AI liderliğindeki toparlanma kademeli olarak daha istikrarlı bir iyimserliğe dönüşüyor, pazar genişliği gelişiyor ve piyasa artışına daha fazla hisse senedi katılıyor. Aynı zamanda, istikrarlı enflasyon verileri ve yatırımcılar aktif olarak pozisyon ekliyor. borsa için destek .
Dijital para piyasası, FOMC'nin faiz oranlarını 50 bp kadar keskin bir şekilde artırmasının ardından geçen hafta keskin bir şekilde düştü, ancak Cuma gününden sonra duyarlılık düzeldi ve düşüşü temelde toparladı ve borsa ile genel korelasyon daha da düştü. Powell'ın ifadesi de dahil olmak üzere bu hafta çok sayıda Fed yetkilisinin konuşması, piyasanın "+50bp" üzerinde daha kesin bir fiyatlandırma turu yürütmesine izin verecek.
Market performansı
S&P 500, Fed'in faiz artırımlarını duraklatma kararından ve artan ABD tüketici güveni ve harcama artışını gösteren verilerden yararlanarak, Fed başlamadan önce, 2021 sonbaharından bu yana en uzun haftalık galibiyet serisini geçen hafta üst üste beşinci haftasını yükselişle kapattı. . Teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite, 2019'un başından bu yana en uzun galibiyet serisini elde ederek üst üste sekizinci haftasına yükseldi.
Geçen hafta ABD hisse senedi piyasasının çoğu sektörü yükseldi. En kötü performansı %2,85 düşüşle sağlık sektörü gösterdi. En iyi performans gösteren yine %5,28 artışla dayanıklı tüketim malları oldu. Teknoloji sektörü yeniden ivme kazandı:
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa hissiyatı iyileşiyor ve pozisyonlarda küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-c80d52d657-dd1a6f- 62a40f)
Faiz piyasasında, 1-3M ultra kısa vadeli tahvillerin getirisi geçen hafta bir miktar geriledi ve 2 yıllık dönem yükseldi (esas olarak Fomc'un bu yılki faiz oranının son nokta beklentisini 50bp artırması nedeniyle), oysa 30 yıllık ve 10 yıllık dönemler temelde düzdü:
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlardaki küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-836cdb9708-dd1a6f- 62a40f)
Diğer piyasalarda, Japon hisse senetleri, Hong Kong hisse senetleri, Çin hisse senetleri, bakır, ham petrol yükseldi, ABD doları endeksi ve altın düştü ve dijital para birimleri, FOMC şahinlerinin askıya alınmasının ardından keskin bir şekilde düştü, ancak temelde Cuma gününden sonra kayıplarını toparladı:
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlardaki küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-0854eadae1-dd1a6f- 62a40f)
Dijital para birimleri ile borsa arasındaki 60 günlük yuvarlanan korelasyon daha da düşerek Temmuz 2021'den bu yana en düşük seviyeyi yeniledi:
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlardaki küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-ddc0b02055-dd1a6f- 62a40f)
Fon akışı, pozisyon, duyarlılık
EPFR Uluslararası Fon Akışı
EPFR verilerine göre 14 Haziran ile biten haftada küresel fon akışı kısaca teknoloji hisseleri başta olmak üzere ABD hisse senetlerine sert giriş oldu, Çin ve Japon borsaları giriş yaptı, Avrupa hisse senetleri çıkış yaptı, parasal fonlar çıkış yaptı dışarı çıktı ve tahviller içeri aktı:
Hem sermaye hem de sabit getirili fonlar net girişler gördü ve küresel sermaye fonlarına net girişler daha önce 8 milyar dolardan 22 milyar dolara yükseldi.
Bu net giriş, özellikle ABD teknoloji sektörü fonlarına büyük ölçekli girişler olmak üzere ABD hisse senetlerine olan talepten kaynaklanmaktadır. Ancak, Batı Avrupa hisse senedi fonlarından çıkışlar devam ederken, Japon hisse senedi fonlarından girişler arttı.
Gelişmekte olan piyasalar arasında, anakara Çin sermaye fonları net giriş alırken, Kore hisse senedi fonlarından çıkışlar derinleşti. Sektör düzeyinde, özellikle enerji gibi diğer döngüsel sektör fonlarına kıyasla teknoloji fonlarına girişler yüksek kaldı.
Özellikle, para piyasası fonu varlıkları, sekiz haftanın ilk net çıkışı olan 38 milyar dolar düştü.
Deutsche Bank'ın kapsamlı pozisyon verileri
Deutsche Bank'ın özetine göre, ABD hisse senetlerinin pozisyon tahsisi geçen hafta daha da artarak aşırı ağırlık alanına (z Skoru 0,38, tarihteki 64. yüzdelik dilim) geçerek Ocak 2022'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Son iki haftadaki veri gecikmesi ve piyasa duyarlılığının iyimserliği göz önüne alındığında, mevcut fiili durum daha yüksek olabilir. Bunlardan sübjektif ve kurumsal yatırımcıların pozisyonları aynı anda sıçradı ve son iki haftadaki pozisyon artışına sübjektif olarak hakim oldu.
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlarda küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-51cd055af3-dd1a6f- 62a40f)
Aşağıdaki grafikten de görülebileceği gibi sözde atik yatırımcılar (yani sistemli yatırım stratejisine sahip fonlar, ağırlıklı olarak kurumsal yatırımcılar) bu yıl Mart ayından bu yana pozisyonlarını artırmada başı çekerken, son iki haftadır ihtiyari yatırımcılar pozisyonlarını artırdı. (öznel yatırımcılar) Ya da bu yatırımcılar duygulardan kolayca etkilendiklerinden, bireysel yatırımcıların pozisyonları tarafından yönlendirildiklerini anlayabilirsiniz). Benzer kurumlar önce pozisyonlarını artırdı ve öznel strateji takip senaryosu 2019'a kadar izlenebilir. İkisi, yılın ortasından 2020'nin başlarında yeni tacın gelişine kadar yankı uyandırmaya başladı.
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlardaki küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-724184b510-dd1a6f- 62a40f)
Geçen yılın tamamından bu yılın Mayıs ayının sonuna kadar sübjektif yatırımcıların düşük tahsisatını kararlılıkla sürdürdükleri görülüyor.Faiz artışları, likiditedeki toparlanma ve ekonomik ivmenin yavaşlaması ile birlikte yeni karamsar görüşler ortaya çıkmaya devam ediyor. Market. Ancak zaman geçtikçe borsa satış yapmadı, istikrarlı bir şekilde toparlandı ve ardından sübjektif yatırımcılar nihayet geçen hafta zayıftan fazla kiloya geçti.Aynı zamanda, piyasa nihayet büyük teknoloji hisselerinden fırladı ve genel bir yükseliş gösterdi. . Geçen hafta konumunu daha da yükselterek Nisan 2022'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlarda küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-745b4f253a-dd1a6f- 62a40f)
Tarihsel verilerle karşılaştırıldığında, mevcut sübjektif yatırımcı pozisyonu seviyesi tarihin 54. yüzdelik diliminde, nötr bir seviyede ve kurumsal pozisyon nispeten yüksek, %74 ile yüksek. pozisyon çok aşırı değil ve daha fazla büyüme için yer var.
Bu yılki pozisyonların evrimi 2019 ile benzerlikler taşıyor. 2019'un başlarında, oynaklık son derece yüksek seviyelerden düşerek piyasayı yükseltirken, kurumsal yatırımcılar riski artırarak başı çekerken, sübjektif yatırımcılar riski azaltmak ve düşük ağırlıklı hisse senetlerine geçmek için ralliyi kullandı. O zamanlar, tıpkı bugün olduğu gibi, ticaret savaşları, ters getiri eğrisi, zayıf ABD ve Çin verileri ve büyük teknoloji şirketlerine birikmiş para gibi endişelenecek pek çok şey vardı.
Ekim 2019'un başında, sübjektif yatırımcılar, kurumlar aşırı tahsis edilen alana yönelik risklerini artırsa da, hâlâ önemli ölçüde yetersiz tahsis ediliyordu. Bununla birlikte, borsa istikrar kazanmaya devam ettikçe, sübjektif yatırımcılar pozisyonlarını önemli ölçüde artırmaya başladı ve herhangi bir büyüme göstergesi toparlanmadan çok önce aşırı kilolu hale geldi, 2019'un son çeyreğinde güçlü bir toparlanma sağladı ve ardından salgının patlak vermesi aniden duruncaya kadar. 2020 sonunda biter.
CFTC vadeli işlem verileri
Geçen hafta, ABD hisse senedi vadeli işlemlerinin net uzun pozisyonu geçen yılın sonundan bu yana en yüksek seviyesine yükseldi.
Bunlar arasında, büyük mavi çipler S&P 500 net uzun pozisyonlarındaki en büyük artışı temsil ediyor, teknoloji hisseleri Nasdaq 100'de hafif bir düşüşü temsil ediyor ve küçük sermaye stokları Russell 2000'in net kısa pozisyonlara dönüşmesini temsil ediyor:
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa hissiyatı iyileşiyor ve pozisyonlarda küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-f7ae4882a1-dd1a6f- 62a40f)
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlarda küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-7bb6dc1945-dd1a6f- 62a40f)
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlardaki küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-26a5636101-dd1a6f- 62a40f)
Yatırımcı Duyarlılığı Göstergeleri
AAII yatırımcı duyarlılığı göstergesi, ayıların oranının hafifçe düşmesi ve boğaların oranının Kasım 2021'den bu yana hafifçe yükselmesiyle pozitife dönmeye devam etti:
CNN'in Korku ve Açgözlülük Endeksi, bu yılın Şubat ayında belirlediği rekoru tazeledi ve 6 Haziran'dan bu yana aşırı açgözlülük seviyesini korumaya devam etti (75'in üstü son derece açgözlü):
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlarda küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-9e0bdafd54-dd1a6f- 62a40f)
Goldman Sachs'ın konumlandırma duyarlılığı göstergeleri keskin bir şekilde yükseldi ve şu anda aşırı kilolu seviyelere giriyor:
Bank of America'nın boğa ve ayı göstergeleri geçen hafta biraz yükseldi ve hala pozitif ama aşırı olmayan bir aralıkta:
Goldman Sachs Prime Book Verileri
Serbest fonlar, yılın başında büyük teknoloji stoklarına agresif bir şekilde yatırıldı, ancak Haziran ayına kadar açığa satış çabalarını artırdılar ve net fon girişleri durmaya başladı. MAGMA - Microsoft (MSFT), Apple (AAPL), Google (GOOG), Facebook (META), Amazon (AMZN) - şu anda toplu olarak Prime book'taki bireysel ABD hisse senetlerine yönelik net riskin yaklaşık %15,2'sini oluşturuyor. önceki hafta %16,7'si, Mart 2020'deki yaklaşık %18'lik zirvesinden biraz düştü. MAGMA, Goldman Sachs PB istatistiklerinde yatırımcıların pozisyonlarını açıkladı ve para birimi de düşmeye başladı.
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa hissiyatı iyileşiyor ve pozisyonlarda küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-c619f9d2c7-dd1a6f- 62a40f)
Ek olarak, savunma sektörleri (temel tüketici ürünleri, sağlık hizmetleri ve kamu hizmetleri dahil) geçen hafta yoğun bir şekilde satıldı ve özellikle sağlık hizmetleri stokları son 9 hafta içinde ilk kez net satış gördü:
Savunma amaçlı hisse senetleri genellikle ekonomik gerileme sırasında ayakta durur çünkü insanlar ekonomik koşullardan bağımsız olarak bu sektörlerde ürün ve hizmet isterler. Genel makro zemine yönelik mevcut iyimserlik dönüşü, sektörden fon çekilmesinde görülebilir.
Yorumlarımız
Küçük hacimli hisse senetlerinin ve değerli hisse senetlerinin (nispeten iyi nakit akışına ve düşük değerleme katsayılarına sahip hisse senetleri) toparlanması nihayet önde gelen ivmeyi göstermeye başladı ve ardından pozisyon değiştirmeye veya son odak noktası olan teknoloji hisselerine bağlı kalmaya devam etmelidir.
Piyasadaki son genel ralli, daha önce çok sayıda kısa pozisyonun kapitülasyonu ve çözülmesinden kaynaklanmış olabilir, ancak bu, piyasanın hızlanmadan önce yeni bir döngüye girdiği anlamına gelmez), esas olarak Birleşik Devletler'deki ekonomik büyüme nedeniyle. Devletler güçlü değildi.
ABD'de resesyon riski azalıyor olsa da, ABD'nin mevcut ve kısa vadeli ekonomik büyüme oranı %0 ile %3 arasında ılımlı bir seviyede. , değerli hisse senetleri Ve küçük çaplı hisse senetleri tahsisinde gerçekten çok para çekmek zor olabilir. Ayrıca enflasyondaki düşüş teknoloji hisse senetlerine fayda sağlıyor.Enflasyonun düşük olduğu dönemlerde teknoloji hisselerine bağlı hisseler genellikle daha iyi performans gösteriyor. Ayrıca, teknoloji hisselerinin değerlemesi artmaya devam etse de, yapay zeka ve robotlar gibi konuların getirdiği yüksek büyüme göz önüne alındığında, mevcut değerleme abartılı değil.Fonların diğer temalarda heyecan verici yatırım noktaları bulması zor.
Tabii ki, öncül ekonominin ılımlı büyümeye devam etmesi ve sistemik bir krizin olmamasıdır. Kredi sıkışıklığı yeniden yüzeye çıkarsa veya enflasyon yeniden hızlanırsa, değer veya savunma amaçlı hisse senetleri daha iyi performans gösterebilir.
Dijital para piyasasında MakerDao, Dai mevduat (DSR) faiz oranını %3,49'a yükseltti ve bu oran ABD'deki vergiden muaf para fonlarının getiri oranından (yaklaşık %3,2) zaten yüksek. Vergi indirimine tabi para fonlarının genel olarak %4,2'si kadar iyi ~ %5,1 getirisi.
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlardaki küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-407d733b9f-dd1a6f- 62a40f)
Bu çok akıllıca bir hareket. Önceki bazı blockchain projeleri, Federal Rezerv tarafından sübvanse edilen risksiz geliri blockchain'e taşımak istiyor. Özel bir sermaye fonu yapısı kurmaları gerekiyor. Yatırımcıların katı kyc'ye ve minimum 100.000 $ + Satın Almaya ihtiyacı var. Maker, off-chain'i yönetmek için kullanıcının USDC'sini kullanır ve kazanılan faiz, DSR aracılığıyla DAI sahiplerine sübvanse edilir ve kılık değiştirmiş bir para piyasası fonuna benzer bir ürün oluşturur. minimum satın alma giriş eşiği. Bu, şifreleme endüstrisinde gerçek dünyada risksiz getirilerin nasıl elde edileceği sorununu çözer.Teorik olarak, endüstrinin mevcut modelini değiştirebilecek bir harekettir.
Ek olarak, bazı insanlar bunun döviz dairesinde "faiz oranı artışı" olarak kabul edildiğinden ve piyasanın likiditesini etkileyebileceğinden endişe edebilir. Bu endişenin bittiğini düşünüyoruz. DAI, aşırı teminatlandırma ve kaldıracın bir ürünü olduğundan ve çoğunlukla piyasada kullanılan istikrarlı bir para birimi olmadığından, DAI'nin geri akış DSR taahhüdünün piyasa likiditesi üzerinde sınırlı etkisi vardır ve bazı atıl USDC veya USDT, finansal yönetim için DAI ile takas edilebilir. , MakerDao için faydalı olan proje için büyük bir artı.
Önümüzdeki hafta takip edin
Federal Rezerv Başkanı Powell, altı aylık para politikası raporu duruşmasına katılmak üzere bu hafta Kongre'de görünecek. O zaman Kongre üyeleri, Fed'in neden enflasyon sorunlarını çözmek için faiz oranlarını 50 baz puan artırması gerektiğine ve daha fazla faiz artışının işsizliğin artması riskine yol açabileceğine neden inandığı konusunda Powell'a meydan okuyabilir.
Fed'in Haziran ayındaki politika toplantısının sona ermesiyle birlikte Fed direktörleri Waller, Bowman, New York Fed Başkanı Williams, St. Louis Fed Başkanı Bullard gibi birçok yetkili rutin konuşmalar yapacak, Fed'in iç politikasına dikkat edebilirsiniz. hakkındaki son açıklama.
**Pazartesi: **Amerika Birleşik Devletleri Haziran Günü kapalıdır (hisse senetleri, tahviller ve vadeli işlemlerin tümü kapalıdır) ve piyasa likiditesinin zayıf olması bekleniyor
**Salı: **RBA Tutanakları, Macaristan Ulusal Bankası Duyurusu, Almanya Mayıs ÜFE, ABD Mayıs İnşaat İzinleri
**Çarşamba: **Kanada Bankası Tutanakları, İngiltere Mayıs TÜFE, Powell House duruşması
Perşembe: Bank of England duyuruları, Swiss National Bank duyuruları, Norges Bank duyuruları, Türkiye merkez bankası duyuruları, Bank of Mexico duyuruları, Bank Endonezya duyuruları, Powell Senato duruşması
**Cuma: **Japonya Mayıs TÜFE, Birleşik Krallık Mayıs perakende satışları, Avrupa/İngiltere/ABD Haziran imalat PMI
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlardaki küresel artış devam ediyor
Özet
AI liderliğindeki toparlanma kademeli olarak daha istikrarlı bir iyimserliğe dönüşüyor, pazar genişliği gelişiyor ve piyasa artışına daha fazla hisse senedi katılıyor. Aynı zamanda, istikrarlı enflasyon verileri ve yatırımcılar aktif olarak pozisyon ekliyor. borsa için destek .
Dijital para piyasası, FOMC'nin faiz oranlarını 50 bp kadar keskin bir şekilde artırmasının ardından geçen hafta keskin bir şekilde düştü, ancak Cuma gününden sonra duyarlılık düzeldi ve düşüşü temelde toparladı ve borsa ile genel korelasyon daha da düştü. Powell'ın ifadesi de dahil olmak üzere bu hafta çok sayıda Fed yetkilisinin konuşması, piyasanın "+50bp" üzerinde daha kesin bir fiyatlandırma turu yürütmesine izin verecek.
Market performansı
S&P 500, Fed'in faiz artırımlarını duraklatma kararından ve artan ABD tüketici güveni ve harcama artışını gösteren verilerden yararlanarak, Fed başlamadan önce, 2021 sonbaharından bu yana en uzun haftalık galibiyet serisini geçen hafta üst üste beşinci haftasını yükselişle kapattı. . Teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite, 2019'un başından bu yana en uzun galibiyet serisini elde ederek üst üste sekizinci haftasına yükseldi.
Geçen hafta ABD hisse senedi piyasasının çoğu sektörü yükseldi. En kötü performansı %2,85 düşüşle sağlık sektörü gösterdi. En iyi performans gösteren yine %5,28 artışla dayanıklı tüketim malları oldu. Teknoloji sektörü yeniden ivme kazandı:
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa hissiyatı iyileşiyor ve pozisyonlarda küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-c80d52d657-dd1a6f- 62a40f) Faiz piyasasında, 1-3M ultra kısa vadeli tahvillerin getirisi geçen hafta bir miktar geriledi ve 2 yıllık dönem yükseldi (esas olarak Fomc'un bu yılki faiz oranının son nokta beklentisini 50bp artırması nedeniyle), oysa 30 yıllık ve 10 yıllık dönemler temelde düzdü:
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlardaki küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-836cdb9708-dd1a6f- 62a40f)
Diğer piyasalarda, Japon hisse senetleri, Hong Kong hisse senetleri, Çin hisse senetleri, bakır, ham petrol yükseldi, ABD doları endeksi ve altın düştü ve dijital para birimleri, FOMC şahinlerinin askıya alınmasının ardından keskin bir şekilde düştü, ancak temelde Cuma gününden sonra kayıplarını toparladı:
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlardaki küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-0854eadae1-dd1a6f- 62a40f)
Dijital para birimleri ile borsa arasındaki 60 günlük yuvarlanan korelasyon daha da düşerek Temmuz 2021'den bu yana en düşük seviyeyi yeniledi:
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlardaki küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-ddc0b02055-dd1a6f- 62a40f)
Fon akışı, pozisyon, duyarlılık
EPFR Uluslararası Fon Akışı
EPFR verilerine göre 14 Haziran ile biten haftada küresel fon akışı kısaca teknoloji hisseleri başta olmak üzere ABD hisse senetlerine sert giriş oldu, Çin ve Japon borsaları giriş yaptı, Avrupa hisse senetleri çıkış yaptı, parasal fonlar çıkış yaptı dışarı çıktı ve tahviller içeri aktı:
Hem sermaye hem de sabit getirili fonlar net girişler gördü ve küresel sermaye fonlarına net girişler daha önce 8 milyar dolardan 22 milyar dolara yükseldi.
Bu net giriş, özellikle ABD teknoloji sektörü fonlarına büyük ölçekli girişler olmak üzere ABD hisse senetlerine olan talepten kaynaklanmaktadır. Ancak, Batı Avrupa hisse senedi fonlarından çıkışlar devam ederken, Japon hisse senedi fonlarından girişler arttı.
Gelişmekte olan piyasalar arasında, anakara Çin sermaye fonları net giriş alırken, Kore hisse senedi fonlarından çıkışlar derinleşti. Sektör düzeyinde, özellikle enerji gibi diğer döngüsel sektör fonlarına kıyasla teknoloji fonlarına girişler yüksek kaldı.
Özellikle, para piyasası fonu varlıkları, sekiz haftanın ilk net çıkışı olan 38 milyar dolar düştü.
Deutsche Bank'ın kapsamlı pozisyon verileri
Deutsche Bank'ın özetine göre, ABD hisse senetlerinin pozisyon tahsisi geçen hafta daha da artarak aşırı ağırlık alanına (z Skoru 0,38, tarihteki 64. yüzdelik dilim) geçerek Ocak 2022'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Son iki haftadaki veri gecikmesi ve piyasa duyarlılığının iyimserliği göz önüne alındığında, mevcut fiili durum daha yüksek olabilir. Bunlardan sübjektif ve kurumsal yatırımcıların pozisyonları aynı anda sıçradı ve son iki haftadaki pozisyon artışına sübjektif olarak hakim oldu.
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlarda küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-51cd055af3-dd1a6f- 62a40f)
Aşağıdaki grafikten de görülebileceği gibi sözde atik yatırımcılar (yani sistemli yatırım stratejisine sahip fonlar, ağırlıklı olarak kurumsal yatırımcılar) bu yıl Mart ayından bu yana pozisyonlarını artırmada başı çekerken, son iki haftadır ihtiyari yatırımcılar pozisyonlarını artırdı. (öznel yatırımcılar) Ya da bu yatırımcılar duygulardan kolayca etkilendiklerinden, bireysel yatırımcıların pozisyonları tarafından yönlendirildiklerini anlayabilirsiniz). Benzer kurumlar önce pozisyonlarını artırdı ve öznel strateji takip senaryosu 2019'a kadar izlenebilir. İkisi, yılın ortasından 2020'nin başlarında yeni tacın gelişine kadar yankı uyandırmaya başladı.
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlardaki küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-724184b510-dd1a6f- 62a40f)
Geçen yılın tamamından bu yılın Mayıs ayının sonuna kadar sübjektif yatırımcıların düşük tahsisatını kararlılıkla sürdürdükleri görülüyor.Faiz artışları, likiditedeki toparlanma ve ekonomik ivmenin yavaşlaması ile birlikte yeni karamsar görüşler ortaya çıkmaya devam ediyor. Market. Ancak zaman geçtikçe borsa satış yapmadı, istikrarlı bir şekilde toparlandı ve ardından sübjektif yatırımcılar nihayet geçen hafta zayıftan fazla kiloya geçti.Aynı zamanda, piyasa nihayet büyük teknoloji hisselerinden fırladı ve genel bir yükseliş gösterdi. . Geçen hafta konumunu daha da yükselterek Nisan 2022'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlarda küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-745b4f253a-dd1a6f- 62a40f)
Tarihsel verilerle karşılaştırıldığında, mevcut sübjektif yatırımcı pozisyonu seviyesi tarihin 54. yüzdelik diliminde, nötr bir seviyede ve kurumsal pozisyon nispeten yüksek, %74 ile yüksek. pozisyon çok aşırı değil ve daha fazla büyüme için yer var.
Bu yılki pozisyonların evrimi 2019 ile benzerlikler taşıyor. 2019'un başlarında, oynaklık son derece yüksek seviyelerden düşerek piyasayı yükseltirken, kurumsal yatırımcılar riski artırarak başı çekerken, sübjektif yatırımcılar riski azaltmak ve düşük ağırlıklı hisse senetlerine geçmek için ralliyi kullandı. O zamanlar, tıpkı bugün olduğu gibi, ticaret savaşları, ters getiri eğrisi, zayıf ABD ve Çin verileri ve büyük teknoloji şirketlerine birikmiş para gibi endişelenecek pek çok şey vardı.
Ekim 2019'un başında, sübjektif yatırımcılar, kurumlar aşırı tahsis edilen alana yönelik risklerini artırsa da, hâlâ önemli ölçüde yetersiz tahsis ediliyordu. Bununla birlikte, borsa istikrar kazanmaya devam ettikçe, sübjektif yatırımcılar pozisyonlarını önemli ölçüde artırmaya başladı ve herhangi bir büyüme göstergesi toparlanmadan çok önce aşırı kilolu hale geldi, 2019'un son çeyreğinde güçlü bir toparlanma sağladı ve ardından salgının patlak vermesi aniden duruncaya kadar. 2020 sonunda biter.
CFTC vadeli işlem verileri
Geçen hafta, ABD hisse senedi vadeli işlemlerinin net uzun pozisyonu geçen yılın sonundan bu yana en yüksek seviyesine yükseldi.
Bunlar arasında, büyük mavi çipler S&P 500 net uzun pozisyonlarındaki en büyük artışı temsil ediyor, teknoloji hisseleri Nasdaq 100'de hafif bir düşüşü temsil ediyor ve küçük sermaye stokları Russell 2000'in net kısa pozisyonlara dönüşmesini temsil ediyor:
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa hissiyatı iyileşiyor ve pozisyonlarda küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-f7ae4882a1-dd1a6f- 62a40f)
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlarda küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-7bb6dc1945-dd1a6f- 62a40f)
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlardaki küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-26a5636101-dd1a6f- 62a40f)
Yatırımcı Duyarlılığı Göstergeleri
AAII yatırımcı duyarlılığı göstergesi, ayıların oranının hafifçe düşmesi ve boğaların oranının Kasım 2021'den bu yana hafifçe yükselmesiyle pozitife dönmeye devam etti:
CNN'in Korku ve Açgözlülük Endeksi, bu yılın Şubat ayında belirlediği rekoru tazeledi ve 6 Haziran'dan bu yana aşırı açgözlülük seviyesini korumaya devam etti (75'in üstü son derece açgözlü):
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlarda küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-9e0bdafd54-dd1a6f- 62a40f)
Goldman Sachs'ın konumlandırma duyarlılığı göstergeleri keskin bir şekilde yükseldi ve şu anda aşırı kilolu seviyelere giriyor:
Bank of America'nın boğa ve ayı göstergeleri geçen hafta biraz yükseldi ve hala pozitif ama aşırı olmayan bir aralıkta:
Goldman Sachs Prime Book Verileri
Serbest fonlar, yılın başında büyük teknoloji stoklarına agresif bir şekilde yatırıldı, ancak Haziran ayına kadar açığa satış çabalarını artırdılar ve net fon girişleri durmaya başladı. MAGMA - Microsoft (MSFT), Apple (AAPL), Google (GOOG), Facebook (META), Amazon (AMZN) - şu anda toplu olarak Prime book'taki bireysel ABD hisse senetlerine yönelik net riskin yaklaşık %15,2'sini oluşturuyor. önceki hafta %16,7'si, Mart 2020'deki yaklaşık %18'lik zirvesinden biraz düştü. MAGMA, Goldman Sachs PB istatistiklerinde yatırımcıların pozisyonlarını açıkladı ve para birimi de düşmeye başladı.
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa hissiyatı iyileşiyor ve pozisyonlarda küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-c619f9d2c7-dd1a6f- 62a40f)
Ek olarak, savunma sektörleri (temel tüketici ürünleri, sağlık hizmetleri ve kamu hizmetleri dahil) geçen hafta yoğun bir şekilde satıldı ve özellikle sağlık hizmetleri stokları son 9 hafta içinde ilk kez net satış gördü:
Savunma amaçlı hisse senetleri genellikle ekonomik gerileme sırasında ayakta durur çünkü insanlar ekonomik koşullardan bağımsız olarak bu sektörlerde ürün ve hizmet isterler. Genel makro zemine yönelik mevcut iyimserlik dönüşü, sektörden fon çekilmesinde görülebilir.
Yorumlarımız
Küçük hacimli hisse senetlerinin ve değerli hisse senetlerinin (nispeten iyi nakit akışına ve düşük değerleme katsayılarına sahip hisse senetleri) toparlanması nihayet önde gelen ivmeyi göstermeye başladı ve ardından pozisyon değiştirmeye veya son odak noktası olan teknoloji hisselerine bağlı kalmaya devam etmelidir.
Piyasadaki son genel ralli, daha önce çok sayıda kısa pozisyonun kapitülasyonu ve çözülmesinden kaynaklanmış olabilir, ancak bu, piyasanın hızlanmadan önce yeni bir döngüye girdiği anlamına gelmez), esas olarak Birleşik Devletler'deki ekonomik büyüme nedeniyle. Devletler güçlü değildi.
ABD'de resesyon riski azalıyor olsa da, ABD'nin mevcut ve kısa vadeli ekonomik büyüme oranı %0 ile %3 arasında ılımlı bir seviyede. , değerli hisse senetleri Ve küçük çaplı hisse senetleri tahsisinde gerçekten çok para çekmek zor olabilir. Ayrıca enflasyondaki düşüş teknoloji hisse senetlerine fayda sağlıyor.Enflasyonun düşük olduğu dönemlerde teknoloji hisselerine bağlı hisseler genellikle daha iyi performans gösteriyor. Ayrıca, teknoloji hisselerinin değerlemesi artmaya devam etse de, yapay zeka ve robotlar gibi konuların getirdiği yüksek büyüme göz önüne alındığında, mevcut değerleme abartılı değil.Fonların diğer temalarda heyecan verici yatırım noktaları bulması zor.
Tabii ki, öncül ekonominin ılımlı büyümeye devam etmesi ve sistemik bir krizin olmamasıdır. Kredi sıkışıklığı yeniden yüzeye çıkarsa veya enflasyon yeniden hızlanırsa, değer veya savunma amaçlı hisse senetleri daha iyi performans gösterebilir.
Dijital para piyasasında MakerDao, Dai mevduat (DSR) faiz oranını %3,49'a yükseltti ve bu oran ABD'deki vergiden muaf para fonlarının getiri oranından (yaklaşık %3,2) zaten yüksek. Vergi indirimine tabi para fonlarının genel olarak %4,2'si kadar iyi ~ %5,1 getirisi.
![LD Makro Haftalık Raporu [2023/06/19]: Piyasa duyarlılığı iyileşiyor ve pozisyonlardaki küresel artış devam ediyor](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-407d733b9f-dd1a6f- 62a40f)
Bu çok akıllıca bir hareket. Önceki bazı blockchain projeleri, Federal Rezerv tarafından sübvanse edilen risksiz geliri blockchain'e taşımak istiyor. Özel bir sermaye fonu yapısı kurmaları gerekiyor. Yatırımcıların katı kyc'ye ve minimum 100.000 $ + Satın Almaya ihtiyacı var. Maker, off-chain'i yönetmek için kullanıcının USDC'sini kullanır ve kazanılan faiz, DSR aracılığıyla DAI sahiplerine sübvanse edilir ve kılık değiştirmiş bir para piyasası fonuna benzer bir ürün oluşturur. minimum satın alma giriş eşiği. Bu, şifreleme endüstrisinde gerçek dünyada risksiz getirilerin nasıl elde edileceği sorununu çözer.Teorik olarak, endüstrinin mevcut modelini değiştirebilecek bir harekettir.
Ek olarak, bazı insanlar bunun döviz dairesinde "faiz oranı artışı" olarak kabul edildiğinden ve piyasanın likiditesini etkileyebileceğinden endişe edebilir. Bu endişenin bittiğini düşünüyoruz. DAI, aşırı teminatlandırma ve kaldıracın bir ürünü olduğundan ve çoğunlukla piyasada kullanılan istikrarlı bir para birimi olmadığından, DAI'nin geri akış DSR taahhüdünün piyasa likiditesi üzerinde sınırlı etkisi vardır ve bazı atıl USDC veya USDT, finansal yönetim için DAI ile takas edilebilir. , MakerDao için faydalı olan proje için büyük bir artı.
Önümüzdeki hafta takip edin
Federal Rezerv Başkanı Powell, altı aylık para politikası raporu duruşmasına katılmak üzere bu hafta Kongre'de görünecek. O zaman Kongre üyeleri, Fed'in neden enflasyon sorunlarını çözmek için faiz oranlarını 50 baz puan artırması gerektiğine ve daha fazla faiz artışının işsizliğin artması riskine yol açabileceğine neden inandığı konusunda Powell'a meydan okuyabilir.
Fed'in Haziran ayındaki politika toplantısının sona ermesiyle birlikte Fed direktörleri Waller, Bowman, New York Fed Başkanı Williams, St. Louis Fed Başkanı Bullard gibi birçok yetkili rutin konuşmalar yapacak, Fed'in iç politikasına dikkat edebilirsiniz. hakkındaki son açıklama.
**Pazartesi: **Amerika Birleşik Devletleri Haziran Günü kapalıdır (hisse senetleri, tahviller ve vadeli işlemlerin tümü kapalıdır) ve piyasa likiditesinin zayıf olması bekleniyor
**Salı: **RBA Tutanakları, Macaristan Ulusal Bankası Duyurusu, Almanya Mayıs ÜFE, ABD Mayıs İnşaat İzinleri
**Çarşamba: **Kanada Bankası Tutanakları, İngiltere Mayıs TÜFE, Powell House duruşması
Perşembe: Bank of England duyuruları, Swiss National Bank duyuruları, Norges Bank duyuruları, Türkiye merkez bankası duyuruları, Bank of Mexico duyuruları, Bank Endonezya duyuruları, Powell Senato duruşması
**Cuma: **Japonya Mayıs TÜFE, Birleşik Krallık Mayıs perakende satışları, Avrupa/İngiltere/ABD Haziran imalat PMI