Raoul Pal, hükümetin kapanmasının sona ermesinin ardından kripto piyasasının gidişatını analiz ediyor: Likidite seli yakında gelecek.

Real Vision CEO Raoul Pal, hükümetin kapanmasının sona ermesinin ardından en son piyasa görünümünü yayınladı ve ABD Hazine Bakanlığı genel hesabının (TGA) büyük miktarda likidite sağlayacağını, doların zayıflaması ile bilanço genişlemesinin “likidite seli” oluşturabileceğini öngördü. Hükümetin kapanmasının sona ermesinin ardından Bitcoin 100,000 dolarlık eşiği aştı, ancak Pal, kripto piyasası için orta vadeli görünüm konusunda iyimserliğini koruyor ve Şifreleme Şeffaflık Yasası'nın hızla ilerleyeceğini tahmin ediyor. Federal Rezerv (FED) yetkilileri, Aralık ayında faiz indirme konusundaki görüş ayrılıkları, piyasa belirsizliğini artırıyor ve yatırımcıları 10 Aralık'taki FOMC toplantısının politika sinyalleri için beklemeye yönlendiriyor.

Likidite Dinamikleri ve Mali Harcama Görünümü

Raoul Pal'ın X platformundaki analizi, hükümetin kapanması sırasında biriken mali harcamaların yeniden açıldığında yoğun bir şekilde serbest bırakılacağını ve önemli bir Likidite enjeksiyonu oluşturacağını belirtiyor. ABD Hazine Bakanlığı genel hesabı (TGA), kapanmadan önce yaklaşık 800 milyar dolar bakiye bulunduruyordu; bu fonlar planlandığı gibi ekonomi devreye alınacak ve yakın zamanda finansal koşulların sıkılaşma eğilimini tersine çevirebilir. Tarihsel veriler, benzer bir Likidite serbest bırakılmasının genellikle riskli varlıklara destek sağladığını göstermektedir.

Para politikası uyumu açısından, Pal, Federal Rezerv'in yıl sonu likidite sıkışıklığını hafifletmek için periyodik finansman gibi geçici önlemler alacağını öngörüyor. Bu kombinasyon onun “Likidite seli” olarak adlandırdığı durumu oluşturabilir. Bu değerlendirme, son dönemdeki gece geri alım aracı kullanımındaki azalma eğilimiyle tutarlıdır ve banka sistemi likidite talebinin yeniden artmakta olduğunu göstermektedir. Goldman Sachs analistleri, duraksamanın sona ermesinin ardından altı hafta içinde yaklaşık 300 milyar dolarlık likiditenin serbest bırakılabileceğini tahmin ediyor; bu, orta ölçekli bir niceliksel genişlemeye eşdeğer.

Küresel Politika Koordinasyonu ve Kripto Piyasası Etkisi

Pal'ın analizi ABD ile sınırlı kalmayıp, ana ekonomik güçlerin politika eğilimlerini de kapsıyor. Çin'in bilanço genişlemesini sürdürmesini, Avrupa'nın ise mali teşvik eklemeyi planladığını öngörüyor. Bu küresel gevşeme eğilimi, kripto para gibi riskli varlıklar için elverişli bir ortam yaratıyor. Özellikle dikkat çekici olan, Çin'in dijital yuan ve blok zinciri altyapısına yaptığı yatırımların hızlanması ve kripto piyasasına dolaylı destek sağlaması.

Kripto sektöründeki belirli yasama gelişmeleri hakkında, Pal, "Kripto Açıklık Yasası"nın yeni bir ivme kazanacağına iyimser bakıyor. Bu yasa, hükümetin kapalı kalmadan önce Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesinden geçti ve dijital varlıklara net bir düzenleyici sınıflandırma ve uyum yolu sağlamak amacıyla tasarlandı. İki partinin hükümetin kapanmasıyla ilgili çözümdeki işbirliği, bu tür tartışmalı olmayan teknik yasalar için hızlı bir geçiş yolu yaratabilir ve sektörün yıllardır yaşadığı düzenleyici belirsizliği ortadan kaldırabilir.

sonrası duraksama dönemi piyasa ana değişkenleri

• TGA likidite serbest bırakma: yaklaşık 3000 milyar dolar (tahmin)
• Federal Rezerv (FED) bilançosu: genişlemesi bekleniyor
• Aralık'ta faiz indirim olasılığı: %50 (belirgin ayrışma)
• “Şifreleme Şeffaflık Yasası”: Beklentileri Hızlandırmak
• Dolar Endeksi: düşüş trendi
• Küresel Likidite: Çin, ABD ve Avrupa'nın koordineli genişlemesi

Federal Rezerv (FED) politika farklılıkları ve piyasa fiyatlandırma zorluğu

Federal Rezerv (FED) içinde Aralık faiz kararıyla ilgili nadir bir görüş ayrılığı ortaya çıktı ve piyasada belirsizliği artırdı. FED yönetim kurulu üyesi Stephen Miran, 50 baz puanlık büyük bir faiz indirimi desteklediğini belirterek, genişlemenin devam etmemesinin “kısa görüşlülük” olduğunu savundu; ancak San Francisco FED Başkanı Mary Daly ve Minneapolis FED Başkanı Neel Kashkari henüz bir karar vermediklerini, karmaşık ekonomik sinyallerin değerlendirmeyi zorlaştırdığını vurguladılar.

Bu politika belirsizliği, faiz vadeli işlemler piyasasında yansımaktadır; Aralık ayındaki faiz indirim olasılığı bir hafta önceki %72'den %50'ye düşmüştür. CME Federal Rezerv (FED) izleme aracı, yatırımcıların şu anda mevcut durumu koruma olasılığını yaklaşık %50, 25 baz puan indirim olasılığını ise %50 olarak fiyatladığını göstermektedir; büyük bir faiz indiriminin olasılığı neredeyse tamamen ortadan kaldırılmıştır. Bu tereddüt, Eylül ve Ekim aylarında ardışık faiz indirimleri sırasında gösterilen kararlılıkla karşılaştırıldığında, veri boşluğu döneminin karar vericiler üzerindeki etkisini ortaya koymaktadır.

Kripto piyasası teknik yüzü ve kurumsal fon akışı

Likidite görünümü umut verici olmasına rağmen, Bitcoin hükümetin duraklamasının sona ermesinin ardından 100.000 dolar psikolojik seviyesinin altına düştü ve bu durum “gerçekleri sat” piyasasının kısa vadeli ticareti yönlendirdiğini gösteriyor. Teknik analiz, Bitcoin'in ana destek seviyesinin 93.000 dolar (50% Fibonacci geri çekilme seviyesi) olduğunu gösteriyor; bu seviyenin kaybedilmesi durumunda 88.000 dolara (100 haftalık ortalama) inebilir. Bu teknik zayıflık, kurumsal fon akışlarıyla da uyumlu; Bitcoin spot ETF'si son 11 işlem gününde 8 gün net çıkış yaşadı.

Piyasa yapısı açısından, bu ayarlamanın sonraki artış için sağlıklı bir temel oluşturması mümkün. Türev piyasalarındaki kaldıraç oranı %15 düştü, sürekli sözleşmelerin finansman oranı nötr seviyeye geri döndü ve zorunlu tasfiye zincirleme reaksiyon riskini azalttı. Aynı zamanda, uzun vadeli yatırımcılar son dönemde 815,000 adet Bitcoin satmış olsalar da, gerçekleşen zarar düşük seviyelerde kalıyor; bu da satışların panik satış değil, kâr realizasyonu olduğunu gösteriyor. Bu dağılım piyasanın istikrarı için faydalıdır.

Likidite döngüsü ve kripto piyasasının yeni aşaması

Raoul Pal'ın “Likidite Sel” tahmini, hükümetin kapanmasının sona erdiği özel bir noktada kripto piyasasının karşılaştığı makro manzarayı tasvir ediyor. Mali harcamaların yeniden başlaması ve merkez bankası bilançosunun tekrar genişlemesiyle, kripto para birimleri yeni bir likidite destekli yükseliş dönemine girebilir. Ancak, bu iyimser görünüm, kısa vadeli teknik zayıflıklar ve Federal Rezerv (FED) politikası belirsizliği engellerini aşmayı gerektiriyor. Likidite döngüsünün bu dönüş noktasında, kripto piyasası küresel sermaye akışlarıyla derin bir ilişki içinde olduğunu bir kez daha kanıtlıyor - hem likiditenin bol olduğu dönemlerde risk iştahındaki artıştan yararlanıyor, hem de likiditenin daralması durumunda ilk başta kaçış tepkisiyle karşı karşıya kalıyor. Hükümetin kapanmasıyla ilgili belirsizlikler sona ererken, kripto para birimleri yeni bir makro destekli piyasa döngüsünün başlangıcında olabilir.