Grayscale представила ETCO, активний ETF, який використовує покриті колли на ETP, пов'язаних з Етером, для генерування двотижневих розподілів; про цю новину також повідомили основні фінансові інформаційні служби Yahoo Finance.
Налаштування зрозуміле: перетворити ринкову волатильність на повторювані грошові потоки, не утримуючи ETH безпосередньо в портфелі. У цьому контексті архітектура продукту орієнтована на регулярний розподіл доходу, підтримуючи дисциплінований операційний профіль.
Згідно з даними, зібраними нашою дослідницькою командою, на основі проспекту та перших торгових сесій, операційна структура фонду відповідає практикам покритого кола на ETP.
Аналітики індустрії також зазначають, що використання короткострокових казначейських векселів (T-Bill) як компонента ліквідності є поширеним вибором для управління маржами та періодичними платежами у фондах, що пишуть опціони. Для отримання додаткових відомостей про опціони на крипторинку, дивіться наш аналіз стратегій покритих колл.
ETCO в підсумку
Тікер та ринок: ETCO на NYSE Arca.
Мета: максимізувати поточний дохід, продаючи колл-опціони на ETP, які відстежують ціну Етер.
Експозиція: непряма до Етер через деривативи на ETP ( не тримає ETH спот ).
Розподіли: заплановані двічі на місяць, з метою 15-го та 30-го числа кожного місяця.
Поточні витрати: 0.66% щорічно, як зазначено в офіційній документації Grayscale Grayscale.
Як ETCO генерує дохід
Фонд використовує стратегію покритого кола на ЕТП, пов'язаних з Етером (, наприклад, ETHE та подібними інструментами ).
На практиці він продає опціони на ці ETP, збирає премії, а після управління витратами та будь-яким перепозиціюванням розподіляє суми акціонерам, дотримуючись вказівок, зазначених Grayscale Grayscale ETCO.
Тим не менш, підхід залишається дискреційним і орієнтованим на захоплення премій, що відповідають ризиковому профілю/соотношенню витрат і вигод мандату.
Джерело доходу: премії від проданих опціонів та, в меншій мірі, відсотки за короткостроковими казначейськими білетами в портфелі.
Операційний вплив: систематичне написання та прокат опцій виконуються на розсуд/активно менеджером з періодичним ребалансуванням.
Структура портфеля та управління ліквідністю
Щоб підтримати стратегію, ETCO зберігає переважаючу частку в короткострокових цінних паперах Казначейства США та ліквідність для маржинальних вимог і розрахунків за опціонами.
Продані колл-опці регулярно оновлюються, щоб підтримувати цільову експозицію та здатність генерувати премії.
Слід зазначити, що ця конфігурація дозволяє узгоджувати доступність готівки з операційними потребами, типовими для торгівлі деривативами. Для акценту на T-Біллях та їх важливості в портфелі дивіться цей детальний аналіз.
Ключові дані при запуску ( оновлено станом на 4 вересня 2025)
Чиста вартість активів (NAV) та ринкова ціна: приблизно 35.01 USD (дані оновлено 09/04/2025).
Активи під управлінням (AUM): ~1,400,460.56 USD (дані оновлено станом на 09/04/2025).
Кількість акцій в обігу: 40,000 (дані оновлені станом на 09/04/2025).
Розподіл T‑Bill: ~83.31% портфеля в T‑Bill, що погашається 21.10.2025 (дані оновлені станом на 04.09.2025).
Календар розподілу та методологія доходності
Частота: заплановані розподіли двічі на місяць, орієнтуючись на 15-е та 30-е число.
Джерело платежів: чистий прибуток від інвестицій (опціонні премії, відсотки) і реалізовані капітальні прибутки.
Початкова річна дохідність: вказується як оцінка менеджером; для ETF цього типу практикою є річне розподілення останніх або очікуваних розподілів відносно поточної NAV. Оскільки це новостворений фонд, показник є попереднім і може змінюватися.
Основні ризики та компроміси
Обмеження на зростання: продаючи колл-опціони, потенційне зростання понад страйк обмежується отриманою премією плюс будь-яка відстань від страйка.
Зниження: ринковий ризик залишається, і хоча з одного боку зібрані премії можуть пом'якшити збитки, вони не усувають ризик у випадку падіння Етер.
Деривативи та маржі: потенційні маржинальні виклики та збільшена операційна складність.
Ліквідність ринку: опції на крипто-ЕТП є ринком, що розвивається; спреди та глибина можуть варіюватися.
Розмір фонду: Початковий обсяг активів під управлінням може свідчити про ширші спреди на початкових стадіях.
Регуляторний ризик: регуляторна структура для цифрових активів постійно змінюється. Для аналізу регуляцій ми рекомендуємо прочитати нашу статтю Регулювання цифрових активів в Італії.
Швидке порівняння з альтернативами
Етер спотовий ETF: повторює ціну ETH; вони не мають верхньої межі, але не генерують дохід від опціонів, демонструючи більшу чутливість до ринкових коливань.
Критий кол на крипто (інші інструменти): пропонують подібний профіль доходу, але результати залежать від страйку, терміну та ліквідності опціонів окремого продукту. Для порівняння з подібним продуктом на Bitcoin, дивіться сторінку, присвячену ETF Grayscale Bitcoin Covered Call BTCC. Додаткові деталі щодо стратегій з Bitcoin доступні в нашому глибокому аналізі Стратегії критого кола з Bitcoin.
DIY з опціями: вони пропонують максимальну гнучкість щодо страйку та термінів, але представляють високу складність, управління маржею та операційний ризик, що лягає на інвестора.
Числовий приклад (чисто ілюстративний)
Припустимо, що NAV становить 35.00 USD, а премія, що стягується, дорівнює 0.40 USD кожні два тижні (~1.14% від NAV). Якщо ця динаміка постійно повторюватиметься (нереалістичне припущення на реальних ринках), річна «простая» ставка буде приблизно 29% до витрат і податків.
З огляду на це, у разі сильного бичачого руху ETH вище страйку, прибуток фонду буде обмежений, тоді як у випадку ведмежого руху премії можуть зменшити, але не усунути, збитки.
Хто може це розглянути
Ті, хто надає пріоритет періодичному доходу і може прийняти обмежений потенціал зростання.
Ті, хто хоче непрямого доступу до Етеру, не керуючи безпосередньо операціями з опціонами.
Хто готовий прийняти типову волатильність цифрових активів і розуміє ризики, пов'язані з деривативами.
Загальні податкові наслідки (Італія)
Для італійських фіскальних інвесторів розподіли з іноземних ETF зазвичай розглядаються як капітальний дохід, що оподатковується за ставкою 26%, а капітальні прибутки/збитки як різний дохід (26%), з можливими податками на утримання за кордоном, що застосовуються залежно від природи доходу.
Ситуація може варіюватися залежно від брокера та класифікації доходу: рекомендується перевірити проспект і проконсультуватися з кваліфікованим податковим консультантом. Насправді будь-які податкові утримання за кордоном можуть бути визнані як податковий кредит, якщо вони належним чином документовані, відповідно до чинних норм.
Редакційна примітка
Числові дані, що були представлені, оновлені станом на 4 вересня 2025 року; наступні значення можуть змінюватися.
Точна методологія, яку використовує керуючий для розрахунку початкового річного доходу, не детально описана в публічних матеріалах; рекомендується ознайомитися з проспектом.
Сторонні джерела з історією виконання ETCO наразі недоступні, оскільки це новий фонд.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Купони кожні два тижні на Ethereum: Grayscale запускає ETCO і має на меті перетворити волатильність на дохід
Grayscale представила ETCO, активний ETF, який використовує покриті колли на ETP, пов'язаних з Етером, для генерування двотижневих розподілів; про цю новину також повідомили основні фінансові інформаційні служби Yahoo Finance.
Налаштування зрозуміле: перетворити ринкову волатильність на повторювані грошові потоки, не утримуючи ETH безпосередньо в портфелі. У цьому контексті архітектура продукту орієнтована на регулярний розподіл доходу, підтримуючи дисциплінований операційний профіль.
Згідно з даними, зібраними нашою дослідницькою командою, на основі проспекту та перших торгових сесій, операційна структура фонду відповідає практикам покритого кола на ETP.
Аналітики індустрії також зазначають, що використання короткострокових казначейських векселів (T-Bill) як компонента ліквідності є поширеним вибором для управління маржами та періодичними платежами у фондах, що пишуть опціони. Для отримання додаткових відомостей про опціони на крипторинку, дивіться наш аналіз стратегій покритих колл.
ETCO в підсумку
Тікер та ринок: ETCO на NYSE Arca.
Мета: максимізувати поточний дохід, продаючи колл-опціони на ETP, які відстежують ціну Етер.
Експозиція: непряма до Етер через деривативи на ETP ( не тримає ETH спот ).
Розподіли: заплановані двічі на місяць, з метою 15-го та 30-го числа кожного місяця.
Поточні витрати: 0.66% щорічно, як зазначено в офіційній документації Grayscale Grayscale.
Як ETCO генерує дохід
Фонд використовує стратегію покритого кола на ЕТП, пов'язаних з Етером (, наприклад, ETHE та подібними інструментами ).
На практиці він продає опціони на ці ETP, збирає премії, а після управління витратами та будь-яким перепозиціюванням розподіляє суми акціонерам, дотримуючись вказівок, зазначених Grayscale Grayscale ETCO.
Тим не менш, підхід залишається дискреційним і орієнтованим на захоплення премій, що відповідають ризиковому профілю/соотношенню витрат і вигод мандату.
Джерело доходу: премії від проданих опціонів та, в меншій мірі, відсотки за короткостроковими казначейськими білетами в портфелі.
Операційний вплив: систематичне написання та прокат опцій виконуються на розсуд/активно менеджером з періодичним ребалансуванням.
Структура портфеля та управління ліквідністю
Щоб підтримати стратегію, ETCO зберігає переважаючу частку в короткострокових цінних паперах Казначейства США та ліквідність для маржинальних вимог і розрахунків за опціонами.
Продані колл-опці регулярно оновлюються, щоб підтримувати цільову експозицію та здатність генерувати премії.
Слід зазначити, що ця конфігурація дозволяє узгоджувати доступність готівки з операційними потребами, типовими для торгівлі деривативами. Для акценту на T-Біллях та їх важливості в портфелі дивіться цей детальний аналіз.
Ключові дані при запуску ( оновлено станом на 4 вересня 2025)
Чиста вартість активів (NAV) та ринкова ціна: приблизно 35.01 USD (дані оновлено 09/04/2025).
Активи під управлінням (AUM): ~1,400,460.56 USD (дані оновлено станом на 09/04/2025).
Кількість акцій в обігу: 40,000 (дані оновлені станом на 09/04/2025).
Розподіл T‑Bill: ~83.31% портфеля в T‑Bill, що погашається 21.10.2025 (дані оновлені станом на 04.09.2025).
Календар розподілу та методологія доходності
Частота: заплановані розподіли двічі на місяць, орієнтуючись на 15-е та 30-е число.
Джерело платежів: чистий прибуток від інвестицій (опціонні премії, відсотки) і реалізовані капітальні прибутки.
Початкова річна дохідність: вказується як оцінка менеджером; для ETF цього типу практикою є річне розподілення останніх або очікуваних розподілів відносно поточної NAV. Оскільки це новостворений фонд, показник є попереднім і може змінюватися.
Основні ризики та компроміси
Обмеження на зростання: продаючи колл-опціони, потенційне зростання понад страйк обмежується отриманою премією плюс будь-яка відстань від страйка.
Зниження: ринковий ризик залишається, і хоча з одного боку зібрані премії можуть пом'якшити збитки, вони не усувають ризик у випадку падіння Етер.
Деривативи та маржі: потенційні маржинальні виклики та збільшена операційна складність.
Ліквідність ринку: опції на крипто-ЕТП є ринком, що розвивається; спреди та глибина можуть варіюватися.
Розмір фонду: Початковий обсяг активів під управлінням може свідчити про ширші спреди на початкових стадіях.
Регуляторний ризик: регуляторна структура для цифрових активів постійно змінюється. Для аналізу регуляцій ми рекомендуємо прочитати нашу статтю Регулювання цифрових активів в Італії.
Швидке порівняння з альтернативами
Етер спотовий ETF: повторює ціну ETH; вони не мають верхньої межі, але не генерують дохід від опціонів, демонструючи більшу чутливість до ринкових коливань.
Критий кол на крипто (інші інструменти): пропонують подібний профіль доходу, але результати залежать від страйку, терміну та ліквідності опціонів окремого продукту. Для порівняння з подібним продуктом на Bitcoin, дивіться сторінку, присвячену ETF Grayscale Bitcoin Covered Call BTCC. Додаткові деталі щодо стратегій з Bitcoin доступні в нашому глибокому аналізі Стратегії критого кола з Bitcoin.
DIY з опціями: вони пропонують максимальну гнучкість щодо страйку та термінів, але представляють високу складність, управління маржею та операційний ризик, що лягає на інвестора.
Числовий приклад (чисто ілюстративний)
Припустимо, що NAV становить 35.00 USD, а премія, що стягується, дорівнює 0.40 USD кожні два тижні (~1.14% від NAV). Якщо ця динаміка постійно повторюватиметься (нереалістичне припущення на реальних ринках), річна «простая» ставка буде приблизно 29% до витрат і податків.
З огляду на це, у разі сильного бичачого руху ETH вище страйку, прибуток фонду буде обмежений, тоді як у випадку ведмежого руху премії можуть зменшити, але не усунути, збитки.
Хто може це розглянути
Ті, хто надає пріоритет періодичному доходу і може прийняти обмежений потенціал зростання.
Ті, хто хоче непрямого доступу до Етеру, не керуючи безпосередньо операціями з опціонами.
Хто готовий прийняти типову волатильність цифрових активів і розуміє ризики, пов'язані з деривативами.
Загальні податкові наслідки (Італія)
Для італійських фіскальних інвесторів розподіли з іноземних ETF зазвичай розглядаються як капітальний дохід, що оподатковується за ставкою 26%, а капітальні прибутки/збитки як різний дохід (26%), з можливими податками на утримання за кордоном, що застосовуються залежно від природи доходу.
Ситуація може варіюватися залежно від брокера та класифікації доходу: рекомендується перевірити проспект і проконсультуватися з кваліфікованим податковим консультантом. Насправді будь-які податкові утримання за кордоном можуть бути визнані як податковий кредит, якщо вони належним чином документовані, відповідно до чинних норм.
Редакційна примітка
Числові дані, що були представлені, оновлені станом на 4 вересня 2025 року; наступні значення можуть змінюватися.
Точна методологія, яку використовує керуючий для розрахунку початкового річного доходу, не детально описана в публічних матеріалах; рекомендується ознайомитися з проспектом.
Сторонні джерела з історією виконання ETCO наразі недоступні, оскільки це новий фонд.