กฎหมายสเตเบิลคอยน์ของสหรัฐอเมริกา ปี 2025

วันที่ 3 เมษายน 2025 สภาผู้แทนราษฎรของสหรัฐอเมริกาได้พิจารณาและผ่านร่างกฎหมาย "กฎหมายว่าด้วยความโปร่งใสและความรับผิดชอบของสเตเบิลคอยน์" (Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy Act of 2025 หรือเรียกว่า STABLE Act of 2025) ซึ่งเป็นการกำหนดมาตรฐานระบบที่เป็นรูปแบบของกฎหมายระดับรัฐบาลกลางครั้งแรกสำหรับการออก การสำรอง และการกำกับดูแล "สเตเบิลคอยน์" ในหมู่เศรษฐกิจหลักของโลก.

หนึ่ง, การกำหนดที่ชัดเจน: อะไรคือ "สเตเบิลคอยน์การชำระเงิน"

กฎหมายระบุชัดเจนว่า “การชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์” หมายถึงสินทรัพย์ดิจิทัลประเภทหนึ่ง: (A) มีธรรมชาติหรือการออกแบบที่มุ่งหมายเพื่อการชำระเงินหรือการตั้งถิ่นฐาน; (B) คำนวณในสกุลเงินแห่งชาติ (C) ผู้ออกมีหน้าที่ในการแลกเปลี่ยนหรือไถ่ถอนในจำนวนที่แน่นอน หรืออ้างว่าค่าของมันมีเสถียรภาพ; (D) ไม่รวมถึงสกุลเงินแห่งชาติ, หลักทรัพย์, บัญชีเงินฝาก เป็นต้น. (Sec.2, 15(A-D))

นอกจากนี้ ร่างกฎหมาย Sec.11 กำหนดให้ระงับ "สเตเบิลคอยน์ที่มีการค้ำประกันภายใน" เป็นเวลา 2 ปี นับจากวันที่มีผลบังคับใช้ หากเกิดขึ้นจะถือว่าผิดกฎหมาย

“สเตเบิลคอยน์ที่มีการประกันด้วยตนเอง” หมายถึงสินทรัพย์ดิจิทัลใด ๆ : (Sec.11, a-b))

（1）สเตเบิลคอยน์ที่แสดงโดยผู้发行จะถูกแปลง、ไถ่ถอนหรือซื้อคืนในมูลค่าเงินที่แน่นอน；以及

(2) ขึ้นอยู่กับมูลค่าของสินทรัพย์ดิจิทัลอีกตัวหนึ่งที่สร้างหรือดูแลโดยผู้ริเริ่มคนเดียวกันเพื่อรักษาราคาให้คงที่.

๒. ผู้มีสิทธิ์ตามกฎหมาย: ใครมีสิทธิ์ในการออกสเตเบิลคอยน์?

ผู้มีสิทธิออกสเตเบิลคอยน์ในการชำระเงิน ได้แก่ : (a)(3)

ผู้发行เปิดเผยนโยบายการแลกคืนอย่างชัดเจน โดยชี้ให้เห็นว่าผู้ถือเหรียญจะสามารถแลกเปลี่ยนสเตเบิลคอยน์เป็นสกุลเงินที่ถูกกฎหมายหรือสินทรัพย์สำรองอื่น ๆ ได้ภายใต้เงื่อนไขใดบ้าง; สร้างกระบวนการแลกคืนที่รวดเร็วเพื่อให้มั่นใจว่าผู้ถือสเตเบิลคอยน์จะสามารถแลกเปลี่ยนสเตเบิลคอยน์ที่ตนถืออยู่เป็นสินทรัพย์สำรองที่เหมาะสมได้ภายในเวลาที่เหมาะสม; Sec.4(a)(B)(C))

ผู้发行ต้องรายงานทุกเดือนในเว็บไซต์อย่างเป็นทางการ โดยเนื้อหาประกอบด้วยปริมาณการออกทั้งหมด, ยอดรวมของการสำรองและส่วนประกอบ และจะต้องมีการตรวจสอบโดยนักบัญชีที่ลงทะเบียนอิสระ หาก CEO หรือ CFO ส่งคำแถลงทางการเงินเท็จ, มีเจตนาละเมิด: สูงสุด 20 ปีในคุก +5000000 ดอลลาร์ค่าปรับ; การละเมิดโดยประมาท: สูงสุด 10 ปีในคุก +1000000 ดอลลาร์ค่าปรับ。Sec.4(a)(1)(D) & Sec.4(a)(4)(C)(i)(ii))

สี่ โมเดลการกำกับดูแลแบบสองเส้นทาง: กลไกการควบคุม "สหพันธรัฐ-รัฐ"

ผู้ควบคุมสเตเบิลคอยน์ในระดับรัฐบาลกลางประกอบด้วย: สำนักงานผู้ควบคุมสกุลเงิน (OCC), ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed), บริษัทประกันเงินฝากแห่งสหรัฐอเมริกา (FDIC) และสำนักงานการบริหารสหกรณ์เครดิตแห่งชาติ (NCUA); มีหน้าที่ในการควบคุมผู้ออกเหรียญที่ไม่ใช่ธนาคารที่มีคุณสมบัติตามกฎหมายนั้น (Sec.2, 18(B))

หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐหมายถึงหน่วยงานระดับรัฐที่มีอำนาจในการกำกับดูแลการออกสเตเบิลคอยน์การชำระเงินในรัฐนั้น (Sec.2, 22)

หน่วยงานที่รับผิดชอบระดับรัฐจะต้องกำกับดูแลผู้发行สเตเบิลคอยน์ที่มีคุณสมบัติตามรัฐ และต้องส่งเอกสารรับรองไปยังกระทรวงการคลังเพื่อพิสูจน์ว่ากรอบการกำกับดูแลของตน "มีความคล้ายคลึงกันอย่างมีนัยสำคัญ" กับกรอบของรัฐบาลกลาง มิฉะนั้นจะต้องเปลี่ยนไปอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง. (Sec.4(b)(2)(A))

ห้าข้อ: เส้นแดงด้านกฎระเบียบ: ห้ามจ่ายดอกเบี้ย, โฆษณาหลอกลวงและผู้บริหารที่อยู่ในบัญชีดำ

กฎหมายห้ามผู้发行จ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทน; นอกจากนี้ การจ่ายสเตเบิลคอยน์ไม่ได้รับการรับรองโดยความน่าเชื่อถือทั้งหมดของรัฐบาลสหรัฐอเมริกา ไม่ได้รับการรับประกันโดยรัฐบาลสหรัฐอเมริกา ไม่มีการคุ้มครองประกันเงินฝากโดยบริษัทประกันเงินฝากของรัฐบาลกลาง (FDIC) และไม่อยู่ภายใต้การคุ้มครองหุ้นโดยหน่วยงานบริหารเครดิตสหกรณ์แห่งชาติ (NCUA). (Sec.4(a)(8)) & (Sec.4(c)(2))

ผู้ประกอบการออกสเตเบิลคอยน์ที่ถูกกฎหมายทั้งหมดต้องเปิดเผยอย่างชัดเจนบนเว็บไซต์ของตนว่าสเตเบิลคอยน์นั้นไม่ได้รับการรับรองหรือประกันโดยรัฐบาลสหรัฐฯ, FDIC หรือหน่วยงานเครดิตสหกรณ์แห่งชาติ หากมีการโฆษณาที่ไม่ถูกต้องสามารถถูกดำเนินการตามกฎหมายได้。(Sec.4(c)(3-4))

นอกจากนี้ บุคคลใดที่ถูกตัดสินว่ามีความผิดในอาชญากรรมร้ายแรงที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน, การยักยอกเงิน, อาชญากรรมทางไซเบอร์, การฟอกเงิน, การให้ทุนแก่ผู้ก่อการร้าย หรือการฉ้อโกงทางการเงิน จะต้องไม่ได้ดำรงตำแหน่ง: (1) ผู้บริหารของผู้ประกอบการออกสเตเบิลคอยน์; หรือ (2) สมาชิกคณะกรรมการของผู้ประกอบการออกสเตเบิลคอยน์. (Sec.4(d))

เหล่านี้เป็นองค์ประกอบหลักของพระราชบัญญัติเช่นเดียวกับบทบัญญัติอื่น ๆ ที่รวมถึงกระบวนการอนุมัติสําหรับสถาบันรับฝากประกันภัยและ บริษัท ย่อยของหน่วยงานที่ไม่ใช่ธนาคารการประยุกต์ใช้และการกํากับดูแลของหน่วยงานที่ไม่ใช่ธนาคารและรายละเอียดเฉพาะของการคุ้มครองผู้บริโภคและสิทธิของรัฐบาลกลางอื่น ๆ

ในยุคของการเงินแบบกระจายอํานาจ (DeFi) และการเงินแบบดั้งเดิมความชอบธรรมการปฏิบัติตามข้อกําหนดและความสามารถในการปรับขนาดของ stablecoins เป็นสะพานจะมีบทบาทสําคัญในเศรษฐกิจดิจิทัลต่อไป การดําเนินการตามพระราชบัญญัติ STABLE จะเป็นก้าวสําคัญในกระบวนการอย่างไม่ต้องสงสัย