"Küresel Ticaret Sistemi Yeniden Yapılandırma Kullanıcı Kılavuzu", Stephen Miran tarafından 2024'te, Trump yönetiminin Ekonomik Danışma Kurulu Başkanı olarak aday gösterilmeden önce yayınlanan akademik bir rapordur. Bu rapor doğrudan bir politika planı değildir, ancak yazarın kişisel görüşlerine dayanarak ABD ticaret ve finans politikalarındaki olası değişikliklerin analizini sunmakta ve karar vericilere ve yatırımcılara küresel ticaret sisteminin yeniden şekillendirilmesine dair bir çerçeve sağlamayı amaçlamaktadır. Miran, bu raporun Hudson Bay Capital veya Trump ekibinin resmi duruşunu yansıtmadığını, aksine ABD'nin yapısal ekonomik zorluklarına dair teşhis ve çözüm arayışını yansıttığını açıkça belirtmektedir. Raporun arka planı, Trump'ın 2024'teki seçim zaferi ile şekillenmiştir; bu dönemdeki politika yönelimi dikkat çekmektedir, ancak ABD halkının küreselleşme ve onun ekonomik sonuçları konusundaki memnuniyetsizliği son on yılda önemli ölçüde artmıştır. Bu memnuniyetsizlik, ticaret politikalarında iki partinin de serbest ticaretten ABD'nin konumunu güçlendirmeye yönelik korumacı önlemlere geçişini tetiklemiştir.
Miran, Trump'un uzun zamandır küresel ticaret sistemini reforme etme isteği olduğunu, böylece ABD sanayisinin uluslararası rekabette daha adil bir konum elde etmesini hedeflediğini düşünüyor. Bu arzu, ikinci döneminde bir "kuşak değişimi" başlatabilir. Raporun amacı, küresel ticaret sistemindeki ekonomik dengesizlikleri analiz ederek mevcut politika araçlarını listelemek ve bunların artı ve eksilerini değerlendirmek, potansiyel ekonomik ve piyasa sonuçları hakkında içgörüler sunmaktır. Bu belgenin yayımlanması, ABD seçmenlerinin mevcut uluslararası ekonomik düzene olan memnuniyetsizliğinin zirveye çıkmasıyla aynı zamana denk geliyor ve Trump'ın yeniden seçilmesi bu eğilimi daha da artırıyor. Bu nedenle, rapor akademik bir nitelikte olmasına rağmen, içeriği Trump'ın ikinci dönem ekonomik stratejisini anlamak için önemli bir referans olarak görülüyor, özellikle de Miran'ın ardından Ekonomik Danışma Kurulu başkanı olarak atanmasının etkisi daha da belirginleşiyor.
Teorik Temel - Doların Aşırı Değerlenmesi ve Ekonomik Dengesizlik
Raporun temel argümanı, Miran'ın küresel ticaret dengesizliklerinin temel nedeni olarak gördüğü ABD dolarının sürekli aşırı değerlenmesi teorisine dayanıyor. Bu fenomeni açıklamak için "Triffin İkilemi"nden bahsediyor: küresel rezerv para birimi olarak dolar dünyaya likidite sağlamalıdır, ancak bu rol aşırı değerli bir döviz kuruna yol açarak ABD ihracatını daha az rekabetçi hale getirdi ve ithalatı daha ucuz hale getirdi. Bu aşırı değerleme, rezerv varlık olarak dolara yönelik küresel "esnek olmayan talepten" kaynaklanıyor - ülkeler ABD Hazine tahvilleri gibi güvenli varlıkları elinde tutmak için dolar satın almaya devam ediyor ve bu da doların değerinin ekonomik temelleri tarafından belirlenen denge seviyesini aşmasına neden oluyor. Miran, bu dengesizliğin özellikle durgunluk zamanlarında belirgin olduğunu, çünkü doların güvenli liman varlığı olarak daha da değer kazandığını ve ABD ihracatının rekabet gücünü zayıflattığını, diğer ülkelerin para birimlerinin ise ihracatı teşvik etmek için değer kaybetme eğiliminde olduğunu belirtti. Bu asimetri, ABD imalat istihdamının ekonomik gerileme dönemlerinde keskin bir şekilde düşmesine neden oldu ve toparlanma döneminde toparlanması zor olacak.
Ayrıca, küresel GSYİH büyüdükçe, ABD'ye rezerv varlıkları sağlamanın ve küresel bir güvenlik şemsiyesini sürdürmenin (örneğin savunma harcamaları yoluyla) maliyetinin arttığını analiz etti. Bu maliyetler, finans veya hizmet sektörlerinden ziyade esas olarak imalat ve ticarete konu olan sektörler tarafından karşılanmaktadır. Bu yapısal baskı sadece ABD ekonomisinin rekabet gücünü zayıflatmakla kalmadı, aynı zamanda fabrikaların kapanması ve işçi ailelerinin ekonomik sıkıntıları nedeniyle küçülen yerel ekonomi gibi yerel sosyal sorunları da tetikledi. Miran'a göre, doların aşırı değerlenmesi sadece teknik bir ekonomik mesele değil, aynı zamanda Trump'ın politika eğilimlerinin arkasındaki siyasi itici güç. Trump ve destekçileri, üretim durgunluğunu haksız ticaret kurallarına bağlıyor ve bu sorunu çözmenin anahtarı, ABD ekonomisi üzerindeki yapısal yükü hafifletmek için doların değerini düşürmek veya ticaret hadlerini ayarlamak. Bu teorik çerçeve, raporun müteakip politika önerileri için sağlam bir akademik temel sağlamaktadır.
Küresel ticaret dengesizliğinin kökenleri ve Amerika'nın rahatsızlığı
Miran, küresel ticaret dengesizliğinin Amerika Birleşik Devletleri'nde nasıl geniş bir memnuniyetsizlik yarattığını derinlemesine inceledi. Doların aşırı değerlenmesinin yol açtığı ticaret açığı ve sanayi düşüşünün, halkın mevcut ekonomik düzene olan güvensizliğinin kökeni olduğunu vurguladı. 1970'lerden bu yana, ABD'nin cari hesabı 1960'larda fazla vermekten sürekli açık vermeye geçti ve 2024 yılına kadar GSYİH'nın birkaç puanına ulaştı. Bu arada, sanayi istihdam oranı önemli ölçüde düştü ve bu değişiklikler, doların rezerv para birimi olma statüsü ile yakından ilişkilidir. Bazı ekonomistler, sanayi istihdamındaki düşüşün küresel verimlilik artışı ve teknolojik ilerlemenin doğal bir sonucu olduğunu düşünse de, Miran, siyasi alanda bu ekonomik sonuçların küreselleşmeye karşı genel bir direnç olarak büyütüldüğünü vurguladı. Bu duygu, fabrikaların kapanmasını ve istihdam kaybını adaletsiz ticaret sistemi ile ilişkilendiren Trump destekçileri arasında özellikle güçlüdür.
Raporda sunulan veriler, ABD ticaret açığının son birkaç on yılda kötüleştiğini ve aşırı değerli bir doların ABD'yi küresel ticarette dezavantajlı hale getirdiğini gösteriyor. Diğer ülkeler, ABD'nin rekabet avantajını para birimi amortismanı veya ihracat sübvansiyonları yoluyla dengeleyebilirken, ABD doların gücü nedeniyle benzer önlemler alamıyor. Miran'a göre, bu dengesizlik sadece ekonomik bir sorun değil, aynı zamanda derin bir sosyal etkiye de sahip. Örneğin, üretim durgunluğu nedeniyle yerel ekonominin daralması, işçi ailelerini devlet yardımına bağımlı hale getirdi ve bazı bölgelerde opioid bağımlılığı salgını gibi sosyal sorunlar bile yaşandı. Bu fenomenler, Amerikan halkının mevcut ticaret sistemine olan güvensizliğini şiddetlendirdi ve Trump'ın politikaları için popüler bir temel sağladı. Kampanyası sırasında, ticaret kurallarını yeniden şekillendirerek ABD ekonomisinin "adaletini" yeniden sağlama ihtiyacını defalarca vurguladı ve Miran'ın analizi, bu hedefin aşırı değerli dolar sorununa temel bir çözüm gerektirdiğini gösteriyor.
Politika Araç Kutusu - Gümrüklerden Para Müdahalesine
Raporun dördüncü bölümü, küresel ticaret sistemini yeniden şekillendirmek için ayrıntılı bir "alet kutusu" sunarak ana içeriğidir. Miran, çeşitli politika seçeneklerini sıralayarak her birinin avantajlarını ve dezavantajlarını analiz etmektedir. Öncelikle, tarife üzerinde durmakta ve bunun Trump yönetiminin muhtemelen öncelik vereceği bir araç olduğunu düşünmektedir. 2018-2019 yıllarında Çin'e uygulanan tarifeleri örnek olarak göstererek, bu önlemlerin ithalat maliyetlerini artırmasına rağmen önemli bir makroekonomik sonuç doğurmadığını belirtmektedir; çünkü yuanın döviz kuru ayarlamaları tarifelerin etkisini kısmen dengelemiştir. Etkisini artırmak için, Miran gelecekte tarifelerin "ileri görüş" (forward guidance) şeklinde uygulanmasını önermekte, örneğin her ay tarife oranını kademeli olarak artırarak (örneğin %2 artırarak) ticaret ortaklarına sürekli baskı yaparak, müzakerelerde taviz vermeye zorlamalarını önermektedir.
İkincisi, para politikasıyla doların değerini zayıflatma önerisinde bulundu; bu, ticaret ortaklarıyla benzer "Mar-a-Lago Anlaşması" gibi çok taraflı para anlaşmaları yapmayı, doları düşürmek için toplu müdahaleyi içeriyor. Ayrıca, yabancıların sahip olduğu ABD tahvillerine "kullanım ücreti" alınmasını veya yabancı hükümetlerin tahvil tutma sürelerini uzatmalarını zorunlu kılmayı önerdi; bu, dolara olan kısa vadeli talebi azaltmayı amaçlıyor. Bu önlemler, doların değerini düşürmeyi amaçlarken aynı zamanda rezerv para statüsünü mümkün olduğunca korumayı hedefliyor. Diğer yardımcı araçlar olarak, iç yatırımları teşvik etmek için vergi indirimleri veya ABD'nin küresel en büyük tüketim pazarı olma avantajını kullanarak ticaret savaşında üstünlük sağlamayı da belirtti. Ancak, Miran bu araçların risklerinin de olduğunu kabul etti: Gümrük vergileri misillemelere yol açabilir ve küresel tedarik zincirinde kesintilere neden olabilir; doların zayıflaması ABD'nin borçlanma maliyetlerini artırabilir ve mali istikrarı etkileyebilir. Politika kombinasyonunun tasarımının, ticaret yeniden dengelenme hedefleri ile ABD ekonomisi üzerindeki potansiyel olumsuz etkileri arasında bir denge sağlaması gerektiğini vurguladı.
Finansal piyasa etkileri ve politika uygulama zorlukları
Raporun V. Bölümü, bu politikaların finansal piyasalar üzerindeki potansiyel etkilerini ve bunların uygulanmasındaki zorlukları incelemektedir. Miran, tarifelerin ve dolar değer kaybı politikalarının özellikle döviz ve tahvil piyasalarında kısa vadeli piyasa oynaklığını tetikleyebileceğini öngörüyor. Dolar önemli ölçüde değer kaybederse, yabancı yatırımcıların dolar varlıklarına olan talebi azalabilir ve bu da ABD Hazine getirilerinin yükselmesine neden olabilir ve bu da borçlanma maliyetlerini artıracaktır. Ancak, bu etkinin parasal anlaşmalar veya sermaye kontrolleri yoluyla hafifletilebileceğine inanıyor. Borsada, imalatla ilgili şirketlerin hisse fiyatları tarife koruması nedeniyle yükselebilir, ancak ithalata dayanan şirketler baskı altına girebilir. Ticaret savaşı tırmanırsa, küresel tedarik zincirlerindeki aksamalar enflasyonist baskıları tetikleyebilir, ancak Miran döviz kuru ayarlamalarının bu etkiyi kısmen dengeleyebileceğine inanıyor.
Uygulama açısından, politikanın dikkatlice sıralanması ve koordine edilmesi gerektiğini vurguladı. Örneğin, gümrük vergileri, sermaye çıkışını önlemek için doların erken zayıflamasını önlemek adına para müdahalesinden önce gelmelidir. Trump yönetiminin bu önlemleri zorla uygulamak için acil durum yetkilerini (örneğin, Uluslararası Acil Ekonomik Güç Yasası) kullanabileceğini de belirtti, ancak bu hukuki tartışmalara ve uluslararası ilişkilerde gerginliklere yol açabilir. Miran, ABD'nin küresel talep devi olarak konumunun ticaret oyununda daha fazla dayanıklılık sağladığını özellikle vurguladı, ancak diğer ülkeler alternatif rezerv para birimi olarak euro veya yuan'a yönelirse, doların hakimiyeti tehdit altında olabilir. Bu belirsizlik, politikanın başarısının yüksek derecede dış tepkilere ve iç uygulama yeteneklerine bağlı olduğu anlamına geliyor.
Görüşler ve gerçeklik doğrulama
2025 yılının 7 Nisanında, Trump Kanada ve Meksika'dan ithal ürünlere %25 gümrük vergisi getirdiğini açıkladı ve bu iki ülkeye uyuşturucu ve yasadışı göç sorunları konusunda baskı yaptı. Bu hamle, Miran'ın gümrük vergisi stratejisi ile yüksek derecede uyumlu. Medya raporları, Anderson Ekonomi Grubu'na göre, bu durumun Meksika ve Kanada bileşenlerini kullanan Amerikan otomobillerinin fiyatlarını 4,000 ila 10,000 dolar artırabileceğini belirtti ve bu, Miran'ın gümrük vergilerini kullanarak ekonomik yükü kaydırma ve yerli üretimi teşvik etme fikrini yansıtıyor. Ancak, eski Uluslararası Para Fonu (IMF) Başekonomisti Ken Rogoff, bunun ABD ekonomisinin resesyona girme olasılığını %50'ye çıkaracağını tahmin etti ve bu, Miran'ın finansal piyasalardaki dalgalanmalara dair endişelerini yansıtıyor; örneğin, doların zayıflaması borçlanma maliyetlerini artırabilir.
Medya ayrıca, Trump'ın gümrük uyumunu savunma taahhütleriyle ilişkilendirdiğini, müttefiklerden askeri koruma karşılığında ABD borçlarını satın almalarını talep ettiğini belirtti. Bu durum, Miran araç setindeki güvenlik kaldıraç stratejisini doğrudan yansıtmakta ve güvenlik araçları aracılığıyla doların istikrarını desteklemektedir. Bazı makalelerde, piyasanın bu radikal politikaya karşı endişelerini dile getirdiği ve 8 Nisan 2025'te ABD hisse senedi vadeli işlemlerinin %2 düştüğü, ancak sonrasında bir toparlanma yaşandığı belirtilmekte ve bu durum Miran'ın kısa vadeli dalgalanmalar ve piyasa uyumuna ilişkin tahminlerini doğrulamaktadır. Küresel ekonomideki belirsizlik de artmakta ve ticaret savaşının tırmanması durumunda küresel tedarik zincirlerini etkileyebileceği vurgulanmakta, bu da Miran'ın enflasyon baskısına ilişkin analizleriyle uyumlu olmaktadır.
Özet ve Bakış
"Küresel Ticaret Sistemi Kullanıcı Rehberi", ABD'nin küresel ekonomideki yapısal zorluklarını ticaret ve para politikaları aracılığıyla çözmeyi amaçlayan iddialı ve tartışmalı bir çerçeve sunuyor. Miran, doların aşırı değerlenmesi teorisinden yola çıkarak, ticaret dengesizliğinin kökenlerini teşhis etti ve gümrük tarifelerinden çok taraflı para anlaşmalarına kadar yenilikçi araçlar önerdi; bu araçlar, ABD sanayisinin rekabet gücünü artırmayı hedeflerken, doların rezerv para birimi konumunu korumayı amaçlıyor. Bu politikaların potansiyel risklerini, misilleme tarifeleri, enflasyon baskıları ve finansal piyasalardaki dalgalanmalar gibi kabul ediyor, ancak dikkatli bir tasarım ve koordinasyonun olumsuz etkileri azaltabileceğini düşünüyor. Trump'ın 2025'te Kanada ve Meksika'ya yönelik gümrük tarifeleri politikası, Miran'ın bazı önerilerinin gerçeğe dönüşmekte olduğunu gösteriyor ve sonraki etkileri bu çerçevenin uygulanabilirliğini daha da test edecektir."
Son olarak, bu önerilerin uygulanması birden fazla sınamayla karşı karşıya: yerel politik destek, uluslararası işbirliği isteği ve piyasa tepkileri başarısını belirleyecek. Rapor teorik bir temel ve politika seçenekleri sunsa da, küreselleşme bağlamında tek taraflı eylemlerin küresel sistemi yeniden şekillendirmeye yeterli olup olmadığı hala belirsiz. Yatırımcılar ve karar vericiler için bu kılavuz, Trump'ın ikinci dönem ekonomik stratejisini anlamak için bir pencere olduğu kadar, risk ve getirileri dikkatlice değerlendirmeye başlamanın bir başlangıcıdır. Miran'ın analizi ve Trump'ın gerçek politikaları birleştiğinde, Amerika'nın derin bir ticaret sistemi dönüşümü ile karşılaşabileceğini öngörüyor, ancak sonuçları hala belirsizlikle dolu.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Denge bozulmuş küreselleşme: Trump ticaret savaşının arkasındaki teorik destek
Yazı: Grok, Blok tekboynuzu
Derleme: Block unicorn
Giriş ve Arka Plan
"Küresel Ticaret Sistemi Yeniden Yapılandırma Kullanıcı Kılavuzu", Stephen Miran tarafından 2024'te, Trump yönetiminin Ekonomik Danışma Kurulu Başkanı olarak aday gösterilmeden önce yayınlanan akademik bir rapordur. Bu rapor doğrudan bir politika planı değildir, ancak yazarın kişisel görüşlerine dayanarak ABD ticaret ve finans politikalarındaki olası değişikliklerin analizini sunmakta ve karar vericilere ve yatırımcılara küresel ticaret sisteminin yeniden şekillendirilmesine dair bir çerçeve sağlamayı amaçlamaktadır. Miran, bu raporun Hudson Bay Capital veya Trump ekibinin resmi duruşunu yansıtmadığını, aksine ABD'nin yapısal ekonomik zorluklarına dair teşhis ve çözüm arayışını yansıttığını açıkça belirtmektedir. Raporun arka planı, Trump'ın 2024'teki seçim zaferi ile şekillenmiştir; bu dönemdeki politika yönelimi dikkat çekmektedir, ancak ABD halkının küreselleşme ve onun ekonomik sonuçları konusundaki memnuniyetsizliği son on yılda önemli ölçüde artmıştır. Bu memnuniyetsizlik, ticaret politikalarında iki partinin de serbest ticaretten ABD'nin konumunu güçlendirmeye yönelik korumacı önlemlere geçişini tetiklemiştir.
Miran, Trump'un uzun zamandır küresel ticaret sistemini reforme etme isteği olduğunu, böylece ABD sanayisinin uluslararası rekabette daha adil bir konum elde etmesini hedeflediğini düşünüyor. Bu arzu, ikinci döneminde bir "kuşak değişimi" başlatabilir. Raporun amacı, küresel ticaret sistemindeki ekonomik dengesizlikleri analiz ederek mevcut politika araçlarını listelemek ve bunların artı ve eksilerini değerlendirmek, potansiyel ekonomik ve piyasa sonuçları hakkında içgörüler sunmaktır. Bu belgenin yayımlanması, ABD seçmenlerinin mevcut uluslararası ekonomik düzene olan memnuniyetsizliğinin zirveye çıkmasıyla aynı zamana denk geliyor ve Trump'ın yeniden seçilmesi bu eğilimi daha da artırıyor. Bu nedenle, rapor akademik bir nitelikte olmasına rağmen, içeriği Trump'ın ikinci dönem ekonomik stratejisini anlamak için önemli bir referans olarak görülüyor, özellikle de Miran'ın ardından Ekonomik Danışma Kurulu başkanı olarak atanmasının etkisi daha da belirginleşiyor.
Teorik Temel - Doların Aşırı Değerlenmesi ve Ekonomik Dengesizlik
Raporun temel argümanı, Miran'ın küresel ticaret dengesizliklerinin temel nedeni olarak gördüğü ABD dolarının sürekli aşırı değerlenmesi teorisine dayanıyor. Bu fenomeni açıklamak için "Triffin İkilemi"nden bahsediyor: küresel rezerv para birimi olarak dolar dünyaya likidite sağlamalıdır, ancak bu rol aşırı değerli bir döviz kuruna yol açarak ABD ihracatını daha az rekabetçi hale getirdi ve ithalatı daha ucuz hale getirdi. Bu aşırı değerleme, rezerv varlık olarak dolara yönelik küresel "esnek olmayan talepten" kaynaklanıyor - ülkeler ABD Hazine tahvilleri gibi güvenli varlıkları elinde tutmak için dolar satın almaya devam ediyor ve bu da doların değerinin ekonomik temelleri tarafından belirlenen denge seviyesini aşmasına neden oluyor. Miran, bu dengesizliğin özellikle durgunluk zamanlarında belirgin olduğunu, çünkü doların güvenli liman varlığı olarak daha da değer kazandığını ve ABD ihracatının rekabet gücünü zayıflattığını, diğer ülkelerin para birimlerinin ise ihracatı teşvik etmek için değer kaybetme eğiliminde olduğunu belirtti. Bu asimetri, ABD imalat istihdamının ekonomik gerileme dönemlerinde keskin bir şekilde düşmesine neden oldu ve toparlanma döneminde toparlanması zor olacak.
Ayrıca, küresel GSYİH büyüdükçe, ABD'ye rezerv varlıkları sağlamanın ve küresel bir güvenlik şemsiyesini sürdürmenin (örneğin savunma harcamaları yoluyla) maliyetinin arttığını analiz etti. Bu maliyetler, finans veya hizmet sektörlerinden ziyade esas olarak imalat ve ticarete konu olan sektörler tarafından karşılanmaktadır. Bu yapısal baskı sadece ABD ekonomisinin rekabet gücünü zayıflatmakla kalmadı, aynı zamanda fabrikaların kapanması ve işçi ailelerinin ekonomik sıkıntıları nedeniyle küçülen yerel ekonomi gibi yerel sosyal sorunları da tetikledi. Miran'a göre, doların aşırı değerlenmesi sadece teknik bir ekonomik mesele değil, aynı zamanda Trump'ın politika eğilimlerinin arkasındaki siyasi itici güç. Trump ve destekçileri, üretim durgunluğunu haksız ticaret kurallarına bağlıyor ve bu sorunu çözmenin anahtarı, ABD ekonomisi üzerindeki yapısal yükü hafifletmek için doların değerini düşürmek veya ticaret hadlerini ayarlamak. Bu teorik çerçeve, raporun müteakip politika önerileri için sağlam bir akademik temel sağlamaktadır.
Küresel ticaret dengesizliğinin kökenleri ve Amerika'nın rahatsızlığı
Miran, küresel ticaret dengesizliğinin Amerika Birleşik Devletleri'nde nasıl geniş bir memnuniyetsizlik yarattığını derinlemesine inceledi. Doların aşırı değerlenmesinin yol açtığı ticaret açığı ve sanayi düşüşünün, halkın mevcut ekonomik düzene olan güvensizliğinin kökeni olduğunu vurguladı. 1970'lerden bu yana, ABD'nin cari hesabı 1960'larda fazla vermekten sürekli açık vermeye geçti ve 2024 yılına kadar GSYİH'nın birkaç puanına ulaştı. Bu arada, sanayi istihdam oranı önemli ölçüde düştü ve bu değişiklikler, doların rezerv para birimi olma statüsü ile yakından ilişkilidir. Bazı ekonomistler, sanayi istihdamındaki düşüşün küresel verimlilik artışı ve teknolojik ilerlemenin doğal bir sonucu olduğunu düşünse de, Miran, siyasi alanda bu ekonomik sonuçların küreselleşmeye karşı genel bir direnç olarak büyütüldüğünü vurguladı. Bu duygu, fabrikaların kapanmasını ve istihdam kaybını adaletsiz ticaret sistemi ile ilişkilendiren Trump destekçileri arasında özellikle güçlüdür.
Raporda sunulan veriler, ABD ticaret açığının son birkaç on yılda kötüleştiğini ve aşırı değerli bir doların ABD'yi küresel ticarette dezavantajlı hale getirdiğini gösteriyor. Diğer ülkeler, ABD'nin rekabet avantajını para birimi amortismanı veya ihracat sübvansiyonları yoluyla dengeleyebilirken, ABD doların gücü nedeniyle benzer önlemler alamıyor. Miran'a göre, bu dengesizlik sadece ekonomik bir sorun değil, aynı zamanda derin bir sosyal etkiye de sahip. Örneğin, üretim durgunluğu nedeniyle yerel ekonominin daralması, işçi ailelerini devlet yardımına bağımlı hale getirdi ve bazı bölgelerde opioid bağımlılığı salgını gibi sosyal sorunlar bile yaşandı. Bu fenomenler, Amerikan halkının mevcut ticaret sistemine olan güvensizliğini şiddetlendirdi ve Trump'ın politikaları için popüler bir temel sağladı. Kampanyası sırasında, ticaret kurallarını yeniden şekillendirerek ABD ekonomisinin "adaletini" yeniden sağlama ihtiyacını defalarca vurguladı ve Miran'ın analizi, bu hedefin aşırı değerli dolar sorununa temel bir çözüm gerektirdiğini gösteriyor.
Politika Araç Kutusu - Gümrüklerden Para Müdahalesine
Raporun dördüncü bölümü, küresel ticaret sistemini yeniden şekillendirmek için ayrıntılı bir "alet kutusu" sunarak ana içeriğidir. Miran, çeşitli politika seçeneklerini sıralayarak her birinin avantajlarını ve dezavantajlarını analiz etmektedir. Öncelikle, tarife üzerinde durmakta ve bunun Trump yönetiminin muhtemelen öncelik vereceği bir araç olduğunu düşünmektedir. 2018-2019 yıllarında Çin'e uygulanan tarifeleri örnek olarak göstererek, bu önlemlerin ithalat maliyetlerini artırmasına rağmen önemli bir makroekonomik sonuç doğurmadığını belirtmektedir; çünkü yuanın döviz kuru ayarlamaları tarifelerin etkisini kısmen dengelemiştir. Etkisini artırmak için, Miran gelecekte tarifelerin "ileri görüş" (forward guidance) şeklinde uygulanmasını önermekte, örneğin her ay tarife oranını kademeli olarak artırarak (örneğin %2 artırarak) ticaret ortaklarına sürekli baskı yaparak, müzakerelerde taviz vermeye zorlamalarını önermektedir.
İkincisi, para politikasıyla doların değerini zayıflatma önerisinde bulundu; bu, ticaret ortaklarıyla benzer "Mar-a-Lago Anlaşması" gibi çok taraflı para anlaşmaları yapmayı, doları düşürmek için toplu müdahaleyi içeriyor. Ayrıca, yabancıların sahip olduğu ABD tahvillerine "kullanım ücreti" alınmasını veya yabancı hükümetlerin tahvil tutma sürelerini uzatmalarını zorunlu kılmayı önerdi; bu, dolara olan kısa vadeli talebi azaltmayı amaçlıyor. Bu önlemler, doların değerini düşürmeyi amaçlarken aynı zamanda rezerv para statüsünü mümkün olduğunca korumayı hedefliyor. Diğer yardımcı araçlar olarak, iç yatırımları teşvik etmek için vergi indirimleri veya ABD'nin küresel en büyük tüketim pazarı olma avantajını kullanarak ticaret savaşında üstünlük sağlamayı da belirtti. Ancak, Miran bu araçların risklerinin de olduğunu kabul etti: Gümrük vergileri misillemelere yol açabilir ve küresel tedarik zincirinde kesintilere neden olabilir; doların zayıflaması ABD'nin borçlanma maliyetlerini artırabilir ve mali istikrarı etkileyebilir. Politika kombinasyonunun tasarımının, ticaret yeniden dengelenme hedefleri ile ABD ekonomisi üzerindeki potansiyel olumsuz etkileri arasında bir denge sağlaması gerektiğini vurguladı.
Finansal piyasa etkileri ve politika uygulama zorlukları
Raporun V. Bölümü, bu politikaların finansal piyasalar üzerindeki potansiyel etkilerini ve bunların uygulanmasındaki zorlukları incelemektedir. Miran, tarifelerin ve dolar değer kaybı politikalarının özellikle döviz ve tahvil piyasalarında kısa vadeli piyasa oynaklığını tetikleyebileceğini öngörüyor. Dolar önemli ölçüde değer kaybederse, yabancı yatırımcıların dolar varlıklarına olan talebi azalabilir ve bu da ABD Hazine getirilerinin yükselmesine neden olabilir ve bu da borçlanma maliyetlerini artıracaktır. Ancak, bu etkinin parasal anlaşmalar veya sermaye kontrolleri yoluyla hafifletilebileceğine inanıyor. Borsada, imalatla ilgili şirketlerin hisse fiyatları tarife koruması nedeniyle yükselebilir, ancak ithalata dayanan şirketler baskı altına girebilir. Ticaret savaşı tırmanırsa, küresel tedarik zincirlerindeki aksamalar enflasyonist baskıları tetikleyebilir, ancak Miran döviz kuru ayarlamalarının bu etkiyi kısmen dengeleyebileceğine inanıyor.
Uygulama açısından, politikanın dikkatlice sıralanması ve koordine edilmesi gerektiğini vurguladı. Örneğin, gümrük vergileri, sermaye çıkışını önlemek için doların erken zayıflamasını önlemek adına para müdahalesinden önce gelmelidir. Trump yönetiminin bu önlemleri zorla uygulamak için acil durum yetkilerini (örneğin, Uluslararası Acil Ekonomik Güç Yasası) kullanabileceğini de belirtti, ancak bu hukuki tartışmalara ve uluslararası ilişkilerde gerginliklere yol açabilir. Miran, ABD'nin küresel talep devi olarak konumunun ticaret oyununda daha fazla dayanıklılık sağladığını özellikle vurguladı, ancak diğer ülkeler alternatif rezerv para birimi olarak euro veya yuan'a yönelirse, doların hakimiyeti tehdit altında olabilir. Bu belirsizlik, politikanın başarısının yüksek derecede dış tepkilere ve iç uygulama yeteneklerine bağlı olduğu anlamına geliyor.
Görüşler ve gerçeklik doğrulama
2025 yılının 7 Nisanında, Trump Kanada ve Meksika'dan ithal ürünlere %25 gümrük vergisi getirdiğini açıkladı ve bu iki ülkeye uyuşturucu ve yasadışı göç sorunları konusunda baskı yaptı. Bu hamle, Miran'ın gümrük vergisi stratejisi ile yüksek derecede uyumlu. Medya raporları, Anderson Ekonomi Grubu'na göre, bu durumun Meksika ve Kanada bileşenlerini kullanan Amerikan otomobillerinin fiyatlarını 4,000 ila 10,000 dolar artırabileceğini belirtti ve bu, Miran'ın gümrük vergilerini kullanarak ekonomik yükü kaydırma ve yerli üretimi teşvik etme fikrini yansıtıyor. Ancak, eski Uluslararası Para Fonu (IMF) Başekonomisti Ken Rogoff, bunun ABD ekonomisinin resesyona girme olasılığını %50'ye çıkaracağını tahmin etti ve bu, Miran'ın finansal piyasalardaki dalgalanmalara dair endişelerini yansıtıyor; örneğin, doların zayıflaması borçlanma maliyetlerini artırabilir.
Medya ayrıca, Trump'ın gümrük uyumunu savunma taahhütleriyle ilişkilendirdiğini, müttefiklerden askeri koruma karşılığında ABD borçlarını satın almalarını talep ettiğini belirtti. Bu durum, Miran araç setindeki güvenlik kaldıraç stratejisini doğrudan yansıtmakta ve güvenlik araçları aracılığıyla doların istikrarını desteklemektedir. Bazı makalelerde, piyasanın bu radikal politikaya karşı endişelerini dile getirdiği ve 8 Nisan 2025'te ABD hisse senedi vadeli işlemlerinin %2 düştüğü, ancak sonrasında bir toparlanma yaşandığı belirtilmekte ve bu durum Miran'ın kısa vadeli dalgalanmalar ve piyasa uyumuna ilişkin tahminlerini doğrulamaktadır. Küresel ekonomideki belirsizlik de artmakta ve ticaret savaşının tırmanması durumunda küresel tedarik zincirlerini etkileyebileceği vurgulanmakta, bu da Miran'ın enflasyon baskısına ilişkin analizleriyle uyumlu olmaktadır.
Özet ve Bakış
"Küresel Ticaret Sistemi Kullanıcı Rehberi", ABD'nin küresel ekonomideki yapısal zorluklarını ticaret ve para politikaları aracılığıyla çözmeyi amaçlayan iddialı ve tartışmalı bir çerçeve sunuyor. Miran, doların aşırı değerlenmesi teorisinden yola çıkarak, ticaret dengesizliğinin kökenlerini teşhis etti ve gümrük tarifelerinden çok taraflı para anlaşmalarına kadar yenilikçi araçlar önerdi; bu araçlar, ABD sanayisinin rekabet gücünü artırmayı hedeflerken, doların rezerv para birimi konumunu korumayı amaçlıyor. Bu politikaların potansiyel risklerini, misilleme tarifeleri, enflasyon baskıları ve finansal piyasalardaki dalgalanmalar gibi kabul ediyor, ancak dikkatli bir tasarım ve koordinasyonun olumsuz etkileri azaltabileceğini düşünüyor. Trump'ın 2025'te Kanada ve Meksika'ya yönelik gümrük tarifeleri politikası, Miran'ın bazı önerilerinin gerçeğe dönüşmekte olduğunu gösteriyor ve sonraki etkileri bu çerçevenin uygulanabilirliğini daha da test edecektir."
Son olarak, bu önerilerin uygulanması birden fazla sınamayla karşı karşıya: yerel politik destek, uluslararası işbirliği isteği ve piyasa tepkileri başarısını belirleyecek. Rapor teorik bir temel ve politika seçenekleri sunsa da, küreselleşme bağlamında tek taraflı eylemlerin küresel sistemi yeniden şekillendirmeye yeterli olup olmadığı hala belirsiz. Yatırımcılar ve karar vericiler için bu kılavuz, Trump'ın ikinci dönem ekonomik stratejisini anlamak için bir pencere olduğu kadar, risk ve getirileri dikkatlice değerlendirmeye başlamanın bir başlangıcıdır. Miran'ın analizi ve Trump'ın gerçek politikaları birleştiğinde, Amerika'nın derin bir ticaret sistemi dönüşümü ile karşılaşabileceğini öngörüyor, ancak sonuçları hala belirsizlikle dolu.