หลังจากตลาดการเงินถูกทำลาย，โปรในวอลสตรีทมองนโยบายภาษีของทรัมป์อย่างไร？

ผู้ก่อตั้ง Pershing Square มหาเศรษฐี บิลล์ แอคแมน (Bill Ackman) ได้ส่งคำเตือนถึงผู้นำประเทศต่างๆ ว่า "อย่ารอให้เกิดสงครามแล้วค่อยคิดเจรจา ตอนนี้รีบโทรหาประธานาธิบดีซะ"

คำเตือนของอัคแมนไม่ใช่แค่การพูดเกินจริง - แต่มันเหมือนกับการขอร้อง.

ไม่กี่วันที่ผ่านมา แผนภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีทรัมป์เหมือนกับระเบิดลูกใหญ่ที่ทำให้ตลาดทั่วโลกวุ่นวาย ตลาดหุ้นสหรัฐสูญเสียมูลค่าไป 60,000 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์เดียว ดัชนีดาวโจนส์ทำสถิติการเคลื่อนไหวภายในวันที่มากที่สุดในประวัติศาสตร์ที่ 2,595 จุดในวันจันทร์ ราคาน้ำมันลดลง อัตราดอกเบี้ยลดลง แต่ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อยังคงอยู่ ทรัมป์ประกาศด้วยความมั่นใจบน Truth Social ว่า "ภาษีศุลกากรเป็นเรื่องที่ยอดเยี่ยม" แต่ยักษ์ใหญ่ในวอลล์สตรีทกลับนั่งไม่ติด ต่างก็เริ่มพูดกัน形成了一段华尔街的关税交响曲.

เมื่อวันที่ 6 เมษายน 2025 อัคมันได้โพสต์บนทวิตเตอร์ว่า: "ด้วยการเก็บภาษีในระดับใหญ่และไม่สมส่วนต่อเพื่อนและศัตรูของเรา เรากำลังเปิดสงครามเศรษฐกิจทั่วโลกในเวลาเดียวกัน เรากำลังมุ่งสู่ฤดูหนาวทางเศรษฐกิจที่เกิดจากตนเอง"

!

แอ็คแมนไม่ใช่คนเดียวที่ส่งเสียงเตือนเมื่อเผชิญกับภาษีที่เพิ่มขึ้นของรัฐบาลทรัมป์เนื่องจากบิ๊กวิกของวอลล์สตรีทหลายคนได้พูดต่อต้านภาษีที่ขยายตัวแม้ว่าพวกเขาจะสนับสนุนเขาหรือต้องการลดกฎระเบียบและเติบโตภายใต้การบริหารของเขา

อดีต CEO ของ Goldman Sachs ลอยด์ แบลงค์เฟน (Lloyd Blankfein) ก็ได้ตั้งคำถามว่า "ทำไมไม่ให้โอกาสพวกเขาล่ะ?" แนะนำว่า ทรัมป์ควรให้ประเทศต่าง ๆ เจรจาเกี่ยวกับอัตราภาษี "แบบตอบแทน".

รวมถึง Boaz Weinstein, Ross Gerber ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Gerber Kawasaki และ Jamie Dimon ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ JPMorgan ก็ได้ออกมาแสดงความคิดเห็นเช่นกัน.

Boaz Weinstein ทํานายว่า "หิมะถล่มเพิ่งเริ่มต้นจริงๆ" "ยิ่งปัญหานี้ได้รับการแก้ไขเร็วเท่าไหร่ก็ยิ่งดีเท่านั้นเพราะผลกระทบด้านลบบางอย่างจะสะสมเมื่อเวลาผ่านไปและจะยากที่จะย้อนกลับ" Dimon กล่าวอย่างทื่อ ๆ เตือนว่าสหภาพเศรษฐกิจระยะยาวของสหรัฐอเมริกาอาจถูกแบ่งแยกอย่างหายนะ เกอร์เบอร์เรียกนโยบายภาษีของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ ว่า "ทําลายล้าง" โดยกล่าวว่าอาจนําไปสู่ภาวะถดถอย

สามารถมองเห็นได้อย่างชัดเจนว่าถึงแม้แต่ผู้ยิ่งใหญ่ทางการเงินที่คุ้นเคยกับความผันผวนของตลาด และเคยสนับสนุนทรัมป์ ตอนนี้ก็เริ่มกังวลว่าศึกภาษีนี้อาจก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ที่ไม่สามารถควบคุมได้.

!

การวิจารณ์มากขึ้นเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ทรัมป์ไม่ได้แสดงให้เห็นสัญญาณใดๆ ว่าเขาพร้อมที่จะถอนการปฏิรูปการค้าที่ยุติธรรมซึ่งมีกำหนดจะเริ่มในวันที่ 9 เมษายน ตลาดสามารถทนต่อความไม่แน่นอน แต่ไม่สามารถทนต่อ "การเก็งกำไรทางนโยบาย" ที่มีพื้นฐานมาจากอำนาจ และการแสดงออกร่วมกันของวอลล์สตรีทในครั้งนี้แสดงให้เห็นว่าทุนไม่เต็มใจที่จะเสี่ยงกับการพนันทางการเมือง.

โฮเวิร์ด มาร์คส์ (Howard Marks) รองประธานร่วมของโอ๊คทรี แคปิตอล กล่าวในการสัมภาษณ์กับบลูมเบิร์กว่า นโยบายภาษีศุลกากรได้เปลี่ยนแปลงโครงสร้างการค้าและเศรษฐกิจทั่วโลก ส่งผลให้สภาพแวดล้อมของตลาดซับซ้อนมากขึ้น นักลงทุนจำเป็นต้องพิจารณาตัวแปรที่ไม่รู้จักหลายประการ เช่น เงินเฟ้อที่อาจเกิดจากภาษีศุลกากร การหยุดชะงักในห่วงโซ่อุปทาน การตอบโต้จากพันธมิตรการค้า และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและราคาสินทรัพย์.

คำเตือนของมาร์คซ์สะท้อนให้เห็นถึงความวิตกกังวลในวงการนักลงทุนมืออาชีพ เมื่อการควบคุมจากนโยบายมีอำนาจเหนือกว่ากฎของตลาด กรอบการวิเคราะห์แบบดั้งเดิมกำลังล้มเหลว แม้แต่ผู้จัดการกองทุนที่มีประสบการณ์มากที่สุดก็จำเป็นต้องเรียนรู้วิธีเดิมพันในเกมเศรษฐกิจโลกครั้งใหม่.

ในวันที่ 3 เมษายน 2025 วอลล์สตรีทยังคงมีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับนโยบายภาษีของทรัมป์ กลุ่มผู้ถือหุ้นเช่น Fundstrat และรัฐมนตรีกระทรวงการคลัง Scott Bessen เชื่อว่าการปรับตัวของตลาดก่อนหน้านี้เกินจริง และเมื่อทิศทางนโยบายชัดเจน อาจกระตุ้นให้เกิด "การฟื้นตัวแบบ V" ขณะที่กลุ่มที่มองด้านลบเตือนถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น Yardeni Research เปรียบเทียบภาษีกับ "ลูกบอลทำลาย" และ Goldman Sachs ปรับเพิ่มความน่าจะเป็นที่จะเกิดภาวะถดถอยในสหรัฐอเมริกาเป็น 35% ขณะที่ LPL และ Wedbush กังวลเกี่ยวกับเงาของภาวะเงินเฟ้อที่ชะลอตัว ผลกำไรของบริษัทถูกกดดัน และอุตสาหกรรมรถยนต์เผชิญกับความเสียหายอย่างหนัก.

ในขณะเดียวกัน กลุ่มกลางเน้นย้ำการจัดการความเสี่ยงมากขึ้น โดยชี้ให้เห็นว่าข้อมูลเชิงลบบางส่วนได้ถูกตลาดประเมินราคาแล้ว การเคลื่อนไหวในอนาคตนั้นขึ้นอยู่กับความเข้มงวดในการบังคับใช้ภาษีศุลกากรและความยืดหยุ่นจริงของอุตสาหกรรมการผลิต อย่างไรก็ตาม ขณะที่ตลาดมีความผันผวนอย่างรุนแรงและความรู้สึกตื่นตระหนกเพิ่มมากขึ้น เสียงที่เคยมีท่าทีรอดูเริ่มเปลี่ยนไป และความสงสัยเกี่ยวกับนโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์ก็เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน.

!

แม้ว่าเคน ฟิชเชอร์จะวิจารณ์แผนภาษีที่โดนัลด์ ทรัมป์เปิดตัวในต้นเดือนเมษายนอย่างไร้ความปรานีว่ามัน "โง่เขลา ผิดพลาด และหยิ่งผยองอย่างสุดขีด" แต่เขายังคงมีทัศนคติที่มองโลกในแง่ดีอย่างสม่ำเสมอ เขาเชื่อว่า "ความกลัวมักจะน่ากลัวกว่าความจริง" และความปั่นป่วนนี้อาจเป็นเพียงการปรับตลาดที่คล้ายคลึงกับปี 1998 ซึ่งอาจนำไปสู่ผลตอบแทนต่อปีสูงถึง 26%.

สตีฟ ไอส์แมน ต้นแบบของ "The Big Short" ซึ่งเป็นที่รู้จักจากการชอร์ตวิกฤตสินเชื่อซับไพรม์ เตือนว่าตลาดยังไม่ได้กําหนดราคาอย่างแท้จริงในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดของนโยบายภาษีของทรัมป์ และไม่ใช่เวลาที่จะเป็น "ฮีโร่" เขาพูดอย่างตรงไปตรงมาว่าวอลล์สตรีทพึ่งพากระบวนทัศน์เก่าของ "การค้าเสรีเป็นประโยชน์" มากเกินไป และหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่จะสูญเสียเมื่อเผชิญหน้ากับประธานาธิบดีที่ทําลายประเพณี

เขายอมรับว่าเขาก็ขาดทุนอย่างหนักจากการลงทุนในทิศทางบวก โดยชี้ให้เห็นว่าตลาดเต็มไปด้วย "ความไม่พอใจของผู้ขาดทุน" เอสแมนยังย้ำว่าปัจจุบันนโยบายพยายามที่จะซ่อมแซมกลุ่มที่ถูกละเลยในภายใต้การค้าที่ยุติธรรม และวอลล์สตรีทไม่ควรแปลกใจในเรื่องนี้ เพราะทรัมป์ "เคยพูดว่าจะทำอย่างนี้มานานแล้ว แค่ไม่มีใครเชื่อ".

ท่ามกลางความโกลาหล Scott Bessent รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ย้ําว่าภาษีเป็นชิปต่อรองที่ "เพิ่มเลเวอเรจสูงสุด" มากกว่าอุปสรรคทางเศรษฐกิจที่กําหนดไว้มานาน เขาถามอย่างมีวาทศิลป์ว่า "ถ้าภาษีไม่ดีจริง ๆ ทําไมคู่ค้าของเราถึงใช้มัน" ถ้ามันจะทําร้ายผู้บริโภคชาวอเมริกันทําไมพวกเขาถึงประหม่า?" ในมุมมองของเขานี่เป็นการตอบโต้ระบบ "ต้นทุนต่ําแรงงานทาสและการอุดหนุน" ของจีน

อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริง เบเซนต์ดูเหมือนจะไม่ได้มีบทบาทสำคัญในการตัดสินใจ แต่กลับเป็นเหมือน "โฆษก" ที่ใช้ภายในรัฐบาลเพื่อปลอบใจตลาด ความผันผวนอย่างรุนแรงที่เกิดจากภาษีศุลกากรนั้นได้ทำให้เกิดความตระหนักในทำเนียบขาวแล้วเช่นกัน.

ความวุ่นวายทางภาษีนี้ได้เปิดเผยผลกระทบของความไม่แน่นอนของนโยบายต่อความเชื่อมั่นของตลาดและวอลล์สตรีทแทบจะไม่ "บ่นร่วมกัน" โดยไม่คํานึงถึงตําแหน่งของพวกเขาเสียงส่วนใหญ่กําลังตั้งคําถามและโกรธกับลักษณะที่รุนแรงและเลอะเทอะของนโยบาย เบื้องหลังความขัดแย้งคือความไม่พอใจโดยทั่วไปกับตรรกะของนโยบายและจังหวะของการดําเนินการและบางทีสิ่งที่ควรพูดคุยกันจริงๆคือวิธีการสร้างความเชื่อมั่นท่ามกลางความโกลาหล