Makroekonomik ortam hâlâ belirsiz, küresel ticaret ilişkileri yeniden yapılandırılmakta. Bu belirsizlik, ABD Hazine tahvilleri ve borsa dalgalanmalarını artırdı.
Zorlu ekonomik koşullar altında, Bitcoin bu döngüdeki en büyük düşüşü kaydetti. Buna rağmen, düşüş, geçmiş boğa piyasası düzeltmeleriyle karşılaştırıldığında hâlâ kabul edilebilir bir aralıkta. Ayrıca, bu döngünün medyan düşüşü, geçmiş boğa piyasalarına göre hâlâ bir seviye daha düşük, bu da talebin daha dayanıklı olduğunu vurguluyor.
Tüm dijital varlık ekosisteminin likiditesi sürekli daralıyor, bu da sermaye girişlerindeki düşüş ve stabilcoin büyümesinin duraklamasıyla yansıyor.
Yatırımcılar büyük bir baskı altında, şu anda tarihin en büyük gerçekleşmemiş kayıplarıyla karşı karşıyalar. Ancak, bu kayıpların çoğu yeni piyasa katılımcılarında yoğunlaşmış durumda, uzun vadeli tutucular ise genel olarak kârda kalıyor.
Makro belirsizlik hala yaygın olarak mevcut
Trump yönetiminin küresel ticaret ilişkilerini altüst etme ve yeniden yapılandırma çabalarıyla birlikte, makroekonomik görünümdeki belirsizlik giderek artıyor. Şu anda, ABD Hazine tahvilleri finansal sistemin teminatı ve temeli olarak kabul ediliyor, 10 yıllık Hazine tahvilleri ise referans alınan risksiz faiz oranı olarak görülüyor.
Hükümetin bir ana hedefi, 10 yıllık Hazine bonolarının getirisini düşürmekti ve bu yılın başlarındaki birkaç ayda ilk başarılar elde edildi, piyasanın geniş çaplı satışıyla birlikte getiri %3.7'ye düştü. Ancak bu durum kısa sürdü, getiriler ardından %4.5'e fırladı, düşüşü sildi ve tahvil piyasasında büyük dalgalanmalara neden oldu.
Kaynak: FRED
MOVE göstergesi, tahvil piyasasındaki kaotik davranışları nicel hale getirmeye yardımcı olabilir. Bu gösterge, ABD Hazine tahvili piyasasındaki farklı vadeli opsiyon fiyatlarının 30 günlük örtük volatilitesine dayanan tahvil piyasası baskısı ve dalgalanmasının anahtar bir ölçüsüdür.
Bu göstergeye göre, ABD Hazine bonolarının volatilitesi önemli ölçüde arttı ve bu, tahvil piyasası yatırımcılarının aşırı belirsizlik ve panik duygusunu vurguladı.
Kaynak: Tradingview
Ek olarak, ABD borsasının oynaklığı, piyasanın ABD borsasının 30 günlük oynaklığına ilişkin beklentilerini ölçen Volatilite Endeksi (VIX) kullanılarak ölçülebilir. VIX'in 2020 Covid krizi, 2008 küresel mali krizi ve 2001 dot-com balonu sırasında görülenlere benzer mevcut oynaklık değerleri ile tahvil piyasasındaki oynaklık borsada da belirgindir.
Finansal sistemin temel teminatlarındaki dalgalanmalar genellikle yatırımcıların sermaye çekilmesine ve likidite durumunun sıkılaşmasına neden olur. Bitcoin ve dijital varlıkların likiditeye en duyarlı araçlardan biri olduğu göz önüne alındığında, bu da dalgalanma ve riskli varlık çekilmesinden etkilenmektedir.
Kaynak: FRED
Bu kargaşa içinde, "sert" varlıkların performansı hala etkileyici. Yatırımcılar geleneksel bir güvenli liman varlığı olan altına yönelirken, altın fiyatları sürekli olarak yükselerek 3300 dolara yeni bir zirveye ulaştı. Bitcoin başlangıçta riskli varlıklarla birlikte 75 bin dolara satıldı, ancak sonrasında kayıplarının bir kısmını geri kazanarak işlem fiyatı 85 bin dolara yükseldi.
Küresel ticaret ilişkilerinin sürekli değişimine uyum sağladıkça, altın ve Bitcoin, küresel nötr rezerv varlıklar olarak giderek daha fazla piyasa odak noktası haline gelmektedir. Geçen hafta, altın ve Bitcoin'in performansı dikkat çekici bir sinyal ilettiği söylenebilir.
Kaynak: Glassnode
Bitcoin dayanıklılığını koruyor
Bitcoin, 85,000 dolarlık bir aralıkta işlem görmesine rağmen, son birkaç ayda Bitcoin'in oynaklığı ve geri çekilme oranı artmaya devam etti. Bu varlık, 2023-25 döngüsü boyunca en büyük düşüşü kaydetti ve en yüksek tarihi fiyatından %33 düştü.
Ancak bu geri çekilmenin büyüklüğü, geçmiş boğa piyasası düzeltmeleri kapsamı içinde kalmaya devam ediyor. Geçen hafta gibi makroekonomik olaylarda, Bitcoin genellikle %50'den fazla bir düşüş yaşıyor, bu da modern yatırımcıların olumsuz ortamlardaki Bitcoin'e yönelik duyarlılığının hala oldukça sağlam olduğunu vurguluyor.
Kaynak: Glassnode
Mevcut döngünün dayanıklılığını nicelleştirmek için, geçmiş boğa piyasalarının medyan geri çekilme durumunu değerlendirmek mümkündür.
2011: -%22
2011-2013 yılları: -%18
2015-2018 yılları: -11%
2018-2021 yılları: -%19
2022 ve sonrası: -%7
Mevcut dönemin medyan değer geri çekilme oranı, geçmişteki tüm durumlara göre daha düşük. 2023 yılından bu yana geri çekilme oranı daha düşük ve esasen daha kontrol edilebilir, bu da talep durumunun daha dayanıklı olduğunu ve birçok yatırımcının piyasa dalgalanmaları sırasında hâlâ elinde tutma konusunda istekli olduğunu gösteriyor.
Kaynak: Glassnode
Likidite sürekli azalıyor
Ayrıca, makro belirsizliğin Bitcoin'in likidite durumu üzerindeki etkisini de değerlendirebiliriz.
Bitcoin'in içsel likiditesini ölçmenin bir yolu, dijital varlıklara yapılan toplam net akış miktarını hesaplayan gerçekleştirilmiş piyasa değeri göstergesidir. Gerçekleştirilmiş piyasa değeri şu anda tarihi yüksek olan 872 milyar dolara ulaşmışken, sermaye büyüme oranı aylık yalnızca +%0.9'a düşmüştür.
Zorlu bir piyasa ortamında, bu varlığa giren sermaye hala olumlu bir büyüme göstermektedir. Yeni sermayenin bu varlığa akış hızının yavaşlaması, yatırımcıların kısa vadede sermaye tahsis etme isteğinin düşük olduğunu göstermekte ve riskten kaçınmanın hala mevcut ana akım duygu olabileceği anlamına gelmektedir.
Kaynak: Glassnode
Gerçekleşmiş kar-zarar göstergesi, gerçekleşmiş piyasa değerinin bir bileşeni olarak, token'ın alım fiyatı ile zincir üzerinde satıldığı fiyat arasındaki farkı ölçebilir.
Alım fiyatından yüksek harcama yapılan tokenler, gerçekleştirilmiş kâr olarak kilitlenmiş kabul edilir.
Alım fiyatının altında olan tokenler, kilitlenmiş gerçekleşmiş zarar olarak kabul edilir.
Bitcoin cinsinden ölçülen gerçekleşmiş kazanç ve kayıplar, tüm kâr ve zarar olaylarının standartlaştırılmasına olanak tanır. Ayrıca, dalgalanmayı (7 günlük gerçekleşmiş dalgalanma) ayarlayarak daha da geliştirilmiştir; bu, Bitcoin'in 16 yıllık tarihindeki kazanç ve büyüme oranlarındaki azalma fenomenini açıklamaya yardımcı olur.
Şu anda kar-zarar durumu nispeten dengede, sermaye akış oranı nispeten nötr, bu da mevcut fiyat aralığında yatırımcı faaliyetlerinin doygunluğunu yansıtıyor.
Kaynak: Glassnode
Gerçekleşmiş kazanç ve kayıplar arasındaki fark hesaplanarak gerçekleşmiş net kazanç/kayıp göstergesi elde edilebilir. Bu gösterge, değer akışının ağ içindeki hakim yönünü ölçmektedir.
Dalgalanma ile ayarlanmış net gerçekleşen kar/zarar göstergesini kullanarak, bunu iki piyasa modelini ayırt etmek için toplam medyan ile karşılaştırabilirsiniz.
Fiyatların medyanın üzerinde kalması genellikle boğa piyasası ve sermaye net akışını işaret eder.
Toplam medyanın altında kalmaya devam etmek genellikle ayı piyasası olarak görülür, Bitcoin sermaye net çıkışı yaşayacaktır.
Pazar genellikle yatırımcıları maksimum acı noktasına iter, genellikle boğa ve ayı döngülerinin dönüş noktalarında zirveye ulaşır. Volatilite ayarlı net gerçekleşmiş kâr ve zararların uzun vadeli medyan etrafında nasıl dalgalandığına ve ortalamaya dönüş aracı olarak işlev gördüğüne dikkat edilebilir.
Bu gösterge artık nötr medyana geri döndü ve Bitcoin pazarının şu anda önemli bir karar noktasında olduğunu, boğaların mevcut fiyat aralığında destek seviyelerini yeniden oluşturması için sınırlar belirlediğini gösteriyor.
Kaynak: Glassnode
Stablecoin'lar, dijital varlık ekosisteminde temel varlık kategorisi haline gelmiştir ve DEX ile CEX'te fiyatlandırma varlıkları olarak görev yapmaktadır. Stabilcoin perspektifinden likiditeyi değerlendirmek, analize yeni bir boyut kazandırmakta ve dijital varlıkların likidite durumunu daha kapsamlı bir şekilde anlamaya yardımcı olmaktadır.
Stablecoin arzı pozitif bir büyüme göstermeye devam ediyor, ancak son birkaç haftada yavaşlama yaşandı. Bu, daha geniş dijital varlık likiditesinin daraldığını ve dijital dolara olan talebin zayıflamasının bir yansıması olarak ortaya çıkıyor.
Kaynak: Glassnode
Yatırımcı Baskısını İnceleme
Sürekli piyasa dalgalanmaları içinde, Bitcoin yatırımcılarının şu anda tuttukları gerçekleşmemiş kayıpların boyutunu değerlendirmek son derece önemlidir.
Piyasa tarafından tutulan gerçekleşmemiş kayıpları değerlendirirken, piyasa 75.000 dolara düştüğünde gerçekleşmemiş kayıpların 410 milyar dolara yeni bir zirveye ulaştığını gözlemledik. Gerçekleşmemiş kayıpların bileşenine bakıldığında, çoğu yatırımcının %23,6'ya kadar geri çekilme yaşadığını görebiliriz.
2021 Mayıs'taki satış ve 2022 ayı piyasasına kıyasla, gerçekleşmemiş kayıpların toplam boyutu daha büyük. Ancak, bireysel yatırımcılar açısından piyasa daha şiddetli bir geri çekilme yaşadı ve sırasıyla -%61,8 ve -%78,6'ya kadar yükseldi.
Her ne kadar toplam kayıplar daha büyük gerçekleşmemiş olsa da (bugün Bitcoin daha değerli bir varlık olduğundan), geçmiş ayı piyasalarına kıyasla bireysel yatırımcıların karşılaştığı zorluklar daha az.
Kaynak: Glassnode
Gerçekleşmemiş kayıplar tarihsel en yüksek seviyeye ulaşmış olsa da, dolaşımdaki arzda kârlı pozisyonların oranı hâlâ %75. Bu, kaybeden yatırımcıların çoğunun tepe formasyonu ortaya çıktıktan sonra alım yaptığını gösteriyor.
Dikkate değer olan, kâr arz yüzdesinin uzun vadeli ortalamasına yaklaştığıdır. Tarihsel olarak, bu, çoğu kripto paranın zarar etmeden önce korunması gereken anahtar bir alan ve boğa ile ayı arasındaki kritik eşik olmuştur.
Boğa piyasasının tipik özelliği, kâr arzının uzun vadeli ortalamasının üzerinde olmasıdır, genellikle boğa piyasası boyunca destek seviyeleri bulunur.
Tarihsel olarak, ayı piyasalarında uzun vadeli ortalamanın altında derin ve sürekli dönemler zaman zaman ortaya çıkmaktadır ve ayı piyasalarındaki sık geri çekilmeler, kârlılığın düştüğünü doğrulamaktadır.
Net gerçekleşme kâr-zarar göstergesine benzer şekilde, korunabilirse, uzun vadeli ortalama aralıktan toparlanmaya yardımcı olacaktır.
Kaynak: Glassnode
Pazarın sürekli daralmasıyla birlikte, gerçekleşmemiş zararların mutlak büyüklüğünün artması bekleniyor. Bu durumu açıklamak ve farklı geri çekilme seviyelerini standartlaştırmak için burada yeni bir gösterge tanıtılmıştır: her yüzde geri çekilme için gerçekleşmemiş zarar, bu gösterge, Bitcoin cinsinden kaybın tarihsel zirveye göre yüzde düşüş oranını ifade etmektedir.
Bu göstergenin kısa vadeli yatırımcı grubuna uygulanmasının ardından, geri çekilme derinliği ayarlandıktan sonra, gerçekleşmemiş kayıplarının oldukça dikkate değer olduğu ve önceki ayı piyasasının başlangıç seviyeleriyle karşılaştırılabilir olduğu gözlemlenmiştir.
Kaynak: Glassnode
Buna rağmen, mevcut gerçekleşmemiş kayıplar esas olarak yeni yatırımcılara odaklanmışken, uzun vadeli sahipler hâlâ tek taraflı kâr durumundadır. Ancak önemli bir ince ayrıntı belirginleşiyor: Son zamanlarda en üst düzey alıcıların giderek uzun vadeli sahipler haline gelmesiyle, bu grubun gerçekleşmemiş kayıp seviyeleri artabilir.
Tarihsel olarak, uzun vadeli sahiplerin gerçekleştirilmemiş kayıplarındaki büyük genişleme genellikle ayı piyasasının onaylandığını işaret eder, ancak bu durum piyasanın zirveye ulaşmasının ardından bir gecikme ile gerçekleşir. Şu ana kadar, bu desenin değiştiğine dair net bir kanıt bulunmamaktadır.
Kaynak: Glassnode
Özet ve Sonuç
Makroekonomik görünüm hala belirsiz, küresel ticaret dinamiklerindeki sürekli değişim, ABD'nin hazine bonoları ve hisse senedi piyasasında büyük dalgalanmalara yol açtı. Dikkate değer olan, bu zorlu dönemde Bitcoin ve altının performansının özellikle güçlü olmasıdır. Bu, finansal sistemin temelinin dönüşüm ve değişim dönemine girdiğine dair umut verici bir işaret olabilir.
Bitcoin, belirgin bir dayanıklılığa sahip olmasına rağmen, küresel piyasa dalgalanmalarının artan etkisinden kurtulamamış ve 2023-2025 döngüsü boyunca en büyük düşüşü kaydetmiştir. Bu, yeni piyasa katılımcılarını büyük ölçüde etkilemiş ve şu anda piyasa kayıplarının çoğunu üstlenmektedirler. Ancak, bireysel yatırımcılar açısından, piyasa önceki döngülerde daha ciddi düşüşler yaşamıştır, özellikle 2021 Mayıs'ında ve 2022 yılındaki ayı piyasası döneminde. Ayrıca, olgun ve uzun vadeli yatırımcılar, sürekli ekonomik baskılardan etkilenmeden neredeyse tek taraflı bir kâr durumundadır.
İlgili Makaleler: Fidelity: Bitcoin bu döngünün zirvesine ulaştı mı?
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Glassnode on-chain haftalık raporu: Makro ortam hala belirsiz, kayıplar çoğunlukla yeni yatırımcılara ait.
Derleme: Felix,
Önemli Noktalar
Makro belirsizlik hala yaygın olarak mevcut
Trump yönetiminin küresel ticaret ilişkilerini altüst etme ve yeniden yapılandırma çabalarıyla birlikte, makroekonomik görünümdeki belirsizlik giderek artıyor. Şu anda, ABD Hazine tahvilleri finansal sistemin teminatı ve temeli olarak kabul ediliyor, 10 yıllık Hazine tahvilleri ise referans alınan risksiz faiz oranı olarak görülüyor.
Hükümetin bir ana hedefi, 10 yıllık Hazine bonolarının getirisini düşürmekti ve bu yılın başlarındaki birkaç ayda ilk başarılar elde edildi, piyasanın geniş çaplı satışıyla birlikte getiri %3.7'ye düştü. Ancak bu durum kısa sürdü, getiriler ardından %4.5'e fırladı, düşüşü sildi ve tahvil piyasasında büyük dalgalanmalara neden oldu.
Kaynak: FRED
MOVE göstergesi, tahvil piyasasındaki kaotik davranışları nicel hale getirmeye yardımcı olabilir. Bu gösterge, ABD Hazine tahvili piyasasındaki farklı vadeli opsiyon fiyatlarının 30 günlük örtük volatilitesine dayanan tahvil piyasası baskısı ve dalgalanmasının anahtar bir ölçüsüdür.
Bu göstergeye göre, ABD Hazine bonolarının volatilitesi önemli ölçüde arttı ve bu, tahvil piyasası yatırımcılarının aşırı belirsizlik ve panik duygusunu vurguladı.
Kaynak: Tradingview
Ek olarak, ABD borsasının oynaklığı, piyasanın ABD borsasının 30 günlük oynaklığına ilişkin beklentilerini ölçen Volatilite Endeksi (VIX) kullanılarak ölçülebilir. VIX'in 2020 Covid krizi, 2008 küresel mali krizi ve 2001 dot-com balonu sırasında görülenlere benzer mevcut oynaklık değerleri ile tahvil piyasasındaki oynaklık borsada da belirgindir.
Finansal sistemin temel teminatlarındaki dalgalanmalar genellikle yatırımcıların sermaye çekilmesine ve likidite durumunun sıkılaşmasına neden olur. Bitcoin ve dijital varlıkların likiditeye en duyarlı araçlardan biri olduğu göz önüne alındığında, bu da dalgalanma ve riskli varlık çekilmesinden etkilenmektedir.
Kaynak: FRED
Bu kargaşa içinde, "sert" varlıkların performansı hala etkileyici. Yatırımcılar geleneksel bir güvenli liman varlığı olan altına yönelirken, altın fiyatları sürekli olarak yükselerek 3300 dolara yeni bir zirveye ulaştı. Bitcoin başlangıçta riskli varlıklarla birlikte 75 bin dolara satıldı, ancak sonrasında kayıplarının bir kısmını geri kazanarak işlem fiyatı 85 bin dolara yükseldi.
Küresel ticaret ilişkilerinin sürekli değişimine uyum sağladıkça, altın ve Bitcoin, küresel nötr rezerv varlıklar olarak giderek daha fazla piyasa odak noktası haline gelmektedir. Geçen hafta, altın ve Bitcoin'in performansı dikkat çekici bir sinyal ilettiği söylenebilir.
Kaynak: Glassnode
Bitcoin dayanıklılığını koruyor
Bitcoin, 85,000 dolarlık bir aralıkta işlem görmesine rağmen, son birkaç ayda Bitcoin'in oynaklığı ve geri çekilme oranı artmaya devam etti. Bu varlık, 2023-25 döngüsü boyunca en büyük düşüşü kaydetti ve en yüksek tarihi fiyatından %33 düştü.
Ancak bu geri çekilmenin büyüklüğü, geçmiş boğa piyasası düzeltmeleri kapsamı içinde kalmaya devam ediyor. Geçen hafta gibi makroekonomik olaylarda, Bitcoin genellikle %50'den fazla bir düşüş yaşıyor, bu da modern yatırımcıların olumsuz ortamlardaki Bitcoin'e yönelik duyarlılığının hala oldukça sağlam olduğunu vurguluyor.
Kaynak: Glassnode
Mevcut döngünün dayanıklılığını nicelleştirmek için, geçmiş boğa piyasalarının medyan geri çekilme durumunu değerlendirmek mümkündür.
Mevcut dönemin medyan değer geri çekilme oranı, geçmişteki tüm durumlara göre daha düşük. 2023 yılından bu yana geri çekilme oranı daha düşük ve esasen daha kontrol edilebilir, bu da talep durumunun daha dayanıklı olduğunu ve birçok yatırımcının piyasa dalgalanmaları sırasında hâlâ elinde tutma konusunda istekli olduğunu gösteriyor.
Kaynak: Glassnode
Likidite sürekli azalıyor
Ayrıca, makro belirsizliğin Bitcoin'in likidite durumu üzerindeki etkisini de değerlendirebiliriz.
Bitcoin'in içsel likiditesini ölçmenin bir yolu, dijital varlıklara yapılan toplam net akış miktarını hesaplayan gerçekleştirilmiş piyasa değeri göstergesidir. Gerçekleştirilmiş piyasa değeri şu anda tarihi yüksek olan 872 milyar dolara ulaşmışken, sermaye büyüme oranı aylık yalnızca +%0.9'a düşmüştür.
Zorlu bir piyasa ortamında, bu varlığa giren sermaye hala olumlu bir büyüme göstermektedir. Yeni sermayenin bu varlığa akış hızının yavaşlaması, yatırımcıların kısa vadede sermaye tahsis etme isteğinin düşük olduğunu göstermekte ve riskten kaçınmanın hala mevcut ana akım duygu olabileceği anlamına gelmektedir.
Kaynak: Glassnode
Gerçekleşmiş kar-zarar göstergesi, gerçekleşmiş piyasa değerinin bir bileşeni olarak, token'ın alım fiyatı ile zincir üzerinde satıldığı fiyat arasındaki farkı ölçebilir.
Bitcoin cinsinden ölçülen gerçekleşmiş kazanç ve kayıplar, tüm kâr ve zarar olaylarının standartlaştırılmasına olanak tanır. Ayrıca, dalgalanmayı (7 günlük gerçekleşmiş dalgalanma) ayarlayarak daha da geliştirilmiştir; bu, Bitcoin'in 16 yıllık tarihindeki kazanç ve büyüme oranlarındaki azalma fenomenini açıklamaya yardımcı olur.
Şu anda kar-zarar durumu nispeten dengede, sermaye akış oranı nispeten nötr, bu da mevcut fiyat aralığında yatırımcı faaliyetlerinin doygunluğunu yansıtıyor.
Kaynak: Glassnode
Gerçekleşmiş kazanç ve kayıplar arasındaki fark hesaplanarak gerçekleşmiş net kazanç/kayıp göstergesi elde edilebilir. Bu gösterge, değer akışının ağ içindeki hakim yönünü ölçmektedir.
Dalgalanma ile ayarlanmış net gerçekleşen kar/zarar göstergesini kullanarak, bunu iki piyasa modelini ayırt etmek için toplam medyan ile karşılaştırabilirsiniz.
Pazar genellikle yatırımcıları maksimum acı noktasına iter, genellikle boğa ve ayı döngülerinin dönüş noktalarında zirveye ulaşır. Volatilite ayarlı net gerçekleşmiş kâr ve zararların uzun vadeli medyan etrafında nasıl dalgalandığına ve ortalamaya dönüş aracı olarak işlev gördüğüne dikkat edilebilir.
Bu gösterge artık nötr medyana geri döndü ve Bitcoin pazarının şu anda önemli bir karar noktasında olduğunu, boğaların mevcut fiyat aralığında destek seviyelerini yeniden oluşturması için sınırlar belirlediğini gösteriyor.
Kaynak: Glassnode
Stablecoin'lar, dijital varlık ekosisteminde temel varlık kategorisi haline gelmiştir ve DEX ile CEX'te fiyatlandırma varlıkları olarak görev yapmaktadır. Stabilcoin perspektifinden likiditeyi değerlendirmek, analize yeni bir boyut kazandırmakta ve dijital varlıkların likidite durumunu daha kapsamlı bir şekilde anlamaya yardımcı olmaktadır.
Stablecoin arzı pozitif bir büyüme göstermeye devam ediyor, ancak son birkaç haftada yavaşlama yaşandı. Bu, daha geniş dijital varlık likiditesinin daraldığını ve dijital dolara olan talebin zayıflamasının bir yansıması olarak ortaya çıkıyor.
Kaynak: Glassnode
Yatırımcı Baskısını İnceleme
Sürekli piyasa dalgalanmaları içinde, Bitcoin yatırımcılarının şu anda tuttukları gerçekleşmemiş kayıpların boyutunu değerlendirmek son derece önemlidir.
Piyasa tarafından tutulan gerçekleşmemiş kayıpları değerlendirirken, piyasa 75.000 dolara düştüğünde gerçekleşmemiş kayıpların 410 milyar dolara yeni bir zirveye ulaştığını gözlemledik. Gerçekleşmemiş kayıpların bileşenine bakıldığında, çoğu yatırımcının %23,6'ya kadar geri çekilme yaşadığını görebiliriz.
2021 Mayıs'taki satış ve 2022 ayı piyasasına kıyasla, gerçekleşmemiş kayıpların toplam boyutu daha büyük. Ancak, bireysel yatırımcılar açısından piyasa daha şiddetli bir geri çekilme yaşadı ve sırasıyla -%61,8 ve -%78,6'ya kadar yükseldi.
Her ne kadar toplam kayıplar daha büyük gerçekleşmemiş olsa da (bugün Bitcoin daha değerli bir varlık olduğundan), geçmiş ayı piyasalarına kıyasla bireysel yatırımcıların karşılaştığı zorluklar daha az.
Kaynak: Glassnode
Gerçekleşmemiş kayıplar tarihsel en yüksek seviyeye ulaşmış olsa da, dolaşımdaki arzda kârlı pozisyonların oranı hâlâ %75. Bu, kaybeden yatırımcıların çoğunun tepe formasyonu ortaya çıktıktan sonra alım yaptığını gösteriyor.
Dikkate değer olan, kâr arz yüzdesinin uzun vadeli ortalamasına yaklaştığıdır. Tarihsel olarak, bu, çoğu kripto paranın zarar etmeden önce korunması gereken anahtar bir alan ve boğa ile ayı arasındaki kritik eşik olmuştur.
Net gerçekleşme kâr-zarar göstergesine benzer şekilde, korunabilirse, uzun vadeli ortalama aralıktan toparlanmaya yardımcı olacaktır.
Kaynak: Glassnode
Pazarın sürekli daralmasıyla birlikte, gerçekleşmemiş zararların mutlak büyüklüğünün artması bekleniyor. Bu durumu açıklamak ve farklı geri çekilme seviyelerini standartlaştırmak için burada yeni bir gösterge tanıtılmıştır: her yüzde geri çekilme için gerçekleşmemiş zarar, bu gösterge, Bitcoin cinsinden kaybın tarihsel zirveye göre yüzde düşüş oranını ifade etmektedir.
Bu göstergenin kısa vadeli yatırımcı grubuna uygulanmasının ardından, geri çekilme derinliği ayarlandıktan sonra, gerçekleşmemiş kayıplarının oldukça dikkate değer olduğu ve önceki ayı piyasasının başlangıç seviyeleriyle karşılaştırılabilir olduğu gözlemlenmiştir.
Kaynak: Glassnode
Buna rağmen, mevcut gerçekleşmemiş kayıplar esas olarak yeni yatırımcılara odaklanmışken, uzun vadeli sahipler hâlâ tek taraflı kâr durumundadır. Ancak önemli bir ince ayrıntı belirginleşiyor: Son zamanlarda en üst düzey alıcıların giderek uzun vadeli sahipler haline gelmesiyle, bu grubun gerçekleşmemiş kayıp seviyeleri artabilir.
Tarihsel olarak, uzun vadeli sahiplerin gerçekleştirilmemiş kayıplarındaki büyük genişleme genellikle ayı piyasasının onaylandığını işaret eder, ancak bu durum piyasanın zirveye ulaşmasının ardından bir gecikme ile gerçekleşir. Şu ana kadar, bu desenin değiştiğine dair net bir kanıt bulunmamaktadır.
Kaynak: Glassnode
Özet ve Sonuç
Makroekonomik görünüm hala belirsiz, küresel ticaret dinamiklerindeki sürekli değişim, ABD'nin hazine bonoları ve hisse senedi piyasasında büyük dalgalanmalara yol açtı. Dikkate değer olan, bu zorlu dönemde Bitcoin ve altının performansının özellikle güçlü olmasıdır. Bu, finansal sistemin temelinin dönüşüm ve değişim dönemine girdiğine dair umut verici bir işaret olabilir.
Bitcoin, belirgin bir dayanıklılığa sahip olmasına rağmen, küresel piyasa dalgalanmalarının artan etkisinden kurtulamamış ve 2023-2025 döngüsü boyunca en büyük düşüşü kaydetmiştir. Bu, yeni piyasa katılımcılarını büyük ölçüde etkilemiş ve şu anda piyasa kayıplarının çoğunu üstlenmektedirler. Ancak, bireysel yatırımcılar açısından, piyasa önceki döngülerde daha ciddi düşüşler yaşamıştır, özellikle 2021 Mayıs'ında ve 2022 yılındaki ayı piyasası döneminde. Ayrıca, olgun ve uzun vadeli yatırımcılar, sürekli ekonomik baskılardan etkilenmeden neredeyse tek taraflı bir kâr durumundadır.
İlgili Makaleler: Fidelity: Bitcoin bu döngünün zirvesine ulaştı mı?