านการโอนจากนักลงทุนที่มีอยู่ไปยังนักลงทุนใหม่ โดยจะต้องได้รับการอนุมัติจากทีมงาน ในบริบทนี้ นักลงทุนรายแรกไม่จำเป็นต้องขายในตลาดสาธารณะเพื่อทำกำไร ในขณะที่ผู้สนับสนุนใหม่ - มีราคาที่เข้ามาสูงกว่า - มีแนวโน้มที่จะขายออกในช่วงต้นหลังการเปิดตัวน้อยลง ต้องสังเกตว่าการโอนประเภทนี้ในประวัติศาสตร์มักถูกทีมงานปฏิเสธ.
· โครงสร้าง TGE ที่มีสุขภาพดีขึ้น: ด้วยเหตุนี้ ฐานผู้ลงทุนในช่วง TGE จะมีแนวโน้มที่จะถือโทเค็นเพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น ลดแรงกดดันในการขายทันที และกระจายสภาพคล่องอย่างสม่ำเสมอในช่วงราคาที่กำหนด.
· สระที่สอดคล้องกับกฎระเบียบและการถอนแบบมีโครงสร้าง: โดยการบังคับใช้นโยบาย (เช่น การตรวจสอบการไหลของเงินทุน AML) โทเคนที่ถูกล็อคสามารถไหลเข้าสู่ตลาดบนบล็อกเชนที่ได้รับการอนุมัติได้เฉพาะในลักษณะที่เปิดเผยและตามกฎเท่านั้น.
· การเข้าถึงทีละขั้นตอน: การจัดการ LP ของสัญญาอัจฉริยะ วิธีการและเวลาที่จะปรับช่วงราคา, รับค่าธรรมเนียมหรือถอนเงิน, เพื่อให้แน่ใจว่าการขายที่ดินโดยผู้มีส่วนได้ส่วนเสียจะไม่ทำลายตลาด.
· การประเมินมูลค่าที่น่าสนใจและยั่งยืน: โครงการอาจประเมินมูลค่าต่ำกว่าค่ามาตรฐานที่มีการหมุนเวียนต่ำ/FDV สูงในการเปิดตัว TGE เพื่อดึงดูดความสนใจจากผู้ซื้อที่แท้จริง เมื่อเวลาผ่านไป ราคาบนเครือข่ายและปริมาณการซื้อขายสามารถเพิ่มขึ้นตามธรรมชาติ และในที่สุดสามารถดึงดูดการเข้าจดทะเบียนในกระแสหลักได้.
· การจัดสรรทีม: ทีมจะต้องปฏิบัติตามข้อจำกัด LP เดียวกันสำหรับตำแหน่งของพวกเขา ซึ่งบ่งบอกถึงความสอดคล้องที่แท้จริง ในสภาพแวดล้อมที่ตลาดต้องการความโปร่งใส ตำแหน่งของทีมก็สามารถตรวจสอบได้อย่างเปิดเผย เพื่อลดการขาย OTC ที่เงียบสงบหรือการออกจากภายในอย่างกะทันหัน.
การเลื่อนการเปิดตัวในระยะเริ่มต้น: การลดการเปิดเผยในตลาดแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่ในตอนแรกช่วยให้ตลาดค้นพบราคาในแบบออนไลน์ และไม่มีช่องทางการออกที่รวดเร็วจากบุคคลภายใน.
ตัวเร่งปฏิกิริยา: เมื่อระดับการใช้งาน ปริมาณการซื้อขาย และแรงดึงดูดของชุมชนเพิ่มขึ้น การเข้าจดทะเบียนใน CEX หลักกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนที่แท้จริงแทนที่จะเป็นสถานการณ์การขายที่รวดเร็ว.
โมเดล TGE ที่เกิดจาก DeFi นี้ได้แก้ไขปัญหาหลายประการในขณะเดียวกันก็สนับสนุนการค้นหาราคาในที่สาธารณะที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น:
· การค้นพบบนบล็อกเชนที่แท้จริง: เปิดตัวในราคาที่ยุติธรรมและเรียกร้องให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียจัดหาสภาพคล่อง ส่งเสริมการ形成ราคาที่โปร่งใสในเวลาจริง.
· รูปแบบการปลดล็อคที่มีสุขภาพดีขึ้น: การปลดล็อคโทเค็นตามราคาเพื่อลดความกลัวต่อการขายที่รุนแรง หากผู้ซื้อไม่สามารถดันราคาไปยังช่วงที่กำหนดได้ บุคคลภายในจะยังคงล็อคไว้.
· สภาพคล่องที่แข็งแกร่งขึ้น ลดการพึ่งพา MM: ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่สำคัญกลายเป็นผู้ให้สภาพคล่องเริ่มต้น ลดการพึ่งพาเจ้ามือที่อาจมีความขัดแย้งในแรงจูงใจ.
· ทีมงานและนักลงทุนต้องร่วมมือกัน: หากผู้มีส่วนร่วมหลักก็ต้องเผชิญกับข้อจำกัดด้านสภาพคล่อง พวกเขาจะไม่สามารถละทิ้งโครงการอย่างเงียบๆ ได้; ความสำเร็จเป็นของร่วมกัน.
· การสนับสนุนที่มั่นคงในตลาด: การรวมกันของการเข้าจดทะเบียน CEX ทีละขั้นตอน โครงการจะได้รับการเร่งรัดแบบทีละน้อยในขณะที่สร้างชื่อเสียงบนบล็อกเชนที่แข็งแกร่งขึ้น.
· พื้นที่ทดลอง: เนื่องจากวิธีนี้สามารถโปรแกรมได้ ทีมสามารถปรับระยะเวลาการล็อก ราคาเกณฑ์ หรือพูลรายชื่อ เพื่อแสวงหาผลลัพธ์ที่ดีที่สุด.
สิ่งที่สำคัญที่สุดคือ มันจะนำผู้ก่อตั้ง นักลงทุนระยะเริ่มต้น และผู้เข้าร่วมใหม่ไปสู่การเติบโตที่ยั่งยืนในระยะยาว แทนที่จะเป็นการออกอย่างรวดเร็วที่มีโอกาส
แม้ว่ารูปแบบนี้จะแก้ปัญหาความล้มเหลวของ TGE ที่พบได้บ่อย แต่ก็ยังสร้างแรงบันดาลใจให้มีการสำรวจเพิ่มเติม:
· การรวมสภาพคล่อง: ผู้ถือจำนวนมากอาจรวมตัวกันในช่วงที่คล้ายกัน สร้าง "กำแพง" ราคาหรือไม่? หากเป็นเช่นนั้นจะป้องกันได้อย่างไร?
· แผ่นคำสั่ง vs. AMM: สภาพคล่องแบบรวม AMM ยังคงเหนือกว่าอยู่เสมอ หรือวิธีผสมผสานเหมาะกับโทเค็นบางตัวมากกว่า?
· การบังคับใช้และข้อบังคับ: มีข้อกําหนดการปฏิบัติตามข้อกําหนด (เช่น KYC/AML) ที่นักลงทุนต้องปฏิบัติตามเพื่อเข้าร่วมหรือไม่?
· การศึกษาและเครื่องมือสำหรับนักลงทุน: จำเป็นต้องมีแดชบอร์ดเฉพาะหรือผู้จัดการภายนอกเพื่อช่วยเหลือผู้ที่มีประสบการณ์น้อยหรือมีทรัพยากรจำกัดในการจัดการกลยุทธ์ LP ขั้นสูงหรือไม่?
· ความโปร่งใสของทีม: แม้ว่าสัญญาฟอร์เวิร์ดหรือการซื้อขายแบบส่วนตัวอาจยังคงดำเนินต่อไป การเรียกร้องให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียเปิดเผยข้อมูลอย่างเต็มที่หรือเกือบเต็มที่จะผลักดันความซื่อสัตย์.
จากสภาพคล่องต่ํา / FDV สูงไปจนถึงการออกที่ยุติธรรมโลก crypto แกว่งไปมาระหว่างสุดขั้ว - หนึ่งที่สร้างผลกําไรระยะสั้นสําหรับคนวงในและอีกอันที่ขาดเงินทุนเพียงพอหรือสภาพคล่องที่ยั่งยืนที่จะประสบความสําเร็จ ตัวเลือกทั้งสองให้ผู้เข้าร่วมปรับให้เหมาะสมสําหรับผลลัพธ์ระยะสั้นและไม่แยแสกับการโฆษณาระยะสั้นและพฤติกรรมที่บิดเบือน
ผ่านการแนะนำ TGE ที่เกิดจาก DeFi ซึ่งมีรากฐานมาจากสภาพคล่องบนบล็อกเชนแบบแบ่งขั้นตอน การปลดล็อคแบบเพิ่มขึ้นตามดัชนี และความโปร่งใสที่บังคับ เราได้เปิดเส้นทางใหม่:
· โครงการระดมทุนได้เพียงพอ ไม่จำเป็นต้องพึ่งพาการซื้อขายที่เอาเปรียบ.
· การค้นหาราคาในเชนที่แท้จริงและการพัฒนาสภาพคล่อง สร้างความไว้วางใจกับนักลงทุนรายย่อยและสถาบัน
· นักลงทุนระยะเริ่มต้นที่มีเป้าหมายราคาต่ำสามารถออกจากการลงทุนก่อน TGE ได้อย่างปลอดภัยเพื่อมอบให้กับผู้เข้ามาใหม่ที่มีต้นทุนสูงกว่าและเป้าหมายมูลค่าสูงกว่า เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพตลาดรอง.
· การเข้าจดทะเบียนบน CEX หลักกลายเป็นตัวเร่งที่แท้จริง แทนที่จะเป็นช่องทางการถอนทันที.
· ตลาดเป็นผู้ตัดสินสุดท้าย สามารถให้รางวัลหรือปฏิเสธการออกตามระดับความสอดคล้องกับหลักการเหล่านี้
แม้จะไม่มีโมเดล TGE เดียวที่เหมาะกับทุกโปรเจกต์ แต่ชัดเจนว่าเราต้องการแผนผังเพื่อส่งเสริมการค้นพบราคาที่แท้จริงบนบล็อกเชน ความลื่นไหลของตลาดที่แข็งแกร่ง และการจัดตำแหน่งที่ลึกซึ้งระหว่างผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย โมเดล TGE ที่เกิดจาก DeFi มีจุดมุ่งหมายเพื่อก้าวไปข้างหน้าในทิศทางเหล่านี้อย่างมีความหมาย.
นิเวศกรรมการเข้ารหัสลับเจริญรุ่งเรืองจากนวัตกรรมและการพัฒนาใหม่ ผ่านการท้าทายมาตรฐานการไหลเวียนต่ำ/FDV สูงและการออกแบบที่เป็นธรรม เราสามารถปูทางสู่โครงสร้างแรงจูงใจที่ดีต่อสุขภาพมากขึ้น - เพื่อให้มั่นใจว่าการสร้างมูลค่าในระยะยาวมีมากกว่าการเก็งกำไรในระยะสั้น.
สุดท้าย หากบทความนี้สามารถกระตุ้นการอภิปรายเกี่ยวกับการรวมแง่มุมที่ดีที่สุดของโมเดล TGE ต่างๆ ส่งเสริมรางวัลสำหรับการเติบโตที่แท้จริงแทนที่จะเป็นการออกอย่างรวดเร็วในโซลูชันใหม่ เราก็จะบรรลุภารกิจของเรา มาร่วมกันสร้างสภาพแวดล้อมการออกโทเค็นที่ทุกคนสามารถได้รับผลประโยชน์จากความสำเร็จอย่างต่อเนื่อง ตลาดสามารถมอบรางวัลอย่างยุติธรรมแก่ผู้สร้าง นักลงทุน และสมาชิกในชุมชนที่ต่อสู้เพื่ออนาคตที่สดใสของคริปโต
207897 โพสต์
160951 โพสต์
131139 โพสต์
77422 โพสต์
64709 โพสต์
59517 โพสต์
59063 โพสต์
54620 โพสต์
51592 โพสต์
50317 โพสต์
มาร์เก็ต เมกเกอร์ชุดเงินสด, มาร์เก็ต เมกเกอร์ล่อลวงคนเพื่อทำกำไร,拿什么拯救饱受诟病的 TGE？ - ChainCatcher
ชื่อเรื่องต้นฉบับ: ระหว่างขั้วสุด: แผนผังที่เน้น DeFi สำหรับ TGEs ที่ยั่งยืน ผู้เขียนต้นฉบับ: DougieDeLuca, สมาชิกของ Figment Capital แปลต้นฉบับโดย: Rhythm Little Deep
หมายเหตุจากผู้จัดทำ: บทความนี้ได้ทบทวนข้อดีและข้อเสียของสองรูปแบบ TGE คือ การไหลเวียนต่ำ/ FDV สูง และการออกโดยยุติธรรม โดยชี้ให้เห็นว่ารูปแบบแรกเอื้อประโยชน์ต่อผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในการถอนเงินอย่างรวดเร็ว ขณะที่รูปแบบหลังมีปัญหาเรื่องเงินทุนและสภาพคล่องที่ไม่เพียงพอ ทำให้ยากที่จะดำเนินต่อไป โดยอิงจากบทเรียนในตลาดได้เสนอแผน TGE ที่เกิดจาก DeFi ซึ่งใช้สภาพคล่องบนบล็อกเชน การปลดล็อกราคาในระยะต่าง ๆ และกลไกสัญญาอัจฉริยะที่โปร่งใส เพื่อสร้างสมดุลระหว่างความต้องการเงินทุนของทีมกับการค้นหาค่าจริงจากประชาชน พร้อมทั้งกระตุ้นให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียสอดคล้องกับเป้าหมายระยะยาวของโครงการ เพื่อสร้างโครงสร้างเศรษฐกิจโทเคนที่ยั่งยืนมากขึ้น.
ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาต้นฉบับ (เนื้อหาต้นฉบับได้รับการแก้ไขเพื่อความสะดวกในการอ่านและทําความเข้าใจ):
ทำไมต้องคิดใหม่เกี่ยวกับ TGE
TGE มักจะเป็นจุดกำหนดในวัฏจักรชีวิตของโครงการ นี่คือช่วงเวลาที่โครงการมีการเปลี่ยนแปลงที่เด่นชัดจากพื้นที่ส่วนตัวสู่พื้นที่สาธารณะ ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่แตกต่างกันมีความคาดหวังที่แตกต่างกันต่อ TGE การบาลานซ์ความคาดหวังเหล่านี้เป็นงานที่ซับซ้อนที่ต้องมีการประสานงานอย่างรอบคอบ
ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา เราเห็นวิธีการ TGE สองประเภทที่เป็นที่นิยม — การออกที่มีปริมาณการหมุนเวียนต่ำ/มูลค่าตลาด FDV สูง และการออกอย่างยุติธรรม วิธีการทั้งสองนี้อยู่ที่ปลายทั้งสองข้างของสเปกตรัม โดยมีข้อดีและข้อเสียที่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม ในการบรรลุผลลัพธ์ที่ยั่งยืนในระยะยาว วิธีการทั้งสองนี้ส่วนใหญ่ไม่สามารถตอบสนองได้ เมื่อระบบนิเวศของคริปโตพัฒนาอย่างต่อเนื่อง เราคิดว่าถึงเวลาแล้วที่จะต้องถอยกลับสักครู่เพื่อเรียนรู้จากประวัติศาสตร์ และตัดสินใจว่าจำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงหรือไม่.
บทความนี้เสนอโมเดล TGE แบบกลาง โดยใช้สภาพคล่องบนบล็อกเชน เพื่อส่งเสริมการค้นหาราคาสาธารณะที่แท้จริง และรับประกันว่าผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย - ทีมงานและนักลงทุน - จะมีแรงจูงใจที่สอดคล้องกับความสำเร็จในระยะยาว ก่อนที่จะไปสำรวจกลไก เรามาดูวิธีการ TGE สองแบบที่เป็นที่นิยมซึ่งล้มเหลวเนื่องจากข้อบกพร่องของตนเอง ปฏิกิริยาของตลาดสอนเราอะไร และทำไมวิธีที่มุ่งเน้นไปที่บล็อกเชนจึงเป็นขั้นตอนถัดไปที่มีเหตุผลสำหรับโครงการที่มุ่งมั่นจะประสบความสำเร็จอย่างยั่งยืน.
ข้อบกพร่องของโมเดล TGE ในช่วงนี้
ปริมาณการไหลเวียนต่ำ/FDV สูง
โมเดลการหมุนเวียนต่ำ/มูลค่าตลาดที่สูงมักเกี่ยวข้องกับการระดมทุนล่วงหน้าหลายรอบของ TGE โดยการประเมินมูลค่าเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และปริมาณการหมุนเวียนในวันแรกต่ำมาก ในตอนแรก นี่สามารถสร้างภาพลวงตาแห่งความขาดแคลนที่ช่วยผลักดันราคาให้พุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรง อย่างไรก็ตาม เมื่อเวลาผ่านไป ปัญหาต่างๆ ก็เริ่มปรากฏขึ้น:
· การค้นหาราคา TGE ล่วงหน้าแบบส่วนตัว: ทีมงานได้ทำการระดมทุนหลายรอบโดยใช้การประเมินมูลค่าเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ และเจรจาเพื่อให้แน่ใจว่าจะมีการเปิดตัวในวันแรกบนกระดานแลกเปลี่ยนกลางที่เป็นที่นิยม (CEX) เมื่อถึง TGE มูลค่าราคาในส่วนใหญ่ได้เกิดขึ้นแล้ว และผู้ซื้อในตลาดสาธารณะมีอยู่เพียงเล็กน้อย.
· การเข้าจดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยนชั้นนำที่มีค่าใช้จ่ายสูง: โครงการหลายแห่งต้องจ่ายค่าธรรมเนียมสูงถึง 10% หรือมากกว่านั้นของอุปทานโทเค็นในวันแรกที่เข้าจดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยนชั้นนำ ซึ่งจะทำให้หุ้นถูกเจือจางอย่างมาก และมักจะส่งผลเสียต่อแนวโน้มระยะยาวของโครงการ.
· การพึ่งพาตลาดกลาง (MM) มากเกินไป: เพื่อให้มั่นใจในสภาพคล่องเริ่มต้น โครงการได้มอบโทเค็นจำนวนมากให้กับตลาดกลางของบุคคลที่สามภายใต้เงื่อนไขที่ผ่อนปรน การซื้อขายเหล่านี้ขาดความโปร่งใสและมักส่งผลให้เกิดการกระตุ้นที่ไม่ตรงกัน และทำให้โครงการต้องแบกรับภาระอย่างต่อเนื่อง.
· นักลงทุนทำการป้องกันความเสี่ยงจากตำแหน่งการล็อค: เนื่องจากโทเค็นถูกล็อคเป็นระยะเวลานาน นักลงทุน/กองทุนที่ฉลาดทำการชอร์ตสินทรัพย์ในตลาดภายนอก เพื่อเป็นการชดเชยการเปิดรับความเสี่ยง ซึ่งเป็นการวางรากฐานสำหรับแรงกดดันในการขายหลังจากการปลดล็อค.
· การขายแบบนอกตลาดที่มีส่วนลด (OTC): นักลงทุนและทีมงานมักจะขายให้กับผู้ซื้อที่มองหาค่าราคาต่ำด้วยราคาเป็นส่วนลดผ่าน OTC ผู้ซื้อจะทำการป้องกันความเสี่ยงจากตำแหน่งส่วนลดที่ได้รับใหม่ และปิดสถานะเมื่อปลดล็อค.
· คืนเงินให้กับกองทุนสภาพคล่อง: ทีมอาจเสนอ "สิ่งจูงใจ" หรือทำการซื้อขายอย่างลับๆ ให้กับกองทุนสภาพคล่อง เพื่อดึงดูดการซื้อในช่วงต้นหลัง TGE และทำให้ราคาสูงขึ้นอย่างไม่เป็นธรรม กิจกรรมที่อาจผิดกฎหมายนี้ทำให้บุคคลภายในมีช่องทางออก OTC ที่ประเมินค่าเกินจริงในช่วงเวลาสั้นๆ.
· นักลงทุนปลดล็อกทำให้เกิดแรงกดดันการขายที่ไม่สามารถรับได้: เมื่อมีการปลดล็อกโทเค็นจำนวนมาก นักลงทุนรายย่อยต้องพิจารณาว่าปริมาณที่มีอยู่จะท่วมตลาดหรือไม่ หากผลิตภัณฑ์ (หรือโทเค็น) ไม่มีความต้องการเพียงพอ การปลดล็อกอาจทำให้ราคาไม่เปลี่ยนแปลงหรือทรุดตัวภายใต้แรงกดดันในการขายที่รุนแรง.
ในทางปฏิบัติ รูปแบบการไหลเวียนต่ำ/มูลค่าตลาดรวมสูง (FDV) ก่อให้เกิดสภาพแวดล้อมที่ภายในสามารถแปลงเป็นเงินสดได้อย่างรวดเร็ว ซึ่งมักทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยหรือผู้ซื้อในช่วงหลังอยู่ในสถานะที่เสียเปรียบ โครงการมักมีความยากลำบากหลังจากปีแรก เนื่องจากผู้ที่ทำกำไรได้ในช่วงเริ่มต้นไม่มีแรงจูงใจในการเข้าร่วมต่อไป.
การเปลี่ยนแปลงการออกแบบที่เป็นธรรม——และจุดอ่อนของมันเอง
ความผิดหวังจากการล้มเหลวในโมเดลที่มีปริมาณการซื้อขายต่ำ/มูลค่าตลาดที่สูงกระตุ้นให้ตลาดหันไปสนับสนุนการออกแบบที่เป็นธรรม การออกแบบที่เป็นธรรมมุ่งสร้างโครงสร้าง TGE ที่เปิดกว้างและเท่าเทียมกัน โดยส่งมอบโทเค็นให้กับสาธารณชนตั้งแต่เริ่มต้น เพื่อลดความได้เปรียบของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียภายในและการจัดสรรการขายล่วงขนาดใหญ่ แม้ว่าจะมีเจตนาดี แต่กลยุทธ์การออกแบบนี้เริ่มเปิดเผยข้อบกพร่องของตนเอง:
· ทุนจำกัด: ทีมงานที่มีการออกอย่างเป็นธรรมมักเริ่ม TGE ด้วยเงินทุนที่น้อยมากหรือไม่มีเลย เนื่องจากจำนวนโทเคนที่ทีมถือครองมักจะต่ำมาก การระดมทุนหลัง TGE จึงเป็นเรื่องที่ยากมาก ส่งผลต่อความสามารถในการอยู่รอดของโครงการในระยะยาว โดยเฉพาะเมื่อราคาของโทเคนยังคงลดลงต่อเนื่อง.
· สภาพคล่องน้อยและการดำเนินการไม่ดี: ขาดตลาดผู้ค้าและสภาพคล่องเริ่มต้น โทเค็นที่ออกอย่างเป็นธรรมมีสภาพคล่องน้อยในช่วงการเปิดตัวและระยะเวลาที่เติบโต ส่งผลให้มีความผันผวนสูงและการลื่นไถลสูง.
· CEX สัญญาถาวรเพิ่มแรงกดดันด้านลบ: โทเคนที่ออกอย่างเป็นธรรมจำนวนมาก โดยเฉพาะในสาขา AI ได้เปิดตัวในตลาดฟิวเจอร์สถาวรบน CEX ก่อนที่จะเข้าสู่ตลาดสปอต ทำให้การขายชอร์ตแบบใช้เลเวอเรจสามารถทำลายโทเคนที่มีสภาพคล่องต่ำในเครือข่าย ส่งผลให้ราคาลดลง.
· เพดานราคาที่ยาวนาน: การรวมกันของสภาพคล่องบนบล็อกเชนที่จำกัดและการชอร์ตขายด้วยเลเวอเรจ ส่งผลให้เกิดสภาพแวดล้อมที่ความต้องการยากที่จะเกินแรงกดดันในการขายที่บีบคั้น.
การออกอย่างเป็นธรรมในขั้นต้นทําหน้าที่เป็นลมหายใจของอากาศบริสุทธิ์ส่งเสริมการมีส่วนร่วมที่ "เปิดกว้าง" มากขึ้น อย่างไรก็ตามมันยังล้มเหลวในการสร้างโครงสร้างตลาดที่ยั่งยืนในระยะยาวในที่สุด อีกครั้งที่ตลาดเริ่มมองหาทางเลือกอื่น
บทเรียนจากการตอบสนองของตลาด
การไหลเวียนต่ำ/FDV สูงและการออกแบบที่เป็นธรรมล้วนล้มเหลวในรูปแบบของตนเอง เมื่อสังเกตปฏิกิริยาของตลาดต่อทั้งสอง เราได้เรียนรู้บทเรียนดังต่อไปนี้:
· การค้นหาราคาสาธารณะมีความสำคัญอย่างยิ่ง: หากผู้ซื้อสาธารณะไม่สามารถมีส่วนร่วมในการค้นหารราคาได้อย่างมีประสิทธิภาพ พวกเขาจะสูญเสียความสนใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีการขายล่วงหน้าอย่างชัดเจนจากผู้มีข้อมูลภายใน.
· ความลึกและสภาพคล่องเหนือกว่าการเก็งกำไรระยะสั้น: การเก็งกำไรอย่างรวดเร็วหรือการดึงราคาขึ้นโดย人为ไม่สามารถแก้ไขปัญหาพื้นฐานของตลาดที่ตื้นได้ สภาพคล่องที่ลึกซึ้งอย่างต่อเนื่องในเชนจึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง.
· ทีมต้องการสนาม การซื้อขายที่มีสภาพคล่องต้องการพื้นที่ในการเติบโต: ทีมต้องระดมทุนให้เพียงพอเพื่อรับประกันการอยู่รอดของโครงการในระยะยาว ในขณะเดียวกันก็ต้องให้โอกาสการเติบโตที่สำคัญสำหรับผู้เข้ามาใหม่ในตลาดสาธารณะ.
· ความต้องการของตลาดผลักดันการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง: การเปลี่ยนแปลงจากการไหลเวียนต่ำ/ FDV สูง ไปสู่การออกแบบที่เป็นธรรมแสดงให้เห็นว่าหากตลาดปฏิเสธที่จะสนับสนุนวิธีการออกแบบที่มีปัญหา ทีมงานจะต้องปรับตัว อย่างไรก็ตาม การออกแบบที่เป็นธรรมเพียงอย่างเดียวไม่สามารถรับประกันความสำเร็จได้ในขณะที่ขาดการสร้างสภาพคล่องและกลยุทธ์ตลาดระยะยาว.
· ความโปร่งใสที่ไม่สามารถต่อรองได้: เมื่อผู้มีส่วนได้ส่วนเสียใช้โครงสร้างตลาดที่ไม่โปร่งใสและถอนตัวอย่างรวดเร็ว ความไว้วางใจจะพังทลาย การออกแบบที่เป็นธรรมส่งเสริมความเปิดกว้างมากขึ้นบนบล็อกเชน แต่การรับผิดชอบและความชัดเจนที่แท้จริงยังไม่สมบูรณ์.
ทำไมสภาพคล่องบนบล็อกเชนจึงเป็นขั้นตอนถัดไป
การทบทวนความล้มเหลวเหล่านี้และการต่อต้านจากตลาดได้เน้นหลักการสำคัญข้อหนึ่ง: ตลาดที่ยั่งยืนในระยะยาวจำเป็นต้องมีการค้นพบราคาอย่างเปิดเผยบนบล็อกเชน ซึ่งผู้มีส่วนได้ส่วนเสียไม่สามารถขายโทเค็นได้อย่างง่ายดายโดยไม่เปิดเผย การทำธุรกรรมบนบล็อกเชนช่วยส่งเสริมความรับผิดชอบแบบเรียลไทม์ แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าใครถือสินทรัพย์ประเภทใดและขายในราคาใด.
เพื่อให้แน่ใจว่ามีสภาพคล่องเพียงพอในทุกช่วงของวงจรชีวิตของโทเค็น จำเป็นต้องมีโครงสร้างที่รวมองค์ประกอบต่อไปนี้:
· ความลึกของตลาดบนบล็อกเชนที่โปร่งใส
· กลไกที่มีเสถียรภาพในการควบคุมแรงกดดันการขายที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน
· กระตุ้นทีมงานและนักลงทุนให้มีส่วนร่วมในระยะยาวหลังจาก TGE
นี่เป็นการนำเสนอแนวคิดของ TGE ที่เป็นพื้นฐานของ DeFi โดยตรง—รูปแบบที่รวมการระดมทุนและการสร้างสภาพคล่องสาธารณะ ทำให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียภายในมีชะตากรรมระยะยาวร่วมกับโครงการ.
การเงินแบบกระจายอำนาจ 原生 TGE
ข้อเสนอหลักของเราคือ:
· เปลี่ยนแรงกดดันในการขายที่อาจเกิดขึ้นให้เป็นสภาพคล่องบนบล็อกเชนที่มีโครงสร้าง
· ใช้การปลดล็อคที่อิงจากราคา/เวลาแทนการปลดล็อคแบบหน้าผาขนาดใหญ่
· เสนอเส้นทางที่โปร่งใสและยั่งยืนสู่การเข้าจดทะเบียนใน CEX หลัก
· ทำให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย——นักลงทุนและทีม——ต้องเปิดใช้งานหรือแม้แต่ต้องใช้กลไกบนบล็อกเชน
ดังนี้
การจัดหาสภาพคล่องแบบแบ่งเฟส (ข้างเดียวและสองข้าง)
· LP แบบข้างเดียว: นักลงทุนสามารถฝากโทเค็นต้นฉบับเพียงอย่างเดียวลงในพูลสภาพคล่องรวม (เช่น Uniswap V3) โดยการเลือกช่วงราคาที่เฉพาะเจาะจง พวกเขาจะตั้งเงื่อนไขการขายโดยมีผลเฉพาะเมื่อมีการเข้าถึงช่วงราคานั้นในตลาดเท่านั้น
· LP แบบสองทาง: เพื่อให้มีสภาพคล่องที่ลึกขึ้นและลดการลื่นไถล ผู้เข้าร่วม (รวมถึงทีม) สามารถจับคู่โทเค็นกับสเตเบิลคอยน์หรือสินทรัพย์อื่นๆ (เช่น ETH) ซึ่งช่วยส่งเสริมความลึกของตลาดในทันที.
การปลดล็อกและล็อก LP ตำแหน่งตามราคา
· การปลดล็อกแบบค่อยเป็นค่อยไป: โครงการจำกัดสัดส่วน LP ที่สามารถใช้ได้ของนักลงทุนแต่ละรายในช่วง TGE เมื่อเวลาผ่านไปหรือเมื่อราคาขึ้นเกณฑ์มากขึ้น สัดส่วนจะถูกปลดล็อกมากขึ้นเพื่อป้องกันไม่ให้เกิดแรงกระแทกจากการจัดหาอย่างกะทันหัน.
· การล็อค LP: เพื่อควบคุมพฤติกรรมการเก็งกำไร (เช่น การดันราคาให้ถึงช่วง LP) ผู้ให้บริการสภาพคล่องจะต้องล็อคเป็นระยะเวลาหนึ่งหลังจากการแปลงโทเค็น ไม่สามารถถอนคืนได้ทันทีและเข้ามาใหม่อย่างลับๆ เพื่อรักษาความสอดคล้องของสภาพคล่อง.
สนับสนุนให้ผู้ลงทุนระยะเริ่มต้นถอนตัวก่อน TGE
· เป้าหมายราคาที่ต่ำกว่ากับนักลงทุนใหม่: ทีมงานสามารถกระตุ้นให้นักลงทุนรายแรกที่มีต้นทุนต่ำมากออกบางส่วนในรอบราคาสูงที่เกินความต้องการก่อน TGE ให้กับนักลงทุนใหม่ได้ ซึ่งสามารถทำได้ผ่านการโอนจากนักลงทุนที่มีอยู่ไปยังนักลงทุนใหม่ โดยจะต้องได้รับการอนุมัติจากทีมงาน ในบริบทนี้ นักลงทุนรายแรกไม่จำเป็นต้องขายในตลาดสาธารณะเพื่อทำกำไร ในขณะที่ผู้สนับสนุนใหม่ - มีราคาที่เข้ามาสูงกว่า - มีแนวโน้มที่จะขายออกในช่วงต้นหลังการเปิดตัวน้อยลง ต้องสังเกตว่าการโอนประเภทนี้ในประวัติศาสตร์มักถูกทีมงานปฏิเสธ.
· โครงสร้าง TGE ที่มีสุขภาพดีขึ้น: ด้วยเหตุนี้ ฐานผู้ลงทุนในช่วง TGE จะมีแนวโน้มที่จะถือโทเค็นเพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น ลดแรงกดดันในการขายทันที และกระจายสภาพคล่องอย่างสม่ำเสมอในช่วงราคาที่กำหนด.
การควบคุมและการปฏิบัติตามสัญญาอัจฉริยะ
· สระที่สอดคล้องกับกฎระเบียบและการถอนแบบมีโครงสร้าง: โดยการบังคับใช้นโยบาย (เช่น การตรวจสอบการไหลของเงินทุน AML) โทเคนที่ถูกล็อคสามารถไหลเข้าสู่ตลาดบนบล็อกเชนที่ได้รับการอนุมัติได้เฉพาะในลักษณะที่เปิดเผยและตามกฎเท่านั้น.
· การเข้าถึงทีละขั้นตอน: การจัดการ LP ของสัญญาอัจฉริยะ วิธีการและเวลาที่จะปรับช่วงราคา, รับค่าธรรมเนียมหรือถอนเงิน, เพื่อให้แน่ใจว่าการขายที่ดินโดยผู้มีส่วนได้ส่วนเสียจะไม่ทำลายตลาด.
การตั้งราคา TGE และการรวมทีม
· การประเมินมูลค่าที่น่าสนใจและยั่งยืน: โครงการอาจประเมินมูลค่าต่ำกว่าค่ามาตรฐานที่มีการหมุนเวียนต่ำ/FDV สูงในการเปิดตัว TGE เพื่อดึงดูดความสนใจจากผู้ซื้อที่แท้จริง เมื่อเวลาผ่านไป ราคาบนเครือข่ายและปริมาณการซื้อขายสามารถเพิ่มขึ้นตามธรรมชาติ และในที่สุดสามารถดึงดูดการเข้าจดทะเบียนในกระแสหลักได้.
· การจัดสรรทีม: ทีมจะต้องปฏิบัติตามข้อจำกัด LP เดียวกันสำหรับตำแหน่งของพวกเขา ซึ่งบ่งบอกถึงความสอดคล้องที่แท้จริง ในสภาพแวดล้อมที่ตลาดต้องการความโปร่งใส ตำแหน่งของทีมก็สามารถตรวจสอบได้อย่างเปิดเผย เพื่อลดการขาย OTC ที่เงียบสงบหรือการออกจากภายในอย่างกะทันหัน.
ก้าวสู่การเข้าจดทะเบียนใน CEX อย่างค่อยเป็นค่อยไป
การเลื่อนการเปิดตัวในระยะเริ่มต้น: การลดการเปิดเผยในตลาดแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่ในตอนแรกช่วยให้ตลาดค้นพบราคาในแบบออนไลน์ และไม่มีช่องทางการออกที่รวดเร็วจากบุคคลภายใน.
ตัวเร่งปฏิกิริยา: เมื่อระดับการใช้งาน ปริมาณการซื้อขาย และแรงดึงดูดของชุมชนเพิ่มขึ้น การเข้าจดทะเบียนใน CEX หลักกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนที่แท้จริงแทนที่จะเป็นสถานการณ์การขายที่รวดเร็ว.
ผลประโยชน์ที่คาดหวัง
โมเดล TGE ที่เกิดจาก DeFi นี้ได้แก้ไขปัญหาหลายประการในขณะเดียวกันก็สนับสนุนการค้นหาราคาในที่สาธารณะที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น:
· การค้นพบบนบล็อกเชนที่แท้จริง: เปิดตัวในราคาที่ยุติธรรมและเรียกร้องให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียจัดหาสภาพคล่อง ส่งเสริมการ形成ราคาที่โปร่งใสในเวลาจริง.
· รูปแบบการปลดล็อคที่มีสุขภาพดีขึ้น: การปลดล็อคโทเค็นตามราคาเพื่อลดความกลัวต่อการขายที่รุนแรง หากผู้ซื้อไม่สามารถดันราคาไปยังช่วงที่กำหนดได้ บุคคลภายในจะยังคงล็อคไว้.
· สภาพคล่องที่แข็งแกร่งขึ้น ลดการพึ่งพา MM: ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่สำคัญกลายเป็นผู้ให้สภาพคล่องเริ่มต้น ลดการพึ่งพาเจ้ามือที่อาจมีความขัดแย้งในแรงจูงใจ.
· ทีมงานและนักลงทุนต้องร่วมมือกัน: หากผู้มีส่วนร่วมหลักก็ต้องเผชิญกับข้อจำกัดด้านสภาพคล่อง พวกเขาจะไม่สามารถละทิ้งโครงการอย่างเงียบๆ ได้; ความสำเร็จเป็นของร่วมกัน.
· การสนับสนุนที่มั่นคงในตลาด: การรวมกันของการเข้าจดทะเบียน CEX ทีละขั้นตอน โครงการจะได้รับการเร่งรัดแบบทีละน้อยในขณะที่สร้างชื่อเสียงบนบล็อกเชนที่แข็งแกร่งขึ้น.
· พื้นที่ทดลอง: เนื่องจากวิธีนี้สามารถโปรแกรมได้ ทีมสามารถปรับระยะเวลาการล็อก ราคาเกณฑ์ หรือพูลรายชื่อ เพื่อแสวงหาผลลัพธ์ที่ดีที่สุด.
สิ่งที่สำคัญที่สุดคือ มันจะนำผู้ก่อตั้ง นักลงทุนระยะเริ่มต้น และผู้เข้าร่วมใหม่ไปสู่การเติบโตที่ยั่งยืนในระยะยาว แทนที่จะเป็นการออกอย่างรวดเร็วที่มีโอกาส
ปัญหาและความคิด
แม้ว่ารูปแบบนี้จะแก้ปัญหาความล้มเหลวของ TGE ที่พบได้บ่อย แต่ก็ยังสร้างแรงบันดาลใจให้มีการสำรวจเพิ่มเติม:
· การรวมสภาพคล่อง: ผู้ถือจำนวนมากอาจรวมตัวกันในช่วงที่คล้ายกัน สร้าง "กำแพง" ราคาหรือไม่? หากเป็นเช่นนั้นจะป้องกันได้อย่างไร?
· แผ่นคำสั่ง vs. AMM: สภาพคล่องแบบรวม AMM ยังคงเหนือกว่าอยู่เสมอ หรือวิธีผสมผสานเหมาะกับโทเค็นบางตัวมากกว่า?
· การบังคับใช้และข้อบังคับ: มีข้อกําหนดการปฏิบัติตามข้อกําหนด (เช่น KYC/AML) ที่นักลงทุนต้องปฏิบัติตามเพื่อเข้าร่วมหรือไม่?
· การศึกษาและเครื่องมือสำหรับนักลงทุน: จำเป็นต้องมีแดชบอร์ดเฉพาะหรือผู้จัดการภายนอกเพื่อช่วยเหลือผู้ที่มีประสบการณ์น้อยหรือมีทรัพยากรจำกัดในการจัดการกลยุทธ์ LP ขั้นสูงหรือไม่?
· ความโปร่งใสของทีม: แม้ว่าสัญญาฟอร์เวิร์ดหรือการซื้อขายแบบส่วนตัวอาจยังคงดำเนินต่อไป การเรียกร้องให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียเปิดเผยข้อมูลอย่างเต็มที่หรือเกือบเต็มที่จะผลักดันความซื่อสัตย์.
สรุป
จากสภาพคล่องต่ํา / FDV สูงไปจนถึงการออกที่ยุติธรรมโลก crypto แกว่งไปมาระหว่างสุดขั้ว - หนึ่งที่สร้างผลกําไรระยะสั้นสําหรับคนวงในและอีกอันที่ขาดเงินทุนเพียงพอหรือสภาพคล่องที่ยั่งยืนที่จะประสบความสําเร็จ ตัวเลือกทั้งสองให้ผู้เข้าร่วมปรับให้เหมาะสมสําหรับผลลัพธ์ระยะสั้นและไม่แยแสกับการโฆษณาระยะสั้นและพฤติกรรมที่บิดเบือน
ผ่านการแนะนำ TGE ที่เกิดจาก DeFi ซึ่งมีรากฐานมาจากสภาพคล่องบนบล็อกเชนแบบแบ่งขั้นตอน การปลดล็อคแบบเพิ่มขึ้นตามดัชนี และความโปร่งใสที่บังคับ เราได้เปิดเส้นทางใหม่:
· โครงการระดมทุนได้เพียงพอ ไม่จำเป็นต้องพึ่งพาการซื้อขายที่เอาเปรียบ.
· การค้นหาราคาในเชนที่แท้จริงและการพัฒนาสภาพคล่อง สร้างความไว้วางใจกับนักลงทุนรายย่อยและสถาบัน
· นักลงทุนระยะเริ่มต้นที่มีเป้าหมายราคาต่ำสามารถออกจากการลงทุนก่อน TGE ได้อย่างปลอดภัยเพื่อมอบให้กับผู้เข้ามาใหม่ที่มีต้นทุนสูงกว่าและเป้าหมายมูลค่าสูงกว่า เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพตลาดรอง.
· การเข้าจดทะเบียนบน CEX หลักกลายเป็นตัวเร่งที่แท้จริง แทนที่จะเป็นช่องทางการถอนทันที.
· ตลาดเป็นผู้ตัดสินสุดท้าย สามารถให้รางวัลหรือปฏิเสธการออกตามระดับความสอดคล้องกับหลักการเหล่านี้
แม้จะไม่มีโมเดล TGE เดียวที่เหมาะกับทุกโปรเจกต์ แต่ชัดเจนว่าเราต้องการแผนผังเพื่อส่งเสริมการค้นพบราคาที่แท้จริงบนบล็อกเชน ความลื่นไหลของตลาดที่แข็งแกร่ง และการจัดตำแหน่งที่ลึกซึ้งระหว่างผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย โมเดล TGE ที่เกิดจาก DeFi มีจุดมุ่งหมายเพื่อก้าวไปข้างหน้าในทิศทางเหล่านี้อย่างมีความหมาย.
นิเวศกรรมการเข้ารหัสลับเจริญรุ่งเรืองจากนวัตกรรมและการพัฒนาใหม่ ผ่านการท้าทายมาตรฐานการไหลเวียนต่ำ/FDV สูงและการออกแบบที่เป็นธรรม เราสามารถปูทางสู่โครงสร้างแรงจูงใจที่ดีต่อสุขภาพมากขึ้น - เพื่อให้มั่นใจว่าการสร้างมูลค่าในระยะยาวมีมากกว่าการเก็งกำไรในระยะสั้น.
สุดท้าย หากบทความนี้สามารถกระตุ้นการอภิปรายเกี่ยวกับการรวมแง่มุมที่ดีที่สุดของโมเดล TGE ต่างๆ ส่งเสริมรางวัลสำหรับการเติบโตที่แท้จริงแทนที่จะเป็นการออกอย่างรวดเร็วในโซลูชันใหม่ เราก็จะบรรลุภารกิจของเรา มาร่วมกันสร้างสภาพแวดล้อมการออกโทเค็นที่ทุกคนสามารถได้รับผลประโยชน์จากความสำเร็จอย่างต่อเนื่อง ตลาดสามารถมอบรางวัลอย่างยุติธรรมแก่ผู้สร้าง นักลงทุน และสมาชิกในชุมชนที่ต่อสู้เพื่ออนาคตที่สดใสของคริปโต