ห้าใช่หรือไม่ใช่เกี่ยวกับกฎหมาย VASP ของฮ่องกง

หลังจากการใช้ระบบ VASP ในด้านหนึ่ง คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์ของจีนจะกำกับดูแลธุรกรรมโทเค็นหลักทรัพย์ที่ดำเนินการโดยแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนตามระบบปัจจุบันภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (ที่เกี่ยวข้องกับข้อ 1 และข้อ 1 . ใบอนุญาต 7 ใบ) ตามระบบ VASP ภายใต้กฎระเบียบต่อต้านการฟอกเงิน ธุรกรรมโทเค็นที่ไม่ปลอดภัยที่ดำเนินการโดยแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนจะได้รับการควบคุมดูแล (เกี่ยวกับใบอนุญาต VASP) ในทางปฏิบัติ มักจะเป็นการยากที่จะตัดสินว่าทรัพย์สินเสมือนเป็นหลักทรัพย์ และทรัพย์สินเสมือนบางอย่างอาจเปลี่ยนแปลงลักษณะเฉพาะเมื่อเวลาผ่านไป

เพื่อหลีกเลี่ยงการละเมิดข้อกำหนดของระบบการออกใบอนุญาตใด ๆ และเพื่อให้แน่ใจว่าการดำเนินธุรกิจดำเนินต่อไป SFC กำหนดให้แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือน (ร่วมกับเจ้าหน้าที่ที่รับผิดชอบและตัวแทนที่ได้รับใบอนุญาตที่แนะนำ) เพื่อให้สอดคล้องกับทั้งระบอบการปกครองที่มีอยู่ภายใต้ SFO และ SFO Approval สำหรับ ระบอบ VASP ภายใต้กฎหมายต่อต้านการฟอกเงินสำหรับการออกใบอนุญาตและการอนุมัติแบบคู่ SFC จะจัดเตรียมมาตรการการสมัครที่คล่องตัวสำหรับระบบการออกใบอนุญาตสองใบ เป็นมูลค่าการกล่าวขวัญว่าการจัดการของ SFC นี้สอดคล้องกับความคาดหวังของผู้เขียนเมื่อตีความร่างกฎหมายต่อต้านการฟอกเงินและต่อต้านการให้เงินสนับสนุนการก่อการร้าย (ฉบับแก้ไข) ปี 2565 ในปี 2565

**1. การแลกเปลี่ยนที่ได้รับใบอนุญาต Vasp สามารถให้บริการแก่นักลงทุนรายย่อยได้หรือไม่? **

SFC ยืนยันว่าจะอนุญาตให้ผู้ให้บริการแพลตฟอร์มที่ได้รับอนุญาตสามารถเสนอขายหลักทรัพย์ที่ไม่ใช่หลักทรัพย์แก่นักลงทุนรายย่อยได้

บริการซื้อขายโทเค็น โดยมีเงื่อนไขว่ามีการปฏิบัติตามชุดการป้องกันของนักลงทุนที่เหมาะสม รวมถึงธุรกิจกับลูกค้า

มาตรการที่เกี่ยวข้องกับการจัดตั้ง การรวมโทเค็น โปรแกรมตรวจสอบสถานะโทเค็น และการเปิดเผยข้อมูล

1. สร้างความสัมพันธ์ทางธุรกิจและประเมินความรู้กับลูกค้า

หน่วยงานกำกับดูแลกำลังเตรียมอนุญาตให้แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนยอมรับธุรกิจจากนักลงทุนรายย่อย แต่ต้องการให้พวกเขาดำเนินการเพื่อปกป้องนักลงทุน หนึ่งในมาตรการเหล่านี้คือการประเมินระดับความเข้าใจของนักลงทุนเกี่ยวกับสกุลเงินเสมือนจริง ตัวอย่างเช่น ตรวจสอบว่าพวกเขาเคยเรียนหลักสูตรหรือไม่ พวกเขามีประสบการณ์การทำงานที่เกี่ยวข้องหรือไม่ และพวกเขาเคยซื้อและขายสกุลเงินเสมือนมาก่อนกี่ครั้ง ประเด็นคือ ตราบใดที่พวกเขาซื้อและขายห้าครั้งหรือมากกว่านั้นในช่วงสามปีที่ผ่านมา พวกเขาจะถือว่าเข้าใจไม่เพียงพอ แม้ว่านักลงทุนรายย่อยจะเข้าใจสินทรัพย์เสมือน แต่แพลตฟอร์มก็ยังคงต้องประเมินความเสี่ยงที่ยอมรับได้

โดยทั่วไป หากแพลตฟอร์มต้องการรับนักลงทุนรายย่อย ก่อนอื่นต้องพิสูจน์ว่านักลงทุนมีความเข้าใจเพียงพอเกี่ยวกับคุณลักษณะและความเสี่ยงของสกุลเงินเสมือนจริง และประเมินความเสี่ยงที่ยอมรับได้

2. แพลตฟอร์มต้องทำงานได้ดี **** เกณฑ์การรวมโทเค็นทั่วไป

หากต้องการยอมรับสกุลเงินใด ๆ สำหรับการซื้อขาย แพลตฟอร์มจะต้องทำการตรวจสอบสถานะ (Due Diligence) ขณะนี้หน่วยงานกำกับดูแลได้คลายกฎ แพลตฟอร์มจำเป็นต้องพิจารณาสถานะการกำกับดูแลของสินทรัพย์เสมือนในฮ่องกงเท่านั้น ไม่ใช่ทั่วโลก ตัวอย่างเช่น ตรวจสอบว่าสกุลเงินเสมือนนี้เป็นโทเค็นการรักษาความปลอดภัยในฮ่องกงหรือไม่ อย่างไรก็ตาม แพลตฟอร์มยังคงต้องแน่ใจว่าการดำเนินการของตนเป็นไปตามกฎหมายของเขตอำนาจศาลทั้งหมดที่ดำเนินการอยู่

เนื่องจากหากทำผิดกฎหมายในที่อื่น ๆ จะยังคงส่งผลกระทบต่อคุณสมบัติของแพลตฟอร์มที่จะใช้งานในฮ่องกง

**ประการที่สอง แต่ละโทเค็นจำเป็นต้องส่งความเห็นทางกฎหมายหรือไม่ **

คำตอบคือไม่ เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการส่งความเห็นทางกฎหมายสำหรับแต่ละสกุลเงินเสมือนนั้นสูงเกินไป และหน่วยงานกำกับดูแลได้ยกเลิกข้อกำหนดสำหรับแพลตฟอร์มในการส่งความคิดเห็นทางกฎหมายเป็นลายลักษณ์อักษรสำหรับแต่ละสกุลเงินเสมือน อย่างไรก็ตาม แพลตฟอร์มยังคงต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าพวกเขาเรียกใช้เฉพาะโทเค็นที่ไม่ปลอดภัยบนแพลตฟอร์มเท่านั้น ดังนั้นหน่วยงานกำกับดูแลอาจกำหนดให้แพลตฟอร์มต้องแสดงความคิดเห็นทางกฎหมายเกี่ยวกับโทเค็นเฉพาะบางอย่างระหว่างการอนุมัติ

3. ซื้อขายได้เฉพาะ "สินทรัพย์เสมือนขนาดใหญ่ที่ผ่านการรับรอง" เท่านั้น

สินทรัพย์เสมือนขนาดใหญ่ที่ผ่านการรับรองหมายถึงสินทรัพย์เสมือนที่รวมอยู่ในดัชนีพร้อมกันโดยผู้ให้บริการดัชนีอิสระอย่างน้อยสองราย

ผู้ให้บริการดัชนีเหล่านี้อย่างน้อยหนึ่งรายทุ่มเทให้กับการจัดหาดัชนีตลาดการเงินแบบดั้งเดิม เพื่อให้เป็นที่รู้จัก ดัชนีเหล่านี้ต้องเป็นไปตามเงื่อนไขบางประการ:

1. ดัชนีเหล่านี้ต้องสามารถลงทุนได้ กล่าวคือ สินทรัพย์เสมือนที่มีอยู่มีสภาพคล่องเพียงพอ

2. วิธีการคำนวณดัชนีจะต้องเป็นไปตามวัตถุประสงค์และสม่ำเสมอ

3. ผู้ให้บริการดัชนีต้องมีความเชี่ยวชาญและการสนับสนุนด้านเทคนิคเพียงพอที่จะให้บริการและตรวจสอบดัชนีเหล่านี้

4. วิธีการและกฎสำหรับการรวบรวมดัชนีเหล่านี้จะต้องมีการจัดทำเป็นเอกสารอย่างชัดเจน โปร่งใส และสอดคล้องกัน

**ตามมาตรฐานนี้ Bitcoin และ Ethereum เป็นไปตามข้อกำหนดอย่างชัดเจนและสามารถเปิดให้นักลงทุนรายย่อยซื้อขายได้ **

4. ลูกค้ารายย่อยไม่ควรได้รับอนุญาตให้ซื้อขาย Stablecoins จนกว่าจะมีการดำเนินการตามกฎระเบียบของ Stablecoin

นอกเหนือจากการห้ามไม่ให้แพลตฟอร์มการซื้อขายให้บริการสกุลเงินเสมือนที่อิงกับหลักทรัพย์แก่นักลงทุนรายย่อยแล้ว หน่วยงานกำกับดูแลยังห้ามไม่ให้พวกเขาซื้อและขาย บ่งชี้ว่าเนื่องจากมูลค่าของ Stablecoin อาจไม่เสถียร จึงมีความเสี่ยงสูงในการไถ่ถอนจำนวนมาก จนกว่า Stablecoin จะได้รับการควบคุมในฮ่องกง จึงไม่ควรรวมอยู่ในแพลตฟอร์มสำหรับนักลงทุนรายย่อยในการซื้อและขาย หน่วยงานการเงินของฮ่องกงได้ออกคำแนะนำด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับ Stablecoin ในเดือนมกราคม 2023

นโยบายการกำกับดูแลสำหรับ Stablecoins คาดว่าจะนำมาใช้ในปี 2023/2024

**5. การแลกเปลี่ยนที่เคาน์เตอร์ (OTC) ผู้ทำตลาด และทรัสต์จำเป็นต้องขอใบอนุญาต VASP หรือไม่ **

คำถามนี้จะย้อนกลับไปถึงวิธีการที่ Hong Kong Securities Regulatory Commission กำหนดบริการสินทรัพย์เสมือน ต่อไปนี้คือคำจำกัดความ:

ตามตาราง 3 B ของกฎหมายต่อต้านการฟอกเงินและแนวทาง VASP กิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับบริการสินทรัพย์เสมือน (บริการ VA) ถูกกำหนดให้เป็น: การดำเนินการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เสมือนเท่านั้น กล่าวคือ:

(ก) ด้วยวิธีการทางอิเล็กทรอนิกส์ เพื่อให้บริการที่สอดคล้องกับรายละเอียดดังต่อไปนี้:

(1) บริการ:

A. การเสนอซื้อหรือขายสินทรัพย์เสมือนมักมีการทำหรือยอมรับในลักษณะที่ข้อเสนอหรือการยอมรับดังกล่าวมีผลหรือส่งผลให้เกิดธุรกรรมที่มีผลผูกพัน หรือ

B. ผู้คนมักแนะนำหรือระบุตัวตนซึ่งกันและกันด้วยความตั้งใจที่จะเจรจาต่อรองหรือดำเนินการขายหรือซื้อสินทรัพย์เสมือนให้เสร็จสิ้น หรือพวกเขามักแนะนำหรือระบุตัวตนซึ่งกันและกันด้วยความคาดหวังที่สมเหตุสมผลว่าพวกเขาจะเจรจาหรือดำเนินการขายและการซื้อสินทรัพย์เสมือนให้เสร็จสิ้นใน วิธีหนึ่ง และการขายและการซื้อถูกเจรจาหรือบรรลุผลสำเร็จในลักษณะที่มีธุรกรรมที่มีผลผูกพันเกิดขึ้นหรือส่งผลให้เกิดธุรกรรมที่มีผลผูกพัน และ

(2) ในบริการ เงินของลูกค้าหรือทรัพย์สินเสมือนของลูกค้าจะถูกครอบครองโดยตรงหรือโดยอ้อมโดยผู้ให้บริการ และ

(b) กิจกรรมการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนนอกแพลตฟอร์มและบริการอื่น ๆ ที่ผู้ให้บริการแพลตฟอร์มจัดหาให้กับลูกค้า และกิจกรรมใด ๆ ที่ดำเนินการเกี่ยวกับกิจกรรมการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนนอกแพลตฟอร์ม

ดังนั้น สำหรับ (1) การแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เสมือนแบบรวมศูนย์ที่ดำเนินการในฮ่องกง และ (2) การแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เสมือนแบบรวมศูนย์ในต่างประเทศที่ส่งเสริมบริการแก่นักลงทุนในฮ่องกงอย่างจริงจัง หากมีส่วนร่วมในกิจกรรมที่เกี่ยวข้องดังกล่าวข้างต้น ทั้งหมดอยู่ในหมวดหมู่ของบริการสินทรัพย์เสมือน ตาม "ระเบียบการต่อต้านการฟอกเงิน" 53 ZRD หน่วยงานใด ๆ ที่ดำเนินการบริการสินทรัพย์เสมือนจะต้องได้รับใบอนุญาต VASP จาก SFC

ในปัจจุบัน นอกเหนือจากบริการสินทรัพย์เสมือนที่กล่าวถึงข้างต้นแล้ว ธุรกิจอื่นๆ เช่น **** การแลกเปลี่ยน OTC **** ผู้ดูแลสภาพคล่อง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ฯลฯ ยังไม่ได้ถูกกำหนดและไม่มีการเรียกเก็บเงินที่บังคับใช้ * *แต่ไม่ได้กำหนดว่า Hong Kong Financial Services และ Treasury Bureau จะรวมบริการสินทรัพย์เสมือนอื่น ๆ ในรูปแบบของประกาศในราชกิจจานุเบกษา