Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), nakit veya nakit benzeri rezervlerle desteklenen ve US Doları ile bir birim karşılığında kullanılabilir olan stablecoin'lerin Federal yasalar altında menkul kıymet olmadığını belirtmiştir.
Açıklama, SEC'in kripto üzerindeki düzenleyici muameleye ilişkin benimsediği en net pozisyondur. Ancak, stablecoin kararının menkul kıymet sınıflandırmasını reddetmesi, yine de getiri ve algoritmik tokenlar hakkında sorular bırakmaktadır.
SEC, Stablecoin'ler Üzerindeki Tutumunu Netleştiriyor
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) Kurumsal Finans Departmanı, kamuya açık bir bildiride “Kap Covered Stablecoin” olarak adlandırdığı konudaki görüşlerini belirtti. Kap Covered stablecoinler, tamamen rezervli dolar varlıkları aracılığıyla fiyat istikrarını korumak üzere tasarlanmış fiat destekli dijital tokenlardır. SEC’in bölümü, stablecoinlerin teklifinin ve satışının menkul kıymet işlemlerini içermediğini veya 1933 Menkul Kıymetler Yasası veya 1934 Menkul Kıymetler Borsa Yasası kapsamında kayıt gerektirmediğini belirtti. Bu karar, düzenleyici belirsizlik içinde faaliyet gösteren stablecoin émitleri, fintech firmaları ve kripto ödeme sağlayıcıları için hukuki netlik sağlayacaktır.
"Kapaklı Stablecoin'lerin basımında ( veya yaratılmasında ve geri alınmasında yer alan kişiler, bu işlemleri Menkul Kıymetler Yasası uyarınca Komisyoncu ile kaydetmek zorunda değildir veya Menkul Kıymetler Yasası'nın kayıt muafiyetlerinden birinin kapsamına girmezler."
Ödemeler İçin Tasarlanmış Stablecoin'ler
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, stablecoin'lerin yalnızca bir ödeme aracı, para transferi ve değer saklama amacıyla tasarlandığını ve pazarlanmakta olduğunu belirtti. Ayrıca, sahiplerine faiz, kar, yönetim hakları veya dijital dolarlar olarak tanımlanan mülkiyet talepleri sunmamaktadırlar. SEC'e göre, stablecoin'ler kar getiren araçlar olarak tanıtılmamıştır; bu, federal menkul kıymetler yasası uyarınca önemli bir ayrımdır. Düzenleyicinin sonucu, iki yasal kilometre taşına dayanmaktadır: Reves v. Ernst & Young testi ve Howey testi.
Reves standartlarına göre, SEC'in bölümü, Kapsanan Stablecoin'lerin spekülatif senetler veya borçlanma senetlerinden ziyade rutin işlemler için kullanılan araçlara daha çok benzediğini tespit etti. Düzenleyici ayrıca, stablecoin'lerin menkul kıymet tanımının dışında kalmasının temel nedenleri olarak alıcının yatırım yapmama motivasyonunu ve kâr amaçlı alım satım eksikliğini vurguladı. SEC, Howey testini stablecoin'lere de uyguladı. Howey testi, bir düzenlemenin, başkalarının çabalarından kar beklentisiyle ortak bir işletmeye para yatırmayı içerip içermediğini inceler. Düzenleyici, Covered Stablecoin sahiplerinin getiri için yatırım yapmadığı sonucuna vardı
SEC, ayrıca Covered Stablecoin'ların herhangi bir zamanda ve sınırsız miktarda USD karşılığında sabit bir fiyattan geri alınabilir olması gerektiğini belirtti. İhraççılardan, nakit veya ABD Hazine tahvilleri gibi likit, düşük riskli varlıklardan oluşan tamamen desteklenmiş bir rezerv bulundurmalarını zorunlu kıldı. Bu rezervler, stablecoin ihraççısının iş operasyonları için kullanılamaz ve üçüncü taraf taleplerinden korunmalıdır. Ayrıca, ihraççılara, iflastan korunma ve şeffaflığı doğrulamak için Proof-of-Reserve onaylarını yayınlama talimatı verdi.
Getiri Hakkında Belirsizlik
SEC ayrıca Covered Stablecoin sahiplerinin rezerv varlıklarından elde edilen kazançlarda herhangi bir türden getiri veya pay almadıklarını belirtti. Stablecoin ihraççıları, rezervde tutulan varlıklardan faiz kazanabilir. Ancak, bu kazançlar ihraççı tarafından tutulmakta ve token sahiplerine dağıtılmamaktadır. Düzenleyiciye göre, getiri veya finansal faydanın olmaması, Howey testinin, başkalarının çabalarından elde edilecek kar beklentisi gibi önemli bir unsurunu ortadan kaldırmaktadır. Bu açıklama, SEC'in fiat destekli tokenlar ile getiri üreten özelliklerle pazarlanan tokenlar arasında bir sınır çizmesine olanak tanımaktadır.
Açıklama: Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır. Hukuki, vergi, yatırım, finansal veya diğer tavsiyeler olarak sunulmamaktadır veya kullanılmak istenmemektedir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
ABD SEC, Stablecoin'ların Menkul Kıymet Olmadığını Onayladı
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), nakit veya nakit benzeri rezervlerle desteklenen ve US Doları ile bir birim karşılığında kullanılabilir olan stablecoin'lerin Federal yasalar altında menkul kıymet olmadığını belirtmiştir.
Açıklama, SEC'in kripto üzerindeki düzenleyici muameleye ilişkin benimsediği en net pozisyondur. Ancak, stablecoin kararının menkul kıymet sınıflandırmasını reddetmesi, yine de getiri ve algoritmik tokenlar hakkında sorular bırakmaktadır.
SEC, Stablecoin'ler Üzerindeki Tutumunu Netleştiriyor
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) Kurumsal Finans Departmanı, kamuya açık bir bildiride “Kap Covered Stablecoin” olarak adlandırdığı konudaki görüşlerini belirtti. Kap Covered stablecoinler, tamamen rezervli dolar varlıkları aracılığıyla fiyat istikrarını korumak üzere tasarlanmış fiat destekli dijital tokenlardır. SEC’in bölümü, stablecoinlerin teklifinin ve satışının menkul kıymet işlemlerini içermediğini veya 1933 Menkul Kıymetler Yasası veya 1934 Menkul Kıymetler Borsa Yasası kapsamında kayıt gerektirmediğini belirtti. Bu karar, düzenleyici belirsizlik içinde faaliyet gösteren stablecoin émitleri, fintech firmaları ve kripto ödeme sağlayıcıları için hukuki netlik sağlayacaktır.
"Kapaklı Stablecoin'lerin basımında ( veya yaratılmasında ve geri alınmasında yer alan kişiler, bu işlemleri Menkul Kıymetler Yasası uyarınca Komisyoncu ile kaydetmek zorunda değildir veya Menkul Kıymetler Yasası'nın kayıt muafiyetlerinden birinin kapsamına girmezler."
Ödemeler İçin Tasarlanmış Stablecoin'ler
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, stablecoin'lerin yalnızca bir ödeme aracı, para transferi ve değer saklama amacıyla tasarlandığını ve pazarlanmakta olduğunu belirtti. Ayrıca, sahiplerine faiz, kar, yönetim hakları veya dijital dolarlar olarak tanımlanan mülkiyet talepleri sunmamaktadırlar. SEC'e göre, stablecoin'ler kar getiren araçlar olarak tanıtılmamıştır; bu, federal menkul kıymetler yasası uyarınca önemli bir ayrımdır. Düzenleyicinin sonucu, iki yasal kilometre taşına dayanmaktadır: Reves v. Ernst & Young testi ve Howey testi.
Reves standartlarına göre, SEC'in bölümü, Kapsanan Stablecoin'lerin spekülatif senetler veya borçlanma senetlerinden ziyade rutin işlemler için kullanılan araçlara daha çok benzediğini tespit etti. Düzenleyici ayrıca, stablecoin'lerin menkul kıymet tanımının dışında kalmasının temel nedenleri olarak alıcının yatırım yapmama motivasyonunu ve kâr amaçlı alım satım eksikliğini vurguladı. SEC, Howey testini stablecoin'lere de uyguladı. Howey testi, bir düzenlemenin, başkalarının çabalarından kar beklentisiyle ortak bir işletmeye para yatırmayı içerip içermediğini inceler. Düzenleyici, Covered Stablecoin sahiplerinin getiri için yatırım yapmadığı sonucuna vardı
SEC, ayrıca Covered Stablecoin'ların herhangi bir zamanda ve sınırsız miktarda USD karşılığında sabit bir fiyattan geri alınabilir olması gerektiğini belirtti. İhraççılardan, nakit veya ABD Hazine tahvilleri gibi likit, düşük riskli varlıklardan oluşan tamamen desteklenmiş bir rezerv bulundurmalarını zorunlu kıldı. Bu rezervler, stablecoin ihraççısının iş operasyonları için kullanılamaz ve üçüncü taraf taleplerinden korunmalıdır. Ayrıca, ihraççılara, iflastan korunma ve şeffaflığı doğrulamak için Proof-of-Reserve onaylarını yayınlama talimatı verdi.
Getiri Hakkında Belirsizlik
SEC ayrıca Covered Stablecoin sahiplerinin rezerv varlıklarından elde edilen kazançlarda herhangi bir türden getiri veya pay almadıklarını belirtti. Stablecoin ihraççıları, rezervde tutulan varlıklardan faiz kazanabilir. Ancak, bu kazançlar ihraççı tarafından tutulmakta ve token sahiplerine dağıtılmamaktadır. Düzenleyiciye göre, getiri veya finansal faydanın olmaması, Howey testinin, başkalarının çabalarından elde edilecek kar beklentisi gibi önemli bir unsurunu ortadan kaldırmaktadır. Bu açıklama, SEC'in fiat destekli tokenlar ile getiri üreten özelliklerle pazarlanan tokenlar arasında bir sınır çizmesine olanak tanımaktadır.
Açıklama: Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır. Hukuki, vergi, yatırım, finansal veya diğer tavsiyeler olarak sunulmamaktadır veya kullanılmak istenmemektedir.