Сінгапур просуває законопроект про токенізацію та експеримент з оптовою CBDC, Project Guardian продовжує зробити сильний поштовх.

Управління фінансових послуг Сінгапуру (MAS) оголосило про запуск пілотного проекту з токенізації векселів та оптових центральних банківських цифрових валют (CBDC), з метою інтеграції токенізованих активів у традиційну фінансову систему. Ця ініціатива є частиною рамки “Проекту охоронця” (Project Guardian) і залучає основні фінансові установи, такі як DBS Bank, OCBC Bank і UOB, одночасно MAS розробляє регуляторну базу для стейблкоїнів, щоб забезпечити стабільність вартості та надійну викупність. Сінгапур через систематичне впровадження інфраструктури токенізованих фінансів закріплює своє місце як глобального центру цифрових фінансових інновацій.

Токенізовані платіжні документи та пілотна архітектура розрахунків з ЦБДЦ

Основною метою пілотного проєкту MAS є створення токенізованих урядових векселів з розрахунками на основі оптового CBDC, що значно підвищує ефективність розрахунків на фінансових ринках. Традиційні розрахунки цінних паперів зазвичай потребують циклу T+2, тоді як токенізована версія підтримує майже миттєві розрахунки, знижуючи ризики контрагента та операційні витрати. Перший етап пілотного проєкту вже завершив випуск і торгівлю токенізованими державними облігаціями Сінгапуру, протестувавши повний процес від емісії до торгівлі та розрахунків.

З технологічної точки зору, пілотний проект використовує технологію розподіленого реєстру (DLT) для створення токенів цифрових активів, які реалізують атомарний розрахунок з оптовим CBDC, випущеним MAS (тобто одночасне завершення передачі активів та платежу). Такий дизайн уникає ризиків розрахунків у традиційній фінансовій системі та закладає основу для токенізації більш складних фінансових продуктів. Генеральний директор MAS Сіе Руйсюн підкреслив: “Токенізовані активи повинні досягти стандартизації та переносимості між мережами, MAS заохочує співпрацю в галузі для створення єдиного ринку, що підтримує токенізовані активи та спільну ліквідність.”

Регуляторна структура стейблкоїнів та фінансова стабільність

Регуляторна система стейблкоїнів, що розробляється MAS, зосереджується на якості резервних активів та механізмах погашення, з метою запобігання системним ризикам, подібним до краху Terra/Luna у 2022 році. Проект вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів, що підлягають регулюванню, тримали резерви у вигляді високоліквідних активів, які не повинні бути меншими за 100% вартості непогашених стейблкоїнів, та забезпечували можливість погашення за номінальною вартістю для користувачів у стресових ситуаціях.

Ця сувора структура відповідає стратегії Сінгапуру щодо позиціонування себе як надійного цифрового фінансового центру. Ши Рейшун зазначив: “Недостатньо регульовані стейблкоїни, якщо вони стануть системно важливими, можуть загрожувати фінансовій стабільності.” Для цього MAS встановило чіткі вимоги до термінів викупу - великі запити на викуп повинні оброблятися протягом 5 робочих днів, а роздрібні користувачі повинні мати більш швидкий доступ до викупу. Ці стандарти можуть стати базовими для глобального регулювання стейблкоїнів.

Ключові елементи ініціативи цифрових фінансів Сінгапуру

• Токенізація векселів: перша партія випробувань урядових облігацій
• Оптовий CBDC: експеримент з міжбанківськими розрахунками завершено
• Регулювання стейблкоїнів: вимога 100% високоякісних резервів
• План охоронця: розширення на валютний ринок та фіксований дохід
• Учасники: DBS, OCBC, UOB
• Ефективність розрахунків: практично миттєва (атоматичний розрахунок)

Індустріальне співробітництво та ринкове розширення програми Guardian

Програма “Guardian” MAS як багатоетапна ініціатива розширилася з початкової токенізації активів до більш складних фінансових застосувань. Останній етап зосереджений на токенізації валютного та ринків фіксованого доходу, тести включають міжланцюгові розрахунки, автоматизовані перевірки відповідності та програмовані фінансові контракти тощо. Така широта в галузі забезпечує практичну комерційну життєздатність рішень з токенізації, а не лише технічну демонстрацію.

Моделі співпраці в галузі демонструють унікальні переваги фінансових технологій Сінгапуру — MAS надає регуляторні рекомендації та технологічні стандарти, фінансові установи вносять знання про ринок та мережі розподілу, а технологічні компанії забезпечують інфраструктуру блокчейн. Ця модель державно-приватного партнерства (PPP) вже привернула участь основних фінансових установ з усього світу, включаючи HSBC, JPMorgan та Mitsubishi UFJ Financial Group, формуючи інноваційну екосистему з міжнародним впливом.

Токенізація фінансової глобальної конкурентної структури

Систематичний прогрес Сінгапуру в сфері токенізації фінансів забезпечує йому вигідну позицію в конкуренції цифрових фінансів в Азії та навіть у всьому світі. На відміну від Гонконгу, який зосереджується на розвитку роздрібної торгівлі криптовалютами та ETF, Сінгапур орієнтується на оптову фінансову інфраструктуру, що відповідає його історичній ролі як азіатського центру управління багатством і фінансів.

З глобальної перспективи Сінгапур конкурує безпосередньо з такими юрисдикціями, як Швейцарія, ОАЕ та Великобританія. Швейцарія лідирує в сфері токенізації активів завдяки своїй екосистемі Crypto Valley, ОАЕ залучає проекти завдяки гнучкості регулювання вільних зон, а Великобританія просуває розвиток цифрових цінних паперів, спираючись на статус Лондонського фінансового центру. Перевага Сінгапуру полягає в його суворій регуляторній структурі, політичній стабільності та розташуванні як ворота до зростаючого азіатського ринку, які всі разом підтримують його довгострокову конкурентоспроможність.

Токенізація: Інституційні інновації в реконструкції цифрових фінансів

Токенізація фінансових ініціатив Сінгапуру представляє собою тиху, але глибоку революцію фінансової інфраструктури. Поки більшість країн все ще сперечаються про спекулятивні властивості криптовалюти, Сінгапур тихо будує основні компоненти фінансової системи наступного покоління — від токенізованих активів до оптових CBDC, від смарт-контрактів до міжланцюгових розрахунків. Такий систематичний прогрес вимагає не лише технологічного передбачення, але й інституційної сміливості: знаходження тонкого балансу між інноваціями та стабільністю, ефективністю та безпекою, відкритістю та суверенітетом. Експеримент Сінгапуру може передвіщати прихід зовсім нової фінансової парадигми — не на основі паперових свідоцтв та нічних розрахунків, а на основі програмованих цифрових активів та миттєвих розрахунків. У цьому сенсі пілот MAS є не лише технічним тестом, але й репетицією майбутнього фінансового порядку.