Lời tựa

Tuần qua đã đem đến một số diễn biến đáng chú ý trong lĩnh vực Web3, cả về chính sách và mặt kinh tế tổng thể. Vào ngày 28 tháng 3, Bộ Thương mại Hoa Kỳ báo cáo rằng chỉ số giá PCE cốt lõi tăng 2.79% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 2, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 12. Quốc tế, Kazakhstan thông báo kế hoạch ra mắt một “Ngân hàng Crypto Quốc gia” để tập trung giám sát giao dịch tiền điện tử trên toàn quốc. Đến ngày 31 tháng 3, xu hướng toàn cầu hướng đến việc giảm bớt quy định về tiền điện tử tiếp tục, với 47 quốc gia giảm bớt hạn chế từ năm 2020. Vào ngày 1 tháng 4, chỉ số PMI Sản xuất ISM của Hoa Kỳ đã cho thấy sự suy giảm đầu tiên trong năm, trong khi chỉ số giá tăng liên tục trong hai tháng liên tiếp. Vào ngày 2 tháng 4, xuất hiện thông tin cho biết chính phủ Trump đang xem xét một công cụ tài chính mới mang tên “BitBonds” như một phần của chiến lược rộng lớn để tăng cường dự trữ Bitcoin của mình.

Tóm tắt

• Ngày 28 tháng 3 - Chỉ số Giá PCE Core Hoa Kỳ cho tháng 2 tăng 2,79% so với cùng kỳ năm trước, vượt qua kỳ vọng của thị trường
• Ngày 28 tháng 3 — Kazakhstan dự định thành lập một Ngân hàng Crypto Quốc gia để điều chỉnh hoàn toàn giao dịch Crypto
• Ngày 31 tháng 3 — Giảm bớt quy định toàn cầu: 47 quốc gia đã nới lỏng quy định về tiền điện tử từ năm 2020
• Ngày 1 tháng 4 - Chỉ số sản xuất ISM của Mỹ suy giảm lần đầu tiên trong năm nay, chỉ số giá tăng vọt trong hai tháng liên tiếp
• Ngày 2 tháng 4 — Chính phủ Trump đề xuất “BitBonds” để Mở Rộng Dự Trữ Bitcoin

Sự kiện quan trọng

Ngày 28 tháng 3 — Chỉ số giá PCE nhân vật cốt yếu của Mỹ cho tháng 2 tăng 2,79% so với cùng kỳ năm trước, vượt quá kỳ vọng của thị trường

Theo dữ liệu được phát hành bởi Bộ Thương mại Hoa Kỳ, chỉ số giá PCE (Chi tiêu tiêu dùng cá nhân) lõm tăng 2,79% so với cùng kỳ năm trước vào tháng Hai, mức cao nhất kể từ tháng Mười Hai năm ngoái. Điều này vượt quá cả kỳ vọng của thị trường là 2,7% và chỉ số đọc được 2,6% vào tháng Một. Trên cơ sở từng tháng, chỉ số tăng 0,4%, cũng cao hơn so với dự đoán là 0,3%, đánh dấu sự tăng lớn nhất hàng tháng kể từ tháng Một năm 2024. Trong khi đó, chỉ số giá PCE tổng thể tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước, khớp với dự đoán và dữ liệu trước đó, và tăng 0,3% so với từng tháng, cũng khớp với dự đoán. Sau khi thông tin được công bố, hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ gia tăng thêm, lãi suất trái phiếu Mỹ vẫn thấp, và chỉ số đô la Mỹ tăng nhẹ.

Lạm phát PCE lõi mạnh hơn dự kiến cho thấy áp lực lạm phát vẫn dai dẳng, trì hoãn kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Điều này củng cố triển vọng về chính sách lãi suất "cao hơn trong thời gian dài hơn". Sau khi công bố dữ liệu, đồng đô la Mỹ mạnh lên trong khi chứng khoán chịu áp lực, phản ánh lo ngại của thị trường về chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Trên toàn cầu, động lực này có tác động dây chuyền: đồng đô la mạnh hơn gây áp lực mất giá lên các đồng tiền của thị trường mới nổi và làm tăng chi phí trả nợ nước ngoài của họ; Vốn toàn cầu có thể đẩy nhanh dòng vốn quay trở lại Mỹ, khiến các thị trường mới nổi có nguy cơ dòng vốn chảy ra. Trong khi đó, việc Fed trì hoãn cắt giảm lãi suất đang buộc các ngân hàng trung ương lớn khác phải duy trì lập trường diều hâu, hạn chế không gian nới lỏng tiền tệ toàn cầu. Lãi suất cao liên tục đang kìm hãm hiệu suất của các tài sản rủi ro và làm tăng sự biến động của thị trường.

Ngày 28 tháng 3 — Kazakhstan dự định thành lập Ngân hàng tiền điện tử quốc gia để quản lý giao dịch tiền điện tử một cách đầy đủ

Kazakhstan dự định thành lập một “Ngân hàng Crypto Quốc gia” để tập trung quản lý và giám sát giao dịch tiền điện tử trên toàn quốc. Cơ quan này sẽ chịu trách nhiệm cho các chức năng cần thiết như thanh toán, thanh toán tài sản tiền điện tử và kiểm toán, nhằm mục tiêu đưa lượng giao dịch tiền điện tử hiện tại trong khu vực xám vào một khuôn khổ quy định tuân thủ. Các nhà lập pháp lưu ý rằng khoảng 90% giao dịch tiền điện tử hiện diễn ra ngoài sự giám sát hợp pháp, điều này ảnh hưởng đến việc thu thuế và an ninh tài chính và tạo ra nguy cơ rửa tiền và chảy vốn. Do đó, việc xây dựng cơ sở hạ tầng quy định chính thức đã trở thành ưu tiên hàng đầu cho các cơ quan chức năng.

Từ quan điểm thị trường, bước đi này cho thấy các nền kinh tế mới nổi dần dần đang dời khỏi việc hỗ trợ khai thác mỏ với sự giám sát lỏng lẻo và đang chuyển hướng xây dựng một hệ thống tài chính tiền điện tử được kiểm soát và có tính chất cơ quan hơn. Nếu Kazakhstan thành công trong việc triển khai ngân hàng tiền điện tử quốc gia của mình, nó có thể phục vụ như một mô hình tham khảo cho các quốc gia giàu tài nguyên khác và thúc đẩy việc điều chỉnh quy định khu vực.

Mặc dù tác động ngắn hạn đối với thị trường toàn cầu có thể bị hạn chế, xu hướng này có thể tăng tốc sự xuất hiện của một giai đoạn mới, nơi mà "tuân thủ quy định và sự can thiệp của nhà nước cùng tồn tại", tạo ra thách thức cấu trúc và cơ hội cho các sàn giao dịch tập trung và hệ thống tài chính trong chuỗi tranh transparent.

Ngày 31 tháng 3 — Giảm bớt quy định toàn cầu: 47 quốc gia đã nới lỏng quy định về tiền điện tử kể từ năm 2020

Kể từ năm 2020, các chính sách quản lý tiền điện tử toàn cầu đã tiếp tục phát triển. Theo thống kê, 47 quốc gia đã chủ động nới lỏng hoặc đơn giản hóa các quy định về tiền điện tử, bao gồm giao dịch, nắm giữ, báo cáo thuế, phát hành ICO và các hoạt động khai thác. Điều này thể hiện sự chấp nhận và áp dụng ngày càng tăng của loại tài sản mới nổi này trên khắp các quốc gia. Ngược lại, chỉ có bốn quốc gia thắt chặt các quy định trong cùng thời gian, với một số thậm chí còn thực hiện lệnh cấm hoàn toàn đối với giao dịch và khai thác tiền điện tử. Sự tương phản này cho thấy xu hướng điều tiết toàn cầu nói chung đang hướng tới một hướng cởi mở, toàn diện và tuân thủ hơn.

Sự thay đổi trong quy định không chỉ ảnh hưởng đến luồng vốn mà còn có tác động đáng kể đến cấu trúc ngành và con đường phát triển công nghệ. Khi nhiều quốc gia nới lỏng các hạn chế, việc tích hợp các hệ thống tài chính truyền thống với hệ sinh thái tiền mã hóa được tăng tốc. Điều này cũng tạo ra cơ hội phát triển lớn hơn cho các startup Web3, dịch vụ tài chính tiền mã hóa và các ứng dụng on-chain. Mặc dù một số quốc gia vẫn còn thận trọng, xu hướng chính ngày càng nghiêng về “chấp nhận có điều kiện,” dự kiến sẽ tăng cường niềm tin thị trường và thu hút thêm các nhà đầu tư tổ chức.

Ngày 1 tháng 4 - Chỉ số PMI Sản xuất ISM của Mỹ giảm lần đầu trong năm nay, chỉ số giá tăng cao trong tháng thứ hai

Theo dữ liệu được công bố bởi Viện quản lý cung ứng (ISM), chỉ số PMI sản xuất của Mỹ đã giảm xuống dưới ngưỡng 50 điểm lần đầu tiên trong năm nay vào tháng Ba, cho thấy sự co lại. Chỉ số sản xuất ISM đạt 49, thấp hơn kỳ vọng 49.5 và giảm từ mức 50.3 của tháng Hai (với 50 là mức chia cắt giữa mở rộng và co lại). Chỉ số giá tăng mạnh 7 điểm trong một tháng lên 69.4, cao nhất kể từ tháng Sáu năm 2022. Đồng thời, đơn đặt hàng và dữ liệu việc làm trong ngành sản xuất suy yếu, phản ánh tác động kinh tế của chính sách tarit của Trump. Cụ thể, chỉ số đơn đặt hàng giảm mạnh 3.4 điểm xuống còn 45.2, thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2023. Mức tồn kho tăng lên 53.4, cao nhất kể từ tháng Mười năm 2022.

Báo cáo ISM lưu ý rằng sự không chắc chắn trong việc triển khai chính sách tarif của Trump đang làm lay chuyển lòng tin giữa các nhà sản xuất Mỹ. Được cho biết rằng Trump dự định thông báo một chính sách tarif đối quân mới về hàng hóa nhập khẩu vào ngày thứ Tư này, nhằm giải quyết cân đối thương mại, khuyến khích đầu tư trong nước và thúc đẩy sản xuất hàng hóa chính trong nước. Do thiếu rõ ràng về các chi tiết chính sách, một số công ty đã hoãn kế hoạch đầu tư của họ. [4]

Ngày 2 tháng 4 — Chính phủ Trump đề xuất “BitBonds” để mở rộng Dự trữ Bitcoin

Chính phủ Trump đang xem xét việc áp dụng một loại công cụ tài chính mới gọi là "BitBonds" như một phần của chiến lược để xây dựng dự trữ Bitcoin của quốc gia. Đề xuất nhằm tài trợ cho việc tích lũy Bitcoin bằng cách phát hành trái phiếu kết nối với Bitcoin, mà không cần sử dụng ngân sách liên bang trực tiếp. [5]

Kế hoạch này cho thấy chính phủ phát hành trái phiếu bằng đô la Mỹ với lãi suất hàng năm là 1%, thấp hơn nhiều so với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ truyền thống. Các mục tiêu dự định của BitBonds bao gồm: giảm gánh nặng lãi suất đối với nợ quốc gia, tài trợ cho dự trữ Bitcoin quốc gia, cung cấp cho các hộ gia đình Hoa Kỳ các công cụ tiết kiệm được ưu đãi về thuế và giảm dần nợ liên bang thông qua việc đánh giá cao tài sản. Cụ thể, 90% số tiền thu được sẽ được sử dụng cho các mục đích chung của chính phủ, trong khi 10% sẽ được phân bổ để mua Bitcoin. Các nhà đầu tư sẽ nhận được lợi nhuận lãi suất cố định và hưởng lợi từ việc tăng giá Bitcoin tiềm năng.

Nếu được thực hiện, chiến lược này có thể tiết kiệm cho chính phủ Hoa Kỳ một khoản lớn chi phí lãi vay và giảm nợ quốc gia thông qua tăng trưởng giá trị tiềm năng của Bitcoin, thúc đẩy tính bền vững tài chính và củng cố vai trò lãnh đạo của Hoa Kỳ trong bối cảnh tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, các nhà phê bình cảnh báo rằng sự biến động cao và không chắc chắn của Bitcoin có thể gây ra rủi ro đáng kể. Hơn nữa, sự tham gia trực tiếp của chính phủ vào thị trường tiền điện tử có thể gây ra những tranh cãi về pháp lý và chính sách. Do đó, trong khi "BitBonds" trình bày một chiến lược tài chính sáng tạo, hiệu quả thực tế và tính khả thi của chúng vẫn phải đối mặt với những thách thức liên quan đến khung pháp lý, tuân thủ quy định và sự chấp nhận của thị trường.

Tóm tắt

Tuần này, thị trường tiền điện tử bị ảnh hưởng bởi sự kết hợp của chính sách kinh tế vĩ mô và sự phát triển quy định. Dữ liệu do Bộ Thương mại Mỹ công bố cho thấy chỉ số giá PCE lõi đã tăng 2,79% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 2, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm ngoái. Chỉ số PCE cho thấy áp lực lạm phát vẫn dai dẳng, trì hoãn kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Trên bình diện quốc tế, Kazakhstan có kế hoạch thành lập một "Ngân hàng tiền điện tử quốc gia" để thống nhất việc quản lý và giám sát giao dịch tiền điện tử trên toàn quốc. Trong khi đó, các chính sách pháp lý toàn cầu đang nới lỏng, với 47 quốc gia đã chủ động nới lỏng hoặc đơn giản hóa các quy định liên quan đến tiền điện tử, bao gồm các quy định về giao dịch, nắm giữ, báo cáo thuế, phát hành ICO và khai thác. Dữ liệu từ Viện Quản lý Cung ứng (ISM) cho thấy trong tháng 3, PMI sản xuất của Mỹ đã giảm xuống dưới ngưỡng mở rộng-thu hẹp lần đầu tiên trong năm nay, cho thấy sự thu hẹp. Chính quyền Trump cũng đang xem xét tung ra một công cụ tài chính mới gọi là "BitBonds" để xây dựng dự trữ Bitcoin.

Dữ liệu kinh tế hiện tại cho thấy rằng nền kinh tế Mỹ vẫn đang ở trong chu kỳ suy thoái. Tuy nhiên, đáng chú ý rằng một số quốc gia—dẫn đầu bởi Mỹ—đang tăng tốc nỗ lực để cải thiện khung pháp lý về tiền điện tử dưới áp lực kinh tế. Xu hướng này tạo ra một môi trường chính sách thuận lợi hơn cho việc tích hợp tài chính truyền thống và tài sản số.

Tham khảo：

1. Tuyển dụng Gate, https://www.employamerica.org/blog/february-2025-core-cast-post-pce/
2. X,https://x.com/Cointelegraph/status/1905375540078395768
3. X,https://x.com/Cointelegraph/status/1906512011002777657
4. PR Newswire,https://www.prnewswire.com/news-releases/manufacturing-pmi-at-49-march-2025-manufacturing-ism-report-on-business-302416129.html
5. Btcpolicy,https://www.btcpolicy.org/articles/bitcoin-enhanced-treasury-bonds-an-idea-whose-time-has-come

Nghiên cứu Gate
Gate Research là một nền tảng nghiên cứu blockchain và tiền điện tử toàn diện cung cấp độc giả với nội dung chi tiết, bao gồm phân tích kỹ thuật, cái nhìn xu hướng, đánh giá thị trường, nghiên cứu ngành, dự báo xu hướng, và phân tích chính sách kinh tế lớn.

Nhấp vàoliên kếtđể thăm bây giờ.

*Disclaimer
Đầu tư vào thị trường tiền điện tử liên quan đến rủi ro cao. Người dùng được khuyến khích tiến hành nghiên cứu độc lập và hiểu đầy đủ về tính chất của tài sản và sản phẩm mà họ đang mua trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Gate.io không chịu trách nhiệm về bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ các quyết định đầu tư đó.