ใช้หลักการแรกในการวิเคราะห์รูปแบบการชำระเงินการเข้ารหัส: สเตเบิลคอยน์ของซูเปอร์ไซเคิลได้มาถึงแล้ว

ผู้เขียนต้นฉบับ: Nathan

ต้นฉบับแปล: 深潮 TechFlow

!

ซูเปอร์ไซเคิลของสเตเบิลคอยน์ได้มาถึงแล้ว.

เหตุผลนี้ไม่เพียงแต่เนื่องมาจากปริมาณรวมของเสถียรภาพสกุลเงินที่เกิน 2300 พันล้านดอลลาร์ บริษัท Circle ได้ยื่นคำร้อง IPO หรือที่ฉันมักจะพูดว่า "ซูเปอร์ไซเคิลได้เริ่มขึ้นแล้ว" สาเหตุที่ลึกซึ้งกว่านั้นคือเสถียรภาพสกุลเงินกำลังเปลี่ยนแปลงระบบการชำระเงินแบบดั้งเดิมอย่างลึกซึ้ง และการเปลี่ยนแปลงนี้จะดำเนินต่อไปด้วยความเร็วที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก.

ความเห็นของฉันนั้นเรียบง่าย: สเตเบิลโคอินจะเหนือกว่าวิธีการชำระเงินแบบดั้งเดิม เพราะมันดีกว่า รวดเร็วกว่า และถูกกว่ามาก.

!

อย่างไรก็ตามคําว่า "จ่าย" ครอบคลุมหลากหลาย ระบบการชําระเงินในปัจจุบันถูกครอบงําโดยช่องทางการชําระเงินแบบดั้งเดิมธนาคารและ บริษัท ฟินเทคซึ่งแต่ละแห่งมีบทบาทแตกต่างกันในระบบการชําระเงิน Web2 ในขณะที่ stablecoins เสนอทางเลือกที่มีประสิทธิภาพและใช้งานง่ายกว่าระบบดั้งเดิมระบบการชําระเงินด้วยสกุลเงินดิจิทัลมีความซับซ้อนมากกว่าระบบ Web2 ทําให้คุ้มค่าที่จะพิจารณาอย่างใกล้ชิด

ปัจจุบันมีบริษัทหลายร้อยแห่งกำลังพัฒนาบนหรือรอบ ๆ ช่องทางการชำระเงินด้วยสเตบิลคอยน์

@Dberenzon ได้จัดระเบียบหน้าเว็บที่ยอดเยี่ยม แบ่งระบบนิเวศการชำระเงินบนเครือข่ายออกเป็นเก้าสาขาที่แตกต่างกัน คุณสามารถพบเนื้อหาที่เกี่ยวข้องได้ด้านล่าง.

ลิงค์ที่เกี่ยวข้อง：

!

Dmitriy ให้มุมมองที่ลึกซึ้งและมีเทคนิคสูง ในขณะที่หน่วยงานอื่นๆ เช่น Pantera ในรายงาน "The Trillion Dollar Opportunity" ได้แบ่งระบบการชำระเงินออกเป็นสี่ระดับในมุมมองที่สูงกว่า.

!

ในบทความนี้ ฉันจะนำเสนอวิธีการแยกระบบการชำระเงินในมุมมองของหลักการพื้นฐานที่เกิดจากสกุลเงินดิจิทัล อย่างไรก็ตาม การแบ่งชั้นที่เสนอโดย Dmitriy, Pantera และอื่นๆ ยังคงให้วิธีการจำแนกที่มีคุณค่าจากมุมมองอื่นๆ

เพื่อให้ข้อมูลพื้นฐานบางประการ ฉันเชื่อว่าระบบการชำระเงินทำงานตามแนวตั้ง เส้นหนึ่ง โดยที่ด้านบนเป็นกลุ่มผู้ใช้ประเภทหนึ่ง และด้านล่างเป็นผู้ใช้ประเภทอื่น นอกจากนี้ ฉันเชื่อว่าเป้าหมายสูงสุดของระบบการชำระเงินคือการให้บริการผู้ใช้หลายพันล้านคน ดังนั้นเป้าหมายของการวิเคราะห์ครั้งนี้จึงมุ่งเน้นไปที่ผู้ใช้ระดับปกติที่อาจไม่รู้ว่าตนกำลังใช้สกุลเงินดิจิทัล

ระบบการชําระเงิน Cryptocurrency

จากหลักการแรกเริ่ม Stablecoin เป็นโทเค็นบนบล็อกเชนที่แทนหน่วยเงินตราในรูปแบบของสกุลเงินที่ถูกกฎหมาย—ซึ่งมักจะเป็นดอลลาร์ สเตเบิลคอยน์มีหลายประเภท รวมถึง:

• สกุลเงินที่รองรับ (เช่น USDT)
• สกุลเงินดิจิทัลที่รองรับ (เช่น DAI)
• รูปแบบผสม (เช่น USDe)

Stablecoin ที่รองรับสกุลเงิน fiat เป็นประเภทที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในปัจจุบัน Stablecoin ประเภทนี้ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงในอัตราส่วน 1:1 ซึ่งสินทรัพย์เหล่านี้รวมถึงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ เงินสด และสินทรัพย์เทียบเท่าเงินสดอื่น ๆ ที่ถูกถือโดยสถาบันผู้ดูแล ดังนั้น ผู้ใช้ในระดับพื้นฐานของระบบการชำระเงินจึงเป็นธนาคารดั้งเดิมและระบบการชำระเงิน

เช่นที่ได้กล่าวถึงก่อนหน้านี้ สเตเบิลคอยน์กำลังพลิกโฉมการชำระเงินแบบดั้งเดิม เพราะมันดีกว่า เร็วกว่า และถูกกว่าจริงๆ ข้อได้เปรียบนี้ไม่เพียงแต่สร้างผลกำไรที่สูงขึ้นให้กับบริษัทฟินเทคและบริษัทชำระเงินเท่านั้น แต่ยังมอบประสบการณ์ที่ดีกว่าให้กับผู้ใช้ปลายทางอีกด้วย ดังนั้น ผู้ใช้ที่อยู่ในระบบการชำระเงินจึงเป็นผู้บริโภค

ปัจจุบัน โครงสร้างของระบบการชำระเงินมีดังภาพด้านล่าง:

!

ต่อไปเรามาดูสถานการณ์การใช้งานที่สำคัญที่สุดในระบบการชำระเงิน เราได้เห็นแล้วว่าหนึ่งในกรณีการใช้งานที่มีอัตราการเก็บรักษาสูงของสกุลเงินดิจิทัลคือ "การถอนเงิน" (off-ramping) แม้ว่าการ "ฝากเงิน" (on-ramping) จะได้รับความนิยมเช่นกัน แต่ความต้องการหลักยังคงอยู่ที่การสามารถใช้สกุลเงินดิจิทัล (โดยเฉพาะสเตเบิลคอยน์) ในการใช้จ่ายได้อย่างง่ายดาย ในระบบของเรา ผู้ให้บริการฝาก/ถอนเงินจะอยู่ในตำแหน่งกลาง

!

ทุกอย่างที่อยู่ด้านบนของผู้ให้บริการเหล่านี้เป็นเครื่องมือที่มุ่งเน้นผู้บริโภคหรือผู้บริโภคซึ่งฉันเรียกว่า "ชั้นผู้บริโภคบริการ" ในทางกลับกันส่วนจากบริการฝาก / ถอนเงินลงไปที่ธนาคารแบบดั้งเดิมคือส่วนที่รวม stablecoins เข้ากับระบบการเงินที่มีอยู่ซึ่งฉันเรียกว่า "ชั้นการรวมทางการเงิน"

เป็นที่น่าสังเกตว่าจํานวนชั้นผู้บริโภคบริการนั้นสูงกว่าชั้นการรวมทางการเงินอย่างมีนัยสําคัญ นี่เป็นเพราะการสร้างเลเยอร์การรวมทางการเงินจําเป็นต้องมีใบอนุญาตการดําเนินงานที่มีโครงสร้างและข้อกําหนดการปฏิบัติตามข้อกําหนดในขณะที่ชั้นผู้บริโภคบริการสามารถใช้ประโยชน์จากบริการและความสัมพันธ์ที่กําหนดไว้แล้วด้านล่าง ในขณะที่อาจมีส่วนย่อยอื่น ๆ ของเลเยอร์ผู้บริโภคฉันจะเน้นที่นี่ส่วนเหล่านั้นที่ฉันคิดว่ามีบทบาทสําคัญในสแต็คการชําระเงินตามฟังก์ชันการทํางานและการพึ่งพา

ชั้นผู้บริโภคบริการ

!

จากมุมมองของผู้บริโภคการเดินทางเข้าสู่ระบบการชําระเงินด้วยสกุลเงินดิจิทัลเริ่มต้นด้วยกระเป๋าเงิน กระเป๋าเงินของผู้บริโภคไม่ได้เป็นเพียงเครื่องมือจัดเก็บข้อมูล แต่ยังเป็นทางลาดสําหรับผู้ใช้ในการบันทึกใช้จ่ายและรับสกุลเงินดิจิทัล คุณสมบัติของกระเป๋าเงินรวมถึงการชําระเงินด้วยบัตรเดบิตบริการธนาคารเสมือนและการโอนเงินแบบเพียร์ทูเพียร์ที่ออกแบบมาเพื่อตอบสนองความต้องการที่หลากหลายของผู้ใช้ มีตัวเลือกกระเป๋าเงินนับไม่ถ้วนในตลาดปัจจุบันบางตัวเลือกมีการเข้าถึงทั่วโลกในขณะที่ตัวเลือกอื่น ๆ ได้รับการออกแบบมาสําหรับตลาดภูมิภาคที่แตกต่างกัน

การพัฒนากระเป๋าเงินเป็นงานที่ซับซ้อน มันต้องรวมบริการหลายอย่างเข้าด้วยกัน พร้อมกับลดความเสี่ยงจากการถูกแฮก ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมหลายบริษัทจึงเลือกใช้ผู้ให้บริการ "กระเป๋าเงินเป็นบริการ" (WaaS) ผู้ให้บริการเหล่านี้ส่งมอบโซลูชันที่ผ่านการตรวจสอบและมีประสบการณ์มาอย่างยาวนาน ซึ่งรวมฟังก์ชันสำคัญ เช่น บริการฝาก/ถอน และการออกบัตรไว้ล่วงหน้าแล้ว

เพื่อให้กระเป๋าเงินของผู้บริโภคทำงานได้อย่างแท้จริง พวกเขาต้องพึ่งพาผู้ให้บริการชำระเงินสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพระหว่างธุรกิจต่างๆ ส่วนประกอบหลักประกอบด้วย:

• บริการใบแจ้งหนี้: แพลตฟอร์มเหล่านี้อนุญาตให้บุคคลออกใบแจ้งหนี้ให้กับนายจ้างด้วยเงินสกุล fiat หรือสกุลเงินดิจิทัล พวกเขาจะรับผิดชอบในการสร้างใบแจ้งหนี้ รับเงินทุน และทำการแปลงสกุลเงินเมื่อจำเป็น จากนั้นจึงฝากสกุลเงินที่เกี่ยวข้องเข้ากระเป๋าเงิน
• แพลตฟอร์มการชำระเงิน: เมื่อบริษัทมีความเป็นสากลมากขึ้น แพลตฟอร์มเหล่านี้รองรับการชำระเงินที่ราบรื่นและเป็นประจำโดยใช้สเตเบิลคอยน์ ซึ่งเป็นประโยชน์โดยเฉพาะสำหรับพนักงานในประเทศที่ไม่มีทางเลือกธนาคารท้องถิ่น.
• ผู้ออกบัตร: ด้วยการชําระเงินสดค่อยๆลดลงบัตร cryptocurrency ได้กลายเป็นสิ่งสําคัญ ด้วยการร่วมมือกับเครือข่ายเช่น Visa หรือ Mastercard ผู้ออกบัตรช่วยให้ผู้ให้บริการกระเป๋าเงินสามารถออกบัตรเดบิตหรือบัตรเครดิตที่มีตราสินค้าเพิ่มความสะดวกในการใช้งานในชีวิตประจําวัน

การปฏิบัติตามข้อกําหนดยังมีบทบาทสําคัญในชั้นนี้ เพื่อปกป้องกระเป๋าเงินของผู้บริโภคหลายแพลตฟอร์มได้รวมมาตรการ Know Your Customer (KYC) และ Anti-Money Laundering (AML) ที่เข้มงวดรวมถึงบริการตรวจจับการฉ้อโกงแบบ on-chain ผู้ให้บริการเหล่านี้มีบทบาทสําคัญในชั้นผู้บริโภคบริการเพื่อให้มั่นใจในความปลอดภัยและการปฏิบัติตามข้อกําหนด

นอกจากนี้ ชั้นบริการผู้บริโภคยังรวมถึงเครือข่ายการชำระเงินแบบเพียร์ทูเพียร์ (P2P) เครือข่ายเหล่านี้ทำงานอย่างเป็นอิสระจากระบบการชำระเงินในระดับหนึ่ง โดยเชื่อมต่อโดยตรงระหว่างบุคคลและธุรกิจเพื่อทำการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลกับสกุลเงิน fiat โซลูชัน P2P เป็นทางเลือกสำหรับช่องทางแบบดั้งเดิมและได้รับการนำไปใช้ในพื้นที่ที่กำลังพัฒนาอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม เครือข่ายการชำระเงิน P2P มีประสิทธิภาพต่ำ และจำนวนเงินที่ชำระในกระบวนการชำระเงินก็ต่ำกว่าทั้งระบบการชำระเงินทั้งหมด

สุดท้าย ตัวรวมการฝาก/ถอนเงินจะตั้งอยู่ที่ส่วนล่างของชั้นบริการผู้บริโภค โดยจะรวมผู้ให้บริการฝาก/ถอนเงินหลายรายเข้าด้วยกันใน API ที่ง่ายต่อการรวม ทำให้ผู้ให้บริการกระเป๋าเงินสามารถเลือกตัวเลือกที่ดีที่สุดโดยอัตโนมัติตามความเร็ว ค่าใช้จ่าย และการให้บริการในแต่ละพื้นที่

ชั้นการรวมการเงิน

!

เข้าสู่ชั้นรวมการเงิน เราได้มาถึงส่วนหลักของระบบการชำระเงินสกุลเงินดิจิทัล

ในระบบการชำระเงินอื่น ๆ หลายแห่ง ส่วนที่ฉันจะพูดถึงต่อไปนี้มักถูกเรียกว่า "ชั้นการรวมและการประสาน" อย่างไรก็ตาม เพื่อให้เกิดการรวมและการประสาน จะต้องมีการสนับสนุนที่อยู่ในระดับที่ต่ำกว่า ดังนั้น มุมมองของฉันคือ ชั้นการรวมและการประสานอยู่ที่ส่วนบนสุดของหมวดหมู่นี้.

ภายใต้ชั้นนี้คือบริษัทและบริการที่ช่วยให้สเตเบิลคอยน์และเงิน fiat ไหลเวียนได้อย่างราบรื่นที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ต่อไปนี้คือสามชั้นสำคัญที่มักจะถูกรวมและประสานงานกัน:

• ผู้ให้บริการธนาคารเป็นบริการ (BaaS): แพลตฟอร์มเหล่านี้จัดหาโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบโมดูลาร์ ทำให้บริษัทต่างๆ สามารถรวมบัญชีธนาคารเสมือน บัตร และบริการชำระเงินเข้ากับผลิตภัณฑ์ของตนได้ ผู้ให้บริการ BaaS ช่วยจัดการด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนดและการดำเนินงานด้านหลัง ทำให้ธุรกิจสามารถนำเสนอฟังก์ชันที่คล้ายคลึงกับธนาคารโดยไม่จำเป็นต้องถือใบอนุญาตเอง.
• การซื้อขายนอกตลาด (OTC) เคาน์เตอร์: เคาน์เตอร์ OTC จัดการการซื้อขายขนาดใหญ่ โดยให้สะพานสภาพคล่องสำหรับบริษัทที่ขาดความสัมพันธ์โดยตรงกับตลาดหลักหรือผู้ให้สภาพคล่อง พวกเขาแปลงเหรียญที่มีเสถียรภาพเป็นเงินสดได้อย่างมีประสิทธิภาพ และในทางกลับกัน ทำให้การชำระเงินสำหรับการซื้อขายขนาดใหญ่มีความเป็นจริงมากขึ้น.
• ผู้ให้บริการสภาพคล่อง: ผู้ให้บริการสภาพคล่องทํางานอย่างใกล้ชิดกับเคาน์เตอร์ OTC เพื่อให้แน่ใจว่ามีเงินทุนเพียงพอทั่วโลกเพื่อชําระการซื้อขาย พวกเขาลบความซับซ้อนหลายอย่างที่เกี่ยวข้องกับการแปลง fiat-to-crypto โดยการทําให้กระบวนการจัดหาสภาพคล่องเป็นนามธรรม

ในหลายกรณี ไม่มีบริษัทใดต้องการถือครองหรือจัดการกระเป๋าเงินที่อาจมีสเตเบิลคอยน์ (หรือทรัพย์สินคริปโตอื่น ๆ) มูลค่าหลายล้านดอลลาร์ ดังนั้น พวกเขาจึงพึ่งพาสถาบันการดูแลเพื่อเก็บรักษาสภาพคล่องในลักษณะที่เชื่อถือได้และมีการประกัน สถาบันการดูแลตั้งอยู่ในชั้นล่างของระบบการชำระเงิน เนื่องจากแอปพลิเคชันและบริการเกือบทั้งหมดพึ่งพาพวกเขาในการเก็บรักษาสเตเบิลคอยน์อย่างปลอดภัยที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้.

การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX) ยังมีบทบาทสำคัญในระดับการรวมทางการเงิน พวกเขาได้ทำการชำระบัญชีการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลและเงินสดจำนวนมาก โดยการทำงานร่วมกับผู้ให้บริการสภาพคล่องและบริการการสร้าง/การแลกคืน CEX ถือครองสเตเบิลคอยน์และสำรองเงินสด ซึ่งช่วยอำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมระหว่างทั้งสองฝ่ายได้อย่างมีประสิทธิภาพ.

ในที่สุดที่ด้านล่างสุดของระบบการชําระเงินด้วยสกุลเงินดิจิทัลคือการสร้างและบริการหรือ บริษัท ที่ไถ่ถอน Tether ดําเนินการผ่านเครือข่ายที่ จํากัด และสามารถสร้างและแลก USDT รับเงินสดโดยตรงในบัญชีธนาคารหรือรับ stablecoins ผ่านผู้รับฝากทรัพย์สิน ในทางกลับกัน Circle Mint ของ Circle อนุญาตให้ บริษัท ที่มีคุณสมบัติเหมาะสมที่ผ่านการตรวจสอบ Know Your Business (KYB) สามารถสร้างและแลก USDC ได้

ภาพรวมที่สมบูรณ์

ระบบการชําระเงินมีพลวัตและมีความเกี่ยวพันกันอย่างมาก แต่ละระดับขึ้นอยู่กับเครื่องมือบริการและผู้ให้บริการที่รองรับ โดยรวมแล้วระบบการชําระเงินด้วยสกุลเงินดิจิทัลมีลักษณะดังนี้:

!

สรุปความคิด

การชำระเงินที่สนับสนุนโดยสเตเบิลคอยน์ถือเป็นหนึ่งในกรณีการใช้งานที่มีอิทธิพลและสามารถนำไปใช้ได้มากที่สุดนอกจาก BTC ในฐานะที่เป็นที่เก็บมูลค่า.

@PlasmaFDN ในฐานะที่เป็นบล็อกเชนที่ออกแบบมาสำหรับการชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ มีตำแหน่งที่ได้เปรียบ แต่ฉันคาดว่าบล็อกเชนเกือบทั้งหมดจะหันไปสู่สเตเบิลคอยน์และด้านการชำระเงินในที่สุด เพื่อทำเช่นนี้ พวกเขาต้องคิดใหม่เกี่ยวกับระบบการชำระเงินของตน เพราะแค่ความเข้ากันได้กับ EVM (Ethereum Virtual Machine) นั้นไม่เพียงพอแล้ว.

โดยรวมแล้ว สเตเบิลคอยน์ถือเป็นโอกาสระดับหนึ่งล้านล้านดอลลาร์ และผู้มีส่วนร่วมที่มีบทบาทสำคัญในระบบการชำระเงินจะได้รับผลประโยชน์สูงสุด.

!