การไหลเวียนต่ำ FDV สูงและการออกที่เป็นธรรม: ความขัดแย้งของโมเดล TGE และการสร้างใหม่ของโซลูชัน DeFi

ชื่อเรื่องต้นฉบับ: ระหว่างสุดขั้ว: แผนผังที่เกิดจาก DeFi สำหรับ TGEs ที่ยั่งยืน

ผู้เขียนต้นฉบับ: DougieDeLuca, สมาชิกของ Figment Capital

ต้นฉบับแปล: ลูโซนเล็ก Deep

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความทบทวนข้อดีและข้อเสียของสองรุ่น TGE ที่มีสภาพคล่องต่ํา / FDV สูงและการออกที่เป็นธรรมโดยชี้ให้เห็นว่าอดีตเอื้อต่อการถอนเงินออกอย่างรวดเร็วโดยคนวงในและรุ่นหลังไม่ยั่งยืนเนื่องจากเงินทุนและสภาพคล่องไม่เพียงพอ เพื่อสร้างโครงสร้างเศรษฐกิจโทเค็นที่ยั่งยืนยิ่งขึ้น

ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาต้นฉบับ (เนื้อหาต้นฉบับได้รับการแก้ไขเพื่อความสะดวกในการอ่านและทําความเข้าใจ):

ทำไมต้องคิดใหม่เกี่ยวกับ TGE

TGE มักจะเป็นจุดกำหนดในระยะชีวิตของโครงการ นี่คือช่วงเวลาที่โครงการเปลี่ยนจากพื้นที่ส่วนตัวไปสู่พื้นที่สาธารณะอย่างเด่นชัด ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่แตกต่างกันมีความคาดหวังที่แตกต่างกันต่อ TGE การสร้างสมดุลระหว่างความคาดหวังเหล่านี้เป็นภารกิจที่ซับซ้อนที่ต้องมีการประสานงานอย่างรอบคอบ.

ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา เราได้เห็นสองวิธีการ TGE ที่เป็นกระแสหลัก - การออกแบบที่มีการหมุนเวียนต่ำ/FDV สูง และการออกแบบที่เป็นธรรม สองวิธีนี้อยู่ที่ปลายทั้งสองของสเปกตรัม โดยแต่ละวิธีมีข้อดีและข้อเสียที่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม ในการบรรลุผลลัพธ์ที่ยั่งยืนในระยะยาว วิธีการทั้งสองนี้ส่วนใหญ่ล้มเหลวในการบรรลุเป้าหมาย เมื่อระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัลพัฒนาขึ้นเรื่อยๆ เราเชื่อว่าเวลานี้เป็นเวลาที่เหมาะสมในการถอยหลังและเรียนรู้จากประวัติศาสตร์เพื่อตัดสินใจว่าจำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงหรือไม่.

บทความนี้เสนอโมเดล TGE แบบกลางที่ใช้สภาพคล่องบนบล็อกเชนเพื่อส่งเสริมการค้นหาราคาในที่สาธารณะอย่างแท้จริงและรับรองว่าผลประโยชน์ของผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย - ทีมงานและนักลงทุน - สอดคล้องกับความสำเร็จในระยะยาว ก่อนที่จะสำรวจกลไกของมันอย่างลึกซึ้ง มาพิจารณาว่าสองวิธี TGE ที่เป็นที่นิยมอย่างไรบ้างที่ล้มเหลวเพราะข้อบกพร่องของตัวเอง ตลาดได้สอนเราอะไร และทำไมวิธีการที่มุ่งเน้นไปที่บล็อกเชนจึงเป็นขั้นตอนถัดไปเชิงตรรกะสำหรับโครงการที่มุ่งหวังความสำเร็จอย่างยั่งยืน.

ข้อบกพร่องของโมเดล TGE ล่าสุด

ปริมาณการหมุนเวียนต่ำ/FDV สูง

โมเดลปริมาณการหมุนเวียนต่ำ/มูลค่า FDV สูงมักเกี่ยวข้องกับการระดมทุนก่อน TGE หลายรอบ โดยมีการประเมินมูลค่าที่ค่อยๆ เพิ่มขึ้น และปริมาณการจัดหาในวันแรกต่ำมาก ในตอนแรก สิ่งนี้สามารถสร้างภาพลวงตาของความขาดแคลน ช่วยผลักดันให้ราคาขึ้นสูงอย่างรุนแรง อย่างไรก็ตาม เมื่อนานไป ปัญหาก็เริ่มปรากฏ:

· การค้นหาราคา TGE ล่วงหน้าแบบส่วนตัว: ทีมงานจะทำการระดมทุนหลายรอบด้วยการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นเรื่อย ๆ และเจรจาเพื่อให้แน่ใจว่าจะมีการเปิดตัวในวันที่ 1 ในการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX) ที่มีชื่อเสียง เมื่อถึง TGE ส่วนใหญ่ของการเพิ่มมูลราคาจะเกิดขึ้นแล้ว และผู้ซื้อที่มีขอบในตลาดสาธารณะมีน้อยมาก.

· การเข้าจดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยนระดับสูงที่มีราคาแพง: โครงการหลายโครงการต้องจ่ายถึง 10% หรือมากกว่าสำหรับปริมาณโทเค็นในวันแรกเพื่อเป็นค่าธรรมเนียม ซึ่งทำให้หุ้นถูกลดมูลค่าอย่างมาก และมักจะส่งผลเสียต่ออนาคตระยะยาวของโครงการ.

· การพึ่งพาอย่างมากต่อการซื้อขายของผู้ทำตลาด (MM): เพื่อให้แน่ใจว่ามีสภาพคล่องเริ่มต้น โครงการได้จัดสรรโทเค็นจำนวนมากให้กับผู้ทำตลาดบุคคลที่สามภายใต้เงื่อนไขที่ผ่อนปรน การซื้อขายเหล่านี้ขาดความโปร่งใส มักนำไปสู่การกระตุ้นที่ไม่ตรงกัน และสร้างภาระอย่างต่อเนื่องให้กับโครงการ.

· นักลงทุนป้องกันความเสี่ยงจากตำแหน่งที่ถูกล็อก: เนื่องจากโทเค็นถูกล็อกเป็นระยะเวลานาน นักลงทุน/กองทุนที่มีไหวพริบได้ทำการขายชอร์ตสินทรัพย์ในตลาดภายนอก ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงที่เปิดอยู่ และเตรียมการสำหรับแรงกดดันในการขายหลังจากการปลดล็อก.

· การขายขาดทุนแบบนอกตลาด (OTC): นักลงทุนและทีมมักจะขายให้กับผู้ซื้อที่มองหาสินค้าในราคาต่ำผ่าน OTC ในราคาแบบลดพิเศษ โดยผู้ซื้อจะทำการป้องกันความเสี่ยงในตำแหน่งส่วนลดที่ได้รับใหม่ และปิดตำแหน่งเมื่อปลดล็อค.

· การให้เงินคืนแก่กองทุนสภาพคล่อง: ทีมงานอาจเสนอ "ผลประโยชน์" หรือการทำธุรกรรมแบบส่วนตัวแก่กองทุนสภาพคล่องเพื่อดึงดูดการซื้อในช่วงต้นหลังจาก TGE ซึ่งทำให้ราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างไม่เป็นธรรม กิจกรรมที่อาจผิดกฎหมายนี้เปิดโอกาสให้กับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในการออกจาก OTC ด้วยมูลค่าที่สูงเกินจริงในระยะเวลาสั้น ๆ.

· การปลดล็อกของนักลงทุนก่อให้เกิดแรงกดดันการขายที่ไม่สามารถรับได้: เมื่อมีการปลดล็อกโทเค็นจำนวนมาก นักลงทุนรายย่อยต้องพิจารณาว่าปริมาณที่สะสมจะท่วมตลาดหรือไม่ หากผลิตภัณฑ์ (หรือโทเค็น) ไม่มีความต้องการ การปลดล็อกอาจทำให้ราคาหยุดนิ่งหรือพังทลายภายใต้แรงกดดันการขายที่หนักหน่วง.

โดยพื้นฐานแล้ว โมเดลที่มีปริมาณการหมุนเวียนต่ำ/มูลค่าตลาดที่คาดการณ์สูง (FDV) สร้างสภาพแวดล้อมที่ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียสามารถถอนเงินสดได้อย่างรวดเร็ว ซึ่งมักทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยหรือผู้ซื้อในระยะหลังอยู่ในสถานะที่เสียเปรียบ โครงการมักประสบปัญหาในปีแรกหลังจากนั้น เนื่องจากผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่ได้กำไรในช่วงต้นไม่มีแรงจูงใจในการเข้าร่วมต่อไป

การเปลี่ยนแปลงในการออกแบบที่เป็นธรรม——และจุดอ่อนของมันเอง

ความผิดหวังจากการล้มเหลวของโมเดลที่มีปริมาณการซื้อขายต่ำ/มูลค่าตลาดที่สูงทำให้ตลาดหันไปสนับสนุนการออกแบบที่เป็นธรรม การออกแบบที่เป็นธรรมมีจุดมุ่งหมายเพื่อสร้างโครงสร้าง TGE ที่เปิดกว้างและเท่าเทียม โดยเริ่มต้นมอบโทเค็นให้กับสาธารณชนเพื่อลดข้อได้เปรียบของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียภายในและการจัดสรรการระดมทุนส่วนตัวในขนาดใหญ่ แม้ว่าจะมีเจตนาที่ดี แต่กลยุทธ์การออกแบบนี้กลับเริ่มเผยให้เห็นข้อบกพร่องของมันเอง:

· เงินทุนจํากัด: ทีมออกตราสารที่เป็นธรรมมักจะเปิดตัว TGEs ด้วยเงินทุนเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลย เนื่องจากอุปทานของโทเค็นที่ถือโดยทีมมักจะต่ําจึงเป็นเรื่องยากมากที่จะระดมทุนหลังจาก TGE ส่งผลให้ความมีชีวิตในระยะยาวของโครงการบกพร่องโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาโทเค็นยังคงลดลง

· สภาพคล่องต่ำและการดำเนินการไม่ดี: ขาดผู้ทำตลาดและสภาพคล่องเริ่มต้น, โทเค็นที่ออกอย่างเป็นธรรมมีสภาพคล่องต่ำในช่วงเปิดตัวและช่วงเติบโต, ทำให้เกิดความผันผวนสูงและการลื่นไถลสูง.

· CEX สัญญาถาวรเพิ่มแรงกดดันลง: โทเคนที่ออกอย่างเป็นธรรมหลายตัว — โดยเฉพาะในด้าน AI — ได้เปิดตัวในตลาดฟิวเจอร์สถาวรบน CEX ก่อนที่จะเข้าสู่ตลาดสปอต ทำให้สามารถสร้างแรงกดดันจากการขายชอร์ตด้วยเลเวอเรจต่อโทเคนที่มีสภาพคล่องต่ำบนเครือข่ายได้ ส่งผลให้ราคาลดลง.

· เพดานราคาระยะยาว: การรวมกันของสภาพคล่องบนเครือข่ายที่จำกัดและการทำสั้นด้วยเลเวอเรจ ทำให้เกิดสภาพแวดล้อมที่ความต้องการยากที่จะเกินแรงกดดันจากการขายที่บีบคั้น.

การจัดสรรอย่างเป็นธรรมในตอนแรกเหมือนกับสายลมที่สดชื่น กระตุ้นให้มีการเข้าร่วมที่ "เปิดกว้าง" มากขึ้น อย่างไรก็ตาม มันก็ไม่สามารถสร้างโครงสร้างตลาดที่ยั่งยืนในระยะยาวได้ ตลาดเริ่มมองหาทางเลือกใหม่อีกครั้ง.

บทเรียนจากการตอบสนองของตลาด

การไหลเวียนต่ำ/การประเมินมูลค่าตลาดที่สูงและการออกแบบที่เป็นธรรมล้วนล้มเหลวในรูปแบบของตนเอง เมื่อสังเกตปฏิกิริยาของตลาดต่อทั้งสอง เราได้เรียนรู้บทเรียนต่อไปนี้:

· การค้นหาราคาในที่สาธารณะมีความสำคัญอย่างยิ่ง: หากผู้ซื้อสาธารณะไม่สามารถมีส่วนร่วมในการค้นหารราคาได้อย่างมีประสิทธิภาพ พวกเขาจะสูญเสียความสนใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีการขายทำกำไรล่วงหน้าอย่างชัดเจนจากผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย.

· ความลึกและสภาพคล่องเหนือกว่าการเก็งกำไรระยะสั้น: การเก็งกำไรอย่างรวดเร็วหรือการดันราคาจากมนุษย์ไม่สามารถแก้ไขตลาดที่พื้นฐานตื้นได้ สภาพคล่องในสายโซ่ที่ยั่งยืนมีความสำคัญต่อไป.

· ทีมต้องการสนาม การซื้อขายที่มีสภาพคล่องต้องการพื้นที่ในการเติบโต: ทีมต้องระดมทุนให้เพียงพอเพื่อรับประกันการอยู่รอดในระยะยาวของโครงการ ขณะเดียวกันก็ต้องมีศักยภาพในการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญสำหรับผู้เข้ามาใหม่ในตลาดสาธารณะ

· ความต้องการของตลาดขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง: การพัฒนาจากระดับการหมุนเวียนต่ำ/มูลค่าตลาดสูงไปสู่การออกแบบที่เป็นธรรมแสดงให้เห็นว่า หากตลาดปฏิเสธที่จะสนับสนุนวิธีการออกแบบที่มีปัญหา ทีมงานจะต้องปรับเปลี่ยน อย่างไรก็ตาม การออกแบบที่เป็นธรรมเพียงอย่างเดียวไม่สามารถรับประกันความสำเร็จได้ในขณะที่ขาดการสร้างสภาพคล่องและกลยุทธ์ตลาดระยะยาว.

· ความโปร่งใสไม่สามารถเจรจาได้: เมื่อผู้มีส่วนได้ส่วนเสียภายในใช้โครงสร้างตลาดที่ขาดความโปร่งใสในการออกจากตลาดอย่างรวดเร็ว ความเชื่อมั่นพังทลาย การออกสู่สาธารณะอย่างเป็นธรรมทำให้เกิดความเปิดเผยมากขึ้นบนบล็อกเชน แต่ความรับผิดชอบที่แท้จริงและความชัดเจนยังไม่สมบูรณ์.

ทำไมสภาพคล่องบนบล็อกเชนจึงเป็นขั้นตอนถัดไป

การทบทวนความล้มเหลวเหล่านี้และการต่อต้านจากตลาดได้เน้นหลักการสำคัญข้อหนึ่ง: ตลาดที่ยั่งยืนในระยะยาวจำเป็นต้องมีการค้นหาราคาอย่างเปิดเผยบนเครือข่าย ซึ่งผู้มีส่วนได้ส่วนเสียไม่สามารถขายโทเค็นในที่ลับได้ง่าย การทำธุรกรรมบนเครือข่ายช่วยส่งเสริมความรับผิดชอบในเวลาจริง และแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่ามีใครถือครองทรัพย์สินใดบ้างและขายในราคาเท่าใด.

การรับประกันสภาพคล่องที่เพียงพอในทุกขั้นตอนของวงจรชีวิตของโทเค็น ต้องการโครงสร้างที่รวมองค์ประกอบต่อไปนี้:

· ความลึกของตลาดบนเชนที่โปร่งใส

· กลไกที่มั่นคงในการควบคุมแรงกดดันในการขายที่เกิดขึ้นอย่างฉับพลัน

· กระตุ้นทีมงานและนักลงทุนให้เข้าร่วมในระยะยาวหลัง TGE

นี่คือการนำเสนอแนวคิดของ TGE ที่เกิดจาก DeFi โดยตรง ซึ่งเป็นรูปแบบที่รวมการระดมทุนและการสร้างสภาพคล่องสาธารณะ ทำให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียมีชะตากรรมที่สอดคล้องกับโครงการในระยะยาว.

การเงินแบบกระจายอำนาจ 原生 TGE

ข้อเสนอของเรามีจุดสำคัญอยู่ที่:

· เปลี่ยนแรงกดดันการขายที่อาจเกิดขึ้นเป็นสภาพคล่องบนบล็อกเชนในรูปแบบที่มีโครงสร้าง

· ใช้การปลดล็อกตามราคา/เวลาแทนการปลดล็อกแบบหน้าผาขนาดใหญ่

· เสนอเส้นทางที่โปร่งใสและยั่งยืนสู่การเข้าจดทะเบียนใน CEX กระแสหลัก

· ทำให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย——นักลงทุนและทีม——เปิดใช้งานหรือจำเป็นต้องใช้กลไกบนบล็อกเชน

วิธีการเฉพาะมีดังนี้:

การจัดหาสภาพคล่องแบบแบ่งขั้นตอน (ข้างเดียวและสองข้าง)

· LP แบบข้างเดียว: นักลงทุนสามารถฝากโทเค็นดั้งเดิมเพียงอย่างเดียวในพูลสภาพคล่องรวม (เช่น Uniswap V3) โดยการเลือกช่วงราคาที่เฉพาะเจาะจง พวกเขาจะตั้งเงื่อนไขการขายโดยมีประสิทธิภาพ - จะขายโทเค็นก็ต่อเมื่อถึงช่วงราคานั้นในตลาด.

· LP แบบสองฝ่าย: เพื่อให้สภาพคล่องที่ลึกขึ้นและลดการลื่นไถล ผู้เข้าร่วม (รวมถึงทีมงาน) สามารถจับคู่โทเค็นกับสเตเบิลคอยน์หรือสินทรัพย์อื่น (เช่น ETH) ซึ่งช่วยส่งเสริมความลึกของตลาดในทันที.

การปลดล็อคและล็อคตำแหน่ง LP ตามราคา

· การปลดล็อกทีละน้อย: โครงการจำกัดส่วน LP ที่สามารถใช้ได้ใน TGE สำหรับนักลงทุนแต่ละราย เมื่อเวลาผ่านไปหรือตามเกณฑ์ราคา ส่วนที่มากขึ้นจะถูกปลดล็อก เพื่อป้องกันการกระแทกของอุปทานอย่างกะทันหัน.

· การล็อค LP: เพื่อควบคุมพฤติกรรมการเก็งกำไร (เช่น การดันราคาให้ถึงช่วง LP) ผู้ให้สภาพคล่องต้องล็อคเวลาไว้หลังจากการแปลงโทเค็น ไม่สามารถถอนได้ทันทีและเข้าร่วมซ้ำอย่างลับๆ เพื่อรักษาความสอดคล้องของสภาพคล่อง.

สนับสนุนการถอนตัวก่อน TGE ของนักลงทุนในระยะเริ่มต้น

· เป้าหมายราคาที่ต่ำกว่ากับนักลงทุนใหม่: ทีมสามารถสนับสนุนให้นักลงทุนระยะเริ่มต้นที่มีต้นทุนต่ำมากออกจากรอบราคาสูงที่เกินกำหนดก่อน TGE เพื่อให้นักลงทุนใหม่ นี่สามารถทำได้โดยการโอนจากนักลงทุนที่มีอยู่ไปยังนักลงทุนใหม่ ซึ่งสุดท้ายต้องได้รับการอนุมัติจากทีม ในสถานการณ์นี้ นักลงทุนระยะเริ่มต้นไม่จำเป็นต้องขายในตลาดสาธารณะเพื่อทำกำไร ขณะที่ผู้สนับสนุนใหม่ - ที่มีราคาทุนที่สูงกว่า - มักจะมีแนวโน้มที่จะขายน้อยลงในช่วงต้นหลังการเปิดตัว ควรสังเกตว่าการโอนประเภทนี้มักถูกปฏิเสธโดยทีมในประวัติศาสตร์.

· โครงสร้าง TGE ที่มีสุขภาพดีขึ้น: ดังนั้น, ฐานนักลงทุนในขณะ TGE จะมีแนวโน้มที่จะถือโทเค็นเพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น, ลดแรงกดดันในการขายทันที, และกระจายสภาพคล่องอย่างสม่ำเสมอในช่วงราคาที่กำหนด.

การควบคุมและการปฏิบัติตามสัญญาอัจฉริยะ

· สระที่สอดคล้องและการถอนแบบมีโครงสร้าง: โดยการบังคับใช้ข้อกำหนด (เช่น การตรวจสอบการไหลของเงินทุน AML) โทเค็นที่ถูกล็อคจะสามารถไหลเข้าสู่ตลาดบนบล็อกเชนที่ได้รับการอนุมัติได้ในลักษณะที่เปิดเผยและเป็นไปตามกฎ

· การเข้าถึงทีละขั้นตอน: การจัดการสัญญาอัจฉริยะ LP ว่าจะปรับช่วงราคาหรือเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเมื่อใด และวิธีการถอนเงิน เพื่อให้แน่ใจว่าการขายที่รุนแรงของคนในวงการจะไม่ทำลายตลาด.

การตั้งราคา TGE และการรวมทีม

· การประเมินค่าที่ดึงดูดและยั่งยืน: โครงการอาจมีการประเมินค่าที่ต่ำกว่าค่าประเมินตามการไหลเวียนต่ำ/ FDV สูงในระหว่าง TGE เพื่อดึงดูดความสนใจจากผู้ซื้อที่แท้จริง เมื่อเวลาผ่านไป ราคาบนเครือข่ายและปริมาณการซื้อขายอาจเพิ่มขึ้นตามธรรมชาติ และในที่สุดดึงดูดการเข้าจดทะเบียนในกระแสหลัก.

· การจัดสรรทีมที่นำเข้า: ทีมงานจะใช้ข้อจำกัด LP เดียวกันสำหรับการถือครองของตน ซึ่งแสดงถึงความสอดคล้องที่แท้จริง ในสภาพแวดล้อมที่ตลาดต้องการความโปร่งใส ตำแหน่งของทีมงานยังสามารถตรวจสอบได้อย่างเปิดเผย เพื่อควบคุมการขาย OTC ที่เงียบหรือการถอนตัวภายในอย่างกะทันหัน.

ก้าวสู่การเข้าจดทะเบียน CEX อย่างค่อยเป็นค่อยไป

การเลื่อนการเข้าจดทะเบียนในระยะเริ่มต้น: การลดการเปิดเผยต่อการแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่ในเบื้องต้นช่วยให้ตลาดค้นพบราคาในระบบได้ โดยไม่มีช่องทางการถอนทันทีจากผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย.

ตัวเร่งปฏิกิริยา: เมื่ออัตราการใช้งาน ปริมาณการซื้อขาย และแรงดึงดูดของชุมชนเพิ่มขึ้น การเข้าจดทะเบียนใน CEX ที่เป็นกระแสหลักกลายเป็นปัจจัยที่ขับเคลื่อนความต้องการอย่างแท้จริง แทนที่จะเป็นฉากการขายที่รวดเร็ว.

ผลประโยชน์ที่คาดหวัง

โมเดล TGE ที่เกิดขึ้นจาก DeFi นี้ได้แก้ไขปัญหาหลายประการในขณะเดียวกันก็สนับสนุนการค้นหาราคาในระดับที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นสำหรับประชาชน:

· การค้นพบจริงบนบล็อกเชน: เปิดตัวในราคาที่ยุติธรรมและเรียกร้องให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียให้สภาพคล่อง เพื่อส่งเสริมการ形成ราคาที่โปร่งใสในเวลาจริง.

· รูปแบบการปลดล็อคที่มีสุขภาพดีกว่า: การปลดล็อคโทเค็นตามราคาเพื่อลดความกลัวจากการขายทิ้งครั้งใหญ่ หากผู้ซื้อไม่ผลักดันราคาให้ถึงช่วงที่กำหนด คนวงในจะยังคงล็อคไว้.

· สภาพคล่องที่แข็งแกร่งขึ้น ลดการพึ่งพา MM: ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่สำคัญกลายเป็นผู้ให้สภาพคล่องเริ่มต้น เพื่อลดการพึ่งพาตลาดที่อาจมีข้อขัดแย้งในแรงจูงใจ.

· ทีมงานและนักลงทุนรวมกัน: หากผู้มีส่วนร่วมหลักต้องเผชิญกับข้อจำกัดด้านสภาพคล่อง พวกเขาไม่สามารถละทิ้งโครงการได้อย่างเงียบ ๆ ; ความสำเร็จเป็นของร่วมกัน.

· การสนับสนุนตลาดที่มั่นคง: การรวมตัวกันของการเข้าจดทะเบียน CEX ทีละขั้นตอน โครงการประสบกับตัวเร่งปฏิกิริยาเชิงบวกเมื่อสร้างชื่อเสียงที่แข็งแกร่งขึ้นบนเครือข่าย.

· พื้นที่ทดลอง: เนื่องจากวิธีนี้สามารถตั้งโปรแกรมได้ ทีมสามารถปรับระยะเวลาการล็อค, ขีดจำกัดราคา หรือพูลรายชื่อขาว เพื่อแสวงหาผลลัพธ์ที่ดีที่สุด.

สิ่งที่สำคัญที่สุดคือมันจะนำผู้ก่อตั้ง นักลงทุนระยะเริ่มต้น และผู้เข้าร่วมใหม่ไปสู่การเจริญเติบโตในระยะยาวที่ยั่งยืน แทนที่จะเป็นการออกอย่างรวดเร็วที่มีโอกาส

ปัญหาและการคิด

แม้ว่าโมเดลนี้จะแก้ปัญหาการล้มเหลวของ TGE ที่พบบ่อย แต่ก็ยังทำให้เกิดการสำรวจเพิ่มเติม:

· การรวมสภาพคล่อง: ผู้ถือจำนวนมากอาจรวมตัวอยู่ในช่วงที่คล้ายกัน สร้าง "กำแพง" ราคาหรือไม่? หากเป็นเช่นนั้น จะป้องกันอย่างไร?

· แผนภูมิคำสั่ง vs. AMM: ความลื่นไหลที่รวมศูนย์ AMM ยังคงเหนือกว่า หรือวิธีการผสมผสานเหมาะสมกว่าสำหรับโทเค็นบางตัว?

· การดำเนินการและกฎระเบียบ: มีข้อกำหนดในการปฏิบัติตาม (เช่น KYC/AML) ที่นักลงทุนต้องปฏิบัติตามเพื่อเข้าร่วมหรือไม่?

· การศึกษาและเครื่องมือสำหรับนักลงทุน: จำเป็นต้องมีแดชบอร์ดเฉพาะหรือผู้จัดการภายนอก เพื่อช่วยผู้ที่มีประสบการณ์น้อยหรือมีทรัพยากรจำกัดในการจัดการกลยุทธ์ LP ขั้นสูงหรือไม่?

· ความโปร่งใสของทีม: แม้ว่าสัญญาฟิวเจอร์สหรือการซื้อขายแบบส่วนตัวอาจดำเนินต่อไป การเรียกร้องให้บุคคลภายในเปิดเผยข้อมูลอย่างเต็มที่หรือเกือบเต็มที่จะช่วยส่งเสริมความซื่อสัตย์

สรุป

จากปริมาณการหมุนเวียนต่ำ/ FDV สูง ไปจนถึงการออกแบบที่เป็นธรรม โลกคริปโตเคอเรนซีสั่นไหวอยู่ระหว่างสุดขั้ว - หนึ่งคือการสร้างผลกำไรระยะสั้นให้กับคนในวงการ ขณะที่อีกหนึ่งขาดทุนทรัพย์หรือสภาพคล่องที่ยั่งยืนเพียงพอที่จะประสบความสำเร็จ ตัวเลือกทั้งสองทำให้ผู้เข้าร่วมต้องปรับแต่งผลลัพธ์ในระยะเวลาสั้นมาก โดยรู้สึกผิดหวังกับการเก็งกำไรชั่วคราวและพฤติกรรมการจัดการราคา.

ผ่านการนำเสนอ TGE ที่เป็นของ DeFi โดยมีพื้นฐานจากสภาพคล่องบนบล็อกเชนแบบแบ่งเฟส, การปลดล็อกแบบเพิ่มขึ้นตามเกณฑ์ และความโปร่งใสที่บังคับเราได้เปิดเส้นทางใหม่:

· โครงการระดมทุนได้เพียงพอ ไม่จำเป็นต้องพึ่งพาการซื้อขายที่เอารัดเอาเปรียบ.

· การค้นหาราคาและการพัฒนาสภาพคล่องที่แท้จริงบนบล็อกเชน สร้างความไว้วางใจกับนักลงทุนรายย่อยและสถาบัน

· นักลงทุนระยะเริ่มต้นที่มีเป้าหมายราคาต่ำกว่าสามารถออกจาก TGE ได้อย่างปลอดภัยเพื่อส่งต่อให้กับผู้ใหม่ที่มีต้นทุนสูงกว่าและเป้าหมายการประเมินมูลค่าสูงกว่า ซึ่งจะช่วยเพิ่มสุขภาพของตลาดรอง.

· การเข้าจดทะเบียนใน CEX ที่เป็นกระแสหลักกลายเป็นตัวเร่งที่แท้จริง ไม่ใช่แค่ช่องทางการออกทันที.

· ตลาดเป็นผู้ตัดสินขั้นสุดท้าย สามารถให้รางวัลหรือปฏิเสธการออกตามระดับความสอดคล้องกับหลักการเหล่านี้.

แม้ว่าจะไม่มีโมเดล TGE เดียวที่เหมาะกับทุกโครงการ แต่ชัดเจนว่าเราต้องการแผนผังเพื่อส่งเสริมการค้นหาราคาจริงบนบล็อกเชน ความลึกซึ้งในการจัดเรียงระหว่างผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย และความคล่องตัวของตลาดที่แข็งแกร่ง โมเดล TGE ที่เกิดจาก DeFi มีเป้าหมายเพื่อก้าวไปในทิศทางที่มีความหมายสู่เป้าหมายเหล่านี้.

ระบบนิเวศการเข้ารหัสลับเจริญรุ่งเรืองจากนวัตกรรมและการปรับปรุง โดยการท้าทายมาตรฐานที่มีการหมุนเวียนต่ำ/มูลค่าตลาดเบื้องต้นสูง และการออกแบบที่เป็นธรรม เราสามารถปูทางสำหรับโครงสร้างแรงจูงใจที่ดีขึ้น - เพื่อให้แน่ใจว่าการสร้างมูลค่าระยะยาวมีมากกว่าการเก็งกำไรที่ชั่วคราว.

สุดท้าย หากบทความนี้สามารถกระตุ้นการอภิปรายเกี่ยวกับการรวมแง่มุมที่ดีที่สุดของ TGE โมเดลต่าง ๆ และสนับสนุนการให้รางวัลการเติบโตที่แท้จริงแทนการออกอย่างรวดเร็วด้วยแนวทางใหม่ ๆ เราก็จะบรรลุภารกิจของเรา มาร่วมกันสร้างสภาพแวดล้อมการออกโทเค็นที่ทุกคนสามารถได้รับประโยชน์จากความสำเร็จที่ต่อเนื่อง และตลาดสามารถให้รางวัลอย่างยุติธรรมแก่ผู้สร้าง นักลงทุน และสมาชิกชุมชนที่ต่อสู้เพื่ออนาคตที่สดใสของคริปโต