ผู้แต่ง: Yilan, LD Capital### **Uniswap V0**Uniswap V1 เปิดตัวในเดือนพฤศจิกายน 2018 อย่างไรก็ตาม ในปีที่แล้ว ต้นแบบของ Uniswapd ได้เกิดขึ้นแล้ว ในปี 2560 Hayden ผู้ก่อตั้งได้ลาออกจาก Siemens Karl เพื่อนที่ทำงานที่ Ethereum Foundation ปลอบใจ Hayden ว่า "วิศวกรรมเครื่องกลเป็นอุตสาหกรรมที่พระอาทิตย์ตกดิน และ Ethereum คืออนาคต" ภายใต้การแนะนำของ Karl Hayden ได้เรียนรู้เกี่ยวกับ Ethereum และ Solidity ในเดือนพฤศจิกายน 2017 เขาได้สร้าง Proof-of-something (พิสูจน์แนวคิด AMM ตามที่ตั้งชื่อ) ซึ่งก็คือ Uniswap V0 ภาพนี้แสดงให้เห็นว่า Uniswap มีลักษณะอย่างไรตั้งแต่เริ่มต้นก่อนการเปิดตัว V1 อย่างเป็นทางการ Hayden ใช้สำนักงานของ Balance และ MakerDao เพื่อทำงานบน V0 เมื่อปลายเดือนกรกฎาคม 2018 Uniswap ได้รับเงินช่วยเหลืออย่างเป็นทางการจาก Ethereum Foundation### **Uniswap V1**ในวันที่ 2 พฤศจิกายน 2018 วันสุดท้ายของ Devcon 4 สัญญาอัจฉริยะของ Uniswap ถูกนำไปใช้กับเครือข่ายหลักของ Ethereum ในวันนั้น สภาพคล่องเพียง 30,000 ดอลลาร์ถูกฝากไว้เป็นสภาพคล่องพื้นฐานของโทเค็นทั้งสาม ซึ่งสามารถรับประกันความลึกของการทำธุรกรรมที่ 100 ดอลลาร์เท่านั้น จากนั้น uniswap.io และ app.uniswap.org/# ก็ถูกปรับใช้และเปิดตัวเช่นกัน**ในเดือนกันยายน 2019 Uniswap V1 ได้เปิดตัวโครงการขุดสภาพคล่องโครงการแรก ซึ่งเป็นการขุดสภาพคล่องโดยใช้โทเค็น ERC-20 **ในช่วง V1 ปริมาณธุรกรรมค่อนข้างน้อย และขนาดผู้ใช้ก็ค่อนข้างเล็ก เป็นเวอร์ชันแรกของโปรโตคอล Uniswap V1 ใช้กลไกตาม Market Maker อัตโนมัติ (AMM) ที่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยนโทเค็นที่ไม่ได้รับอนุญาตบน Ethereum blockchain โดยไม่ต้องมีหนังสือสั่งซื้อ มีการใช้รูปแบบผลิตภัณฑ์คงที่ เช่น x\*y=k โดยที่ x และ y คือยอดคงเหลือของโทเค็นทั้งสองในคู่ธุรกรรม**กลไกที่เป็นนวัตกรรมใหม่ของ Uniswap V1 ช่วยให้ผู้ใช้สามารถทำธุรกรรมโทเค็นได้อย่างรวดเร็วและสะดวกโดยไม่ต้องอาศัยการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์แบบเดิม โดยเป็นรากฐานสำหรับ Uniswap เวอร์ชันต่อๆ ไป และกลายเป็นแรงบันดาลใจสำหรับโปรโตคอล AMM อื่นๆ **แต่ความจริงแล้ว เวอร์ชัน Uniswap V1 ในขณะนั้นไม่ดึงดูดผู้ใช้มากนัก### **Uniswap V2**ในเดือนพฤษภาคม 2020 Uniswap V2 เปิดตัว ในเวลาเดียวกัน ในเดือนกันยายน 2020 SushiSwap เริ่มปรากฏบนเวทีของชุมชนการเข้ารหัส ดึงดูดความสนใจและผู้ใช้จำนวนมาก ซึ่งทำให้ Uniswap เริ่มได้รับความสนใจจากตลาดผู้ใช้อย่างแท้จริง**การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดของ Uniswap V2 บนพื้นฐานของ Uniswap V1 คือการเปิดตัวธุรกรรมคู่โทเค็นหลายรายการ เพิ่มความยืดหยุ่นของคู่ธุรกรรม และการอัปเกรดจาก ERC-20 ที่สามารถแลกเปลี่ยนได้เฉพาะกับ ETH เพื่อรองรับ ERC-20 เป็น การแลกเปลี่ยน ERC -20 **นอกจากนี้ การปรับปรุงที่สำคัญสำหรับออราเคิล Time Weighted Average Price (TWAP) ที่นำมาใช้กับ Uniswap V2**การเปิดตัว Uniswap V2 ได้รวมตำแหน่งของ Uniswap ในด้านการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ **มีฟังก์ชันและความยืดหยุ่นมากขึ้น ช่วยให้ผู้ใช้สามารถจัดการสภาพคล่องได้ดีขึ้นและทำธุรกรรมได้หลากหลายประเภทมากขึ้น Uniswap V2 ยังมีส่วนช่วยในการพัฒนาอย่างรวดเร็วของการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ทำให้ผู้ใช้มีแหล่งสภาพคล่องที่สำคัญ### **Uniswap V3****Uniswap V3 เปิดตัวในเดือนพฤษภาคม 2564 โดยนำเสนอแนวคิดของ "สภาพคล่องที่เข้มข้น"** ช่วยให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถกำหนดช่วงราคาเฉพาะภายในคู่ซื้อขายเพื่อการควบคุมราคาที่แม่นยำยิ่งขึ้น สิ่งนี้ทำให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องได้รับประโยชน์จากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมมากขึ้น และลดโอกาสสำหรับอนุญาโตตุลาการในการใช้ประโยชน์จากส่วนต่างของราคาในการซื้อขาย**Uniswap V3 ยังขยาย oracle ของ Uniswap V2 และปรับวิธีการคำนวณและประสิทธิภาพแก๊สของ TWAP oracle ให้เหมาะสม **เครื่อง Oracle V3 สามารถขยายระยะเวลาความพร้อมใช้งานของข้อมูลเป็น 9 วันหรือนานกว่านั้นผ่านการโทรแบบลูกโซ่ ในขณะเดียวกัน ด้วยการเพิ่มประสิทธิภาพโดยรวมของ TWAP ปริมาณการใช้ก๊าซจะลดลงประมาณ 50% เมื่อเทียบกับ V2 การทำธุรกรรมอย่างง่ายจะ มีประสิทธิภาพมากกว่า V2 ซึ่งมีราคาถูกกว่าประมาณ 30% ด้วยฟังก์ชันเดียวกัน**นอกจากนี้ Uniswap V2 ใช้ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมมาตรฐาน 0.3% ในขณะที่ V3 มีค่าธรรมเนียม 3 ระดับแยกกัน: 0.05%, 0.3% และ 1% **สิ่งนี้ช่วยให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถเลือกกลุ่มตามความเสี่ยงที่พวกเขายินดีรับ V3 นำเสนอโมเดลของการใช้ NFT เป็น LP เพื่อพิสูจน์สภาพคล่องเป็นครั้งแรก นั่นคือ สภาพคล่องที่ให้มานั้นถูกติดตามโดยโทเค็น ERC721 ที่ไม่เป็นเนื้อเดียวกันการเปิดตัว Uniswap V3 มีผลกระทบอย่างมากต่อระบบนิเวศของ DeFi **ช่วยให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องมีทางเลือกมากขึ้นและมีโอกาสสร้างรายได้ที่ดีขึ้น พร้อมปรับปรุงประสิทธิภาพการทำธุรกรรม **Uniswap V3 ยังขับเคลื่อนนวัตกรรมในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์และนำไปสู่ความพยายามของการแลกเปลี่ยนและโปรโตคอลอื่น ๆ เพื่อปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้และลดต้นทุนการทำธุรกรรม แต่ในขณะเดียวกัน ผู้ให้บริการสภาพคล่องเชิงรับก็ถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่าถูก JIT และผู้ดูแลสภาพคล่องมืออาชีพบีบให้มีรายได้จากค่าธรรมเนียมการจัดการ### **Uniswap V4 — Hooks เปลี่ยนทุกสิ่ง**เมื่อร่างกระดาษขาวของ Uniswap V4 เปิดตัวแล้ว ตลาดก็ตีความอย่างเต็มที่ โดยส่วนใหญ่กล่าวถึงการเพิ่มประสิทธิภาพ เช่น Hook, Singleton, Flash Accounting และ Native ETH ซึ่ง Hook เป็นนวัตกรรมที่สำคัญที่สุดของ V4 **ตะขอของ Uniswap V4 อาจกลายเป็นเครื่องมือที่ทรงพลังที่สุดสำหรับการสร้างสภาพคล่อง ในอนาคต ต้นทุนในการสร้างแพลตฟอร์ม DeFi และการรวมสภาพคล่องจะลดลงอย่างมาก **#### **ตะขอ**กล่าวง่ายๆ สัญญา Hooks คือสัญญาที่เรียกสัญญาอัจฉริยะอื่นๆ และตรรกะที่ดำเนินการในวงจรชีวิตการทำธุรกรรม ตรรกะเหล่านี้สามารถนำไปใช้โดยสัญญาที่ผู้ใช้กำหนดและเรียกใช้ในช่วงเวลาที่สำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่ง สัญญา Hooks สามารถเรียกได้ตามประเด็นสำคัญดังต่อไปนี้:· onSwap: เรียกว่าเมื่อการแลกเปลี่ยนเกิดขึ้น สามารถใช้เพื่อปรับใช้ตรรกะที่กำหนดเอง เช่น การบันทึกข้อมูลธุรกรรม การดำเนินการเฉพาะ หรือการปรับเปลี่ยนค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม เป็นต้น· onMint: เรียกว่าเมื่อผู้ให้บริการสภาพคล่องเพิ่มสภาพคล่องให้กับกลุ่ม มันสามารถใช้สำหรับตรรกะที่กำหนดเอง เช่นการบันทึกข้อมูลที่เกี่ยวข้องซึ่งจัดทำโดยสภาพคล่องหรือการดำเนินการเฉพาะ· onBurn: ถูกเรียกเมื่อผู้ให้บริการสภาพคล่องถอนสภาพคล่องออกจากกลุ่ม มันสามารถใช้สำหรับตรรกะที่กำหนดเอง เช่น การบันทึกข้อมูลที่เกี่ยวข้องซึ่งจัดทำโดยสภาพคล่องหรือการดำเนินการเฉพาะ**นักพัฒนากลุ่มสภาพคล่องในเวอร์ชันก่อนหน้าสามารถปรับแต่งค่า LP และ LP เท่านั้น ในขณะที่ V4 Hooks ช่วยให้นักพัฒนาสามารถสร้างนวัตกรรมได้มากขึ้นตามสภาพคล่องและความปลอดภัยของ Uniswap ทำให้นักพัฒนาสามารถตั้งค่าพฤติกรรมที่กำหนดเองได้มากขึ้น **Uniswap Labs แสดงให้เห็นถึงความเป็นไปได้ดังต่อไปนี้ เผยให้เห็นคุณลักษณะเฉพาะของผลิตภัณฑ์ ได้แก่:· ผู้ดูแลสภาพคล่องถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามเวลา (TWAMM)· ค่าคอมมิชชั่นแบบไดนามิกขึ้นอยู่กับความผันผวนหรือมูลค่าอื่นๆ· รายการขีดจำกัดราคาบนเครือข่าย· สัญญาให้ยืมเงินฝากสภาพคล่องนอกขอบเขต· Oracles บนเครือข่ายที่กำหนดเอง เช่น oracles geomean· ลงทุนค่าธรรมเนียมการจัดการ LP ใหม่โดยอัตโนมัติไปยังตำแหน่ง LP· การกระจายผลกำไร MEV (ค่าที่ขุดได้) ในตัวไปยัง LP#### **ความสัมพันธ์ระหว่างการปรับให้เหมาะสมของ Uniswap V4 และการสูญเสียฟรี (IL)**อันที่จริงแล้ว การเพิ่มประสิทธิภาพเหล่านี้ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพด้านเงินทุนให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น ขณะเดียวกันก็เสริมความแข็งแกร่งให้กับสถานะโครงสร้างพื้นฐานด้านสภาพคล่องของ Uniswap แต่ปัญหาของการสูญเสียที่ไม่มีการชดเชย (IL) ของสภาพคล่องส่วนกลางยังคงโดดเด่นอยู่**IL เป็นปัญหาภายนอกที่เกี่ยวข้องกับ AMM ตราบใดที่ราคาสินทรัพย์สองรายการเบี่ยงเบนไปจากราคาเริ่มต้น IL จะถูกสร้างขึ้น ** สำหรับกลไกสภาพคล่องแบบรวมศูนย์ของ Uni V3, V4 (และโปรโตคอลการจัดการสภาพคล่องอื่น ๆ ที่คล้ายกัน) ปัญหา IL นั้นร้ายแรงกว่าเนื่องจาก Gamma สูงในช่วงแคบ ๆ ซึ่งอาจมีความสำคัญมากกว่าในบางสถานการณ์ เช่น ระดับสูง ในตลาดผันผวนหรือเมื่อความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ที่ให้สภาพคล่องต่ำเกี่ยวกับ IL ขณะนี้มีวิธีแก้ไขดังต่อไปนี้ แต่ทั้งหมดนี้ช่วยบรรเทาปัญหานี้ทางอ้อมเท่านั้น:· เช่น การใช้โปรโตคอลโทเค็นอุดหนุน ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถเดิมพันกับสภาพคล่องได้ โดยการเดิมพันโทเค็นเหล่านี้ ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถรับรางวัลหรือค่าชดเชยเพิ่มเติมเพื่อชดเชยการขาดทุนชั่วคราวที่อาจเกิดขึ้น รางวัลเหล่านี้สามารถให้ในรูปแบบของโทเค็นเพิ่มเติมหรือส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมโปรโตคอล· ใช้โครงสร้างค่าธรรมเนียมแบบไดนามิกที่ปรับค่าธรรมเนียมตามสภาวะตลาดและระดับการสูญเสียชั่วคราวที่ผู้ให้บริการสภาพคล่องประสบ เรียกเก็บค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นในช่วงที่มีการขาดทุนชั่วคราวจำนวนมาก และแจกจ่ายค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมเหล่านี้เป็นการชดเชยให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่อง· แพลตฟอร์มสามารถจัดตั้งกองทุนประกันเพื่อชดเชยผู้ให้บริการสภาพคล่องสำหรับความสูญเสียใด ๆ ที่เกิดขึ้นเนื่องจากการขาดทุนชั่วคราว โดยทั่วไปแล้วเงินเหล่านี้จะถูกระดมผ่านแหล่งรายได้ต่างๆ ภายในโปรโตคอลหรือผ่านการบริจาคจากแพลตฟอร์มเอง· กลไกการป้องกันความเสี่ยง (ออปชั่น ฯลฯ) ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถเข้าร่วมในสัญญาอนุพันธ์หรือใช้เครื่องมือทางการเงินอื่น ๆ เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาและบรรเทาผลกระทบจากการขาดทุนชั่วคราว· การปรับสมดุลสินทรัพย์แบบไดนามิก ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการเปิดรับของผู้ให้บริการสภาพคล่องและลดความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นโดยการปรับการจัดสรรสินทรัพย์อย่างต่อเนื่องตามความผันผวนของราคาและสภาวะตลาด· Price oracle และ time-weighted average price (TWAP): Price oracle และ TWAP-based กลไกการกำหนดราคาสามารถใช้เพื่อลดผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงราคาอย่างกะทันหันต่อผู้ให้บริการสภาพคล่อง โดยอาศัยข้อมูลราคาที่มีเสถียรภาพและเชื่อถือได้มากขึ้น ผู้ให้บริการด้านสภาพคล่องสามารถเข้าใจสภาวะตลาดได้ดีขึ้นและปรับตำแหน่งของพวกเขาให้สอดคล้องกันจะเห็นได้ว่าค่าธรรมเนียมการจัดการแบบไดนามิกของ Uniswap V4 ราคาเครื่อง oracle ที่ได้รับการปรับให้เหมาะสมยิ่งขึ้น และการอุดหนุน LP ที่มากขึ้น (การอุดหนุน MEV ค่าธรรมเนียมการจัดการการลงทุนซ้ำอัตโนมัติ ฯลฯ) ล้วนช่วยชดเชยการสูญเสีย IL ของ LP โดยอ้อมได้ในระดับหนึ่งเกี่ยวกับความปลอดภัยและความซับซ้อนของสัญญา ตรรกะหลักของ Uniswap V4 นั้นไม่สามารถอัปเกรดได้เหมือนกับ V3 แม้ว่าแต่ละพูลสามารถใช้สัญญาอัจฉริยะของ Hooks ของตัวเองได้ แต่ Hooks จะตรวจสอบว่าส่วนนี้ของฟังก์ชันต้องการการเรียกสัญญาจากภายนอกหรือไม่ การเรียกสัญญาจากภายนอกทำให้ฟังก์ชันของ Uniswap V4 สมบูรณ์ยิ่งขึ้นและตระหนักถึงความเป็นไปได้ในการรวมกันมากขึ้น แต่เฉพาะเมื่อมีการสร้างพูลเท่านั้นที่ระบุสิทธิ์เฉพาะ . สัญญาจำเป็นต้องเรียกใช้สัญญาภายนอกมากเกินไป ซึ่งจะทำให้ต้นทุนก๊าซเพิ่มขึ้นด้วย (ดังนั้น Swap ธรรมดาอาจไม่ถูกไปกว่า V3/V2) ซึ่งเป็นการแลกเปลี่ยนที่เกิดจากความซับซ้อนและองค์ประกอบ#### **ซิงเกิลตัน**ใน Uniswap V3 การปรับใช้สัญญาแยกต่างหากสำหรับแต่ละกลุ่มสภาพคล่องจะเพิ่มต้นทุนในการสร้างกลุ่มสภาพคล่องและดำเนินการแลกเปลี่ยนในหลายกลุ่ม **ใน Uniswap V4 สัญญา "Singleton" ใช้เพื่อบันทึกกลุ่มสภาพคล่องทั้งหมด ซึ่งช่วยประหยัดค่าธรรมเนียมก๊าซได้อย่างมาก เนื่องจากธุรกรรมโทเค็นไม่จำเป็นต้องโอนระหว่างสัญญาต่างๆ อีกต่อไป **ประมาณการเบื้องต้น V4 ช่วยลดต้นทุนก๊าซในการสร้างสภาพคล่องได้มากถึง 99%#### **บัญชีแฟลช**** ระบบการเรียกเก็บเงินด่วนเป็นส่วนเสริมของ Singleton **ใน V4 ระบบจะไม่โอนสินทรัพย์เข้าและออกจากกลุ่มสภาพคล่องเมื่อสิ้นสุดการแลกเปลี่ยนแต่ละครั้ง แต่จะโอนเฉพาะยอดคงเหลือสุทธิเท่านั้น การออกแบบนี้ทำให้ระบบมีประสิทธิภาพมากขึ้นและสามารถประหยัดน้ำมันได้มากขึ้นใน Uniswap V4#### **ETH ดั้งเดิม**ในเวอร์ชันก่อนหน้า ผู้ใช้ซื้อขายจริงกับ WETH ETH ไม่ใช่สัญญาโทเค็น แต่ WETH เป็นสัญญาโทเค็น สำหรับ Uniswap สัญญา ERC20 จะรวมเข้าด้วยกันได้ง่ายกว่า ดังนั้นทุกครั้งที่ผู้ใช้ Swap ต้องแพ็ค ETH เพิ่มเติม เปลี่ยน ETH เป็น WETH ขั้นตอนนี้ทำให้สิ้นเปลืองก๊าซ **V4 คืนค่าการรองรับ ETH ดั้งเดิม ประหยัดค่าแก๊สเพิ่มเติม **### **ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจาก Uniswap V4 และโอกาสในเส้นทางอื่นๆ****1) เส้นทางรวบรวม**จากมุมมองของตลาด Aggregator Uniswap V4 ให้อัตราที่ดีกว่า ประสิทธิภาพด้านเงินทุนที่สูงขึ้น และแหล่งรวมสภาพคล่องขนาดใหญ่ที่บูรณาการโดย Singleton ซึ่งจะดึงดูดมากขึ้นจากตลาด Aggregator (1inch, Cowswap) ปริมาณธุรกรรมที่สูง**2) DEX ที่กำหนดเองและโปรโตคอลฟังก์ชันการปรับแต่งสภาพคล่องที่คล้ายกัน**ผลกระทบของ Onchain Limit Orders, การกระจายสภาพคล่องแบบกำหนดเอง, อัตราไดนามิก ฯลฯ ต่อ Dex ที่มีอยู่ซึ่งมีฟังก์ชันคล้ายกัน รวมถึงการถอนสภาพคล่องของข้อตกลงผลิตภัณฑ์ Vault ที่ปรับปรุงผลตอบแทน LP บน Uni V3 ดูเหมือนจะเป็นผลที่คาดการณ์ได้ ข้อตกลงเหล่านี้ อาจเผชิญกับสถานการณ์การเข้าร่วมหากไม่สามารถชนะได้ และกลายเป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศ Uniswap V4 ในที่สุด สำหรับ DEX ในอนาคตหรือโปรโตคอล DeFi อื่นๆ อาจเปลี่ยนรูปแบบการสร้างสภาพคล่องโดยพื้นฐาน Hook of Uniswap V4 อาจกลายเป็นเครื่องมือที่ทรงพลังที่สุดสำหรับการสร้างสภาพคล่อง ต้นทุนของการสร้างแพลตฟอร์ม DeFi และการรวมสภาพคล่องจะลดลงอย่างมาก**3) CEX**สำหรับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ เนื่องจากฟังก์ชันการจำกัดราคาและหลักการดั้งเดิมของการกระจายอำนาจ Uniswap V4 อาจได้รับส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นจาก Hit CEX แต่ในความเป็นจริง เมื่อเทียบกับ CEX ปัญหาใหญ่ที่สุดที่เป็นอุปสรรคต่อผู้ใช้จากการเข้าสู่ DEX คือความเร็วและประสิทธิภาพไม่ดีเท่า CEX และหลายครั้งสำหรับคนส่วนใหญ่ เกณฑ์เริ่มต้นของการใช้ DEX และการเสียสละความปลอดภัยของสัญญา สำหรับการกระจายอำนาจ เพศและความเสี่ยงอื่น ๆ เพื่อให้ผู้ใช้ต้องแบกรับค่าใช้จ่ายที่ค่อนข้างสูง พูดง่ายๆ ก็คือ ประสิทธิภาพต่ำและใช้งานไม่ได้นั้นต้องการการปรับปรุงและการแก้ปัญหาของโครงสร้างพื้นฐาน DEFI และเวอร์ชัน V4 ก็ไม่สามารถแก้ปัญหาได้อย่างมีประสิทธิภาพในปัจจุบัน หลังจากแก้ไขปัญหาทั้งสองนี้แล้ว หนทางสำหรับ DEX ที่จะมาแทนที่ CEX ก็จะราบรื่นขึ้น**4) แทร็ก MEV**เมื่อไม่สามารถสร้างประโยชน์ให้กับผู้ถือ Stake หลัก (LP&Swapper) ของแพลตฟอร์มได้ MEV และโปรโตคอลจะขัดแย้งกันในเวอร์ชันก่อนหน้า Uniswap V1 ไม่มีกลไกในตัวที่ออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อป้องกันหรือลดค่า MEV (ค่าที่แยกได้จากตัวขุด) ทำให้นักขุดหรือตัวตรวจสอบความถูกต้องได้รับผลกำไรพิเศษโดยการจัดการลำดับของธุรกรรมในเครือข่ายบล็อกเชนเพื่อสร้างความเสียหายต่อผู้ใช้ ผลประโยชน์ .เพื่อช่วยลดค่า MEV Uniswap V2 ขอแนะนำฟีเจอร์ “price oracle” ซึ่งเป็นแหล่งข้อมูลราคาภายนอกที่ให้ข้อมูลราคาสินทรัพย์ที่เชื่อถือได้และป้องกันการปลอมแปลง โดยอาศัยออราเคิลด้านราคา Uniswap V2 มีจุดมุ่งหมายเพื่อป้องกันการโจมตีจากแนวหน้า ซึ่งเทรดเดอร์ใช้ประโยชน์จากการหน่วงเวลาการยืนยันการบล็อกเพื่อควบคุมราคาเพื่อผลกำไรUniswap V3 แนะนำคุณสมบัติหลายอย่างเพื่อลด MEV รวมถึงแนวคิดของสภาพคล่องส่วนกลางและสภาพคล่องที่ไม่ใช่เนื้อเดียวกัน (ตำแหน่ง NFT LP) สภาพคล่องแบบรวมศูนย์ช่วยให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถระบุช่วงราคาสำหรับสภาพคล่องของตนได้ ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงของการปรับราคา สถานะสภาพคล่องที่ไม่เป็นเนื้อเดียวกันช่วยให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถควบคุมสภาพคล่องได้อย่างละเอียด ลดความเสี่ยงที่จะถูกบีบหรือเอาเปรียบจากอนุญาโตตุลาการใน Uniswap V4 กลไกการจัดสรร MEV ภายในมีโอกาสสำหรับนักพัฒนา MEV ที่ต้องการครอบครองบทบาทที่ดีในกลุ่ม V4**5) เส้นทางออราเคิล**TWAP ของ UniswapV2 เป็นเครื่องออราเคิลบนเชนซึ่งสามารถนำไปใช้เพื่อรับราคาของโทเค็นใดๆ ที่มีอยู่ใน Uniswap ข้อบกพร่องหลักคือต้องการโปรแกรมนอกเครือข่ายเพื่อทริกเกอร์การอัปเดตราคาเป็นประจำและมีการบำรุงรักษา ค่าใช้จ่าย.TWAP ของ UniswapV3 ช่วยแก้ไขข้อบกพร่องนี้ และการจัดเก็บข้อมูลทริกเกอร์ไม่จำเป็นต้องเรียกใช้โปรแกรมนอกเชนเป็นประจำอีกต่อไป แต่จะทริกเกอร์โดยอัตโนมัติเมื่อมีธุรกรรมเกิดขึ้นบน Uniswap ในแง่ของแหล่งข้อมูลสำหรับการคำนวณ TWAP UniswapV2 จะเก็บเฉพาะค่าสามค่าล่าสุดของ price0CumulativeLast, price1CumulativeLast และ blockTimestampLast UniswapV3 รองรับผู้สังเกตการณ์ราคาหลายคน (ผู้สังเกตการณ์ Oracle) ซึ่งสามารถรับข้อมูลราคาจากหลายแหล่ง การออกแบบนี้จะเพิ่มความทนทานต่อข้อผิดพลาดและความน่าเชื่อถือด้านราคาของระบบ ตัวอย่างเช่น Uniswap v3 คัดกรองกลุ่มที่มีอัตราค่าคอมมิชชันที่แตกต่างกันสำหรับคู่สกุลเงินเดียวกัน กลุ่มที่ไม่ว่างเปล่าและมีสภาพคล่องสูงสุดจะกลายเป็นกลุ่มเป้าหมาย ข้อมูลราคาในกลุ่มที่มีสภาพคล่องดีที่สุดจะถูกใช้เป็นราคาของ แหล่งที่มาของออราเคิลOracle ในตัวของ Uniswap V4 จะได้รับการปรับแต่งเพิ่มเติม เช่น Geomean Oracles เช่น การใช้วิธีคำนวณราคา Oracle ที่แตกต่างกันสำหรับกลุ่มลึกและมีเสถียรภาพปริมาณมาก (ETH-BTC) และคู่โทเค็นที่มีสภาพคล่องต่ำเกี่ยวกับผลกระทบต่อการติดตามออราเคิล ต้นทุนการจัดการของออราเคิล TWAP ของ Uniswap คือการควบคุมราคาเฉลี่ยของโทเค็นในช่วงระยะเวลาหนึ่ง ในทางตรงกันข้าม ค่าใช้จ่ายในการจัดการของ Chainlink กำลังรบกวนโหนดมากพอและควบคุมราคาในการแลกเปลี่ยน ดังนั้น Chainlink จึงเป็นออราเคิลแบบออฟไลน์ และออราเคิลในตัวของ Uniswap V4 จะไม่เป็นภัยคุกคามต่อ Chainlink ในขณะนี้ สำหรับโครงการเชิงนิเวศน์ของ Uniswap (เช่น เงินกู้ เหรียญที่มีเสถียรภาพ สินทรัพย์สังเคราะห์ ฯลฯ) ยังคงต้องการการมีส่วนร่วมของออราเคิลนอกเครือข่าย เช่น Chainlink### **สรุป**โดยทั่วไปแล้ว ทิศทางของ Uniswap V4 กำลังเคลื่อนไปสู่โครงสร้างพื้นฐานที่แท้จริงของ DeFi และการทดลองเชิงจินตนาการสำหรับนักพัฒนาสามารถเกิดขึ้นได้บน Uniswap V4**สำหรับ LPs การเสริมสภาพคล่องจะปรับแต่งได้และสะดวกกว่า สำหรับผู้ใช้ การสร้างกลุ่มธุรกรรมจะถูกกว่า และมีตัวเลือกเพิ่มเติมสำหรับธุรกรรม ** ตัวอย่างเช่น การใช้ V2, V3 และ V4 มีข้อดีในตัวเอง สัญญาของ V2 นั้นเรียบง่ายและธุรกรรมของพูลเดี่ยวมีราคาถูก โครงสร้างของ V4 นั้นซับซ้อน แต่สามารถช่วยผู้ใช้ประหยัดค่าน้ำมันได้มากเมื่อ ต้องเรียกพูลหลายตัว**การพัฒนาอย่างต่อเนื่องของ DeFi จะนำไปสู่การเพิ่มประสิทธิภาพอย่างต่อเนื่องของวิธีการจัดการสภาพคล่อง **สำหรับฝั่งโครงการ ฟังก์ชัน Uniswap V4 Donate() สามารถช่วยให้ฝั่งโครงการติดสินบนสภาพคล่องเพื่อให้บรรลุเป้าหมายของการจัดการสภาพคล่อง นอกจากนี้ Hook of Uniswap V4 อาจกลายเป็นเครื่องมือที่ทรงพลังที่สุดสำหรับการสร้างสภาพคล่อง และต้นทุนในการสร้างแพลตฟอร์ม DeFi และการรวมสภาพคล่องจะลดลงอย่างมากรูปแบบ DeFi ในอนาคตจะได้รับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่เนื่องจากการเกิดขึ้นของ V4 รหัส V4 ยังไม่ได้รับการสรุปและตรวจสอบ ดังนั้นจะใช้เวลาสักระยะก่อนที่จะเผยแพร่สู่สาธารณะอย่างเป็นทางการ นี่เป็นช่วงกรอบเวลาสำหรับโปรโตคอลจำนวนมากในการพัฒนาสภาพคล่องของตนเองและปรับทิศทางการพัฒนา
ประวัติวิวัฒนาการของ Uniswap: การเดินทางหลายพันไมล์ V4 นำมาซึ่งโอกาสและอิทธิพล
ผู้แต่ง: Yilan, LD Capital
Uniswap V0
Uniswap V1 เปิดตัวในเดือนพฤศจิกายน 2018 อย่างไรก็ตาม ในปีที่แล้ว ต้นแบบของ Uniswapd ได้เกิดขึ้นแล้ว ในปี 2560 Hayden ผู้ก่อตั้งได้ลาออกจาก Siemens Karl เพื่อนที่ทำงานที่ Ethereum Foundation ปลอบใจ Hayden ว่า "วิศวกรรมเครื่องกลเป็นอุตสาหกรรมที่พระอาทิตย์ตกดิน และ Ethereum คืออนาคต" ภายใต้การแนะนำของ Karl Hayden ได้เรียนรู้เกี่ยวกับ Ethereum และ Solidity ในเดือนพฤศจิกายน 2017 เขาได้สร้าง Proof-of-something (พิสูจน์แนวคิด AMM ตามที่ตั้งชื่อ) ซึ่งก็คือ Uniswap V0 ภาพนี้แสดงให้เห็นว่า Uniswap มีลักษณะอย่างไรตั้งแต่เริ่มต้น
ก่อนการเปิดตัว V1 อย่างเป็นทางการ Hayden ใช้สำนักงานของ Balance และ MakerDao เพื่อทำงานบน V0 เมื่อปลายเดือนกรกฎาคม 2018 Uniswap ได้รับเงินช่วยเหลืออย่างเป็นทางการจาก Ethereum Foundation
Uniswap V1
ในวันที่ 2 พฤศจิกายน 2018 วันสุดท้ายของ Devcon 4 สัญญาอัจฉริยะของ Uniswap ถูกนำไปใช้กับเครือข่ายหลักของ Ethereum ในวันนั้น สภาพคล่องเพียง 30,000 ดอลลาร์ถูกฝากไว้เป็นสภาพคล่องพื้นฐานของโทเค็นทั้งสาม ซึ่งสามารถรับประกันความลึกของการทำธุรกรรมที่ 100 ดอลลาร์เท่านั้น จากนั้น uniswap.io และ app.uniswap.org/# ก็ถูกปรับใช้และเปิดตัวเช่นกัน
**ในเดือนกันยายน 2019 Uniswap V1 ได้เปิดตัวโครงการขุดสภาพคล่องโครงการแรก ซึ่งเป็นการขุดสภาพคล่องโดยใช้โทเค็น ERC-20 **ในช่วง V1 ปริมาณธุรกรรมค่อนข้างน้อย และขนาดผู้ใช้ก็ค่อนข้างเล็ก เป็นเวอร์ชันแรกของโปรโตคอล Uniswap V1 ใช้กลไกตาม Market Maker อัตโนมัติ (AMM) ที่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยนโทเค็นที่ไม่ได้รับอนุญาตบน Ethereum blockchain โดยไม่ต้องมีหนังสือสั่งซื้อ มีการใช้รูปแบบผลิตภัณฑ์คงที่ เช่น x*y=k โดยที่ x และ y คือยอดคงเหลือของโทเค็นทั้งสองในคู่ธุรกรรม
**กลไกที่เป็นนวัตกรรมใหม่ของ Uniswap V1 ช่วยให้ผู้ใช้สามารถทำธุรกรรมโทเค็นได้อย่างรวดเร็วและสะดวกโดยไม่ต้องอาศัยการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์แบบเดิม โดยเป็นรากฐานสำหรับ Uniswap เวอร์ชันต่อๆ ไป และกลายเป็นแรงบันดาลใจสำหรับโปรโตคอล AMM อื่นๆ **แต่ความจริงแล้ว เวอร์ชัน Uniswap V1 ในขณะนั้นไม่ดึงดูดผู้ใช้มากนัก
Uniswap V2
ในเดือนพฤษภาคม 2020 Uniswap V2 เปิดตัว ในเวลาเดียวกัน ในเดือนกันยายน 2020 SushiSwap เริ่มปรากฏบนเวทีของชุมชนการเข้ารหัส ดึงดูดความสนใจและผู้ใช้จำนวนมาก ซึ่งทำให้ Uniswap เริ่มได้รับความสนใจจากตลาดผู้ใช้อย่างแท้จริง
**การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดของ Uniswap V2 บนพื้นฐานของ Uniswap V1 คือการเปิดตัวธุรกรรมคู่โทเค็นหลายรายการ เพิ่มความยืดหยุ่นของคู่ธุรกรรม และการอัปเกรดจาก ERC-20 ที่สามารถแลกเปลี่ยนได้เฉพาะกับ ETH เพื่อรองรับ ERC-20 เป็น การแลกเปลี่ยน ERC -20 **นอกจากนี้ การปรับปรุงที่สำคัญสำหรับออราเคิล Time Weighted Average Price (TWAP) ที่นำมาใช้กับ Uniswap V2
**การเปิดตัว Uniswap V2 ได้รวมตำแหน่งของ Uniswap ในด้านการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ **มีฟังก์ชันและความยืดหยุ่นมากขึ้น ช่วยให้ผู้ใช้สามารถจัดการสภาพคล่องได้ดีขึ้นและทำธุรกรรมได้หลากหลายประเภทมากขึ้น Uniswap V2 ยังมีส่วนช่วยในการพัฒนาอย่างรวดเร็วของการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ทำให้ผู้ใช้มีแหล่งสภาพคล่องที่สำคัญ
Uniswap V3
Uniswap V3 เปิดตัวในเดือนพฤษภาคม 2564 โดยนำเสนอแนวคิดของ "สภาพคล่องที่เข้มข้น" ช่วยให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถกำหนดช่วงราคาเฉพาะภายในคู่ซื้อขายเพื่อการควบคุมราคาที่แม่นยำยิ่งขึ้น สิ่งนี้ทำให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องได้รับประโยชน์จากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมมากขึ้น และลดโอกาสสำหรับอนุญาโตตุลาการในการใช้ประโยชน์จากส่วนต่างของราคาในการซื้อขาย
**Uniswap V3 ยังขยาย oracle ของ Uniswap V2 และปรับวิธีการคำนวณและประสิทธิภาพแก๊สของ TWAP oracle ให้เหมาะสม **เครื่อง Oracle V3 สามารถขยายระยะเวลาความพร้อมใช้งานของข้อมูลเป็น 9 วันหรือนานกว่านั้นผ่านการโทรแบบลูกโซ่ ในขณะเดียวกัน ด้วยการเพิ่มประสิทธิภาพโดยรวมของ TWAP ปริมาณการใช้ก๊าซจะลดลงประมาณ 50% เมื่อเทียบกับ V2 การทำธุรกรรมอย่างง่ายจะ มีประสิทธิภาพมากกว่า V2 ซึ่งมีราคาถูกกว่าประมาณ 30% ด้วยฟังก์ชันเดียวกัน
**นอกจากนี้ Uniswap V2 ใช้ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมมาตรฐาน 0.3% ในขณะที่ V3 มีค่าธรรมเนียม 3 ระดับแยกกัน: 0.05%, 0.3% และ 1% **สิ่งนี้ช่วยให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถเลือกกลุ่มตามความเสี่ยงที่พวกเขายินดีรับ V3 นำเสนอโมเดลของการใช้ NFT เป็น LP เพื่อพิสูจน์สภาพคล่องเป็นครั้งแรก นั่นคือ สภาพคล่องที่ให้มานั้นถูกติดตามโดยโทเค็น ERC721 ที่ไม่เป็นเนื้อเดียวกัน
การเปิดตัว Uniswap V3 มีผลกระทบอย่างมากต่อระบบนิเวศของ DeFi **ช่วยให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องมีทางเลือกมากขึ้นและมีโอกาสสร้างรายได้ที่ดีขึ้น พร้อมปรับปรุงประสิทธิภาพการทำธุรกรรม **Uniswap V3 ยังขับเคลื่อนนวัตกรรมในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์และนำไปสู่ความพยายามของการแลกเปลี่ยนและโปรโตคอลอื่น ๆ เพื่อปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้และลดต้นทุนการทำธุรกรรม แต่ในขณะเดียวกัน ผู้ให้บริการสภาพคล่องเชิงรับก็ถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่าถูก JIT และผู้ดูแลสภาพคล่องมืออาชีพบีบให้มีรายได้จากค่าธรรมเนียมการจัดการ
Uniswap V4 — Hooks เปลี่ยนทุกสิ่ง
เมื่อร่างกระดาษขาวของ Uniswap V4 เปิดตัวแล้ว ตลาดก็ตีความอย่างเต็มที่ โดยส่วนใหญ่กล่าวถึงการเพิ่มประสิทธิภาพ เช่น Hook, Singleton, Flash Accounting และ Native ETH ซึ่ง Hook เป็นนวัตกรรมที่สำคัญที่สุดของ V4 **ตะขอของ Uniswap V4 อาจกลายเป็นเครื่องมือที่ทรงพลังที่สุดสำหรับการสร้างสภาพคล่อง ในอนาคต ต้นทุนในการสร้างแพลตฟอร์ม DeFi และการรวมสภาพคล่องจะลดลงอย่างมาก **
ตะขอ
กล่าวง่ายๆ สัญญา Hooks คือสัญญาที่เรียกสัญญาอัจฉริยะอื่นๆ และตรรกะที่ดำเนินการในวงจรชีวิตการทำธุรกรรม ตรรกะเหล่านี้สามารถนำไปใช้โดยสัญญาที่ผู้ใช้กำหนดและเรียกใช้ในช่วงเวลาที่สำคัญ
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง สัญญา Hooks สามารถเรียกได้ตามประเด็นสำคัญดังต่อไปนี้:
· onSwap: เรียกว่าเมื่อการแลกเปลี่ยนเกิดขึ้น สามารถใช้เพื่อปรับใช้ตรรกะที่กำหนดเอง เช่น การบันทึกข้อมูลธุรกรรม การดำเนินการเฉพาะ หรือการปรับเปลี่ยนค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม เป็นต้น
· onMint: เรียกว่าเมื่อผู้ให้บริการสภาพคล่องเพิ่มสภาพคล่องให้กับกลุ่ม มันสามารถใช้สำหรับตรรกะที่กำหนดเอง เช่นการบันทึกข้อมูลที่เกี่ยวข้องซึ่งจัดทำโดยสภาพคล่องหรือการดำเนินการเฉพาะ
· onBurn: ถูกเรียกเมื่อผู้ให้บริการสภาพคล่องถอนสภาพคล่องออกจากกลุ่ม มันสามารถใช้สำหรับตรรกะที่กำหนดเอง เช่น การบันทึกข้อมูลที่เกี่ยวข้องซึ่งจัดทำโดยสภาพคล่องหรือการดำเนินการเฉพาะ
**นักพัฒนากลุ่มสภาพคล่องในเวอร์ชันก่อนหน้าสามารถปรับแต่งค่า LP และ LP เท่านั้น ในขณะที่ V4 Hooks ช่วยให้นักพัฒนาสามารถสร้างนวัตกรรมได้มากขึ้นตามสภาพคล่องและความปลอดภัยของ Uniswap ทำให้นักพัฒนาสามารถตั้งค่าพฤติกรรมที่กำหนดเองได้มากขึ้น **Uniswap Labs แสดงให้เห็นถึงความเป็นไปได้ดังต่อไปนี้ เผยให้เห็นคุณลักษณะเฉพาะของผลิตภัณฑ์ ได้แก่:
· ผู้ดูแลสภาพคล่องถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามเวลา (TWAMM)
· ค่าคอมมิชชั่นแบบไดนามิกขึ้นอยู่กับความผันผวนหรือมูลค่าอื่นๆ
· รายการขีดจำกัดราคาบนเครือข่าย
· สัญญาให้ยืมเงินฝากสภาพคล่องนอกขอบเขต
· Oracles บนเครือข่ายที่กำหนดเอง เช่น oracles geomean
· ลงทุนค่าธรรมเนียมการจัดการ LP ใหม่โดยอัตโนมัติไปยังตำแหน่ง LP
· การกระจายผลกำไร MEV (ค่าที่ขุดได้) ในตัวไปยัง LP
ความสัมพันธ์ระหว่างการปรับให้เหมาะสมของ Uniswap V4 และการสูญเสียฟรี (IL)
อันที่จริงแล้ว การเพิ่มประสิทธิภาพเหล่านี้ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพด้านเงินทุนให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น ขณะเดียวกันก็เสริมความแข็งแกร่งให้กับสถานะโครงสร้างพื้นฐานด้านสภาพคล่องของ Uniswap แต่ปัญหาของการสูญเสียที่ไม่มีการชดเชย (IL) ของสภาพคล่องส่วนกลางยังคงโดดเด่นอยู่
**IL เป็นปัญหาภายนอกที่เกี่ยวข้องกับ AMM ตราบใดที่ราคาสินทรัพย์สองรายการเบี่ยงเบนไปจากราคาเริ่มต้น IL จะถูกสร้างขึ้น ** สำหรับกลไกสภาพคล่องแบบรวมศูนย์ของ Uni V3, V4 (และโปรโตคอลการจัดการสภาพคล่องอื่น ๆ ที่คล้ายกัน) ปัญหา IL นั้นร้ายแรงกว่าเนื่องจาก Gamma สูงในช่วงแคบ ๆ ซึ่งอาจมีความสำคัญมากกว่าในบางสถานการณ์ เช่น ระดับสูง ในตลาดผันผวนหรือเมื่อความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ที่ให้สภาพคล่องต่ำ
เกี่ยวกับ IL ขณะนี้มีวิธีแก้ไขดังต่อไปนี้ แต่ทั้งหมดนี้ช่วยบรรเทาปัญหานี้ทางอ้อมเท่านั้น:
· เช่น การใช้โปรโตคอลโทเค็นอุดหนุน ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถเดิมพันกับสภาพคล่องได้ โดยการเดิมพันโทเค็นเหล่านี้ ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถรับรางวัลหรือค่าชดเชยเพิ่มเติมเพื่อชดเชยการขาดทุนชั่วคราวที่อาจเกิดขึ้น รางวัลเหล่านี้สามารถให้ในรูปแบบของโทเค็นเพิ่มเติมหรือส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมโปรโตคอล
· ใช้โครงสร้างค่าธรรมเนียมแบบไดนามิกที่ปรับค่าธรรมเนียมตามสภาวะตลาดและระดับการสูญเสียชั่วคราวที่ผู้ให้บริการสภาพคล่องประสบ เรียกเก็บค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นในช่วงที่มีการขาดทุนชั่วคราวจำนวนมาก และแจกจ่ายค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมเหล่านี้เป็นการชดเชยให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่อง
· แพลตฟอร์มสามารถจัดตั้งกองทุนประกันเพื่อชดเชยผู้ให้บริการสภาพคล่องสำหรับความสูญเสียใด ๆ ที่เกิดขึ้นเนื่องจากการขาดทุนชั่วคราว โดยทั่วไปแล้วเงินเหล่านี้จะถูกระดมผ่านแหล่งรายได้ต่างๆ ภายในโปรโตคอลหรือผ่านการบริจาคจากแพลตฟอร์มเอง
· กลไกการป้องกันความเสี่ยง (ออปชั่น ฯลฯ) ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถเข้าร่วมในสัญญาอนุพันธ์หรือใช้เครื่องมือทางการเงินอื่น ๆ เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาและบรรเทาผลกระทบจากการขาดทุนชั่วคราว
· การปรับสมดุลสินทรัพย์แบบไดนามิก ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการเปิดรับของผู้ให้บริการสภาพคล่องและลดความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นโดยการปรับการจัดสรรสินทรัพย์อย่างต่อเนื่องตามความผันผวนของราคาและสภาวะตลาด
· Price oracle และ time-weighted average price (TWAP): Price oracle และ TWAP-based กลไกการกำหนดราคาสามารถใช้เพื่อลดผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงราคาอย่างกะทันหันต่อผู้ให้บริการสภาพคล่อง โดยอาศัยข้อมูลราคาที่มีเสถียรภาพและเชื่อถือได้มากขึ้น ผู้ให้บริการด้านสภาพคล่องสามารถเข้าใจสภาวะตลาดได้ดีขึ้นและปรับตำแหน่งของพวกเขาให้สอดคล้องกัน
จะเห็นได้ว่าค่าธรรมเนียมการจัดการแบบไดนามิกของ Uniswap V4 ราคาเครื่อง oracle ที่ได้รับการปรับให้เหมาะสมยิ่งขึ้น และการอุดหนุน LP ที่มากขึ้น (การอุดหนุน MEV ค่าธรรมเนียมการจัดการการลงทุนซ้ำอัตโนมัติ ฯลฯ) ล้วนช่วยชดเชยการสูญเสีย IL ของ LP โดยอ้อมได้ในระดับหนึ่ง
เกี่ยวกับความปลอดภัยและความซับซ้อนของสัญญา ตรรกะหลักของ Uniswap V4 นั้นไม่สามารถอัปเกรดได้เหมือนกับ V3 แม้ว่าแต่ละพูลสามารถใช้สัญญาอัจฉริยะของ Hooks ของตัวเองได้ แต่ Hooks จะตรวจสอบว่าส่วนนี้ของฟังก์ชันต้องการการเรียกสัญญาจากภายนอกหรือไม่ การเรียกสัญญาจากภายนอกทำให้ฟังก์ชันของ Uniswap V4 สมบูรณ์ยิ่งขึ้นและตระหนักถึงความเป็นไปได้ในการรวมกันมากขึ้น แต่เฉพาะเมื่อมีการสร้างพูลเท่านั้นที่ระบุสิทธิ์เฉพาะ . สัญญาจำเป็นต้องเรียกใช้สัญญาภายนอกมากเกินไป ซึ่งจะทำให้ต้นทุนก๊าซเพิ่มขึ้นด้วย (ดังนั้น Swap ธรรมดาอาจไม่ถูกไปกว่า V3/V2) ซึ่งเป็นการแลกเปลี่ยนที่เกิดจากความซับซ้อนและองค์ประกอบ
ซิงเกิลตัน
ใน Uniswap V3 การปรับใช้สัญญาแยกต่างหากสำหรับแต่ละกลุ่มสภาพคล่องจะเพิ่มต้นทุนในการสร้างกลุ่มสภาพคล่องและดำเนินการแลกเปลี่ยนในหลายกลุ่ม **ใน Uniswap V4 สัญญา "Singleton" ใช้เพื่อบันทึกกลุ่มสภาพคล่องทั้งหมด ซึ่งช่วยประหยัดค่าธรรมเนียมก๊าซได้อย่างมาก เนื่องจากธุรกรรมโทเค็นไม่จำเป็นต้องโอนระหว่างสัญญาต่างๆ อีกต่อไป **ประมาณการเบื้องต้น V4 ช่วยลดต้นทุนก๊าซในการสร้างสภาพคล่องได้มากถึง 99%
บัญชีแฟลช
** ระบบการเรียกเก็บเงินด่วนเป็นส่วนเสริมของ Singleton **ใน V4 ระบบจะไม่โอนสินทรัพย์เข้าและออกจากกลุ่มสภาพคล่องเมื่อสิ้นสุดการแลกเปลี่ยนแต่ละครั้ง แต่จะโอนเฉพาะยอดคงเหลือสุทธิเท่านั้น การออกแบบนี้ทำให้ระบบมีประสิทธิภาพมากขึ้นและสามารถประหยัดน้ำมันได้มากขึ้นใน Uniswap V4
ETH ดั้งเดิม
ในเวอร์ชันก่อนหน้า ผู้ใช้ซื้อขายจริงกับ WETH ETH ไม่ใช่สัญญาโทเค็น แต่ WETH เป็นสัญญาโทเค็น สำหรับ Uniswap สัญญา ERC20 จะรวมเข้าด้วยกันได้ง่ายกว่า ดังนั้นทุกครั้งที่ผู้ใช้ Swap ต้องแพ็ค ETH เพิ่มเติม เปลี่ยน ETH เป็น WETH ขั้นตอนนี้ทำให้สิ้นเปลืองก๊าซ **V4 คืนค่าการรองรับ ETH ดั้งเดิม ประหยัดค่าแก๊สเพิ่มเติม **
ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจาก Uniswap V4 และโอกาสในเส้นทางอื่นๆ
1) เส้นทางรวบรวม
จากมุมมองของตลาด Aggregator Uniswap V4 ให้อัตราที่ดีกว่า ประสิทธิภาพด้านเงินทุนที่สูงขึ้น และแหล่งรวมสภาพคล่องขนาดใหญ่ที่บูรณาการโดย Singleton ซึ่งจะดึงดูดมากขึ้นจากตลาด Aggregator (1inch, Cowswap) ปริมาณธุรกรรมที่สูง
2) DEX ที่กำหนดเองและโปรโตคอลฟังก์ชันการปรับแต่งสภาพคล่องที่คล้ายกัน
ผลกระทบของ Onchain Limit Orders, การกระจายสภาพคล่องแบบกำหนดเอง, อัตราไดนามิก ฯลฯ ต่อ Dex ที่มีอยู่ซึ่งมีฟังก์ชันคล้ายกัน รวมถึงการถอนสภาพคล่องของข้อตกลงผลิตภัณฑ์ Vault ที่ปรับปรุงผลตอบแทน LP บน Uni V3 ดูเหมือนจะเป็นผลที่คาดการณ์ได้ ข้อตกลงเหล่านี้ อาจเผชิญกับสถานการณ์การเข้าร่วมหากไม่สามารถชนะได้ และกลายเป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศ Uniswap V4 ในที่สุด สำหรับ DEX ในอนาคตหรือโปรโตคอล DeFi อื่นๆ อาจเปลี่ยนรูปแบบการสร้างสภาพคล่องโดยพื้นฐาน Hook of Uniswap V4 อาจกลายเป็นเครื่องมือที่ทรงพลังที่สุดสำหรับการสร้างสภาพคล่อง ต้นทุนของการสร้างแพลตฟอร์ม DeFi และการรวมสภาพคล่องจะลดลงอย่างมาก
3) CEX
สำหรับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ เนื่องจากฟังก์ชันการจำกัดราคาและหลักการดั้งเดิมของการกระจายอำนาจ Uniswap V4 อาจได้รับส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นจาก Hit CEX แต่ในความเป็นจริง เมื่อเทียบกับ CEX ปัญหาใหญ่ที่สุดที่เป็นอุปสรรคต่อผู้ใช้จากการเข้าสู่ DEX คือความเร็วและประสิทธิภาพไม่ดีเท่า CEX และหลายครั้งสำหรับคนส่วนใหญ่ เกณฑ์เริ่มต้นของการใช้ DEX และการเสียสละความปลอดภัยของสัญญา สำหรับการกระจายอำนาจ เพศและความเสี่ยงอื่น ๆ เพื่อให้ผู้ใช้ต้องแบกรับค่าใช้จ่ายที่ค่อนข้างสูง พูดง่ายๆ ก็คือ ประสิทธิภาพต่ำและใช้งานไม่ได้นั้นต้องการการปรับปรุงและการแก้ปัญหาของโครงสร้างพื้นฐาน DEFI และเวอร์ชัน V4 ก็ไม่สามารถแก้ปัญหาได้อย่างมีประสิทธิภาพในปัจจุบัน หลังจากแก้ไขปัญหาทั้งสองนี้แล้ว หนทางสำหรับ DEX ที่จะมาแทนที่ CEX ก็จะราบรื่นขึ้น
4) แทร็ก MEV
เมื่อไม่สามารถสร้างประโยชน์ให้กับผู้ถือ Stake หลัก (LP&Swapper) ของแพลตฟอร์มได้ MEV และโปรโตคอลจะขัดแย้งกัน
ในเวอร์ชันก่อนหน้า Uniswap V1 ไม่มีกลไกในตัวที่ออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อป้องกันหรือลดค่า MEV (ค่าที่แยกได้จากตัวขุด) ทำให้นักขุดหรือตัวตรวจสอบความถูกต้องได้รับผลกำไรพิเศษโดยการจัดการลำดับของธุรกรรมในเครือข่ายบล็อกเชนเพื่อสร้างความเสียหายต่อผู้ใช้ ผลประโยชน์ .
เพื่อช่วยลดค่า MEV Uniswap V2 ขอแนะนำฟีเจอร์ “price oracle” ซึ่งเป็นแหล่งข้อมูลราคาภายนอกที่ให้ข้อมูลราคาสินทรัพย์ที่เชื่อถือได้และป้องกันการปลอมแปลง โดยอาศัยออราเคิลด้านราคา Uniswap V2 มีจุดมุ่งหมายเพื่อป้องกันการโจมตีจากแนวหน้า ซึ่งเทรดเดอร์ใช้ประโยชน์จากการหน่วงเวลาการยืนยันการบล็อกเพื่อควบคุมราคาเพื่อผลกำไร
Uniswap V3 แนะนำคุณสมบัติหลายอย่างเพื่อลด MEV รวมถึงแนวคิดของสภาพคล่องส่วนกลางและสภาพคล่องที่ไม่ใช่เนื้อเดียวกัน (ตำแหน่ง NFT LP) สภาพคล่องแบบรวมศูนย์ช่วยให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถระบุช่วงราคาสำหรับสภาพคล่องของตนได้ ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงของการปรับราคา สถานะสภาพคล่องที่ไม่เป็นเนื้อเดียวกันช่วยให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถควบคุมสภาพคล่องได้อย่างละเอียด ลดความเสี่ยงที่จะถูกบีบหรือเอาเปรียบจากอนุญาโตตุลาการ
ใน Uniswap V4 กลไกการจัดสรร MEV ภายในมีโอกาสสำหรับนักพัฒนา MEV ที่ต้องการครอบครองบทบาทที่ดีในกลุ่ม V4
5) เส้นทางออราเคิล
TWAP ของ UniswapV2 เป็นเครื่องออราเคิลบนเชนซึ่งสามารถนำไปใช้เพื่อรับราคาของโทเค็นใดๆ ที่มีอยู่ใน Uniswap ข้อบกพร่องหลักคือต้องการโปรแกรมนอกเครือข่ายเพื่อทริกเกอร์การอัปเดตราคาเป็นประจำและมีการบำรุงรักษา ค่าใช้จ่าย.
TWAP ของ UniswapV3 ช่วยแก้ไขข้อบกพร่องนี้ และการจัดเก็บข้อมูลทริกเกอร์ไม่จำเป็นต้องเรียกใช้โปรแกรมนอกเชนเป็นประจำอีกต่อไป แต่จะทริกเกอร์โดยอัตโนมัติเมื่อมีธุรกรรมเกิดขึ้นบน Uniswap ในแง่ของแหล่งข้อมูลสำหรับการคำนวณ TWAP UniswapV2 จะเก็บเฉพาะค่าสามค่าล่าสุดของ price0CumulativeLast, price1CumulativeLast และ blockTimestampLast UniswapV3 รองรับผู้สังเกตการณ์ราคาหลายคน (ผู้สังเกตการณ์ Oracle) ซึ่งสามารถรับข้อมูลราคาจากหลายแหล่ง การออกแบบนี้จะเพิ่มความทนทานต่อข้อผิดพลาดและความน่าเชื่อถือด้านราคาของระบบ ตัวอย่างเช่น Uniswap v3 คัดกรองกลุ่มที่มีอัตราค่าคอมมิชชันที่แตกต่างกันสำหรับคู่สกุลเงินเดียวกัน กลุ่มที่ไม่ว่างเปล่าและมีสภาพคล่องสูงสุดจะกลายเป็นกลุ่มเป้าหมาย ข้อมูลราคาในกลุ่มที่มีสภาพคล่องดีที่สุดจะถูกใช้เป็นราคาของ แหล่งที่มาของออราเคิล
Oracle ในตัวของ Uniswap V4 จะได้รับการปรับแต่งเพิ่มเติม เช่น Geomean Oracles เช่น การใช้วิธีคำนวณราคา Oracle ที่แตกต่างกันสำหรับกลุ่มลึกและมีเสถียรภาพปริมาณมาก (ETH-BTC) และคู่โทเค็นที่มีสภาพคล่องต่ำ
เกี่ยวกับผลกระทบต่อการติดตามออราเคิล ต้นทุนการจัดการของออราเคิล TWAP ของ Uniswap คือการควบคุมราคาเฉลี่ยของโทเค็นในช่วงระยะเวลาหนึ่ง ในทางตรงกันข้าม ค่าใช้จ่ายในการจัดการของ Chainlink กำลังรบกวนโหนดมากพอและควบคุมราคาในการแลกเปลี่ยน ดังนั้น Chainlink จึงเป็นออราเคิลแบบออฟไลน์ และออราเคิลในตัวของ Uniswap V4 จะไม่เป็นภัยคุกคามต่อ Chainlink ในขณะนี้ สำหรับโครงการเชิงนิเวศน์ของ Uniswap (เช่น เงินกู้ เหรียญที่มีเสถียรภาพ สินทรัพย์สังเคราะห์ ฯลฯ) ยังคงต้องการการมีส่วนร่วมของออราเคิลนอกเครือข่าย เช่น Chainlink
สรุป
โดยทั่วไปแล้ว ทิศทางของ Uniswap V4 กำลังเคลื่อนไปสู่โครงสร้างพื้นฐานที่แท้จริงของ DeFi และการทดลองเชิงจินตนาการสำหรับนักพัฒนาสามารถเกิดขึ้นได้บน Uniswap V4
**สำหรับ LPs การเสริมสภาพคล่องจะปรับแต่งได้และสะดวกกว่า สำหรับผู้ใช้ การสร้างกลุ่มธุรกรรมจะถูกกว่า และมีตัวเลือกเพิ่มเติมสำหรับธุรกรรม ** ตัวอย่างเช่น การใช้ V2, V3 และ V4 มีข้อดีในตัวเอง สัญญาของ V2 นั้นเรียบง่ายและธุรกรรมของพูลเดี่ยวมีราคาถูก โครงสร้างของ V4 นั้นซับซ้อน แต่สามารถช่วยผู้ใช้ประหยัดค่าน้ำมันได้มากเมื่อ ต้องเรียกพูลหลายตัว
**การพัฒนาอย่างต่อเนื่องของ DeFi จะนำไปสู่การเพิ่มประสิทธิภาพอย่างต่อเนื่องของวิธีการจัดการสภาพคล่อง **สำหรับฝั่งโครงการ ฟังก์ชัน Uniswap V4 Donate() สามารถช่วยให้ฝั่งโครงการติดสินบนสภาพคล่องเพื่อให้บรรลุเป้าหมายของการจัดการสภาพคล่อง นอกจากนี้ Hook of Uniswap V4 อาจกลายเป็นเครื่องมือที่ทรงพลังที่สุดสำหรับการสร้างสภาพคล่อง และต้นทุนในการสร้างแพลตฟอร์ม DeFi และการรวมสภาพคล่องจะลดลงอย่างมาก
รูปแบบ DeFi ในอนาคตจะได้รับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่เนื่องจากการเกิดขึ้นของ V4 รหัส V4 ยังไม่ได้รับการสรุปและตรวจสอบ ดังนั้นจะใช้เวลาสักระยะก่อนที่จะเผยแพร่สู่สาธารณะอย่างเป็นทางการ นี่เป็นช่วงกรอบเวลาสำหรับโปรโตคอลจำนวนมากในการพัฒนาสภาพคล่องของตนเองและปรับทิศทางการพัฒนา