โดย Frank, PANews
ตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา ตลาดสเตเบิลคอยน์ทั่วโลกเติบโตขึ้น 80.7% และทะลุ 235 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย USDT และ USDC สองยักษ์ใหญ่ยังคงครองตลาดด้วยอัตราการเติบโต 86% อย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่าประหลาดใจก็คือ เงินลงทุนเพิ่มเติมหลายแสนล้านดอลลาร์ที่ถูกเก็บไว้ใน Ethereum และ Tron chain ไม่ได้ผลักดันให้ตลาดเหรียญ altcoin ระเบิดออกมาเหมือนในรอบก่อน ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ในรอบนี้ ทุกๆ 1 ดอลลาร์สหรัฐที่เพิ่มขึ้นในสเตเบิลคอยน์ จะทำให้มูลค่าตลาดของเหรียญ altcoin เพิ่มขึ้นเพียง 1.5 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งลดลง 82% เมื่อเทียบกับตลาดกระทิงรอบก่อนหน้า.
บทความนี้ PANews จะวิเคราะห์ข้อมูลเกี่ยวกับ Stablecoin อย่างรอบด้าน เพื่อทำความเข้าใจกับปัญหาสุดท้ายของคริปโตเคอเรนซีที่เกิดจากการเติบโตของ Stablecoin: เงินหายไปไหน? ขณะที่ยอดคงเหลือของการแลกเปลี่ยนพุ่งสูงขึ้นและจำนวนการวางเดิมพันใน DeFi โปรโตคอลเพิ่มขึ้น ความซึมซับของการซื้อขายนอกตลาดโดยสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม สถานการณ์การชำระเงินข้ามพรมแดน และความต้องการการทดแทนเงินตราในตลาดเกิดใหม่ กำลังค่อยๆ ปรับโฉมแผนที่การไหลของเงินในโลกของคริปโตเคอเรนซี.
ตามข้อมูลจาก defillama การออกเหรียญ Stablecoin โดยรวมจากปี 2024 จนถึงปัจจุบัน เพิ่มขึ้นจาก 130,000 ล้านดอลลาร์ เป็น 235,000 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราการเติบโตรวมถึง 80.7% โดยการเติบโตหลักยังมาจาก Stablecoin สองตัวคือ UDST และ USDC.
ในวันที่ 1 มกราคม 2024 ปริมาณการออกเหรียญ USDT อยู่ที่ 91,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และถึงวันที่ 31 มีนาคม 2025 ปริมาณการออกเหรียญ USDT เพิ่มขึ้นเป็น 144,600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 53,600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีสัดส่วนการเติบโตคิดเป็น 51% ปริมาณการออกเหรียญ USDC ในช่วงเวลาเดียวกันเพิ่มขึ้นจาก 23,800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 60,600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นสัดส่วนการเติบโตประมาณ 35% สองเหรียญ Stablecoin นี้ไม่เพียงแต่ครองส่วนแบ่งตลาด 87% แต่ยังมีส่วนช่วยในการเติบโตถึง 86% ด้วย.
เมื่อดูจากข้อมูลบนบล็อกเชน สองบล็อกเชนที่มีการออกเหรียญเสถียรสูงสุดคือ Ethereum และ Tron โดยที่เหรียญเสถียรของ Ethereum มีสัดส่วนอยู่ที่ 53.62% และของ Tron มีสัดส่วนประมาณ 28.37% รวมกันมีสัดส่วน 81.99%.
โดยเฉพาะเหรียญดิจิทัล Ethereum มีการเพิ่มขึ้นของ Stablecoin ประมาณ 58,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2024 ถึง 3 เมษายน 2025 โดยอัตราการเติบโตอยู่ที่ 86% ซึ่งแทบจะไม่แตกต่างจากอัตราการออกของ USDT และ UDSC เลย ในขณะที่ Tron มีอัตราการเติบโตประมาณ 34% ซึ่งต่ำกว่าการเติบโตโดยรวมของ Stablecoin.
อันดับที่สามของบล็อกเชนคือ Solana ซึ่งมีการเติบโตของการออกเหรียญ 12.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน โดยมีอัตราการเติบโตถึง 584.34% อันดับที่สี่คือ Base ซึ่งมีการเติบโตของการออกเหรียญ 4 พันล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราการเติบโตถึง 2316.46%.
ในสิบอันดับแรก Hyperliquid, TON และ Berachain เป็นบริษัทที่เพิ่งเริ่มมีการออกเหรียญ Stablecoin ในปีที่ผ่านมา ทั้งสามบริษัทได้เพิ่มการออกเหรียญ Stablecoin ประมาณ 3.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมีส่วนช่วยในการเติบโตของเหรียญ Stablecoin ร้อยละ 3.6 โดยรวมแล้ว Ethereum และ Tron ยังคงเป็นตลาดหลักสำหรับเหรียญ Stablecoin.
แม้ว่าการเติบโตของเหรียญ stablecoin บนบล็อกเชนจะรวดเร็วมาก แต่การเติบโตของมูลค่าตลาดของเหรียญ altcoin ในช่วงเวลาเดียวกันกลับไม่เป็นที่น่าพอใจ
เมื่อเปรียบเทียบ ในเดือนมีนาคมปี 2020 มูลค่าตลาดรวมของเหรียญที่ไม่ได้เป็น BTC และ ETH อยู่ที่ประมาณ 39.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ถึงเดือนพฤษภาคมปี 2021 มูลค่าตลาดของเหรียญที่ไม่ได้เป็น BTC และ ETH เพิ่มขึ้นเป็น 813.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีอัตราการเพิ่มขึ้นประมาณ 19.43 เท่า ข้อมูลของ Stablecoin ในช่วงเดียวกันก็เพิ่มขึ้นจาก 6.14 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 99.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีการเติบโตประมาณ 15 เท่า ซึ่งแทบจะเป็นไปในทิศทางเดียวกัน อัตราการเพิ่มขึ้นแทบจะเป็นไปในทิศทางเดียวกัน.
ในช่วงของตลาดกระทิงรอบนี้ มูลค่าตลาดของสเตบิลคอยน์เพิ่มขึ้นโดยรวมถึง 80% แต่ในเวลาเดียวกัน มูลค่าตลาดรวมของเหรียญที่ไม่ใช่บิตคอยน์ (Altcoin) เพิ่มขึ้นเพียง 38.3% ซึ่งมีการเติบโตประมาณ 159.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ย้อนกลับไปในช่วงปี 2020~2021 เมื่อสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้น 1 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดรวมของอัลท์คอยน์เพิ่มขึ้น 8.3 ดอลลาร์ แต่เมื่อมาถึงช่วงปี 2024~2025 เมื่อสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้น 1 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดของอัลท์คอยน์กลับเพิ่มขึ้นเพียง 1.5 ดอลลาร์ สัดส่วนนี้ลดลงอย่างมาก ซึ่งหมายความว่าสเตเบิลคอยน์ใหม่ดูเหมือนจะไม่ได้ถูกใช้ในการซื้ออัลท์คอยน์.
เงินหายไปไหน? นี่เป็นคำถามที่สำคัญ.
โดยทั่วไปแล้ว ในรอบนี้แนวโน้มของ MEME บน Solana ยังคงเป็นผู้นำในการดำเนินการของตลาดกระทิงในรอบนี้ อย่างไรก็ตาม ในกระบวนการเก็งกำไรของ MEME ส่วนใหญ่ใช้คู่การซื้อขาย SOL ซึ่งมีพื้นที่การเข้าร่วมของสกุลเงินเสถียรไม่มากนัก และจากผลการวิเคราะห์ข้างต้น การเติบโตของสกุลเงินเสถียรยังคงอยู่ที่ Ethereum เป็นหลัก.
ดังนั้น เพื่อค้นหาว่าเงินที่มีเสถียรภาพเติบโตไปที่ไหน คงต้องวิเคราะห์จากแนวโน้มของ Ethereum หรือเหรียญสำคัญๆ อย่าง USDT, USDC ต่อไป.
ก่อนที่จะวิเคราะห์ อาจจะระบุทิศทางที่เป็นไปได้บางประการ ซึ่งเป็นการคาดเดาทั่วไปเกี่ยวกับทิศทางของ stablecoin ในตลาด เช่น stablecoin ที่ใช้มากขึ้นในสถานการณ์การชำระเงิน, การสเตคเพื่อรับผลตอบแทน, การเก็บรักษามูลค่า เป็นต้น.
เรามาดูสถานการณ์การซื้อขายสเตเบิลคอยน์ของอีเธอเรียมกันก่อน จากภาพด้านล่าง เราสามารถสังเกตได้ว่าปริมาณการซื้อขายสเตเบิลคอยน์มีความผันผวนในลักษณะคล้ายการเต้นของหัวใจ ซึ่งความผันผวนนี้อาจซ่อนอยู่เบื้องหลังกฎการใช้สเตเบิลคอยน์.
เมื่อวัฏจักรสั้นลงจะเห็นได้ว่ากฎของความผันผวนนี้คือความผันผวน 5 + 2 นั่นคือ 2 วันของการชะลอตัว 5 วันของจุดสูงสุด หลังจากสังเกตจะเห็นได้ว่าช่วงเวลารางคือวันหยุดสุดสัปดาห์ทั้งหมดและช่วงพีคโดยทั่วไปจะค่อยๆสูงขึ้นตั้งแต่วันจันทร์ถึงวันพุธและค่อยๆลดลงในวันพฤหัสบดีและวันศุกร์ กฎหมายความผันผวนที่ชัดเจนนี้ดูเหมือนจะบ่งชี้ว่าผู้ริเริ่มการทําธุรกรรมของ stablecoins เหล่านี้ส่วนใหญ่มาจากสถาบันหรือองค์กรหลังจากทั้งหมดหากฉากการชําระเงินของผู้บริโภคมีความโดดเด่นก็ไม่ควรแสดงความผันผวนประเภทนี้
นอกจากนี้ จากความถี่ในการซื้อขายในวันเดียว จำนวนการโอน USDT บน Ethereum ในวันเดียวจะไม่เกิน 300,000 ครั้ง และโดยปกติแล้ว ความถี่ในการโอนและจำนวนเงินเฉลี่ยในการโอนในวันหยุดสุดสัปดาห์จะต่ำกว่าวันทำงานอย่างมาก ซึ่งยังยืนยันข้อสันนิษฐานข้างต้นได้อีกด้วย.
จากการกระจายตำแหน่ง พบว่าในปีที่ผ่านมา ยอดเงินคงเหลือของ USDT ในตลาดแลกเปลี่ยนมีการเพิ่มขึ้นอย่างมาก ยอดเงินคงเหลือในตลาดแลกเปลี่ยนเมื่อวันที่ 1 มกราคม 2024 อยู่ที่ 15.2 พันล้านเหรียญ จนถึงวันที่ 2 เมษายน 2025 ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นเป็น 40.9 พันล้านเหรียญ เพิ่มขึ้น 25.7 พันล้านเหรียญ โดยมีอัตราการเพิ่มขึ้นถึง 169% อัตราการเพิ่มขึ้นนี้สูงกว่าปริมาณการออกของ Stablecoin โดยรวมที่ 80.7% และคิดเป็น 48% ของการเพิ่มขึ้นในช่วงเวลาเดียวกันของการออก USDT.
นั่นหมายความว่า ในช่วงเวลากว่า 1 ปีที่ผ่านมา ปริมาณการออก USDT ใหม่ประมาณครึ่งหนึ่งไหลเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยน
แต่สถานการณ์ของ USDC ในช่วงเวลาเดียวกันกลับแตกต่างกันอย่างมาก เมื่อวันที่ 1 มกราคม 2024 ปริมาณ USDC ที่ถืออยู่ในตลาดแลกเปลี่ยนประมาณ 2.06 พันล้านเหรียญ และถึงวันที่ 2 เมษายน 2025 ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นเป็น 4.98 พันล้านเหรียญ ในช่วงเวลาเดียวกัน ปริมาณการออก USDC เพิ่มขึ้น 36.8 พันล้านเหรียญ ในจำนวนการออกใหม่มีเพียง 7.9% เท่านั้นที่ไหลเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยน และส่วนแบ่งยอดคงเหลือรวมของตลาดแลกเปลี่ยนก็อยู่ที่เพียง 8.5% ซึ่งมีความแตกต่างอย่างมากเมื่อเปรียบเทียบกับ 28.4% ของ USDT.
การเพิ่มการออกของ USDT ส่วนใหญ่ไหลเข้าสู่การแลกเปลี่ยน ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายใหม่ของ USDC กลับไม่ได้เข้าสู่การแลกเปลี่ยน.
แล้วการไหลเข้าของ USDC จะไปที่ไหน? นี่อาจจะสามารถอธิบายคำถามเกี่ยวกับทิศทางการไหลของเงินในตลาดได้ในระดับหนึ่ง.
จากมุมมองของที่อยู่ที่ถือเหรียญ รายชื่อที่อยู่ที่ถือ USDC ที่มีอันดับสูงๆ ส่วนใหญ่จะมาจากโปรโตคอล DeFi โดยยกตัวอย่าง Ethereum ที่อยู่ถือ USDC ที่ใหญ่ที่สุดคือ Sky ( MakerDAO) มีจำนวนเหรียญที่ถืออยู่ 4.8 พันล้านเหรียญ，占ประมาณ 11.9% ในเดือนกรกฎาคม 2024 ที่อยู่ดังกล่าวมีจำนวนเหรียญที่ถืออยู่เพียง 20 ล้านเหรียญ ไม่ถึงปีจำนวนเหรียญเพิ่มขึ้น 229 เท่า การใช้ USDC ของ Sky ส่วนใหญ่จะใช้เป็นหลักประกันสำหรับเหรียญ stablecoin DAI และ USDS ที่อยู่ดังกล่าวแสดงถึงการเติบโตของ USDC ซึ่งยังคงแสดงให้เห็นถึงความต้องการ stablecoin ที่เกิดจากการเติบโตของ TVL ในโปรโตคอล DeFi.
AAVE เป็นที่อยู่ที่ถือ USDC บน Ethereum เป็นอันดับที่สี่ ในวันที่ 1 มกราคม 2024 ปริมาณ USDC ที่ AAVE ถืออยู่ประมาณ 45 ล้านเหรียญ และถึงจุดสูงสุดในวันที่ 12 มีนาคม 2025 ปริมาณ USDC ที่อยู่ดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็น 1.32 พันล้านเหรียญ เพิ่มขึ้นประมาณ 1.275 พันล้านเหรียญ ซึ่งคิดเป็น 7.5% ของปริมาณ USDC ที่ออกใหม่บน Ethereum.
จากมุมมองนี้ การเพิ่ม USDC บน Ethereum ส่วนใหญ่มาจากการเติบโตของผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทน ในต้นปี 2024 มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) บน Ethereum อยู่ที่ประมาณ 29.7 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าในช่วงที่ผ่านมาได้ประสบปัญหาลดลง แต่ยังคงมีสต็อกอยู่ที่ 49 พันล้านดอลลาร์ (ในจุดสูงสุด TVL เคยสูงถึง 76 พันล้านดอลลาร์) หากคำนวณตาม 49 พันล้านดอลลาร์ อัตราการเติบโตของ TVL บน Ethereum ก็สามารถแตะ 64.9% ซึ่งการเติบโตนี้มากกว่าการเติบโตของเหรียญรองเมื่อปีที่แล้ว และใกล้เคียงกับอัตราการเติบโตโดยรวมของเสถียรภาพเหรียญ.
อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของขนาด แม้ว่าปริมาณ TVL บน Ethereum จะเพิ่มขึ้น 19.3 พันล้านดอลลาร์ แต่ยังคงมีช่องว่างที่ใหญ่กว่ามากเมื่อเปรียบเทียบกับการเพิ่มขึ้นของ stablecoin บน Ethereum ที่ 58 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ เมื่อไม่รวมปริมาณการออกใหม่ที่เกิดจากการแลกเปลี่ยน โปรโตคอลประเภท staking ยังไม่ได้ดูดซับการเพิ่มขึ้นของ stablecoin เหล่านี้ทั้งหมด
นอกจากการเติบโตของ DeFi ที่ส่งผลต่อความต้องการสเตเบิลคอยน์แล้ว การชำระเงินเพื่อการบริโภค การโอนเงินข้ามประเทศ และการซื้อขายนอกตลาดของสถาบันการเงินก็อาจเป็นความต้องการใหม่ที่ส่งผลต่อการเติบโตของสเตเบิลคอยน์ด้วยเช่นกัน.
จากเอกสารทางการหลายฉบับของ Circle ได้กล่าวถึงว่า สถานการณ์ของ stablecoin กำลังแสดงให้เห็นถึงพลังในสถานการณ์ต่างๆ เช่น การโอนเงินข้ามประเทศและการชำระเงินเพื่อการบริโภค ตามรายงานของ Rise แสดงให้เห็นว่า ประมาณ 30% ของการโอนเงินทั่วโลกทำได้โดยใช้ stablecoin สัดส่วนนี้ชัดเจนมากในละตินอเมริกาและแอฟริกาตอนใต้ของทะเลซาฮารา การโอนเงินด้วย stablecoin ระดับค้าปลีกและระดับมืออาชีพในละตินอเมริกาและแอฟริกาตอนใต้ของทะเลซาฮาราเติบโตขึ้นมากกว่า 40% ในช่วงระยะเวลาตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 ถึงมิถุนายน 2024
ตามรายงานที่เผยแพร่โดย Circle แสดงให้เห็นว่า ณ ปี 2024 สินทรัพย์สุทธิของ USDC ที่สร้างขึ้นโดย Zodia Markets ซึ่งเป็นบริษัทนายหน้าสินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับสถาบันภายใต้ Standard Chartered Bank ได้ถึง 4,000 ล้านดอลลาร์ (Zodia Markets เป็นบริษัทนายหน้าสินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับสถาบันที่ให้บริการรวมถึงการซื้อขายนอกตลาดและการแลกเปลี่ยนเงินตราบนบล็อกเชนสำหรับลูกค้าทั่วโลก)
ลูกค้าของบริษัท Lemon ซึ่งเป็นบริษัทการชำระเงินค้าปลีกในละตินอเมริกามีการถือครอง USDC มากกว่า 137 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยผู้ใช้ในแพลตฟอร์มนี้ส่วนใหญ่ใช้สเตบิลคอยน์ในการชำระเงินค้าปลีก.
นอกจากความต้องการใหม่ที่เกิดจากความแตกต่างของสถานการณ์แล้ว โครงสร้างนิเวศของแต่ละบล็อกเชนก็แตกต่างกัน ซึ่งส่งผลให้เกิดความต้องการสเตเบิลคอยน์ที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่น กระแส MEME บนบล็อกเชน Solana ได้กระตุ้นความต้องการในการซื้อขาย DEX ตามการสถิติที่ไม่สมบูรณ์ของ PANews คู่ซื้อขาย USDC (ใน 100 อันดับแรก) บนบล็อกเชน Solana มีปริมาณ TVL ประมาณ 2.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หากคำนวณตามกฎที่ว่า USDC คิดเป็นครึ่งหนึ่ง ปริมาณเงินที่สะสมในส่วนนี้ประมาณ 1.1 พันล้าน USDC คิดเป็น 8.8% ของจำนวน USDC ที่ออกบนบล็อกเชน Solana.
จากการวิเคราะห์การแยกโทเค็นที่มีเสถียรภาพ PANews พบว่าดูเหมือนจะยากที่จะหาทิศทางที่เป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการเติบโตของโทเค็นที่มีเสถียรภาพ ดังนั้นจึงไม่สามารถอธิบายปัญหาว่าเงินในตลาดไปไหน แต่เมื่อมองย้อนกลับไปเราอาจจะได้ข้อสรุปที่ซับซ้อนหลายประการ.
2、จากมุมมองของตลาด Ethereum สเตเบิลคอยน์หลัก USDT ยังคงมีการเติบโตครึ่งหนึ่งที่ไหลเข้าสู่ตลาด แต่ดูเหมือนว่าจะมีแนวโน้มมากกว่าในการซื้อ BTC (เพราะตลาดเหรียญ Altcoin และ Ethereum ไม่มีการเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน) หรือผลิตภัณฑ์การลงทุนในตลาดแลกเปลี่ยน ส่วนที่เหลือของความต้องการการเติบโตอาจถูกดูดซับโดยโปรโตคอล DeFi โดยรวมแล้ว เงินทุนที่ไหลเข้าสู่ Ethereum มักให้ความสำคัญกับผลตอบแทนที่มั่นคงจากโปรโตคอลการ staking และการกู้ยืม แรงดึงดูดของตลาดคริปโตต่อเงินทุนแบบดั้งเดิมอาจไม่ใช่การขึ้นลงที่บ้าคลั่งอีกต่อไป แต่เป็นผลิตภัณฑ์การลงทุนรูปแบบใหม่
4、Stablecoins มีความต้องการเรื่องราวที่แตกต่างกันในแต่ละโซ่ ตัวอย่างเช่น ความต้องการการเติบโตของ Solana อาจมาจากความร้อนแรงในการซื้อขายที่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของ MEME นอกจากนี้ การเติบโตของบล็อกเชนใหม่ๆ เช่น Hyperliquid, Berachain, TON ก็สร้างความต้องการเงินทุนบางอย่างเช่นกัน.
โดยรวมแล้ว กระแสการโยกย้ายทุนนี้เผยให้เห็นว่าตลาดคริปโตเคอเรนซีกำลังประสบกับการเปลี่ยนแปลงแนวทางใหม่ เหรียญ stablecoin ได้突破ขอบเขตของการเป็นเพียงสื่อกลางในการทำธุรกรรม กลายเป็นท่อส่งคุณค่าที่เชื่อมโยงระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมกับโลกคริปโต ในขณะเดียวกัน เหรียญคริปโตที่ไม่ใช่ Bitcoin ไม่สามารถได้รับเลือดไหลที่มากมายจากการเติบโตของเหรียญ stablecoin ขณะเดียวกัน ความต้องการบริหารจัดการเงินของสถาบัน ความต้องการชำระเงินในตลาดเกิดใหม่ และความเป็นผู้ใหญ่ของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินบนบล็อกเชน กำลังผลักดันเหรียญ stablecoin สู่เวทีการสร้างคุณค่าที่กว้างขึ้น นี่อาจจะเป็นสัญญาณว่า ตลาดคริปโตเคอเรนซีกำลังเงียบๆ ก้าวเข้าสู่จุดเปลี่ยนที่สำคัญจาก "การขับเคลื่อนด้วยการเก็งกำไร" สู่ "การสะสมคุณค่า".
210k โพสต์
164k โพสต์
133k โพสต์
78k โพสต์
65k โพสต์
60k โพสต์
55k โพสต์
52k โพสต์
51k โพสต์
การวิเคราะห์ข้อมูลอย่างครอบคลุมเกี่ยวกับการเติบโตของสเตเบิลคอยน์ในระดับพันล้านเบื้องหลังการไหลของเงิน และเหรียญทางเลือกไม่ได้พุ่งขึ้น เงินไปไหนกัน?
โดย Frank, PANews
ตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา ตลาดสเตเบิลคอยน์ทั่วโลกเติบโตขึ้น 80.7% และทะลุ 235 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย USDT และ USDC สองยักษ์ใหญ่ยังคงครองตลาดด้วยอัตราการเติบโต 86% อย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่าประหลาดใจก็คือ เงินลงทุนเพิ่มเติมหลายแสนล้านดอลลาร์ที่ถูกเก็บไว้ใน Ethereum และ Tron chain ไม่ได้ผลักดันให้ตลาดเหรียญ altcoin ระเบิดออกมาเหมือนในรอบก่อน ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ในรอบนี้ ทุกๆ 1 ดอลลาร์สหรัฐที่เพิ่มขึ้นในสเตเบิลคอยน์ จะทำให้มูลค่าตลาดของเหรียญ altcoin เพิ่มขึ้นเพียง 1.5 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งลดลง 82% เมื่อเทียบกับตลาดกระทิงรอบก่อนหน้า.
บทความนี้ PANews จะวิเคราะห์ข้อมูลเกี่ยวกับ Stablecoin อย่างรอบด้าน เพื่อทำความเข้าใจกับปัญหาสุดท้ายของคริปโตเคอเรนซีที่เกิดจากการเติบโตของ Stablecoin: เงินหายไปไหน? ขณะที่ยอดคงเหลือของการแลกเปลี่ยนพุ่งสูงขึ้นและจำนวนการวางเดิมพันใน DeFi โปรโตคอลเพิ่มขึ้น ความซึมซับของการซื้อขายนอกตลาดโดยสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม สถานการณ์การชำระเงินข้ามพรมแดน และความต้องการการทดแทนเงินตราในตลาดเกิดใหม่ กำลังค่อยๆ ปรับโฉมแผนที่การไหลของเงินในโลกของคริปโตเคอเรนซี.
มูลค่าตลาดของสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้นพันล้านดอลลาร์ สัญญาอัจฉริยะของ Ethereum และ Tron ยังคงมีส่วนร่วมใน 80% ของการเติบโต
ตามข้อมูลจาก defillama การออกเหรียญ Stablecoin โดยรวมจากปี 2024 จนถึงปัจจุบัน เพิ่มขึ้นจาก 130,000 ล้านดอลลาร์ เป็น 235,000 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราการเติบโตรวมถึง 80.7% โดยการเติบโตหลักยังมาจาก Stablecoin สองตัวคือ UDST และ USDC.
ในวันที่ 1 มกราคม 2024 ปริมาณการออกเหรียญ USDT อยู่ที่ 91,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และถึงวันที่ 31 มีนาคม 2025 ปริมาณการออกเหรียญ USDT เพิ่มขึ้นเป็น 144,600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 53,600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีสัดส่วนการเติบโตคิดเป็น 51% ปริมาณการออกเหรียญ USDC ในช่วงเวลาเดียวกันเพิ่มขึ้นจาก 23,800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 60,600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นสัดส่วนการเติบโตประมาณ 35% สองเหรียญ Stablecoin นี้ไม่เพียงแต่ครองส่วนแบ่งตลาด 87% แต่ยังมีส่วนช่วยในการเติบโตถึง 86% ด้วย.
เมื่อดูจากข้อมูลบนบล็อกเชน สองบล็อกเชนที่มีการออกเหรียญเสถียรสูงสุดคือ Ethereum และ Tron โดยที่เหรียญเสถียรของ Ethereum มีสัดส่วนอยู่ที่ 53.62% และของ Tron มีสัดส่วนประมาณ 28.37% รวมกันมีสัดส่วน 81.99%.
โดยเฉพาะเหรียญดิจิทัล Ethereum มีการเพิ่มขึ้นของ Stablecoin ประมาณ 58,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2024 ถึง 3 เมษายน 2025 โดยอัตราการเติบโตอยู่ที่ 86% ซึ่งแทบจะไม่แตกต่างจากอัตราการออกของ USDT และ UDSC เลย ในขณะที่ Tron มีอัตราการเติบโตประมาณ 34% ซึ่งต่ำกว่าการเติบโตโดยรวมของ Stablecoin.
อันดับที่สามของบล็อกเชนคือ Solana ซึ่งมีการเติบโตของการออกเหรียญ 12.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน โดยมีอัตราการเติบโตถึง 584.34% อันดับที่สี่คือ Base ซึ่งมีการเติบโตของการออกเหรียญ 4 พันล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราการเติบโตถึง 2316.46%.
ในสิบอันดับแรก Hyperliquid, TON และ Berachain เป็นบริษัทที่เพิ่งเริ่มมีการออกเหรียญ Stablecoin ในปีที่ผ่านมา ทั้งสามบริษัทได้เพิ่มการออกเหรียญ Stablecoin ประมาณ 3.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมีส่วนช่วยในการเติบโตของเหรียญ Stablecoin ร้อยละ 3.6 โดยรวมแล้ว Ethereum และ Tron ยังคงเป็นตลาดหลักสำหรับเหรียญ Stablecoin.
ทุกๆ 1 ดอลลาร์ที่เพิ่มเข้ามาจะสามารถดึงมูลค่าตลาดของเหรียญมีมได้เพียง 1.5 ดอลลาร์
แม้ว่าการเติบโตของเหรียญ stablecoin บนบล็อกเชนจะรวดเร็วมาก แต่การเติบโตของมูลค่าตลาดของเหรียญ altcoin ในช่วงเวลาเดียวกันกลับไม่เป็นที่น่าพอใจ
เมื่อเปรียบเทียบ ในเดือนมีนาคมปี 2020 มูลค่าตลาดรวมของเหรียญที่ไม่ได้เป็น BTC และ ETH อยู่ที่ประมาณ 39.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ถึงเดือนพฤษภาคมปี 2021 มูลค่าตลาดของเหรียญที่ไม่ได้เป็น BTC และ ETH เพิ่มขึ้นเป็น 813.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีอัตราการเพิ่มขึ้นประมาณ 19.43 เท่า ข้อมูลของ Stablecoin ในช่วงเดียวกันก็เพิ่มขึ้นจาก 6.14 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 99.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีการเติบโตประมาณ 15 เท่า ซึ่งแทบจะเป็นไปในทิศทางเดียวกัน อัตราการเพิ่มขึ้นแทบจะเป็นไปในทิศทางเดียวกัน.
ในช่วงของตลาดกระทิงรอบนี้ มูลค่าตลาดของสเตบิลคอยน์เพิ่มขึ้นโดยรวมถึง 80% แต่ในเวลาเดียวกัน มูลค่าตลาดรวมของเหรียญที่ไม่ใช่บิตคอยน์ (Altcoin) เพิ่มขึ้นเพียง 38.3% ซึ่งมีการเติบโตประมาณ 159.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ย้อนกลับไปในช่วงปี 2020~2021 เมื่อสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้น 1 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดรวมของอัลท์คอยน์เพิ่มขึ้น 8.3 ดอลลาร์ แต่เมื่อมาถึงช่วงปี 2024~2025 เมื่อสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้น 1 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดของอัลท์คอยน์กลับเพิ่มขึ้นเพียง 1.5 ดอลลาร์ สัดส่วนนี้ลดลงอย่างมาก ซึ่งหมายความว่าสเตเบิลคอยน์ใหม่ดูเหมือนจะไม่ได้ถูกใช้ในการซื้ออัลท์คอยน์.
เงินหายไปไหน? นี่เป็นคำถามที่สำคัญ.
การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของบล็อกเชนสาธารณะ: Ethereum และ Tron ยังคงรักษาอำนาจ, Solana และ Base ก้าวสู่การเติบโต
โดยทั่วไปแล้ว ในรอบนี้แนวโน้มของ MEME บน Solana ยังคงเป็นผู้นำในการดำเนินการของตลาดกระทิงในรอบนี้ อย่างไรก็ตาม ในกระบวนการเก็งกำไรของ MEME ส่วนใหญ่ใช้คู่การซื้อขาย SOL ซึ่งมีพื้นที่การเข้าร่วมของสกุลเงินเสถียรไม่มากนัก และจากผลการวิเคราะห์ข้างต้น การเติบโตของสกุลเงินเสถียรยังคงอยู่ที่ Ethereum เป็นหลัก.
ดังนั้น เพื่อค้นหาว่าเงินที่มีเสถียรภาพเติบโตไปที่ไหน คงต้องวิเคราะห์จากแนวโน้มของ Ethereum หรือเหรียญสำคัญๆ อย่าง USDT, USDC ต่อไป.
ก่อนที่จะวิเคราะห์ อาจจะระบุทิศทางที่เป็นไปได้บางประการ ซึ่งเป็นการคาดเดาทั่วไปเกี่ยวกับทิศทางของ stablecoin ในตลาด เช่น stablecoin ที่ใช้มากขึ้นในสถานการณ์การชำระเงิน, การสเตคเพื่อรับผลตอบแทน, การเก็บรักษามูลค่า เป็นต้น.
เรามาดูสถานการณ์การซื้อขายสเตเบิลคอยน์ของอีเธอเรียมกันก่อน จากภาพด้านล่าง เราสามารถสังเกตได้ว่าปริมาณการซื้อขายสเตเบิลคอยน์มีความผันผวนในลักษณะคล้ายการเต้นของหัวใจ ซึ่งความผันผวนนี้อาจซ่อนอยู่เบื้องหลังกฎการใช้สเตเบิลคอยน์.
เมื่อวัฏจักรสั้นลงจะเห็นได้ว่ากฎของความผันผวนนี้คือความผันผวน 5 + 2 นั่นคือ 2 วันของการชะลอตัว 5 วันของจุดสูงสุด หลังจากสังเกตจะเห็นได้ว่าช่วงเวลารางคือวันหยุดสุดสัปดาห์ทั้งหมดและช่วงพีคโดยทั่วไปจะค่อยๆสูงขึ้นตั้งแต่วันจันทร์ถึงวันพุธและค่อยๆลดลงในวันพฤหัสบดีและวันศุกร์ กฎหมายความผันผวนที่ชัดเจนนี้ดูเหมือนจะบ่งชี้ว่าผู้ริเริ่มการทําธุรกรรมของ stablecoins เหล่านี้ส่วนใหญ่มาจากสถาบันหรือองค์กรหลังจากทั้งหมดหากฉากการชําระเงินของผู้บริโภคมีความโดดเด่นก็ไม่ควรแสดงความผันผวนประเภทนี้
นอกจากนี้ จากความถี่ในการซื้อขายในวันเดียว จำนวนการโอน USDT บน Ethereum ในวันเดียวจะไม่เกิน 300,000 ครั้ง และโดยปกติแล้ว ความถี่ในการโอนและจำนวนเงินเฉลี่ยในการโอนในวันหยุดสุดสัปดาห์จะต่ำกว่าวันทำงานอย่างมาก ซึ่งยังยืนยันข้อสันนิษฐานข้างต้นได้อีกด้วย.
USDT ไหลเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยน ขณะที่ USDC สะสมในโปรโตคอล DeFi
จากการกระจายตำแหน่ง พบว่าในปีที่ผ่านมา ยอดเงินคงเหลือของ USDT ในตลาดแลกเปลี่ยนมีการเพิ่มขึ้นอย่างมาก ยอดเงินคงเหลือในตลาดแลกเปลี่ยนเมื่อวันที่ 1 มกราคม 2024 อยู่ที่ 15.2 พันล้านเหรียญ จนถึงวันที่ 2 เมษายน 2025 ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นเป็น 40.9 พันล้านเหรียญ เพิ่มขึ้น 25.7 พันล้านเหรียญ โดยมีอัตราการเพิ่มขึ้นถึง 169% อัตราการเพิ่มขึ้นนี้สูงกว่าปริมาณการออกของ Stablecoin โดยรวมที่ 80.7% และคิดเป็น 48% ของการเพิ่มขึ้นในช่วงเวลาเดียวกันของการออก USDT.
นั่นหมายความว่า ในช่วงเวลากว่า 1 ปีที่ผ่านมา ปริมาณการออก USDT ใหม่ประมาณครึ่งหนึ่งไหลเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยน
แต่สถานการณ์ของ USDC ในช่วงเวลาเดียวกันกลับแตกต่างกันอย่างมาก เมื่อวันที่ 1 มกราคม 2024 ปริมาณ USDC ที่ถืออยู่ในตลาดแลกเปลี่ยนประมาณ 2.06 พันล้านเหรียญ และถึงวันที่ 2 เมษายน 2025 ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นเป็น 4.98 พันล้านเหรียญ ในช่วงเวลาเดียวกัน ปริมาณการออก USDC เพิ่มขึ้น 36.8 พันล้านเหรียญ ในจำนวนการออกใหม่มีเพียง 7.9% เท่านั้นที่ไหลเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยน และส่วนแบ่งยอดคงเหลือรวมของตลาดแลกเปลี่ยนก็อยู่ที่เพียง 8.5% ซึ่งมีความแตกต่างอย่างมากเมื่อเปรียบเทียบกับ 28.4% ของ USDT.
การเพิ่มการออกของ USDT ส่วนใหญ่ไหลเข้าสู่การแลกเปลี่ยน ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายใหม่ของ USDC กลับไม่ได้เข้าสู่การแลกเปลี่ยน.
แล้วการไหลเข้าของ USDC จะไปที่ไหน? นี่อาจจะสามารถอธิบายคำถามเกี่ยวกับทิศทางการไหลของเงินในตลาดได้ในระดับหนึ่ง.
จากมุมมองของที่อยู่ที่ถือเหรียญ รายชื่อที่อยู่ที่ถือ USDC ที่มีอันดับสูงๆ ส่วนใหญ่จะมาจากโปรโตคอล DeFi โดยยกตัวอย่าง Ethereum ที่อยู่ถือ USDC ที่ใหญ่ที่สุดคือ Sky ( MakerDAO) มีจำนวนเหรียญที่ถืออยู่ 4.8 พันล้านเหรียญ，占ประมาณ 11.9% ในเดือนกรกฎาคม 2024 ที่อยู่ดังกล่าวมีจำนวนเหรียญที่ถืออยู่เพียง 20 ล้านเหรียญ ไม่ถึงปีจำนวนเหรียญเพิ่มขึ้น 229 เท่า การใช้ USDC ของ Sky ส่วนใหญ่จะใช้เป็นหลักประกันสำหรับเหรียญ stablecoin DAI และ USDS ที่อยู่ดังกล่าวแสดงถึงการเติบโตของ USDC ซึ่งยังคงแสดงให้เห็นถึงความต้องการ stablecoin ที่เกิดจากการเติบโตของ TVL ในโปรโตคอล DeFi.
AAVE เป็นที่อยู่ที่ถือ USDC บน Ethereum เป็นอันดับที่สี่ ในวันที่ 1 มกราคม 2024 ปริมาณ USDC ที่ AAVE ถืออยู่ประมาณ 45 ล้านเหรียญ และถึงจุดสูงสุดในวันที่ 12 มีนาคม 2025 ปริมาณ USDC ที่อยู่ดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็น 1.32 พันล้านเหรียญ เพิ่มขึ้นประมาณ 1.275 พันล้านเหรียญ ซึ่งคิดเป็น 7.5% ของปริมาณ USDC ที่ออกใหม่บน Ethereum.
จากมุมมองนี้ การเพิ่ม USDC บน Ethereum ส่วนใหญ่มาจากการเติบโตของผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทน ในต้นปี 2024 มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) บน Ethereum อยู่ที่ประมาณ 29.7 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าในช่วงที่ผ่านมาได้ประสบปัญหาลดลง แต่ยังคงมีสต็อกอยู่ที่ 49 พันล้านดอลลาร์ (ในจุดสูงสุด TVL เคยสูงถึง 76 พันล้านดอลลาร์) หากคำนวณตาม 49 พันล้านดอลลาร์ อัตราการเติบโตของ TVL บน Ethereum ก็สามารถแตะ 64.9% ซึ่งการเติบโตนี้มากกว่าการเติบโตของเหรียญรองเมื่อปีที่แล้ว และใกล้เคียงกับอัตราการเติบโตโดยรวมของเสถียรภาพเหรียญ.
อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของขนาด แม้ว่าปริมาณ TVL บน Ethereum จะเพิ่มขึ้น 19.3 พันล้านดอลลาร์ แต่ยังคงมีช่องว่างที่ใหญ่กว่ามากเมื่อเปรียบเทียบกับการเพิ่มขึ้นของ stablecoin บน Ethereum ที่ 58 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ เมื่อไม่รวมปริมาณการออกใหม่ที่เกิดจากการแลกเปลี่ยน โปรโตคอลประเภท staking ยังไม่ได้ดูดซับการเพิ่มขึ้นของ stablecoin เหล่านี้ทั้งหมด
การเกิดขึ้นของฉากใหม่: การย้ายพาราดีจากการชำระเงินข้ามพรมแดนสู่การซื้อขายของสถาบัน
นอกจากการเติบโตของ DeFi ที่ส่งผลต่อความต้องการสเตเบิลคอยน์แล้ว การชำระเงินเพื่อการบริโภค การโอนเงินข้ามประเทศ และการซื้อขายนอกตลาดของสถาบันการเงินก็อาจเป็นความต้องการใหม่ที่ส่งผลต่อการเติบโตของสเตเบิลคอยน์ด้วยเช่นกัน.
จากเอกสารทางการหลายฉบับของ Circle ได้กล่าวถึงว่า สถานการณ์ของ stablecoin กำลังแสดงให้เห็นถึงพลังในสถานการณ์ต่างๆ เช่น การโอนเงินข้ามประเทศและการชำระเงินเพื่อการบริโภค ตามรายงานของ Rise แสดงให้เห็นว่า ประมาณ 30% ของการโอนเงินทั่วโลกทำได้โดยใช้ stablecoin สัดส่วนนี้ชัดเจนมากในละตินอเมริกาและแอฟริกาตอนใต้ของทะเลซาฮารา การโอนเงินด้วย stablecoin ระดับค้าปลีกและระดับมืออาชีพในละตินอเมริกาและแอฟริกาตอนใต้ของทะเลซาฮาราเติบโตขึ้นมากกว่า 40% ในช่วงระยะเวลาตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 ถึงมิถุนายน 2024
ตามรายงานที่เผยแพร่โดย Circle แสดงให้เห็นว่า ณ ปี 2024 สินทรัพย์สุทธิของ USDC ที่สร้างขึ้นโดย Zodia Markets ซึ่งเป็นบริษัทนายหน้าสินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับสถาบันภายใต้ Standard Chartered Bank ได้ถึง 4,000 ล้านดอลลาร์ (Zodia Markets เป็นบริษัทนายหน้าสินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับสถาบันที่ให้บริการรวมถึงการซื้อขายนอกตลาดและการแลกเปลี่ยนเงินตราบนบล็อกเชนสำหรับลูกค้าทั่วโลก)
ลูกค้าของบริษัท Lemon ซึ่งเป็นบริษัทการชำระเงินค้าปลีกในละตินอเมริกามีการถือครอง USDC มากกว่า 137 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยผู้ใช้ในแพลตฟอร์มนี้ส่วนใหญ่ใช้สเตบิลคอยน์ในการชำระเงินค้าปลีก.
นอกจากความต้องการใหม่ที่เกิดจากความแตกต่างของสถานการณ์แล้ว โครงสร้างนิเวศของแต่ละบล็อกเชนก็แตกต่างกัน ซึ่งส่งผลให้เกิดความต้องการสเตเบิลคอยน์ที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่น กระแส MEME บนบล็อกเชน Solana ได้กระตุ้นความต้องการในการซื้อขาย DEX ตามการสถิติที่ไม่สมบูรณ์ของ PANews คู่ซื้อขาย USDC (ใน 100 อันดับแรก) บนบล็อกเชน Solana มีปริมาณ TVL ประมาณ 2.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หากคำนวณตามกฎที่ว่า USDC คิดเป็นครึ่งหนึ่ง ปริมาณเงินที่สะสมในส่วนนี้ประมาณ 1.1 พันล้าน USDC คิดเป็น 8.8% ของจำนวน USDC ที่ออกบนบล็อกเชน Solana.
ตลาดสกุลเงินดิจิทัลเปลี่ยนจาก "ฟองสบู่การเก็งกำไร" สู่ "ผลิตภัณฑ์การลงทุนใหม่"
จากการวิเคราะห์การแยกโทเค็นที่มีเสถียรภาพ PANews พบว่าดูเหมือนจะยากที่จะหาทิศทางที่เป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการเติบโตของโทเค็นที่มีเสถียรภาพ ดังนั้นจึงไม่สามารถอธิบายปัญหาว่าเงินในตลาดไปไหน แต่เมื่อมองย้อนกลับไปเราอาจจะได้ข้อสรุปที่ซับซ้อนหลายประการ.
2、จากมุมมองของตลาด Ethereum สเตเบิลคอยน์หลัก USDT ยังคงมีการเติบโตครึ่งหนึ่งที่ไหลเข้าสู่ตลาด แต่ดูเหมือนว่าจะมีแนวโน้มมากกว่าในการซื้อ BTC (เพราะตลาดเหรียญ Altcoin และ Ethereum ไม่มีการเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน) หรือผลิตภัณฑ์การลงทุนในตลาดแลกเปลี่ยน ส่วนที่เหลือของความต้องการการเติบโตอาจถูกดูดซับโดยโปรโตคอล DeFi โดยรวมแล้ว เงินทุนที่ไหลเข้าสู่ Ethereum มักให้ความสำคัญกับผลตอบแทนที่มั่นคงจากโปรโตคอลการ staking และการกู้ยืม แรงดึงดูดของตลาดคริปโตต่อเงินทุนแบบดั้งเดิมอาจไม่ใช่การขึ้นลงที่บ้าคลั่งอีกต่อไป แต่เป็นผลิตภัณฑ์การลงทุนรูปแบบใหม่
4、Stablecoins มีความต้องการเรื่องราวที่แตกต่างกันในแต่ละโซ่ ตัวอย่างเช่น ความต้องการการเติบโตของ Solana อาจมาจากความร้อนแรงในการซื้อขายที่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของ MEME นอกจากนี้ การเติบโตของบล็อกเชนใหม่ๆ เช่น Hyperliquid, Berachain, TON ก็สร้างความต้องการเงินทุนบางอย่างเช่นกัน.
โดยรวมแล้ว กระแสการโยกย้ายทุนนี้เผยให้เห็นว่าตลาดคริปโตเคอเรนซีกำลังประสบกับการเปลี่ยนแปลงแนวทางใหม่ เหรียญ stablecoin ได้突破ขอบเขตของการเป็นเพียงสื่อกลางในการทำธุรกรรม กลายเป็นท่อส่งคุณค่าที่เชื่อมโยงระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมกับโลกคริปโต ในขณะเดียวกัน เหรียญคริปโตที่ไม่ใช่ Bitcoin ไม่สามารถได้รับเลือดไหลที่มากมายจากการเติบโตของเหรียญ stablecoin ขณะเดียวกัน ความต้องการบริหารจัดการเงินของสถาบัน ความต้องการชำระเงินในตลาดเกิดใหม่ และความเป็นผู้ใหญ่ของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินบนบล็อกเชน กำลังผลักดันเหรียญ stablecoin สู่เวทีการสร้างคุณค่าที่กว้างขึ้น นี่อาจจะเป็นสัญญาณว่า ตลาดคริปโตเคอเรนซีกำลังเงียบๆ ก้าวเข้าสู่จุดเปลี่ยนที่สำคัญจาก "การขับเคลื่อนด้วยการเก็งกำไร" สู่ "การสะสมคุณค่า".