การชําระคืนเงินกู้ Stablecoin แจ้งสัญญาณเริ่มต้นของความผันผวนของ Ethereum รายงานพบ

การชําระคืนเงินกู้แบบ on-chain โดยใช้ stablecoins มักจะทําหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้การเตือนล่วงหน้าเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องและความผันผวนที่เพิ่มขึ้นของราคา (ETH) ของ Ethereum ตามรายงานล่าสุดของ Amberdata

รายงานเน้นว่าพฤติกรรมการปล่อยสินเชื่อภายในระบบนิเวศของ DeFi โดยเฉพาะอย่างยิ่งความถี่ในการชําระคืนสามารถใช้เป็นตัวบ่งชี้เริ่มต้นของความเครียดในตลาดเกิดใหม่ได้อย่างไร

การศึกษาตรวจสอบความเชื่อมโยงระหว่างการเคลื่อนไหวของราคา Ethereum และกิจกรรมการให้กู้ยืมตาม Stablecoin ที่เกี่ยวข้องกับ USDC, USDT และ DAI การวิเคราะห์เผยให้เห็นความสัมพันธ์ที่สอดคล้องกันระหว่างกิจกรรมการชําระคืนที่เพิ่มขึ้นและความผันผวนของราคา ETH ที่เพิ่มขึ้น

กรอบความผันผวน

รายงานใช้ตัวประมาณค่า Garman-Klass (GK) แบบจําลองทางสถิตินี้พิจารณาช่วงราคาระหว่างวันเต็มรูปแบบ รวมถึงราคาเปิด สูง ต่ํา และราคาปิด แทนที่จะพึ่งพาราคาปิดเพียงอย่างเดียว

ตามรายงานวิธีนี้ช่วยให้สามารถวัดการแกว่งตัวของราคาได้แม่นยํายิ่งขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่มีกิจกรรมสูงในตลาด

Amberdata ใช้ตัวประเมิน GK กับข้อมูลราคาของ ETH ในคู่การซื้อขายกับ USDC, USDT, และ DAI ค่าอัตราความผันผวนที่ได้ถูกเปรียบเทียบกับมาตรฐานการให้ยืมใน DeFi เพื่อประเมินว่าพฤติกรรมการทำธุรกรรมมีผลต่อแนวโน้มของตลาดอย่างไร

ในระบบนิเวศของ Stablecoin ทั้งสามแห่งจํานวนการชําระคืนเงินกู้แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์เชิงบวกที่แข็งแกร่งและสม่ําเสมอที่สุดกับความผันผวนของ Ethereum สําหรับ USDC ความสัมพันธ์คือ 0.437; สําหรับ USDT, 0.491; และ DAI, 0.492

ผลลัพธ์เหล่านี้ชี้ให้เห็นว่ากิจกรรมการชําระคืนบ่อยครั้งมีแนวโน้มที่จะสอดคล้องกับความไม่แน่นอนหรือความเครียดของตลาดในระหว่างที่ผู้ค้าและสถาบันปรับตําแหน่งเพื่อจัดการความเสี่ยง

จํานวนการชําระคืนที่เพิ่มขึ้นอาจสะท้อนถึงพฤติกรรมที่มีความเสี่ยงเช่นการปิดตําแหน่งที่มีเลเวอเรจหรือการจัดสรรเงินทุนเพื่อตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวของราคา Amberdata มองว่านี่เป็นหลักฐานว่ากิจกรรมการชําระคืนอาจเป็นตัวบ่งชี้เริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงของสภาวะสภาพคล่องและความผันผวนของตลาด Ethereum ที่จะเกิดขึ้น

นอกเหนือจากความถี่ในการชําระคืนแล้วตัวชี้วัดที่เกี่ยวข้องกับการถอนเงินยังแสดงความสัมพันธ์ปานกลางกับความผันผวน ETH ตัวอย่างเช่น จํานวนเงินที่ถอนและอัตราส่วนความถี่ในระบบนิเวศ USDC แสดงความสัมพันธ์ที่ 0.361 และ 0.357 ตามลําดับ

ตัวเลขเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าการไหลออกของเงินทุนจากแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมโดยไม่คํานึงถึงขนาดอาจส่งสัญญาณการวางตําแหน่งเชิงรับโดยผู้เข้าร่วมตลาดลดสภาพคล่องและเพิ่มความไวต่อราคา

พฤติกรรมการกู้ยืมและผลกระทบจากปริมาณธุรกรรม

รายงานยังตรวจสอบตัวชี้วัดการให้กู้ยืมอื่น ๆ รวมถึงจํานวนเงินที่ยืมและปริมาณการชําระคืน ในระบบนิเวศของ USDT จํานวนเงินสกุลดอลลาร์สําหรับการชําระคืนและการกู้ยืมมีความสัมพันธ์กับความผันผวน ETH ที่ 0.344 และ 0.262 ตามลําดับ

แม้ว่าจะเด่นชัดน้อยกว่าสัญญาณการชําระคืนตามการนับ แต่ตัวชี้วัดเหล่านี้ยังคงมีส่วนช่วยให้เห็นภาพกว้างขึ้นว่าความเข้มของธุรกรรมสามารถสะท้อนความเชื่อมั่นของตลาดได้อย่างไร

DAI แสดงรูปแบบที่คล้ายกันในระดับที่เล็กลง ความถี่ของการชําระหนี้ยังคงเป็นสัญญาณที่แข็งแกร่งในขณะที่ขนาดธุรกรรมเฉลี่ยที่เล็กกว่าของระบบนิเวศได้ปิดเสียงความแข็งแกร่งของความสัมพันธ์ของเมตริกตามปริมาณ

โดยเฉพาะอย่างยิ่งตัวชี้วัดเช่นการถอนเงินในสกุลเงินดอลลาร์ในปี DAI แสดงความสัมพันธ์ที่ต่ํามาก (0.047) ตอกย้ําความสําคัญของความถี่ในการทําธุรกรรมมากกว่าขนาดธุรกรรมในการระบุสัญญาณความผันผวนในบริบทนี้

Multicollinearity ในมาตรวัดการให้กู้

รายงานยังเน้นถึงปัญหาของ multicollinearity ซึ่งเป็นความสัมพันธ์สูงระหว่างตัวแปรอิสระภายในชุดข้อมูลการให้กู้ยืม stablecoin แต่ละชุด

ตัวอย่างเช่นในระบบนิเวศของ USDC จํานวนการชําระคืนและการถอนเงินแสดงความสัมพันธ์แบบคู่ที่ 0.837 ซึ่งบ่งชี้ว่าเมตริกเหล่านี้อาจจับพฤติกรรมของผู้ใช้ที่คล้ายกันและอาจแนะนําความซ้ําซ้อนในแบบจําลองการคาดการณ์

อย่างไรก็ตามการวิเคราะห์สรุปว่ากิจกรรมการชําระคืนเป็นตัวบ่งชี้ที่แข็งแกร่งของความเครียดในตลาดโดยนําเสนอเลนส์ที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลซึ่งตัวชี้วัด DeFi สามารถตีความและคาดการณ์สภาวะราคาในตลาด Ethereum

กล่าวถึงในบทความนี้