Teknoloji hisselerine sürekli bakmayı bırak, aslında bu piyasa döngüsünün gerçek ana teması hiçbir zaman menkul kıymetler ve gayrimenkulden uzaklaşmadı.

Öncelikle bir gerçek söyleyelim: Tarihte, düzgün bir boğa piyasası olduğunda, aracı kurumlar her zaman kaçınılmaz bir rol oynamıştır. Yavaş boğa da olsa, hızlı boğa da olsa, temel destek her zaman onlardır. Ancak şimdi birçok insan, aracı kurumların 2007 veya 2014'teki kadar sert bir yükseliş göstermediğini gördüğünde, bu kez farklı olduğunu düşünüyor — bu düşünce genellikle zarar eden perakende yatırımcılardan veya tam bir döngü yaşamamış yeni başlayanlardan kaynaklanıyor.

924'teki o piyasa dalgalanmasına bir göz atalım. Üç büyük politika aynı anda hayata geçti (bir tanesi doğrudan borsa ile ilişkili, diğer ikisi ise tamamen emlak sektörüne yöneldi), peki sonra ne oldu? Sermaye piyasası sektörü genel olarak iki katına çıktı, emlak da eş zamanlı olarak fırladı, bu bir teknik düzeltme değil, net bir başlatma sinyaliydi. Aracı kurumların boğa piyasası özelliklerini yitirdiğini söyleyenler, muhtemelen seçici bir hafıza kaybı yaşıyorlar.

Gerçek bir yavaş boğa asla sabit bir hızda tırmanmaz. Nikkei endeksine bakın, sonra Amerikan borsa endeksine bakın - tam bir boğa piyasasında, gerçekten yoğun bir şekilde yükselen zaman belki sadece %10'u kaplar, geri kalan %90'ı dalgalanma veya düşüş içinde geçer. O kritik %10'u kaçırdınız mı? Sonrasında ne yaparsanız yapın, boş kalırsınız. Şu anki piyasa mantığı aslında çok basit: Eğer menkul kıymetler ve gayrimenkul hareket etmezse, boğa piyasasının temeli ayakta duramaz.

Bazıları bankacılık hisselerinin, teknoloji hisselerinin de yükseldiğini söyleyebilir. Sorun şu ki - Şanghay Borsa Endeksi 4000 puanı bile koruyamıyor, bu neyi gösteriyor? Bu yaz tatilindeki o piyasa hareketleri zaten cevabı verdi: Tam da bu nedenle hisse senetleri, gayrimenkul, beyaz alkol gibi ağırlık taşıyan sektörler birlikte hareket ederek Şanghay Borsa Endeksi'ni yükseltti, çift yaratıcı endeksi de peşinden büyük bir artış yaşadı. Daha iki ay geçti, birçok insan bunu unuttu. İnanmıyorsan bir göz at: Eğer bu ağırlıkların katkısı olmasaydı, sadece bankacılık hisseleriyle Şanghay'ı yukarı çekmek mümkün müydü, teknoloji hisselerinin neden yükseliş ivmesi kazanması gerekiyordu?

Şu anda işlem hacmi 15 trilyona geri dönmek üzere, ama sorun şu - eğer menkul kıymetler ve gayrimenkul hareket etmezse, Şanghay borsa endeksi aşılmazsa, yeni fonlar ve yeni yatırımcılar neden piyasaya girsin? Banka hisseleri endeksi artırabilir ama bu savunma odaklı bir sektör, para kazanma etkisi yetersiz; teknoloji hisseleri en fazla çift yenilikçi endeksi etkileyebilir, ancak çoğu yeni yatırımcı bu endeksle hiç tanışık değil, bu nedenle çekici gelmesi zor.

Sermaye ve gayrimenkul, Şanghay Borsa Endeksi'nin en önemli ağırlık sektörleri olarak, genellikle arkasında makro politikaların büyük hareketlerini barındırır - konut piyasasını canlandırmak ve borsa piyasasını harekete geçirmek, özünde para politikalarının devreye girmesi, tüketim iyileşmesi ve ekonomik canlanma sinyali verir. Borsa ve gayrimenkul piyasası, ekonominin barometresidir; eğer bu iki piyasa canlanmazsa, piyasanın geleceğe yönelik güveni azalır ve sözde boğa piyasasından bahsetmek imkânsız hale gelir.

Açıkçası, finansal mantığı anlamayan pek çok insan var. Normal insanlar için, yeterli bilgi yoksa, borsa ile uzak durmak belki de en güvenli koruma yoludur.