Panoptic Protocol, Ethereum blok zinciri üzerine inşa edilmiş kalıcı, kehanetsiz ve zamanında ödeme opsiyonları ticaret protokolüdür. Panoptic Protocol, Uniswap v3 ekosistemindeki herhangi bir varlık havuzunun izinsiz opsiyon işlemleri gerçekleştirmesine izin veren dünyanın ilk protokolüdür. Panoptic'in misyonu, güvenilir, izinsiz, şekillendirilebilir bir opsiyon ürünü geliştirmektir ve Ethereum blok zincirinde bir opsiyon ticaret protokolü oluşturma gibi zorlu bir görevin üstesinden gelmiştir.

Seçenekler

Geleneksel finansta en çok kullanılan ve alınıp satılan araçlardan biri olan opsiyon, sahibine gelecekte belirli bir zamanda belirli bir fiyattan bir varlığı alma veya satma hakkını (zorunluluğu değil) veren bir sözleşmedir.

Opsiyonlar, portföyleri korumak ve varlık değerlerini tahmin etmek ve sermaye açısından verimli bir şekilde sentetik pozisyonlar oluşturmak için kullanılabilir. Geleneksel finans alanında, opsiyonlar riskten korunma ve spekülasyon için yaygın olarak kullanılırken, kripto para birimi alanında, borç verme anlaşmalarının, DAO finansal risk yönetiminin vb. temerrüt riskini korumak için opsiyonlar kullanılabilir. Özetle, opsiyonlar, yatırımcılara riski yönetme ve kar elde etme yeteneği sağlayan çok yönlü bir araçtır.

*Tüccarlar, opsiyonları satın alarak veya satarak, menkul kıymetlerin fiyat hareketleri hakkında sermaye açısından verimli bir şekilde spekülasyon yapabilirler. Bu, uzun veya kısa pozisyon alarak yapılır, böylece tacirin dayanak varlığa sahip olması gerekmez.

• Opsiyonlar, diğer yatırımlardaki potansiyel kayıplara karşı koruma sağlayarak portföy riskini yönetmek için de kullanılabilir.
• Seçenekler, opsiyon sözleşmeleri yazarak gelir elde edebilir.

Merkezi olmayan opsiyon piyasası, kullanıcıların merkezi bir kuruma ihtiyaç duymadan opsiyon sözleşmeleri alıp satmalarına olanak tanır. Bu pazarın gelişimi, Ethereum'daki DApp'lerin ilk kez popüler hale geldiği 2017 yılına kadar izlenebilir. Şu an itibariyle, merkezi olmayan opsiyon piyasasının gelişimi henüz emekleme aşamasındadır, ancak kullanıcılara çeşitlendirilmiş kazanç yolları sağlamada ayrılmaz bir rol oynayan büyük bir ilgi alanı haline gelmiştir. Şu anda, Uniswap ve Balancer gibi bazı büyük merkezi olmayan borsalar, opsiyon ticaretini desteklemeye başladı. Merkezi opsiyon piyasası ile karşılaştırıldığında, merkezi olmayan opsiyon piyasası, ademi merkeziyetçilik, şeffaflık ve güvenlik avantajlarına sahiptir. Bununla birlikte, merkezi olmayan opsiyon piyasası, düşük likidite, zayıf kullanıcı deneyimi ve akıllı sözleşmelerdeki hatalar gibi zorluklarla da karşı karşıyadır.

Panoptik ile ilgili anlaşma

Hegic

Hegic, Ethereum'da ETH ve WBTC için Amerikan seçenekleri sağlayan bir zincir üstü opsiyon ticareti protokolüdür ve ETH ve WBTC fon havuzları, alım opsiyonları ve satım opsiyonları için garantiler sağlar. Protokolün yerel belirteci HEGIC'tir ve Hegic, kullanıcıların platformda alım ve satım yapmalarını ve satmalarını gerektirmez.

teşvikler

Likidite sağlayıcılar, havuza likidite sağlama sürecinde 2 yıl içinde likidite madenciliği ödülleri (toplam ödüllerin %80'i veya 963.847.200 HEGIC) alacaklardır. Ödüller, havuzdaki toplam likidite ile orantılı olarak dağıtılacaktır.

Opsiyon sahipleri, opsiyona sahip oldukları ve Hegic'i kullandıkları iki yıllık süre boyunca bir kullanım oranı ödülü (toplam ödülün %20'si veya 240.961.800 HEGIC) alacaklardır. Ödüller, satın alınan seçeneklerin toplam değeri ve süresi ile orantılı olarak dağıtılır.

Hegic staking ayrıca ödülleri dolaylı olarak dağıtacaktır. IBC katkılarıyla elde edilen LP ödülleri dolaplara dağıtılacaktır.

avantaj

Kullanımı kolay kullanıcı arayüzü.

Basitleştirilmiş fiyatlandırma modeli.

Yalnızca egzersiz seçeneği (ITM).

HEGIC almak için opsiyon sözleşmeleri oluşturun.

Opsiyon alıcılarına likidite sağlamak HEGIC kazandırır.

eksiklik

Opsiyonunuz getiri durumunda (OTM) değilse, opsiyonun negatif değerinden dolayı kullanıcı opsiyonu kullanamayacaktır.

Sözleşmenin maksimum süresi 28 gündür ve bu süre zarfında zaman aşımı hızlanır.

Opsiyon zinciri fiyatlandırma görünümü yoktur.

Çok segmentli politikalar desteklenmez.

Açık

Opyn, Compound ve Chainlink'ten gelen veri beslemeleri aracılığıyla ETH ve ERC-20 tokenleri üzerinde DeFi opsiyonları alıp satarak riskten korunma veya prim kazanmaya yönelik merkezi olmayan bir opsiyon platformudur. Eşler arası modeliyle likidite elde eden Hegic'in aksine Opyn, Uniswap'teki AMM'lerin likiditesine güveniyor. oToken adı verilen Opyn seçenekleri, ERC-20 uyumludur ve herhangi bir DEX'te alınıp satılabilir. oToken'ın adı ve sembolü, dayanak nesne, kullanım fiyatı, teminat ve son kullanma tarihine göre belirlenir.

Protokolün 1. Versiyonu (V1), kullanıcılara teslim tarihinden önce herhangi bir zamanda kullanılabilen Amerikan opsiyonlarını alma ve satma olanağı sağlar. Kullanıcılar, dayanak varlığı teminat olarak kilitleyerek ve oToken formunda tokenleştirilmiş seçenekler oluşturarak opsiyon satarlar. 29 Aralık 2020'de Opyn, ödünç verme platformu Aave tarafından popüler hale getirilen hızlı kredi konseptine bir yenilik olan otomatik yürütme ve hızlı para basma gibi özellikler ekleyen sürüm 2'yi (V2) piyasaya sürdü. Bu sürüm, sipariş sistemi aracılığıyla Avrupa seçenekleri sunar ve kullanıcılara Deribit'e (şu anda en popüler merkezi seçenekler platformu) merkezi olmayan bir alternatif sunar.

teşvikler

Aave'nin aToken'ı ve Compound'un cToken'ı gibi teminatlarla verim ve yönetişim belirteçleri kazanın.

Teminat gereksinimlerini azaltmak için opsiyon marjlarının kullanılması nedeniyle daha yüksek sermaye verimliliğinden kaynaklanan daha düşük marj gereksinimleri.

avantaj

Geleneksel seçenek zinciri görünümü (UI).

Çok segmentli politikalar oluşturma yeteneği.

Avrupa tarzı, nakit ödemeli seçenekler vade bitiminde otomatik olarak uygulanır.

Opsiyonun içsel değeri, opsiyon serisinin teminat varlıkları tarafından ödenecektir (örneğin, satım opsiyonu USDC'dir ve alım opsiyonu, dayanak varlıktır).

eksiklik

Seçenekler sona ermeden önce kullanılamaz.

Ticarete konu olan tek enstrüman WETH-USDC'dir.

Kısıtlı kullanım fiyatı ve son kullanma tarihi.

Alım satım işlemleri için gas fiyatı Opyn kullanıcı arayüzünde değiştirilemez.

FinNexus

FinNexus, Ethereum ve Wanchain kullanıcıları için opsiyon ürünleri sağlayan merkezi olmayan bir çapraz zincir DeFi protokolüdür. FinNexus ile basılan opsiyon belirteçleri, primleri yakalamak için doğrudan satılabilir. Protokolün yerel belirteci FNX, "FinNexus protokol kümesinin tamamı için ağ belirteci" dir. Havuzlanmış likidite, rakibi Hegic gibi, tüm piyasa katılımcılarından aynı anda otomatik olarak likidite biriktirmesi avantajına sahiptir. Sözleşmeye yeterli teminat yatırıldığı sürece herkes opsiyon yazarı olabilir.

avantaj

Çeşitli dayanak varlıklar için uzun vadeli opsiyon seçenekleri.

Opsiyon ödemeleri USDT, USDC ve FNX kullanır.

Opsiyon yazarları (yani açığa satış yapanlar), Çoklu Varlık Tekli Havuzlar ('MASP') nedeniyle daha az riske sahiptir.

Opsiyon sözleşmeleri, FPO belirteçleri oluşturmak için sözleşmeye yeterli teminat yatırılarak oluşturulur.

USDC havuzu aracılığıyla, opsiyonlar takas edilir ve stablecoin'lerde karara bağlanır. Bu, opsiyon tüccarlarının alım satım alışkanlıklarına daha yakındır ve finansal performansları genellikle dolar cinsinden ölçülen farklı getiri arama stratejileriyle çalışmak daha kolaydır.

V1'de tanıtılan temel alım ve satım opsiyonları, ikili ve ikili opsiyonlar gibi diğer birçok seçenek stratejisinin temelini oluşturdu.

eksiklik

MASP, opsiyon sözleşmelerinin yazılması, uygulanması ve ticaretinin tek karşı tarafıdır. Seçenek yoğunlaşma riskini en aza indirmek için, seçenek havuzları birçok seçenekten oluşmalıdır.

Kazanç elde etmek için gelir seçenekleri (ITM'ler) kullanılmalıdır.

FinNexus opsiyon belirteçleri, sona ermeden 5 saat öncesine kadar herhangi bir zamanda alınıp satılabilir olacak ve ardından alım satım duracaktır.

Süresi 30 günden fazla olan seçenekler sunulmaz.

Tüm opsiyon sözleşmelerinin tam olarak teminatlandırılmasını sağlamak için sözleşmede bir minimum teminatlandırma oranı (MCR) bulunur ve fon havuzu dolduğunda tüm para çekme işlemleri askıya alınır.

Panoptik seçenekler ile geleneksel seçenekler arasındaki fark

Yeni ve gelecek vaat eden bir protokol olarak panotik protokol, mevcut protokollerin eksikliklerinin üstesinden gelmeye ve daha esnek ve verimli bir merkezi olmayan opsiyon ticaret platformu sağlamaya çalışır. Panoptic protokolü, opsiyon sözleşmelerini halletmek için bir takas odası kullanmak yerine, uzun ve kısa opsiyon ticareti için temel yapı taşı olarak Uniswap v3'teki likidite sağlayıcı pozisyonlarını kullanır.

Panoptic, kullanıcıların opsiyon ticaretinde yeni ve geliştirilmiş özelliklere erişmesine olanak tanır:

*Panoptik seçeneklerin süresi asla dolmaz ve kalıcıdır. *Herkes herhangi bir varlığa izinsiz bir şekilde bir opsiyon piyasası yerleştirebilir.

• Panoptic, herkesin bir likidite sağlayıcısı olarak hareket ederek fonlarını opsiyon tacirlerine ödünç vermesini sağlar.
• Seçenekler, genişlik, yeni parasal anlam kavramları, kullanıcı tanımlı ölçü birimleri vb. gibi benzersiz özelliklere sahiptir.
• Fiyatlandırma yola bağlıdır ve karşı tarafları (piyasa yapıcılar gibi) içermez.
• Açık pozisyon primleri dalgalanma genişlemesinden etkilenmez.
• Daha düşük teminat gereklilikleri ve satın alma gücü, piyasa faaliyetine yanıt verir. *Satın alma gücü gereksinimleri zaman içinde değişmez.
• Komisyonlar pozisyon açıldığında sadece bir kez ödenir.
• Hatalı hesaplar harici kullanıcılar tarafından tasfiye edilecektir.
• Harici kullanıcılar, gerçek fiyatın çok ötesinde uzun pozisyonlar uygulayabilir.

Panoptik protokol tasarımı

Ana düşünce

kalıcı seçenek

Sürekli opsiyonlar (XPO olarak da bilinirler), yatırımcılara herhangi bir zamanda belirli bir fiyattan bir varlığı alma veya satma hakkı veren (ancak bu zorunluluğu değil) bir tür finansal türevdir. Bu, önceden belirlenmiş bir sözleşme sona erme tarihine sahip olan geleneksel seçeneklerin aksinedir. Kalıcı opsiyonlar, yatırımcılara opsiyonlarını istedikleri zaman kullanma esnekliği sağlar. Sezgisel olarak, bir sürekli, çok kısa bir sona erme tarihi olan ve süresi dolana kadar sürekli dönen (geleneksel) bir opsiyon sözleşmesidir. Kalıcı opsiyonlar, geleneksel finansal borsalarda nadirdir. Ancak, borsada işlem görebilirler.

Nasıl çalışır: Opsiyon alıcılarının bir pozisyon açmak için önceden herhangi bir ücret ödemediği, ancak pozisyonlarını açık tutmak için blok bazında ücret ödediği likit prim tarafından yönlendirilir. Bu, Panoptic tarafından kullanılan modeldir. Likit prime dayalı sürekli opsiyonlar (Panoptions) bir fiyat kehaneti gerektirmez.

avantaj:

• Esneklik: Kalıcı opsiyonlar, yatırımcılara opsiyonları istedikleri zaman kullanma esnekliği sağlar, böylece piyasa oynaklığından faydalanır ve riski daha etkin bir şekilde yönetir.
• Portföy çeşitlendirmesi: Bir portföye kalıcı seçenekler eklemek, çeşitlendirmeyi iyileştirmeye ve potansiyel olarak getirileri artırmaya yardımcı olabilir.
• Kaldıraç: Kalıcı opsiyonlar, yatırımcıların nispeten az ön sermaye ile dayanak varlığa maruz kalmalarını sağlayarak onlara daha yüksek getiri potansiyeli sağlar.
• Azaltılmış karşı taraf riski: Kalıcı opsiyonlar merkezi olmayan borsalarda alınıp satılır ve merkezi borsalarda alınıp satılan geleneksel seçeneklere göre karşı taraf riskine karşı daha az hassastırlar.

NO****Oracle gerekli

Geleneksel finans ve panoptikteki geleneksel opsiyon fiyatlandırması arasındaki temel fark, primlerin nasıl hesaplandığıdır. Panoptik opsiyonların fiyatlaması, kullanıcıların önceden opsiyon ücreti ödemesini gerektirmemekte, yola bağlı olup, spot fiyatın opsiyon kullanım fiyatına yakınlığına göre her blokta kademeli olarak artmaktadır. Bu, opsiyon alıcısı için ek bir belirsizlik yaratsa da, yola bağlı fiyatlama modelinin bir avantajı, belirli opsiyonların birkaç gün tutulsa bile hiçbir şey ödemeyebilmesidir.

Anında Uzlaşma

Panoptik Protokol, anında takas yöntemini benimser, yani opsiyon işlemlerinin takası, işlem tamamlandıktan hemen sonra gerçekleştirilir, bu da opsiyon işlemlerini daha verimli ve kolay hale getirir.

Uniswap v3 entegrasyonu

Panoptic ve Uniswap v3 arasındaki ilişki nedir?

Perpetual Options'ın temel fikri, Uniswap v3 likidite sağlayıcı pozisyonlarının tokenize edilmiş kısa vadeli satım opsiyonları olarak görülebilmesidir. Bu temel sonuç, Uniswap v3'te merkezi likidite sağlamanın satış satımıyla aynı getirileri sağladığına dair basit gözlemden ortaya çıkıyor.

Bu, Uniswap v3 LP belirteçlerinin opsiyon sözleşmelerinin temel yapı taşları olarak kullanılabileceği anlamına gelir. Kullanıcılar, Uniswap v3 havuzlarının akıllı sözleşmelerinde likidite sağlayarak opsiyonları halihazırda satabilirken, Panoptic, LP tokenlerinin uzun/kısa satım ve alım opsiyonları olarak basılmasını kolaylaştırarak sermaye açısından verimli "eşler arası protokol" sağlar.

Ana katılımcılar

Panotik Likidite Sağlayıcı (PLP): Opsiyon piyasası için alternatif likidite sağlar. Bu likidite, opsiyon tüccarlarına ödünç verilecek ve kaldıraçla ticaret yapmalarına izin verilecek. Panorama Havuzu'na her oranda para yatırılabilir.

Opsiyon Satıcıları: Sabit bir komisyonda likidite ödünç alarak ve bunu bir Uniswap v3 havuzuna taşıyarak opsiyonları satın. Satıcılar teminat yatırmak zorundadır ve teminat bakiyelerinin beş katına kadar nominal değeri olan opsiyonları satabilirler.

Opsiyon alıcıları: Likiditeyi Uniswap v3 havuzundan tekrar Panoptic akıllı sözleşmesine taşıyarak sabit bir komisyon ücreti ödeyerek opsiyon satın alın. Alıcı ayrıca satıcıya ödenebilecek primleri karşılamak için teminat (opsiyonun nominal değerinin %10'u) yatırmak zorundadır.

Tasfiye Memurları: Teminat bakiyeleri teminat gereksinimlerinin altında olan hesapları tasfiye ederek protokolün sağlığını sağlayın. Tasfiye memuru, kötü pozisyonu kapatmak için gereken fon miktarıyla orantılı bir ikramiye alacaktır.

Seçenek Özellikleri

Kullanım Fiyatı: Bir opsiyonun kullanım fiyatı, opsiyon satın alındığında belirlenir ve opsiyon sahibinin gelecekte varlığı alacağı veya satacağı fiyattır. Kullanım fiyatı ne kadar yüksek olursa, opsiyonun değeri de o kadar yüksek olur ama aynı zamanda risk de o kadar yüksek olur.

Kullanım Oranı: Kullanım oranı, opsiyon kullanıldığında opsiyon sahibinin varlığı satın alma veya satma yüzdesidir.

Kaldıraç: Kaldıraç, opsiyon sahibi tarafından kullanılan sermaye ile opsiyonun nominal değeri arasındaki orandır.

Maliyet Modeli

Marj

Geleneksel finansta, belirli hesap türleri (IRA'lar veya 1. Seviye ticaret hesapları gibi) tüm seçeneklerin tamamen teminatlandırılmasını gerektirir. Spesifik olarak, IRA hesaplarındaki kullanıcılar yalnızca nakit teminatlı aramalar veya teminatlı satışlar satabilir; bu, kullanıcıların ya temel pozisyonun kavramsal değerini nakit ile teminatlandırması (nakit teminatlı aramalar için) veya temel hisse senedine (kapsamlı aramalar için) sahip olması gerektiği anlamına gelir. . Eksik teminatlandırma, varlığın satın alma gücü gereksinimini azaltarak ele alınabilir. Geleneksel finans firmalarındaki 4. seviye alım satım hesapları, kullanıcıların 1. seviye hesap kullanıcılarına göre 5 kat daha az teminatla çıplak satış ve alım satım yapmalarına olanak tanır. Portföy Teminatı hesapları için teminat gereklilikleri daha da küçük olabilir ve Seviye 1 hesaplardan kabaca 10-15 kat daha az teminat gerektirir.

Panoptic, eksik teminatlandırılmış seçenekleri basmak için Seviye 4 ticaret hesabına benzer yerleşik kaldıraç kullanır. Teminat gereklilikleri, CBOE ve FINRA tarafından ana hatlarıyla belirtilen yönergeleri takip eder ve satış satımı için bunlar aşağıdaki şekilde özetlenebilir:

Komisyon oranı

Komisyon Ücretleri: Geleneksel aracı kurumlarda pozisyon açılıp kapandığında sabit bir komisyon alınır. Opsiyonlarda ise, kullanıcı opsiyonun sona ermesine izin verirse komisyon ödenmez. Panoptik'te opsiyonların süresi hiçbir zaman dolmadığı için komisyonlar sadece yeni pozisyonlar alındığında ödenir.

Ödenecek komisyon değeri, komisyon oranının opsiyon sayısı ile çarpımıdır. Havuz kullanım oranı %10'un altına düştüğünde komisyon oranı 60bps'den başlamaktadır. Havuz kullanımı %50'ye ulaştığında komisyon oranı (doğrusal) 20bps'ye düşer. Havuz kullanım oranı %50'nin üzerine çıktığında komisyon oranı 20bps'de kalmaktadır. Havuz kullanımının düşük olduğu zamanlarda komisyon oranı, Panoptic likidite sağlayıcılarının alım satım faaliyeti düşük olduğunda bile makul getiriler almasını sağlamak için daha yüksektir.

Mekanizma Analizi

teknik detaylar

Akıllı Sözleşme

Panoptik akıllı sözleşmeler, Uniswap v3'ün temel sözleşmeleriyle doğrudan arayüz oluşturarak bir opsiyon piyasası oluşturabilir.

Panoptic protokolü, önde gelen blockchain güvenlik firmaları tarafından en yüksek güvenlik standartlarına göre denetlenir.

Verim

İşlem hızı: Panoptik Protokol, anında takas yöntemini benimser, böylece opsiyon işlemlerinin takası, işlem tamamlandıktan hemen sonra gerçekleştirilir ve bu sayede işlem hızı artırılır.

İşlem maliyetleri: Panoptic Protocol'ün işlem maliyetleri, opsiyon primlerini ve likidite sağlayıcı ücretlerini içerir. Opsiyonun primi opsiyon sahibi tarafından ödenirken, likidite sağlayıcının işlem ücreti işlemin her iki tarafı tarafından paylaşılır. Geleneksel opsiyon ticareti anlaşmalarıyla karşılaştırıldığında, Panoptik Protokolü daha düşük işlem maliyetlerine sahiptir.

İşlem boyutu: Panoptic Protocol'ün işlem boyutu, Uniswap v3'ün likidite sağlayıcısının (LP) konumuna bağlıdır. Uniswap v3 likidite sağlayıcıları daha büyük pozisyonlar sağlayabildiğinden, Panoptic Protocol'ün işlem boyutu nispeten büyüktür.

Sınırlamalar ve Riskler

Panoptik Protokol kalıcılık, kehanet makinelerine ihtiyaç duymama, anında çözümleme ve Uniswap v3 entegrasyonu gibi avantajlara sahip olsa da, yine de belirli sınırlamaları ve riskleri vardır. Fiyatı, Uniswap'teki her işlemden sonra güncellenen fiyattan gelse de, oracle makineleri tarafından fiyat manipülasyonu riskine karşı bağışıktır, ancak havuzdaki LP'lerin davranışı da anlaşma fiyatına saldırabilir.

Yol haritası

Şu anda Panoptic protokolü henüz başlangıç aşamasında. Resmi web sitesi Roadmap'e göre, protokol bu yılın Eylül ayında ana ağı başlatacak. Şu anda proje ekibi güvenlik denetimleri için OpenZeppelin kullanıyor.

Özet

Panoptic, zincir üstü seçeneklerin yetersiz likidite sorununu Uniswap V3 ekosistemi üzerine inşa ederek çözer ve işlem hızını ve işlem maliyetlerini optimize eder. Panoptic, kullanıcıların mevcut herhangi bir Uniswap v3 ticaret çifti için uzun ve kısa satım veya alım seçenekleri oluşturmasına olanak tanır. Panoptic, alıcılara ve satıcılara ek olarak yeni bir "likidite sağlayıcı" rolü tanıttı. Opsiyon alıcıları ve satıcıları, yeni seçenekler oluşturmak için Uniswap havuzundaki likiditeyi yeniden dağıtmalıdır. Panoptic, kullanıcıları likidite sağlamaya motive etmek için komisyonları kullanır. sermaye verimliliği.

Genel olarak konuşursak, Panoptik Protokol, büyük potansiyele ve avantajlara sahip, verimli, düşük maliyetli ve oldukça likit bir opsiyon ticaret protokolüdür. Panoptic, diğer merkezi olmayan finansal protokoller için referans ve ilham kaynağı sağlar, tüm merkezi olmayan finansal piyasanın gelişimini ve büyümesini destekler ve adil bir finansal rekabet ortamı yaratır.