ตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา ตลาดสเตเบิลคอยน์ทั่วโลกมีการเติบโตที่ 80.7% พุ่งขึ้นเกิน 2350 ล้านดอลลาร์ โดย USDT และ USDC สองยักษ์ใหญ่มีส่วนร่วมในการเติบโตที่ 86% ยังคงครองตลาดอยู่ แต่สิ่งที่น่าปวดหัวคือ เงินทุนเพิ่มเติมพันล้านดอลลาร์ที่สะสมอยู่บน Ethereum และ Tron ไม่ได้ผลักดันให้ตลาดเหรียญทางเลือกพุ่งขึ้นเหมือนรอบที่ผ่านมา ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ในรอบนี้ สเตเบิลคอยน์ที่เพิ่มขึ้น 1 ดอลลาร์ ทำให้มูลค่าตลาดเหรียญทางเลือกเพิ่มขึ้นเพียง 1.5 ดอลลาร์ ซึ่งลดลง 82% เมื่อเทียบกับรอบตลาดกระทิงที่ผ่านมา.
บทความนี้จะตีความคําถาม crypto ที่ดีที่สุดที่เกิดจากการเติบโตของ stablecoins ผ่านการล้างข้อมูลที่ครอบคลุมของ stablecoins: เงินไปที่ไหน? ในขณะที่ความสมดุลของแพลตฟอร์มการซื้อขายพุ่งสูงขึ้นและจํานวนการปักหลักโปรโตคอล DeFi เพิ่มขึ้นธุรกรรมที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์ของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมการรุกของสถานการณ์การชําระเงินข้ามพรมแดนและความต้องการการทดแทนสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่กําลังเปลี่ยนแปลงแผนที่การไหลของเงินทุนของโลกสกุลเงินดิจิทัลอย่างเงียบ ๆ
ตามข้อมูลจาก defillama จำนวนรวมของการออกสเตเบิลคอยน์ตั้งแต่ปี 2024 จนถึงปัจจุบันเพิ่มขึ้นจาก 1300 ล้านดอลลาร์เป็น 2350 ล้านดอลลาร์ โดยมีการเติบโตโดยรวมถึง 80.7% โดยการเติบโตหลักยังคงมาจากสเตเบิลคอยน์ UDST และ USDC สองสกุลนี้.
!
ในวันที่ 1 มกราคม 2024 ปริมาณการออก USDT อยู่ที่ 91,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ และถึงวันที่ 31 มีนาคม 2025 ปริมาณการออก USDT อยู่ที่ 144,600 ล้านเหรียญสหรัฐฯ โดยมีการเพิ่มขึ้นประมาณ 53,600 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ซึ่งมีสัดส่วนการเติบโตอยู่ที่ 51% ในช่วงเวลาเดียวกัน ปริมาณการออก USDC จาก 23,800 ล้านเหรียญสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 60,600 ล้านเหรียญสหรัฐฯ โดยมีสัดส่วนการเติบโตประมาณ 35% สเตเบิลคอยน์ทั้งสองนี้ไม่เพียงแต่ครองส่วนแบ่งตลาด 87% แต่ยังมีส่วนในการเติบโตถึง 86% ด้วยเช่นกัน.
เมื่อดูจากข้อมูลบนเชนแล้ว Ethereum และ Tron ยังคงเป็นสองเครือข่ายสาธารณะที่มีปริมาณการออกสเตเบิลคอยน์มากที่สุด โดยปริมาณการออกสเตเบิลคอยน์ของ Ethereum คิดเป็น 53.62% ในขณะที่ของ Tron คิดเป็นประมาณ 28.37% รวมกันคิดเป็น 81.99%.
其中 Ether 的จาก 2024 ปี 1 เดือน 1 ถึง 2025 ปี 4 เดือน 3 的 สเตเบิลคอยน์ พุ่งขึ้น ประมาณ 580 ล้านดอลลาร์ โดยมี อัตราการเติบโต สูงถึง 86% ซึ่ง基本 与 USDT、USDC 的发行 增长率 相差无几。Tron 的增长率 ประมาณ 34% ซึ่งไม่ถึง อัตราการเติบโต โดยรวมของ สเตเบิลคอยน์。
อันดับที่สามของบล็อกเชนคือ Solana เติบโตขึ้น 12.5 พันล้านเหรียญสหรัฐในช่วงเวลาเดียวกัน อัตราการเติบโตถึง 584.34% อันดับที่สี่คือ Base เติบโตขึ้น 4 พันล้านเหรียญสหรัฐ อัตราการเติบโตถึง 2316.46%.
ในสิบอันดับแรก Hyperliquid, TON, Berachain เป็นผู้ที่เริ่มมีการ发行สเตเบิลคอยน์ในช่วงปีที่ผ่านมา ทั้งสามแห่งได้เพิ่มปริมาณการ发行สเตเบิลคอยน์ประมาณ 3.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีส่วนช่วยในการพุ่งขึ้นของสเตเบิลคอยน์ 3.6% โดยรวมแล้ว Ethereum และ Tron ยังคงเป็นตลาดหลักของสเตเบิลคอยน์.
ถึงแม้สเตเบิลคอยน์จะมีการเติบโตบนเชนอย่างรวดเร็ว แต่การเติบโตของมูลค่าตามราคาตลาดของเหรียญทางเลือกในช่วงเวลาเดียวกันกลับไม่เป็นที่น่าพอใจ,
สําหรับการเปรียบเทียบในเดือนมีนาคม 2020 มูลค่าตลาด altcoin โดยรวมอยู่ที่ประมาณ 39.8 พันล้านดอลลาร์ (ไม่รวม BTC, ETH) และภายในเดือนพฤษภาคม 2021 มูลค่าตลาด altcoin ได้เพิ่มขึ้นเป็น 813.5 พันล้านดอลลาร์ ประมาณ 19.43 เท่า ในช่วงเวลาเดียวกันการเติบโตของข้อมูล stablecoin เพิ่มขึ้นจาก 6.14 พันล้านเป็น 99.2 พันล้านเหรียญสหรัฐเพิ่มขึ้นประมาณ 15 เท่าซึ่งโดยพื้นฐานแล้วเป็นแบบซิงโครนัส การเพิ่มขึ้นนั้นเหมือนกัน
ในช่วงของฺBull Run นี้ มูลค่าตามราคาตลาดของสเตเบิลคอยน์ทั้งหมดเพิ่มขึ้นถึง 80% แต่ในช่วงเวลาเดียวกัน มูลค่าตามราคาตลาดโดยรวมของเหรียญทางเลือกเพิ่มขึ้นเพียง 38.3% ซึ่งมีการพุ่งขึ้นประมาณ 1599 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ย้อนกลับไปดูช่วงปี 2020~2021 สเตเบิลคอยน์จะเพิ่มขึ้น 1 ดอลลาร์ ทำให้มูลค่าตามราคาตลาดของเหรียญทางเลือกเพิ่มขึ้น 8.3 ดอลลาร์ แต่ในช่วงปี 2024~2025 สเตเบิลคอยน์จะเพิ่มขึ้น 1 ดอลลาร์ ทำให้มูลค่าตามราคาตลาดของเหรียญทางเลือกเพิ่มขึ้นเพียง 1.5 ดอลลาร์ สัดส่วนนี้ลดลงอย่างมาก ซึ่งหมายความว่าสเตเบิลคอยน์ใหม่ที่เพิ่มเข้ามา似乎ไม่ได้ถูกนำไปใช้ในการซื้อเหรียญทางเลือก.
เงินไปไหน? นี่เป็นคำถามที่สำคัญ.
โดยสรุป ในรอบนี้ กระแส MEME บน Solana ได้เป็นผู้นำในช่วง Bull Run นี้อย่างต่อเนื่อง แต่ในกระบวนการเก็งกำไรของ MEME ส่วนใหญ่จะใช้คู่การซื้อขาย SOL ซึ่งพื้นที่ในการเข้าร่วมของสเตเบิลคอยน์นั้นไม่มากนัก และจากผลการวิเคราะห์ที่กล่าวถึงข้างต้น การพุ่งขึ้นของสเตเบิลคอยน์ยังคงอยู่ที่ Ethereum เป็นหลัก.
ดังนั้น เพื่อที่จะค้นหาว่าสเตเบิลคอยน์พุ่งขึ้นไปที่ไหน คงต้องวิเคราะห์จากทิศทางของ Ethereum หรือ USDT, USDC สเตเบิลคอยน์หลักๆ ต่อไป
ก่อนการวิเคราะห์ อาจจะมีการระบุทิศทางที่เป็นไปได้บางประการ ซึ่งเป็นการคาดเดาทั่วไปในตลาดเกี่ยวกับทิศทางของสเตเบิลคอยน์ เช่น สเตเบิลคอยน์จะถูกใช้มากขึ้นในสถานการณ์การชำระเงิน การให้ผลตอบแทนจากการ staking การเก็บรักษามูลค่า เป็นต้น.
เรามาดูสถานการณ์การซื้อขายสเตเบิลคอยน์ของ Ethereum กันก่อน จากภาพด้านล่าง เราจะเห็นว่าปริมาณการซื้อขายสเตเบิลคอยน์มีความผันผวนตามรูปแบบที่เหมือนกับการเต้นของหัวใจ ความผันผวนนี้อาจซ่อนกฎการใช้งานของสเตเบิลคอยน์ไว้เบื้องหลัง
เมื่อช่วงเวลาถูกย่อให้สั้นลง จะเห็นได้ชัดว่ารูปแบบของความผันผวนนี้คือความผันผวนแบบ 5+2 ซึ่งหมายถึง 2 วันซบเซา และ 5 วันสูงสุด เมื่อสังเกตแล้วจะเห็นว่า ช่วงต่ำสุดจะเป็นวันหยุดสุดสัปดาห์ ในขณะที่ช่วงสูงสุดมักจะค่อยๆ สูงขึ้นตั้งแต่วันจันทร์ถึงวันพุธ และค่อยๆ ลดลงในวันพฤหัสบดีและวันศุกร์ รูปแบบของความผันผวนที่ชัดเจนนี้ดูเหมือนจะบอกได้อย่างน้อยว่า ผู้ที่เริ่มทำการซื้อขายสเตเบิลคอยน์เหล่านี้ส่วนใหญ่เป็นองค์กรหรือบริษัท เพราะถ้าเป็นการชำระเงินในบริบทการบริโภค น่าจะไม่แสดงความผันผวนแบบนี้
นอกจากนี้ จากความถี่ในการทำธุรกรรมในวันเดียว จำนวนการโอน USDT บน Ethereum ที่สูงที่สุดไม่เกิน 300,000 ครั้ง และโดยปกติแล้วความถี่ในการโอนและจำนวนเงินเฉลี่ยในการโอนในช่วงสุดสัปดาห์จะต่ำกว่าวันทำงานอย่างมาก ซึ่งยังยืนยันสมมติฐานข้างต้นอีกด้วย.
จากการกระจายของตำแหน่งในปีที่ผ่านมา ยอดคงเหลือของ USDT ในแพลตฟอร์มการซื้อขายมีการเพิ่มขึ้นอย่างมาก ยอดคงเหลือในแพลตฟอร์มการซื้อขายในวันที่ 1 มกราคม 2024 อยู่ที่ 15.2 พันล้านเหรียญ จนถึงวันที่ 2 เมษายน 2025 ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นเป็น 40.9 พันล้านเหรียญ เพิ่มขึ้น 25.7 พันล้านเหรียญสหรัฐ อัตราการเติบโตสูงถึง 169% การเพิ่มขึ้นนี้สูงกว่าปริมาณการออกที่รวมของสเตเบิลคอยน์ที่ 80.7% และคิดเป็น 48% ของการเพิ่มขึ้นของปริมาณการออก USDT ในช่วงเวลาเดียวกัน.
กล่าวคือ ในช่วงเวลากว่าหนึ่งปีที่ผ่านมา ปริมาณการออก USDT ใหม่ประมาณครึ่งหนึ่งได้ไหลเข้าสู่แพลตฟอร์มการซื้อขาย.
แต่สถานการณ์ของ USDC ในช่วงเวลาเดียวกันกลับแตกต่างกันมาก ในวันที่ 1 มกราคม 2024 จำนวน USDC ที่มีอยู่ในแพลตฟอร์มการซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 2.06 พันล้านเหรียญ และถึงวันที่ 2 เมษายน 2025 ตัวเลขนี้พุ่งขึ้นเป็น 4.98 พันล้านเหรียญ ในช่วงเวลาเดียวกัน จำนวนการออก USDC เพิ่มขึ้น 36.8 พันล้านเหรียญ ในจำนวนการออกใหม่มีเพียง 7.9% เท่านั้นที่ไหลเข้าสู่แพลตฟอร์มการซื้อขาย และยอดรวมของยอดคงเหลือในแพลตฟอร์มก็คิดเป็นเพียง 8.5% เท่านั้น ซึ่งมีความแตกต่างอย่างมากเมื่อเปรียบเทียบกับ 28.4% ของ USDT.
ปริมาณการออกใหม่ของ USDT ส่วนใหญ่มุ่งไปที่แพลตฟอร์มการซื้อขาย ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายใหม่ของ USDC กลับไม่ได้เข้าสู่แพลตฟอร์มการซื้อขาย.
แล้วกระแสเงินใหม่ของ USDC จะไปที่ไหน? นี่อาจช่วยอธิบายได้ในระดับหนึ่งว่าเงินทุนในตลาดไหลไปที่ไหน。
จากมุมมองของที่อยู่การถือครองโทเค็นที่อยู่การถือครอง USDC อันดับแรกนั้นมาจากโปรโตคอล DeFi โดยยกตัวอย่าง Ethereum จํานวนที่อยู่ที่ถือครอง USDC มากที่สุดคือที่อยู่ของ Sky (MakerDAO) โดยมีเหรียญ 4.8 พันล้านเหรียญคิดเป็นประมาณ 11.9% ในเดือนกรกฎาคม 2024 จํานวนการถือครองที่อยู่มีเพียง 20 ล้านเพิ่มขึ้น 229 เท่าในเวลาน้อยกว่าหนึ่งปี Sky's USDC ส่วนใหญ่จะใช้เป็นหลักประกันสําหรับ stablecoins DAI และ USDS การเติบโตของ USDC ที่อยู่โดยรวมยังคงแสดงถึงความต้องการ stablecoins เนื่องจากการเติบโตของโปรโตคอล DeFi TVL
AAVE เป็นที่อยู่ที่ถือเหรียญ USDC ที่ใหญ่เป็นอันดับ 4 บน Ethereum ในวันที่ 1 มกราคม 2024 จำนวน USDC ที่ AAVE ถืออยู่ประมาณ 45 ล้านเหรียญ และถึงจุดสูงสุดในวันที่ 12 มีนาคม 2025 ที่จำนวน USDC ของที่อยู่นี้เพิ่มขึ้นเป็น 1.32 พันล้านเหรียญ ซึ่งมีการพุ่งขึ้นประมาณ 1.275 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 7.5% ของการออกเหรียญ USDC ใหม่ที่เกิดขึ้นบน Ethereum.
จากมุมมองนี้ การเพิ่ม USDC บน Ethereum ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการพุ่งขึ้นของผลิตภัณฑ์ประเภทการ staking ในต้นปี 2024 มูลค่ารวม TVL ของ Ethereum อยู่ที่ประมาณ 29.7 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าจะประสบกับการลดลงในช่วงที่ผ่านมา แต่ยังมีมูลค่าเก็บสะสมอยู่ที่ 49 พันล้านดอลลาร์ (ในช่วงสูงสุด TVL เคยสูงถึง 76 พันล้านดอลลาร์) หากคำนวณจาก 49 พันล้านดอลลาร์ อัตราการเติบโตของ TVL บน Ethereum ก็สามารถสูงถึง 64.9% ซึ่งอัตราการเติบโตนี้สูงกว่าการเติบโตของเหรียญทางเลือกเมื่อปีที่แล้วและใกล้เคียงกับอัตราการเติบโตโดยรวมของสเตเบิลคอยน์.
อย่างไรก็ตาม หากมองจากขนาดแล้ว TVL บน Ethereum แม้ว่าจะพุ่งขึ้น 19.3 พันล้านดอลลาร์ แต่เมื่อเปรียบเทียบกับการเติบโตของสเตเบิลคอยน์บน Ethereum ที่ 58 พันล้านดอลลาร์ ยังคงมีช่องว่างที่ค่อนข้างใหญ่ นอกจากส่วนที่มาจากการออกใหม่ที่มาจากแพลตฟอร์มการซื้อขายแล้ว โปรโตคอลแบบ Staking ก็ยังไม่ได้ดูดซับการเพิ่มขึ้นของสเตเบิลคอยน์ทั้งหมดเช่นกัน.
นอกจากการเติบโตของ DeFi ที่ส่งผลต่อความต้องการสเตเบิลคอยน์แล้ว การชำระเงินเพื่อการบริโภค การโอนเงินข้ามพรมแดน และการซื้อขายนอกตลาดของสถาบันการเงินก็อาจเป็นความต้องการใหม่สำหรับการเติบโตของสเตเบิลคอยน์ด้วยเช่นกัน.
ตามแหล่งข้อมูลอย่างเป็นทางการหลายแห่งของ Circle สถานการณ์ stablecoin ค่อยๆแสดงพลังงานในสถานการณ์ต่างๆเช่นการโอนเงินข้ามพรมแดนและการชําระเงินของผู้บริโภค ตามรายงานของ Rise ประมาณ 30% ของการโอนเงินทั่วโลกเป็นไปได้ผ่าน stablecoins สัดส่วนนี้เด่นชัดโดยเฉพาะอย่างยิ่งในละตินอเมริกาและแอฟริกาตอนใต้ของทะเลทรายซาฮารา การโอน Stablecoin ระดับค้าปลีกและระดับมืออาชีพในละตินอเมริกาและแอฟริกาใต้สะฮาราเติบโตขึ้นมากกว่า 40% เมื่อเทียบเป็นรายปีระหว่างเดือนกรกฎาคม 2023 ถึงมิถุนายน 2024
ตามรายงานที่เผยแพร่โดย Circle แสดงให้เห็นว่า ณ ปี 2024 ยอดสุทธิของ USDC ที่สร้างโดย Zodia Markets ซึ่งเป็นบริษัทโบรกเกอร์สินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับสถาบันภายใต้ Standard Chartered ได้ถึง 4 พันล้านดอลลาร์ (Zodia Markets ให้บริการรวมถึงการซื้อขายนอกตลาดและการแลกเปลี่ยนแบบ on-chain สำหรับลูกค้าทั่วโลก)
อีกหนึ่งบริษัทการชำระเงินค้าปลีกในละตินอเมริกา Lemon มีจำนวน USDC ที่ลูกค้าถืออยู่มากกว่า 1.37 ล้านดอลลาร์ โดยผู้ใช้แพลตฟอร์มนี้ส่วนใหญ่ทำการชำระเงินค้าปลีกผ่านสเตเบิลคอยน์
นอกเหนือจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นซึ่งเกิดจากความแตกต่างในสถานการณ์ โครงสร้างทางนิเวศวิทยาที่แตกต่างกันของแต่ละห่วงโซ่ยังสร้างความต้องการ stablecoin ที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่นความเฟื่องฟูของ MEME ในห่วงโซ่ Solana ได้กระตุ้นความต้องการธุรกรรม DEX และตามสถิติที่ไม่สมบูรณ์จาก PANews ปริมาณ TVL ของคู่การซื้อขาย USDC (100 อันดับแรก) ในห่วงโซ่ Solana อยู่ที่ประมาณ 2.2 พันล้านดอลลาร์ซึ่งคํานวณตามกฎที่ว่า USDC เป็นครึ่งหนึ่งของปริมาณ จํานวนเงินทุนที่ตกตะกอนในส่วนนี้อยู่ที่ประมาณ 1.1 พันล้าน USDC คิดเป็น 8.8% ของการออก USDC ในห่วงโซ่ Solana
หลังจากการวิเคราะห์สเตเบิลคอยน์อย่างละเอียด PANews พบว่า ดูเหมือนจะยากที่จะหาทิศทางที่เป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการเติบโตของสเตเบิลคอยน์ ดังนั้นจึงไม่สามารถอธิบายได้ว่าทำไมเงินในตลาดจึงหายไป แต่เมื่อมองย้อนกลับไป เราอาจจะได้ข้อสรุปที่ซับซ้อนหลายประการ.
1、มูลค่าตามราคาตลาดของสเตเบิลคอยน์กำลังพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่ชัดเจนว่าเงินเหล่านี้ไม่ได้ไหลเข้าสู่ตลาดเหรียญทางเลือกอย่างมากมาย ทำให้กลายเป็นแรงผลักดันเริ่มต้นสำหรับการมาถึงของฤดูกาลเหรียญทางเลือก.
จากมุมมองของตลาด Ethereum ครึ่งหนึ่งของการเติบโตของ USDT ในส่วนนี้ของ stablecoin หลักยังคงไหลเข้าสู่แพลตฟอร์มการซื้อขาย แต่ดูเหมือนว่ามีแนวโน้มที่จะใช้ในการซื้อ BTC (เนื่องจากตลาดของ altcoins และ Ethereum ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์การจัดการความมั่งคั่งในแพลตฟอร์ม) ความต้องการการเติบโตที่เหลืออาจถูกย่อยโดยโปรโตคอล DeFi โดยทั่วไปเงินทุนที่ไหลไปยัง Ethereum ให้ความสําคัญกับรายได้ที่มั่นคงของโปรโตคอลการปักหลักและการให้กู้ยืม การดึงดูดตลาด crypto ไปยังกองทุนแบบดั้งเดิมอาจไม่ใช่การขึ้นๆ ลงๆ อย่างบ้าคลั่ง แต่เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินรูปแบบใหม่
การเปลี่ยนแปลงในสถานการณ์ใหม่ เช่น ธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์และสถาบันการเงินดั้งเดิมอื่น ๆ ที่เข้ามาในตลาดคริปโต ก็กลายเป็นความต้องการใหม่สำหรับสเตเบิลคอยน์ นอกจากนี้ สถานการณ์ที่รวมถึงพื้นที่ที่ยังพัฒนาไม่มาก เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานล้าหลัง และอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราของประเทศไม่เสถียร ก็มีแนวโน้มที่จะเลือกใช้สเตเบิลคอยน์เพิ่มมากขึ้น แต่ข้อมูลในส่วนนี้ยังไม่มีการสรุปผลที่ชัดเจน เราจึงไม่ทราบถึงส่วนแบ่งที่เฉพาะเจาะจง.
4、สเตเบิลคอยน์มีความต้องการในการเล่าเรื่องที่แตกต่างกันในแต่ละเชน ตัวอย่างเช่น ความต้องการพุ่งขึ้นของ Solana อาจมาจากความร้อนแรงของการซื้อขายที่เกิดจากการเกิดขึ้นของ MEME นอกจากนี้ ความร้อนแรงในการเติบโตของบล็อกเชนใหม่ๆ เช่น Hyperliquid, Berachain, TON ยังนำมาซึ่งความต้องการในด้านทุนอีกด้วย.
โดยรวมแล้วการโยกย้ายเงินทุนที่น้อยเกินไปนี้แสดงให้เห็นว่าตลาด crypto กําลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนกระบวนทัศน์และ stablecoins ได้ทะลุขอบเขตของสื่อกลางการแลกเปลี่ยนที่เรียบง่ายเพื่อให้กลายเป็นท่อร้อยสายมูลค่าที่เชื่อมต่อการเงินแบบดั้งเดิมและโลกของ crypto ในอีกด้านหนึ่ง altcoins ไม่สามารถได้รับการถ่ายเลือดจํานวนมากเนื่องจากการเติบโตของ stablecoins ในทางกลับกันความต้องการทางการเงินของกองทุนสถาบันความต้องการการชําระเงินของตลาดเกิดใหม่และความสมบูรณ์ของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบ on-chain กําลังผลักดัน stablecoins ไปสู่ขั้นตอนที่กว้างขึ้นของมูลค่าแบก สิ่งนี้อาจบ่งชี้ว่าตลาดสกุลเงินดิจิทัลกําลังเปลี่ยนจากจุดเปลี่ยนครั้งประวัติศาสตร์ของ "การเก็งกําไร" ไปสู่ "การตกตะกอนมูลค่า" อย่างเงียบ ๆ
ลิงก์ต้นฉบับ
218k โพสต์
181k โพสต์
138k โพสต์
79k โพสต์
66k โพสต์
61k โพสต์
60k โพสต์
56k โพสต์
52k โพสต์
51k โพสต์
สเตเบิลคอยน์พุ่งขึ้น突破2350亿，alts没涨，เงิน都在哪？
ตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา ตลาดสเตเบิลคอยน์ทั่วโลกมีการเติบโตที่ 80.7% พุ่งขึ้นเกิน 2350 ล้านดอลลาร์ โดย USDT และ USDC สองยักษ์ใหญ่มีส่วนร่วมในการเติบโตที่ 86% ยังคงครองตลาดอยู่ แต่สิ่งที่น่าปวดหัวคือ เงินทุนเพิ่มเติมพันล้านดอลลาร์ที่สะสมอยู่บน Ethereum และ Tron ไม่ได้ผลักดันให้ตลาดเหรียญทางเลือกพุ่งขึ้นเหมือนรอบที่ผ่านมา ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ในรอบนี้ สเตเบิลคอยน์ที่เพิ่มขึ้น 1 ดอลลาร์ ทำให้มูลค่าตลาดเหรียญทางเลือกเพิ่มขึ้นเพียง 1.5 ดอลลาร์ ซึ่งลดลง 82% เมื่อเทียบกับรอบตลาดกระทิงที่ผ่านมา.
บทความนี้จะตีความคําถาม crypto ที่ดีที่สุดที่เกิดจากการเติบโตของ stablecoins ผ่านการล้างข้อมูลที่ครอบคลุมของ stablecoins: เงินไปที่ไหน? ในขณะที่ความสมดุลของแพลตฟอร์มการซื้อขายพุ่งสูงขึ้นและจํานวนการปักหลักโปรโตคอล DeFi เพิ่มขึ้นธุรกรรมที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์ของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมการรุกของสถานการณ์การชําระเงินข้ามพรมแดนและความต้องการการทดแทนสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่กําลังเปลี่ยนแปลงแผนที่การไหลของเงินทุนของโลกสกุลเงินดิจิทัลอย่างเงียบ ๆ
มูลค่าตามราคาตลาดของสเตเบิลคอยน์พุ่งขึ้น 1000 ล้านเหรียญ โดย Ethereum และ Tron ยังคงมีส่วนร่วม 80% ในการเติบโต
ตามข้อมูลจาก defillama จำนวนรวมของการออกสเตเบิลคอยน์ตั้งแต่ปี 2024 จนถึงปัจจุบันเพิ่มขึ้นจาก 1300 ล้านดอลลาร์เป็น 2350 ล้านดอลลาร์ โดยมีการเติบโตโดยรวมถึง 80.7% โดยการเติบโตหลักยังคงมาจากสเตเบิลคอยน์ UDST และ USDC สองสกุลนี้.
!
ในวันที่ 1 มกราคม 2024 ปริมาณการออก USDT อยู่ที่ 91,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ และถึงวันที่ 31 มีนาคม 2025 ปริมาณการออก USDT อยู่ที่ 144,600 ล้านเหรียญสหรัฐฯ โดยมีการเพิ่มขึ้นประมาณ 53,600 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ซึ่งมีสัดส่วนการเติบโตอยู่ที่ 51% ในช่วงเวลาเดียวกัน ปริมาณการออก USDC จาก 23,800 ล้านเหรียญสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 60,600 ล้านเหรียญสหรัฐฯ โดยมีสัดส่วนการเติบโตประมาณ 35% สเตเบิลคอยน์ทั้งสองนี้ไม่เพียงแต่ครองส่วนแบ่งตลาด 87% แต่ยังมีส่วนในการเติบโตถึง 86% ด้วยเช่นกัน.
เมื่อดูจากข้อมูลบนเชนแล้ว Ethereum และ Tron ยังคงเป็นสองเครือข่ายสาธารณะที่มีปริมาณการออกสเตเบิลคอยน์มากที่สุด โดยปริมาณการออกสเตเบิลคอยน์ของ Ethereum คิดเป็น 53.62% ในขณะที่ของ Tron คิดเป็นประมาณ 28.37% รวมกันคิดเป็น 81.99%.
其中 Ether 的จาก 2024 ปี 1 เดือน 1 ถึง 2025 ปี 4 เดือน 3 的 สเตเบิลคอยน์ พุ่งขึ้น ประมาณ 580 ล้านดอลลาร์ โดยมี อัตราการเติบโต สูงถึง 86% ซึ่ง基本 与 USDT、USDC 的发行 增长率 相差无几。Tron 的增长率 ประมาณ 34% ซึ่งไม่ถึง อัตราการเติบโต โดยรวมของ สเตเบิลคอยน์。
!
อันดับที่สามของบล็อกเชนคือ Solana เติบโตขึ้น 12.5 พันล้านเหรียญสหรัฐในช่วงเวลาเดียวกัน อัตราการเติบโตถึง 584.34% อันดับที่สี่คือ Base เติบโตขึ้น 4 พันล้านเหรียญสหรัฐ อัตราการเติบโตถึง 2316.46%.
ในสิบอันดับแรก Hyperliquid, TON, Berachain เป็นผู้ที่เริ่มมีการ发行สเตเบิลคอยน์ในช่วงปีที่ผ่านมา ทั้งสามแห่งได้เพิ่มปริมาณการ发行สเตเบิลคอยน์ประมาณ 3.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีส่วนช่วยในการพุ่งขึ้นของสเตเบิลคอยน์ 3.6% โดยรวมแล้ว Ethereum และ Tron ยังคงเป็นตลาดหลักของสเตเบิลคอยน์.
ทุก 1 ดอลลาร์ที่เพิ่มเข้ามาจะดึงมูลค่าตามราคาตลาดของเหรียญทางเลือกได้เพียง 1.5 ดอลลาร์
ถึงแม้สเตเบิลคอยน์จะมีการเติบโตบนเชนอย่างรวดเร็ว แต่การเติบโตของมูลค่าตามราคาตลาดของเหรียญทางเลือกในช่วงเวลาเดียวกันกลับไม่เป็นที่น่าพอใจ,
สําหรับการเปรียบเทียบในเดือนมีนาคม 2020 มูลค่าตลาด altcoin โดยรวมอยู่ที่ประมาณ 39.8 พันล้านดอลลาร์ (ไม่รวม BTC, ETH) และภายในเดือนพฤษภาคม 2021 มูลค่าตลาด altcoin ได้เพิ่มขึ้นเป็น 813.5 พันล้านดอลลาร์ ประมาณ 19.43 เท่า ในช่วงเวลาเดียวกันการเติบโตของข้อมูล stablecoin เพิ่มขึ้นจาก 6.14 พันล้านเป็น 99.2 พันล้านเหรียญสหรัฐเพิ่มขึ้นประมาณ 15 เท่าซึ่งโดยพื้นฐานแล้วเป็นแบบซิงโครนัส การเพิ่มขึ้นนั้นเหมือนกัน
ในช่วงของฺBull Run นี้ มูลค่าตามราคาตลาดของสเตเบิลคอยน์ทั้งหมดเพิ่มขึ้นถึง 80% แต่ในช่วงเวลาเดียวกัน มูลค่าตามราคาตลาดโดยรวมของเหรียญทางเลือกเพิ่มขึ้นเพียง 38.3% ซึ่งมีการพุ่งขึ้นประมาณ 1599 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
!
ย้อนกลับไปดูช่วงปี 2020~2021 สเตเบิลคอยน์จะเพิ่มขึ้น 1 ดอลลาร์ ทำให้มูลค่าตามราคาตลาดของเหรียญทางเลือกเพิ่มขึ้น 8.3 ดอลลาร์ แต่ในช่วงปี 2024~2025 สเตเบิลคอยน์จะเพิ่มขึ้น 1 ดอลลาร์ ทำให้มูลค่าตามราคาตลาดของเหรียญทางเลือกเพิ่มขึ้นเพียง 1.5 ดอลลาร์ สัดส่วนนี้ลดลงอย่างมาก ซึ่งหมายความว่าสเตเบิลคอยน์ใหม่ที่เพิ่มเข้ามา似乎ไม่ได้ถูกนำไปใช้ในการซื้อเหรียญทางเลือก.
เงินไปไหน? นี่เป็นคำถามที่สำคัญ.
การปรับโครงสร้างของเครือข่ายสาธารณะ: Ethereum และ Tron รักษาอาณาเขต, Solana และ Base เติบโตอย่างโดดเด่น
โดยสรุป ในรอบนี้ กระแส MEME บน Solana ได้เป็นผู้นำในช่วง Bull Run นี้อย่างต่อเนื่อง แต่ในกระบวนการเก็งกำไรของ MEME ส่วนใหญ่จะใช้คู่การซื้อขาย SOL ซึ่งพื้นที่ในการเข้าร่วมของสเตเบิลคอยน์นั้นไม่มากนัก และจากผลการวิเคราะห์ที่กล่าวถึงข้างต้น การพุ่งขึ้นของสเตเบิลคอยน์ยังคงอยู่ที่ Ethereum เป็นหลัก.
ดังนั้น เพื่อที่จะค้นหาว่าสเตเบิลคอยน์พุ่งขึ้นไปที่ไหน คงต้องวิเคราะห์จากทิศทางของ Ethereum หรือ USDT, USDC สเตเบิลคอยน์หลักๆ ต่อไป
ก่อนการวิเคราะห์ อาจจะมีการระบุทิศทางที่เป็นไปได้บางประการ ซึ่งเป็นการคาดเดาทั่วไปในตลาดเกี่ยวกับทิศทางของสเตเบิลคอยน์ เช่น สเตเบิลคอยน์จะถูกใช้มากขึ้นในสถานการณ์การชำระเงิน การให้ผลตอบแทนจากการ staking การเก็บรักษามูลค่า เป็นต้น.
เรามาดูสถานการณ์การซื้อขายสเตเบิลคอยน์ของ Ethereum กันก่อน จากภาพด้านล่าง เราจะเห็นว่าปริมาณการซื้อขายสเตเบิลคอยน์มีความผันผวนตามรูปแบบที่เหมือนกับการเต้นของหัวใจ ความผันผวนนี้อาจซ่อนกฎการใช้งานของสเตเบิลคอยน์ไว้เบื้องหลัง
!
เมื่อช่วงเวลาถูกย่อให้สั้นลง จะเห็นได้ชัดว่ารูปแบบของความผันผวนนี้คือความผันผวนแบบ 5+2 ซึ่งหมายถึง 2 วันซบเซา และ 5 วันสูงสุด เมื่อสังเกตแล้วจะเห็นว่า ช่วงต่ำสุดจะเป็นวันหยุดสุดสัปดาห์ ในขณะที่ช่วงสูงสุดมักจะค่อยๆ สูงขึ้นตั้งแต่วันจันทร์ถึงวันพุธ และค่อยๆ ลดลงในวันพฤหัสบดีและวันศุกร์ รูปแบบของความผันผวนที่ชัดเจนนี้ดูเหมือนจะบอกได้อย่างน้อยว่า ผู้ที่เริ่มทำการซื้อขายสเตเบิลคอยน์เหล่านี้ส่วนใหญ่เป็นองค์กรหรือบริษัท เพราะถ้าเป็นการชำระเงินในบริบทการบริโภค น่าจะไม่แสดงความผันผวนแบบนี้
!
นอกจากนี้ จากความถี่ในการทำธุรกรรมในวันเดียว จำนวนการโอน USDT บน Ethereum ที่สูงที่สุดไม่เกิน 300,000 ครั้ง และโดยปกติแล้วความถี่ในการโอนและจำนวนเงินเฉลี่ยในการโอนในช่วงสุดสัปดาห์จะต่ำกว่าวันทำงานอย่างมาก ซึ่งยังยืนยันสมมติฐานข้างต้นอีกด้วย.
USDT ไหลเข้ามายังแพลตฟอร์มการซื้อขาย, USDC สะสมในโปรโตคอล DeFi
จากการกระจายของตำแหน่งในปีที่ผ่านมา ยอดคงเหลือของ USDT ในแพลตฟอร์มการซื้อขายมีการเพิ่มขึ้นอย่างมาก ยอดคงเหลือในแพลตฟอร์มการซื้อขายในวันที่ 1 มกราคม 2024 อยู่ที่ 15.2 พันล้านเหรียญ จนถึงวันที่ 2 เมษายน 2025 ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นเป็น 40.9 พันล้านเหรียญ เพิ่มขึ้น 25.7 พันล้านเหรียญสหรัฐ อัตราการเติบโตสูงถึง 169% การเพิ่มขึ้นนี้สูงกว่าปริมาณการออกที่รวมของสเตเบิลคอยน์ที่ 80.7% และคิดเป็น 48% ของการเพิ่มขึ้นของปริมาณการออก USDT ในช่วงเวลาเดียวกัน.
!
กล่าวคือ ในช่วงเวลากว่าหนึ่งปีที่ผ่านมา ปริมาณการออก USDT ใหม่ประมาณครึ่งหนึ่งได้ไหลเข้าสู่แพลตฟอร์มการซื้อขาย.
!
แต่สถานการณ์ของ USDC ในช่วงเวลาเดียวกันกลับแตกต่างกันมาก ในวันที่ 1 มกราคม 2024 จำนวน USDC ที่มีอยู่ในแพลตฟอร์มการซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 2.06 พันล้านเหรียญ และถึงวันที่ 2 เมษายน 2025 ตัวเลขนี้พุ่งขึ้นเป็น 4.98 พันล้านเหรียญ ในช่วงเวลาเดียวกัน จำนวนการออก USDC เพิ่มขึ้น 36.8 พันล้านเหรียญ ในจำนวนการออกใหม่มีเพียง 7.9% เท่านั้นที่ไหลเข้าสู่แพลตฟอร์มการซื้อขาย และยอดรวมของยอดคงเหลือในแพลตฟอร์มก็คิดเป็นเพียง 8.5% เท่านั้น ซึ่งมีความแตกต่างอย่างมากเมื่อเปรียบเทียบกับ 28.4% ของ USDT.
ปริมาณการออกใหม่ของ USDT ส่วนใหญ่มุ่งไปที่แพลตฟอร์มการซื้อขาย ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายใหม่ของ USDC กลับไม่ได้เข้าสู่แพลตฟอร์มการซื้อขาย.
!
แล้วกระแสเงินใหม่ของ USDC จะไปที่ไหน? นี่อาจช่วยอธิบายได้ในระดับหนึ่งว่าเงินทุนในตลาดไหลไปที่ไหน。
จากมุมมองของที่อยู่การถือครองโทเค็นที่อยู่การถือครอง USDC อันดับแรกนั้นมาจากโปรโตคอล DeFi โดยยกตัวอย่าง Ethereum จํานวนที่อยู่ที่ถือครอง USDC มากที่สุดคือที่อยู่ของ Sky (MakerDAO) โดยมีเหรียญ 4.8 พันล้านเหรียญคิดเป็นประมาณ 11.9% ในเดือนกรกฎาคม 2024 จํานวนการถือครองที่อยู่มีเพียง 20 ล้านเพิ่มขึ้น 229 เท่าในเวลาน้อยกว่าหนึ่งปี Sky's USDC ส่วนใหญ่จะใช้เป็นหลักประกันสําหรับ stablecoins DAI และ USDS การเติบโตของ USDC ที่อยู่โดยรวมยังคงแสดงถึงความต้องการ stablecoins เนื่องจากการเติบโตของโปรโตคอล DeFi TVL
AAVE เป็นที่อยู่ที่ถือเหรียญ USDC ที่ใหญ่เป็นอันดับ 4 บน Ethereum ในวันที่ 1 มกราคม 2024 จำนวน USDC ที่ AAVE ถืออยู่ประมาณ 45 ล้านเหรียญ และถึงจุดสูงสุดในวันที่ 12 มีนาคม 2025 ที่จำนวน USDC ของที่อยู่นี้เพิ่มขึ้นเป็น 1.32 พันล้านเหรียญ ซึ่งมีการพุ่งขึ้นประมาณ 1.275 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 7.5% ของการออกเหรียญ USDC ใหม่ที่เกิดขึ้นบน Ethereum.
!
จากมุมมองนี้ การเพิ่ม USDC บน Ethereum ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการพุ่งขึ้นของผลิตภัณฑ์ประเภทการ staking ในต้นปี 2024 มูลค่ารวม TVL ของ Ethereum อยู่ที่ประมาณ 29.7 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าจะประสบกับการลดลงในช่วงที่ผ่านมา แต่ยังมีมูลค่าเก็บสะสมอยู่ที่ 49 พันล้านดอลลาร์ (ในช่วงสูงสุด TVL เคยสูงถึง 76 พันล้านดอลลาร์) หากคำนวณจาก 49 พันล้านดอลลาร์ อัตราการเติบโตของ TVL บน Ethereum ก็สามารถสูงถึง 64.9% ซึ่งอัตราการเติบโตนี้สูงกว่าการเติบโตของเหรียญทางเลือกเมื่อปีที่แล้วและใกล้เคียงกับอัตราการเติบโตโดยรวมของสเตเบิลคอยน์.
อย่างไรก็ตาม หากมองจากขนาดแล้ว TVL บน Ethereum แม้ว่าจะพุ่งขึ้น 19.3 พันล้านดอลลาร์ แต่เมื่อเปรียบเทียบกับการเติบโตของสเตเบิลคอยน์บน Ethereum ที่ 58 พันล้านดอลลาร์ ยังคงมีช่องว่างที่ค่อนข้างใหญ่ นอกจากส่วนที่มาจากการออกใหม่ที่มาจากแพลตฟอร์มการซื้อขายแล้ว โปรโตคอลแบบ Staking ก็ยังไม่ได้ดูดซับการเพิ่มขึ้นของสเตเบิลคอยน์ทั้งหมดเช่นกัน.
ฉากใหม่เกิดขึ้น: การโยกย้ายรูปแบบจากการชำระเงินข้ามพรมแดนสู่การซื้อขายของสถาบัน
นอกจากการเติบโตของ DeFi ที่ส่งผลต่อความต้องการสเตเบิลคอยน์แล้ว การชำระเงินเพื่อการบริโภค การโอนเงินข้ามพรมแดน และการซื้อขายนอกตลาดของสถาบันการเงินก็อาจเป็นความต้องการใหม่สำหรับการเติบโตของสเตเบิลคอยน์ด้วยเช่นกัน.
ตามแหล่งข้อมูลอย่างเป็นทางการหลายแห่งของ Circle สถานการณ์ stablecoin ค่อยๆแสดงพลังงานในสถานการณ์ต่างๆเช่นการโอนเงินข้ามพรมแดนและการชําระเงินของผู้บริโภค ตามรายงานของ Rise ประมาณ 30% ของการโอนเงินทั่วโลกเป็นไปได้ผ่าน stablecoins สัดส่วนนี้เด่นชัดโดยเฉพาะอย่างยิ่งในละตินอเมริกาและแอฟริกาตอนใต้ของทะเลทรายซาฮารา การโอน Stablecoin ระดับค้าปลีกและระดับมืออาชีพในละตินอเมริกาและแอฟริกาใต้สะฮาราเติบโตขึ้นมากกว่า 40% เมื่อเทียบเป็นรายปีระหว่างเดือนกรกฎาคม 2023 ถึงมิถุนายน 2024
ตามรายงานที่เผยแพร่โดย Circle แสดงให้เห็นว่า ณ ปี 2024 ยอดสุทธิของ USDC ที่สร้างโดย Zodia Markets ซึ่งเป็นบริษัทโบรกเกอร์สินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับสถาบันภายใต้ Standard Chartered ได้ถึง 4 พันล้านดอลลาร์ (Zodia Markets ให้บริการรวมถึงการซื้อขายนอกตลาดและการแลกเปลี่ยนแบบ on-chain สำหรับลูกค้าทั่วโลก)
!
อีกหนึ่งบริษัทการชำระเงินค้าปลีกในละตินอเมริกา Lemon มีจำนวน USDC ที่ลูกค้าถืออยู่มากกว่า 1.37 ล้านดอลลาร์ โดยผู้ใช้แพลตฟอร์มนี้ส่วนใหญ่ทำการชำระเงินค้าปลีกผ่านสเตเบิลคอยน์
นอกเหนือจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นซึ่งเกิดจากความแตกต่างในสถานการณ์ โครงสร้างทางนิเวศวิทยาที่แตกต่างกันของแต่ละห่วงโซ่ยังสร้างความต้องการ stablecoin ที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่นความเฟื่องฟูของ MEME ในห่วงโซ่ Solana ได้กระตุ้นความต้องการธุรกรรม DEX และตามสถิติที่ไม่สมบูรณ์จาก PANews ปริมาณ TVL ของคู่การซื้อขาย USDC (100 อันดับแรก) ในห่วงโซ่ Solana อยู่ที่ประมาณ 2.2 พันล้านดอลลาร์ซึ่งคํานวณตามกฎที่ว่า USDC เป็นครึ่งหนึ่งของปริมาณ จํานวนเงินทุนที่ตกตะกอนในส่วนนี้อยู่ที่ประมาณ 1.1 พันล้าน USDC คิดเป็น 8.8% ของการออก USDC ในห่วงโซ่ Solana
ตลาดคริปโตเคอเรนซี่ได้เปลี่ยนจาก "ฟองสบู่การเก็งกำไร" เป็น "ผลิตภัณฑ์การลงทุนใหม่"
หลังจากการวิเคราะห์สเตเบิลคอยน์อย่างละเอียด PANews พบว่า ดูเหมือนจะยากที่จะหาทิศทางที่เป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการเติบโตของสเตเบิลคอยน์ ดังนั้นจึงไม่สามารถอธิบายได้ว่าทำไมเงินในตลาดจึงหายไป แต่เมื่อมองย้อนกลับไป เราอาจจะได้ข้อสรุปที่ซับซ้อนหลายประการ.
1、มูลค่าตามราคาตลาดของสเตเบิลคอยน์กำลังพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่ชัดเจนว่าเงินเหล่านี้ไม่ได้ไหลเข้าสู่ตลาดเหรียญทางเลือกอย่างมากมาย ทำให้กลายเป็นแรงผลักดันเริ่มต้นสำหรับการมาถึงของฤดูกาลเหรียญทางเลือก.
จากมุมมองของตลาด Ethereum ครึ่งหนึ่งของการเติบโตของ USDT ในส่วนนี้ของ stablecoin หลักยังคงไหลเข้าสู่แพลตฟอร์มการซื้อขาย แต่ดูเหมือนว่ามีแนวโน้มที่จะใช้ในการซื้อ BTC (เนื่องจากตลาดของ altcoins และ Ethereum ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์การจัดการความมั่งคั่งในแพลตฟอร์ม) ความต้องการการเติบโตที่เหลืออาจถูกย่อยโดยโปรโตคอล DeFi โดยทั่วไปเงินทุนที่ไหลไปยัง Ethereum ให้ความสําคัญกับรายได้ที่มั่นคงของโปรโตคอลการปักหลักและการให้กู้ยืม การดึงดูดตลาด crypto ไปยังกองทุนแบบดั้งเดิมอาจไม่ใช่การขึ้นๆ ลงๆ อย่างบ้าคลั่ง แต่เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินรูปแบบใหม่
การเปลี่ยนแปลงในสถานการณ์ใหม่ เช่น ธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์และสถาบันการเงินดั้งเดิมอื่น ๆ ที่เข้ามาในตลาดคริปโต ก็กลายเป็นความต้องการใหม่สำหรับสเตเบิลคอยน์ นอกจากนี้ สถานการณ์ที่รวมถึงพื้นที่ที่ยังพัฒนาไม่มาก เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานล้าหลัง และอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราของประเทศไม่เสถียร ก็มีแนวโน้มที่จะเลือกใช้สเตเบิลคอยน์เพิ่มมากขึ้น แต่ข้อมูลในส่วนนี้ยังไม่มีการสรุปผลที่ชัดเจน เราจึงไม่ทราบถึงส่วนแบ่งที่เฉพาะเจาะจง.
4、สเตเบิลคอยน์มีความต้องการในการเล่าเรื่องที่แตกต่างกันในแต่ละเชน ตัวอย่างเช่น ความต้องการพุ่งขึ้นของ Solana อาจมาจากความร้อนแรงของการซื้อขายที่เกิดจากการเกิดขึ้นของ MEME นอกจากนี้ ความร้อนแรงในการเติบโตของบล็อกเชนใหม่ๆ เช่น Hyperliquid, Berachain, TON ยังนำมาซึ่งความต้องการในด้านทุนอีกด้วย.
โดยรวมแล้วการโยกย้ายเงินทุนที่น้อยเกินไปนี้แสดงให้เห็นว่าตลาด crypto กําลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนกระบวนทัศน์และ stablecoins ได้ทะลุขอบเขตของสื่อกลางการแลกเปลี่ยนที่เรียบง่ายเพื่อให้กลายเป็นท่อร้อยสายมูลค่าที่เชื่อมต่อการเงินแบบดั้งเดิมและโลกของ crypto ในอีกด้านหนึ่ง altcoins ไม่สามารถได้รับการถ่ายเลือดจํานวนมากเนื่องจากการเติบโตของ stablecoins ในทางกลับกันความต้องการทางการเงินของกองทุนสถาบันความต้องการการชําระเงินของตลาดเกิดใหม่และความสมบูรณ์ของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบ on-chain กําลังผลักดัน stablecoins ไปสู่ขั้นตอนที่กว้างขึ้นของมูลค่าแบก สิ่งนี้อาจบ่งชี้ว่าตลาดสกุลเงินดิจิทัลกําลังเปลี่ยนจากจุดเปลี่ยนครั้งประวัติศาสตร์ของ "การเก็งกําไร" ไปสู่ "การตกตะกอนมูลค่า" อย่างเงียบ ๆ
ลิงก์ต้นฉบับ