สเตเบิลคอยน์ 2025: โอกาสบุกเบิกหรือจุดเปลี่ยนที่ท้าทายของ Tether?

! ปี 2025 กำลังถูกผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินเปรียบเสมือน "ยุคของ stablecoin" เมื่อสินทรัพย์ดิจิทัลประเภทนี้ได้เห็นการเติบโตอย่างไม่เคยมีมาก่อนทั่วโลก.

ภายใต้การนําของฝ่ายบริหารที่เป็นมิตรกับ crypto ในสหรัฐอเมริกา stablecoins—cryptocurrencies ที่ตรึงไว้กับสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพเช่นดอลลาร์—ได้เพิ่มขึ้นจากปรากฏการณ์เฉพาะกลุ่มไปสู่พลังทางการเงินที่สําคัญ สองชื่อที่ใหญ่ที่สุดในปัจจุบันคือ USDT และ USDC ครองส่วนแบ่งการตลาดสูงถึง 92% ยืนยันการครอบงําของ stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจาก fiat อย่างไรก็ตามท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรงมากขึ้นและกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้นตลาด Stablecoin กําลังเข้าสู่น่านน้ําที่หมุนวน หัวใจสําคัญคือ Tether—ผู้ออก USDT—เผชิญกับความท้าทายหลายอย่างที่อาจสั่นคลอนบัลลังก์ที่เคยจัดขึ้น

Tether สูงขึ้น แต่แรงกดดันจากการแข่งขันเพิ่มขึ้น

Tether มีเส้นทางการเติบโตที่น่าทึ่ง ด้วยมูลค่าตลาดที่มากกว่า 140 พันล้านดอลลาร์และผู้ใช้มากกว่า 400 ล้านคนซึ่งส่วนใหญ่มาจากภูมิภาคที่ไม่สามารถเข้าถึงการธนาคารแบบดั้งเดิม USDT ได้กลายเป็นโซลูชันทางการเงินที่จําเป็นสําหรับผู้คนนับล้านทั่วโลก ตามรายงานปี 2024 ของธนาคารโลกพบว่าผู้ใหญ่เกือบ 1.4 พันล้านคนไม่มีธนาคารทําให้เกิดช่องว่างขนาดใหญ่ที่ stablecoins เช่น USDT กําลังเติมเต็มอย่างรวดเร็ว ความน่าเชื่อถือและความนิยมของ Tether ทําให้เป็นเส้นชีวิตทางการเงินในประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่หลายแห่ง

อย่างไรก็ตาม แสงสว่างนั้นกำลังถูกท้าทาย คู่แข่งใหม่กำลังปรากฏตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ชื่อเสียงที่มีมายาวนานก็ไม่หยุดขยายอิทธิพล ค่อยๆ บุกรุกส่วนแบ่งตลาดของ Tether ขนานไปกับนั้นคือคลื่นการเข้มงวดการตรวจสอบจากเจ้าหน้าที่ทั่วโลก—เป็นปัจจัยที่อาจทำให้การเติบโตของบริษัทช้าลง.

นอกจากนี้ Reeve Collins ผู้ร่วมก่อตั้ง Tether เพิ่งประกาศการกลับมาสู่ตลาดด้วย Pi Protocol ซึ่งเป็น Stablecoin ที่ร่ํารวยซึ่งคาดว่าจะเปิดตัวบนแพลตฟอร์ม Ethereum และ Solana ในปี 2025 Pi Protocol ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์จริงสัญญาว่าจะคืนให้กับผู้ถือซึ่งเป็นคุณสมบัติที่ได้รับการอนุมัติจาก (SEC) สํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา แม้ว่าจะยังไม่ชัดเจนว่าโครงการจะเป็นไปตามมาตรฐานยุโรปที่เข้มงวดหรือไม่ แต่ในสหรัฐอเมริกาโครงสร้างที่เป็นนวัตกรรมของ Pi Protocol อาจทําให้เป็นคู่แข่งที่น่าเกรงขามในการแข่งขันเพื่อชิงตําแหน่งสูงสุดของตลาด stablecoin

ยุโรปตีแรง ตลาดผันผวน

ในยุโรป Tether อยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างหนักจากกรอบการกํากับดูแล MiCA (Thị ตลาด tử) Crypto Asset ของสหภาพยุโรป ซึ่งมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการตั้งแต่เดือนธันวาคม 2024 กฎระเบียบใหม่กําหนดให้ผู้ออก Stablecoin เป็นเจ้าของใบอนุญาตสถาบันสกุลเงินดิจิทัล (EMI) และรักษาอัตราส่วนสํารอง 1: 1 พร้อมหลักประกัน เป้าหมายของ MiCA คือการปรับปรุงความโปร่งใสและปกป้องผู้บริโภค

อย่างไรก็ตาม Tether ไม่เป็นไปตามเงื่อนไขเหล่านี้และได้รับการยกเว้นจากการแลกเปลี่ยนในภูมิภาคสหภาพยุโรป แม้จะมีคําเตือนจาก European Securities and Markets Authority (ESMA) ในช่วงกลางปี 2024 Tether ได้วิพากษ์วิจารณ์การบังคับใช้ของสหภาพยุโรปว่า "เร่งรีบ" และ "ขัดขวาง" ซึ่งเป็นข้อโต้แย้งที่มองว่าไม่น่าเชื่อเนื่องจาก MiCA ได้เตรียมการมาหลายปีแล้ว

ด้วยเหตุนี้ผู้ใช้ในยุโรปจึงถูก จํากัด การเข้าถึง USDT ในขณะที่ผู้ออกตราสารอื่น ๆ อย่างน้อย 10 รายที่ได้รับอนุมัติภายใต้ MiCA พร้อมที่จะเติมเต็มช่องว่าง ดร. Anna Müller ผู้เชี่ยวชาญด้านนโยบายสกุลเงินดิจิทัลจากมหาวิทยาลัยมิวนิกกล่าวว่า "การยกเว้นของ Tether จากตลาดสหภาพยุโรปแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงความมุ่งมั่นของยุโรปในการจัดลําดับความสําคัญของการปฏิบัติตามกฎหมายมากกว่าอํานาจตลาด นี่เป็นการปลุกให้ผู้เผยแพร่โฆษณาที่ยังคงเชื่อว่าระดับโลกสามารถก้าวข้ามกฎระเบียบในท้องถิ่นได้"

สหรัฐฯ เข้ามามีส่วนร่วม กฎเกณฑ์เข้มงวดมากขึ้น

สถานการณ์ของ Tether ยิ่งยากขึ้นเนื่องจากสหรัฐฯ กําลังก้าวขึ้นการกํากับดูแล Stablecoin เช่นกัน คณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภาสหรัฐฯ เพิ่งผ่านร่างกฎหมาย GENIUS ซึ่งกําหนดเป้าหมายไปที่ Stablecoins ด้วยมูลค่ากว่า 10 พันล้านดอลลาร์ ร่างกฎหมายนี้ต้องใช้มาตรฐานการสํารองที่เข้มงวดอัตราส่วนสภาพคล่องที่ปลอดภัยและมาตรการต่อต้านการฟอกเงินโดยเฉพาะอย่างยิ่งเสียเปรียบต่อผู้ออกตราสารต่างประเทศเช่น Tether ในขณะที่เหมาะสําหรับ บริษัท ท้องถิ่นเช่น Circle ซึ่งออก USDC

ปัจจุบันมีเพียง Tether และ Circle เท่านั้นที่มีคุณสมบัติเหมาะสมที่จะได้รับผลกระทบจาก GENIUS ซึ่งทำให้สองยักษ์ใหญ่เหล่านี้อยู่ใน "จุดสนใจ" ของเจ้าหน้าที่สหรัฐ หากร่างกฎหมายผ่านการอนุมัติจากวุฒิสภา การดำเนินงานของ Tether อาจถูกควบคุมอย่างเข้มงวดมากขึ้น “สหรัฐกำลังส่งข้อความที่ชัดเจน: stablecoin ยินดีต้อนรับ แต่ต้องปฏิบัติตามกฎของเรา” James Carter ผู้เชี่ยวชาญจาก Peterson Institute for International Economics กล่าว ด้วยสำนักงานที่ตั้งอยู่ในเอลซัลวาดอร์และไม่มีสถานะทางกฎหมายอย่างเป็นทางการในสหรัฐฯ Tether จะต้องเผชิญกับความท้าทายมากกว่าที่ Circle ในการปฏิบัติตามกฎหมายใหม่.

สงคราม stablecoin กำลังจะมาถึง

แม้จะเผชิญกับคลื่นกฎระเบียบและการแข่งขันที่รุนแรง Tether ยังคงดํารงตําแหน่งที่ไม่เหมือนใครในแง่ของการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่และปริมาณการซื้อขายรายวัน ซีอีโอ Paolo Ardoino ยืนยันว่าคู่แข่ง "แค่ต้องการกําจัด Tether" แทนที่จะสร้างสรรค์สิ่งใหม่ ๆ อย่างไรก็ตามเนื่องจากหน่วยงานกํากับดูแลทั่วโลกเข้มงวดขึ้นและชื่อใหม่เช่น Pi Protocol เริ่มได้รับแรงฉุด Tether จะถูกบังคับให้เหยียบย่ําอย่างระมัดระวังมากขึ้นกว่าเดิม ความผิดพลาดเชิงกลยุทธ์อาจทําให้พวกเขาสูญเสียส่วนแบ่งการตลาดหรือแม้กระทั่งมีส่วนในการแยกตลาด stablecoin ออกเป็นสองส่วน: ควบคุมและกระจายอํานาจ

ข้อจำกัดความรับผิด: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลอย่างละเอียดก่อนตัดสินใจ เราไม่รับผิดชอบต่อการตัดสินใจการลงทุนของคุณ

• SEC สหรัฐอเมริกา: สเตบิลคอยน์บางตัวไม่ใช่หลักทรัพย์
• First Digital แปลง 26 ล้านดอลลาร์ FDUSD หลังจากที่สูญเสียการตรึง ปฏิเสธการประกาศล้มละลายของ Sun

คุณครู

@media เฉพาะหน้าจอและ ( ความกว้างขั้นต่ํา: 0px) และ ( ความสูง: 0px) { div[id^="wrapper-sevio-d89f58f5-7b63-40be-98c0-6b1fd62584fb"] { ความกว้าง: 320px; ความสูง: 100px; } } @media เฉพาะหน้าจอและ ( ความกว้างขั้นต่ํา: 728px) และ ( ความสูง: 0px) { div[id^="wrapper-sevio-d89f58f5-7b63-40be-98c0-6b1fd62584fb"] { ความกว้าง: 728px; ความสูง: 90px; } }