คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ของสหรัฐอเมริกาได้กล่าวว่าสเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการสนับสนุนโดยเงินสดหรือสำรองที่เทียบเท่าเงินสดและสามารถแลกคืนได้เป็นดอลลาร์สหรัฐแบบหนึ่งต่อหนึ่งไม่ถือเป็นหลักทรัพย์ตามกฎหมายของรัฐบาลกลางคำแถลงดังกล่าวเป็นจุดยืนที่ชัดเจนที่สุดที่คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ได้ดำเนินการเกี่ยวกับการควบคุมสกุลเงินดิจิทัล อย่างไรก็ตาม ในขณะที่คำตัดสินเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ได้ปฏิเสธการจัดประเภทเป็นหลักทรัพย์ แต่มันยังคงตั้งคำถามเกี่ยวกับผลตอบแทนและโทเค็นอัลกอริธึมอยู่คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ชี้แจงจุดยืนเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) แผนกการเงินของบริษัทได้ชี้แจงความคิดเห็นเกี่ยวกับสิ่งที่เรียกว่า “สเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการคุ้มครอง” ในแถลงการณ์สาธารณะ สเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการคุ้มครองรวมถึงโทเค็นดิจิทัลที่มีการสนับสนุนด้วยเงินตราออกแบบมาเพื่อรักษาเสถียรภาพของราคาโดยการถือครองดอลลาร์ที่สำรองเต็มจำนวน ตามที่หน่วยงานของ SEC กล่าว การเสนอและการขายสเตเบิลคอยน์ไม่เกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรมหลักทรัพย์หรือไม่จำเป็นต้องมีการลงทะเบียนภายใต้พระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปี 1933 หรือพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ปี 1934 การตัดสินใจนี้จะช่วยให้เกิดความชัดเจนทางกฎหมายสำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์ บริษัทฟินเทค และผู้ให้บริการการชำระเงินคริปโตที่ดำเนินงานอยู่ในสภาวะที่ไม่แน่นอนทางกฎระเบียบ“บุคคลที่เกี่ยวข้องในกระบวนการผลิต ( หรือการสร้าง) และการแลกคืน Covered Stablecoins ไม่จำเป็นต้องลงทะเบียนธุรกรรมเหล่านั้นกับคณะกรรมการตามพระราชบัญญัติหลักทรัพย์หรืออยู่ภายใต้ข้อยกเว้นใด ๆ ของพระราชบัญญัติหลักทรัพย์จากการลงทะเบียน.”สเตเบิลคอยน์ที่ออกแบบมาสำหรับการชำระเงินก.ล.ต. ระบุว่า Stablecoins ได้รับการออกแบบและทําการตลาดเป็นเพียงรูปแบบการชําระเงินการส่งเงินและการจัดเก็บมูลค่า นอกจากนี้ยังไม่ให้ผลประโยชน์ผลกําไรสิทธิ์ในการกํากับดูแลหรือการอ้างสิทธิ์ความเป็นเจ้าของที่มักอธิบายว่าเป็นดอลลาร์ดิจิทัลมากกว่าผลิตภัณฑ์การลงทุน จากข้อมูลของ ก.ล.ต. Stablecoins ยังไม่ได้รับการส่งเสริมให้เป็นเครื่องมือสร้างผลกําไรซึ่งเป็นความแตกต่างที่สําคัญภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง ข้อสรุปของหน่วยงานกํากับดูแลขึ้นอยู่กับสถานที่สําคัญทางกฎหมายสองประการ: การทดสอบ Reves v. Ernst & Young และการทดสอบ Howey ภายใต้มาตรฐาน Reves แผนกของ ก.ล.ต. พบว่า Covered Stablecoins มีลักษณะคล้ายกับตราสารที่ใช้สําหรับการทําธุรกรรมตามปกติมากกว่าธนบัตรเก็งกําไรหรือตราสารหนี้ หน่วยงานกํากับดูแลยังเน้นย้ําถึงแรงจูงใจในการไม่ลงทุนของผู้ซื้อและการขาดการซื้อขายเพื่อทํากําไรเป็นสาเหตุสําคัญที่ทําให้ stablecoins อยู่นอกคําจํากัดความของความปลอดภัย ก.ล.ต. ยังใช้การทดสอบ Howey กับ stablecoins การทดสอบ Howey จะตรวจสอบว่าข้อตกลงเกี่ยวข้องกับการลงทุนเงินในองค์กรทั่วไปโดยคาดหวังผลกําไรจากความพยายามของผู้อื่นหรือไม่ หน่วยงานกํากับดูแลสรุปว่าผู้ถือ Stablecoin ที่ครอบคลุมไม่ได้ลงทุนเพื่อผลตอบแทน ก.ล.ต. ยังระบุด้วยว่า Covered Stablecoins จะต้องสามารถแลกเป็น USD ได้ในราคาคงที่ได้ตลอดเวลาและไม่จํากัดปริมาณ มันสั่งให้ผู้ออกหลักทรัพย์รักษาเงินสํารองที่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่ซึ่งประกอบด้วยเงินสดหรือสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ําเช่นตั๋วเงินคลังของสหรัฐอเมริกา เงินสํารองเหล่านี้ไม่สามารถใช้สําหรับการดําเนินธุรกิจของผู้ออก Stablecoin และต้องได้รับการปกป้องจากการเรียกร้องของบุคคลที่สาม นอกจากนี้ยังสั่งให้ผู้ออกเผยแพร่การรับรอง Proof-of-Reserve เพื่อตรวจสอบความสามารถในการละลายและความโปร่งใส ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลตอบแทนก.ล.ต. ยังระบุด้วยว่าผู้ถือ Covered Stablecoins ไม่ได้รับผลตอบแทนหรือส่วนแบ่งในรูปแบบใด ๆ ในรายได้ที่เกิดจากสินทรัพย์สํารอง ผู้ออก Stablecoin สามารถรับดอกเบี้ยจากสินทรัพย์ที่ถืออยู่ในทุนสํารอง อย่างไรก็ตามรายได้เหล่านี้จะถูกเก็บรักษาไว้โดยผู้ออกและไม่ได้แจกจ่ายให้กับผู้ถือโทเค็น ตามที่หน่วยงานกํากับดูแลการไม่มีผลตอบแทนหรือผลประโยชน์ทางการเงินจะลบองค์ประกอบสําคัญของการทดสอบ Howey ความคาดหวังของผลกําไรจากความพยายามของผู้อื่น การชี้แจงช่วยให้ ก.ล.ต. สามารถขีดเส้นแบ่งระหว่างโทเค็นที่ได้รับการสนับสนุนจาก fiat และโทเค็นที่ทําการตลาดด้วยคุณสมบัติการสร้างผลตอบแทน ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่ได้เสนอหรือมีเจตนาให้ใช้เป็นคำแนะนำทางกฎหมาย ภาษี การลงทุน การเงิน หรือคำแนะนำอื่นๆ
US SEC ยืนยันว่า Stablecoins ไม่ถือเป็นหลักทรัพย์
คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ของสหรัฐอเมริกาได้กล่าวว่าสเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการสนับสนุนโดยเงินสดหรือสำรองที่เทียบเท่าเงินสดและสามารถแลกคืนได้เป็นดอลลาร์สหรัฐแบบหนึ่งต่อหนึ่งไม่ถือเป็นหลักทรัพย์ตามกฎหมายของรัฐบาลกลาง
คำแถลงดังกล่าวเป็นจุดยืนที่ชัดเจนที่สุดที่คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ได้ดำเนินการเกี่ยวกับการควบคุมสกุลเงินดิจิทัล อย่างไรก็ตาม ในขณะที่คำตัดสินเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ได้ปฏิเสธการจัดประเภทเป็นหลักทรัพย์ แต่มันยังคงตั้งคำถามเกี่ยวกับผลตอบแทนและโทเค็นอัลกอริธึมอยู่
คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ชี้แจงจุดยืนเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์
คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) แผนกการเงินของบริษัทได้ชี้แจงความคิดเห็นเกี่ยวกับสิ่งที่เรียกว่า “สเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการคุ้มครอง” ในแถลงการณ์สาธารณะ สเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการคุ้มครองรวมถึงโทเค็นดิจิทัลที่มีการสนับสนุนด้วยเงินตราออกแบบมาเพื่อรักษาเสถียรภาพของราคาโดยการถือครองดอลลาร์ที่สำรองเต็มจำนวน ตามที่หน่วยงานของ SEC กล่าว การเสนอและการขายสเตเบิลคอยน์ไม่เกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรมหลักทรัพย์หรือไม่จำเป็นต้องมีการลงทะเบียนภายใต้พระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปี 1933 หรือพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ปี 1934 การตัดสินใจนี้จะช่วยให้เกิดความชัดเจนทางกฎหมายสำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์ บริษัทฟินเทค และผู้ให้บริการการชำระเงินคริปโตที่ดำเนินงานอยู่ในสภาวะที่ไม่แน่นอนทางกฎระเบียบ
“บุคคลที่เกี่ยวข้องในกระบวนการผลิต ( หรือการสร้าง) และการแลกคืน Covered Stablecoins ไม่จำเป็นต้องลงทะเบียนธุรกรรมเหล่านั้นกับคณะกรรมการตามพระราชบัญญัติหลักทรัพย์หรืออยู่ภายใต้ข้อยกเว้นใด ๆ ของพระราชบัญญัติหลักทรัพย์จากการลงทะเบียน.”
สเตเบิลคอยน์ที่ออกแบบมาสำหรับการชำระเงิน
ก.ล.ต. ระบุว่า Stablecoins ได้รับการออกแบบและทําการตลาดเป็นเพียงรูปแบบการชําระเงินการส่งเงินและการจัดเก็บมูลค่า นอกจากนี้ยังไม่ให้ผลประโยชน์ผลกําไรสิทธิ์ในการกํากับดูแลหรือการอ้างสิทธิ์ความเป็นเจ้าของที่มักอธิบายว่าเป็นดอลลาร์ดิจิทัลมากกว่าผลิตภัณฑ์การลงทุน จากข้อมูลของ ก.ล.ต. Stablecoins ยังไม่ได้รับการส่งเสริมให้เป็นเครื่องมือสร้างผลกําไรซึ่งเป็นความแตกต่างที่สําคัญภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง ข้อสรุปของหน่วยงานกํากับดูแลขึ้นอยู่กับสถานที่สําคัญทางกฎหมายสองประการ: การทดสอบ Reves v. Ernst & Young และการทดสอบ Howey
ภายใต้มาตรฐาน Reves แผนกของ ก.ล.ต. พบว่า Covered Stablecoins มีลักษณะคล้ายกับตราสารที่ใช้สําหรับการทําธุรกรรมตามปกติมากกว่าธนบัตรเก็งกําไรหรือตราสารหนี้ หน่วยงานกํากับดูแลยังเน้นย้ําถึงแรงจูงใจในการไม่ลงทุนของผู้ซื้อและการขาดการซื้อขายเพื่อทํากําไรเป็นสาเหตุสําคัญที่ทําให้ stablecoins อยู่นอกคําจํากัดความของความปลอดภัย ก.ล.ต. ยังใช้การทดสอบ Howey กับ stablecoins การทดสอบ Howey จะตรวจสอบว่าข้อตกลงเกี่ยวข้องกับการลงทุนเงินในองค์กรทั่วไปโดยคาดหวังผลกําไรจากความพยายามของผู้อื่นหรือไม่ หน่วยงานกํากับดูแลสรุปว่าผู้ถือ Stablecoin ที่ครอบคลุมไม่ได้ลงทุนเพื่อผลตอบแทน
ก.ล.ต. ยังระบุด้วยว่า Covered Stablecoins จะต้องสามารถแลกเป็น USD ได้ในราคาคงที่ได้ตลอดเวลาและไม่จํากัดปริมาณ มันสั่งให้ผู้ออกหลักทรัพย์รักษาเงินสํารองที่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่ซึ่งประกอบด้วยเงินสดหรือสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ําเช่นตั๋วเงินคลังของสหรัฐอเมริกา เงินสํารองเหล่านี้ไม่สามารถใช้สําหรับการดําเนินธุรกิจของผู้ออก Stablecoin และต้องได้รับการปกป้องจากการเรียกร้องของบุคคลที่สาม นอกจากนี้ยังสั่งให้ผู้ออกเผยแพร่การรับรอง Proof-of-Reserve เพื่อตรวจสอบความสามารถในการละลายและความโปร่งใส
ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลตอบแทน
ก.ล.ต. ยังระบุด้วยว่าผู้ถือ Covered Stablecoins ไม่ได้รับผลตอบแทนหรือส่วนแบ่งในรูปแบบใด ๆ ในรายได้ที่เกิดจากสินทรัพย์สํารอง ผู้ออก Stablecoin สามารถรับดอกเบี้ยจากสินทรัพย์ที่ถืออยู่ในทุนสํารอง อย่างไรก็ตามรายได้เหล่านี้จะถูกเก็บรักษาไว้โดยผู้ออกและไม่ได้แจกจ่ายให้กับผู้ถือโทเค็น ตามที่หน่วยงานกํากับดูแลการไม่มีผลตอบแทนหรือผลประโยชน์ทางการเงินจะลบองค์ประกอบสําคัญของการทดสอบ Howey ความคาดหวังของผลกําไรจากความพยายามของผู้อื่น การชี้แจงช่วยให้ ก.ล.ต. สามารถขีดเส้นแบ่งระหว่างโทเค็นที่ได้รับการสนับสนุนจาก fiat และโทเค็นที่ทําการตลาดด้วยคุณสมบัติการสร้างผลตอบแทน
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่ได้เสนอหรือมีเจตนาให้ใช้เป็นคำแนะนำทางกฎหมาย ภาษี การลงทุน การเงิน หรือคำแนะนำอื่นๆ